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1、第四章第四章 企业盈利能力分析企业盈利能力分析1第一节第一节 报告收益与经济收益报告收益与经济收益2一、收益的性质一、收益的性质 1收益概念的发展收益概念的发展n在在历历史史上上，人人们们曾曾经经并并不不独独立立地地计计算算收收益益，而而是是通通过过资资产产的的盘盘点点来来进进行行，因因而而收收益益通通常常是是指指资产的增加额。资产的增加额。n郭道扬提出，在我国西汉以前，人们对盈利的郭道扬提出，在我国西汉以前，人们对盈利的认识，处于自然盈利阶段。所谓自然盈利，就认识，处于自然盈利阶段。所谓自然盈利，就是笼统地认为以是笼统地认为以收抵支收抵支，多余部分即为盈利的，多余部分即为盈利的一种观念。一种
2、观念。3一、一、收益的性质收益的性质（续）（续）n中中世世纪纪的的意意大大利利海海上上贸贸易易，产产生生了了划划分分确确收收益和资本界限的要求益和资本界限的要求 n合伙企业的发展合伙企业的发展 n会计期间概念的提出会计期间概念的提出 n股股份份有有限限公公司司的的发发展展对对持持续续经经营营、资资本本保保全全、配比原则的应用有重要的促进作用配比原则的应用有重要的促进作用 4一、收益的性质一、收益的性质（续）（续）n随随着着经经济济的的发发展展，对对收收益益的的确确认认产产生生了了不不同同的的认识。认识。n一一种种观观点点认认为为，收收益益确确认认是是资资产产计计价价问问题题，是是通通过过定定期
3、期的的资资产产计计价价，将将一一定定一一时时期期净净资资产产增增值值作作为为企企业业的的收收益益。这这种种观观点点被被称称为为资资产产计计价价观观。n另另一一种种观观点点认认为为，收收益益是是在在持持续续经经营营前前提提下下收收入入与与各各种种费费用用合合理理配配比比的的结结果果。这这种种观观点点被被成成为收入与费用的为收入与费用的配比观配比观。5一、收益的性质一、收益的性质（续）（续）n2现代会计定义的收益现代会计定义的收益 n在在传传统统会会计计中中，收收益益通通常常指指企企业业在在一一个个会会计计期期间间所所获获得得的的净净收收益益（net income），即即一一个个会会计计期期间间企
4、企业业的的全全部部收收入入和和收收益益超超过过全全部部费费用用和和损损失失的余额的余额 n我我国国企企业业财财务务会会计计报报告告条条例例第第十十条条第第三三款款规规定定，“利利润润，是是指指企企业业在在一一定定会会计计期期间间的的经经营营成成果，包括营业利润、利润总额和净利润。果，包括营业利润、利润总额和净利润。”6一、收益的性质一、收益的性质（续）（续）3.收益的性质收益的性质n收益收益和和资本资本两个截然不同的概念。两个截然不同的概念。n从从经经济济理理论论上上讲讲，资资本本是是指指某某一一个个时时点点的的财财富富存量存量，收益则是指某一个时期的财富，收益则是指某一个时期的财富流量流量。
5、n作为财务存量的资本，必须长久地作为财务存量的资本，必须长久地保持或维护保持或维护，n而而作作为为流流量量的的收收益益，则则可可以以分分配配给给投投资资人人和和债债权人。权人。7一、收益的性质一、收益的性质（续）（续）n财务报告的主要作用是计量和报告本期企业所财务报告的主要作用是计量和报告本期企业所获得的收益和资本变动，因而获得的收益和资本变动，因而区分收益和资本区分收益和资本变动变动是非常重要的。是非常重要的。n凡是不减损财富存量和未来财富流量的现金流凡是不减损财富存量和未来财富流量的现金流量是量是资本的收益资本的收益（return on capital）；）；n如果减少了财富存量和未来财富
6、流量的现金流如果减少了财富存量和未来财富流量的现金流量则是量则是资本的回收资本的回收（return of capital）。）。8一、收益的性质一、收益的性质（续）（续）4收益的作用收益的作用 n企企业业收收益益是是衡衡量量企企业业经经营营管管理理水水平平的的一一个个重重要要标标志。志。n企企业业收收益益大大小小对对于于股股东东投投资资决决策策具具有有重重要要影影响响。企企业业收收益益是是分分配配股股利利的的一一项项依依据据，也也是是分分配配股股利利的最大限度的最大限度n企业收益是企业收益是政府政府征税和再分配财富的对象征税和再分配财富的对象n企企业业收收益益是是政政府府机机构构调调查查企企业
7、业产产品品或或某某一一个个行行业业的的收收益益水水平平或或劳劳务务价价格格水水平平是是否否合合理理的的一一种种重重要要依据。依据。9二、会计收益概念二、会计收益概念n传传统统会会计计中中的的收收益益概概念念与与经经济济学学中中收收益益概概念念是两个不同的概念。是两个不同的概念。n会会计计收收益益（accounting income）概概念念是是指指本本期期已已实实现现收收入入与与按按照照历历史史成成本本计计算算的的相相关关费用费用之间的差额。之间的差额。10二、会计收益概念二、会计收益概念(续续)1会计收益的特点会计收益的特点n会计收益依据会计收益依据实际发生实际发生的经济业务的经济业务 n会
8、计收益按会计收益按历史成本历史成本原则计列费用原则计列费用n会计收益建立在会计收益建立在会计期间会计期间假设之上假设之上n会计收益依据会计收益依据收入实现原则收入实现原则n会计收益依据会计收益依据配比原则配比原则计量计量112会计收益概念的优点会计收益概念的优点n会会计计收收益益建建立立在在实实际际发发生生的的经经济济业业务务的的基基础础上上，因而是因而是客观的客观的和和可以验证的可以验证的。n会会计计收收益益所所依依据据的的是是收收入入实实现现原原则则，也也就就是是在在收收益实现之后才确认收益，因而符合益实现之后才确认收益，因而符合稳健原则稳健原则n会会计计收收益益可可以以反反映映企企业业资
9、资产产是是否否完完整整无无缺缺、企企业业资资源源是是否否得得到到充充分分利利用用，对对于于反反映映企企业业主主管管人人员员履行会计责任履行会计责任的情况非常有用。的情况非常有用。二、会计收益概念二、会计收益概念(续续)123会计收益概念的缺点会计收益概念的缺点n（1）由于会计收益概念依据收入确认的实现原）由于会计收益概念依据收入确认的实现原则，从而导致损益表上反映的企业收益则，从而导致损益表上反映的企业收益并不是并不是企业的全部收益企业的全部收益。n（2）在）在物价上升物价上升的环境中，会计收益概念是以的环境中，会计收益概念是以现行价格确认收入，按历史成本确认费用，从现行价格确认收入，按历史成
10、本确认费用，从而使得成本不能得到真正的弥补。而使得成本不能得到真正的弥补。二、会计收益概念二、会计收益概念(续续)133会计收益概念的缺点会计收益概念的缺点n（3）由于各年资产计价的混乱，导致各年度）由于各年资产计价的混乱，导致各年度会计收益缺乏会计收益缺乏可比性可比性 n（4）由于依赖历史成本计价，使得企业资产）由于依赖历史成本计价，使得企业资产负债表所反映的负债表所反映的资产价值资产价值失去意义失去意义。二、会计收益概念二、会计收益概念(续续)14三、经济收益概念三、经济收益概念 n经经济济收收益益（economic income）是是Adam Smith首首先提出的。他将收益视为先提出的
11、。他将收益视为财富的增加额财富的增加额。n经经济济学学家家J.R.Hicks对对经经济济收收益益所所下下的的定定义义是是，“计计算算收收益益的的实实际际目目的的是是为为了了让让人人们们知知道道不不使使他他们们自自己己变变为为贫贫穷穷的的情情况况下下，所所可可以以消消费费的的金金额额。由由此此，可可以以对对个个人人收收益益下下这这样样一一个个定定义义：在在期期末末和和期期初初拥拥有有相相同同财财富富的的情情况况下下，本本期期内内可可以以消消费费的的最最大大金金额额。”15三、经济收益概念三、经济收益概念（续）（续）n可以用这个最基本的收益定义来解释企业收益。可以用这个最基本的收益定义来解释企业收
12、益。企业收益是在期初期末企业资本没有变化的情企业收益是在期初期末企业资本没有变化的情况下，企业在本期况下，企业在本期可以分配的最大金额可以分配的最大金额。由此。由此可见，经济收益和可见，经济收益和资本保全资本保全概念是密切相关的。概念是密切相关的。或者说，经济收益建立在资本保全概念之上。或者说，经济收益建立在资本保全概念之上。因此，要想进一步了解经济学家的经济收益概因此，要想进一步了解经济学家的经济收益概念，必须了解资本保全概念。念，必须了解资本保全概念。n所所谓谓资资本本保保全全概概念念（concept of capital maintenance）是是指指在在资资本本得得到到维维护护和和成
13、成本本得到弥补以后，才能确认收益。得到弥补以后，才能确认收益。16三、经济收益概念三、经济收益概念（续）（续）n对资本收益和资本回收两个不同的概念，应当对资本收益和资本回收两个不同的概念，应当严格加以区分。但是应用什么标准来区分资本严格加以区分。但是应用什么标准来区分资本收益和资本回收，则存在以下两种不同的标准。收益和资本回收，则存在以下两种不同的标准。1货币资本保全概念货币资本保全概念n货币资本保全概念主张应该维护的是货币资本保全概念主张应该维护的是货币资本货币资本。这种概念与传统会计实务是一致的。传统会计这种概念与传统会计实务是一致的。传统会计用历史成本计量企业的资产净值，因而这是会用历史
14、成本计量企业的资产净值，因而这是会计人员所支持的概念。计人员所支持的概念。17三、经济收益概念三、经济收益概念（续）（续）2实物资本保全概念实物资本保全概念n经济学家主张应当保全的实物资本，即企业的经济学家主张应当保全的实物资本，即企业的实际生产能力实际生产能力。但是对实际生产能力又有以下。但是对实际生产能力又有以下三种不同的理解：三种不同的理解：n指企业所拥有的实物资产，指企业所拥有的实物资产，n指以后年度可以生产或提供同样数量商品和劳指以后年度可以生产或提供同样数量商品和劳务；务；n指以后年度可以生产或提供同样价值的商品和指以后年度可以生产或提供同样价值的商品和劳务劳务 18三、经济收益概
15、念三、经济收益概念（续）（续）n经经济济学学收收益益概概念念的的优优点点：经经济济收收益益的的概概念念所所包包括括的的内内容容，比比会会计计收收益益概概念念更更为为真真实实。它它是是企企业的业的实际收益实际收益，而不是名义上的收益。，而不是名义上的收益。n经经济济收收益益的的缺缺点点：计计量量上上的的困困难难。它它必必须须以以现现时时重重置置成成本本或或现现时时变变现现价价值值而而不不是是历历史史成成本本计计量企业的资产净值。量企业的资产净值。19三、经济收益概念三、经济收益概念（续）（续）n举例说明会计收益和经济收益的差别。举例说明会计收益和经济收益的差别。n假假定定某某企企业业期期初初净净
16、资资产产为为10,000元元，期期末末净净资资产产为为15,000元元。另另外外假假定定期期末末维维持持实实际际生生产产能能力力的的资资产产净净值值为为12,500元元。该该企企业业的的会会计收益和经济收益分别计算如下：计收益和经济收益分别计算如下：n会计收益：会计收益：15,000-10,000=5,000n经济收益：经济收益：15,000-12,500=2,50020四、营业收益和总括收益差别四、营业收益和总括收益差别n企业利润表中计列的年度收益数额，究竟应企业利润表中计列的年度收益数额，究竟应该仅包括本期经常性的业务收支，即仅反映该仅包括本期经常性的业务收支，即仅反映企业的企业的经营管理
17、水平经营管理水平，还是应该同时包括，还是应该同时包括非非常项目损益常项目损益，即也反映客观经济条件的变化，即也反映客观经济条件的变化因素，存在着以下两种不同的收益概念。因素，存在着以下两种不同的收益概念。21四、营业收益和总括收益差别四、营业收益和总括收益差别(续续)1本期营业收益概念本期营业收益概念n所所谓谓本本期期营营业业收收益益概概念念，是是指指利利润润表表中中计计列列的的收收益益数数额额，应应该该仅仅反反映映本本期期经经常常性性的的业业务务收收支支，至于非常项目的收支，则不应该包括在内。至于非常项目的收支，则不应该包括在内。n本本期期营营业业收收益益概概念念特特别别强强调调“本本期期”
18、和和“营营业业”两个关键词。两个关键词。22四、营业收益和总括收益差别四、营业收益和总括收益差别(续续)n本期营业收益概念的第一个问题是本期营业收益概念的第一个问题是区分本期和区分本期和非本期收益非本期收益，从而使不同会计期的收益可以更，从而使不同会计期的收益可以更好地比较。好地比较。n本期营业收益概念的另外一个问题本期营业收益概念的另外一个问题区分营业收区分营业收益和营业外收益益和营业外收益。区分者两种收益的目的在于。区分者两种收益的目的在于使利润表的收益数额仅反映企业正常业务活动，使利润表的收益数额仅反映企业正常业务活动，企业与企业经营管理水平就可以相互比较。企业与企业经营管理水平就可以相
19、互比较。23四、营业收益和总括收益差别四、营业收益和总括收益差别(续续)2总括收益概念总括收益概念 n总括收益概念是指利润表中所计列的收益数额，总括收益概念是指利润表中所计列的收益数额，不仅包括营业收益，也包括不仅包括营业收益，也包括营业外收益营业外收益。n总括收益所依据的主要理由如下：总括收益所依据的主要理由如下：n（1）营业收益与营业外收入的区分存在许多）营业收益与营业外收入的区分存在许多困难。困难。n（2）按总概念所编制的利润表更容易编制，）按总概念所编制的利润表更容易编制，也更容易为报表使用者所理解。也更容易为报表使用者所理解。24第二节第二节 盈利能力分析盈利能力分析 的意义与内容的
20、意义与内容 25FocusofProfitabilityAnalysis Profitabilityanalysisisakeypartoffinancialstatementanalysis Allfinancialstatementsarepertinent（相关相关的）的）toprofitabilityanalysis Emphasisofprofitabilityanalysisisonthe incomestatement26Profitabilityanalysishelpsaddressquestionssuchas:Whatisacompanysrelevantincomeme
21、asure?Whatisthequalityofincome?Whatincomecomponentsareimportantforforecasting?Howpersistentareincomeanditscomponents?Whatisacompanysearningpower?FocusofProfitabilityAnalysis27MeasuringIncomeIncomeisdefinedasrevenueslessexpensesoverareportingperiodThis definition does not yield a uniqueamountbecauseo
22、f:Estimation Issues Accounting Methods Incentives for Disclosure Diversity across Users28MeasuringIncome-EstimationIssuesIncomemeasurementdependsonestimatesoffutureevents，Theseestimatesrequire:Useofjudgmentandprobabilities Allocations of revenues and expensesacrossperiodsPredictionofthefutureusefuln
23、essofmanyassetsForecastsoffutureobligations29MeasuringIncome-EstimationIssuesManagementdiscretion is part of incomemeasurementEstimatesofskilledandexperiencedprofessionalsSomeconsensus(lessvariability)30MeasuringIncome-AccountingMethodsProfessionalexperienceRegulatoryagendasBusinesshappeningsAcademi
24、cresearchSocialInfluencesPoliticalpressuresAccountingstandardsgoverningincomemeasurement31MeasuringIncome-AccountingMethodsMethods reflect the outcome of numerous factors,including compromisesDiscretion is permitted to accommodate different business circumstancesMethods geared toward“general-purpose
25、”financial statements32MeasuringIncome-IncentivesforDisclosureIdeally:Ideally:Financial statements fairly present Financial statements fairly present transactions and eventstransactions and eventsAccounting is neutralnot affecting how Accounting is neutralnot affecting how transactions and events ar
26、e perceivedtransactions and events are perceivedMethods chosen that are most applicable to the Methods chosen that are most applicable to the circumstancescircumstancesRelevant information is disclosedfavorable Relevant information is disclosedfavorable and unfavorableand unfavorable33MeasuringIncom
27、e-IncentivesforDisclosureReality:Each of us possess opinions-we see the worldfromdifferentperspectives Managersbringstrongviewstothetable Managersfeelpressuresofcompetitionandsociety Directorsexpectresults ShareholdersconcentrateonthebottomlineCreditorswantsafeguardsFinancialanalystsdislikesurprises
28、Accountingpreparersandauditorsdemandacceptablepractices34MeasuringIncome-IncentivesforDisclosureResult:“Acceptable”methods,notnecessarily“appropriate”methods35MeasuringIncome-DiversityAcrossUsers Financialstatementsaregeneral purposereportsservingdiverseneedsofmanyusers Diversityofviewsimpliesananal
29、ysisusesincomeasaninitialmeasureofprofitability Useavailableinformationadjustincomemeasurementconsistentwithonesobjectives36Two-PhaseAnalysisofIncomeAnalysisofincomeanditscomponentsinvolvestwophases1.AnalysisofaccountinganditsmeasurementsPurpose:Toapplyknowledgeofaccountingtoyieldameasureofincome,an
30、ditscomponents,consistentwiththeanalysisobjectives2.Applyinganalysistoolstoincome(anditscomponents)andinterpretingtheanalyticalresultsPurpose:Toapplyanalysistoolstoaidachievetheanalysisobjectivessuchasincomeforecastingandestimatingearningpower37RevenueSourcesAnalysis of revenues(sales)helps addressq
31、uestionssuchas:Whatarethemajorsourcesofrevenue?Howpersistentarerevenuesources?How are revenues,receivables,andinventoriesrelated?Whenisrevenuerecorded?Howisrevenuemeasured?38Analyzing RevenuesRevenueSources Knowledgeofmajorsourcesofrevenuesisimportanttoprofitabilityanalysis Eachmarketandproductlineo
32、ftenhasitsowngrowthpattern,profitability,andfuturepotential Common-sizeanalysisofrevenuesshowsthepercentofeachmajorclassofrevenuetoitstotal Graphicalanalysisisausefultooltointerpretthesourcesofrevenues39Analyzing RevenuesRevenueSourcesDiversifiedCompaniespresentspecialchallenges Differentsegmentsusu
33、allyexperiencevaryingratesofprofitability,risk,andgrowth Assetcompositionandfinancingrequirementsofsegmentsoftenvary Evaluation,projection,andvaluationofincomeisaidedbysegmentanalysis Segmentssharecharacteristicsofvariability,growth,andrisk Incomeforecastingbenefitsfromforecastsbysegments Mustsepara
34、teandinterprettheimpactofindividualsegments40Analyzing RevenuesRevenueSourcesFulldisclosurebysegmentsisrarebecauseof:Difficultiesinseparatingsegments Managementsreluctancetoreleaseinformationthatcanharmitscompetitiveposition41Analyzing RevenuesRevenueSourcesReportingrequirementsexistfor:Industrysegm
35、entsInternationalactivitiesExportsalesMajorcustomers42Analyzing RevenuesRevenueSourcesReportingrequirementsconsiderasegmentsignificantifitssales,operatingincome,oridentifiableassetscomprise10percentormoreoftheirrelevanttotalsNotes:Combinedsalesofallsegmentsreportedmustbeatleast75percentofthecompanys
36、totalsalesTensegmentsisviewedasapracticallimitonthenumberofsegmentsreported43Analyzing RevenuesRevenueSourcesInformationdisclosedforeachsegment:(1)salesbothintersegmentandtounaffiliatedcustomers(2)operatingincomerevenueslessoperatingexpenses(3)identifiableassets(4)capitalexpenditures(5)depreciation,
37、depletion,andamortization44Analyzing RevenuesRevenueSources Similardisclosuresarerequiredforinternationaloperationsandexportsales(exceptcapitalexpendituresanddepreciation)Revenuesfromasinglecustomeraredisclosediftheycomprise10percentormoreoftotalrevenues45Analyzing RevenuesRevenueSourcesLimitationso
38、fsegmentdata:Difficulttodefinesegments Arbitraryallocationsofcostsacrosssegments46Analyzing RevenuesRevenueSourcesUsefulapplicationsofsegmentdatainclude:Analysisofsalesgrowth Analysisofassetgrowth Analysisofprofitability47Persistence(stabilityandtrend)ofrevenuesisimportanttoprofitabilityanalysisAnal
39、ysistoolsforassessingpersistenceinrevenuesinclude:(1)trendpercentanalysis(2)evaluationofManagementsDiscussionandAnalysisAnalyzing RevenuesPersistenceofRevenues48Revenuesforapriorperiodaresetequalto100percentRevenuesforotherperiodsarecomparedtoitRevenuetrendsbysegmentsareoften:CorrelatedComparedtoind
40、ustrynormsComparedtocompetitorsAnalyzing RevenuesPersistenceofRevenues-TrendPercentAnalysis49Otherrelatedmeasures:acrossperiods Assesssensitivityofrevenuestobusinessconditions Customeranalysisconcentration,dependence,andstability Revenuesconcentrationordependenceononesegment Revenuesrelianceonsaless
41、taff GeographicaldiversificationofmarketsAnalyzing RevenuesPersistenceofRevenues-TrendPercentAnalysis50ManagementsDiscussionandAnalysis(MD&A)isoftenusefulinanalysisofpersistenceinrevenues Aidsinunderstandingandevaluatingperiod-to-periodchanges ReportonchangesinrevenuecomponentsDisclosesuncertainties
42、affectingorlikelytoaffectrevenues Explainsgrowthinrevenuestoprices,volume,inflation,ornewproductintroduction Reportssomeforward lookinginformationDiscussestrendsandforcesnotevidentfromfinancial statementsAnalyzing RevenuesPersistenceofRevenues-MD&A51RevenuesandAccountsReceivableRelationBearson:Earni
43、ngsqualityCollectibilityofreceivablesAnalyzing RevenuesKeyRevenueRelations52RevenuesandInventoriesRelationBearson:FuturerevenuesAnalysisofoperationsAnalyzing RevenuesKeyRevenueRelations53Analyzing Costs of RevenuesMeasuringGrossProfitGross profit,orgrossmargin,ismeasuredasrevenueslesscostofsalesAll
44、other costs must be recovered from grossprofitAnyincomeearnedisthebalanceremainingafterthesecostsGrossprofitmustfinanceessentialfuture directeddiscretionaryexpenditures54MeasuringGrossProfitGrossprofitsvaryacrossindustriesdependingonfactorssuchas:CompetitionCapitalinvestmentLevelofcoststhatmustberec
45、overedfromgrossprofitAnalyzing Costs of Revenues55AnalyzingGrossProfitAnalysisofgrossprofitdirectsattentionatthefactorsexplainingvariationsin:SalesCostsofsalesAnalyzing Costs of Revenues56AnalyzingGrossProfitAnalysisStatementofChangesinGrossProfitStep1.Focusonyear to yearchangeinvolumeassumingunitse
46、llingpriceisunchangedVolumechangeismultipliedbytheconstantunitsellingpricetoyieldchangeinsalesStep2.Focusonyear-to-yearchangeinsellingpriceassumingvolumeisconstant-ChangeinsellingpriceismultipliedbytheconstantvolumetoyieldchangeinsalesStep3.FocusonjointchangesinvolumeandunitpriceVolumechangeismultip
47、liedbythechangeinunitsellingpricetoyieldnetchangeinsalesStep 4.Steps1to3explainthenetchangeinsales.Analyzing Costs of Revenues57AnalyzingGrossProfitAnalysis Statement of Changes in Gross ProfitIllustrationYear Ended December 31Year-to-Year ChangeItem Year 1Year 2IncreaseDecrease1.Sales($millions)$65
48、7.6$687.5$29.92.Costofsales($millions)237.3245.38.03.Grossprofit($millions)$420.3$442.2$21.94.Unitssold(inmillions)215.6231.515.95.Salespriceperunit(14)$3.052.97$0.086.Costperunit(24)1.101.060.04Analyzing Costs of Revenues58AnalyzingGrossProfitAnalysisStatementofChangesinGrossProfitYear 2 versus Yea
49、r 1Analysis of Variation in Sales1.Changeinvolumeofproductssold:Changeinvolume(15.9)Year1unitsellingprice($3.05)$48.52.Changeinsellingprice:Changeinsellingprice($0.08)Year1salesvolume(215.6)17.2$31.33.Combinedchangeinsalesvolume(15.9)andunitprice($0.08)1.3Increaseinnetsales$30.0*Analysis of Variatio
50、n in Cost of Sales1.Changeinvolumeofproductssold:Changeinvolume(15.9)Year1costperunit($1.10)$17.52.Changeincostperunitsold:Changeincostperunit($0.04)Year1salesvolume(215.6)8.6$8.93.Combinedchangeinvolume(15.9)andcostperunit($0.04)0.6Increseincostofsales$8.3*Netvariationingrossprofit$21.7*Differences