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1、华能集团公司财务分析华能集团公司财务分析14405101杨停杨停14405102倪燕倪燕14405122赵婧媛赵婧媛14405123成维佳成维佳14405124张丽张丽14405134吕晓栋吕晓栋 分析框架1、公司概况、公司概况2、行业背景、行业背景3、五力图分析、五力图分析4、SWOT分析分析5、杜邦分析、杜邦分析6、财务诊断、财务诊断7、建议、建议公司概况公司概况中国华能集团公司位于五大全国性发电集团之首。在中国华能集团公司位于五大全国性发电集团之首。在2007中国企业中国企业500强强名单之电力企业排名中位于第名单之电力企业排名中位于第38位。位。中国华能集团公司是自主经营、自负盈亏，以
2、经营电力产业为主，综合发中国华能集团公司是自主经营、自负盈亏，以经营电力产业为主，综合发展的企业法人实体。展的企业法人实体。依法经营集团公司及其企业中由国家投资形成并由集团公司拥有的全部国依法经营集团公司及其企业中由国家投资形成并由集团公司拥有的全部国有资产（含国有股权）。有资产（含国有股权）。从事电源的投资、建设、经营和管理，组织电力（热力）的生产和销售。从事电源的投资、建设、经营和管理，组织电力（热力）的生产和销售。从事信息、交通运输、新能源、环保、贸易、燃料等相关产业、产品的投从事信息、交通运输、新能源、环保、贸易、燃料等相关产业、产品的投资、建设和生资、建设和生产经营。产经营。经国家批
3、准，自主开展外贸流通经营、国际合作等业务。经国家批准，自主开展外贸流通经营、国际合作等业务。根据国家有关规定，经国家批准，从事国内外投资、融资业务。根据国家有关规定，经国家批准，从事国内外投资、融资业务。中国华能集团公司实行总经理负责制，总经理为法定代表人中国华能集团公司实行总经理负责制，总经理为法定代表人。经营宗旨经营宗旨遵守国家法律、法规，执行国家政策，根据国民经济发展规遵守国家法律、法规，执行国家政策，根据国民经济发展规划、国家产业政策以及市场需求，依法自主从事生产经营活动划、国家产业政策以及市场需求，依法自主从事生产经营活动坚持改革、改组、改造和加强管理，改善产业结构，发挥集团坚持改革
4、、改组、改造和加强管理，改善产业结构，发挥集团整体优势，提高经济效益，增强市场竞争力，确保国有资产保整体优势，提高经济效益，增强市场竞争力，确保国有资产保值增值；以电为主，综合发展，逐步成为实力雄厚、管理一值增值；以电为主，综合发展，逐步成为实力雄厚、管理一流、服务国家、走向世界，具有国际竞争力的大型企业集团。流、服务国家、走向世界，具有国际竞争力的大型企业集团。产业结构产业结构行业背景行业背景经营环境经营环境税收环境税收环境政策坏政策坏境境经营宏观环境的变化经营宏观环境的变化1、随着全球经济一体化的步伐加快，中国加入、随着全球经济一体化的步伐加快，中国加入WT0，宏观环，宏观环境在一定程度上
5、对电力也将直接或间接产生一定影响，对电境在一定程度上对电力也将直接或间接产生一定影响，对电力企业的生产经营活动都将产生极强的控制和调节作用力企业的生产经营活动都将产生极强的控制和调节作用2、随着国家体制改革的进一步深入，以及国有电力公司进行、随着国家体制改革的进一步深入，以及国有电力公司进行的产权制度改革和企业组织方式改革的操作实施，电力企业的产权制度改革和企业组织方式改革的操作实施，电力企业获得的政策支持将越来越少，国家宏观政策的调控作用将越获得的政策支持将越来越少，国家宏观政策的调控作用将越来越明显。来越明显。3、随着各项优惠政策的取消，电力企业资源获取困难，平均、随着各项优惠政策的取消，
6、电力企业资源获取困难，平均固定成本上涨，币场销售不旺，沉淀资本增大，电费回收困固定成本上涨，币场销售不旺，沉淀资本增大，电费回收困难，应收帐款增多，产品限制。难，应收帐款增多，产品限制。电力企业面临这一经济宏观环境的变化，不得不由过去靠政策支付转向市场寻求电力企业面临这一经济宏观环境的变化，不得不由过去靠政策支付转向市场寻求资源和挖掘内部潜力资源和挖掘内部潜力。电力需求快速增长：电力需求快速增长：2007年年1-4月份，全国全社会用电量月份，全国全社会用电量9766亿千时，同比增长亿千时，同比增长15.47%。我国经济快速增长拉动电力需求，预计全年用电量的增长将不低于。我国经济快速增长拉动电力
7、需求，预计全年用电量的增长将不低于14%。电力生产：电力生产：1-4月份，全国发电量月份，全国发电量9507亿千瓦时，比去年同期增亿千瓦时，比去年同期增15.6%；全国发；全国发电设备累计平均利用小时为电设备累计平均利用小时为1619小时，比去年同期下降小时，比去年同期下降49小时。小时。14月份，全国月份，全国新增生产能力新增生产能力2103万千瓦。我们预计全年将有万千瓦。我们预计全年将有9500万千瓦的机组投产，同时万千瓦的机组投产，同时将有将有1000万千瓦的小机组被淘汰。综合电力的供需状况，我们预计全国发电设备平万千瓦的小机组被淘汰。综合电力的供需状况，我们预计全国发电设备平均利用小时
8、下降均利用小时下降150200小时，小时，2008年有望触底回升。年有望触底回升。电煤价格走势：电煤价格走势：进入二季度，煤炭价格表现淡季不淡的特点，主要原是政策性进入二季度，煤炭价格表现淡季不淡的特点，主要原是政策性成本对煤炭价格造成有力支撑。我们认为总体上煤炭供需基本平衡，略显宽成本对煤炭价格造成有力支撑。我们认为总体上煤炭供需基本平衡，略显宽松的格局，同时煤炭生产成本增加对煤价有一定支撑作用，预计松的格局，同时煤炭生产成本增加对煤价有一定支撑作用，预计2007年全年的年全年的煤价走势是维持高位，小幅波动。煤价走势是维持高位，小幅波动。小火电关停力度加大：小火电关停力度加大：2007年各地
9、加快小机组的关停进程，年各地加快小机组的关停进程，14月份，全国关停小机组容月份，全国关停小机组容量量342.785万千瓦，而万千瓦，而2006年全年我国关停小机组年全年我国关停小机组121.2万千瓦。我们认为小火万千瓦。我们认为小火电的关停，不仅对落实电的关停，不仅对落实“十一五十一五”规划提出的规划提出的“2010年单位年单位GDP能耗比能耗比十五十五降低降低20%，主要污染物排放总量减少，主要污染物排放总量减少10%”具有重要作用，更为大机组提供了发展空具有重要作用，更为大机组提供了发展空间。间。税收政策税收政策-增值税优惠政策增值税优惠政策 提供电力的县以下小型水力发电单位作为一般纳税
10、人，不按照提供电力的县以下小型水力发电单位作为一般纳税人，不按照17%的税率缴纳增的税率缴纳增值税，而依照值税，而依照6%的征收率计算缴纳增值税，并可由自己开具专用发票。的征收率计算缴纳增值税，并可由自己开具专用发票。目前，对农村电管站在收取电价时一并向用户收取的农村电网维护费（包括目前，对农村电管站在收取电价时一并向用户收取的农村电网维护费（包括低压线路损耗和维护费以及电工经费）给予免征增值税的照顾。对农村电管低压线路损耗和维护费以及电工经费）给予免征增值税的照顾。对农村电管站改制后由县供电有限责任公司收取的农村电网维护费应免征增值税（见财站改制后由县供电有限责任公司收取的农村电网维护费应免
11、征增值税（见财政部、国家税务总局政部、国家税务总局关于免征农村电网维护费增值税问题的通知关于免征农村电网维护费增值税问题的通知，财税，财税宇宇1998147号规定）。号规定）。供电工程贴费。对供电企业向用户收取的用于建设供电工程贴费。对供电企业向用户收取的用于建设110千伏及以下各级电压外部供电千伏及以下各级电压外部供电工程建设和改造等费用，包括供电和配电贴费，不征收增值税。工程建设和改造等费用，包括供电和配电贴费，不征收增值税。对电力产业部分资源综合利用的项目实行减征，免征增值税政策对电力产业部分资源综合利用的项目实行减征，免征增值税政策国家出台鼓励风力发电税收优惠政策，对风力发电实行按增值
12、税应纳税额减国家出台鼓励风力发电税收优惠政策，对风力发电实行按增值税应纳税额减半征收的优惠政策。半征收的优惠政策。税收政策税收政策-土地使用税的优惠政策土地使用税的优惠政策为了促进电力行业的发展，国家对于电力行业开征土地使用为了促进电力行业的发展，国家对于电力行业开征土地使用税方面实行优惠政策。税方面实行优惠政策。对水电站的发电厂房用地（包括坝内、坝外式厂房），生对水电站的发电厂房用地（包括坝内、坝外式厂房），生产，办公、生活用地，照章征收土地使用税；对其他用地给予产，办公、生活用地，照章征收土地使用税；对其他用地给予免税照顾。对供电部门的输电线路用地、变电站用地，免征土免税照顾。对供电部门的
13、输电线路用地、变电站用地，免征土地使用税。地使用税。能源方面能源方面从电源结构看：由于中国能源资源以从电源结构看：由于中国能源资源以煤煤为主，因此，至少在为主，因此，至少在2020年以前，燃煤发电仍处于年以前，燃煤发电仍处于稳定发展阶段。目前，发电用煤约占煤产量的稳定发展阶段。目前，发电用煤约占煤产量的60%以上，预计以上，预计2020年将有年将有70%以上的煤以上的煤要用于发电，发电用煤达到要用于发电，发电用煤达到14亿吨；届时，煤电装机仍将占全部装机的亿吨；届时，煤电装机仍将占全部装机的70%左右，左右，约为约为6亿千瓦。亿千瓦。水电水电是清洁和优质能源，处于优先发展地位，是国家产业政策积
14、极支持的能源开发领域。今是清洁和优质能源，处于优先发展地位，是国家产业政策积极支持的能源开发领域。今后开发的重点是黄河、长江上中游、雅鲁藏布江的中下游、珠江、怒江和黑龙江后开发的重点是黄河、长江上中游、雅鲁藏布江的中下游、珠江、怒江和黑龙江7条大河。条大河。2020年水电装机将达到年水电装机将达到2亿千瓦，是目前的一倍多，具有很大开发潜力。但水电是长线投资亿千瓦，是目前的一倍多，具有很大开发潜力。但水电是长线投资项目，资金需求规模大，并且有一系列的征地、移民、搬迁等复杂问题。项目，资金需求规模大，并且有一系列的征地、移民、搬迁等复杂问题。我国政府正在积极制定和实施发展规划，适度发展我国政府正在
15、积极制定和实施发展规划，适度发展核电核电。核电主要建在东南沿海缺。核电主要建在东南沿海缺能并且建设其他电厂对环境影响较大的地区。目前核电的千瓦投资较高，是火电的两倍左右。能并且建设其他电厂对环境影响较大的地区。目前核电的千瓦投资较高，是火电的两倍左右。但核电运行成本低，因此从长期看，有稳定的投资收益。但核电运行成本低，因此从长期看，有稳定的投资收益。“十五十五”期间，随着大力开发西部和西气东输工程的建成，期间，随着大力开发西部和西气东输工程的建成，天然气天然气将大规模地运用在发电将大规模地运用在发电领域。西气东输的终端领域。西气东输的终端-华东江、浙、沪地区，以及利用陕西天然气的北京市和引进液
16、华东江、浙、沪地区，以及利用陕西天然气的北京市和引进液化天然气化天然气(LNG)的广东、福建等地区，将是中国发展天然气电厂的重点地区。的广东、福建等地区，将是中国发展天然气电厂的重点地区。电网投资方面电网投资方面电网投资方面，为实现电网投资方面，为实现“全国联网、西电东送全国联网、西电东送”的发的发展战略，今后电网建设将以三峡为中心建设东西南北展战略，今后电网建设将以三峡为中心建设东西南北四个方向的联网和送电线路，以四个方向的联网和送电线路，以“南北互供，大区互南北互供，大区互联为主线联为主线”，积极推进跨大区电网之间与独立省网之，积极推进跨大区电网之间与独立省网之间的互联。间的互联。新出台产
17、业政策的重点内容新出台产业政策的重点内容(1）火电政策门槛提高）火电政策门槛提高今后我国的能源中长期规划中今后我国的能源中长期规划中强调调整能源结构，其中电力方面强调调整能源结构，其中电力方面要大力发展水电，加快发展核电。要大力发展水电，加快发展核电。国家有关部委在国家有关部委在“十五十五”期间将严期间将严格执行关停小火电机组的规定以及格执行关停小火电机组的规定以及受国家环保总局刮起的受国家环保总局刮起的“环保风暴环保风暴”影响，未来小火电面临被淘汰出影响，未来小火电面临被淘汰出局的境地。局的境地。(2）清洁能源迎来发展契机）清洁能源迎来发展契机与火电发展受限相比，在水电、核电与火电发展受限相
18、比，在水电、核电及可再生能源和新能源发电领域，及可再生能源和新能源发电领域，电电力产业政策力产业政策也将提出促进其发展的一也将提出促进其发展的一系列经济优惠政策和措施，如税收政策系列经济优惠政策和措施，如税收政策等。资本市场也将向水电类公司倾斜，等。资本市场也将向水电类公司倾斜，水电类企业将获得更好的融资机会。鼓水电类企业将获得更好的融资机会。鼓励开发风能、太阳能、生物质能和海洋励开发风能、太阳能、生物质能和海洋能等可再生能源和新能源发电技术，并能等可再生能源和新能源发电技术，并将其列为科技发展和高技术产业化发展将其列为科技发展和高技术产业化发展的优先领域，纳入国家科技发展规划和的优先领域，纳
19、入国家科技发展规划和高技术产业发展规划。高技术产业发展规划。五力图五力图卖方力量卖方力量行业内竞争能力行业内竞争能力替代产品威胁替代产品威胁新进入者威胁新进入者威胁买方力量买方力量五力图分析五力图分析新进入者威胁新进入者威胁行业利润的稳定和对未来市场增长的预期，使得潜在进入者重兵屯集，这将行业利润的稳定和对未来市场增长的预期，使得潜在进入者重兵屯集，这将在随后几年给发电产业带来了很大的压力。在随后几年给发电产业带来了很大的压力。除了五大发电集团外，地方国有发电集团、其他产业资本、民营资本也纷纷进入和扩除了五大发电集团外，地方国有发电集团、其他产业资本、民营资本也纷纷进入和扩大在发电领域的投资。
20、神华集团、国家投资公司、中煤集团等多产业集团，由于拥有大在发电领域的投资。神华集团、国家投资公司、中煤集团等多产业集团，由于拥有煤炭产业，早已通过前向一体化战略进入发电行业；地方发电集团，如北京国华电力煤炭产业，早已通过前向一体化战略进入发电行业；地方发电集团，如北京国华电力有限责任公司、北国透、江苏国信等；民营资本如华睿集团都在煤求扩张其装机容量有限责任公司、北国透、江苏国信等；民营资本如华睿集团都在煤求扩张其装机容量和市场份额。和市场份额。在电力市场化目标下，发电资产股权多元化是今后的趋势。发电市场的壁垒在电力市场化目标下，发电资产股权多元化是今后的趋势。发电市场的壁垒将不断弱化，一些新的
21、国内外资本也在进入发电领域。外资企业如韩国电力将不断弱化，一些新的国内外资本也在进入发电领域。外资企业如韩国电力集团，地方资本如宁煤集团等，都纷纷收购和新建电厂。集团，地方资本如宁煤集团等，都纷纷收购和新建电厂。对于潜在进入者而言，它们具有很大的竞争优势：首先是它们不像国有发电对于潜在进入者而言，它们具有很大的竞争优势：首先是它们不像国有发电企业一样背负沉重的人员负担；其次是新建的电厂一般是大容量机组，具有企业一样背负沉重的人员负担；其次是新建的电厂一般是大容量机组，具有较强的竞争力；再次是燃料可以不限于国内采购，国外的燃料价格并不比国较强的竞争力；再次是燃料可以不限于国内采购，国外的燃料价格
22、并不比国内高；最后是融资渠道较广泛，融资成本相对国内发电企业而言比较低。内高；最后是融资渠道较广泛，融资成本相对国内发电企业而言比较低。替代产品替代产品从整个发电产业来说，替代品主要是其他能源，如煤炭、石从整个发电产业来说，替代品主要是其他能源，如煤炭、石油、天然气等。然而，如果从火电企业的角度考虑，其替代品油、天然气等。然而，如果从火电企业的角度考虑，其替代品除了上述能源之外，还包括水电、核电等其他发电能源。由于除了上述能源之外，还包括水电、核电等其他发电能源。由于中国华能集团公司以火电为主，下面主要分析火电的替代品。中国华能集团公司以火电为主，下面主要分析火电的替代品。替代产品威胁替代产品
23、威胁水力发电水力发电竞争力竞争力核能发电核能发电竞争力竞争力 清洁能源清洁能源发电竞争力发电竞争力水力发电竞争力分析水力发电竞争力分析“厂网分开，竞价上网厂网分开，竞价上网”和全国联网后，水电表现出明显的低成本竞争优势，水电投和全国联网后，水电表现出明显的低成本竞争优势，水电投资规模、发电量以及在电力结构中的比重将会不断提高。但是随着国家对环保控制要资规模、发电量以及在电力结构中的比重将会不断提高。但是随着国家对环保控制要求的提高，火电厂脱硫、脱硝、除尘等环保要求所需的资金使得水电的建设成本与火求的提高，火电厂脱硫、脱硝、除尘等环保要求所需的资金使得水电的建设成本与火电差距大幅缩小。另外，最重
24、要的是，水电企业的运行成本远远低于火电企业，当前电差距大幅缩小。另外，最重要的是，水电企业的运行成本远远低于火电企业，当前水电平均运营成本为水电平均运营成本为0.040.09元元/千瓦时，而火电则高达千瓦时，而火电则高达0.19元元/千瓦时左右；并且随千瓦时左右；并且随着煤炭价格的上涨，火电的发电成本还将上升。因此在发电市场侧实行竞价上网后，着煤炭价格的上涨，火电的发电成本还将上升。因此在发电市场侧实行竞价上网后，火电公司的优势将非常明显。火电公司的优势将非常明显。水力发电同时具有良好的社会效益。首先是环保效益，其次水力发电具有灌溉、供水、防洪、生水力发电同时具有良好的社会效益。首先是环保效益
25、，其次水力发电具有灌溉、供水、防洪、生态等综合效益，因此水电是国家重点支持发展的能源，国家能源战略明确提出要态等综合效益，因此水电是国家重点支持发展的能源，国家能源战略明确提出要“大力发展水电大力发展水电”。从客观条件看，从客观条件看，“西电东送西电东送”和全国联网工程将有利于水电企业发挥其成本优势。和全国联网工程将有利于水电企业发挥其成本优势。由于近年来我国水电开发力度不断加大，到由于近年来我国水电开发力度不断加大，到2004年水电设备容量突破年水电设备容量突破1亿千瓦，达到亿千瓦，达到10826万千万千瓦，水电占总装机比例也趋近瓦，水电占总装机比例也趋近25%。可以预见以后随着竞价上网的实
26、施，水电企业优势将得到。可以预见以后随着竞价上网的实施，水电企业优势将得到充分体现，水力发电装机容量将进一步增长。水电将争夺火力发电的相当一部分市场。充分体现，水力发电装机容量将进一步增长。水电将争夺火力发电的相当一部分市场。核能发电分析核能发电分析核电站具有投资大、技术要求高、系统复杂、建设周期长的核电站具有投资大、技术要求高、系统复杂、建设周期长的特点，特别是由于安全要求在不断提高，所以核电站的经济特点，特别是由于安全要求在不断提高，所以核电站的经济特性不同于火电厂，它的工程造价比火电厂高；但由于核电特性不同于火电厂，它的工程造价比火电厂高；但由于核电站在寿命期内运行负荷因子高，运行费用比
27、火电厂低，最终站在寿命期内运行负荷因子高，运行费用比火电厂低，最终表现在电价同火电相比具有一定竞争力，长期经济效益好。表现在电价同火电相比具有一定竞争力，长期经济效益好。随着国家开发新能源的优惠政策和环保新政策的出台，一些随着国家开发新能源的优惠政策和环保新政策的出台，一些新能源建设项目将从中受益。原国电公司的新能源建设项目将从中受益。原国电公司的135万千瓦的核万千瓦的核电资产归属中电投所有，由于核电厂不参与市场竞价，市场电资产归属中电投所有，由于核电厂不参与市场竞价，市场风险低，此外考虑到国家及各地政府对核电的优惠政策，中风险低，此外考虑到国家及各地政府对核电的优惠政策，中电投已将核电列为
28、战略发展方向。电投已将核电列为战略发展方向。清洁能源发电竞争力分析清洁能源发电竞争力分析 原国家经贸委提出新能源和可再生能源产业发展原国家经贸委提出新能源和可再生能源产业发展“十五十五”规规划，将太阳能、风能、地热能列为新能源发展重点，有关部门划，将太阳能、风能、地热能列为新能源发展重点，有关部门正在研究制定我国的可再生能源促进法。虽然目前可再生能源正在研究制定我国的可再生能源促进法。虽然目前可再生能源因成本太高还不具备与常规能源全面竞争的条件，但并不是说因成本太高还不具备与常规能源全面竞争的条件，但并不是说可再生能源就永远没有竞争力。未来的环保政策和市场电价形可再生能源就永远没有竞争力。未来
29、的环保政策和市场电价形成机制，将体现化石能源利用过程中所造成的社会损失，这将成机制，将体现化石能源利用过程中所造成的社会损失，这将对可再生能源发电规模的扩大起到积极的推动作用，从而使煤对可再生能源发电规模的扩大起到积极的推动作用，从而使煤电相对于水电、风电等洁净能源处于更加不利的地位电相对于水电、风电等洁净能源处于更加不利的地位。行业内竞争力分析行业内竞争力分析五大全国性发电集团为：五大全国性发电集团为：一一.华能集团所属电厂华能集团所属电厂二二.大唐集团大唐集团三三.华电华电四四.中电投中电投五五.国电集团国电集团中国电力行业发电的构成中，五大全国性发电集团约拥有全部发电资产的中国电力行业发
30、电的构成中，五大全国性发电集团约拥有全部发电资产的50，其余发电资产分布于其他的独立发电公司、地方发电企业。其余发电资产分布于其他的独立发电公司、地方发电企业。五大中央级发电集团、区域性的北方电力集团公司、国华电力集团公司和以水电为主的五大中央级发电集团、区域性的北方电力集团公司、国华电力集团公司和以水电为主的三峡总公司，以及几十家地方发电公司构成了目前国内的主要发电主体。其中，五大发三峡总公司，以及几十家地方发电公司构成了目前国内的主要发电主体。其中，五大发电集团所属发电企业之间、中央与地方发电企业之间竞争较为突出。电集团所属发电企业之间、中央与地方发电企业之间竞争较为突出。华能集团所属电厂
31、和大唐集团华能集团所属电厂和大唐集团1、华能集团所属电厂、华能集团所属电厂华能集团的资产规模和资产质量具有一定的优势。华能集团的资产规模和资产质量具有一定的优势。中国五大发电集团普遍将中国五大发电集团普遍将2010年装机容量的目标设置，高出年装机容量的目标设置，高出2005年近一倍。其中，规模最大的华能集团年近一倍。其中，规模最大的华能集团现有装机容量现有装机容量4300万千瓦，而万千瓦，而2010年的装机容量将超过年的装机容量将超过8000万千瓦。万千瓦。五大集团的发电资产规模相对平均。五大集团的发电资产规模相对平均。其中华能集团的可控容量和发电量均占据相对优势，其中华能集团的可控容量和发电
32、量均占据相对优势，但近两年来两项指标的优势已有所减弱。华能集团火电装机比例较高，但近两年来两项指标的优势已有所减弱。华能集团火电装机比例较高，2005年底可控装年底可控装机容量中，火电装机容量机容量中，火电装机容量93.34%，水电装机容量占，水电装机容量占6.32%。华能集团电力资产多。华能集团电力资产多在华北和华东。在华北和华东。2、大唐集团、大唐集团中国大唐集团公司在原国家电力公司部分企事业单位基础上组建而成，在全中国大唐集团公司在原国家电力公司部分企事业单位基础上组建而成，在全国五大发电集团中排名第二。公司主营的电力行业对我国的经济发展建设起国五大发电集团中排名第二。公司主营的电力行业
33、对我国的经济发展建设起着举足轻重的作用，与大众生活也息息相关。大唐集团经营范围主要在华北着举足轻重的作用，与大众生活也息息相关。大唐集团经营范围主要在华北和华中。和华中。大唐集团在行业中的地位和竞争优势：(一一)规模优势规模优势集团公司自集团公司自2002年底组建以来，始终保持快速增长态势，通过年底组建以来，始终保持快速增长态势，通过4年时间完成了规年时间完成了规模和效益的全面翻番。截至模和效益的全面翻番。截至2006年底，集团公司装机容量达年底，集团公司装机容量达5，405.95万千瓦，万千瓦，同比增长同比增长29.78%，4年平均增长率达年平均增长率达22.7%。其资产质量不断提高，总体装
34、机规模在。其资产质量不断提高，总体装机规模在国内五家大型电力集团公司中处于领先地位。国内五家大型电力集团公司中处于领先地位。(二二)成本优势成本优势首先，集团公司在燃料、设备采购方面实施统一化管理，依靠显著的采购规首先，集团公司在燃料、设备采购方面实施统一化管理，依靠显著的采购规模优势获得了较强的议价能力与成本优势。模优势获得了较强的议价能力与成本优势。第二，集团公司组建以来一直注重控制新建机组造价，提高优化工程设计，第二，集团公司组建以来一直注重控制新建机组造价，提高优化工程设计，对建设过程全方位实施严格的招投标制度，降低工程建设综合成本，为新机投产对建设过程全方位实施严格的招投标制度，降低
35、工程建设综合成本，为新机投产后的盈利奠定了良好基础。后的盈利奠定了良好基础。第三，集团公司对机组更新及节能改造方案进行持续优化，加强机组的维护第三，集团公司对机组更新及节能改造方案进行持续优化，加强机组的维护及检修，显著降低了生产能耗。及检修，显著降低了生产能耗。第四，集团公司下属坑口电厂较多，是集团公司长期保持成本优势的保证。第四，集团公司下属坑口电厂较多，是集团公司长期保持成本优势的保证。(三三)电源结构多元化优势电源结构多元化优势集团公司在四年的快速发展中同步实现了电源结构的逐集团公司在四年的快速发展中同步实现了电源结构的逐步优化，以火电发展为核心，水电、风电、核电均衡发展的步优化，以火
36、电发展为核心，水电、风电、核电均衡发展的格局，对集团公司保持持续竞争能力产生重要的推动作用。格局，对集团公司保持持续竞争能力产生重要的推动作用。(四四)服务区域优势服务区域优势集团公司资产主要集中在京津唐电网、华中电网、东北集团公司资产主要集中在京津唐电网、华中电网、东北电网等经济较发达地区，区域经济的持续发展将带动当地电电网等经济较发达地区，区域经济的持续发展将带动当地电力需求稳步上升，为集团公司收入水平的进一步提升提供了力需求稳步上升，为集团公司收入水平的进一步提升提供了良好机遇。良好机遇。同时，集团公司近年在广东、浙江、福建、重庆、四川同时，集团公司近年在广东、浙江、福建、重庆、四川等沿
37、海和经济发展较快地区进行了较大规模的项目建设，优等沿海和经济发展较快地区进行了较大规模的项目建设，优化资产布局，为集团公司的发展开辟了更加广阔的市场空间。化资产布局，为集团公司的发展开辟了更加广阔的市场空间。(五五)管理团队优势管理团队优势集团公司高级管理层拥有多年丰富的发电经营管理经验，集团公司高级管理层拥有多年丰富的发电经营管理经验，通过长期紧密合作，已建立较为成熟的集团化运作机制，以通过长期紧密合作，已建立较为成熟的集团化运作机制，以及完善的监督管理体系。同时，集团公司拥有强大的中层管及完善的监督管理体系。同时，集团公司拥有强大的中层管理人员、工程师和技术人员队伍，保证了集团公司生产经营
38、理人员、工程师和技术人员队伍，保证了集团公司生产经营的安全、高效。的安全、高效。(六六)资本管理优势资本管理优势集团公司逐步加大资本运作力度，积极拓宽直接融资渠集团公司逐步加大资本运作力度，积极拓宽直接融资渠道，充分利用国内外资本市场平台，在降低财务成本的同时，道，充分利用国内外资本市场平台，在降低财务成本的同时，对集团公司资本结构实现有效优化。对集团公司资本结构实现有效优化。另一方面，集团公司通过财务公司与结算中心的运作，另一方面，集团公司通过财务公司与结算中心的运作，加大资金集中管理范围，通过长、短期贷款置换优化债务结加大资金集中管理范围，通过长、短期贷款置换优化债务结构，形成了较强的债务
39、计划、管理能力。构，形成了较强的债务计划、管理能力。华电华电概况概况从运行电源结构来看，从运行电源结构来看，2005年底华电集团的火电装机容年底华电集团的火电装机容量占量占82.36%，水电装机容量占，水电装机容量占17.64%，水火互补结构较为合，水火互补结构较为合理。理。截止截止2005年底，华电集团发电设备装机规模为年底，华电集团发电设备装机规模为3881.41万万千瓦，占全国发电设备容量的千瓦，占全国发电设备容量的7.63%，全资和控股百万千瓦及，全资和控股百万千瓦及以上电厂以上电厂14座。公司发电资产分布在全国座。公司发电资产分布在全国22个省（市、自治个省（市、自治区），资产规模在
40、区），资产规模在5家发电集团中处于中游。家发电集团中处于中游。华电华电-优势优势&劣势劣势优势：优势：目前华电集团公司火电设备平均利用小时低于全国平均水平、目前华电集团公司火电设备平均利用小时低于全国平均水平、发电厂用电率与其他发电集团比相对偏高，现有存量发电资产发电厂用电率与其他发电集团比相对偏高，现有存量发电资产尚有较大的挖潜空间。尚有较大的挖潜空间。公司未来竞争实力的变化对电煤供应的信赖性较大，同时在很公司未来竞争实力的变化对电煤供应的信赖性较大，同时在很大程度上取决于公司在新增电源资源争夺中的成败。大程度上取决于公司在新增电源资源争夺中的成败。劣势：劣势：华电集团在东北、华北地区较为集
41、中，而在浙江、广东、京津华电集团在东北、华北地区较为集中，而在浙江、广东、京津唐等电力紧缺电网资产分布较少，电力需求的增长速度相对较唐等电力紧缺电网资产分布较少，电力需求的增长速度相对较慢，发电设备平均利用小时处于较低水平。慢，发电设备平均利用小时处于较低水平。华电集团目前受区域电力需求增长相对缓慢、机组平均容量较华电集团目前受区域电力需求增长相对缓慢、机组平均容量较小和系统内部历史负担较重的制约，在竞争中处于一定劣势。小和系统内部历史负担较重的制约，在竞争中处于一定劣势。此外，华电集团公司新能源和清洁能源的建设相对不足。此外，华电集团公司新能源和清洁能源的建设相对不足。卖方力量卖方力量从产业
42、链维度来看，发电产业上游主要是煤炭产业（含生产和从产业链维度来看，发电产业上游主要是煤炭产业（含生产和运输），运输），而华能集团火电装机比例较高，而华能集团火电装机比例较高，2005年底可控装机年底可控装机容量中，火电装机容量占容量中，火电装机容量占93.34%，水电装机容量占，水电装机容量占6.32%，因，因此我们主要从煤炭企业（供方）谈判能力来分析买方力量。此我们主要从煤炭企业（供方）谈判能力来分析买方力量。煤炭产业供求形势分析煤炭产业供求形势分析煤炭产业市场集中度分析煤炭产业市场集中度分析煤炭行业壁垒和煤电一体化对双方谈判能力的影响煤炭行业壁垒和煤电一体化对双方谈判能力的影响电煤价格走势
43、及对发电产业的影响电煤价格走势及对发电产业的影响一一.煤炭产业供求形势分析煤炭产业供求形势分析2004年，我国煤炭行业总体供求形势：年，我国煤炭行业总体供求形势：煤炭供应偏紧，煤炭价格上涨。煤炭供应偏紧，煤炭价格上涨。2004年，我国宏年，我国宏观经济和工业生产保持较高的增长势头，拉动煤炭需求上涨，形成煤炭供应紧张局面。观经济和工业生产保持较高的增长势头，拉动煤炭需求上涨，形成煤炭供应紧张局面。固定资产投资的高速增长以及主要煤炭高消费行业相关产品产量的高速增长，拉动固定资产投资的高速增长以及主要煤炭高消费行业相关产品产量的高速增长，拉动国国内煤炭需求全年一直保持旺盛势头。内煤炭需求全年一直保持
44、旺盛势头。在需求强劲增长情况下，煤炭供应也实现高速增长，多项指标创历史最高记在需求强劲增长情况下，煤炭供应也实现高速增长，多项指标创历史最高记录。全国原煤产量完成录。全国原煤产量完成19.56亿吨，同比增加亿吨，同比增加2.28亿吨，增长亿吨，增长13.2%。尽管煤炭供应增加，而且政府采取了减少出口增加进口、鼓励生产等一系列积极尽管煤炭供应增加，而且政府采取了减少出口增加进口、鼓励生产等一系列积极措施，但仍然措施，但仍然无法满足市场需求的快速增长无法满足市场需求的快速增长，煤炭市场供需失衡煤炭市场供需失衡，具体表现为煤炭库，具体表现为煤炭库存的下降。在供需失衡的情况下，存的下降。在供需失衡的情
45、况下，煤炭价格持续上涨煤炭价格持续上涨。二二.煤炭产业市场集中度分析煤炭产业市场集中度分析 市场集中度将影响谈判中的议价能力。市场集中度将影响谈判中的议价能力。总体来看，我国煤炭总体来看，我国煤炭产业市场集中度不高，煤矿点多面广，未形成整体竞争力。产业市场集中度不高，煤矿点多面广，未形成整体竞争力。截至截至2003年，全国煤矿年，全国煤矿2.8万个，占总数的万个，占总数的92.5%。产业集。产业集中度低造成了行业内部的过度竞争，使得煤炭在与电力谈判中度低造成了行业内部的过度竞争，使得煤炭在与电力谈判中处于弱势地位。但从趋势上看，煤炭产业集中度有上升的中处于弱势地位。但从趋势上看，煤炭产业集中度
46、有上升的趋势。趋势。与此同时，从购买方来说，发电产业的力量却分散了。与此同时，从购买方来说，发电产业的力量却分散了。电力电力体制改革之前，国电公司系统的燃煤采购势力庞大，相比之体制改革之前，国电公司系统的燃煤采购势力庞大，相比之下煤炭企业力量比较分散，发电企业具有优势。电力体制改下煤炭企业力量比较分散，发电企业具有优势。电力体制改革后，国电公司系统的发电企业被一分为五；而此时的煤炭革后，国电公司系统的发电企业被一分为五；而此时的煤炭企业，由于小煤窑的关闭，大中型煤炭企业在有关地方政府企业，由于小煤窑的关闭，大中型煤炭企业在有关地方政府和行业协会的组织下联合起来，而且存在进一步组建大型煤和行业协
47、会的组织下联合起来，而且存在进一步组建大型煤炭购销企业的趋势，发电企业的谈判力量相对削弱了。炭购销企业的趋势，发电企业的谈判力量相对削弱了。三、煤炭行业壁垒和煤电一体化对双方谈判能力的影响三、煤炭行业壁垒和煤电一体化对双方谈判能力的影响煤炭行业壁垒是影响煤炭产业与发电产业谈判能力的另一个重要因素。煤炭行业壁垒是影响煤炭产业与发电产业谈判能力的另一个重要因素。总体来看，总体来看，煤炭行业进入壁垒较低，而退出壁垒较高，这使得煤炭产业在与电力行业价格谈判中处于煤炭行业进入壁垒较低，而退出壁垒较高，这使得煤炭产业在与电力行业价格谈判中处于不利地位。一方面煤炭进入壁垒低，改革开放后，随着地方自主权的扩大
48、，为了追求局部不利地位。一方面煤炭进入壁垒低，改革开放后，随着地方自主权的扩大，为了追求局部利益，一些煤炭资源条件较好的地方开办了大批小型煤炭项目，从而在煤炭产业中形成了利益，一些煤炭资源条件较好的地方开办了大批小型煤炭项目，从而在煤炭产业中形成了数以十万计的地方、乡镇和个体小规模煤矿。而另一方面煤炭产业退出壁垒高，煤炭产业数以十万计的地方、乡镇和个体小规模煤矿。而另一方面煤炭产业退出壁垒高，煤炭产业资产具有较强的专用性，而且又是劳动密集型产业，退出产业涉及大量人员安置问题。这资产具有较强的专用性，而且又是劳动密集型产业，退出产业涉及大量人员安置问题。这也是煤炭产业市场集中度不高的原因之一。但
49、是，从国家政策引导方向看，煤炭行业进入也是煤炭产业市场集中度不高的原因之一。但是，从国家政策引导方向看，煤炭行业进入壁垒有提高的趋势。壁垒有提高的趋势。煤电一体化对于煤炭和发电行业来看，都是有利的。煤电一体化对于煤炭和发电行业来看，都是有利的。一方面煤电一体化经营，使得煤炭一方面煤电一体化经营，使得煤炭和电力由一个企业管理，其中电力作为商品向外售，煤炭除用于发电外也可作为商品和电力由一个企业管理，其中电力作为商品向外售，煤炭除用于发电外也可作为商品销售，煤电的生产成本费用以及销售可以在企业内部平衡，统一结算，不受外部煤炭销售，煤电的生产成本费用以及销售可以在企业内部平衡，统一结算，不受外部煤炭
50、市场价格波动的影响；同时由于减少了中间环节，有利于降低成本，提高经济效益。市场价格波动的影响；同时由于减少了中间环节，有利于降低成本，提高经济效益。另一方面，一些大型发电企业由于饱受近一两年煤炭紧缺之苦，也在积极谋求进入煤另一方面，一些大型发电企业由于饱受近一两年煤炭紧缺之苦，也在积极谋求进入煤炭产业，控制煤炭资源。炭产业，控制煤炭资源。四四.电煤价格走势及对发电产业的影响电煤价格走势及对发电产业的影响近年来煤炭价格呈上涨趋势，这对发电行业的影响非常巨近年来煤炭价格呈上涨趋势，这对发电行业的影响非常巨大，以致在很大程度上大，以致在很大程度上抵消了本来由于发电行业市场需求扩大抵消了本来由于发电行