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1、第七章 短期筹资 主讲人：李咏梅 1第七章第七章 短期筹资短期筹资第七章第七章第七章第七章 短期筹资短期筹资短期筹资短期筹资第一节第一节第一节第一节 短期筹资策略短期筹资策略短期筹资策略短期筹资策略第二节第二节第二节第二节 短期筹资方式短期筹资方式短期筹资方式短期筹资方式2第七章第七章 短期筹资短期筹资第一节第一节第一节第一节 短期筹资策略短期筹资策略短期筹资策略短期筹资策略一、短期筹资的特点一、短期筹资的特点二、短期筹资策略二、短期筹资策略3第七章第七章 短期筹资短期筹资一、短期筹资的特点一、短期筹资的特点一、短期筹资的特点一、短期筹资的特点短期筹资的特点短期筹资的特点短期筹资的特点短期筹资
2、的特点 短期筹资是指为满足公司临时性流动资短期筹资是指为满足公司临时性流动资产需要而进行的筹资活动产需要而进行的筹资活动 短期负债筹资的特点短期负债筹资的特点 速度快速度快 弹性高弹性高 成本低成本低 风险大风险大4第七章第七章 短期筹资短期筹资二、短期筹资策略二、短期筹资策略二、短期筹资策略二、短期筹资策略（一）流动资产组合策略（一）流动资产组合策略（一）流动资产组合策略（一）流动资产组合策略流动资产临时性流动资产（季节性临时性需要）永久性流动资产（长期稳定需要）临时性流动资产短 期 负 债 筹 资永久性流动资产长期负债和股权筹资5第七章第七章 短期筹资短期筹资稳健型稳健型 长期资本满足永久
3、性资产资本需求和部分临时长期资本满足永久性资产资本需求和部分临时性资产资本需求性资产资本需求激进型激进型 长期资本不能满足永久性资产的资本需求，长期资本不能满足永久性资产的资本需求，要依赖短期负债来弥补要依赖短期负债来弥补折衷型折衷型 长期资本刚好满足永久性资产资本需求长期资本刚好满足永久性资产资本需求二、短期筹资策略二、短期筹资策略6第七章第七章 短期筹资短期筹资流动资产组合策略（稳健型）流动资产组合策略（稳健型）流动资产组合策略（稳健型）流动资产组合策略（稳健型）77-10.rmvb77-10.rmvb二、短期筹资策略二、短期筹资策略7第七章第七章 短期筹资短期筹资流动资产组合策略（激进型
4、）流动资产组合策略（激进型）流动资产组合策略（激进型）流动资产组合策略（激进型）77-11.rmvb77-11.rmvb二、短期筹资策略二、短期筹资策略8第七章第七章 短期筹资短期筹资二、短期筹资策略二、短期筹资策略流动资产组合策略（折中型）流动资产组合策略（折中型）流动资产组合策略（折中型）流动资产组合策略（折中型）77-12.rmvb77-12.rmvb9第七章第七章 短期筹资短期筹资在选择组合策略时应注意：资产与债务偿还期相匹配 净营运资本应以长期资本来源来解决 保留一定的资本盈余 参阅例题参阅例题P149P149二、短期筹资策略二、短期筹资策略10第七章第七章 短期筹资短期筹资（二）短
5、期负债各项目的组合策略（二）短期负债各项目的组合策略（二）短期负债各项目的组合策略（二）短期负债各项目的组合策略 短期负债不同项目的资本成本和偿还期限同，短期负债不同项目的资本成本和偿还期限同，它们对风险与收益的影响也各有差异它们对风险与收益的影响也各有差异 短期负债各项目的组合策略主要是根据生产经营短期负债各项目的组合策略主要是根据生产经营的规律性，合理安排短期银行借款、应付账款、的规律性，合理安排短期银行借款、应付账款、应付票据的借款期限、还款期限和支用期限，即应付票据的借款期限、还款期限和支用期限，即按不同的偿还期限筹措各种短期资本来源，以保按不同的偿还期限筹措各种短期资本来源，以保证既
6、能满足生产经营需要，又能及时清偿各种到证既能满足生产经营需要，又能及时清偿各种到期债务期债务 二、短期筹资策略二、短期筹资策略11第七章第七章 短期筹资短期筹资第二节第二节第二节第二节 短期筹资方式短期筹资方式短期筹资方式短期筹资方式 一、商业信用：一、商业信用：指在商品交易中以延期付款或预收指在商品交易中以延期付款或预收指在商品交易中以延期付款或预收指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为直接的信用行为直接的信用行
7、为直接的信用行为 应付账款应付账款 应付票据应付票据 预收账款等预收账款等 二、短期银行借款：二、短期银行借款：二、短期银行借款：二、短期银行借款：无担保借款、担保借款无担保借款、担保借款12第七章第七章 短期筹资短期筹资（一）应付账款筹资（一）应付账款筹资（一）应付账款筹资（一）应付账款筹资应付账款的信用条件应付账款的信用条件 信用期限（信用期限（n n）：）：是允许买方延期付款的最长是允许买方延期付款的最长期限期限 现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方在价款总额上买方在价款总额上 的优惠，即少付款的百分比的优惠，即少付款的百分比 折扣期限
8、：是卖方允许买方享受现金折扣的期折扣期限：是卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。限。折扣期限小于信用期限。例：（例：（2/102/10，n/30）一、商业信用一、商业信用13第七章第七章 短期筹资短期筹资“免费免费免费免费”筹资筹资筹资筹资 如果卖方不提供现金折扣，买方在信用期内任何如果卖方不提供现金折扣，买方在信用期内任何时间支时间支 付货款均无代价；如果卖方提供现金折扣，付货款均无代价；如果卖方提供现金折扣，买方在折扣期内支付货款，买方在折扣期内支付货款，也没有成本发生。这也没有成本发生。这两种情况通常称为两种情况通常称为“免费免费”筹资筹资 有代价筹资有代价筹资有代价筹
9、资有代价筹资 如果购货方在规定的信用期限延迟付款，或放如果购货方在规定的信用期限延迟付款，或放弃现金折扣，在折扣期限外支付货款，则称为弃现金折扣，在折扣期限外支付货款，则称为有代价筹资有代价筹资一、商业信用一、商业信用14第七章第七章 短期筹资短期筹资购买98 000（付款）0 10 20 30 0 10 20 30购买100 000（付款）（2/102/10，n/30n/30）应付账款筹资一、商业信用一、商业信用0 10 20 300 10 20 30 15第七章第七章 短期筹资短期筹资第第第第10101010天付款天付款天付款天付款：免费筹资额为免费筹资额为98 00098 000元元(1
10、00 000 2 000)(100 000 2 000)第第30天付款天付款 付款总额为付款总额为100 000100 000元。这可以看作借一笔为期元。这可以看作借一笔为期20 20 天，金额为天，金额为98 00098 000元的贷款，利息为元的贷款，利息为20002000元，元，其借款的实际利率为：其借款的实际利率为：20 20天的实际利率天的实际利率=(2 000/98000)=(2 000/98000)100%=2.04%100%=2.04%实际年利率实际年利率=2.04%=2.04%360/20=36.72%360/20=36.72%一、商业信用一、商业信用16第七章第七章 短期筹
11、资短期筹资应付账款筹资成本应付账款筹资成本77-13.rmvb77-13.rmvb 一、商业信用一、商业信用17第七章第七章 短期筹资短期筹资 延期付款可降低成本，但由此却会带来一定的风延期付款可降低成本，但由此却会带来一定的风险或潜在的筹资成本险或潜在的筹资成本 ：信用损失信用损失 利息罚金利息罚金 停止送货停止送货 法律追索法律追索 延期付款应与公司其他短期筹资成本相比较延期付款应与公司其他短期筹资成本相比较 延期付款应与公司可延期付款应与公司可自由使用的资本来源用于短期投资自由使用的资本来源用于短期投资所获得的收益所获得的收益相比较相比较 一、商业信用一、商业信用18第七章第七章 短期筹
12、资短期筹资（二）应付票据（二）应付票据（二）应付票据（二）应付票据 应付票据是购销双方按购销合同进行商品交易，延期付应付票据是购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证 应付票据种类应付票据种类 按承兑人的不同：（可以背书转让）按承兑人的不同：（可以背书转让）商业承兑汇票商业承兑汇票商业承兑汇票商业承兑汇票 、银行承兑汇票银行承兑汇票银行承兑汇票银行承兑汇票 按是否带息：按是否带息：带息票据带息票据带息票据带息票据、不带息票据不带息票据不带息票据不带息票据 一、商业信用一、商业信用19第七章第七章 短期筹资短期筹资
13、应付票据的贴现应付票据的贴现应付票据的贴现应付票据的贴现 当收款人需要资金时，可向银行贴现当收款人需要资金时，可向银行贴现 贴现是收款（持票）人把未到期的汇票转让给银行，贴贴现是收款（持票）人把未到期的汇票转让给银行，贴付一定利息以付一定利息以 取得银行借款的行为，贴现期从其贴现取得银行借款的行为，贴现期从其贴现之日起到票据到期日止。之日起到票据到期日止。企业贴现实际收到的资金的计算公式：企业贴现实际收到的资金的计算公式：票据票据贴现实贴现实得得额额汇汇票金票金额额贴现贴现息息 贴现贴现息息汇汇票金票金额额 贴现贴现天数（月天数（月贴现贴现率率/天）天）参阅例参阅例参阅例参阅例7-27-27-
14、27-2 一、商业信用一、商业信用20第七章第七章 短期筹资短期筹资（三）预收账款与其他应付款（三）预收账款与其他应付款（三）预收账款与其他应付款（三）预收账款与其他应付款预收账款：预收账款：定义：是卖方企业在交付货款之前向买方预先定义：是卖方企业在交付货款之前向买方预先收取部分或全部货款收取部分或全部货款 的信用形式。的信用形式。适用范围：它适用于产品生产周期长、价值量大、适用范围：它适用于产品生产周期长、价值量大、所需资金较多的所需资金较多的 企业。企业。其他应付账款（自然筹资）其他应付账款（自然筹资）应付水电费、应付工资、应付利息、应付税金应付水电费、应付工资、应付利息、应付税金 一、商
15、业信用一、商业信用21第七章第七章 短期筹资短期筹资 短期银行借款的概念短期银行借款的概念 指企业向银行和非银行金融机构借入的期限在一年以内一年以内一年以内一年以内的借款的借款短期短期短期短期借款的种类借款的种类借款的种类借款的种类 按偿还方式不同划分按偿还方式不同划分一次性偿还借款、分期偿还借款 按是否提供担保划分担保贷款担保贷款 、短期担保借款、短期担保借款二、短期银行借款二、短期银行借款二、短期银行借款二、短期银行借款22第七章第七章 短期筹资短期筹资二、短期银行借款二、短期银行借款二、短期银行借款二、短期银行借款无担保贷款无担保贷款无担保贷款无担保贷款 银行根据这些资料对公司的风险收益
16、分析银行根据这些资料对公司的风险收益分析后，决定是否向公司贷款，并拟定具体的贷后，决定是否向公司贷款，并拟定具体的贷款条件。这些条件主要是：款条件。这些条件主要是：信用额度信用额度 周转信贷协议周转信贷协议 补偿性余额补偿性余额 利息率利息率 逐笔贷款逐笔贷款 23第七章第七章 短期筹资短期筹资二、短期银行借款二、短期银行借款二、短期银行借款二、短期银行借款短期担保借款短期担保借款短期担保借款短期担保借款借款担保品：应收账款、应收票据和存货等 应收账款筹资：应收账款筹资：应收账款担保借款应收账款担保借款应收账款让售借款应收账款让售借款应收票据贴现借款应收票据贴现借款 存货担保借款存货担保借款2
17、4第七章第七章 短期筹资短期筹资二、短期银行借款二、短期银行借款二、短期银行借款二、短期银行借款短期银行借款成本短期银行借款成本 借款成本的高低主要取决于银行贷款利率，商借款成本的高低主要取决于银行贷款利率，商业贷款的利率一般是通过借贷双方协商决定。业贷款的利率一般是通过借贷双方协商决定。在某种程度上，银行根据借款人的信用程度调在某种程度上，银行根据借款人的信用程度调整利率，信用越差，利率越高。整利率，信用越差，利率越高。银行利息的支付方式银行利息的支付方式银行利息的支付方式银行利息的支付方式 一次支付法一次支付法 贴现法贴现法 加息分摊法加息分摊法 25第七章第七章 短期筹资短期筹资银行借款
18、实际利率银行借款实际利率银行借款实际利率银行借款实际利率简单利率简单利率贴现利率贴现利率二、短期银行借款二、短期银行借款26第七章第七章 短期筹资短期筹资加息分摊法下的实际利率加息分摊法下的实际利率 每期偿还额每期偿还额=借款本息借款本息/偿还期偿还期 假设：借入资本假设：借入资本10 00010 000元，年利率为元，年利率为12%12%，每月分期偿，每月分期偿还还 每期偿还额每期偿还额=11200/12=933.33=11200/12=933.33元元 月利率：月利率：1000=933.331000=933.33（P/A,i,12)i=1.788%P/A,i,12)i=1.788%年利率：
19、年利率：二、短期银行借款二、短期银行借款27第七章第七章 短期筹资短期筹资思思思思 考考考考 题题题题1.1.某某公公司司目目前前采采取取的的是是激激进进型型流流动动资资产产组组合合策策略略，该该公公司司决决定定转转向向更更为为保保守守的的“稳稳健健”型型流流动动资资产产组组合合策策略略，试试问问这这一一决策对公司的获利能力和风险会产生什么影响？决策对公司的获利能力和风险会产生什么影响？2.2.当当放放弃弃现现金金折折扣扣时时，供供应应商商提提供供商商业业信信用用是是一一种种成成本本很很高高的的资资本本来来源源，说说明明为为什什么么许许多多企企业业依依靠靠这这种种来来源源为为它它们们的的临临时
20、时性性流流动资产融资？动资产融资？3.3.假假设设你你是是一一家家公公司司的的财财务务顾顾问问，你你主主张张采采取取应应收收账账款款抵抵押押借借款款筹资，还是应收账款让售借款筹资？请解释原因。筹资，还是应收账款让售借款筹资？请解释原因。4.4.在选择短期银行借款时，应考虑哪些因素？在选择短期银行借款时，应考虑哪些因素？28第七章第七章 短期筹资短期筹资1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。11月-2211月-22Monday,November 7,20222、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。21:38:2721:38:2721:3811/7/2022 9:38:27 PM3、越是没有
21、本领的就越加自命不凡。11月-2221:38:2721:38Nov-2207-Nov-224、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。21:38:2721:38:2721:38Monday,November 7,20225、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。11月-2211月-2221:38:2721:38:27November 7,20226、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。07十一月20229:38:27下午21:38:2711月-227、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。十一月229:38下午11月-2221:38November 7,20228、业余生活要有意义，不要
22、越轨。2022/11/721:38:2721:38:2707 November 20229、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。9:38:27下午9:38下午21:38:2711月-2210、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。11/7/2022 9:38:27 PM21:38:2707-11月-2211、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。11/7/2022 9:38 PM11/7/2022 9:38 PM11月-2211月-2212、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。07-Nov-2207 November 202211月-2213、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Monday,November 7,202207-Nov-2211月-2214、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。11月-2221:38:2707 November 202221:38谢谢大家谢谢大家