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1、第三章 财务分析 财务分析基础 财务能力分析企业偿债能力分析企业偿债能力分析企业营运能力分析企业营运能力分析企业盈利能力分析企业盈利能力分析企业发展能力分析企业发展能力分析 财务趋势分析 财务综合分析第一节 财务分析基础l l财务分析的作用l l财务分析的目的l l财务分析的内容l l财务分析的方法l l财务分析的程序l l财务分析的基础一、财务分析的作用l l财务分析财务分析财务分析财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基是以企业的财务报告等会计资料为基是以企业的财务报告等会计资料为基是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和础，对企业的财务状况和经营成果进行分
2、析和础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一项工作。评价的一项工作。评价的一项工作。评价的一项工作。l l财务分析在企业财务管理中具有重要的作用财务分析在企业财务管理中具有重要的作用财务分析在企业财务管理中具有重要的作用财务分析在企业财务管理中具有重要的作用评价企业在一定时期内的财务能力评价企业在一定时期内的财务能力评价企业在一定时期内的财务能力评价企业在一定时期内的财务能力可以为企业外部信息使用者提供更加系统完整的会可以为企业外部信息使用者提供更加系统完整的会可以为企业外部信息使用者提供更加系统完整的会可以为企业外部信息使用者提供更加系统完整的
3、会计信息，以作为决策依据。计信息，以作为决策依据。计信息，以作为决策依据。计信息，以作为决策依据。可以检查企业内部各部门完成经营计划情况。可以检查企业内部各部门完成经营计划情况。可以检查企业内部各部门完成经营计划情况。可以检查企业内部各部门完成经营计划情况。l l财务分析的局限性：财务分析的局限性：财务分析的局限性：财务分析的局限性：财务报告没有披露公司的全部信息；财务报告没有披露公司的全部信息；财务报告没有披露公司的全部信息；财务报告没有披露公司的全部信息；已经披露的财务信息存在会计估计误差，不一定是真实已经披露的财务信息存在会计估计误差，不一定是真实已经披露的财务信息存在会计估计误差，不一
4、定是真实已经披露的财务信息存在会计估计误差，不一定是真实情况的准确计量；情况的准确计量；情况的准确计量；情况的准确计量；管理者的各项会计政策选择，使财务报表会发生扭曲管理者的各项会计政策选择，使财务报表会发生扭曲管理者的各项会计政策选择，使财务报表会发生扭曲管理者的各项会计政策选择，使财务报表会发生扭曲 二、财务分析的目的l l债权人财务分析的目的债权人财务分析的目的l l股权投资者财务分析的目的股权投资者财务分析的目的l l管理层财务分析的目的管理层财务分析的目的l l审计师财务分析的目的审计师财务分析的目的l l政府部门财务分析的目的政府部门财务分析的目的三、财务分析的内容l l偿债能力分
5、析l l营运能力分析l l盈利能力分析l l发展能力分析l l财务趋势分析l l财务综合分析四、财务分析的方法l l比率分析法比率分析法构成比率构成比率构成比率构成比率流动资产与总资产比率、流动负流动资产与总资产比率、流动负流动资产与总资产比率、流动负流动资产与总资产比率、流动负债与负债总额比率等债与负债总额比率等债与负债总额比率等债与负债总额比率等效率比率效率比率效率比率效率比率资产报酬率、销售净利率等资产报酬率、销售净利率等资产报酬率、销售净利率等资产报酬率、销售净利率等相关比率相关比率相关比率相关比率流动比率、速动比率等流动比率、速动比率等流动比率、速动比率等流动比率、速动比率等l l比
6、较分析法比较分析法纵向比较分析法纵向比较分析法横向比较分析法横向比较分析法五、财务分析的程序l l明确财务分析的范围，搜集有关的经济资料。明确财务分析的范围，搜集有关的经济资料。明确财务分析的范围，搜集有关的经济资料。明确财务分析的范围，搜集有关的经济资料。l l选择适当的分析方法，确定分析指标。选择适当的分析方法，确定分析指标。选择适当的分析方法，确定分析指标。选择适当的分析方法，确定分析指标。l l进行因素分析，抓住主要矛盾。进行因素分析，抓住主要矛盾。进行因素分析，抓住主要矛盾。进行因素分析，抓住主要矛盾。l l为做出经济决策提供建议。为做出经济决策提供建议。为做出经济决策提供建议。为做
7、出经济决策提供建议。六、财务分析的基础l l资产负债表原理资产负债表原理资产负债表原理资产负债表原理 资产资产资产资产=负债负债负债负债+所有者权益所有者权益所有者权益所有者权益l l利润表原理利润表原理利润表原理利润表原理 利润利润利润利润=收入收入收入收入-成本费用成本费用成本费用成本费用l l现金流量表原理现金流量表原理现金流量表原理现金流量表原理 现金净增加额现金净增加额现金净增加额现金净增加额=现金流入现金流入现金流入现金流入-现金流出现金流出现金流出现金流出 =(=(=(=(经营活动现金流入经营活动现金流入经营活动现金流入经营活动现金流入-经营活动现金流出经营活动现金流出经营活动现
8、金流出经营活动现金流出)+()+()+()+(投资活投资活投资活投资活动现金流入动现金流入动现金流入动现金流入-投资活动现金流出投资活动现金流出投资活动现金流出投资活动现金流出)+()+()+()+(筹资活动现金流筹资活动现金流筹资活动现金流筹资活动现金流入入入入-筹资活动现金流出筹资活动现金流出筹资活动现金流出筹资活动现金流出)第二节 财务能力分析l l偿债能力分析偿债能力分析l l营运能力分析营运能力分析l l盈利能力分析盈利能力分析l l发展能力分析发展能力分析一、偿债能力分析l l短期偿债能力分析短期偿债能力分析l l长期偿债能力分析长期偿债能力分析l影响企业偿债能力的其他因素影响企业
9、偿债能力的其他因素l l按债务的到期时间，偿债能力分析可以分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析l l在偿债能力问题上，股东、债权人和经理人的利益并不一致股东：更愿意拿债权人的钱去冒险债权人：尽可能强的偿债能力经理人：倾向于维持较高的偿债能力短期偿债能力分析长期偿债能力分析影响企业偿债能力的其他因素l l或有负债或有负债l l担保责任担保责任l l租赁活动租赁活动l l可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标 二、企业营运能力分析三、获利能力分析（一）获利能力分析（二）四、发展能力的分析第三节 财务趋势分析l l比较财务报表比较财务报表比较财务报表比较财务报表：l l比较百分比财务报表比较百分
10、比财务报表比较百分比财务报表比较百分比财务报表：资产负债表中，以资产总额、负债及所有者权益总额为资产负债表中，以资产总额、负债及所有者权益总额为资产负债表中，以资产总额、负债及所有者权益总额为资产负债表中，以资产总额、负债及所有者权益总额为100%100%100%100%，其他资产项目均反映为占资产总额的百分比，其他负债和所其他资产项目均反映为占资产总额的百分比，其他负债和所其他资产项目均反映为占资产总额的百分比，其他负债和所其他资产项目均反映为占资产总额的百分比，其他负债和所有者权益项目均反映为占负债及所有者权益总额的百分比。有者权益项目均反映为占负债及所有者权益总额的百分比。有者权益项目均
11、反映为占负债及所有者权益总额的百分比。有者权益项目均反映为占负债及所有者权益总额的百分比。利润表中，以主营业务收入为利润表中，以主营业务收入为利润表中，以主营业务收入为利润表中，以主营业务收入为100%100%100%100%，其他项目均反映为占主营，其他项目均反映为占主营，其他项目均反映为占主营，其他项目均反映为占主营业务收入的百分比。业务收入的百分比。业务收入的百分比。业务收入的百分比。l l比较财务比率比较财务比率比较财务比率比较财务比率：l l图解法图解法图解法图解法第四节 财务综合分析l l财务比率综合评分法财务比率综合评分法：也称为沃尔评分：也称为沃尔评分法。通过对选定的几项财务比
12、率进行评法。通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，据此评价企分，然后计算出综合得分，据此评价企业的综合财务状况。业的综合财务状况。l l杜邦分析法杜邦分析法：利用几种主要的财务比率：利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状之间的关系来综合地分析企业的财务状况。况。财务比率综合评分法1.1.选择财务比率（全面性、代表性、变化方向的一致性）。选择财务比率（全面性、代表性、变化方向的一致性）。选择财务比率（全面性、代表性、变化方向的一致性）。选择财务比率（全面性、代表性、变化方向的一致性）。2.2.2.2.确定各项财务比率的标准评分值（重要性系数）。确定各项财务比率的
13、标准评分值（重要性系数）。确定各项财务比率的标准评分值（重要性系数）。确定各项财务比率的标准评分值（重要性系数）。3.3.3.3.规定各项财务比率评分值的上限和下限。规定各项财务比率评分值的上限和下限。规定各项财务比率评分值的上限和下限。规定各项财务比率评分值的上限和下限。4.4.4.4.确定各项财务比率的标准值。确定各项财务比率的标准值。确定各项财务比率的标准值。确定各项财务比率的标准值。5.5.5.5.计算各项财务比率的实际值。计算各项财务比率的实际值。计算各项财务比率的实际值。计算各项财务比率的实际值。6.6.6.6.计算各项财务比率实际值与标准值的比率，即关系比率。计算各项财务比率实际
14、值与标准值的比率，即关系比率。计算各项财务比率实际值与标准值的比率，即关系比率。计算各项财务比率实际值与标准值的比率，即关系比率。7.7.7.7.计算各项财务比率的实际得分（标准评分值计算各项财务比率的实际得分（标准评分值计算各项财务比率的实际得分（标准评分值计算各项财务比率的实际得分（标准评分值关系比率）。关系比率）。关系比率）。关系比率）。8.8.8.8.将所有财务比率的实际得分相加就得到综合评分，并据以对将所有财务比率的实际得分相加就得到综合评分，并据以对将所有财务比率的实际得分相加就得到综合评分，并据以对将所有财务比率的实际得分相加就得到综合评分，并据以对企业的总体财务状况作出评价。企
15、业的总体财务状况作出评价。企业的总体财务状况作出评价。企业的总体财务状况作出评价。杜邦分析法杜邦分析举例 资产报酬率资产报酬率 平均权益乘数平均权益乘数=股东权益报酬率股东权益报酬率甲公司：甲公司：10%2 =20%10%2 =20%乙公司：乙公司：5%4 =20%5%4 =20%主营业务净利率主营业务净利率 总资产周转率总资产周转率=资产报酬率资产报酬率丙公司：丙公司：9%2 =18%9%2 =18%丁公司：丁公司：2%9 =18%2%9 =18%财务分析案例（一）财务分析案例（一）郑百文杜邦分析郑百文杜邦分析l l郑百文股份有限公司是以批发业务为主营业务的商业类上市公司。郑百文股份有限公司
16、是以批发业务为主营业务的商业类上市公司。19871987年年6 6月，月，由郑州市百货公司与郑州市钟表文化用品公司合并成立了郑州市百货文化用品公由郑州市百货公司与郑州市钟表文化用品公司合并成立了郑州市百货文化用品公司。司。19921992年年7 7月，公司更名为郑州百文股份有限公司月，公司更名为郑州百文股份有限公司(集团集团)。19961996年年4 4月，公司月，公司经中国证监会批准在上海证券交易所公开上市。经中国证监会批准在上海证券交易所公开上市。l l上市时，郑百文公布的一些数字无不让人称奇：上市时，郑百文公布的一些数字无不让人称奇：1986-19961986-1996年的年的1010年
17、间，年间，其销售收入增长其销售收入增长4545倍，利润增长倍，利润增长3636倍；倍；19961996年实现销售收入年实现销售收入4141亿元，全亿元，全员劳动生产率员劳动生产率470470万元。按照郑百文公布的数字，万元。按照郑百文公布的数字，19971997年其主营业务规年其主营业务规模和资产收益率等指标在深沪上市的所有商业公司中均排序第一，成为模和资产收益率等指标在深沪上市的所有商业公司中均排序第一，成为国内上市企业国内上市企业100100强之一。强之一。l l尽管当时的郑百文头上拥有很多的光环，然而衰败似乎就发生在一夜之尽管当时的郑百文头上拥有很多的光环，然而衰败似乎就发生在一夜之间。
18、就在被推举为改革典型的第二年，即间。就在被推举为改革典型的第二年，即19981998年，郑百文在中国股市创年，郑百文在中国股市创下每股净亏下每股净亏2.542.54元的最高纪录，而上一年它还宣称每股盈利元的最高纪录，而上一年它还宣称每股盈利0.4480.448元。元。19991999年，郑百文一年亏掉年，郑百文一年亏掉9.89.8亿元，再创沪深股市亏损之最。亿元，再创沪深股市亏损之最。根据郑百文根据郑百文9797年和年和9898年的部分财务报表数据（单位：元），画出杜邦分析图。年的部分财务报表数据（单位：元），画出杜邦分析图。年份年份 1997 1998 1997 1998 项目项目 资产总计
19、资产总计 3,259,971,206.38 2,245,152,289.72 3,259,971,206.38 2,245,152,289.72 短期借款短期借款 211,000,000.00 1,981,620,712.39 211,000,000.00 1,981,620,712.39 股东权益合计股东权益合计 395,519,892.27 48,304,841.70 395,519,892.27 48,304,841.70 主营业务收入主营业务收入 7,059,900,972.05 2,558,882,998.49 7,059,900,972.05 2,558,882,998.49 财务
20、费用财务费用 14,254,508.64 131,675,564.69 14,254,508.64 131,675,564.69 净利润净利润 81,278,609.87 -502,548,085.93 81,278,609.87 -502,548,085.93郑百文杜邦分析答案 股东权益报酬率股东权益报酬率 =（-502548085.93-502548085.93）/221912366.985/221912366.985 =-226.46%=-226.46%资产报酬率资产报酬率 平均权益乘数平均权益乘数=（-502548085.93-502548085.93）/2752561748.05 =
21、2752561748.05/221912366.983 /2752561748.05 =2752561748.05/221912366.983 =-18.26%=12.40=-18.26%=12.40主营业务净利率主营业务净利率 总资产周转率总资产周转率=（-502548085.93-502548085.93）/2558882998.49 =2558882998.49/2752561748.05/2558882998.49 =2558882998.49/2752561748.05=-19.64%=0.93=-19.64%=0.93财务分析案例（二）四川长虹与深圳康佳比较分析l l流动比率比较流
22、动比率比较l l速动比率比较速动比率比较l l资产负债率比较资产负债率比较l l平均权益乘数比较平均权益乘数比较l l总资产周转率比较总资产周转率比较l l存货周转率比较存货周转率比较l l股东权益报酬率比较股东权益报酬率比较l l资产报酬率比较资产报酬率比较l l主营业务净利率比较主营业务净利率比较l l杜邦分析比较杜邦分析比较流动比率比较速动比率比较资产负债率比较平均权益乘数比较总资产周转率比较存货周转率比较股东权益报酬率比较资产报酬率比较主营业务净利率比较杜邦分析比较 股东权益报酬率股东权益报酬率 长虹：长虹：20.1020.10 康佳：康佳：22.9422.94 资产报酬率资产报酬率
23、平均权益乘数平均权益乘数 长虹：长虹：11.2611.26 长虹：长虹：1.79 1.79 康佳：康佳：6.836.83 康佳：康佳：3.363.36主营业务净利率主营业务净利率 总资产周转率总资产周转率 长虹：长虹：17.2717.27 长虹：长虹：0.65 0.65 康佳：康佳：5.015.01 康佳：康佳：1.361.361998年 主要财务数据比较财务分析应注意的问题l l注意企业财务管理目标注意企业财务管理目标l l注意理财环境与财务状况的关系注意理财环境与财务状况的关系l l综合利用多方面信息综合利用多方面信息l l注意报表附注注意报表附注l l注意注册会计师的审计意见注意注册会计
24、师的审计意见l l注意通货膨胀的影响注意通货膨胀的影响l l注意指标之间的内在关系注意指标之间的内在关系l l同时运用多个指标进行综合评价同时运用多个指标进行综合评价l l财务数据的虚假与操纵问题财务数据的虚假与操纵问题l l经营活动经营活动;关联交易关联交易;会计政策会计政策案例、习题与讨论讨论方案讨论方案：怎样从财务报告中发现企业的短期行为，怎样发现企业的盈余管理现象？案例：上网收康佳和长虹20012005年的财务资料，对比两家公司的财务状况，写出分析报告，并进行讨论。财务分析作业 已知：已知：已知：已知：1.1.某企业某企业20052005年年1212月月3131日部分财务状况数据为：流
25、动资产日部分财务状况数据为：流动资产25652565万元，其中存货万元，其中存货870870万元和应收账款均为万元和应收账款均为975975万元；长期资产万元；长期资产31353135万元；流动负债万元；流动负债13501350万元；长期负债万元；长期负债13861386万元。万元。2.2006 2.2006年年1212月月3131日部分财务状况数据为：流动资产日部分财务状况数据为：流动资产39603960万元，其中存货和应收账款均为万元，其中存货和应收账款均为13801380万元；长期资产万元；长期资产50405040万元；流万元；流动负债动负债20002000万元；长期负债万元；长期负债2
26、1402140万元；流通在外普通股万元；流通在外普通股50005000万股，万股，每股市价每股市价1515元，无优先股。元，无优先股。3.2006 3.2006年度部分经营成果数据为：销售收入净额年度部分经营成果数据为：销售收入净额1704017040万元，万元，销售成本销售成本8380.808380.80万元，利息费用万元，利息费用650650万元，所得税万元，所得税11121112万元，净利润万元，净利润25202520万元。万元。要求：要求：要求：要求：1.1.计算该企业计算该企业20062006年下列财务比率：（年下列财务比率：（1 1）流动比率；（）流动比率；（2 2）速动比率；）速
27、动比率；（3 3）资产负债率；（）资产负债率；（4 4）平均权益乘数；（）平均权益乘数；（5 5）利息保障倍数；（）利息保障倍数；（6 6）应收账）应收账款周转率；（款周转率；（7 7）存货周转率；（）存货周转率；（8 8）总资产周转率；（）总资产周转率；（9 9）资产报酬率；）资产报酬率；（1010）股东权益报酬率；（）股东权益报酬率；（1111）销售净利率；（）销售净利率；（1212）每股利润；（）每股利润；（1313）市盈）市盈率。率。2 2画出杜邦分析图的前三层（允许出现尾差）。画出杜邦分析图的前三层（允许出现尾差）。l l流动比率流动比率=3960/2000=1.98=3960/20
28、00=1.98l l速动比率速动比率=l l资产负债率资产负债率=l l平均权益乘数平均权益乘数=l l利息保障倍数利息保障倍数=l l应收账款周转率应收账款周转率=l l存货周转率存货周转率=l l总资产周转率总资产周转率=l l资产报酬率资产报酬率=l l股东权益报酬率股东权益报酬率=l l销售净利率销售净利率=l l每股利润每股利润=l l市盈率市盈率=1、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。11月-2211月-22Monday,November 7,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。18:24:5818:24:5818:2411/7/2022
29、6:24:58 PM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2218:24:5818:24Nov-2207-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。18:24:5818:24:5818:24Monday,November 7,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-2211月-2218:24:5818:24:58November 7,20226、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。07十一月20226:24:58下午18:24:5811月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月226:24下午11月-2218:24November 7,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/718:24:5818:24:5807 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。6:24:58下午6:24下午18:24:5811月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/7/2022 6:24:58 PM18:24:5807-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/7/2022 6:24 PM11/7/2022 6:24 PM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家