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1、第二章第二章 财务报表分析财务报表分析(fnx)第一节第一节 概述概述第二节第二节 基本基本(jbn)的财务比率的财务比率第三节第三节 财务报表分析的应用财务报表分析的应用第一页，共四十六页。教学教学(jio xu)目的目的了解财务报表分析的含义、原则；了解财务报表分析的含义、原则；熟悉财务报表分析的基本方法；熟悉财务报表分析的基本方法；掌握基本的财务掌握基本的财务(ciw)比率，尤其是上市公司的财务比率，尤其是上市公司的财务(ciw)比率；比率；掌握杜邦分析方法；掌握杜邦分析方法；熟悉现金流量的分析方法。熟悉现金流量的分析方法。第二页，共四十六页。第一节第一节 概述概述(i sh)(i sh
2、)一、什么一、什么(shn me)是财务报表分析是财务报表分析财务报表分析是指以财务报表和其它资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动(bindng)，目的是为了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。财务分析的最基本功能是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。第三页，共四十六页。二、财务报表分析二、财务报表分析(fnx)(fnx)的目的的目的企业(qy)财务报表的主要使用者投资人债权人经理(jngl)人员供应商政府雇员和工会中介机构财务报表分析的目的评价过去的经营业绩衡量现在的财务状况预测未来的发展趋势
3、第四页，共四十六页。三、财务报表分析三、财务报表分析(fnx)(fnx)的方法的方法一、比较(bjio)分析法按比较(bjio)对象分按比较内容分与本企业历史比与同类企业比与计划预算比比较会计要素的总量比较百分比结构比较财务比率（二）、因素分析方法第五页，共四十六页。四、财务报表分析四、财务报表分析(fnx)(fnx)的一般步骤的一般步骤1、明确分析目的2、收集有关的信息3、根据分析目的把主题的各个部分分割(fng)开来，予以适当安排，使之符合需要；4、深入研究各部分的特殊本质；5、进一步研究各个部分的联系；6、解释结果，提供对决策有用的信息。第六页，共四十六页。五、财务报表分析五、财务报表分
4、析(fnx)(fnx)的原则的原则1、要从实际出发，坚持实事求是；2、要全面看问题，坚持一分为二，反对片面看问题；3、要注重事物(shw)之间的联系；4、要发展地看问题；5、要定量分析与定性分析相结合，以定量为主。第七页，共四十六页。第二节第二节 基本的财务基本的财务(ciw)(ciw)比率比率一、变现一、变现(bin xin)能力比率能力比率（一）、流动比率公式(gngsh)作用分析反映短期偿债能力，适合于企业之间以及本企业不同历史时期的比较。一般认为合理值是2，但要具体问题具体分析。可进行因素分析。第八页，共四十六页。（二）速动比率(bl)分析（一）、速动比率(bl)公式(gngsh)作用
5、分析反映短期偿债能力，适合于企业之间以及本企业不同历史时期的比较。一般认为合理值是1，但要具体问题具体分析。可进行因素分析。第九页，共四十六页。速动资产速动资产=流动资产流动资产(lidng zchn)-存货存货为什么要剔除(tch)存货？因为，1、在流动资产(lidngzchn)中存货的变现速度最慢；2、由于某种原因，部分存货可能已损失报废还没做处理；3、部分存货已抵押给某债权人；4、存货估价还存在着成本与市价相差悬殊的问题。第十页，共四十六页。（三）影响变现能力的其它(qt)因素增强变现(binxin)能力的因素减弱变现(binxin)能力的因素1、可动用的银行贷款指标；2、准备很快变现的
6、长期资产；3、偿债能力的声誉或有负债第十一页，共四十六页。二、管理二、管理(gunl)资产比率资产比率（一）营业周期（一）营业周期(zhuq)指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期营业周期=存货周转天数存货周转天数+应收账款周转天数应收账款周转天数（二）存货（二）存货(cn hu)周转天数周转天数一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金、应收账款等的速度越快。提高该比率可提越强，存货转换为现金、应收账款等的速度越快。提高该比率可提高企
7、业的变现能力，而存货周转速度越慢则变现能力越差。高企业的变现能力，而存货周转速度越慢则变现能力越差。第十二页，共四十六页。（三）应收账款周转（三）应收账款周转(zhuzhun)天数天数销售(xioshu)收入指销售(xioshu)净额。影响该指标正确计算的因素：1、季节性经营的企业事业该指标时不能反映实际情况；2、大量(dling)使用分期收款结算方式；3、大量地使用现金结算的销售4、年末销售大量增加或年末销售大幅度下降。计算应收账款周转率时，平均应收账款是指未扣除坏账准备的应收账款余额。第十三页，共四十六页。（四）流动资产（四）流动资产(lidng zchn)周转率周转率（五）总资产周转率（
8、五）总资产周转率第十四页，共四十六页。三、负债三、负债(f zhi)比率比率（一）资产负债率（一）资产负债率资产总额是扣除(kuch)折旧的资产净额。分析(fnx)：1、从债权人的立场看2、从股东的角度看3、从经营者的立场看企业应该审时度势，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡。第十五页，共四十六页。（二）产权（二）产权(chn qun)比率比率分析分析(fnx)：（1）该项指标反映有债权人提供的资本与股东的资本的相互关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权(chnqun)比率低，是低风险、低报酬的财务结
9、构。（2）该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。资产负债率与产权比率两个指标可以相互补充。第十六页，共四十六页。（三）有形（三）有形(yuxng)净值债务率净值债务率分析(fnx)：有形净值债务率指标实质上是产权(chnqun)比率指标的延伸，它更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益保障的程度。第十七页，共四十六页。（四）已获利息（四）已获利息(lx)倍数倍数息税前利润(lrn)（EBIT）=税后利润(lrn)+利息+所得税如何合理确定企业的以获利息(lx)倍数？这需要将该企业的这一指标与其他企业，特别是本行业平
10、均水平进行比较，来分析决定本企业的指标水平。同时从稳健性的角度出发，最好比较本企业连续几年的该项指标，并选择最低指标年度的数据，作为标准。采用指标最低年度的数据，可保证最低的偿债能力。第十八页，共四十六页。一般情况下，长期负债不应超过营运资金。保持长期负债不超过营运资金，就不会因这种转化而造成流动资产小于流动负债。保持长期债务不超过营运资金使短期和长期的债权人的贷款有安全(nqun)保障。（五）影响长期偿债能力(nngl)的其他因素1.长期租赁融资租赁：在融资租赁形式下，租入的固定资产作为(zuwi)企业的固定资产入帐进行管理，相应的租赁费用作为长期负债处理。已经包括在债务比率指标计算之中。2
11、.担保责任3.或有项目：或有项目是指在未来某个或几个事件发生或不发生的情况下，会带来收益或损失，但现在还无法肯定是否发生的项目。第十九页，共四十六页。四、盈利能力四、盈利能力(nngl)比率比率（一）销售(xioshu)净利率销售(xioshu)毛利率=（销售(xioshu)收入销售(xioshu)成本）销售(xioshu)收入100%资产净利率=（净利润平均资产总额）100%（1）把企业一定期间的净利与企业的资产相比较，表面企业资产利用的综合效果。（2）资产净利率是一个综合指标，影响资产净利率高低的因素主要有：产品的价格、单位成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小等。（3）可以
12、利用资产净利率来分析经营中存在的问题，提高销售利润率，加速资金周转。净资产收益率=净利润平均净资产100%一般企业的盈利能力只涉及正常的营业状况。第二十页，共四十六页。第三节第三节 财务报表分析财务报表分析(fnx)的应用的应用一、杜邦财务分析一、杜邦财务分析(fnx)体系体系权益(quny)净利率（净资产收益率）资产净利率权益乘数销售净利率资产周转率净利销售收入销售收入资产总额销售收入全部成本其它利润-所得税长期资产流动资产+制造成本管理费用销售费用财务费用其它流动资产现金有价证券应收账款存货第二十一页，共四十六页。权益(quny)乘数杜邦财务分析体系是一种分解财务比率(bl)的方法。第二十
13、二页，共四十六页。二、财务状况的综合(zngh)评价（一）沃尔评分（一）沃尔评分(png fn)法法财务比率比重标准比率实际比率相对比率=评分流动比率净资产/负债资产/固定资产销售成本/存货销售额/应收账款销售额/固定资产销售额/净资产25251510101052.001.502.5086432.330.883.3312102.661.631.170.591.331.501.700.670.5429.2514.7519.9515.0017.006.702.70合计100105.35第二十三页，共四十六页。（二）综合评价(pngji)方法财务比率评分值标准比率行业最高比率最高评分最低评分每分比率
14、的差盈利能力：总资产净利率销售净利率净值报酬率偿债能力：自有资本比率流动比率应收账款周转率存货周转率成长能力：销售增长率净利增长率人均净利增长率2020108888666104164015060080015101020202010045012001200302020303015121212129991010544443330.8157515010053.33.3合计1001505011.6第二十四页，共四十六页。将结果与100进行(jnxng)比较，评价。以本书ABC公司(ns)的财务情况进行综合评价如下表：第二十五页，共四十六页。财务比率实际比率标准比率差异=-每分比率的差调整分=标准评分值
15、得分=+盈利能力：总资产净利率销售净利率净值报酬率偿债能力：自有资本比率流动比率应收账款周转率存货周转率成长能力：销售增长率净利增长率人均净利增长率7.44.514.949233100012005-15-181041640150600800151010-2.6.5-1.1983400400-10-25-2811.60.8157515010053.33.3101054444333202010888866617.420.3158.609.1110.6712.004.0033合计1001505010093.09第二十六页，共四十六页。三、上市公司三、上市公司(shn sh n s)财务报告分析财务报
16、告分析（一）上市公司财务报告的类别1、招股说明书2、上市(shngsh)公告3、定期报告：年度报告；中期报告。4、临时公告：重大事件公告；公司收购公告（二）上市公司(shnshns)的财务比率最重要的财务指标：每股收益每股净资产净资产收益率第二十七页，共四十六页。1 1、每股收益、每股收益(shuy)(shuy)（1）计算每股收益(shuy)时要注意的问题合并报表(bobio)问题优先股问题第二十八页，共四十六页。年度(nind)中普通股增减问题复杂(fz)股权结构问题有的公司发行优先股、可转换(zhunhun)债券、可转换(zhunhun)优先股等每股收益是衡量上市公司盈利能力最常用的财务指
17、标。分析：公司间比较不同时期比较实绩与预测比较第二十九页，共四十六页。（2）使用每股收益分析(fnx)盈利性时要注意的问题每股收益不反映股票(gpio)所含有的风险。股票(gpio)是一个“份额”概念，不同股票(gpio)的每一股在经济上不等量。每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司股利分配政策。（3）每股收益的延伸分析市盈率（倍数）=普通股每股市价普通股每股收益市盈率该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。它是市场对公司的共同期望指标，市盈率越高，表明市场对公司的未来越好。在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；反之亦然。在每股收
18、益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大；反之亦然。第三十页，共四十六页。注意(zhy)问题：、该指标不能用于不同行业公司的比较，充分扩展(kuzhn)机会的新兴行业市盈率普遍较高，而成熟工业的市盈率普遍较低，在每股收益很小或亏损时，市价不会降至零，很高的市盈率往往不说明任何问题。、市盈率高低受净利润的影响，而净利润受可选择的会计政策(zhngc)的影响，从而使得公司间比较受到限制。、市盈率高低受市价的影响，市价变动的影响因素很多，包括投机炒作等，因此观察市盈率的长期趋势很重要。第三十一页，共四十六页。每股股利(gl)每股股利=股利总额年末普通股股份总数股票获利率股票获利率=普通股每股股
19、利(gl)普通股每股市价100%如果预期估价不能上升，股票获利率就成了衡量股票投资价值(jizh)的主要依据。使用该指标的限制因素：使用该指标的限制因素：当公司采用非常稳健的股利政策，留存大量的净利润用以扩充时，股票获利率仅仅是股票投资价值非常保守的估计，分析股价的未来趋势成为评价股票投资价值的主要依据。第三十二页，共四十六页。股利支付(zhf)率股利支付率=（普通股每股股利普通股每股净收益）100%股利保障倍数(bish)股利保障倍数=普通股每股净收益普通股每股股利留存(licn)盈利比率留存盈利比率=（净利润全部股利）净利润100%？1第三十三页，共四十六页。2、每股净资产每股净资产=年度
20、(nind)末股东权益年度(nind)末普通股数该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即账面权益。在投资分析时，只能有限地使用(shyng)这个指标，因其是用历史成本计量的每股净资产，在理论上提供了股票的最低价值。如果公司的股票价格低于净资产的成本，成本又接近变现价值，说明公司已无存在价值，清算(qnsun)是股东最好的选择。新建公司不允许股票折价发行新建公司不允许股票折价发行 。第三十四页，共四十六页。市净率（倍数(bish)）=每股市价每股净资产每股净资产是股票的账面价值，它是用成本计量的；每股市价是这些资产的现在价值，它是证券市场上交易的结果。投资者认为，市价高于账面价值时企业
21、资产的质量资产的质量好，有发展潜力；反之则资产质量差，没有发展前景。优质股票的市价够超出每股净资产许多，一般说来市净率达到3可以树立(shl)较好的公司形象。第三十五页，共四十六页。四、现金流量分析四、现金流量分析(fnx)（一）作用（一）作用(zuyng)第一，提供本期现金流量的实际(shj)数据；第二，提供评价本期收益质量的信息；第三，有助于评价企业的财务弹性；第四，有助于评价企业的流动性；第五，用于预测企业的未来现金流量。第三十六页，共四十六页。（二）现金流量的结构（二）现金流量的结构(jigu)分析分析现金流量的结构(jigu)1.流入结构(jigu)分析（见书例题）2.流出结构分析（
22、见书例题）3.流入流出比分析对于一个健康的正在成长的公司来说，经营活动现金应是正数，投资活动的现金流量是负数，筹资活动的现金流量是正负相间的。第三十七页，共四十六页。（三）流动性分析（三）流动性分析(fnx)流动性，是指将资产(zchn)迅速转变为现金的能力。真正能用于偿还债务的是现金流量。1、现金到期债务(zhiw)比=经营现金净流入/本期到期的债务(zhiw)2、现金流动负债比=经营现金净流入流动负债3、现金债务总额比=经营现金净流入/债务总额第三十八页，共四十六页。（四）获取现金能力（四）获取现金能力(nngl)分析分析获取现金的能力，是指经营现金净流入和投入资源(zyun)的比值。投入
23、资源可以是销售收入、总资产、净营运资金、净资产或普通股股数等。第三十九页，共四十六页。（五）财务（五）财务(ciw)弹性分析弹性分析财务弹性：是指企业适应经济环境变化和利用(lyng)投资机会的能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较。第四十页，共四十六页。（六）收益（六）收益(shuy)质量分析质量分析收益质量(zhling)是指报告收益与公司业绩之间的相关性。决定收益决定收益(shuy)质量的因素质量的因素：（1）会计政策的选择；（2）会计政策的运用，这种操纵使报告收益与实际业绩的相关性减少，降低了收益质量；（3）收益与经营风险的关系。第四十一页，共四十六页。经营活动净收益(shu
24、y)=净收益(shuy)非经营损益为什么非经营为什么非经营(jngyng)收益越多，收益越多，收益质量越差呢收益质量越差呢？与经营收益相比，非经营收益的可持续性低。非经营收益的来源是资产处置(chzh)和证券交易。资产处置不是公司的主要业务，不反映公司的核心能力。非经营收益虽然也是“收益”，但不能代表企业的收益“能力”。1、第四十二页，共四十六页。2、小于1的营运指数，说明收益质量不够好。它们被投入营运资金了，应收款增加、应付款减少、存货增加等使实际得到的经营现金减少。这种情况不是一个好兆头。首先(shuxin)，现金营运指数小于1，说明一部分收益尚没有取得现金，实物或债权资产的风险大于现金，
25、存货也有贬值的风险。其次，营运指数小于1，说明营运资金增加了，反映企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金，取得收益的代价增加了，同样的收益代表着较差的业绩。第四十三页，共四十六页。第四十四页，共四十六页。1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2022/11/72022/11/7Monday,November7,20222、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2022/11/72022/11/72022/11/711/7/20226:22:47PM3、越是没有本领的就越加自命不凡。2022/11/72022/11/72022/11/7Nov-2207-Nov-224、越是无能的人，越喜欢
26、挑剔别人的错儿。2022/11/72022/11/72022/11/7Monday,November7,20225、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2022/11/72022/11/72022/11/72022/11/711/7/20226、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。07十一月20222022/11/72022/11/72022/11/77、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。十一月222022/11/72022/11/72022/11/711/7/20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/72022/11/707November20229、一个人即使
27、已登上顶峰，也仍要自强不息。2022/11/72022/11/72022/11/72022/11/710、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。11/7/20226:22:47PM2022/11/707-11月-2211、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。11/7/20226:22PM11/7/20226:22PM2022/11/72022/11/712、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。07-Nov-2207November20222022/11/713、无论才能知识多么(dume)卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Monday,November7,202207-Nov-2
28、22022/11/714、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。2022/11/72022/11/707November202218:22谢谢谢谢(x i x i e)(x i x i e)大大家家第四十五页，共四十六页。内容(nirng)总结第二章财务报表分析。财务报表分析是指以财务报表和其它资料为依据和起点，。指从取得存货开始到销售(xioshu)存货并收回现金为止的这段时间。营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数。低，是低风险、低报酬的财务结构。（2）该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东。有形净值债务率指标实质上是产权比率指标的。息税前利润（EBIT）=税后利润+利息+所得税。资产净利率=（净利润平均资产总额）100%。谢谢大家第四十六页，共四十六页。