《证券市场的运作教材(66页PPT).ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《证券市场的运作教材(66页PPT).ppt（66页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、1第二章第二章 证券市场的运作证券市场的运作第一节第一节 证券市场的功能证券市场的功能第二节第二节 证券发行市场证券发行市场第三节第三节 证券流通市场证券流通市场第四节第四节 证券交易程序证券交易程序2第一节第一节 证券市场的功能证券市场的功能 一、筹集资金一、筹集资金 二、转换机制二、转换机制三、配置资源三、配置资源 四、分散风险四、分散风险 3一、筹集资金一、筹集资金n将分散在社会上的闲散资金集中起来形将分散在社会上的闲散资金集中起来形成巨额的、可供长期使用的资本，开辟成巨额的、可供长期使用的资本，开辟了直接融资的途径。了直接融资的途径。n外部筹资的途径：外部筹资的途径：n向银行贷款即间接
2、融资向银行贷款即间接融资n依靠证券市场筹资即直接融资依靠证券市场筹资即直接融资4一、筹集资金一、筹集资金直接融资的优点：直接融资的优点：1 1、所筹资金具有高度稳定性和长期性；、所筹资金具有高度稳定性和长期性；2 2、筹资成本低，可以、筹资成本低，可以 连续筹资；连续筹资；3 3、可以筹集、可以筹集 巨额资金。巨额资金。5二、转换机制二、转换机制1 1、股份公司三级授权关系（股东大会、股份公司三级授权关系（股东大会董董 事会事会经理）的组织形式将所有权与经经理）的组织形式将所有权与经 营权适当分离；营权适当分离；2 2、资本来源于众多股东，使企业面临各方、资本来源于众多股东，使企业面临各方 面
3、的监督和影响，促使上市公司形成健面的监督和影响，促使上市公司形成健 全的内部运作机制。全的内部运作机制。6二、转换机制二、转换机制n公司治理结构；公司治理结构；n信息披露制度；信息披露制度；n经营管理和激励机制；经营管理和激励机制；n风险控制机制；风险控制机制；n投融资机制。投融资机制。7三、配置资源三、配置资源n证券市场的资金会自发地向优秀企业证券市场的资金会自发地向优秀企业和朝阳企业集结，发挥出优化资源配和朝阳企业集结，发挥出优化资源配置的功能。置的功能。8四、分散风险四、分散风险1 1、资金需求者通过发行证券筹集资金，实、资金需求者通过发行证券筹集资金，实 际上将风险部分地转移分散给投资
4、者；际上将风险部分地转移分散给投资者；2 2、投资者可以通过买卖证券和建立投资组、投资者可以通过买卖证券和建立投资组 合来转移和降低风险；合来转移和降低风险；3 3、证券市场创造的流动性解决了投资者难、证券市场创造的流动性解决了投资者难 以变现的后顾之忧。以变现的后顾之忧。9第二节第二节 证券发行市场证券发行市场 证券发行市场的构成证券发行市场的构成发行者投资者证券中介机构10一、证券发行市场特征一、证券发行市场特征 1 1、无固定场所、无固定场所 2 2、无统一时间、无统一时间 3 3、证券发行价格、证券发行价格 11二、股票发行市场二、股票发行市场 我国股票的发行方式我国股票的发行方式 我
5、国股票的发行价格我国股票的发行价格 股票发行程序股票发行程序 12我国股票的发行方式我国股票的发行方式n基本上采用公募间接发行方式。基本上采用公募间接发行方式。n具体方式：公司股本总额在具体方式：公司股本总额在4 4亿元以下的亿元以下的公司采用上网定价方式、全额预缴款或公司采用上网定价方式、全额预缴款或与储蓄挂钩方式发行；公司股本总额在与储蓄挂钩方式发行；公司股本总额在4 4亿元以上的公司可采用对一般投资者上亿元以上的公司可采用对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的方式发行。网发行和对法人配售相结合的方式发行。13 我国股票的发行方式我国股票的发行方式 全额预缴款方式全额预缴款方式 与储蓄存
6、款挂钩发行方式与储蓄存款挂钩发行方式 上网竞价方式上网竞价方式 上网定价方式上网定价方式 向法人配售向法人配售 向二级市场投资者配售新股向二级市场投资者配售新股14参考资料：“八一0”事件n19921992年初上海采用无限量发售认股证。年初上海采用无限量发售认股证。n19921992年深圳市将发行国内公众股年深圳市将发行国内公众股5 5亿股，自亿股，自8 8月月9 9日至日至1111日发售认购抽签表日发售认购抽签表500500万张，每张抽签表万张，每张抽签表100100元，中签元，中签率率10%10%，中签表，中签表5050万张，每张中签表可认购新股万张，每张中签表可认购新股10001000股
7、。股。n19921992年年1010月国务院证券委和证监会成立。月国务院证券委和证监会成立。n中国证券市场开始了第一次深幅调整，中国证券市场开始了第一次深幅调整，10-1210-12日日3 3天上海股市下跌天上海股市下跌22.2%22.2%，下跌行情至，下跌行情至1111月中旬结束，月中旬结束，最大跌幅接近最大跌幅接近73%73%。15我国股票的发行价格我国股票的发行价格n市盈率法定价市盈率法定价发行价格发行价格=发行当年预测利润发行当年预测利润发行前发行前股本数股本数+本次公开本次公开发行股数发行股数（12-12-发行月）发行月）/12/12发行市盈率发行市盈率16我国股票的发行价格我国股票
8、的发行价格n询价制询价制n20042004年年1212月月1313日，证监会出台关于首次公日，证监会出台关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知，开发行股票试行询价制度若干问题的通知，新股询价制度正式登上舞台。按规定，新股询价制度正式登上舞台。按规定，20052005年年1 1月月1 1日之后发行的新股，上市公司和保荐日之后发行的新股，上市公司和保荐机构须通过向基金公司、证券公司和保险公机构须通过向基金公司、证券公司和保险公司等司等6 6类机构投资者询价确定发行价格，发类机构投资者询价确定发行价格，发行行4 4亿股以下的公司须至少向亿股以下的公司须至少向2020家机构询价，家机构询价，而
9、发行而发行4 4亿股以上的公司则至少须向亿股以上的公司则至少须向5050家机家机构询价。构询价。17股票发行程序股票发行程序首次公募发行（首次公募发行（IPOIPO）程序）程序准备阶段准备阶段申请批准申请批准推介（促销）阶段推介（促销）阶段/Roadshow(/Roadshow(路演路演)发售阶段发售阶段18上网定价发行时间 上网定价发行T-3日向SSE报发行材料；联系指定报刊，准备刊登招股说明书概要和发行公告；至SSE进行文件上网操作T-2日 刊登招股说明书概要；刊登发行公告(也可T-1日刊登)；各类文件发布至SSE网站T+0日 上网定价发行日T+1日冻结申购资金T+2日 验资；确认有效申购
10、、配号T+3日刊登中签率公告T+4日清算、登记、划款；刊登摇号结果公告T+4日以后主承销商将募集资金划入发行公司帐户；做好上市前准备工作19第三节第三节证券流通市场证券流通市场 证券交易所证券交易所场外交易市场场外交易市场第二板市场第二板市场第三市场第三市场第四市场第四市场20一、证券交易所一、证券交易所 证券交易所是证券买卖双方公开交易的场证券交易所是证券买卖双方公开交易的场所，是一个有组织、有固定地点的、集中所，是一个有组织、有固定地点的、集中进行证券交易的次级市场，是整个证券市进行证券交易的次级市场，是整个证券市场的核心。场的核心。21（一）证券交易所的特征（一）证券交易所的特征1 1、
11、有固定的交易场所和严格的交易时间；、有固定的交易场所和严格的交易时间；2 2、交易者为具备一定资格的会员证券公司；、交易者为具备一定资格的会员证券公司；3 3、交易对象限于合乎一定标准的上市证券；、交易对象限于合乎一定标准的上市证券；4 4、交易量集中，成交速度和成交率较高；、交易量集中，成交速度和成交率较高；5 5、对证券交易实行严格管理，市场秩序化。、对证券交易实行严格管理，市场秩序化。22（二）证券交易所的组织形式（二）证券交易所的组织形式n 公司制交易所公司制交易所n以股份公司形式组织，股东共同出资。以股份公司形式组织，股东共同出资。n公司法人，赢利组织，本身不参与证券买卖，公司法人，
12、赢利组织，本身不参与证券买卖，在买卖中持中立立场。在买卖中持中立立场。n券商或股东不得担任交易所的董事、监事或券商或股东不得担任交易所的董事、监事或经理。经理。23（二）证券交易所的组织形式（二）证券交易所的组织形式n 会员制交易所会员制交易所n社团法人组织，不以盈利为目的社团法人组织，不以盈利为目的 。n只有会员或享有特许权的经纪人能在交易大只有会员或享有特许权的经纪人能在交易大厅交易。厅交易。n会员对交易所的责任以交纳的会费为限，会会员对交易所的责任以交纳的会费为限，会员自制自律，互相约束。员自制自律，互相约束。n佣金和上市费用较低，利于交易的活跃。佣金和上市费用较低，利于交易的活跃。24
13、（三）交易原则和交易规则（三）交易原则和交易规则n 价格优先原则价格优先原则n 时间优先原则时间优先原则25我国证券交易所的交易时间我国证券交易所的交易时间每周一至周五：每周一至周五：上午上午:9:15:9:15至至 9:25 9:25（开盘集合竞价）（开盘集合竞价）9:30 9:30至至11:3011:30（连续竞价）（连续竞价）下午下午:13:00:13:00至至15:0015:00（上海连续竞价）（上海连续竞价）13:00 13:00至至14:5714:57（深圳连续竞价）（深圳连续竞价）14:57 14:57至至15:00(15:00(深圳收盘集合竞价深圳收盘集合竞价)双休日和上证所公
14、布的休市日休市。双休日和上证所公布的休市日休市。26交易单位交易单位n 每次申报和成交的交易数量单位，一个交易单位俗每次申报和成交的交易数量单位，一个交易单位俗 称称“一手一手”，委托买卖的数量通常为一手或一手的整，委托买卖的数量通常为一手或一手的整 数倍，数量不足一手的证券称为零股。数倍，数量不足一手的证券称为零股。n 我国上海、深圳证券交易所规定我国上海、深圳证券交易所规定A A股、股、B B股、基金单股、基金单 位为每位为每100100股或股或100100基金单位为一手（沪基金单位为一手（沪B B为为10001000股的股的 数倍），债券（含国债、企业债券、国债回购）以数倍），债券（含国
15、债、企业债券、国债回购）以 100 100元面值为一张，元面值为一张，1010张即张即10001000元面值为一手；零股元面值为一手；零股 可一次卖出，但不得买入。可一次卖出，但不得买入。27价价 位位n每次报价的价格最小变动单位。每次报价的价格最小变动单位。n我国沪、深交易所规定：我国沪、深交易所规定：A A股、债券的股、债券的价格变化为价格变化为0.010.01元人民币；上海证券交元人民币；上海证券交易所的易所的B B股价格变化为股价格变化为0.0010.001美元，深圳美元，深圳证券交易所为证券交易所为0.010.01港元；基金为港元；基金为0.0010.001元；基金和权证为元；基金和
16、权证为0.001 0.001 元。元。28价格决定价格决定集合竞价集合竞价n对所有对所有买入买入有效委托按委托限价有效委托按委托限价由高到低由高到低排列，限价相同按时间先后排列；排列，限价相同按时间先后排列；n所有所有卖出卖出有效委托按委托限价有效委托按委托限价由低到高由低到高排排列，限价相同按进入系统先后排列；列，限价相同按进入系统先后排列；n系统依序逐步将买入与卖出委托成交，按系统依序逐步将买入与卖出委托成交，按时间优先、价格优先原则，直不能成交止；时间优先、价格优先原则，直不能成交止；未能成交的委托自动进入连续竞价。未能成交的委托自动进入连续竞价。29价格决定价格决定连续竞价连续竞价n
17、新进入的一个新进入的一个买进买进有效委托，若不能成交，按价格有效委托，若不能成交，按价格 优先、时间优先原则进入买入委托队列排队等待成优先、时间优先原则进入买入委托队列排队等待成 交；若能成交，则与卖出委托队列顺序成交，其成交；若能成交，则与卖出委托队列顺序成交，其成 交价格取交价格取卖方叫价卖方叫价。n 新进入的一个新进入的一个卖出卖出有效委托，若不能成交，则进入有效委托，若不能成交，则进入 卖出委托队列按价格优先时间优先原则排队等待成卖出委托队列按价格优先时间优先原则排队等待成 交；若能成交，则与买入委托队列顺序成交，其成交；若能成交，则与买入委托队列顺序成交，其成 交价格取交价格取买方叫
18、价买方叫价。30涨停跌停板制涨停跌停板制n若当日价格升或降至规定的上限或下限若当日价格升或降至规定的上限或下限时委托无效。当日市价的最高上限为涨时委托无效。当日市价的最高上限为涨停板，最低下限为跌停板。停板，最低下限为跌停板。n在在一一个个交交易易日日内内，除除首首日日上上市市证证券券外外，每每只只股股票票或或基基金金的的交交易易价价格格相相对对于于上上一一交易日收市价的涨跌幅度不得超过交易日收市价的涨跌幅度不得超过10%10%。3132333435（六）证券行情表的阅读（六）证券行情表的阅读n收盘价：每个交易日最后一笔成交价格，在我国收盘价：每个交易日最后一笔成交价格，在我国,上海市场为当日
19、证券最后一笔交易前上海市场为当日证券最后一笔交易前1 1分钟所有交分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）；深圳易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）；深圳由最后三分钟的集合竞价产生，如不能产生，以最由最后三分钟的集合竞价产生，如不能产生，以最后一笔成交价为当日收盘价。后一笔成交价为当日收盘价。n开盘价：交易日开市后的第一笔买卖成交价格。开盘价：交易日开市后的第一笔买卖成交价格。36（六）证券行情表的阅读（六）证券行情表的阅读n成交额：一定时期内证券交易按实际成成交额：一定时期内证券交易按实际成交价格计算的成交金额总和。交价格计算的成交金额总和。n市价总额：某特定时期内上市证券按当市价
20、总额：某特定时期内上市证券按当市价格计算的价值总额。市价格计算的价值总额。37（六）证券行情表的阅读（六）证券行情表的阅读n委委买买手手数数：即即时时所所有有委委托托买买入入前前五五档档的的手手数数相相加加的的总和。总和。n委委卖卖手手数数：即即时时所所有有委委托托卖卖出出前前五五档档的的手手数数相相加加的的总总和。和。n委委比比：委委买买、委委卖卖手手之之差差与与之之和和的的比比值值。委委比比正正值大，买方比卖方强，反之，卖方比买方强。值大，买方比卖方强，反之，卖方比买方强。委比委比=委买手数委买手数-委卖手数委卖手数委买手数委买手数+委卖手数委卖手数100%38（六）证券行情表的阅读（六）
21、证券行情表的阅读n现手：电脑中刚成交的一次成交量的大小。现手：电脑中刚成交的一次成交量的大小。n总手：现手的累计数，总手数又叫成交量。总手：现手的累计数，总手数又叫成交量。n换手率：总手数与流通股数的比。换手率：总手数与流通股数的比。n量量比比：开开市市后后每每分分钟钟平平均均成成交交量量与与过过去去5 5个个交交易易日日每分钟平均成交量之比。公式为：每分钟平均成交量之比。公式为：量比量比=现成交总手数现成交总手数/目前已开市分钟目前已开市分钟5 5日平均成交总手数日平均成交总手数/240/24039（六）证券行情表的阅读（六）证券行情表的阅读n外盘：主动性买盘，以卖出价成交。外盘：主动性买盘
22、，以卖出价成交。n内盘：主动性卖盘，以买入价成交。内盘：主动性卖盘，以买入价成交。内盘内盘+外盘外盘=总手数总手数40参考资料：参考资料：STST、PTPT和和*ST*STn19981998年年4 4月月2222日，沪深交易所宣布将对财日，沪深交易所宣布将对财务状况和其它财务状况异常的上市公司务状况和其它财务状况异常的上市公司的股票交易进行特别处理（的股票交易进行特别处理（Special Special TreatmentTreatment，缩写为，缩写为“ST”“ST”）。）。n异常情况指：经审计两个会计年度的净异常情况指：经审计两个会计年度的净利润均为负值；最近一个会计年度经审利润均为负值
23、；最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。计的每股净资产低于股票面值。41参考资料：参考资料：STST、PTPT和和*ST*STnSTST期间，股票交易遵循下列规则：股票报价日涨期间，股票交易遵循下列规则：股票报价日涨跌幅限制为跌幅限制为5%5%；股票名称改为原股票名称前加；股票名称改为原股票名称前加“ST”“ST”；上市公司的中报必须经审计。；上市公司的中报必须经审计。nPTPT（Particular TransferParticular Transfer）股是从）股是从19991999年年7 7月月9 9日日起基于为暂停上市流通（连续起基于为暂停上市流通（连续3 3年亏损）的股票提
24、年亏损）的股票提供流通渠道的特别转让服务所产生的股票品种。供流通渠道的特别转让服务所产生的股票品种。20022002年年1 1月月1 1日取消日取消,规定暂停上市期间不再提供特规定暂停上市期间不再提供特别转让服务。别转让服务。42参考资料：参考资料：STST、PTPT和和*ST*STn20032003年年3 3月开始实行退市风险警示的特别月开始实行退市风险警示的特别处理制度，即对可能存在终止上市风险处理制度，即对可能存在终止上市风险的股票实行的股票实行*ST*ST制度，提示投资者，该股制度，提示投资者，该股票在未来一段时期内最长不超过票在未来一段时期内最长不超过1 1年时间年时间将可能被终止上
25、市。将可能被终止上市。n连续连续3 3年亏损将暂停上市，在法定期限内年亏损将暂停上市，在法定期限内披露暂停上市后第一个半年度报告盈利披露暂停上市后第一个半年度报告盈利的可申请恢复上市，否则将终止上市。的可申请恢复上市，否则将终止上市。43参考资料：参考资料：G G股、股、S S股股n股权分置改革试点股票，标示股权分置改革试点股票，标示“G“G股股”的出发点是区分的出发点是区分完成股改和未完成股改的两类公司，便于对完成股改完成股改和未完成股改的两类公司，便于对完成股改的公司实施再融资等方面的优惠政策。的公司实施再融资等方面的优惠政策。n证监会证监会20052005年年4 4月月2929日发布关于
26、上市公司股权日发布关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知。分置改革试点有关问题的通知。n20052005年年6 6月月1717日，三一重工股票简称变更为日，三一重工股票简称变更为“G“G三一三一”，成为中国证券市场第一只，成为中国证券市场第一只G G股。股。44参考资料：参考资料：G G股、股、S S股股n5 5月月8 8日公布首批试点企业：三一重工、日公布首批试点企业：三一重工、紫江企业、清华同方、金牛能源。紫江企业、清华同方、金牛能源。9 9月月1212日，全面股改拉开序幕。日，全面股改拉开序幕。n20062006年年1010月月9 9日起，已完成股改公司恢复日起，已完成股改公司恢复原
27、简称，取消原简称，取消“G”“G”符号。符号。n20072007年年1 1月月8 8日起，未股改公司简称前标日起，未股改公司简称前标注注“S”“S”，并实行，并实行5%5%涨跌幅限制。涨跌幅限制。45二、场外交易市场二、场外交易市场n场外交易市场是场外交易市场是在证券交易所以外的证在证券交易所以外的证券交易市场的总称，早期在柜台交易，券交易市场的总称，早期在柜台交易，称为柜台称为柜台OTC OTC（over-the-counter market)over-the-counter market)或或店头市场，现在又称电话市场或网络市店头市场，现在又称电话市场或网络市场。场。n证券交易商被称为是做
28、市商，柜台交易证券交易商被称为是做市商，柜台交易组织形式又称为做市商制度。组织形式又称为做市商制度。46 场外交易市场的特征场外交易市场的特征n分散的、无固定交易场所的无形市场。分散的、无固定交易场所的无形市场。n组织方式采取做市商制。组织方式采取做市商制。n拥有众多证券种类和证券商的市场。拥有众多证券种类和证券商的市场。n以议价方式进行的市场，采用以议价方式进行的市场，采用“一对一一对一”交易方式，交易价格不以竞价方式确交易方式，交易价格不以竞价方式确定。定。n管理比较宽松。管理比较宽松。47三、第二板市场三、第二板市场nNASDAQNASDAQ市场成立于市场成立于19711971年，全称是
29、全美年，全称是全美证券交易商自动报价系统，它利用现代证券交易商自动报价系统，它利用现代电子计算机技术将美国电子计算机技术将美国60006000多个证券商多个证券商网点联结在一起，形成全美统一的场外网点联结在一起，形成全美统一的场外二级市场，称二级市场，称“第二交易系统第二交易系统”或或“二二板板”市场。市场。48参考资料：代办股份转让市场参考资料：代办股份转让市场n又称三板市场，是证券公司以其自有或又称三板市场，是证券公司以其自有或租用的业务设施为非上市公司提供股份租用的业务设施为非上市公司提供股份转让服务的市场，自转让服务的市场，自20012001年年6 6月月2929日起，日起，主要为解决
30、主要为解决STAQSTAQ（沈阳长白、恒通置业（沈阳长白、恒通置业等）、等）、NETNET（东方实业、中兴实业等）系（东方实业、中兴实业等）系统原挂牌公司股份和退市上市公司股份统原挂牌公司股份和退市上市公司股份的流通问题。的流通问题。49参考资料：代办股份转让市场参考资料：代办股份转让市场n根据股份转让公司质量的不同，分每周根据股份转让公司质量的不同，分每周3 3次（周一、三、五）和次（周一、三、五）和5 5次转让；次转让；n股份转让以集合竞价方式配对成交，申股份转让以集合竞价方式配对成交，申报时间同交易所交易时间；报时间同交易所交易时间；n涨跌幅限制为涨跌幅限制为5%5%；n投资者委托股份转
31、让应缴纳印花税和手投资者委托股份转让应缴纳印花税和手续费。续费。50四、第三市场四、第三市场n第三市场是那些已经在证券交易所上市交第三市场是那些已经在证券交易所上市交易的证券却在证券交易所以外进行交易而易的证券却在证券交易所以外进行交易而形成的市场。形成的市场。n出现原因：美国证券市场采取固定佣金制出现原因：美国证券市场采取固定佣金制,大笔交易费用偏高，买卖大宗上市证券的大笔交易费用偏高，买卖大宗上市证券的机构就试图让非会员证券商在证券交易所机构就试图让非会员证券商在证券交易所以外进行交易以降低交易成本。以外进行交易以降低交易成本。51参考资料：大宗交易参考资料：大宗交易n上海规定：上海规定：
32、nA A股：股：5050万股（含）或万股（含）或300300万元（含）以上万元（含）以上nB B股：股：50 50万股（含）或万股（含）或3030万美元（含）以上万美元（含）以上n基金：基金：300300万份（含）或万份（含）或300300万元（含）以上万元（含）以上n债券：债券：2 2万手（含）或万手（含）或20002000万元以上万元以上n深圳规定：深圳规定：A A股和基金不低于股和基金不低于5050万股（份）万股（份）债券不低于债券不低于50005000手。手。52参考资料：大宗交易参考资料：大宗交易n成交价格由买卖双方在当日已成交的最成交价格由买卖双方在当日已成交的最高和最低价之间确定
33、，无成交取前日收高和最低价之间确定，无成交取前日收盘价；盘价；n不纳入指数计算，成交量在收盘后计入不纳入指数计算，成交量在收盘后计入该证券成交总量，信息收盘后单独公布；该证券成交总量，信息收盘后单独公布；n上海在上海在15:00-15:3015:00-15:30之间进行，深圳应在之间进行，深圳应在交易日交易日14:5514:55分前输入交易系统。分前输入交易系统。53五、第四市场五、第四市场n第四市场是指证券交易不通过经纪人进第四市场是指证券交易不通过经纪人进行，而是通过电子计算机网络直接进行行，而是通过电子计算机网络直接进行大宗证券交易的场外交易市场。这是近大宗证券交易的场外交易市场。这是近
34、年来在美国出现的场外交易形式。年来在美国出现的场外交易形式。n第四市场的经纪人不需要向政府有关当第四市场的经纪人不需要向政府有关当局注册，也不公开其交易情况，佣金也局注册，也不公开其交易情况，佣金也比其他市场低。比其他市场低。54第四节第四节 证券交易程序证券交易程序n开户开户n委托委托n竞价成交竞价成交n结算结算n过户登记过户登记55一、开户一、开户证证 券券 帐帐 户户资资 金金 帐帐 户户56证券帐户的类型证券帐户的类型n现金账户，以现货交易方式进行证券投资现金账户，以现货交易方式进行证券投资的客户开立的账户。交易过程中不得融资的客户开立的账户。交易过程中不得融资或融券，必须以现款或现券
35、交易。或融券，必须以现款或现券交易。n保证金账户又称普通账户，是为以保证金保证金账户又称普通账户，是为以保证金交易方式进行证券投资的客户开立的账户，交易方式进行证券投资的客户开立的账户，可以通过交付保证金以向证券公司融资或可以通过交付保证金以向证券公司融资或融券的方式进行交易。融券的方式进行交易。57证券帐户的类型证券帐户的类型n人民币普通股票帐户人民币普通股票帐户n人民币特种股票帐户人民币特种股票帐户n境内投资者证券帐户境内投资者证券帐户n境外投资者证券帐户境外投资者证券帐户n证券投资基金帐户证券投资基金帐户n其他帐户其他帐户58二、委托二、委托委托方式委托方式n自助终端委托（磁卡委托）自助
36、终端委托（磁卡委托）n电话委托电话委托n网上委托网上委托59二、委托二、委托委托内容委托内容n证券名称证券名称n委托买入还是卖出，委托买卖的数量委托买入还是卖出，委托买卖的数量n出价方式及委托价格出价方式及委托价格n交易方式及委托有效期交易方式及委托有效期n交割方式交割方式n其他其他60二、委托二、委托委托的执行委托的执行n证券公司营业部业务员在受理递单委托证券公司营业部业务员在受理递单委托并确认投资者身份后通知本公司派驻交并确认投资者身份后通知本公司派驻交易所的交易员，由他们执行委托。易所的交易员，由他们执行委托。n委托如未能全部成交，除一次成交有效委托如未能全部成交，除一次成交有效委托外，
37、经纪商在有效期内继续执行。委托外，经纪商在有效期内继续执行。n有效期内的未执行委托，可变更或撤消。有效期内的未执行委托，可变更或撤消。61二、委托二、委托委托指令委托指令n限价委托指令限价委托指令n既限定买卖数量又限定买卖价格。既限定买卖数量又限定买卖价格。n特点：委托价格固定化；有一定的委托有效特点：委托价格固定化；有一定的委托有效期限制。期限制。n优点：成交价格理想，可事先确定成本。优点：成交价格理想，可事先确定成本。n缺点：因限价高而落空，错失良机。缺点：因限价高而落空，错失良机。n难点：如何确定合适的限定价格。难点：如何确定合适的限定价格。62二、委托二、委托委托指令委托指令n市价委托
38、指令市价委托指令n只提出交易数量而不指定成交价格。只提出交易数量而不指定成交价格。n特点：不限定价格，经纪人可按市场价格变特点：不限定价格，经纪人可按市场价格变化灵活掌握。化灵活掌握。n优点：成交速度快，成交率高，比限价委托优点：成交速度快，成交率高，比限价委托优先，只要有交易对手就可成交。优先，只要有交易对手就可成交。n缺点：成交后方知实际执行价。缺点：成交后方知实际执行价。63三、竞价成交三、竞价成交n价格优先原则价格优先原则n时间优先原则时间优先原则n市价优先原则市价优先原则64四、结算四、结算n结算结算 指一笔证券交易成交后，买卖双方结清价款和交收指一笔证券交易成交后，买卖双方结清价款
39、和交收证券的过程，即买方付出价款并收取证券、卖方付证券的过程，即买方付出价款并收取证券、卖方付出证券并收取价款的过程。出证券并收取价款的过程。n证券结算证券结算 包括证券清算和交割、交收两项内容，并分为结算公包括证券清算和交割、交收两项内容，并分为结算公司与证券商之间的一级结算和证券商与投资者之间的司与证券商之间的一级结算和证券商与投资者之间的二级结算两个层次。二级结算两个层次。65我国现行资金清算与交收模式我国现行资金清算与交收模式n我国证券市场采用法人结算模式，即证我国证券市场采用法人结算模式，即证券公司以法人名义集中在结算公司开立券公司以法人名义集中在结算公司开立资金清算交收帐户，所属营
40、业部的证券资金清算交收帐户，所属营业部的证券交易的清算、交收均通过此帐户。交易的清算、交收均通过此帐户。n交易日收市后，交易所将数据发给结算交易日收市后，交易所将数据发给结算公司，结算公司按净额清算原则分别计公司，结算公司按净额清算原则分别计算每个会员在算每个会员在T+1T+1日的应收、应付款项净日的应收、应付款项净额，于额，于T+1T+1开市前将数据发给会员。开市前将数据发给会员。66五、登记过户五、登记过户n证券登记指通过一定的记录形式确定当事人对证券的证券登记指通过一定的记录形式确定当事人对证券的所有权及相关权益产生、变更、消失的法律行为。所有权及相关权益产生、变更、消失的法律行为。n过户是买入股票的投资者到股票发行公司或其指过户是买入股票的投资者到股票发行公司或其指定的代理金融机构去办理变更股东名簿登记的手定的代理金融机构去办理变更股东名簿登记的手续，是股票交易的最后一个环节。续，是股票交易的最后一个环节。n沪、深交易所实行无纸化登记方式，实行电脑自沪、深交易所实行无纸化登记方式，实行电脑自动过户办法，无须另外办理过户手续。动过户办法，无须另外办理过户手续。