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1、最新资料推荐第二(Er)章 财(Cai)务分(Fen)析一、A公司有关财务报表如下，该公司没有发行优先股，200年末发行在外的普通股为1380万股，每股市价2.88元,分配普通股现金股利460万元。要求：根据以上资料计算2002年度A公司的流动比率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率、资产负债率、产权比率、销售净利率、资产净利率、净资产收益率、权益乘数、每股收益、市盈率、每股股利、股票获利率、股利保障倍数、留存盈余比率、每股净资产、市净率。A公司资产负债表 200年12月31日 单位：万元资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数货币资产1012.01782.5短期借款230.0172.5
2、短期投资151.869.0应付账款690.0460.0应收账款1242.01380.0应付工资207.0345.0预付账款230.0287.5未付股利585.0920.0存货929.21012.0一年内到期的长期负债138.0172.5流动资产合计3565.04531.0流动负债合计1840.2070.0长期投资345.0575.0应付债券115.0230.0固定资产原值2875.03220.0长期借款230.0345.0 减：累计折旧862.51012.0负债合计2185.2645.0固定资产净值2012.52208.0股本1725.2070.0无形资产57.546.0资本公积575.080
3、5.0盈余公积920.01150.0未分配利润575.0690.0股东权益合计3795.4715.0资产总计5980.07360.0负债及股东权益合计5980.7360.0A公司损益表200年度 单位:万元项目本年累计上年累计主营业务收入17250.013225.00减：主营业务成本9775.07935.00 主营业务税金及附加862.5661.25主营业务利润6612.54628.75减：营业费用621.0557.75 管理费用966.0862.50 财务费用（利息费用）69.057.50营业利润4956.53151.00加：投资收益80.557.50 营业外收入575.069.00减：营业
4、外支出34.557.50利润总额5060.03220.00减：所得税（税率30%）1518.0966.00净利润3542.02254.00二、ABC公司有关财务报表资(Zi)料如下：资(Zi)产负债表 26年(Nian)12月31日 单位：万元资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数货币资产5045应付账款4565应收账款净额6090应付票据3045存货92144其他流动负债3040待摊费用2336长期负债24520流动资产合计225315负债合计350350固定资产净值475385实收资本350350所有者权益合计350350总计700700总计700700该公司25年度销售净利率为16
5、%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.5，净资产收益率为20%，26年度销售收入为350万元，净利润为63万元。要求：计算26年总资产周转率、销售净利率和净资产收益率；运用传统杜邦财务分析体系分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。三、已知某公司有关资料如下：(1)公司20XX年末的总股数为800万股（均为发行在外普通股），股本800万元（每股面值1元），资本公积为3200万元，股东权益总额为5500万元，流动负债150万元，负债总额为2400万元； (2)20XX年的营业收入为5000万元，营业毛利率为30%，营业净利率为10%，利息费用40万元，平均存货余额为1
6、00万元，经营现金流量净额为1200万元。 (3) 20XX年的资本保值增值率为110%要求：计算20XX年的下列指标： （1）年初的股东(Dong)权益总额；（2）净资(Zi)产收益率；（3）资本积累(Lei)率；（4）存货周转率；（5）现金流动负债比率、现金流量债务比、现金流量利息保障倍数。四、某企业20X8年的有关资料如下。（单位：万元）资产年初年末负债及所有者权益年初年末流动资产：流动负债合计220218货币资金130130应收账款净额135150长期负债合计290372存货160170负债合计510590流动资产合计425450所有者权益合计715720长期投资100100固定资产原
7、价11001200减：累计折旧400440固定资产净值700760合计12251310合计12251310该企业20X8年的经营现金净流量为196.2万元。该企业2008年的或有负债（包含担保、未决诉讼）金额为72万元。该企业20X8年流动负债中包含短期借款50万元，长期负债中包含长期借款150万元，该短期借款和长期借款均为带息负债。20X8年营业收入净额1500万元，营业净利率20%。假定该企业流动资产仅包括速动资产和存货。要求：根据以上资料（1）计算该企业20X8年末的流动比率、速动比率、现金流动负债比率；（2）计算该企业20X8年末的资产负债率、产权比率和权益乘数；（3）计算该企业20X
8、8年末的或有负债比率和带息负债比率；（4）计算该企业20X8年末的应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率；（5）计算该企业20X8年末的净资产收益率、资本积累率、总资产增长率。 第三章 财务预测一、 某公司20X5年销售收入为520000元，实现净利26000元，发放现金股利10400元，公司尚有剩余生产能力。该公司20X5年末资产负债表如下：资产负债表 20X5年12月31日 单位：元资产负债及所有者权益现金 11800应付账款 59000应收账款 88500应交税金 29500存货 118000应付票据 17700固定资产净值 177000长期借款 118000长期投资 23600股
9、本 206500无形资产 35400留存收益 23600资产合计 454300负债及所有者权益合计 454300资产负债表中流动资产、应付账款(Kuan)、应交税金与销售变动有关，其(Qi)余资产、负债不变若该公司20X6年预计销售收入为590000元，并保持20X5的(De)股利支付率。20X6年折旧提取数为3540元，其他资金需要量为11800元。可动用的金融资产0.要求：按销售百分比法预测计划年度外部融资需求。二、 完成下列第三季度现金预算工作底稿和现金预算：月份五六七八九十工作底稿销售收入收账：销货当月（销售收入的20%）59007080826094401062011800销货次月（销
10、售收入的70%）销货再次月（销售收入的10%收账合计采购金额（本月销货的70%）购货付款（延后1个月）现金预算（1）期初余额（2）收账9440（3）购货（4）工资（5）其他付现费用（6）预交所得税（7）购置固定资产（8）现金多余或不足（9）向银行借款（1000的倍数）（10）偿还银行借款（1000的倍数）8 8851 118950012023614578262400（11）支付借款利息（还款付息，年利率12%，假设借款期初借入，期末还款）（12）期末现金余额（最低6000元） 第(Di)四(Si)章(Zhang) 财务估价一、某公司购买一张面值为1000元的债券，其票面利率为10%，期限为5年
11、，该债券为分期复利计息的债券，公司以950元的价格折价够入。要求：计算当时的市场利率。二、某公司发行票面金额为100000元，票面利率为8%，期限为5年的债券。该债券每年1月1日与7月1日付息一次，到期归还本金。当时的市场利率为10%，债券的市价为92000元。要求：（1）计算该债券的价值，判别应否购买该债券；（2）计算按债券市价购入该债券的到期收益率。二、某公司发行的债券面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年，债券发行时的市场利率为14%。要求：（1）该债券为每年付息一次，到期还本的债券，计算债券的价值；（2）该债券为到期一次还本付息且不计复利的债券，计算债券的价值；（3）该债券为贴
12、现法付息的债券，计算债券的价值。四、某公司在2005年1月1日发行的新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息一次，债券按面值发行。要求：（1）2005年1月1日到期收益率是多少？（2）假定2009年1月1日的市场利率下降到6%，那么此时债券的价值是多少？（3）假定2009年1月1日该债券的市价为900元，此时购买债券的到期收益率是多少？（4）假定2007年1月1日的市场利率为14%，债券市价为920元，你是否购买该债券？五、某投资人持有F公司股票100股，每股面值为100元，公司要求的最低报酬率为18%。预计ABC公司的股票未来4年股利成零增长，每期股利18元
13、。预计从第5年起转为正常增长，增长率为12%。要求：计算ABC公司股票的价值。 第五章 长期投资一、某公司有一投资项目，该项目投资总额为8000元，其中7200元用于设备投资，800元用于垫支流动资金。预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年4000元，第二年5500元，第三年6500元。每年追加的付现成本为第一年1500元，第二年2000元，第三年1800元。该项目有效期为三年，该公司所得税率为30%，固定资产无残值，采用直线法计提折旧，公司要求的最低报酬率为10%。要求：（1）估计该项目的税后现金流量；（2）计算该项目的净现值；（3）如果不考虑(Lv)其他因素，该项目是否应被接受。二(
14、Er)、某公司有甲、乙两个投资方案，有关资料如下(Xia)：甲方案共需投资40万元，投资期限2年，每年投资20万元，预计使用年限为10年，残值率为10%，投产后每年可获得净利4.8万元；乙项目共需投资60万元，投资期限为3年，第一年投资20万元，第二年投资10万元，第三年投资30万元，预计使用年限为15年，残值率为10%，投产后每年可获得净利6万元。该公司设备采用直线法计提折旧，资金成本为14%。要求：（1）计算甲、乙方案的净现值；（2）根据以上计算结果对甲、乙两个投资方案进行评价。三（不要求）、某公司准备购入一台设备以扩大生产能力，要求的收益率为10%，市场好的概率是0.6，市场不好的概率是
15、0.4，项目计算期5年，初次投资500万元。如果计算期前两年市场处于好的状况，两年后可以考虑是否再投资，再投资额为750万元，如果再投资，则计算期前两年每年末的现金净流量均为300万元，后三年每年末的现金净流量均为600万元；如果两年后不再投资，计算期内每年末现金净流量均为300万元如果市场不好，则计算期内每年末现金净流量均为200万元要求：（1）在市场好的情况下，分别计算两年后再投资和不再投资情况下项目的净现值，判别两年后是否该追加投资（2）在市场不好的情况下，计算项目的净现值 （3）计算项目的期望净现值，判断该项目是否可行。四、（不要求）某固定资产投资项目，正常投资期为5年，每年年初投资1
16、00万元，共需投资500万元，从第6年初竣工投产，可使用15年，每年现金净流入150万元。如果把投资期缩短为2年，每年年初投资300万元，2年共投资600万元，竣工投产后的项目寿命期和现金净流入量均不变。该企业的资金成本为10%，假设项目终结时无残值，不用垫支流动资金。要求：采用差量分析法判断是否应当缩短投资期。五、某厂两年前购入一台设备，原值为42000元，预计净残值为2000元，尚可使用年限为8年，且会计处理方法与税法规定一致。现在该厂准备购入一台新设备替换该旧设备。新设备买价为52000元，使用年限为8年，预计净残值为2000元。若购入新设备，可使该厂每年的现金净流量由现在的36000元
17、增加到47000元。旧设备现在出售，可获得价款12000元。该厂资本成本为10%，所得税率为30%。要求：采用净现值法评估价该项售旧购新方案是否可行。六、某企业目前使用的一台机床是3年前购入的，原价为83000元，使用年限为9年，估计还可以使用6年，税法规定期末残值为2000元，每年的经营付现成本为30000元。最近企业考虑用一种新型的数控机床取代原有机床，新机床的买价、运杂费和安装费等共计100 000元，预计可使用8年，期末残值4000元。若购置新机床，可使该企业每年的经营付现成本降低到18000元，但不会增加销售收入。目前该企业原有机床的账面价值为56000元，如果现在立即出售，可获价款
18、38000元，企业要求的最低投资收益率为12%。（假设不考虑所得税因素）要求：使用年均费用法作出是否用新型数控机床替换(Huan)原有机床的决策。附(Fu)：（P/A，12%，6）= 4.1114 （P/S，12%，6）= 0.5066 （P/A，12%，8）= 4.9676 （P/S，12%，8）= 0.4039 七(Qi)、某公司有一台设备，购于3年前，现在考虑是否需要更新。该公司所得税率为40%。有关资料见下表：项目旧设备新设备原价税法规定残值（10%）税法规定使用年限（年）已用年限尚可使用年限每年付现成本两年末大修支出最终报废残值目前变现价值6000060006358600280007
19、00010000500005000404500001000050000假设两台设备的生产能力相同，旧设备采用直线法计提折旧，新设备采用年数总和法计提折旧：第1年的折旧额18000元，第2年的折旧额13500元，第3年的折旧额9000元，第4年的折旧额4500元。公司的必要报酬率为10%。要求： 计算继续使用旧设备和更换新设备的平均年成本，并说明是否应该更换新设备。附:（P/A，10%，3）= 2.4869 （P/A，10%，4）=3.1699 （P/A，10%，5）=3.7908（P/S，10%，1）= 0.9091 （P/S，10%，2）=0.8264 （P/S，10%，3）=0.7513（
20、P/S，10%，4）=0.6830 （P/S，10%，5）=0.6209 第六章 营运资本管理一、某企业每年需用甲材料8000件，每次订货成本为160元，每件材料的年储存成本为6元，该种材料的单价为每件25元，一次订货量在2000件以上时可获3%的折扣，在3000件以上时可获4%的折扣。要求：计算确定对企业最有利的进货批量。二、某企业生产并销售M产品，该产品单价6元，单位变动成本5元，固定成本6000元，预计信用期若为30天，年销售量可达12000件，可能发生的收账费用为3200元，可能发生的坏账损失为1%，信用期若为60天，年销售量可达15000件，可能发生的收账费用为4200元，增加销售部
21、分的坏账损失为1.5%，假定资金成本率为10%。要求：确定对企业有利的(De)信用期。三、某厂每年需零件76000件，日平均需用量250件，该种(Zhong)零件若企业自制，每天产量600件，每次生产准备成本580元，单件生产成本60元，每件零件年储存成本12元；若外购，单价70元，一次订货成本450元(Yuan)。问：该厂应选择自制还是外购（计算结果保留整数）？四、某公司每年需外购零件10800个，该零件单位储存成本4元，一次订货变动成本55元，单位缺货成本110元，每日平均需要量为30件，订货间隔期的概率分布如下：订货间隔天数89101112概率0.10.20.40.20.1要求:计算含有
22、保险储备的再订货点(计算中数据取整)。五、某公司目前销售商品赊销期30天，销量22万件，单价1元，单位变动成本0.7元，若采用现金折扣方式销售，不同折扣率的有关情况如下：0/0，N/302/25，N/305/20，N/308/10，N/30销量（件）220000240000260000280000收账费用（元）6000500040002500坏账损失率5432平均收现期（天）40353025预计折扣期收回货款占赊销额的比例040%50%60%该企业资金成本率为10%，若企业生产能力超过270000件，需增添设备，设备年租金为60000元。问：在上述条件下企业应采取哪种方案好？六、（不要求）M公
23、司购进电脑2000台，单位进价6000元，售价8000元，销售此批电脑共需一次性费用20000元，银行贷款年利率14.4%，电脑的月管理费率0.6%，销售税金及附加5600元。计算：在批进批出的前提下，如果该批电脑实际亏损36000元，则实际储存了多少时间？在批进批出的前提下，如果该批电脑实际储存了500天，则实际投资利润率为多少？咋批进零出的前提下，日均销量4台，经销该批电脑可获利多少？七、已知：某公司现金收支稳定，预计全年（按360天计算）现金需要量为100万元，现金与有价证券的转换成本为每次250元，有价证券年利率为5。要求：（1）计算最佳现金持有量；（2）计算最低全年现金管理相关总成本
24、以及其中的转换成本和持有机会成本；（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。 八(Ba)、某公司(Si)每年需要外购零件3600件(Jian)，零件单价10元，单位储存变动成本20元，一次订货成本25元，单位缺货成本100元，企业目前的保险储量是30件。定货期间内的需要量及概率如下需要量（件） 50 60 70 80 90 概率 0.1 0.2 0.4 0.2 0.1n 确定：最优经济定货量，年定货次数 按目前保险储备量，存货水平为多少时应补充定货 企业目前的保险储量是否合理 按合理的保险储量，存货平均占用多少资金第七章 筹资管理一、某公司发行面值为1000元、期限
25、为5年、票面利率为12%的长期债券，根据发行时的市场利率情况，确定以1100元的价格出售。求该债券发行时的市场利率。二、某公司拟发行面值为10万元、票面利率为8%、期限为10年的债券，每年1月1日和7月1日付息，当时市场利率为10%，试计算债券的发行价格。三、某公司拟发行每张面值100元、票面利率14%、每年付息一次、期限为6年的债券一批。试分别计算市场利率为10%、14%、16%时的发行价格。四、某公司需要增添一台设备，如果自行购买，预计购置成本1008万元，使用寿命5年。该类设备税法规定折旧年限为7年，法定残值率为购置成本的5%，预计设备5年后的的变现价值为280万元。如果从租赁公司租得该
26、设备，租期5年，每年末需支付租金220万元，期满后不转让设备所有权。公司所得税率40%，税前借款（有担保）利率10%，项目要求的必要报酬率为12%。要求：分析判别公司该选择哪种方式获得设备？第八章 股利分配一、某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：股利普通股（每股面值2元，300万股）600万元资本公积180万元未分配利润920万元所有者权益合计1700万元 公司股票的每股现行市价为25元。 要求：计算回答下述3个互不相关的问题：（1）计划按每股10股送1股的方案发放(Fang)股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案
27、的股东权益各项目数额。如若按1股换2股的比例进行股票分割(Ge)，计算股东权益各项目数额、普通股股数。（2）假设利润分配不改变市净率，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，且希望普(Pu)通股市价达到每股22元，计算每股现金股利应是多少？二、E公司2005年全年实现净利润为2000万元，年末在分配股利前的股东权益帐户余额如下：股本（面值1元） 2000万元盈余公积 800万元资本公积 8600万元未分配利润 5400万元合计 16800万元若公司决定发放10%的股票股利，并按发放股票股利后的股数支付现金股利，每股0.2元/股，该公司股票目前市价为12元/股。要求：求解以下互不相关的问题（1）
28、发放股利后该公司权益结构有何变化，若市价不变此时市场净率为多少？（2）若预计2006年净利润将增长10%，若保持10%的股票股利比率与稳定的股利支付率，则2006年放多少现金股利。（3）若预计2006年净利润将增长5%，且年底将要有一个大型项目上马，该项目需资金2800后，若要保持负责率占40%的目标资金结构，当年能否发放股利，（法定盈余公积提取10%、公益金提取率5%）。三、A公司的产盘销路稳定，拟投资2400万元，扩大生产能力50%。该公司想要维持目前40%的负债比率，并想继续执行15%的固定股利支付率政策。该公司在2005年的税后利润为800万元，那么该公司2006年为扩充上述生产能力必
29、须从外部筹措多少权益资本？第九章 资本成本和资本结构一、某企业2005年的销售收入为105万元，变动成本率为70%，经营杠杆系数为1.5，2002年销售收入比2005年增长10%。要求：（1）若保持2006年的销售收入增长率，其他条件不变，预测2007年的目标利润。（2）若2007年的固定成本上涨5%，销售收入必须增长多少，才能实现目标利润。二、某公司只经营一种产品，本年度息税前利润总额为90万元，变动成本率为40%，债务筹资的成本额40万元，单位变动成本100元，销售数量为10000台。要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。三、某企业生产A产品，单价50元，单位变动成本3
30、0元，固定成本150000元，2004年销量为10000件，2005年销量为15000件。2006年目标利润为180000元，通过计算回答下列问题：计(Ji)算 A产品的经营杠(Gang)杆系数。2006年实(Shi)现目标利润的销售变动比率是多少？四、TM公司下年度计划生产单位售价为12元的甲产品。该公司目前有两个生产方案可供选择：A方案：单位变动成本为6.75元，固定成本为675000元；B方案：单位变动成本为8.25元，固定成本为401250元。该公司资金总额为2250000元，资产负债率为40%，负债的平均年利率为10%。预计年销售量为200000件，该公司目前正处于免税期。要求：（1
31、）计算A、B两个方案的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25%，两个方案的息税前营业利润各下降多少？（2）计算两个方案的财务杠杆系数。（3）计算两个方案的总杠杆系数，对比两个方案的总风险。财务管理习题参考答案第二章 财务报表分析一、流动比率=45312070=2.19速动比率=(4531-1012)2070=1.7应收账款周转率=17250/(1242+1380) 2=13.16次存货周转率=9775(929.2+1012) 2=10.07次资产负债率=(2070+575) 7360=35.94%产权比率=(2070+575) 4715=56.10%销售净利率=354217250=20.53%资
32、产净利率=3542(5980+7360) 2=53.10%净资产收益率=3542(3795+4715)2=83.24%权益乘数=66704255=1.57每股收益=35421380=2.57(元/股)市盈率=2.882.57=1.12倍每股股利=4601380=0.33(元/股)股票获利率=0.332.88=11.46%股利保障倍数=2.570.33=7.79倍留存盈余比率=(3542-460)3542=87.01%每(Mei)股净资产=47151380=3.42(元(Yuan)/股)市(Shi)净率=2.883.42=0.84倍二、1、流动比率=315/150=2.1速动比率=(315-14
33、4)/150=1.14资产负债率=350/700=50%权益乘数=(700+700)2/(350+350)2=22、总资产周转率=350/(700+700) 2=0.5次销售净利率=63/350=18%净资产收益率=63/(350+350) 2=18%或：净资产收益率=18%0.52=18%3、分析销售净利率、总资产利润率和权益乘数变动对净资产收益率的影响：采用差额分析法：财务指标21年度22年度差异销售净利率总资产周转率权益乘数16%0.52.518%0.522%-0.5净资产收益率20%18%-2%销售利润率变动对净资产收益率变动的影响=(18%-16%)0.52.5=2.5%(有利影响)
34、总资产周转率变动对净资产收益率变动的影响=18%(0.5-0.5)2.5=0(无影响)权益乘数对净资产收益率变动的影响=18%0.5(2-2.5)= -4.5%(不利影响)净资产收益率总变动=2.5%+0+(-4.5%)= -2%三、（1）资本保值增值率110%5500/20XX年年初股东权益总额100%解得：20XX年年初股东权益总额5000（万元）（2）2008年的净利润500010%500（万元）平均净资产（55005000）/25250（万元）2008年净资产收益率500/5250100%9.52%（3）2008年资本积累率（55005000）/5000100%10%（4）营业成本营业
35、收入（1营业毛利率）5000（130%）3500（万元）存货周转率3500/10035（次）（5）现金流动负债比率1200/150100%800% 现金流量债务比1200/2400100%50% 现金流量利息保障倍数1200/4030（倍）四、（1）20X8年末流动比率=450/218=2.06速动比率=（450-170）/218=1.28现金流动负债比率=196.2/218=90%（2）产权比率=590/720=0.82资产负债率=590/1310=45%权益乘数=1/（1-45%）=1.82（3）或有负债比(Bi)率=72/720=10%带息负债(Zhai)比率=（50+150）/590=
36、34%（4）20X8年应收账(Zhang)款周转率=1500/（135+150）/2=10.53（次）流动资产周转率=1500/（425+450）/2=3.43（次）总资产周转率=1500/（1225+1310）/2=1.18（次）（5）经资产收益率=1500*20%/（715+720）/2=41.81%资本积累率=（720-715）/715=0.7%总资产增长率=（1310-1225）/1225=6.94%第三章 财务预测一、资产销售百分比=(11800+88500+118000)/520000=41.98%负债销售百分比=(59000+29500)/520000=17.02%销售净利率=2
37、6000/520000=5%股利支付率=10400/26000=40%新增销售额=590000-520000=70000元融资需求=70000(41.98%-17.02%)-5900005%(1-40%)-3540+11800=8032元二、第三季度现金预算工作底稿和现金预算：月份五六七八九十工作底稿销售收入 收账： 销货当月（销售收入的20%）59007080826016529440188810620212411800销货次月（销售收入的70%）495657826608销货再次月（销售收入的10%）590708826收账合计719883789558采购金额（下月销货的70%）57826608
38、74348260购货付款（延后1个月）578266087434现金预算（1）期初余额（2）收账944071986353837867479558（3）购货（4）工资（5）其他付现费用（6）预交所得税（7）购置固定资产（8）现金多余或不足（9）向银行借款（1000的倍数）（10）偿还银行借款（1000的倍数）57828851189500353600066081202367767100074341457826240041702000（11）支付借款利息（还款付息，年利率12%，假设借款期初借入，期末还款）20（12）期末现金余额（最低6000元）635367476170第(Di)四(Si)章(Zha
39、ng) 财务估价一、根据债券价值的计算公式：+采用“试误法”解该方程：由于债券折价购入，市场利率一定高于票面利率，用高于10%的利率测试。用i=12%计算：债券价值=100（P/A，12%，5）+100（P/S，12%，5）=927.88元计算出的债券价值小于950元，则降低利率，用票面利率10%计算，则债券价值（分期付息）等于面值1000元。采用“插值法”计算： 当时的市场利率为11.39%。二、1、债券价值=4000（P/A，5%，10）+100000（P/S，5%，10）=92288元债券的价值大于债券的市价，如果不考虑风险问题，应购买债券，可获大于10%的年收益。2、按市价购入债券的收
40、益率i：92000=4000（P/A，i ,10）+100000(P/S, i ,10)已知当i=5%时，债券价值为92288元，应提高利率进行测试，令i=6%进行试算：4000（P/A，6%，10）+100000（P/S，6%，10）=85240元采用“插值法”计算：该债券(Quan)年收益率=5.04%2=10.08%三、1、每年付息一次、到期还本(Ben)债券价值的计算：债(Zhai)券价值=100010%（P/A，14%，5）+1000（P/S，14%，5）=862.71元2、到期一次还一付息债券价值的计算：债券价值=（1000+100010%5）（P/S，14%，5）=779.10元
41、3、债券价值贴现法的计算:债券价值=1000（P/S，14%，5）=519.40元四、1、每年付息一次，平价发行的债券，其到期收益率等于票面利率，即10%。2、债券价值=（1000+100）（P/S，6%，1）=1037.74元3、债券价格=债券价值900=100/（1+i）+1000/（1+i）采用逐步测试法：债券折价（900 1000），则当时的市场利率大于票面利率。令i=22%，V=100/（1+22%）+1000/（1+22%）=901.64 900,则应提高贴现率再测试。令i=23%，V=100/（1+23%）+1000/（1+23%）=894.31 900，采用插补法计算：4、V=100（P/A，14%，3）+1000（P/S，14%，3）=907.16元因为此时的债券价值小于市价(920元)，故不应购买此债券。五、1、计算前4年股利的现值之和=18（