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1、第一章 初识理财一、一、公司组织法规公司组织法规2022/11/8模 块 一:公 司 理 财 基 本 技 能2“公司公司”和和“企业企业”一样吗？问题：问题：1 1、个体企业：、个体企业：“个人业主制个人业主制”2 2、合伙企业、合伙企业：3 3、公司制企业：、公司制企业：无限责任公司、有限责任公司、股份有限公司、两合公司。无限责任公司、有限责任公司、股份有限公司、两合公司。普通合伙企业：（常见形式）合伙人承担无限连带责任。普通合伙企业：（常见形式）合伙人承担无限连带责任。有限合伙企业：（少见）合伙人承担有限连带责任。有限合伙企业：（少见）合伙人承担有限连带责任。第一节第一节 公司概述公司概述
2、（一）有限责任公司有限责任公司，又称有限责任公司，又称有限公司有限公司（CO.,LTD.CO.,LTD.），），由由五十个以下五十个以下的股东出资的股东出资设立，设立，每个股东以每个股东以其其所认缴的所认缴的出资额出资额对公司承担对公司承担有限有限责任。责任。对公司来讲，以其全部资产对公司的债务承担对公司来讲，以其全部资产对公司的债务承担责任，不公开发行股票责任，不公开发行股票有限责任公司包括国有独资公司以及其他其他有限责任公司包括国有独资公司以及其他其他责任公司责任公司有限责任公司的特征：（1 1）股东只承担有限责任，以出资额为限）股东只承担有限责任，以出资额为限（2 2）股东可以是自然人，
3、也可以是法人）股东可以是自然人，也可以是法人（3 3）股东不能超过法定人数：上限）股东不能超过法定人数：上限5050人，人，最低注册资本是人民币最低注册资本是人民币3 3万元万元（4 4）不能公开发行股票）不能公开发行股票（5 5）股东股份的转让，有严格限制，不能）股东股份的转让，有严格限制，不能自由交易或转让自由交易或转让国有国有独资公司独资公司 国有独资公司是指国家授权投资的机国有独资公司是指国家授权投资的机构或者国家授权的部门单独投资设立的构或者国家授权的部门单独投资设立的有限责任公司。是我国公司法规定的一有限责任公司。是我国公司法规定的一种特殊类型的有限责任公司。种特殊类型的有限责任公
4、司。（二）（二）股份有限责任公司股份有限责任公司股份有限责任公司是指全部资本分成等额股份，股东以其所股份有限责任公司是指全部资本分成等额股份，股东以其所持有股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产为限持有股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产为限对公司债务承担责任的企业法人。对公司债务承担责任的企业法人。股份有限责任公司是现代企业制度的基本组织股份有限责任公司是现代企业制度的基本组织形式形式股份有限责任公司的特征股份有限责任公司的特征1 1.股东责任的股东责任的有限性有限性2.2.股东必须达到法定人数（股东必须达到法定人数（22002200）3 3.公司资本的股份性公司资本的股份性4 4.公
5、司可以向社会发行股票，股票可以交易或转让公司可以向社会发行股票，股票可以交易或转让5.5.每一股代表一份表决权，股东以其持有的股份享每一股代表一份表决权，股东以其持有的股份享受股利。受股利。1、股份有限公司的设立条件1 1）发起人符合法定人数（）发起人符合法定人数（2 2人以上，人以上，200200人以下）人以下）；2 2）发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低）发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额（限额（10001000万元）；万元）；3 3）股份发行、筹办事项符合法律规定。）股份发行、筹办事项符合法律规定。4 4）发发起起人人制制定定公公司司章章程程，并并经经发发起起
6、人人一一致致同同意意或或创创立立大大会通过后生效。会通过后生效。5 5）有公司名称，建立符合股份有限公司要求的组织机构。）有公司名称，建立符合股份有限公司要求的组织机构。6 6）有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件。）有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件。2、股份有限公司的设立方式 发起发起设立，设立，是指由发起人认购公司首期发行的全是指由发起人认购公司首期发行的全部股份而设立公司的形式。部股份而设立公司的形式。此种类型的股份有此种类型的股份有限公司不能转化为上市公司。限公司不能转化为上市公司。募集设立募集设立，是指由发起人认购公司首期发行股，是指由发起人认购公司首期发行股份的一部分，
7、其余部分向社会公开募集而设立份的一部分，其余部分向社会公开募集而设立公司。公司。公司法公司法第第8383条规定：条规定：“以募集设立以募集设立方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的不得少于公司股份总数的35%35%，其余股份应当向，其余股份应当向社会公开募集。社会公开募集。”股份有限公司的组织机构股份有限公司的组织机构1.1.股东大会（必设机构）股东大会（必设机构）2.2.董事会（必设机构）董事会（必设机构）3.3.监事会监事会 （必设机构）（必设机构）（四）有限公司的优点1.1.股东在公司中的投资所冒的风险只限于投资额股东在公司
8、中的投资所冒的风险只限于投资额本身；本身；2.2.便于筹集资本，特别是股份有限公司；便于筹集资本，特别是股份有限公司；3.3.股份可以转让，股份可以转让，特别是股份有限公司特别是股份有限公司；4.4.公司具有永久存在的可能；公司具有永久存在的可能；5.5.公司由专业管理人员经营。公司由专业管理人员经营。（五）有限公司的缺点1.1.双重纳税；双重纳税；2.2.由于股份分散，公司容易被少数人控制；由于股份分散，公司容易被少数人控制；3.3.法律上对公司的限制较多。法律上对公司的限制较多。2022/11/8模 块 一:公 司 理 财 基 本 技 能13企企业业组组织织形式形式出出 资资 方方式式责责
9、任任承承担方式担方式偿偿 债债 限限额额税税 收收 形形式式财财务务管管理理组织形式组织形式独资企业独资企业一一人人出出资资一一人人偿偿还还无限无限仅仅交交个个人人所得税所得税所所有有权权与与经经营权统一营权统一。出出资资人人享享有有财财务务管管理理所所有权利。有权利。合伙企业合伙企业2人人以以上上合合 伙伙 人人出资出资合合 伙伙 人人连连 带带 偿偿还还普通：无限普通：无限有限：有限有限：有限各各 自自 交交个个 人人 所所得税得税公公司司制制有有 限限责责 任任公司公司50个个 以以下下 股股 东东出资出资公公 司司、股股 东东 共共同承担。同承担。公公司司以以全全部部财财产产 承承 担
10、担，股股东东以以出出资资额额为为限限承承担。担。公公 司司 交交企企 业业 所所得得 税税，股股 东东 交交个个 人人 所所得税。得税。所所有有权权与与经经营权分离。营权分离。所所有有者者：权权益益变变动动的的决决策权；策权；经经营营者者：日日常常经经营营活活动动的决策权。的决策权。股股 份份有有 限限公司公司公公开开发发行行等额股份等额股份，股股东东人人数数 在在 2200人人2022/11/814第二节公司第二节公司理财的内涵理财的内涵“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是而任何一个对企业财务状况
11、产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。”达摩达兰达摩达兰财务管理财务管理组织财务活动、处理财务关系的各项管理工作组织财务活动、处理财务关系的各项管理工作财富创造财富创造追求财富增值的过程（价值创造）追求财富增值的过程（价值创造）理财不同于会计理财不同于会计会计会计(Account):(Account):基于历史簿记与核算活动基于历史簿记与核算活动理财理财(Finance):(Finance):基于未来确定价值和进行决策分析基于未来确定价值和进行决策分析20
12、22/11/8161 1、财务管理财务管理企业主要财务活动企业主要财务活动资金筹措资金筹措长期融资决策长期融资决策资金投放资金投放长期投资决策长期投资决策利润分配利润分配股利政策股利政策资金控制资金控制营运资本管理营运资本管理财务分析与规划财务分析与规划决策基础决策基础2022/11/817财务决策与公司价值公司价值可以被比作一个饼。公司价值可以被比作一个饼。资本预算决策考虑如何资本预算决策考虑如何把饼做大。把饼做大。资本结构决策好比最佳的分饼方案。资本结构决策好比最佳的分饼方案。如果分饼方案影响到饼的规模，则如果分饼方案影响到饼的规模，则资本结构决策发生作用资本结构决策发生作用。50%Deb
13、t50%Equity25%Debt75%Equity70%Debt70%负债负债30%Equity30%股权饼的大小是由未来现金收益决定的。饼的大小是由未来现金收益决定的。2022/11/818投资决策规则投资是一个广义的概念投资是一个广义的概念一项投资的收益至少应该和金融市场可获得的收益机会一样好。一项投资的收益至少应该和金融市场可获得的收益机会一样好。金融市场投资机会的收益率为基准收益率，金融市场投资机会的收益率为基准收益率，它是投资者它是投资者期望得到的收益率或预期收益率，它期望得到的收益率或预期收益率，它取取决于决于投资投资的的风险和项目风险和项目的资本结构的资本结构收益由投资产生的现
14、金流衡量：增量收益由投资产生的现金流衡量：增量投资回报率必须高于基准收益率（投资回报率必须高于基准收益率（Hurdle RateHurdle Rate）2022/11/819融资决策规则在资本市场上，公司有不同的融资来源在资本市场上，公司有不同的融资来源债务债务股权股权最优资本结构最优资本结构使公司价值最大化使公司价值最大化融资组合的选择融资组合的选择与公司资产结构相匹配与公司资产结构相匹配融资类型的选择融资类型的选择2022/11/820股利决策规则必须把回报股东作为公司重要目标之一必须把回报股东作为公司重要目标之一应当支付多少的股利应当支付多少的股利如何选择支付股利的形式如何选择支付股利的
15、形式现金现金回购回购剥离（剥离（spin offspin off）2022/11/821企业的本质利益关系人利益关系人(stakeholders)(stakeholders)：任何可能影响企业目标或被企业目标影响的个人或集团：任何可能影响企业目标或被企业目标影响的个人或集团所有者（股东，所有者（股东，stockholdersstockholders）债权人债权人管理者管理者员工员工供应商与客户供应商与客户政府与社会政府与社会企业是各种利益相关者构成的网络（企业是各种利益相关者构成的网络（WebWeb），价值是维系这一网络的基础（各方），价值是维系这一网络的基础（各方）2022/11/822股东
16、股东经理经理员工员工供应商供应商顾客顾客债权人债权人政府政府社区社区联盟伙伴联盟伙伴环境环境小组讨论：23上海“第一车夫”的快乐生活大众出租 臧勤20062006年年3 3月，微软（中国）月，微软（中国）部门经理刘润的一篇部门经理刘润的一篇一个出一个出租车司机给我上的一堂租车司机给我上的一堂MBAMBA课课在网上广泛流传，将一位真在网上广泛流传，将一位真实而又具有实而又具有“传奇色彩传奇色彩”的出的出租车司机推送到人们面前。租车司机推送到人们面前。24神奇的哥开车透出管理思维神奇的哥开车透出管理思维多数出租车司机月收入不到多数出租车司机月收入不到30003000元，而臧元，而臧勤近两年的月营收
17、明细单上，营收额平均勤近两年的月营收明细单上，营收额平均每月在每月在1.61.6万元左右，扣除各项支出后，月万元左右，扣除各项支出后，月收入约为收入约为80008000元，他因此被称为元，他因此被称为“神奇的神奇的哥哥”。他。他“在工作中透出管理思维在工作中透出管理思维”，对，对营业数据进行统计、分析的思维方式，令营业数据进行统计、分析的思维方式，令人耳目一新。人耳目一新。1 1、对出租车成本的科学核算，使投入产出比最大、对出租车成本的科学核算，使投入产出比最大化化 每天要交每天要交380380元，油费大概元，油费大概210210元左右。一天元左右。一天1717小时，平均每小时固定成本小时，平
18、均每小时固定成本2222元，交给公司，元，交给公司，平均每小时平均每小时12.512.5元油费。每小时成本就是元油费。每小时成本就是34.534.5元。元。他还从计价器中研究一天的详细记录，他还从计价器中研究一天的详细记录，“每次载每次载客之间的空驶时间平均为客之间的空驶时间平均为7 7分钟。乘客上车后，分钟。乘客上车后，1010元起步价大概需要元起步价大概需要1010分钟。也就是说，我每做分钟。也就是说，我每做1010元生意要花元生意要花1717分钟的成本分钟的成本”。根据核算，。根据核算，“2020元到元到5050元之间的生意，性价比最高元之间的生意，性价比最高”，如果做，如果做2020元
19、左右的中短途生意，两小时能赚元左右的中短途生意，两小时能赚120120元。元。262 2、时间成本的科学核算，尽可能节约时、时间成本的科学核算，尽可能节约时间间避开高峰时段反而赚钱：避开高峰时段反而赚钱：在臧师傅看来，生意清淡期和热门在臧师傅看来，生意清淡期和热门期并没有太大的差别，每天的收入差期并没有太大的差别，每天的收入差距也就在一百元上下。早上距也就在一百元上下。早上5 5：0000出车，出车，交接班时段，车少，大多去机场，一个交接班时段，车少，大多去机场，一个半小时就可赚半小时就可赚130130左右。左右。8 8：00-10:0000-10:00，因为高峰堵车，因为高峰堵车，10010
20、0元都难元都难。271 1元钱买元钱买2525分钟：分钟：“一个人打车去火车站，说这么这么走，我一个人打车去火车站，说这么这么走，我说上高架，再这么这么走。他说，这就绕远了。说上高架，再这么这么走。他说，这就绕远了。我说，你那么走是我说，你那么走是5050元，你只给元，你只给5050元就好了，按元就好了，按你说的走法要你说的走法要5050分钟，而我的走法只要分钟，而我的走法只要2525分钟。分钟。结果果然多走了结果果然多走了4 4公里，但快了公里，但快了2525分钟。这分钟。这4 4公里公里对我来说也就是对我来说也就是1 1 元多的油钱，我相当于用这元多的油钱，我相当于用这1 1元元多钱买了多
21、钱买了2525分钟时间，而我一小时的成本是分钟时间，而我一小时的成本是34.534.5元，多元，多2525分钟相当于有了多赚分钟相当于有了多赚1414元钱的机会，多元钱的机会，多合算。合算。”3 3、对乘客的精确细分，得以最大范围网罗最有价值客户网、对乘客的精确细分，得以最大范围网罗最有价值客户网 选择停车的地点、时间和客户：选择停车的地点、时间和客户：“医院门口，一个拿着药的，医院门口，一个拿着药的，一个拿着脸盆的，你带哪一个。一个拿着脸盆的，你带哪一个。”“你要带那个拿脸盆的。一般人病小痛的到医院看一看，拿你要带那个拿脸盆的。一般人病小痛的到医院看一看，拿点药，不一定会去很远的医院。拿着脸
22、盆打车的，那是出点药，不一定会去很远的医院。拿着脸盆打车的，那是出院的。住院哪有不死人的？今天二楼的谁死了，明天三楼院的。住院哪有不死人的？今天二楼的谁死了，明天三楼又死了一个。从医院出来的人通常会有一种重获新生的感又死了一个。从医院出来的人通常会有一种重获新生的感觉，重新认识生命的意义，健康才最重要。那天这个说：觉，重新认识生命的意义，健康才最重要。那天这个说：走，去青浦。眼睛都不眨一下。你说他会打车到人民广场，走，去青浦。眼睛都不眨一下。你说他会打车到人民广场，再去坐青浦线吗？绝对不会！再去坐青浦线吗？绝对不会！”2930案例讨论案例讨论3 3：请考虑秦池酒厂为何请考虑秦池酒厂为何“兴兴”
23、，又为何，又为何“衰衰”？涉及到什？涉及到什么财务活动的内容？么财务活动的内容？31【小结小结】筹资、投资、资金的营运、利润分配构成企业财务活动过程，伴随企业生产经营活动过程的反复不断进行，财务活动循环也反复不断地进行，这一个过程就是公司理财的内容。企业财务活动表面上看是钱和物的增减变动，其实它们的变动都离不开人与人的关系（自然人、法人），这种关系实质是经济利益关系。财务管理活动就是要达到当事人之间的经济利益均衡，这种均衡与风险共存。第三节第三节 理财理财目标的实现与目标的实现与协调协调 322022/11/8案例讨论1:一主三仆一主三仆 古时古时有一大户人家，老爷出门远游，想趁这机会试有一大
24、户人家，老爷出门远游，想趁这机会试试家里的仆人除了会干活以外，还会不会利用银子来赚试家里的仆人除了会干活以外，还会不会利用银子来赚取银子，于是他给三个仆人每人一笔银子谋生。取银子，于是他给三个仆人每人一笔银子谋生。三年后三年后老爷归来，甲仆说用主人给的银子经商赚了老爷归来，甲仆说用主人给的银子经商赚了2 2倍，倍，乙仆说用这些银子放利赚了乙仆说用这些银子放利赚了1 1倍，丙仆说为防丢失将银子倍，丙仆说为防丢失将银子埋进了地里。主人对甲乙的做法都很满意，分别奖给他埋进了地里。主人对甲乙的做法都很满意，分别奖给他们银子。而对丙则收回了银子。们银子。而对丙则收回了银子。该故事中蕴涵了什么财务原理该故
25、事中蕴涵了什么财务原理?2022/11/833 作为一个企业，生存、发展和获利是永恒的主作为一个企业，生存、发展和获利是永恒的主题，使财富增值是企业的最终目标。题，使财富增值是企业的最终目标。2022/11/834案例讨论2:山田山田本一获马拉松冠军的本一获马拉松冠军的诀窍诀窍19841984年，在东京国际马拉松邀请赛中，名不见经传的日本选手年，在东京国际马拉松邀请赛中，名不见经传的日本选手山田本一出人意外地夺得了世界冠军。山田本一出人意外地夺得了世界冠军。他他退役后在自传中说：起初，我把我的目标定在退役后在自传中说：起初，我把我的目标定在4040多公里多公里外的终点线上，结果跑到十几公里时就
26、疲惫不堪了，被前面那外的终点线上，结果跑到十几公里时就疲惫不堪了，被前面那段遥远的路程给吓倒了。后来，我把赛程中的银行、大树、红段遥远的路程给吓倒了。后来，我把赛程中的银行、大树、红房子等标志看成我的小目标。比赛开始后，我就以百米速度奋房子等标志看成我的小目标。比赛开始后，我就以百米速度奋力地向第一个目标冲去，等到达第一个目标后，我又以同样的力地向第一个目标冲去，等到达第一个目标后，我又以同样的速度向第二个目标冲去。速度向第二个目标冲去。4040多公里的赛程，就被我分解成这多公里的赛程，就被我分解成这么十几个小目标轻松地跑完了。么十几个小目标轻松地跑完了。你你可以从财务目标的角度谈谈对该故事的
27、看法吗可以从财务目标的角度谈谈对该故事的看法吗?财务目标设立后还要善于分解成一个个小目标才有助财务目标设立后还要善于分解成一个个小目标才有助于完成。于完成。2022/11/835案例讨论3:美国王安电脑公司投资目标美国王安电脑公司投资目标 2020世纪世纪8080年代，美国王安电脑公司投资大陆，与中年代，美国王安电脑公司投资大陆，与中国某企业合资开发新产品。美方经理到中国后，组织了一次高国某企业合资开发新产品。美方经理到中国后，组织了一次高层管理人员会议。议题是：我们为什么要办公司？有人说是为层管理人员会议。议题是：我们为什么要办公司？有人说是为了对外开放，有人说是为了促进中美经济合作，有人说
28、是为了了对外开放，有人说是为了促进中美经济合作，有人说是为了促进通讯电子产业发展。促进通讯电子产业发展。美国经理把王安的话转告大家：办公司的目标只美国经理把王安的话转告大家：办公司的目标只有一个，那就是赚钱赚钱再赚钱。有一个，那就是赚钱赚钱再赚钱。政府目标不能取代公司目标政府目标不能取代公司目标中方管理人员的回答显然有问题，但问题的症结是中方管理人员的回答显然有问题，但问题的症结是什么什么?2022/11/836案例讨论4:19671967年的英镑贬值风险年的英镑贬值风险 19671967年，面对英镑贬值的风险，英美一些著名年，面对英镑贬值的风险，英美一些著名公司是如何采取对策的呢？如果他们都
29、把英镑换成美元公司是如何采取对策的呢？如果他们都把英镑换成美元就能降低风险，减少股东的损失，这符合股东财富最大就能降低风险，减少股东的损失，这符合股东财富最大化这一目标的要求；但如果他们继续持有英镑，就能帮化这一目标的要求；但如果他们继续持有英镑，就能帮助英格兰银行适当阻止英镑贬值，但要承担较大的外汇助英格兰银行适当阻止英镑贬值，但要承担较大的外汇风险，这又和财富最大化目标相矛盾。风险，这又和财富最大化目标相矛盾。请你猜猜，这些大公司最后是如何抉择的呢？为什请你猜猜，这些大公司最后是如何抉择的呢？为什么？么？最后，他们选择了后者，因为他们需要与英格兰银行最后，他们选择了后者，因为他们需要与英格
30、兰银行保持良好的长期合作关系，而保持良好的长期合作关系，而不能只顾眼前利益不能只顾眼前利益。l最具代表性的三类最具代表性的三类总体目标总体目标：1.1.利润最大化利润最大化：2022/11/837案例案例1：同：同样投资样投资100万到甲、乙万到甲、乙两项目，分两项目，分别在别在5年内年内收回投资，收回投资，每年收益得每年收益得到方式为：到方式为：年年份份012345合计合计甲甲项项目目-1002020303020120乙乙项项目目-1001005050501502022/11/838还用例一的还用例一的方法，结果方法，结果会怎样呢？会怎样呢？案例案例2：某企业有：某企业有2个投资方案个投资方
31、案A、B初初始投资都是始投资都是3万，并在未来万，并在未来5年中取得年中取得净收益，假定投资贴现率净收益，假定投资贴现率10%，收益，收益方式为：方式为：年份年份0 01 12 23 34 45 5合计合计A A项目项目3 3万万1 1万万1 1万万1 1万万1 1万万1 1万万5 5万万B B项目项目3 3万万2 2万万3 3万万5 5万万解：解：B B方案方案=2=2万万万万-3-3万万 =2 0.621 -3=2 0.621 -3万万=0.229=0.229万元万元 A A方案方案=1=1万万-3-3万万 =1*3.791-3=0.791=1*3.791-3=0.791万元万元噫，都是噫
32、，都是2万利万利润吗？你知道这润吗？你知道这种财务目标的缺种财务目标的缺点了吗？点了吗？2022/11/839利润最大化利润最大化优点优点缺点缺点1.1.剩余产品的多少可以剩余产品的多少可以 用利润指标来衡量；用利润指标来衡量；2.2.自由竞争的资本市场自由竞争的资本市场 中资本的使用权最终属中资本的使用权最终属 于获利最多的企业；于获利最多的企业；3.3.只有每个企业都最大只有每个企业都最大 限度获利，整个社会的限度获利，整个社会的 财富才能实现最大化财富才能实现最大化1.1.没有考虑获得利润与没有考虑获得利润与投入资本的关系；投入资本的关系；2.2.没有考虑货币的时间没有考虑货币的时间价值
33、；价值；3.3.没有考虑风险因素；没有考虑风险因素；4.4.易导致短期行为。易导致短期行为。5.5.未考虑利润分配最优化未考虑利润分配最优化 2022/11/8402.2.“资本利润率最大化资本利润率最大化”或或“每股利润最大化（每股利润最大化（EPSEPS）”：“资本利润率最大化资本利润率最大化”=利润总额利润总额 /资本总额资本总额（非股份制企业非股份制企业）“每股利润最大化每股利润最大化”=税后利润税后利润 /流通在外的流通在外的普通股股数普通股股数（股份制企业股份制企业）2022/11/841“资本利润率最大化资本利润率最大化”“每股利润最大化每股利润最大化”将获得的利润同将获得的利润
34、同投入资本对比，投入资本对比，能反映企业的盈能反映企业的盈利水平利水平1、没有考虑时间价值；、没有考虑时间价值；2、没有考虑风险；、没有考虑风险；3、带有短期行为倾向、带有短期行为倾向。优点优点缺点缺点2022/11/8423.3.公司价值最大化（股东财富最大化）公司价值最大化（股东财富最大化）优点优点缺点缺点1.便于评价理财工作绩效；便于评价理财工作绩效；2.考虑了资金时间价值考虑了资金时间价值和投资的风险价值；和投资的风险价值；3.克服了短期行为；克服了短期行为；4.强调了管理的综合性强调了管理的综合性。1.非上市公司计量比较困难；非上市公司计量比较困难；2.股价波动受多种因素影响；股价波
35、动受多种因素影响；4.4.公司理财社会责任目标公司理财社会责任目标 2022/11/843股股价价2022/11/844【例例1】作作为为公公司司理理财财目目标标，每每股股利利润润最最大大化化较较之之利利润润最最大大化化的的优优点点在在于（于（）A、考虑了资金时间价值因素、考虑了资金时间价值因素B、反映了创造利润与投入资本的关系、反映了创造利润与投入资本的关系C、考虑了风险因素、考虑了风险因素D、能够避免企业短期行为、能够避免企业短期行为B【例例2】以资本利润率最大化作为公司理财目标，存在的缺陷是（以资本利润率最大化作为公司理财目标，存在的缺陷是（）A、不能反映资本的获利水平、不能反映资本的获
36、利水平B、不能用于不同资本规模的企业间比较、不能用于不同资本规模的企业间比较C、不能用于同一企业的不同期间比较、不能用于同一企业的不同期间比较D、没有考虑风险因素与时间价值、没有考虑风险因素与时间价值D2022/11/845【例例3】以利润最大化作为财务管理目标的优点是（以利润最大化作为财务管理目标的优点是（）A、充分体现了时间价值因素、充分体现了时间价值因素B、充分体现了利润产出与投入资本的关系、充分体现了利润产出与投入资本的关系C、有利于加强经济核算、考核管理效率、有利于加强经济核算、考核管理效率D、有利于克服短期行为、有利于克服短期行为C【例例4】相相对对于于每每股股利利润润最最大大化化
37、目目标标而而言言，企企业业价价值值最最大大化化目目标标的的不不足之处是（足之处是（）A没有考虑资金的时间价值没有考虑资金的时间价值B没有考虑投资的风险价值没有考虑投资的风险价值C不能反映企业的潜在的获利能力不能反映企业的潜在的获利能力D不能直接反映企业当前的获利水平不能直接反映企业当前的获利水平D2022/11/8模 块 一:公 司 理 财 基 本 技 能46【小结】利润最大化和每股利润（资本利润率）最大化这两种财利润最大化和每股利润（资本利润率）最大化这两种财务目标的提法在实际操作中最实用，也最被普遍采用。但在务目标的提法在实际操作中最实用，也最被普遍采用。但在理论上，股东财富最大化更科学严
38、谨，但操作不便。理论上，股东财富最大化更科学严谨，但操作不便。实际上，近些年适应经济的发展，又出现了企业经济增实际上，近些年适应经济的发展，又出现了企业经济增加值率最大化、企业经济效益最大化、每股市价最大化、加值率最大化、企业经济效益最大化、每股市价最大化、企业资本可持续有效增值、资本配置最优化等新的观点，企业资本可持续有效增值、资本配置最优化等新的观点，同学们也可以关注一下。同学们也可以关注一下。讲讲马云和阿里巴巴的故事讲讲马云和阿里巴巴的故事公司理财基本技能公司理财基本技能第三讲第三讲 外部环境对理财的影响外部环境对理财的影响 482022/11/8模 块 一:公 司 理 财 基 本 技
39、能能力目标能力目标2022/11/8模 块 一:公 司 理 财 基 本 技 能49 能够根据金融市场和国家宏观调控能够根据金融市场和国家宏观调控政策的变化来判断对公司理财的影政策的变化来判断对公司理财的影响响 。知识目标知识目标 掌握和理解法律环境、金融环掌握和理解法律环境、金融环境和其他外部环境对公司理财的影境和其他外部环境对公司理财的影响。掌握金融市场的类型和构成要响。掌握金融市场的类型和构成要素、金融机构的类型素、金融机构的类型 。小组讨论：人民币升值对企业理财的影响？人民币升值对企业理财的影响？2022/11/8模 块 一:公 司 理 财 基 本 技 能50小组讨论：升息对企业理财的影
40、响？第一节第一节 公司理财的法律环境公司理财的法律环境 一、一、公司组织法规公司组织法规2022/11/8模 块 一:公 司 理 财 基 本 技 能51“公司公司”和和“企业企业”一样吗？问题：问题：1 1、个体企业：、个体企业：“个人业主制个人业主制”2 2、合伙企业、合伙企业：3 3、公司制企业：、公司制企业：无限责任公司、有限责任公司、股份有限公司、两合公司。无限责任公司、有限责任公司、股份有限公司、两合公司。普通合伙企业：（常见形式）合伙人承担无限连带责任。普通合伙企业：（常见形式）合伙人承担无限连带责任。有限合伙企业：（少见）合伙人承担有限连带责任。有限合伙企业：（少见）合伙人承担有
41、限连带责任。2022/11/8模 块 一:公 司 理 财 基 本 技 能52企业组织形式企业组织形式出资方式出资方式责责任任承承担担方式方式偿债限额偿债限额税收形式税收形式财财务务管管理理组组织形式织形式独资企业独资企业一人出资一人出资一人偿还一人偿还无限无限仅仅交交个个人人所得税所得税所所有有权权与与经经营权统一。营权统一。出出资资人人享享有有财财务务管管理理所所有权利。有权利。合伙企业合伙企业2人人以以上上合合伙人出资伙人出资合合伙伙人人连连带偿还带偿还普普通通：无无限限有有限限：有有限限各各自自交交个个人所得税人所得税公公司司制制有有限限责责任公司任公司50个个 以以 下下股东出资股东出
42、资公公司司、股股东东共共同同承承担。担。公公司司以以全全部部财财产产承承担担，股股东东以以出出资资额额为限承担为限承担。公公司司交交企企业业所所得得税税，股股东东交交个个人所得税。人所得税。所所有有权权与与经经营权分离。营权分离。所所有有者者：权权益益变变动动的的决决策权；策权；经经营营者者：日日常常经经营营活活动动的决策权。的决策权。股股份份有有限公司限公司公公开开发发行行等额股份等额股份5个个以以上上发发起起人人，无无上限。上限。二、二、税务征管法规税务征管法规2022/11/8模 块 一:公 司 理 财 基 本 技 能53三、财务会计三、财务会计法规法规（三个层次）（三个层次）四、四、金
43、融证券法规金融证券法规税收对公司财务管理的影响：税收对公司财务管理的影响：1.1.高税收：企业现金流出增加高税收：企业现金流出增加减少投资、增加筹资、增加留存比例减少投资、增加筹资、增加留存比例2.2.低税收：企业现金流入增加低税收：企业现金流入增加增加投资、减少筹资、增加分配比例增加投资、减少筹资、增加分配比例（一）企业财务通则：最高层次、主导（一）企业财务通则：最高层次、主导（二）行业财务制度：各行业最一般要求、主体（二）行业财务制度：各行业最一般要求、主体（三）企业内部财务管理办法：具体规则、补充（三）企业内部财务管理办法：具体规则、补充公司在筹资、投资时必须遵循的法规公司在筹资、投资时
44、必须遵循的法规第二节第二节 金融市场金融市场 2022/11/8模 块 一:公 司 理 财 基 本 技 能54举例举例1 1：人民币升值对企业有什么影响？人民币升值对企业有什么影响？同样出口一台彩电（同样出口一台彩电（56005600元人民币），假设元人民币），假设原来：原来：1 1美元美元=8=8元人民币，外商花元人民币，外商花700700美元美元现在：现在：1 1美元美元=7=7元人民币，外商花元人民币，外商花800800美元。美元。出出出出口口口口减减减减少少少少！举例举例2：升息对企业理财有什么影响？升息对企业理财有什么影响？筹资成本提高、抑制投资、股利分配随利率水平提高而增加。筹资成
45、本提高、抑制投资、股利分配随利率水平提高而增加。2022/11/8模 块 一:公 司 理 财 基 本 技 能55一、金融市场的类型一、金融市场的类型有形市场（外汇交易所）有形市场（外汇交易所）外汇市场外汇市场无形市场无形市场短期借贷市场短期借贷市场同业拆借市场同业拆借市场货币市场货币市场票据贴现市场票据贴现市场大额定期存单大额定期存单短期证券市场短期证券市场金融市场金融市场资金市场资金市场一级市场（发行）一级市场（发行）长期证券市场长期证券市场资本市场资本市场二级市场（流通）二级市场（流通）长期借贷市场长期借贷市场黄金市场：黄金市场：二、金融市场的作用1 1金融市场能够迅速有效地引导资金合理流
46、动，提高资金融市场能够迅速有效地引导资金合理流动，提高资金配置效率。金配置效率。2 2金融市场具有定价功能，金融市场价格的波动和变金融市场具有定价功能，金融市场价格的波动和变化是经济活动的晴雨表。化是经济活动的晴雨表。3 3金融市场为金融管理部门进行金融间接调控提供了条金融市场为金融管理部门进行金融间接调控提供了条件。件。4 4金融市场的发展可以促进金融工具的创新。金融市场的发展可以促进金融工具的创新。5 5金融市场帮助实现风险分散和风险转移。金融市场帮助实现风险分散和风险转移。6 6金融市场可以降低交易的搜寻成本和信息成本。金融市场可以降低交易的搜寻成本和信息成本。2022/11/8模 块
47、一:公 司 理 财 基 本 技 能562022/11/8模 块 一:公 司 理 财 基 本 技 能57三、金融市场的构成要素三、金融市场的构成要素（一）核心要素（一）核心要素 个人个人 企企业业 交易主体：政府交易主体：政府 金金融机构融机构 中央银行中央银行交易客体：金融工具交易客体：金融工具交易价格：利率交易价格：利率（二）非核心要素（二）非核心要素金融中介机构金融中介机构金融管理机构金融管理机构=基础利率+风险补偿率=（纯利率+通货膨胀附加率）+（变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率）2022/11/8模 块 一:公 司 理 财 基 本 技 能58四、我国的主要金融机构四、我国的
48、主要金融机构 1、中央银行：、中央银行：2、商业银行：、商业银行：国有独资商业银行股份制商业银行城市商业银行3、专业银行：专业银行：投资银行投资银行 国家开发银行政策银行政策银行 中国进出口银行 中国农业发展银行4、非银行金融机构：非银行金融机构：保险、信托、租赁等。是以经营工商业存款、是以经营工商业存款、是以经营工商业存款、是以经营工商业存款、贷款为主要业务，并以银行贷款为主要业务，并以银行贷款为主要业务，并以银行贷款为主要业务，并以银行利润为主要经营目标的利润为主要经营目标的利润为主要经营目标的利润为主要经营目标的“企企企企业法人业法人业法人业法人”。“政府的银行政府的银行政府的银行政府的
49、银行”、“银行的银行银行的银行银行的银行银行的银行”、“发行的银行发行的银行发行的银行发行的银行”是提供国家政策性专是提供国家政策性专是提供国家政策性专是提供国家政策性专项贷款的专业银行。项贷款的专业银行。项贷款的专业银行。项贷款的专业银行。2022/11/8模 块 一:公 司 理 财 基 本 技 能592022/11/8模 块 一:公 司 理 财 基 本 技 能60承担为国家大型重点项目承担为国家大型重点项目承担为国家大型重点项目承担为国家大型重点项目提供专项贷款。提供专项贷款。提供专项贷款。提供专项贷款。2022/11/8模 块 一:公 司 理 财 基 本 技 能61承担国家粮油储备、农副
50、产承担国家粮油储备、农副产承担国家粮油储备、农副产承担国家粮油储备、农副产品合同收购和为农业基本建品合同收购和为农业基本建品合同收购和为农业基本建品合同收购和为农业基本建设发放专项贷款，并代理财设发放专项贷款，并代理财设发放专项贷款，并代理财设发放专项贷款，并代理财政支农资金的拨付及监督。政支农资金的拨付及监督。政支农资金的拨付及监督。政支农资金的拨付及监督。2022/11/8模 块 一:公 司 理 财 基 本 技 能62为大宗进出口贸易提供专项为大宗进出口贸易提供专项为大宗进出口贸易提供专项为大宗进出口贸易提供专项贷款，其中主要是为大型成套机贷款，其中主要是为大型成套机贷款，其中主要是为大型