《外汇与汇率专项培训课件(64页PPT).pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《外汇与汇率专项培训课件(64页PPT).pptx（64页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、第三章第三章外汇与汇率外汇与汇率教教学学目目的的和和要要求求：要求懂得外汇与汇率的概念和种类；汇率的决定基础；影响汇率的因素；汇率的变动对经济的影响；针对汇率对进出口业务的影响要采取相应的措施，防范外汇风险。第一页，编辑于星期一：二十三点十七分。第一节第一节外汇的概念外汇的概念一、一、外汇的概念外汇的概念。所所谓谓外外汇汇，简简单单地地理理解解就就是是国国外外汇汇兑兑。外外汇汇的的概概念念有有动动态态和和静静态态的的概概念念，而而静静态态的的概概念念，而而静静态态的概念又有广义和狭义之分。的概念又有广义和狭义之分。动动态态的的外外汇汇概概念念：是是指指人人们们将将一一种种货货币币兑兑换换成成另
2、另一一种种货货币币，清清偿偿国国际际间间债债权权债债务务关关系系的的行行为为。这这实实际际上就是国际结算。上就是国际结算。第二页，编辑于星期一：二十三点十七分。广广义义的的静静态态的的外外汇汇概概念念：指指一一切切以以外外国国货货币币表表示示的的资资产产。广广义义的的外外汇汇包包括括四四项项：外外国国货货币币、外外币币的的有有价价证证券券、外外币币支支付付凭凭证证、其他外汇资金。其他外汇资金。狭义的静态的外汇概念：狭义的静态的外汇概念：指存放在国外银行的外币资指存放在国外银行的外币资金，以及能用于支取银行存金，以及能用于支取银行存款的外币票据。根据狭义外款的外币票据。根据狭义外汇的定义，外汇必
3、须具备汇的定义，外汇必须具备三三个特征个特征：必须是以外国货币表：必须是以外国货币表示的资产，必须是在国外能等示的资产，必须是在国外能等到补偿的债权，必须是以可兑到补偿的债权，必须是以可兑换货币表示的支付手段。换货币表示的支付手段。第三页，编辑于星期一：二十三点十七分。二、外汇的种类：二、外汇的种类：自由外汇和记帐外汇。自由外汇和记帐外汇。第四页，编辑于星期一：二十三点十七分。自由外汇自由外汇：指不需货币发行国的批准，可以随时运用，指不需货币发行国的批准，可以随时运用，自由兑换为其他货币，或可以向第三者办理支付的外汇。自由兑换为其他货币，或可以向第三者办理支付的外汇。自由外汇的一个根本特征是自
4、由外汇的一个根本特征是可兑换性可兑换性。对于货币兑换可依据其兑换的自由程度不同，划分为以下对于货币兑换可依据其兑换的自由程度不同，划分为以下几个层次：几个层次：完全不能兑换完全不能兑换经常项目自由兑换经常项目自由兑换基本货币自由兑换基本货币自由兑换资本项目自由兑换资本项目自由兑换完全无限制的自由兑换完全无限制的自由兑换第五页，编辑于星期一：二十三点十七分。经常项目自由兑换经常项目自由兑换指一个国家对外收支指一个国家对外收支中，对经常发生的项目收支（贸易收中，对经常发生的项目收支（贸易收支、劳务收支和转移收支）和资金往支、劳务收支和转移收支）和资金往来不加以限制。来不加以限制。第六页，编辑于星期
5、一：二十三点十七分。基本的货币自由兑换基本的货币自由兑换指国际货币基金组指国际货币基金组织对成员国履行货币自由兑换义务的要织对成员国履行货币自由兑换义务的要求：求：（1）各成员国和地区未经IMF同意，不可对国际经常往来项目的付款和资金转移施加限制；（2）不准实行岐视性的货币措施和多种汇率措施；第七页，编辑于星期一：二十三点十七分。（3）任何一个成员均有义务赎回其他成员国持有的经常项目下本国货币的结存，即兑换外国持有的本国货币，但此规定不排除对贸易和资本项目的限制。第八页，编辑于星期一：二十三点十七分。资资本本项项目目自自由由兑兑换换指指一一国国政政府府对对资资本本的的输输出和输入不加以限制。出
6、和输入不加以限制。第九页，编辑于星期一：二十三点十七分。记帐外汇记帐外汇：是指未经货币发行国批准，：是指未经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或对第三者支不能自由兑换成其他货币或对第三者支付的货币。只能根据两国政府间的清算付的货币。只能根据两国政府间的清算协定，在双方银行开立专门帐户使用。协定，在双方银行开立专门帐户使用。又可称为协定外汇和清算外汇。又可称为协定外汇和清算外汇。第十页，编辑于星期一：二十三点十七分。第二节第二节汇率及其标价方法汇率及其标价方法一、汇率的概念和标价方法一、汇率的概念和标价方法汇率是指外汇买卖的价格。是用一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率和比价。第十一页
7、，编辑于星期一：二十三点十七分。人民币外汇牌价（1993年5月15日）100美元=571.47-574.33100英镑=874.22-878.60100西德马克=354.81-356.59100瑞士法郎=391.47-393.43100法国法郎=105.31-105.84100日元=5.1001-5.1257第十二页，编辑于星期一：二十三点十七分。实时外汇报价货币汇价涨跌EUR/USD1.2188-0.0001USD/JPY109.75-0.08GBP/USD1.7928-0.0007AUD/USD0.0058-0.6922USD/CHF1.2681-0.0001USD/CAD1.29800.
8、0010第十三页，编辑于星期一：二十三点十七分。外汇汇率的标价方法直接标价法间接标价法美元标价法第十四页，编辑于星期一：二十三点十七分。直接标价法用用1个单位或个单位或100个单位的外国货币个单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币第十五页，编辑于星期一：二十三点十七分。间接标价法用用1个单位和个单位和100个单位的本个单位的本国货币作为标准，国货币作为标准，折算一定数额的折算一定数额的外国货币。外国货币。第十六页，编辑于星期一：二十三点十七分。美元标价法在美元标价法下，美元作为基准货币，其他货币是标价货币；在非美元标价法下，非美元作为基准货币，美元作
9、为标价货币。第十七页，编辑于星期一：二十三点十七分。实时外汇报价货币汇价涨跌EUR/USD1.2188-0.0001USD/JPY109.75-0.08GBP/USD1.7928-0.0007AUD/USD0.0058-0.6922USD/CHF1.2681-0.0001USD/CAD1.29800.0010以上哪些是美元标价法？哪些是非美元标价法？第十八页，编辑于星期一：二十三点十七分。二二、在在直直接接标标价价法法和和间间接接标标价价法法下下外外汇汇汇率上涨或下跌的含义汇率上涨或下跌的含义直直接接标标价价法法：外外汇汇汇汇率率外外国国货货币币值币币值本国货币币值本国货币币值间接标价法间接标
10、价法：外汇汇率外汇汇率外国货外国货币币值币币值本国货币币值本国货币币值第十九页，编辑于星期一：二十三点十七分。三、汇率的种类三、汇率的种类1、固定汇率与浮动汇率、固定汇率与浮动汇率固定汇率固定汇率:两国货币比价基本固定两国货币比价基本固定,把两国货币的波动界限把两国货币的波动界限规定在一定幅度内。如在外汇市场上两国汇率的波动超过规定在一定幅度内。如在外汇市场上两国汇率的波动超过规定的幅度时，有关国家的货币当局有义务进行干预，加规定的幅度时，有关国家的货币当局有义务进行干预，加以维持。以维持。浮动汇率：政府对汇率不加以固定，也不规定上下波动的界限，听任浮动汇率：政府对汇率不加以固定，也不规定上下
11、波动的界限，听任外汇市场根据外汇的供求情况，自行决定本国货币对外国货币的汇率。外汇市场根据外汇的供求情况，自行决定本国货币对外国货币的汇率。第二十页，编辑于星期一：二十三点十七分。2、单一汇率与复汇率、单一汇率与复汇率单一汇率：一种货币（或一个国家）只有一种汇单一汇率：一种货币（或一个国家）只有一种汇率，在这个国家的所有经济交往中都使用一种汇率。率，在这个国家的所有经济交往中都使用一种汇率。复汇率：一种货币（或一个国家）有两种或两种以复汇率：一种货币（或一个国家）有两种或两种以上的汇率，不同的国际经济交往活动使用不同的汇率。上的汇率，不同的国际经济交往活动使用不同的汇率。第二十一页，编辑于星期
12、一：二十三点十七分。3、实际汇率与有效汇率、实际汇率与有效汇率实际汇率实际汇率=名义汇率名义汇率+（-）财政补贴和税收减免）财政补贴和税收减免实际汇率实际汇率=名义汇率名义汇率-通货膨胀率通货膨胀率有效汇率：某种加权平均汇率。有效汇率：某种加权平均汇率。选定若干主要贸易伙伴国的货币价值，以贸易额加权选定若干主要贸易伙伴国的货币价值，以贸易额加权计算所得汇率。计算所得汇率。第二十二页，编辑于星期一：二十三点十七分。其他汇率种类其他汇率种类4、基本汇率与套算汇率选定一种在本国的对外经济交往中最常使用选定一种在本国的对外经济交往中最常使用的主要货币，制定出本国货币与它之间的汇率，的主要货币，制定出本
13、国货币与它之间的汇率，这一汇率就是基本汇率这一汇率就是基本汇率根据根据基本汇率套算出来的其他外国货币与本国货币基本汇率套算出来的其他外国货币与本国货币的汇率就是套算汇率或交叉汇率。的汇率就是套算汇率或交叉汇率。第二十三页，编辑于星期一：二十三点十七分。附：交叉汇率的计算例如：某日德国的银行所报出德国马克的基本汇率为USD1=DEM1.80，法国银行所报出的法国法郎的基本汇率为USD1=FFR6.30，求马克与法国法郎之间的套算汇率是多少？第二十四页，编辑于星期一：二十三点十七分。例如:瑞士法郎的基本汇率为:USD1=CHF1.50英镑的基本汇率为:GBP1=USD1.40求英镑与瑞士法郎之间的
14、套算汇率是多少?第二十五页，编辑于星期一：二十三点十七分。练习题练习题:1、已知外汇市场行情为：Spot:：USD/DEM1.4110/20USD/FFR5.3510/50GBP/USD1.8010/20试计算交叉汇率：(1)DEM/FFR(2)GBP/DEM第二十六页，编辑于星期一：二十三点十七分。套算法则一当两种汇率的标价方法相同时，要将竖号左右的相应数字交叉相除；竖号后的货币表示的行市作分子（如DEM/FFR中的以FFR表示的行市作分子），竖号前的货币表示的行市作分母（如DEM/FFR中的以DEM表示的行市作分母）；分子用买入价套算得买入价，分子用卖出价套算得卖出价。第二十七页，编辑于星
15、期一：二十三点十七分。套算法则二当两种汇率的标价方法不同时，要将竖号左右的相应数字同边相乘。第二十八页，编辑于星期一：二十三点十七分。5、买入汇率与卖出汇率如：1美元=7.1780-7.1790法国法郎法国商业银行：买入价为7.1780卖出价为7.1790美国商业银行：买入价为7.1790卖出价为7.1780第二十九页，编辑于星期一：二十三点十七分。6、电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率票汇汇率分为即期汇率与远期汇率即期汇率：是买卖双方成交后在两个营业日之内办理外汇交割时所用汇率。又称为现汇汇率。远期汇率：是买卖双方事先约定的，据以在未来一定日期进行外汇交割的汇率。又称为期汇汇率。第三十页，编辑于星
16、期一：二十三点十七分。7、官方汇率与市场汇率官方汇率：指一国货币当局所规定并进行维持的汇率，又称为法定汇率。市场汇率：指外汇市场上由供求关系决定的汇率。第三十一页，编辑于星期一：二十三点十七分。8、开盘汇率与收盘汇率开盘汇率：外汇市场上每日开市后首次交易所报出的汇率。收盘汇率：指外汇市场每日营业终了时的汇率。第三十二页，编辑于星期一：二十三点十七分。第三节汇率决定的基础和第三节汇率决定的基础和影响汇率的因素影响汇率的因素一、汇率的决定基础一、汇率的决定基础（一一）金金铸铸币币本本位位制制度度下下汇汇率率的的决决定定与与调调整整两个实行金币本位制国家的单位货币的含金量之比叫着铸币平价。这种铸币平
17、价就是决定各国货币的实际兑换比率的基础和标准。在金本位制下外汇汇率的波动是有一定界限的，这个限度就是黄金输送点。第三十三页，编辑于星期一：二十三点十七分。（二）金块本位制与金汇兑本位制下汇（二）金块本位制与金汇兑本位制下汇率的决定与调整率的决定与调整虽然法定平价法定平价仍然是决定汇率的基础,但汇率波动的幅度则由政府来维持,政府通过设立外汇平准基金外汇平准基金来维持汇率的稳定.第三十四页，编辑于星期一：二十三点十七分。（三）纸币流通制度下汇率的决定和调整（三）纸币流通制度下汇率的决定和调整在纸币流通制度下，由于各国货币发行量脱离了兑换黄金的物质制约，货币的对内价值和对外价值势必出现变化，汇率作为
18、两国货币间的比价，主要是由两国货币在外汇市场上的供求关系决定的。第三十五页，编辑于星期一：二十三点十七分。二、影响汇率的经济因素二、影响汇率的经济因素(一一)国际收支差额国际收支差额（二）通货膨胀率差异；（二）通货膨胀率差异；（三）利率差异；（三）利率差异；（四）经济增长率差异；（四）经济增长率差异；（五）中央银行干预（五）中央银行干预（六）市场预期因素（六）市场预期因素第三十六页，编辑于星期一：二十三点十七分。第四节第四节汇率变动对经济的影响汇率变动对经济的影响一、一、汇率变动对一国国际收支的影响汇率变动对一国国际收支的影响（一）汇率变动对贸易收支的影响（一）汇率变动对贸易收支的影响（二）汇
19、率变动对非贸易收支的影响；（二）汇率变动对非贸易收支的影响；（三）汇率变动对一国资本流出入的影响；（三）汇率变动对一国资本流出入的影响；（四）汇率变动对官方储备的影响（四）汇率变动对官方储备的影响第三十七页，编辑于星期一：二十三点十七分。二、汇率变动对国内经济的影响二、汇率变动对国内经济的影响（一）汇率变动对国内物价的影响；（一）汇率变动对国内物价的影响；（二二）汇汇率率变变动动对对国国民民收收入入与与就就业业的的影影响；响；第三十八页，编辑于星期一：二十三点十七分。三、汇率变动对国际经济的影响三、汇率变动对国际经济的影响（一）汇率不稳，加深西方国家争夺销（一）汇率不稳，加深西方国家争夺销售市
20、场的斗争，影响国际贸易的正常发售市场的斗争，影响国际贸易的正常发展；展；（二）汇率不稳，影响某些储备货币的（二）汇率不稳，影响某些储备货币的地位和作用，促进国际储备货币多元化地位和作用，促进国际储备货币多元化的形成；的形成；（三）汇率不稳，加剧投机和国际金融（三）汇率不稳，加剧投机和国际金融市场的动荡，同时又促进国际金融市场市场的动荡，同时又促进国际金融市场的创新。的创新。第三十九页，编辑于星期一：二十三点十七分。四、制约汇率发挥作用的基本条件：四、制约汇率发挥作用的基本条件：（一）一国对外开放程度；（一）一国对外开放程度；（二）一国商品生产是否多样化；（二）一国商品生产是否多样化；（三）与国
21、际金融市场的联系程度；（三）与国际金融市场的联系程度；（四）通货的兑换性。（四）通货的兑换性。第四十页，编辑于星期一：二十三点十七分。案案例例：卡卡特特比比勒勒公公司司如如何何应应对对美美元元汇汇率率的的波动波动一、概况一、概况二、美元坚挺使卡特比勒公司面临的问二、美元坚挺使卡特比勒公司面临的问题题思考题：结合当前金融危机思考，如思考题：结合当前金融危机思考，如果你是跨国企业的总裁，你应如何面果你是跨国企业的总裁，你应如何面对汇率变动的影响？对汇率变动的影响？第四十一页，编辑于星期一：二十三点十七分。第五节第五节西方国家汇率决定西方国家汇率决定理论评介理论评介汇率理论概述汇率理论概述（一）国际
22、借贷说；（一）国际借贷说；（二）购买力平价说；（二）购买力平价说；（三）汇兑心理说（三）汇兑心理说（四）利率平价说；（四）利率平价说；第四十二页，编辑于星期一：二十三点十七分。（五）蒙代尔（五）蒙代尔弗莱明模型；弗莱明模型；（六）国际收支说；（六）国际收支说；（七）资产市场说；（七）资产市场说；（八）微观市场结构分析法；（八）微观市场结构分析法；（九）宏观均衡分析法（九）宏观均衡分析法第四十三页，编辑于星期一：二十三点十七分。一、国际借贷理论一、国际借贷理论创始人创始人：英国：英国G.l.Goschen创立时间创立时间：1861年、金本位制年、金本位制外汇理论外汇理论基本思想基本思想：一国汇率
23、变动是由外汇供给和需求引起的，：一国汇率变动是由外汇供给和需求引起的，而外汇供求又来源于国际借贷，国际借贷分为固定借而外汇供求又来源于国际借贷，国际借贷分为固定借贷和流动借贷，只有流动借贷才影响外汇供求。贷和流动借贷，只有流动借贷才影响外汇供求。第四十四页，编辑于星期一：二十三点十七分。二、购买力平价说绝对购买力平价：某一时点上的汇率的决定相对购买力平价：两个时点之间汇率的变动第四十五页，编辑于星期一：二十三点十七分。购买力平价说的缺陷：购买力平价说的缺陷：1、倒置了纸币所代表的价值与纸币购买、倒置了纸币所代表的价值与纸币购买力之间的决定关系；力之间的决定关系；2、忽视了非贸易商品的存在；、忽
24、视了非贸易商品的存在；3、忽略了贸易管制措施；、忽略了贸易管制措施；4、过份强调物价对汇率的影响，而忽略、过份强调物价对汇率的影响，而忽略了汇率对物价的影响；了汇率对物价的影响；5、忽略了国际资本流动会使汇率偏离购、忽略了国际资本流动会使汇率偏离购买力平价的事实；买力平价的事实；6、没有对物价影响汇率的过程进行具体、没有对物价影响汇率的过程进行具体分析。分析。第四十六页，编辑于星期一：二十三点十七分。三、三、利率平价说利率平价说凯恩斯于凯恩斯于19231923年在年在货币改革论货币改革论中首次系统提出远期差价决定的中首次系统提出远期差价决定的利率平价说（利率平价说（Theory of Theo
25、ry of Interest ParityInterest Parity）第四十七页，编辑于星期一：二十三点十七分。利率平价说的基本思想利率平价说的基本思想1、远期差价等于两国利差；、远期差价等于两国利差；2、高利率货币在期汇市场必为贴水，低、高利率货币在期汇市场必为贴水，低利率国家的货币在期汇市场必为升水。利率国家的货币在期汇市场必为升水。第四十八页，编辑于星期一：二十三点十七分。案例案例:套利交易套利交易利利用用国国际际市市场场间间利利率率的的差差异异，将将资资金金从从低低利利率率国国家转移到高利率国家投资以赚取利润。家转移到高利率国家投资以赚取利润。例例如如：在在某某一一时时期期，美美国
26、国金金融融市市场场上上的的三三个个月月定定期期存存款款利利率率为为年年率率12%，英英国国金金融融市市场场上上的的三三个个月月定定期期存存款款利利率率为为年年率率8%，如如果果资资金金总总额额为为10万万英英镑镑，问问如如何何进进行行套套利利交易？交易？第四十九页，编辑于星期一：二十三点十七分。1、非抵补套利、非抵补套利(1)汇率稳定：汇率稳定：设当前即期汇率为设当前即期汇率为1英镑英镑=2.0000美元美元(2)美元汇率下降：美元汇率下降：设设3个月后即期汇率为个月后即期汇率为1英镑英镑=2.1000美元美元(3)美元汇率上升美元汇率上升:设设3个月后即期汇率为个月后即期汇率为1英镑英镑=1
27、.9500美元美元2、抵补套利：、抵补套利：设设3个月远期汇率为个月远期汇率为1英镑英镑=2.0010美元美元第五十页，编辑于星期一：二十三点十七分。(一一)套补的利率平价套补的利率平价说明：说明：1 1、揭示汇率与利率间关系；、揭示汇率与利率间关系；2 2、通过国际资金无风险套利实现，反映、通过国际资金无风险套利实现，反映国际资本流动对于汇率决定的作用；国际资本流动对于汇率决定的作用；3 3、揭示套利资金对各国、揭示套利资金对各国i,ei,es s，e ef f间相互间相互影响影响第五十一页，编辑于星期一：二十三点十七分。(二二)非套补的利率平价非套补的利率平价预期的汇率远期变动率等于两国货
28、预期的汇率远期变动率等于两国货币利率之差。币利率之差。第五十二页，编辑于星期一：二十三点十七分。(三三)从利率平价说角度对远期外汇市场的分析从利率平价说角度对远期外汇市场的分析投机者的活动将使远期汇率完全由预期的未来汇率投机者的活动将使远期汇率完全由预期的未来汇率所决定。所决定。(四四)利率平价与费雪效应利率平价与费雪效应根据费雪方程式可知：根据费雪方程式可知：两国名义利率的差就等于两国名义利率的差就等于两国预期通货膨胀率的差。两国预期通货膨胀率的差。将费雪方程式与利率平价方程式结合起来分析，可知将费雪方程式与利率平价方程式结合起来分析，可知利率、通货膨胀率和汇率之间的关系。利率、通货膨胀率和
29、汇率之间的关系。第五十三页，编辑于星期一：二十三点十七分。（五）对利率平价说的评价：（五）对利率平价说的评价：1、利率平价说的研究角度从商品流动转移到资金流动，提出了汇率与利率之间存在的关系；2、利率平价说具有特别实践价值。第五十四页，编辑于星期一：二十三点十七分。利率平价说的缺陷：三个假定没有交易成本；没有交易成本；资金国际间高度流动性；资金国际间高度流动性；套利资金规模无限以维持利率平价套利资金规模无限以维持利率平价第五十五页，编辑于星期一：二十三点十七分。四四、蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型分析的前提条件：分析的前提条件：1、总供给曲线是水平的；、总供给曲线是水平的；2、即使在长期，购
30、买力平价也不存在；、即使在长期，购买力平价也不存在；3、不存在汇率将发生变动的预期、不存在汇率将发生变动的预期。第五十六页，编辑于星期一：二十三点十七分。MF模型的政策效果分析固定汇率制固定汇率制浮动汇率制浮动汇率制资金流动性资金流动性0+0+货币政策（长期）货币政策（长期）000有效有效有效财政政策（长期）财政政策（长期）0有效有效 有效有效0第五十七页，编辑于星期一：二十三点十七分。五、货币分析法五、货币分析法（一一）弹弹性性价价格格货货币币分分析析法法(汇汇率率的的货货币币论论、货货币币主主义义汇汇率模型、价格灵活的货币模型）率模型、价格灵活的货币模型）分析前提：分析前提：1、具有高度发
31、达的资本市场；、具有高度发达的资本市场；2、具有高效率的商品市场；、具有高效率的商品市场；3、具有高效率的外汇市场、具有高效率的外汇市场第五十八页，编辑于星期一：二十三点十七分。基基本本思思想想：两两国国国国内内货货币币存存量量均均衡衡决决定定汇汇率率，货币存量供求变动引起两国货币汇率的变动。货币存量供求变动引起两国货币汇率的变动。基本方程式：基本方程式：e=(y*-y)+(i-i*)+(MsMs*)第五十九页，编辑于星期一：二十三点十七分。（二）粘性价格货币分析法（汇率的超（二）粘性价格货币分析法（汇率的超调模型）调模型）分析前提：分析前提：1、货币需求是稳定的；、货币需求是稳定的；2、非套
32、补的利率平价成立；、非套补的利率平价成立；3、购买力平价在短期内不成立；、购买力平价在短期内不成立；4、总供给曲线在短期内不是垂直的。、总供给曲线在短期内不是垂直的。第六十页，编辑于星期一：二十三点十七分。基本思想：认为商品价格在短期内具有粘性。当商品的价格在短期内具有粘性而汇率、利率作为资产的价格可以自由调整时，为维持经济的平衡，汇率在短期内的调整幅度超过长期平衡水平，这一现象被称为汇率超调。第六十一页，编辑于星期一：二十三点十七分。六、汇率的资产组合分析法六、汇率的资产组合分析法分析前提分析前提：1、本国居民持有三种资产、本国居民持有三种资产：本国货币本国货币M本国债券本国债券B外国债券外
33、国债券F2、在短期内不考虑持有本国债券与外国债券的利息、在短期内不考虑持有本国债券与外国债券的利息收入对资产总量的影响；收入对资产总量的影响；3、假定预期未来汇率不发生变动、假定预期未来汇率不发生变动基本模型：基本模型：W=M+B+eF第六十二页，编辑于星期一：二十三点十七分。本资料来源第六十三页，编辑于星期一：二十三点十七分。1、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。11月-2211月-22Wednesday,November 9,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。05:26:5505:26:5505:2611/9/2022 5:26:55 AM3、每
34、天只看目标，别老想障碍。11月-2205:26:5505:26Nov-2209-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。05:26:5505:26:5505:26Wednesday,November 9,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-2211月-2205:26:5505:26:55November 9,20226、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。09十一月20225:26:55上午05:26:5511月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月225:26上午11月-2205:26November 9,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/95:26:5505:26:5509 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。5:26:55上午5:26上午05:26:5511月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/9/2022 5:26:55 AM05:26:5509-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/9/2022 5:26 AM11/9/2022 5:26 AM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家第六十四页，编辑于星期一：二十三点 十七分。