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1、第三单元 货币创造第第1111讲讲 现代货币的创造机制现代货币的创造机制(11(11月月8 8日日1111月月1515日日)11/8/20221CHAPTER11第11讲 现代货币的创造机制现代经济生活中的信用货币现代经济生活中的信用货币存款货币的创造存款货币的创造中央银行体制下的货币创造过程中央银行体制下的货币创造过程对现代货币供给形成机制的总体评价对现代货币供给形成机制的总体评价11/8/20222CHAPTER11一、一、现代经济生活中的信用货币现代经济生活中的信用货币（一）现代的信用货币（一）现代的信用货币1、最早的典型形态是银行券；硬币的发行通常统一、最早的典型形态是银行券；硬币的发
2、行通常统一于中央银行，也属信用货币于中央银行，也属信用货币2、银行活期存款（活期存款的种种不同的名称）、银行活期存款（活期存款的种种不同的名称）3、定期存款和居民在银行的储蓄存款、定期存款和居民在银行的储蓄存款4、所有以银行信用为基础的货币，除钞票和硬币外，、所有以银行信用为基础的货币，除钞票和硬币外，IMF概称之为概称之为“存款货币存款货币”11/8/20223CHAPTER11（二）信用货币与债权债务网（二）信用货币与债权债务网1.信用货币流通是与信用关系全面覆盖经信用货币流通是与信用关系全面覆盖经济生活紧密相关的济生活紧密相关的2.现代经济债权债务的网络中进行运作，现代经济债权债务的网络
3、中进行运作，用信用支付工具实现债权债务的消长和用信用支付工具实现债权债务的消长和转移势所必然转移势所必然3.债权债务是以一定的文书形式来体现并债权债务是以一定的文书形式来体现并具备法律规范的形式；银行信用文书，具备法律规范的形式；银行信用文书，自然而然地成为代替贵金属流通的理想自然而然地成为代替贵金属流通的理想货币形态货币形态11/8/20224CHAPTER11二、存款货币的创造二、存款货币的创造（一）现代银行创造货币功能（一）现代银行创造货币功能1.银银行行在在调调剂剂货货币币资资金金余余缺缺和和组组织织互互结结算算的的基基础础上上，发发展展了了发发行行银银行行券券和和创创造造存存款款货货
4、币的功能币的功能2.银银行行券券的的发发行行逐逐步步集集中中于于中中央央银银行行；现现代代商商业业银银行行创创造造货货币币的的功功能能体体现现为为创创造造存存款款货币货币11/8/20225CHAPTER11（二）原始存款与派生存款（二）原始存款与派生存款1 1、原始存款，是商业银行接受客户的现金存款以及从中央银、原始存款，是商业银行接受客户的现金存款以及从中央银行获得的再贴现及再贷款资金形成的存款行获得的再贴现及再贷款资金形成的存款2 2、派生存款，是指由银行的贷款和投资活动而衍生出来的、派生存款，是指由银行的贷款和投资活动而衍生出来的存款存款3.3.原始存款与派生存款的区别原始存款与派生存
5、款的区别来来源源不不同同，原原始始存存款款属属于于基基础础货货币币，来来源源于于中中央央银银行行；派派生生存存款款由由商商业业银银行行的的资资产产业业务务直直接接创创造造，来来源源于于商商业业银行银行与与基基础础货货币币的的关关系系不不同同，原原始始存存款款是是流流通通中中的的现现金金向向存存款款货货币币转转变变，不不引引起起社社会会货货币币供供应应量量的的变变化化；派派生生存款的变动直接影响社会货币供应量的变化存款的变动直接影响社会货币供应量的变化二者的地位不同二者的地位不同，原始存款决定派生存款，原始存款决定派生存款11/8/20226CHAPTER11（三）（三）铸币制度下存款货币派生过
6、程铸币制度下存款货币派生过程1.设设A银行吸收到客户存入银行吸收到客户存入10 000元铸币；根据经元铸币；根据经验，保存相当于存款额验，保存相当于存款额20%的铸币即足以应付的铸币即足以应付日常提取铸币需要。那么，日常提取铸币需要。那么，A银行即可把银行即可把8 000元铸币贷给乙。元铸币贷给乙。A银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下：11/8/20227CHAPTER112.乙乙将将8 000元元铸铸币币支支付付给给丙丙，丙丙把把铸铸币币存存入入自自己己的的往往来来银银行行B，按按照照同同样样的的考考虑虑，B银银行行留留下下20%的的铸铸币币即即1 600元元，其其余余6 400
7、元元铸铸币币贷贷给给客客户丁。这时，户丁。这时，B银行的资产负债状况如下银行的资产负债状况如下:11/8/20228CHAPTER113.如如此此类类推推，从从银银行行A开开始始至至银银行行B，银银行行C，银银行行N，持持续续地地存存款款贷贷款款，贷贷款款存存款款，则则产产生生这这样的结果：样的结果：11/8/20229CHAPTER114.这里有：这里有：原始存款原始存款R、贷款总额贷款总额L、经过经过派生后的存款总额（包括原始存款）派生后的存款总额（包括原始存款）D、必必要的铸币库存对存款的比率要的铸币库存对存款的比率r，这四者的关系可，这四者的关系可表示表示5.在原始存款的基础上出现了派
8、生存款，其核心在原始存款的基础上出现了派生存款，其核心意义即在于存款货币的创造意义即在于存款货币的创造11/8/202210CHAPTER11（四）现代金融体制下的存款货币创造（四）现代金融体制下的存款货币创造1.类似于库存铸币的准备类似于库存铸币的准备银行对于吸收的存款要准备一部分银行券，以保银行对于吸收的存款要准备一部分银行券，以保持存款的客户提取现金持存款的客户提取现金支票结算中银行之间的应收应付差额则已完全不支票结算中银行之间的应收应付差额则已完全不需要用银行券结清，只需要通过银行在中央银行需要用银行券结清，只需要通过银行在中央银行的存款账户进行划转的存款账户进行划转2.各银行在中央银
9、行的存款称作准备存款各银行在中央银行的存款称作准备存款由国家规定，银行在中央银行的准备存款对该银由国家规定，银行在中央银行的准备存款对该银行所吸收的存款总额的比率，为法定准备率行所吸收的存款总额的比率，为法定准备率超过法定比率部分为超额准备率超过法定比率部分为超额准备率11/8/202211CHAPTER113.一个无现金的支付流转模型下，存款货币创造一个无现金的支付流转模型下，存款货币创造“原始存款原始存款”来源：来源：存款货币银行从中央银行借款存款货币银行从中央银行借款客户收到一张中央银行的支票客户收到一张中央银行的支票比如由国库开出的比如由国库开出的拨款支票拨款支票并委托自己的往来银行收
10、款并委托自己的往来银行收款也可能是客户向存款货币银行出售外汇并形成存款，也可能是客户向存款货币银行出售外汇并形成存款，而银行把外汇售与中央银行并形成准备存款而银行把外汇售与中央银行并形成准备存款派生存款的过程派生存款的过程举例举例 11/8/202212CHAPTER11假设假设A银行的客户甲收到一张中央银行的支票，金银行的客户甲收到一张中央银行的支票，金额为额为10 000元；客户甲委托元；客户甲委托A银行收款。从而银行收款。从而A银行银行在中央银行的准备存款增加在中央银行的准备存款增加10 000元，而甲在元，而甲在A银银行账户上的存款等额增加行账户上的存款等额增加10 000元。元。11
11、/8/202213CHAPTER11 A银行吸收了存款，从而有条件贷款。设法定银行吸收了存款，从而有条件贷款。设法定准备率仍为准备率仍为20%，则，则A银行针对吸收的这笔存款银行针对吸收的这笔存款的法定准备金不得低于的法定准备金不得低于2 000元。如果元。如果A银行向客银行向客户乙提供贷款，按最高可贷数额是户乙提供贷款，按最高可贷数额是8 000元，则元，则A银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下：11/8/202214CHAPTER11 当乙向当乙向B银行的客户丙用支票支付银行的客户丙用支票支付8 000元，而丙元，而丙委托委托B银行收款后，银行收款后，A银行、银行、B银行的资产负
12、债状况银行的资产负债状况如下：如下：11/8/202215CHAPTER11 B银行在中央银行有了银行在中央银行有了8 000元的准备存款，按照元的准备存款，按照20%的法定准备率，则它的最高可贷数额为的法定准备率，则它的最高可贷数额为 6 400元。向客户丁贷出元。向客户丁贷出6 400元后，则元后，则B银行的资产负债银行的资产负债状况如下：状况如下：11/8/202216CHAPTER11 当当B银行的客户丁向银行的客户丁向C银行的客户戊用支票支付银行的客户戊用支票支付6 400元的应付款，而客户戊委托元的应付款，而客户戊委托C银行收款后，银行收款后，B银银行、行、C银行的资产负债状况如下
13、：银行的资产负债状况如下：11/8/202217CHAPTER11 C银行在中央银行有了银行在中央银行有了6 400元的准备存款，按元的准备存款，按照照20%的法定准备率，则它的最高可贷数额不得超的法定准备率，则它的最高可贷数额不得超过过5 120元。如向客户贷出，则元。如向客户贷出，则C银行的资产负债状银行的资产负债状况如下：况如下：11/8/202218CHAPTER11 当当C银行的客户己向银行的客户己向D银行的客户庚用支票银行的客户庚用支票支付支付6 400元的应付款，而客户庚委托元的应付款，而客户庚委托D银行收银行收款后，款后，C银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下：11/
14、8/202219CHAPTER11 如此类推，存款的派生过程如下表：如此类推，存款的派生过程如下表：11/8/202220CHAPTER11存款货币银行体系的资产负债状况如下：存款货币银行体系的资产负债状况如下：11/8/202221CHAPTER11 4.派生存款模型派生存款模型 用用D表示包括原始存款在内的经过派生的存款增表示包括原始存款在内的经过派生的存款增加总额，加总额，R 表示原始存款或准备存款的初始增加表示原始存款或准备存款的初始增加额，额，rd 表示法定存款准备率，则三者关系式如下：表示法定存款准备率，则三者关系式如下：11/8/202222CHAPTER11（五）（五）存款货币
15、创造的乘数存款货币创造的乘数1.1.存款货币创造的两个必要的前提条件存款货币创造的两个必要的前提条件各各个个银银行行对对于于自自己己所所吸吸收收的的存存款款只只需需保保留留一一定定比比例例的准的准备备金金银行清算体系的形成银行清算体系的形成2.2.存款货币创造的乘数存款货币创造的乘数 银银行行存存款款货货币币创创造造机机制制所所决决定定的的存存款款总总额额，其其最最大大扩扩张张倍倍数数称称为为派派生生倍倍数数，也也称称为为派派生生乘乘数数,它它是是法法定定准准备备率率的的倒数倒数这这里里的的 K 值值只只是是原原始始存存款款能能够够扩扩大大的的最最大大倍倍数数，实际过程的扩张倍数往往达不到这个
16、值实际过程的扩张倍数往往达不到这个值11/8/202223CHAPTER113.3.活期、定期存款与创造乘数活期、定期存款与创造乘数 仍仍设设 D为为活活期期存存款款量量的的增增额额，rd为为活活期期存存款款的的法法定定准准备备率率；再再假假定定 T为为定定期期存存款款量量的的增增额额，rt为为定定期期存存款款的的法法定定准准备备率率，R为为总总准准备备存存款款的的增增 额额，且且 定定 期期 存存 款款 与与 活活 期期 存存 款款 之之 比比 为为t（T/D）。则有：）。则有：11/8/202224CHAPTER114.4.现金与存款货币的创造乘数现金与存款货币的创造乘数客户会从银行提取现
17、金，从而一部分现金流出银行客户会从银行提取现金，从而一部分现金流出银行系统，出现所谓的系统，出现所谓的“现金漏损现金漏损”。现金漏损额与活期。现金漏损额与活期存款总额之比称为现金漏损率，也称提现率存款总额之比称为现金漏损率，也称提现率用用 C代表现金漏损额，用代表现金漏损额，用 c 代表现金漏损率代表现金漏损率,则则 c C/D；Cc D 设定包括现金的情况下，存款货币的创造乘数为设定包括现金的情况下，存款货币的创造乘数为11/8/202225CHAPTER115.5.超额准备金与存款货币的创造乘数超额准备金与存款货币的创造乘数银银行行实实际际持持有有超超过过法法定定要要求求的的准准备备金金，
18、称称超超额额准准备备金金，超超额额准准备备金金与与活活期期存存款款总总额额的的比比，称称为为超超额额准准备备金金率率，以以 e代表。这时，银行的初始准备为：代表。这时，银行的初始准备为：R=Drdtrt Dc De D =D（rd trtce）完整的存款货币创造乘数是：完整的存款货币创造乘数是：11/8/202226CHAPTER11三、中央银行体制下的货币创造过程（一）现金投入流通过程（一）现金投入流通过程1.现金进入经济生活的渠道是存款货币银行的客户从现金进入经济生活的渠道是存款货币银行的客户从自己的存款账户提取现金。自己的存款账户提取现金。2.存款货币银行，存入的现金满足不了提取现金的要
19、求，存款货币银行，存入的现金满足不了提取现金的要求，则必须从准备金账户提取现金则必须从准备金账户提取现金3.存在于流通过程中的现金，就是存款货币银行从中存在于流通过程中的现金，就是存款货币银行从中央银行的准备存款账户上提取现金形成的央银行的准备存款账户上提取现金形成的11/8/202227CHAPTER11（二）现金增发与准备存款的补充（二）现金增发与准备存款的补充1.现金发行与现金回笼现金发行与现金回笼现金发行现金发行=存款货币银行提取的现金多于存入的现金，存款货币银行提取的现金多于存入的现金，是现金发行量的增长是现金发行量的增长现金回笼现金回笼=存款货币银行存入的现金多于提取的现金，存款货
20、币银行存入的现金多于提取的现金，是现金发行量的减少是现金发行量的减少2.现金的发行都是增长的：根本原因是经济增长现金的发行都是增长的：根本原因是经济增长3.准备金存款必须得到补充准备金存款必须得到补充当现金的增发是必然趋势时，意味着存款货币银行从当现金的增发是必然趋势时，意味着存款货币银行从准备存款账户不断地提取现金，准备存款相应下降准备存款账户不断地提取现金，准备存款相应下降在经济增长的条件下，准备存款必须不断地得到在经济增长的条件下，准备存款必须不断地得到补充补充11/8/202228CHAPTER11（三）准备存款的补充必须有中央银行的支持（三）准备存款的补充必须有中央银行的支持1.要使
21、存款货币银行整体的准备存款总额增加，必须有中央要使存款货币银行整体的准备存款总额增加，必须有中央银行资产业务的增加银行资产业务的增加2.存款货币银行从中央银行补充准备存款的途径：存款货币银行从中央银行补充准备存款的途径：向中央银行再贴现和直接取得贷款向中央银行再贴现和直接取得贷款向中央银行出售自己持有的债券向中央银行出售自己持有的债券向中央银行出售自己持有的外汇向中央银行出售自己持有的外汇3.在补充准备金存款过程中，中央银行一方面积累了自己的资在补充准备金存款过程中，中央银行一方面积累了自己的资产；而另方面则形成两大负债项目产；而另方面则形成两大负债项目不断补充、不断提取现金的准备存款余额不断
22、补充、不断提取现金的准备存款余额由一笔笔现金漏损所累积形成的流通中现金由一笔笔现金漏损所累积形成的流通中现金11/8/202229CHAPTER114.4.央行的支持有无限制：央行的支持有无限制：从客观经济过程来说，对央行约从客观经济过程来说，对央行约束则是强有力的束则是强有力的存款货币银行不需要补充准备存款，中央银行有能存款货币银行不需要补充准备存款，中央银行有能力也无从发挥力也无从发挥强行支持无限制的货币创造，则会促成通货膨胀。强行支持无限制的货币创造，则会促成通货膨胀。（四）货币乘数（四）货币乘数1.基础货币，对于创造信用货币来说，基础货币，对于创造信用货币来说，“存款准备存款准备”与与
23、“流通中流通中货币货币”这两者缺一不可。因而统称为基础货币，或称高能货这两者缺一不可。因而统称为基础货币，或称高能货币、强力货币。国际货币基金组织称之为币、强力货币。国际货币基金组织称之为“准备货币准备货币(reserve money)”11/8/202230CHAPTER112.基础货币的构成的表达式：基础货币的构成的表达式：B=RC 式中，式中，B为基础货币；为基础货币；R为存款货币银行保有的存款为存款货币银行保有的存款准备金（准备存款与现金库存）；准备金（准备存款与现金库存）；C为流通于银行体为流通于银行体系之外的现金系之外的现金3.3.货币乘数，货币乘数，货币供给量与基础货币相比，其比
24、值称之为货币供给量与基础货币相比，其比值称之为货币乘数。用货币乘数。用MS代表货币供给，代表货币供给，B为基础货币，为基础货币，m为为货币乘数，则有：货币乘数，则有：MS =m B 11/8/202231CHAPTER114.基础货币基础货币CR与货币供给量与货币供给量CD的关系：的关系：11/8/202232CHAPTER115.相应的代数表达式：相应的代数表达式：又可整理为：又可整理为：11/8/202233CHAPTER11四、对现代货币供给形成机制的总体评价（一）最节约的货币制度（一）最节约的货币制度1.节约了货币材料。现代信用货币中的钞票和硬币节约了货币材料。现代信用货币中的钞票和硬
25、币是用纸或贱金属制造的，存款货币本身只不过是是用纸或贱金属制造的，存款货币本身只不过是银行账户上的一个数字，而电子货币，更是极大银行账户上的一个数字，而电子货币，更是极大的节约的节约2.节约了有关货币流通方面的费用节约了有关货币流通方面的费用3.货币流通速度的加快，可以减少货币需要量货币流通速度的加快，可以减少货币需要量11/8/202234CHAPTER11（二）双层次的货币创造结构（二）双层次的货币创造结构1.第一个层次第一个层次创造存款货币的存款货币银行：创造存款货币的存款货币银行：创造存款货币是由无数银行，在不同时点和地点上，通过创造存款货币是由无数银行，在不同时点和地点上，通过自我约
26、束机制分散地决策的自我约束机制分散地决策的正是分散决策，才有可能针对千差万别的需求机动灵活地正是分散决策，才有可能针对千差万别的需求机动灵活地供给货币供给货币而自我约束机制则使它们认真地对客户所提出的需求进行而自我约束机制则使它们认真地对客户所提出的需求进行评价和筛选评价和筛选2.第二个层次第二个层次中央银行中央银行每一笔存款货币的创造都合理，并不等于创造的存款货币总每一笔存款货币的创造都合理，并不等于创造的存款货币总量必然符合经济的客观要求量必然符合经济的客观要求中央银行的宏观调控则可解决全局均衡的问题中央银行的宏观调控则可解决全局均衡的问题11/8/202235CHAPTER11（三）联结
27、微观金融与宏观金融的关节点（三）联结微观金融与宏观金融的关节点1.信用货币的创造机制是金融的微观方面向金融的宏观方信用货币的创造机制是金融的微观方面向金融的宏观方面过渡和金融的宏观方面向金融的微观方面过渡的关节面过渡和金融的宏观方面向金融的微观方面过渡的关节点。点。2.信用货币创造，都是公司、公众、政府机构为一方和存款信用货币创造，都是公司、公众、政府机构为一方和存款货币银行、中央银行为另一方，环绕一笔一笔具体的货币货币银行、中央银行为另一方，环绕一笔一笔具体的货币存、取、借、贷，所进行的诸多微观经济行为的过程存、取、借、贷，所进行的诸多微观经济行为的过程3.经济行为主体的微观金融行为却为经济
28、生活连绵不断地经济行为主体的微观金融行为却为经济生活连绵不断地提供了流通中的货币。流通中的货币提供了流通中的货币。流通中的货币构成货币供给，构成货币供给，从而关系货币供给与货币需求的对比，构成宏观金融问从而关系货币供给与货币需求的对比，构成宏观金融问题的核心，导出了宏观经济的结果题的核心，导出了宏观经济的结果11/8/202236CHAPTER114.当货币供给与货币需求失衡，从而客观经济生活当货币供给与货币需求失衡，从而客观经济生活从金融的宏观方面提出调整要求时，其实现也不从金融的宏观方面提出调整要求时，其实现也不能绕过信用货币的创造机制：即只能透过利益机能绕过信用货币的创造机制：即只能透过
29、利益机制影响参与金融行为的诸多微观经济主体，并在制影响参与金融行为的诸多微观经济主体，并在这样的基础上才能改变宏观均衡状态的。当然，这样的基础上才能改变宏观均衡状态的。当然，在非常时期可有非常措施。在非常时期可有非常措施。5.只有了解信用货币的创造机制，才能具体理解金只有了解信用货币的创造机制，才能具体理解金融微观方面与金融宏观方面的连结。融微观方面与金融宏观方面的连结。11/8/202237CHAPTER11本章思考题1 1、原始存款与派生存款区别与联系。、原始存款与派生存款区别与联系。2 2、派生存款乘数与货币乘数的内在联系。、派生存款乘数与货币乘数的内在联系。3 3、如何理解现代货币创造机制是联结宏观金、如何理解现代货币创造机制是联结宏观金融与微观金融的关节点。融与微观金融的关节点。11/8/202238CHAPTER11