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1、College of Accounting,Shandong University of Finance第八章第八章 国际财务管理国际财务管理学习目标学习目标掌握国际财务管理的基本概念和特点；掌握国际财务管理的基本概念和特点；掌握外汇风险的种类、管理程序与避险方式；掌握外汇风险的种类、管理程序与避险方式；熟悉国际企业的资金来源与筹资方式；熟悉国际企业的资金来源与筹资方式；掌握国际企业资本结构的优化方法；掌握国际企业资本结构的优化方法；熟悉国际投资的方式及风险的防范；熟悉国际投资的方式及风险的防范；掌握国际营运资金的存量管理与流量管理；掌握国际营运资金的存量管理与流量管理；了解国际税收管理体制及
2、其差异；了解国际税收管理体制及其差异；掌握国际企业合理避税的方法掌握国际企业合理避税的方法 College of Accounting,Shandong University of Finance8.1 国际财务管理的基本理论问题一：问题一：国际财务的重要性？国际财务的重要性？问题二：问题二：什么是国际财务管理？什么是国际财务管理？问题三：问题三：如何学习国际财务管理？如何学习国际财务管理？College of Accounting,Shandong University of Finance 问题一：问题一：国际财务的重要性？国际财务的重要性？1.一般的财务管理谈什么一般的财务管理谈什么？如
3、何作出最佳的公司财务决定2.“2.“国际国际”二字包含的意义二字包含的意义？我们置身于高度全球化和一体化的经济体中我们置身于高度全球化和一体化的经济体中3.3.为什么要学习国际财务管理为什么要学习国际财务管理？近近2020年来世界发生重大变革，财务知识相对落后年来世界发生重大变革，财务知识相对落后消费生产劳务服务投资College of Accounting,Shandong University of Finance高度全球化和一体化的经济体高度全球化和一体化的经济体消费石油电器汽车服装面食葡萄酒IBMIBM生产主板（中国）开发（印、美）组装（马拉西亚）芯片（美国）键盘（韩国）College
4、 of Accounting,Shandong University of Finance问题二：问题二：什么是国际财务管理什么是国际财务管理国际财务管理的概念界定国际财务管理的概念界定 观点一：国际财务管理就是世界财务管理。认为国际财务管理应观点一：国际财务管理就是世界财务管理。认为国际财务管理应当研究能在全世界范围内各国企业普遍适用的原理与方法，使世当研究能在全世界范围内各国企业普遍适用的原理与方法，使世界各国的财务管理逐渐走向统一界各国的财务管理逐渐走向统一 观点二：国际财务管理就是比较财务管理。这种观点强调对观点二：国际财务管理就是比较财务管理。这种观点强调对 各国各国财务管理的特点进
5、行汇总和比较，缺乏实质性内容。财务管理的特点进行汇总和比较，缺乏实质性内容。观点三：国际财务管理就是跨国公司财务管理。认为国际财务管观点三：国际财务管理就是跨国公司财务管理。认为国际财务管理主要是研究跨国公司在组织财务活动、处理财务关系时所遇到理主要是研究跨国公司在组织财务活动、处理财务关系时所遇到的特殊问题。的特殊问题。综上所述，可以把国际财务管理的定义表述为：国际财务综上所述，可以把国际财务管理的定义表述为：国际财务管理是财务管理的一个新领域，它是基于国际环境，按照管理是财务管理的一个新领域，它是基于国际环境，按照国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收国际惯例和国际经济法的有关
6、条款，根据国际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动、处理国际企业财务支的特点，组织国际企业的财务活动、处理国际企业财务关系的一项经济管理工作。关系的一项经济管理工作。College of Accounting,Shandong University of Finance 国际财务管理的发展国际财务管理的发展 国际财务管理的形成和发展，主要取决于以下三项国际财务管理的形成和发展，主要取决于以下三项因素因素：1.国际企业的迅猛发展，是国际财务管理形成和发国际企业的迅猛发展，是国际财务管理形成和发展的现实基础展的现实基础2.财务管理基本原理在国际上广泛传播，是国际财财务管理基本原理在国际上广泛
7、传播，是国际财务管理形成和发展的历史因素务管理形成和发展的历史因素3.金融市场的不断完善和向国际化方面的拓展，是金融市场的不断完善和向国际化方面的拓展，是国际财务管理形成和发展的推动力量国际财务管理形成和发展的推动力量College of Accounting,Shandong University of Finance 国际财务管理的特点国际财务管理的特点 1.1.理财环境复杂理财环境复杂 （1）汇率的变化；（）汇率的变化；（2）外汇的管制程度；（）外汇的管制程度；（3）通货膨胀和利息率的高低；（通货膨胀和利息率的高低；（4）税负的轻重；）税负的轻重；（5）资本流动的限制程度；（）资本流动的
8、限制程度；（6）资金市场的完善）资金市场的完善程度；（程度；（7）政治上的稳定程度。）政治上的稳定程度。2.2.资金筹集渠道广泛资金筹集渠道广泛3.3.资金投入风险高资金投入风险高 第一类：第一类：经济和经营方面的风险经济和经营方面的风险。包括：（。包括：（1）汇率变动风险；）汇率变动风险；（2）利率变动风险；（）利率变动风险；（3）通货膨胀风险；（）通货膨胀风险；（4）经营管理风险；）经营管理风险；（5）其他风险。）其他风险。第二类：第二类：上层建筑和政治变动的风险。上层建筑和政治变动的风险。包括：（包括：（1）政府变动的风）政府变动的风险；（险；（2）政策变动的风险；（）政策变动的风险；（
9、3）战争因素的风险；（）战争因素的风险；（4）法律）法律方面的风险；（方面的风险；（5）其他风险。）其他风险。College of Accounting,Shandong University of Finance国际财务的特点国际财务的特点1.外汇风险与政治风险外汇风险与政治风险2.市场的不完善市场的不完善3.扩大的市场机遇扩大的市场机遇区分国际财务国内财务College of Accounting,Shandong University of Finance国际财务的特点国际财务的特点1.外汇风险与政治风险外汇风险与政治风险外汇风险：外汇风险：主要货币主要货币(美元、日元、欧元美元、日元、
10、欧元)的汇率波动不可预测的汇率波动不可预测，将影响，将影响国际经营的消费、生产和投资国际经营的消费、生产和投资 19941994年年1212月，墨西哥比索对美元大幅贬值月，墨西哥比索对美元大幅贬值美国出口墨西美国出口墨西哥的产品价格提高，进出口贸易将受到影响。哥的产品价格提高，进出口贸易将受到影响。政治风险：政治风险：不可预料的税收改变；不可预料的税收改变；外国人无条件的强行外国人无条件的强行没收资产。没收资产。College of Accounting,Shandong University of Finance国际财务的特点国际财务的特点2.市场的不完善性市场的不完善性国际贸易方面：国际贸
11、易方面：国际间阻碍劳动力、服务和资本的壁垒依旧存在，包国际间阻碍劳动力、服务和资本的壁垒依旧存在，包括法律上的限制，过高的进出口费用和不同的税率括法律上的限制，过高的进出口费用和不同的税率政策（关税）。政策（关税）。国际投资方面：国际投资方面：对境外投资者的差别待遇。对境外投资者的差别待遇。如：本田汽车公司决定在俄亥俄州建立生产线，主要是为了避如：本田汽车公司决定在俄亥俄州建立生产线，主要是为了避开贸易壁垒。开贸易壁垒。College of Accounting,Shandong University of Finance国际环境3.扩大的市场机遇扩大的市场机遇在任何国家和地区组织生产，资源整
12、合，成本最低。在任何国家和地区组织生产，资源整合，成本最低。在资本成本最低的资本市场上投资，获得资金。在资本成本最低的资本市场上投资，获得资金。注：尤其是对资源匮乏、土地面积小的国家。注：尤其是对资源匮乏、土地面积小的国家。无形资产有形资产利润规模College of Accounting,Shandong University of Finance8.2 外汇风险管理外汇是一国持有的以外币表示的用以进行国际外汇是一国持有的以外币表示的用以进行国际之间结算的支付手段。之间结算的支付手段。根据中国现行的中华人民共和国外汇管理条根据中国现行的中华人民共和国外汇管理条例，外汇是指下列以外币表示的可以
13、用作国例，外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：际清偿的支付手段和资产：（1）外国货币，包括纸币、铸币等；）外国货币，包括纸币、铸币等；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；股票等；（4）特别提款权、欧洲货币单位；）特别提款权、欧洲货币单位；（5）其他外汇资产。）其他外汇资产。College of Accounting,Shandong University of Finance 1.1.货币代表购买力：货
14、币代表购买力：持有一国的货币，就有权从该国居民手中购买商品、服务持有一国的货币，就有权从该国居民手中购买商品、服务及财产。及财产。本国货币兑换成外国货币本国货币兑换成外国货币外汇市场外汇市场同时：本国的购买力转化成另一个国家的购买力。同时：本国的购买力转化成另一个国家的购买力。外汇是国际贸易的产物，是国际贸易清偿的支付手段。外汇是国际贸易的产物，是国际贸易清偿的支付手段。2.2.外汇市场：全球最大的市场外汇市场：全球最大的市场1.1.遍布世界各地；遍布世界各地；2.20042.2004年调查显示，全世界外汇市场每营业日交易额达年调查显示，全世界外汇市场每营业日交易额达1880018800亿美元
15、。亿美元。3.3.外汇交易外汇交易2424小时不间断交易。小时不间断交易。College of Accounting,Shandong University of Finance 2004年各国及地区占全球外汇交易的份额年各国及地区占全球外汇交易的份额 外汇市场上最常用的货币仍然外汇市场上最常用的货币仍然是美元、其次是欧元，其他主要是美元、其次是欧元，其他主要货币有日元、英镑、瑞士法郎、货币有日元、英镑、瑞士法郎、澳大利亚元、加拿大元。澳大利亚元、加拿大元。College of Accounting,Shandong University of Finance 外汇市场的参与者外汇市场的参与者
16、 1.1.批发市场批发市场/银行同银行同业市场业市场2.2.零售市场零售市场/客户客户市场市场参与者：国际银行、外汇经参与者：国际银行、外汇经纪人、中央银行、非银行交纪人、中央银行、非银行交易商、银行客户易商、银行客户 第一层次第二层次College of Accounting,Shandong University of Finance8.2 外汇风险管理外汇汇率外汇汇率 汇率是国与国之间货币折算的比率，是指一国货币单位兑换另一国货币单位的比率或比价，也是外汇买卖的折算标准。汇率是一种价格，是一种货币用另一种货币表示的价格。由于标准不同，外汇汇率就有两种标价方法。即期汇率标价1、直接标价法直
17、接标价法又称应付标价法，是以一定单位（一、百、万等）的外国货币为标准，折算为一定数额的本国货币的方法。当前世界上除英美少数国家外，都采用直接标价法。2、间接标价法间接标价法也称收进报价法，以一定数额的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币的标价方法。College of Accounting,Shandong University of Finance 100100多年前，美国和加拿大两国曾经有一段时间关系不好多年前，美国和加拿大两国曾经有一段时间关系不好,出于贬低对方钱币价值的目的出于贬低对方钱币价值的目的,美国方面宣布美国方面宣布:0.90.9美元就可兑换美元就可兑换1 1加元加元，加拿
18、大方面也不甘示弱，加拿大方面也不甘示弱,宣布宣布0.90.9加元加元能兑换能兑换1 1美元。美元。不同的兑换政策在两国分别开始执行。不同的兑换政策在两国分别开始执行。在两国的国境边美国的一家酒馆里，一个酒鬼拿在两国的国境边美国的一家酒馆里，一个酒鬼拿出出1 1美元，买了美元，买了1010美分的酒，酒馆服务生没有美元零钱美分的酒，酒馆服务生没有美元零钱找给他，顺手给了他找给他，顺手给了他1 1加元找零。看到手中的加元，酒加元找零。看到手中的加元，酒鬼眼前一亮。他穿越国境，来到临近的加拿大的一家鬼眼前一亮。他穿越国境，来到临近的加拿大的一家酒馆里，要求服务生卖给他酒馆里，要求服务生卖给他1010加
19、分的酒，并找给他加分的酒，并找给他1 1美美元，服务生满足了酒鬼的要求。酒鬼拿着酒和元，服务生满足了酒鬼的要求。酒鬼拿着酒和1 1美元又美元又赶回美国一边，用赶回美国一边，用1 1美元换了美元换了1010美分的酒和美分的酒和1 1加元加元几几个来回，酒鬼把自家的酒橱里装满了酒，手里的钱却个来回，酒鬼把自家的酒橱里装满了酒，手里的钱却始终是始终是1 1美元或美元或1 1加元。加元。College of Accounting,Shandong University of Finance 远期外汇市场远期外汇市场 为什么会出现远期外汇市场？为什么会出现远期外汇市场？美国公司在美国公司在90天内需要天
20、内需要1 000 000德国马克购买德国进口德国马克购买德国进口商品，即期可以按每马克商品，即期可以按每马克0.50美元兑换马克购买。美元兑换马克购买。但是如果他当时没有现款，可以等到但是如果他当时没有现款，可以等到90天后按那时汇率天后按那时汇率兑换马克。兑换马克。然而然而90天后的汇率不确定，如果涨到每马克天后的汇率不确定，如果涨到每马克0.60美元，美元，公司需要公司需要6 000 000买元。这表示买元。这表示90天后公司需增加天后公司需增加100 000美元的额外支出。美元的额外支出。如果公司预支马克币值会涨到如果公司预支马克币值会涨到0.60美元，美元，公司可以和银行签订公司可以和
21、银行签订远期合约，每马克远期合约，每马克0.510.51美元买入马克美元买入马克将远期汇率锁定！将远期汇率锁定！College of Accounting,Shandong University of Finance8.2 外汇风险管理国际交易必然使用外汇，而汇率的变化常给交易带来一定国际交易必然使用外汇，而汇率的变化常给交易带来一定的不确定性，这就产生了外汇风险。外汇风险的根源在于的不确定性，这就产生了外汇风险。外汇风险的根源在于汇率的变动，由此引起国际企业资产的价值、现金流等发汇率的变动，由此引起国际企业资产的价值、现金流等发生变化。生变化。外汇风险一般可以分为三类：交易风险、折算风险、经
22、济外汇风险一般可以分为三类：交易风险、折算风险、经济风险。风险。College of Accounting,Shandong University of Finance8.2 外汇风险管理1.交易风险交易风险交易风险是指企业因进行跨国交易而取得外币交易风险是指企业因进行跨国交易而取得外币债权或承担外币债务时，由于交易发生日的汇债权或承担外币债务时，由于交易发生日的汇率与结算日的汇率不一致，可能使收入或支出率与结算日的汇率不一致，可能使收入或支出发生变动的风险。发生变动的风险。（1）以外币表示的借款或贷款；）以外币表示的借款或贷款；（2）以外币表示的商品及劳务的赊销业务；）以外币表示的商品及劳务
23、的赊销业务；（3）尚未履行的期货外汇合约；）尚未履行的期货外汇合约；（4）其他方式所取得的外币债权或应承担的外币）其他方式所取得的外币债权或应承担的外币债务。债务。College of Accounting,Shandong University of Finance8.2 外汇风险管理2.折算风险折算风险折算风险又称会计风险、会计翻译风险或转换风险，是指企业把折算风险又称会计风险、会计翻译风险或转换风险，是指企业把不同的外币余额，按着一定的汇率折算为本国货币的过程中，由不同的外币余额，按着一定的汇率折算为本国货币的过程中，由于交易发生日的汇率与折算日的汇率不一致，使会计账簿上的有于交易发生日
24、的汇率与折算日的汇率不一致，使会计账簿上的有关项目发生变动的风险。关项目发生变动的风险。国际企业的外币资产和负债项目，在最初发生时，都是按发生国际企业的外币资产和负债项目，在最初发生时，都是按发生日的汇率入账的，但在编制财务报表时，要对其中的某些项目日的汇率入账的，但在编制财务报表时，要对其中的某些项目用编表日的汇率进行换算。当某项资产或负债项目的发生日的用编表日的汇率进行换算。当某项资产或负债项目的发生日的汇率与编表日的汇率不一致时，经过换算后，就会给企业带来汇率与编表日的汇率不一致时，经过换算后，就会给企业带来会计帐表上的损益，它并不影响企业当期的现金流量，但在进会计帐表上的损益，它并不影
25、响企业当期的现金流量，但在进行财务分析时，却会使各种财务比率发生变动。行财务分析时，却会使各种财务比率发生变动。College of Accounting,Shandong University of Finance8.2 外汇风险管理3.经济风险经济风险经济风险是指由于汇率变动对企业的产销数量、价格、成本等经济风险是指由于汇率变动对企业的产销数量、价格、成本等产生的影响，从而使企业的收入或支出发生变动的风险。经济产生的影响，从而使企业的收入或支出发生变动的风险。经济风险是相当复杂的，它涉及到企业财务、销售、供应、生产等风险是相当复杂的，它涉及到企业财务、销售、供应、生产等各个方面的问题。各个
26、方面的问题。一般来说，交易风险与折算风险的管理一般都由财务人员来承担，而管一般来说，交易风险与折算风险的管理一般都由财务人员来承担，而管理经济风险是整个企业管理承担的责任。公司的经济风险主要取决于以理经济风险是整个企业管理承担的责任。公司的经济风险主要取决于以下两个因素：公司原材料和劳动力的来源市场和产品销售市场的市场结下两个因素：公司原材料和劳动力的来源市场和产品销售市场的市场结构；公司通过调整市场结构、产品结构和资源来减轻汇率变化影响的能构；公司通过调整市场结构、产品结构和资源来减轻汇率变化影响的能力。力。College of Accounting,Shandong University
27、of Finance8.2 外汇风险管理外汇风险的管理程序外汇风险的管理程序1.确定恰当的计划期确定恰当的计划期一般而言，计划期应在一年以内，并要按季度来划分，一般而言，计划期应在一年以内，并要按季度来划分，如果汇率变动幅度较大，要适当缩短计划期。如果汇率变动幅度较大，要适当缩短计划期。2.预测汇率变化情况预测汇率变化情况汇率变化的预测包括相互联系的三个方面：变动的方向、汇率变化的预测包括相互联系的三个方面：变动的方向、变动的时间和变动的幅度。变动的时间和变动的幅度。3.计算外汇风险的受险额计算外汇风险的受险额若外币债权大于外币债务，其差额为正受险额，反之则若外币债权大于外币债务，其差额为正受
28、险额，反之则称之为负受险额。称之为负受险额。4.确定对外汇风险受险额是否采取行动确定对外汇风险受险额是否采取行动5.选择适当的避险方法选择适当的避险方法College of Accounting,Shandong University of Finance8.2 外汇风险管理避免外汇风险的方式避免外汇风险的方式1.交易风险的避险方式交易风险的避险方式（1）远期外汇交易保值。）远期外汇交易保值。（2）货币市场套期。）货币市场套期。（3）外汇期权交易保值。）外汇期权交易保值。例例华华汇汇公公司司根根据据销销售售计计划划预预测测6个个月月后后有有2000万万美美元元的的外外汇汇净净流流出出，为为了了
29、保保值值，该该公公司司买买入入6个个月月的的美美元元买买入入期期权权，执执行行价价格格为为1美美元元=8.075元元人人民民币币，期期权权费费为为1美美元元0.03元元人人民民币币。6个个月月到到期期时时，如如果果美美元元贬贬值值，即即期期汇汇率率为为1美美元元=8.05元元人人民民币币，低低于于期期权权的的执执行行价价格格，则则华华汇汇公公司司放放弃弃行行权权，在在即即期期市市场场上上购购买买所所需需美美元元，支支付付人人民民币币16160万万元元（8.052000万万美美元元0.032000万万美美元元）。但但如如果果6个个月月后后美美元元升升值值，即即期期汇汇率率为为1美美元元=8.11
30、元元人人民民币币，则则该该公公司司应应该该行行权权，按按执执行行价价格格购购买买美美元元，支支付付人人民民币币16210万万元元（8.0752000万美元万美元0.032000万美元）。万美元）。College of Accounting,Shandong University of Finance8.2 外汇风险管理避免外汇风险的方式避免外汇风险的方式2.折算风险的避险方式折算风险的避险方式净受险资产受险资产受险负债净受险资产受险资产受险负债（1）调整外汇净受险资产）调整外汇净受险资产当预计某种外币即将贬值时，应加速收款而延缓付款；当预计某种外币即将贬值时，应加速收款而延缓付款；当预计某种外
31、币即将升值时，应推迟收款而加速付款。当预计某种外币即将升值时，应推迟收款而加速付款。（2）平衡资产与负债数额）平衡资产与负债数额采用特定的方法使企业资产负债表上的受汇率变动影响采用特定的方法使企业资产负债表上的受汇率变动影响的资产与负债数额相等，使汇率变动的影响同时出现在的资产与负债数额相等，使汇率变动的影响同时出现在资产、负债两个方面，数额相等而方向相反，使它们能资产、负债两个方面，数额相等而方向相反，使它们能自动地相互抵销。自动地相互抵销。College of Accounting,Shandong University of Finance8.2 外汇风险管理避免外汇风险的方式避免外汇风
32、险的方式3.经济风险的避险方式经济风险的避险方式（1）多元化的生产。在生产安排上，产品的品种、规格、质量尽可）多元化的生产。在生产安排上，产品的品种、规格、质量尽可能做到多样化，使之能更好地适应不同国家、不同类型、不同层次能做到多样化，使之能更好地适应不同国家、不同类型、不同层次的消费者的需求。的消费者的需求。（2）多元化的销售。在销售上，力争使所生产的产品能尽快打入）多元化的销售。在销售上，力争使所生产的产品能尽快打入不同国家的市场，并尽量采用多种外币进行结算。不同国家的市场，并尽量采用多种外币进行结算。（3）多元化的采购。在原材料、零配件的采购方面，尽可能做到从）多元化的采购。在原材料、零
33、配件的采购方面，尽可能做到从多个国家和地区进行采购，并力争使用多种货币结算。多个国家和地区进行采购，并力争使用多种货币结算。（4）多元化的融资。企业融资时，要尽量从多种资本市场上筹集资金，）多元化的融资。企业融资时，要尽量从多种资本市场上筹集资金，用多种货币计算还本付息金额，如果有的外币贬值，有的升值，就可以用多种货币计算还本付息金额，如果有的外币贬值，有的升值，就可以使外汇风险相互抵消。使外汇风险相互抵消。（5）多元化的投资。在投资时，尽可能向多个国家投资，创）多元化的投资。在投资时，尽可能向多个国家投资，创造多种外汇收入，这样可以避免单一投资带来的风险。造多种外汇收入，这样可以避免单一投资
34、带来的风险。College of Accounting,Shandong University of Finance8.3 国际企业筹资管理国际企业的资金来源国际企业的资金来源 1.公司集团内部的资金来源公司集团内部的资金来源2.母公司本土国的资金来源母公司本土国的资金来源3.子公司东道国的资金子公司东道国的资金4.国际资金来源国际资金来源（1）向第三国银行借款或在第三国资本市场上出售证券；）向第三国银行借款或在第三国资本市场上出售证券；（2）在国际金融市场上出售证券；）在国际金融市场上出售证券；（3）从国际金融机构获取贷款。）从国际金融机构获取贷款。College of Accounting
35、,Shandong University of Finance8.3 国际企业筹资管理国际企业的筹资方式国际企业的筹资方式1.发行国际股票发行国际股票企业利用发行国际股票筹集资金，能迅速筹集外汇资金，提高企业信誉，有利于企业以更快的速度向国际化发展。但是到国外去发行股票，必须遵守国际惯例，遵守有关国家的金融法规，因此，发行程序比较复杂，发行费用也比较高。2.发行国际债券发行国际债券国际债券可分为外国债券和欧洲债券两类。外国债券是指国际借款人（债券发行人）在某一个国债券市场上发行的，以发行所在国的货币为面值的债券。欧洲债券是指国际借款人在其本国以外的债券市场上发行的不是以发行所在国的货币欧洲债券
36、是指国际借款人在其本国以外的债券市场上发行的不是以发行所在国的货币为面值的债券。为面值的债券。College of Accounting,Shandong University of Finance8.3 国际企业筹资管理国际企业的筹资方式国际企业的筹资方式3.利用国际银行信贷利用国际银行信贷国际银行信贷按其借款期限可分为短期信贷和中长期信贷两类。4.利用国际贸易信贷利用国际贸易信贷国际贸易信贷按贷款期限分为短期信贷和中长期信贷。短期信贷是指期限在1年以内的信贷；中长期信贷是指期限在1年以上的信贷。5.利用国际租赁利用国际租赁国际租赁是一种新型的融资方式，是以出租实物的形式代替对承租人直接发放
37、贷款。通过国际租赁，国际企业可以直接获得国外资产，较快地形成生产能力，充分利用外资。College of Accounting,Shandong University of Finance8.3 国际企业筹资管理国际企业资本结构管理与优化国际企业资本结构管理与优化 1.降低资本成本降低资本成本（1）选择合适的筹资方式）选择合适的筹资方式（2）选择合适的筹资地点）选择合适的筹资地点（3）选择合适的筹资币种）选择合适的筹资币种2.优化资本结构优化资本结构（1）国际企业的总体资本结构）国际企业的总体资本结构债务密集型(Debtintensive)资本结构 股权密集型(Equityintensive)
38、资本结构（2）子公司的资本结构）子公司的资本结构一是与母公司总体资本结构一致；二是与当地企业资本结构一致；三是根据情况，灵活确定，使筹资成本较低。（3）母公司的担保与债务合并）母公司的担保与债务合并College of Accounting,Shandong University of Finance8.3 国际企业筹资管理降低国际企业的筹资风险降低国际企业的筹资风险 1.防范国家风险防范国家风险国家风险也称政治风险，是指由于东道国或投资所在国内政治环境或东道国与其他国家之间政治关系改变而给外国企业或投资者带来经济损失的可能性，诸如东道国没收跨国子公司的资产等。（1）尽可能在政治稳定的国家投资
39、）尽可能在政治稳定的国家投资（2）尽量利用负债筹资）尽量利用负债筹资（3）坚持以国外投资项目或子公司的生产盈利归）坚持以国外投资项目或子公司的生产盈利归还贷款，减轻对母公司的依赖关系还贷款，减轻对母公司的依赖关系College of Accounting,Shandong University of Finance8.3 国际企业筹资管理降低国际企业的筹资风险降低国际企业的筹资风险 2.避免外汇风险和利率风险避免外汇风险和利率风险（1）国际筹资的外汇风险和利率风险管理原则 均衡（2）国际筹资过程中的外汇风险管理策略3保持和扩大现有筹资渠道保持和扩大现有筹资渠道（1）资金来源要多样化（2）超量借
40、款以保持现有信用额度College of Accounting,Shandong University of Finance8.4 国际企业投资管理投资的种类投资的种类1.按投资方式，可分成国际直接投资和国际间接投资。2.按资金来源，可分成公共投资和私人投资。3.按投资时间长短，可分成长期投资和短期投资。国际投资的程序国际投资的程序 1.根据生产经营情况，做出国际投资的决策。2.进行认真研究和分析，选择合适的国际投资方式。3.选用适当的方法，对国际投资环境进行评价。4.利用国际上常用的投资决策指标，对投资项目的经济效益进行评价。College of Accounting,Shandong Un
41、iversity of Finance8.4 国际企业投资管理国际投资方式国际投资方式 1.国际合资投资国际合资投资国际合资投资是指某国投资者与另外一国投资者通过组建合资经营企业的形国际合资投资是指某国投资者与另外一国投资者通过组建合资经营企业的形式所进行的投资。式所进行的投资。2.国际合作投资国际合作投资国际合作投资是指通过组建合作经营企业的形式所进行的投资。国际合作投资是指通过组建合作经营企业的形式所进行的投资。3.国际独资投资国际独资投资国际独资投资是指通过在国外设立独资企业的形式所进行的投资。国际独资投资是指通过在国外设立独资企业的形式所进行的投资。4.国际证券投资国际证券投资国际证券
42、投资是指一国投资者，将其资金投资于其他国家的公司、企业国际证券投资是指一国投资者，将其资金投资于其他国家的公司、企业或其他经济组织发行的证券上，以期在未来获得收益。或其他经济组织发行的证券上，以期在未来获得收益。College of Accounting,Shandong University of Finance8.4 国际企业投资管理国际投资政治风险的防范国际投资政治风险的防范 按照影响的范围不同，政治风险可以分为宏观风险和微观风险。按照公司受影响的方式不同，政治风险可以分为转移风险、经营风险和控制风险。对政治风险的度量并不容易，评价政治风险时通常首先需要考察东道国的政治和政府系统的稳定性
43、以及不同政党之间的实力对比；其次，要关注东道国的一体化程度；最后，要注意政治风险也可能由经济情况引发。College of Accounting,Shandong University of Finance8.4 国际企业投资管理防范政治风险的方法：防范政治风险的方法：（1）资本预算时充分考虑政治风险）资本预算时充分考虑政治风险一般来说可以通过保守估计预期现金流和提高资本成本来进行，只有当调整后的净现值为正时，投资计划才是可行的。（2）购买保险）购买保险当面临的政治风险能够被全部保险的话，国际企业在计算投资项目的净现值时应将保险费从预期现金流中扣除，折现率则可以采用国内投资正常的资本成本。（3
44、）利用当地资源避免政治风险）利用当地资源避免政治风险国际企业可以通过与当地企业建立一些关系来规避政治风险。College of Accounting,Shandong University of Finance8.5 国际企业营运资金管理国际营运资金管理的内容国际营运资金管理的内容 营运资金的存量管理和营运资金的流量管理营运资金的存量管理和营运资金的流量管理 营运资金的存量管理着眼于各种类型的资金处置，目的是使现金余额、应收账款和存货处于最佳的持有水平。营运资金的流量管理着眼于资金从一地向另一地的转移，其目的是使资金得到合理的安置，确定最佳的安置地点和最佳的持有币种，以避免各种可预见的风险和损
45、失。College of Accounting,Shandong University of Finance8.5 国际企业营运资金管理国际营运资金管理必须考虑的环境因素国际营运资金管理必须考虑的环境因素（1）外汇暴露风险）外汇暴露风险（2）资金转移的时滞）资金转移的时滞（3）政府政策限制）政府政策限制第一，外汇管制。第一，外汇管制。第二，税收政策。第二，税收政策。第三，其他政策。第三，其他政策。College of Accounting,Shandong University of Finance8.5 国际企业营运资金管理国际营运资金存量管理国际营运资金存量管理现金管理现金管理（1）现金持
46、有方面的问题）现金持有方面的问题持有形式持有形式持有时间持有时间持有币种持有币种（2）现金转移方面的问题）现金转移方面的问题（3）现金管理的方法）现金管理的方法现金集中管理现金集中管理多边净额结算多边净额结算短期现金预算短期现金预算多国性现金调度系统多国性现金调度系统College of Accounting,Shandong University of Finance8.5 国际企业营运资金管理国际营运资金存量管理国际营运资金存量管理应收账款的管理应收账款的管理（1）独立顾客的应收账款管理）独立顾客的应收账款管理交易币种的确定交易币种的确定付款条件的确定付款条件的确定应收账款的让售与贴现应收
47、账款的让售与贴现（2）国际企业内部的应收账款管理）国际企业内部的应收账款管理提前或延迟付款提前或延迟付款再开票中心的设置再开票中心的设置College of Accounting,Shandong University of Finance8.5 国际企业营运资金管理国际营运资金存量管理国际营运资金存量管理3.存货管理存货管理因为存货的周转、转移要跨越国界，一方面不同的国家生产成本和贮藏成本有差别；另一方面，关税和其他壁垒又限制存货的自由流动。存货购置决策需考虑以下因素存货购置决策需考虑以下因素（1）超前或延迟购置的成本）超前或延迟购置的成本（2）存货类型）存货类型College of Acc
48、ounting,Shandong University of Finance8.5 国际企业营运资金管理国际营运资金流量管理国际营运资金流量管理 1.国际资金流动的限制因素国际资金流动的限制因素（1）政治限制；（）政治限制；（2）税收限制；（）税收限制；（3）外汇限制；）外汇限制；（4）流动性限制）流动性限制2.国际企业资金转移计划国际企业资金转移计划（1）分析汇款的目的；（）分析汇款的目的；（2）确定汇款的数量；（）确定汇款的数量；（3）确）确定汇款的形式定汇款的形式3.国际营运资金转移的方式国际营运资金转移的方式（1）股利汇付；（）股利汇付；（2）特许权费、服务费和管理费的支）特许权费、服
49、务费和管理费的支付；（付；（3）转移价格；（）转移价格；（4）公司内部信贷）公司内部信贷College of Accounting,Shandong University of Finance8.6 国际企业税收管理国际税收的种类国际税收的种类按课税对象可以划分为两大类：按课税对象可以划分为两大类：一类是直接税，通常按收益额和财产额课征的税种，主要包括所得税、资产利得税、财产税；另一类是间接税，即按流转额课征的税种，主要包括预扣税、周转税、增值税、过境税、财富转让税、消费税等。College of Accounting,Shandong University of Finance8.6 国际企
50、业税收管理国际税收制度国际税收制度世界上现行的税收制度可以概括为三种：传统制度、分割税率制世界上现行的税收制度可以概括为三种：传统制度、分割税率制和转嫁或抵减制。和转嫁或抵减制。传统制度下，传统制度下，公司所得税按单一的税率征收，分配给股东的股利，则作为股公司所得税按单一的税率征收，分配给股东的股利，则作为股东个人收入按个人所得税率计征。东个人收入按个人所得税率计征。分割税率制度分割税率制度，是根据收益的处理情况采用不同的税率计征，即对未分配，是根据收益的处理情况采用不同的税率计征，即对未分配收益和已分配收益采用两种不同的税率。收益和已分配收益采用两种不同的税率。税额转嫁或抵免减制度税额转嫁或