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1、四、计算及分析题：1.假定某公司集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产报酬率（也称为投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%,负债利率为8%，所得税率为25。假定该子公司负债与权益（融资战略）的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析两者的风险与收益情况。1解：（1）息税前利润=总资产20%保守型战略=100020%=200（万元）激进型战略=100020%=200（万元）（2）利息=负债总额负债利率保守型战略=100030%8%=24（万元）激进型战略=100070%8
2、%=56（万元）（3）税前利润（利润总额）=息税前利润利息保守型战略=20024=176激进型战略=20056=144（4）所得税=利润总额（应纳税所得额）所得税税率保守型战略=17625%=44激进型战略=14425%=36（5）税后净利 （净利润）=利润总额所得税保守型战略=17644=132激进型战略=14436=108（6）税后净利中母公司收益（控股60%）保守型战略=13260%=79.2激进型战略=10860%=. 64.8 （7）母公司对子公司的投资额保守型战略=100070%60%=420激进型战略=100030%60%=180（8）母公司投资回报率保守型战略=79.2/420
3、=18.86%激进型战略=64.8/64.8= 36%列表计算如下：保守型激进型息税前利润（万元）100020%=200100020%=200利息（万元）3008%=247008%=56税前利润（万元）200-24=176200-56=144所得税（万元）17625%=4414425%=36税后净利（万元）176-44=132144-36=108税后净利中母公司收益（万元）13260%=79.210860%=64.8母公司对子公司的投资额（万元）70060%=42030060%=180母公司投资回报（）79.2/420=18.8664.8/180=362.已知某目的公司息税前营业利润为4000
4、万元，维持性资本支出1200万元，增量营运资本400万元，所得税率25%。请计算该目的公司的自由钞票流量。解：自由钞票流量息税前营业利润（1所得税率）维持性资本支出增量营运资本 4000（125）1200400 1400（万元）32023年终，某集团公司拟对甲公司实行吸取合并式收购。根据分析预测，购并整合后的该集团公司未来5年中的自由钞票流量分别为-3500万元、2500万元、6500万元、8500万元、9500万元,5年后的自由钞票流量将稳定在6500万元左右；又根据推测，假如不对甲公司实行并购的话，未来5年中该集团公司的自由钞票流量将分别为2500万元、3000万元、4500万元、5500
5、万元、5700万元，5年后的自由钞票流量将稳定在4100万元左右。并购整合后的预期资本成本率为6%。此外，甲公司账面负债为1600万元。 规定：采用钞票流量贴现模式对甲公司的股权钞票价值进行估算。解：2023-2023年甲公司的增量自由钞票流量分别为：-6000（-3500-2500）万元、-500（2500-3000）万元、2023(6500-4500)万元、3000(8500-5500)万元、3800（9500-5700）万元； 2023年及其以后的增量自由钞票流量恒值为2400（6500-4100）万元。经查复利现值系数表，可知系数如下：n1234560.9430.890.840.792
6、0.747甲公司2023-2023年预计整体价值60000.9435000.8920230.8430000.79238000.7475658445168023762838.6791.6（万元） 2023年及其以后甲公司预计整体价值（钞票流量现值）29880（万元）甲公司预计整体价值总额791.62988030671.6（万元）甲公司预计股权价值=30671.6-1600=29071.6（万元）4甲公司已成功地进入第八个营业年的年末，且股份所有获准挂牌上市，年平均市盈率为15。该公司2023年12月31日资产负债表重要数据如下：资产总额为20230万元，债务总额为4500万元。当年净利润为370
7、0万元。甲公司现准备向乙公司提出收购意向（并购后甲公司仍然保持法人地位），乙公司的产品及市场范围可以填补甲公司相关方面的局限性。2023年12月31日B公司资产负债表重要数据如下：资产总额为5200万元，债务总额为1300万元。当年净利润为480万元，前三年平均净利润为440万元。与乙公司具有相同经营范围和风险特性的上市公司平均市盈率为11。甲公司收购乙公司的理由是可以取得一定限度的协同效应，并相信能使乙公司未来的效率和效益提高到同甲公司同样的水平。规定：运用市盈率法，分别按下列条件对目的公司的股权价值进行估算。（1）基于目的公司乙最近的赚钱水平和同业市盈率；（2）基于目的公司乙近三年平均赚钱
8、水平和同业市盈率。（3）假定目的公司乙被收购后的赚钱水平可以迅速提高到甲公司当前的资产报酬率水平和甲公司市盈率。解：（1）乙目的公司当年股权价值=48011=5280（万元）（2）乙目的公司近三年股权价值=44011=4840（万元）（3）甲公司资产报酬率=3700/20230=18.5%（4）乙目的公司预计净利润=520018.5%=962（万元）（5）乙目的公司股权价值=96215=14430（万元）5某集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的甲公司60%的股权，相关财务资料如下：甲公司拥有6000万股普通股，2023年、2023年、2023年税前利润分别为2200万元、230
9、0万元、2400万元，所得税率25%；该集团公司决定选用市盈率法，以甲公司自身的市盈率20为参数，按甲公司三年平均赚钱水平对其作出价值评估。规定：计算甲公司预计每股价值、公司价值总额及该集团公司预计需要支付的收购价款。.解：甲公司近三年平均税前利润（2200+2300+2400）/32300（万元） 甲公司近三年平均税后利润2300（1-25%）1725（万元）甲公司近三年平均每股收益 1725/60000.29（元/股） 甲公司每股价值每股收益市盈率 0.29205.8（元/股） 甲公司价值总额5.8600034800（万元）集团公司收购甲公司60%的股权，预计需支付的价款为： 348006
10、0%20880（万元）6 A公司2023年12月31日的资产负债表（简表）如下表所示。 资产负债表（简表） 2023年12月31日 单位：万元资产项目金额负债与所有者权益项目金额流动资产固定资产50000100000短期债务长期债务实收资本留存收益40000100007000030000资产合计150000负债与所有者权益合计150000假定A公司2023年的销售收入为100000万元，销售净利率为10%，钞票股利支付率为40%。公司营销部门预测2023年销售将增长12%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的钞票股利支付率这一政策。规定
11、：计算2023年该公司的外部融资需要量。解：（1）A公司2023年增长的销售额为10000012%=12023万元（2）A公司销售增长而增长的投资需求为（150000/100000）12023=18000（3）A公司销售增长而增长的负债融资量为（50000/100000）12023=6000（4）A公司销售增长情况下提供的内部融资量为100000（1+12%）10%（1-40%）=6720（5）A公司外部融资需要量=18000-6000-6720=5280万元7甲公司2023年12月31日的资产负债表（简表）如下表所示。 资产负债表（简表） 2023年12月31日 单位：亿元资产项目金额负债与
12、所有者权益项目金额钞票应收账款存货固定资产5253040短期债务长期债务实收资本留存收益40104010资产合计100负债与所有者权益合计100甲公司2023年的销售收入为12亿元，销售净利率为12%，钞票股利支付率为50%，公司现有生产能力尚未饱和，增长销售无需追加固定资产投资。经营销部门预测，公司2023年度销售收入将提高到13.5亿元，公司销售净利率和利润分派政策不变。规定：计算2023年该公司的外部融资需要量。解：（1）甲公司资金需要总量=（5+25+30）/12-(40+10)/12 (13.5-12)=1.25亿元（2）甲公司销售增长情况下提供的内部融资量为13.512%（1-50
13、%）=0.81亿元（3）甲公司外部融资需要量=1.25-0.81=0.44亿元8某公司集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2023万元，资产负债率为30。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000万元，对各子公司的投资及所占股份见下表：子公司母公司投资额（万元）母公司所占股份（）甲公司400100乙公司35075丙公司25060假定母公司规定达成的权益资本报酬率为12，且母公司的收益的80来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。规定：（1）计算母公司税后目的利润； （2）计算子公司对母公司的收益奉献份额； （3）假设少数权益股东与大股东具有相同的
14、收益盼望，试拟定三个子公司自身的税后目的利润。解：（1）母公司税后目的利润2023（130）12168（万元）（2）子公司的奉献份额：甲公司的奉献份额1688053.76（万元） 乙公司的奉献份额1688047.04（万元） 丙公司的奉献份额1688033.6（万元）（3）子公司的税后目的利润：甲公司税后目的利润53.7610053.76（万元） 乙公司税后目的利润47.047562.72（万元） 丙公司税后目的利润33.66056（万元）9. 某公司2023年末钞票和银行存款80万元，短期投资40万元，应收账款120万元，存货280万元，预付账款50万元；流动负债420万元。试计算流动比率、
15、速动比率，并给予简要评价。解：流动资产80+40+120+280+50570（万元）流动比率流动资产流动负债5704201.36速动资产流动资产存货预付账款570-280-50240（万元）速动比率速动资产流动负债2404200.57由以上计算可知，该公司的流动比率为1.362,速动比率0.571,说明公司的短期偿债能力较差，存在一定的财务风险10. 某公司2023年有关资料如下：（金额单位：万元） 项目 年初数年末数本年或平均存货45006400流动负债37505000总资产937510625流动比率1.5速动比率0.8权益乘数1.5流动资产周转次数4净利润1800规定：（1）计算流动资产的
16、年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。（2）计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率。（3）计算销售净利率和净资产利润率。解：流动资产年初余额=37500.8+4500=7500（万元）流动资产年末余额=50001.5=7500（万元）流动资产平均余额=7500（万元）产品销售收入净额=47500=30000（万元）总资产周转率=30000/（9375+10625）2=3（次）销售净利率=180030000100%=6%净资产利润率=6%31.5=27%11.某公司2023年产品销售收入12023万元，发生的销售退回40万元，销售折让50万元，钞票折扣10万元产品销
17、售成本7600万元年初、年末应收账款余额分别为180万元和220万元；年初、年末存货余额分别为480万元和520万元；年初、年末流动资产余额分别为900万元和940万元。规定计算：（1）应收账款周转次数和周转天数；（2）存货周转次数和周转天数；（3） 流动资产周转次数和周转天数。解：销售收入净额12023-40-50-1011900（万元）应收账款的周转次数11900（180+220）259.5（次）应收账款的周转天数36059.56.06（天）存货的周转次数7600（480+520）215.2（次）存货的周转天数36015.223.68（天）流动资产的周转次数11900（900+940）21
18、2.93（次）流动资产的周转天数36012.9327.84（次）12.不同资本结构下甲、乙两公司的有关数据如表所示：子公司甲子公司乙有息债务（利率为10%）700200净资产300800总资产（本题中，即“投入资本”）10001000息税前利润（EBIT）150120利息7020税前利润80100所得税（25%）2025税后利润6075假定两家公司的加权平均资本成本率均为6.5%（集团设定的统一必要报酬率），规定分别计算甲乙两家公司的下列指标：1.净资产收益率（ROE）；2.总资产报酬率（ROA、税后）；3.税后净营业利润（NOPAT）；4.投入资本报酬率（ROIC）。5. 经济增长值（EVA
19、）解：子公司甲：净资产收益率公司净利润净资产（账面值） 6030020总资产报酬率（税后）=净利润/平均资产总额1006010006税后净营业利润（NOPAT）=EBIT*（1-T）150（125）112.5投入资本报酬率=息税前利润（1T）/投入资本总额100% 150（125）1000112.5100011.25经济增长值（EVA）=税后净营业利润资本成本 = 税后净营业利润投入资本总额*平均资本成本率=112.51000*6.5=47.5子公司乙：净资产收益率公司净利润净资产（账面值） 758009.38总资产报酬率（税后）=净利润/平均资产总额1007510007.5税后净营业利润（N
20、OPAT）=EBIT*（1-T）120（125）90投入资本报酬率=息税前利润（1T）/投入资本总额100% 120（125）10009010009经济增长值（EVA）=税后净营业利润资本成本 =税后净营业利润投入资本总额*平均资本成本率=901000*6.5=25五、理论问题：1.简述公司集团的概念及特性。公司集团是指以资源实力雄厚的母公司为核心、以资本（产权关系）为纽带、以协同运营为手段、以实现整体价值最大化为目的的公司群体。与单一公司组织相比，公司集团具有如下基本特性： （1）产权纽带公司集团作为一个公司族群，产权是维系其生成与发展的纽带。产权体现为一家公司对另一家公司的资本投入，公司间
21、借此形成“投资与被投资”、“投资控股”关系。产权具有排它性，它衍生或直接体现为对被投资公司重大决策的表决权、收益分派权等等一系列权力。母公司通过对外投资及由此形成的产权关系，维系着公司集团整体运营和发展。 （2）多级法人公司集团是一个多级法人联合体。在公司集团中，母公司作为独立法人，在公司集团组织架构中处在顶端，而公司集团下属各成员单位，则作为独立法人被分置于集团组织架构的中端或末端，形成 “金字塔”式公司集团组织架构。在这里，“级”是指公司集团内部控股级次或控股链条，它涉及：第一级：集团总部（母公司）、第二级：子公司、第三级：孙公司、等等。（3）多层控制权公司集团中，母公司对子公司的控制权视
22、不同控股比例而分为全资控股、绝对控股和相对控股等，而 “会计意义上的控制权”与“财务意义的控制权”两者的涵义也不尽相同。2.简述公司集团产生的理论解释。公司集团的存在与发展的解释性理论有很多，但主流理论有两种，即交易成本理论和资产组合与风险分散理论。此外，尚有规模经济理论、垄断理论、范围经济理论和角色缺失理论。（1）交易成本理论交易成本是把货品和服务从一个经营单位转移到另一个单位所发生的成本。当人们需要某种产品时，人们可以直接通过市场买卖来取得，因此，市场交易是一种最直接的交易形式。市场交易形式的重要特性是：交易价格合理和交易行为便捷。但也有局限性，重要体现在：交易成本较高和也许缺少中间产品交
23、易市场。与市场交易相相应，公司则被视为内部化的一种交易机制。会使在市场上无法交易或交易成本很高的交易行为在其内部得以实现、且交易成本相对较低。交易成本理论认为，“市场”与“公司”是不同但可互相替代或互补的机制，当（公司内部）管理上的协调（成本）比市场机制的协调能带来更大的生产力、较低的成本与较高的利润时，现代公司就会取代传统小公司。公司集团产生与发展正是基于这一理论逻辑。交易成本理论较好地解释了“纵向一体化”、“横向一体化”等战略的公司集团组织。（2）资产组合与风险分散理论 单一公司因受规模或行业等多种因素限制而难以避免风险，而为抵御市场风险，公司不仅需要在某一行业内做大做强，并且还需要涉足其
24、他行业并力图做大做强，由于只有这样才干在一定限度上保证某一行业（或公司）的不良业绩及风险能被其他行业（或公司）的良好业绩所抵消，从而使得公司集团总体业绩处在平稳状态，从而规避风险。可见，资产组合与风险分散理论下的公司集团在本质上是一个“资产组”，它由不同子公司或业务部等的“资产”构成，通过不同行业、不同风险状态的“资产”组合，平滑公司集团整体风险。这一理论有助于解释“多元化”战略的公司集团组织战略。（3）其他理论解释除上述两种解释性理论以外，还存在其他的解释性理论。如规模经济理论、垄断理论、范围经济理论、角色缺失理论等。规模经济理论规模经济是指在技术水平不变的情况下，产出倍数高于要素投入倍数，
25、当产量达成一定规模后，单位产品的成本逐渐减少，出现要素报酬递增的现象。可见，随着公司规模特别是生产经营规模的不断扩大，会带来经济效益不断提高。而公司集团内部分工、协作则是提高规模效益的重要方式，通过公司间的专业化分工协作提高公司劳动生产率，减少成本，从而实现了规模经济效益。垄断理论垄断理论源于公司规模经济原理及公司对垄断利润的追求。由于公司可以通过提高产量来减少成本，从而意味大公司在成本上比小公司更具优势，小公司在竞争中将破产或被并购。而当大公司取得其垄断地位并对市场具有控制力的时候，垄断利润因而产生。此外，通过大公司的垄断地位，不断抬高了“新公司”的“市场准入”门槛，进而强化大公司的市场垄断
26、优势。范围经济理论范围经济是公司从事多产品生产所带来的成本节约现象，比如，当两个或多个产品生产线联合在一个公司中生产比把它们独立分散在只生产一种产品的不同公司中更节约，这就属于范围经济。对公司集团而言，母公司的先进技术、管理方式、经营信息等都可看作是一种“公共资源”，子公司增长对这些技术、管理和信息等“共享使用”并不减少母公司对这些生产要素的使用，相反，对这些公共资源的共享激励着公司的横向或纵向联合，提高了集团内的范围经济效益。角色缺失理论针对转型经济体，理论界还提出角色理论。在转型经济中，公司集团的产生与发展，在很大限度是由于公司集团可以在转型经济中扮演替代制度缺失的角色。比如，中国公司集团
27、是在经济转型过程中自发产生的。从计划经济向市场经济过渡进行中，国家所有权的行使主体往往缺失，而集团母公司正好担纲了这一角色。同时，研究表白，中国公司集团的产生与发展不仅有助于解决所有权缺失问题，并且尚有助于产业结构调整和集团整体业绩提高。3.简述相关多元化公司集团协同效应及经营管理优势的重要表现。相关多元化公司集团是指所涉及产业之间具有某种相关性的公司集团。 “相关性”是谋求这类集团竞争优势的主线，意味着资源共享性以及由此而产生协同效应与经营管理优势，重要表现为：（1）优势转换。将专有技能、生产能力或者技术由一种经营转到另一种经营中去，从而共享优势；（2）减少成本。将不同经营业务的相关活动合并
28、在一起，从而减少成本；（3）共享品牌。新的经营业务借用公司原有业务的品牌与信誉，从而共享资源价值。4.在公司集团组建中，母公司所需的组建优势有哪些？单一公司组织要集成、演化为公司集团，必须有优势。惟此才干辐射外围公司加入集团之中。一般认为，母公司所需的组建有：1资本及融资优势假如母公司没有资本优势，组建集团也就成为一句空话。资本优势不单纯表现在母公司现存账面的资本实力（即存量资本实力），更重要的是其潜在通过市场进行资本融通的能力（即未来资本实力）。因此，判断母公司资本优势重要考虑母公司自身的存量资本实力和未来融资能力两点。2产品设计、生产、服务或营销网络等方面资源优势对于产业型公司集团而言，集
29、团总部的产品研发、设计、采购、生产、营销网络等能力，是做强做大集团的主线保证。母公司只有具有上述各项中的独特优势，方可与被并入公司形成互补，从而形成真正意义的公司集团。在这里，“资源”的概念是广义的，它具有价值性、不可复制性、排他性等主线特性。3管理能力与管理优势管理能力是指母公司对公司集团成员单位的组织、协调、领导、控制等能力。母公司只有自身练就了很强的管理能力，并逐渐形成一套有效的管理控制体系（管理优势），才有也许开展对并购并“输出管理”。需要注意的是，公司集团组建中母公司的优势和能力并不是仅上述中的某一方面，而是一种复合能力和优势。其中，资本优势是公司集团成立的前提；资源优势则公司集团发
30、展的主线；管理优势则是公司集团健康发展的保障。5.简述公司集团财务管理特点。财务管理是一项综合性的价值管理活动。与单一公司组织相比，公司集团财务管理无论是在目的、战略导向、管理模式及管理方法论等各方面都有其特殊之处，集中体现在：（1）集团整体价值最大化的目的导向在公司集团中，集团总部既是集团股东发起设立并授权管理的经营单位，因此要最大限度地满足集团股东价值最大化愿望，这一愿望就是实现“集团整体价值最大化”；公司集团价值最大化最终将体现为母公司股东价值最大化。（2）多级理财主体及财务职能的分化与拓展针对公司集团大多采用“母公司子公司孙公司”等这样一种组织架构，集团财务管理主体也呈现“集团总部下属
31、成员公司”等多级化特性。同时，由于总部与下属成员公司处在不同的管理层次，因此，其各自财务管理权限、所拥有的决策权力、职能范围大小也不尽相同的，由此导致公司集团财务管理职能的分化与拓展：从财务管控角度，集团总部与集团下属单位之间存在着“上-下”级间的财务管理互动关系，上级对下级负有财务监督、控制责任，下级对上级负有信息反馈、财务分析与报告义务，并形成立体化的财务管理格局。（3）财务管理理念的战略化与单一公司组织相比，集团财务管理的战略导向更为明显。集团财务资源的集中配置（如资金集中管理）、集团融资、集团担保、公司股利政策、集团统一保险等等，都是集团财务管理战略化的具体体现。（4）总部管理模式的集
32、中化倾向公司集团健康发展离不开有效的财务管控。为保证总部与下属成员单位之间利益目的的一致性并实现集团财务目的，强化总部财务对下属成员单位的集中化管理是一种趋势。在这里，财务管理“集中化”并不等于财务管理“集权制”，财务管理集中化意味着公司集团财务制度、管理体系的统一。财务管理集中化是贯彻公司集团战略、提高公司集团资源配置效率的主线保障。（5）集团财务的管理关系“超越”法律关系为更好地发挥集团财务资源优势，公司集团财务管理并不完全以法律关系为基础。从集团资源整合角度，集团内部“管理关系”需要超越“法律关系”，子公司、孙公司甚至更低档次的下属成员单位，也也许因其重点性、战略性等而成为集团总部的“直
33、辖单位”（它类似于“直辖市”或“计划单列市”、“经济特区”等属性）。这种“超越”法律关系的集团内部管理体制有助于提高集团内部资源整合力度、集团总部对下属成员单位的财务控制力度，从而保障集团战略的有效实行，但也有也许“引发”集团内部“治理”与内部“管理”间的矛盾，增长集团财务管理的复杂性。6.简述公司集团的基本组织结构及其新发展。（1）公司集团的基本结构现代公司组织，特别是大型公司集团，其基本组织结构大体分三种类型，即U 型结构、H型结构和M型结构。其一，U 型结构(“总公司-分公司”型)U 型结构也称“一元结构”,产生于现代公司的初期阶段，是现代公司最基本的一种组织形式。从公司集团发展历程看，
34、U型组织重要适合于处在初创期且规模相对较小的公司集团，或者业务单一型公司集团。其二，H型结构(“母公司-子公司”型)H型结构大体采用“母公司子公司”这样一种组织体制。集团总部下设若干子公司，每家子公司拥有独立的法人地位和比较完整的职能部门。集团总部作为母公司，运用股权关系以出资者身份行使对子公司的管理权。总部如何发挥其战略管理功能，强化母子公司的“目的一致”及应有的管理互动，妥善平衡集团内部集权与分权关系，发挥集团业务经营、管理的协同效应等，是这类集团组织面临的重要问题。其三，M 型结构(“母公司-事业部-工厂”型)M型结构也称事业部制。在M型结构中，总部按产品、业务、区域、客户（市场）等将集
35、团所属业务及下属各经营单位进行归类，从而形成总部直接控制的若干事业部，然后由事业部行使对其所辖各业务经营单位（即子公司或孙公司等）的“归口”管理。事业部作为集团总部与子公司间的“中间管理层”，并不是一个独立的法人，但却拥有相对独立完整的经营权、管理权，作为受控的利润中心，要对其所辖各独立法人单位就产品设计、采购、生产制造、营销、财务与资金管理等，行使统一或集中管理。 U型、M型及H型组织的优劣比较 组织结构优劣分析U型M型H型优点1.总部管理所有业务2.简化控制机制3.明确的责任分工4.职能部门垂直管理1.产品或业务领域明确2.便于衡量各分部绩效3.利于集团总部关注战略4.总部强化集中服务1.
36、总部管理费用较低2.可填补亏损子公司损失3.总部风险分散4.总部可自由运营子公司5.便于实行分权管理局限性1.总部管理层承担重2.容易忽视战略问题3.难以解决多元化业务4.职能部门的协作比较困难1.各分部间存在利益冲突2.管理成本、协调成本高3.分部规模也许太大而不利于控制1.不能有效地运用总部资源和技能帮助各成员公司2.业务缺少协同性3.难以集中控制（2）公司集团组织结构的新发展其一，混合组织结构不同组织结构各具优缺陷，并适应不同情况。现代公司集团往往业务复杂，因此多采用混合组织形式，即U型、H型、M型三种基本形式的混合状态。其二，N 型组织(网络型组织)N型组织也称网络型组织，它是继U 型
37、、H型、M 型之后的一种新型的公司组织模式。从总体上看，N 型组织是一个由众多独立的创新经营单位组成的彼此有紧密纵横联系的网络，其重要特点是: 组织原则是分散化、有良好的创新环境和独特的创新过程、具有较大的灵活性和对市场快速反映能力、密集的横向交往和沟通。7.公司集团总部功能定位的重要表现在哪些方面？ 公司集团最大优势体现为资源整合与管理协同，要达成资源整合与管理协同效应，母公司、子公司以及其他各成员公司彼此间应当遵循集团一体化的统一“规范”以实现协调有序性运营。一般认为，无论公司集团选择何种组织结构，其总部功能定位大体相同，重要体现在： （1）战略决策和管理功能。母公司负责组织制定和监督实行
38、集团的发展战略和中长期规划，同时对战略实现中的重大事项进行协调和管理。 （2）资本运营和产权管理功能。母公司通过投资、融资和产权运作，实现资本的保值增值，涉及通过投资、兼并等方式经营子公司，调整重组集团的存量资产和产业结构，也涉及在国内外资本市场融资，通过上市、配股、出售股权、发行债券等形式，取得发展资本，推动集团的连续发展。产权管理则涉及对股权代表的管理及对子公司产权变动和产权交易的决策和监督。 （3）财务控制和管理功能。财务控制在是公司战略和财务战略引领下，运用财务管控手段对集团进行的控制，涉及预算管理、财务管理分析与财务预警、财务业绩评价等等。财务控制与管理功能是公司集团管理的核心。 （
39、4）人力资源管理功能。人力资源是公司集团的重要资源，加强人力资源管理已成出资人、公司家的管理共识。集团总部在公司集团管理中应当充足发挥其主导功能，通过集团组织章程、集团战略、管理政策与制度等，为集团整体及下属成员公司的协调、有序运营等确立行为规范。当然，上述所有管理都应基于集团公司治理的框架之下。8.简述公司集团财务管理体制及其重要内容。公司集团财务管理体制是指依据集团战略、集团组织结构及其责任定位等，对集团内部各级财务组织就权利、责任等进行划分的一种制度安排。集团财务管理体制的核心问题是如何配置财务管理权限，其中又以分派总部与子公司之间的财权为重要内容。一般认为，公司集团财务管理体制按其集权
40、化的限度可分为集权式财务管理体制、分权制式财务管理体制和混合制式财务管理体制。（1）集权式财务管理体制。在这一体制下，集团重大财务决策权集中于总部。这一体制的优点重要有：第一，集团总部统一决策，有助于规范各成员公司的行动，促使集团整体政策目的的贯彻与实现；第二，最大限度地发挥公司集团财务资源优势，优化财务资源配置；第三，有助于发挥总部财务决策与管控能力，减少集团下属成员单位的财务风险、经营风险。而这一体制的局限性也非常明显，重要体现在：第一，决策风险。集权制依赖于总部决策与管控能力，依赖于其所拥有的决策与管控信息，而假如不具有这些条件，将导致公司集团重大财务决策失误；第二，不利于发挥下属成员单
41、位财务管理的积极性；第三，减少应变能力。由于总部并不直接面对市场，其决策依赖于内部信息传递，而真正面对市场并具应变能力的下属成员单位并不拥有决策权，因此也有可导致集团市场应变力、灵活性差等而贻误市场机会。（2）分权式财务管理体制。在这一体制下，集团大部分的财务决策权下沉在子公司或事业部，总部对子公司等下属成员单位的管理具有“行政化”色彩而无市场化实质。其优点重要是：第一，有助于调动下属成员单位的管理积极性；第二，具有较强的市场应对能力和管理弹性；第三，使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策，从而摆脱平常管控等具体管理事务。而这一体制的局限性重要有：第一，不能有效集中资源进行集团内部整合，失
42、去集团财务整合优势；第二，职能失调，即在一定限度上鼓励子公司追求自身利益而忽视甚至损害公司整体利益；第三，管理弱化，从而潜在产生集团与子公司层面的经营风险和财务风险。（3）混合式财务管理体制。这一体制试图调和“集权”与“分权”两极，即努力通过必要的集权与适度分权（授权）等来发挥总部财务战略、财务决策和财务监控功能，同时激发子公司的积极性和发明性，控制经营风险与财务风险。公司集团财务管理实践证明，大多数情况下，混合式财务管理体制是一种相对可行的财务管理体制，但如何把握“权力划分”的度，则取决于集团战略、总部管理能力、公司内部信息结构与传递速度等一系列因素，但有一点是明确的，即从总部拥有子公司控制
43、权这一“产权”源头出发，集团内部子公司（或事业部）的财务管理权力都应被视为总部产权延伸后“授予”的，它可“放”也可“收”。9.公司集团战略有哪些层次？公司集团战略是在分析集团内外环境因素基础上，设定公司集团发展目的并规划其实现途径的总称。公司集团战略可分为三个级次，即集团整体战略、经营单位级战略和职能战略。（1）集团整体战略集团整体战略又称公司级战略或总部战略，其核心是明确集团产业发展方向及战略目的。从管理角度，集团整体战略的管理涉及的内容有：第一，明确公司集团未来发展方向（产业选择）和战略目的；第二，进行集团内的产业布局，如拟定公司集团种子产业、成熟产业、拟调整产业等，明确产业发展顺序及产业
44、进入方式或途径（如新建或并购）；第三，清楚定义公司集团下属各经营单位（事业部或子公司等）的业务线、产品线，并对各业务的竞争策略进行评估；第四，把控各业务线、产品线的经营运作体系，谋求相关业务间的协同优势，并将其转化为可连续发展的竞争优势；第五，集中集团资源（特别是财务资源），并在各业务线、产品线进行有效配置（如，在战略上加大对战略优先发展的业务线、产品线等的投资力度）；第六，对经营单位竞争战略的实行过程和结果进行评价，调整或修正竞争战略；第七，审核并拟定集团总部各职能部门（如人力、财务、研发、市场等）的职能战略并进行调整。（2）经营单位级战略经营单位级战略又称为事业部（或子公司）战略或竞争战略。其战略管理重点是：第一，在既定产业及经营范围内，选择保持竞争优势的竞争策略。一般认为，竞争战略重要有低成本战略、差异化战略两种；第二，制定具体战略实行方案（行动方案或举措等），并对外部环境变化做出快速反映；第三，统筹经营单位内的职能部门战略。（3）职能战略职能战略由集团总部重要副总裁提出，并由总部、下属经营单位相关职能部门经理协同贯彻。为实现公司集团整体战略目的，需要从公司集团总部、经营单位等不同层面，就其各自的职能部门（如财务、生产、营销、人事