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1、第四章 时间价值计算题1、某人5年后需用现金40000元，如果每年年末存款一次，在年利率为6%的情况下，此人每年年末应存入现金多少元？2、有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，求现值？3、某人现在存入银行20000元，在银行利率为6%的情况下，今后10年每年年末可提取现金多少元？4、某公司拟购置一处房屋,房主提出两种付款方案：(1)从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；(2)从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元；假设该公司的最低报酬率为10%，你认为该公司应选择哪个方案。5、某公司有一项付款业务，有甲
2、乙两种付款方式可供选择：甲方案：现在支付10万元，一次性结清；乙方案：分3年付款，13年各年初的付款额分别为3万和4万和4万，假定年利率为10%，要求：按现值计算，从甲乙两方案中选优。6、时代公司需用一设备，买价16000元，可用10年。如果租用，则每年年末需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同，假设利率为6%，要求用数据说明买与租何者为优？7、设甲租赁公司将原价125000元的设备以融资租赁的方式租给乙公司，租期5年每半年末付租金14000元，满5年后设备所有权归属乙公司，要求：(1)如乙公司自行向银行借款购买此设备，银行贷款利率为6%，试判断乙公司是租好还是借款卖好？(2)若中
3、介人向甲索取佣金6448元，其余条件不变，甲本身筹资成本为6%，每期期初租金不能超过12000元，租期至少要多少期甲公司才肯出租？（期数取整）1、 A*(F/A,6%,5)=40000，(F/A,6%,5)=5.637A=7095.97元2、P=500*(P/A,10%,5)*(P/F,10%,2)P=500*3.791*0.826=1565.68万元3、A=20000/(P/A,6%,10)A=20000/7.360=2717.39元4、方案1 P=20*(P/A,10%,10-1)+1=20*(5.759+1)=135.18万元方案2 P=25*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,
4、3)=25*6.145*0.751=115.38万元P1P2,选方案2。5、甲方案的现值P=10万元乙方案的现值P=3+4*(1+10%)-1+4*(1+10%)-2=3+4*0.909+4*0.826=9.94万元甲方案的现值大于乙方案的现值，选乙方案。6、租设备的现值为2000*（P/A,6%,10）=2000*7.360=14720元设备买价16000元大于14720元，所以租为最优方案。7、（1）租赁设备在整个租赁期间现金流出量的现值=14000（P/A，3%，10） =140008.5302=119422.8（元） 因为租赁设备现金流出量的现值119422.8元购买设备价款12500
5、0元， 所以租赁较好。（2）第一种方法：125000+6448=12000*(P/A,3%,n-1)+1(P/A,3%,n-1)=9.954n-1=12 n=13甲应至少出租7年时间或者采用第二种方法：125000+6448=12000（P/A，3%，n）（1+3%）；131448=12360（P/A，3%，n）；（P/A，3%，n）=10.635使用插值法求n：查表得，（P/A，3%，13）=10.635则，n=13，故甲公司至少应出租7年才能收回投资。第五章 风险和收益风险收益计算题1、资料：国库券的利息率为4%，市场证券组合的报酬率为12%。要求：(1) 市场风险报酬率为多少?(2) 当
6、值为1.5时，必要报酬率为多少?(3) 如果一投资计划的值为0.8，期望报酬率为9.8%，是否应当进行投资? (4) 如果某股票的必要报酬率为11.2%，其值该为多少?2、某投资者准备投资购买股票，现有甲、乙两家公司可供选择。甲股票的价格为5元/股，乙股票的价格为8元/股，计划分别购买1000股。假定目前无风险收益率为6%，市场上所有股票的平均收益率为10%，甲公司股票的系数为2%，乙公司股票的系数1.5。 要求：（1）利用资本资产定价模型计算甲、乙公司股票的必要收益率； （2）计算该投资组合的综合投资系数； （3）计算该投资组合的风险收益率； （4）计算该投资组合的必要收益率。3、已知：A、
7、B两种证券构成证券投资组合。A证券的预期收益率10%，方差是0.0144，投资比重为80%；B证券的预期收益率为18%，方差是0.04，投资比重为20%；A证券收益率与B证券收益率的协方差是0.0048。（1） 求证券组合的预期收益率；A证券的标准差；B证券的标准差；A证券与B证券的相关系数；该证券投资组合的标准差。（2）当A证券与B证券的相关系数为0.5时，投资组合的标准差为12.11%，结合（1）的计算结果回答以下问题：相关系数的大小对投资组合收益率有没有影响？相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响？1、(1)市场风险报酬率=12%-4%=8% (2)必要报酬率=4%+1.5*8%=1
8、6% (3)必要报酬率=4%+0.8*8%=10.4% 必要报酬率10.4%期望报酬率10.98%，故不应当进行投资。（4）贝塔值=(11.2%-4%)/8%=0.9 2、(1) 甲公司必要收益率=6%+2*（10%-6%）=14% 乙公司必要收益率=6%+1.5*（10%-6%）=12% (2) 投资组合的系数=5*1000/(5*1000+8*1000)*2+8*1000/(5*1000+8*1000)*1.5=1.69 (3) 该投资组合的风险收益率=1.69*(10%-6%)=6.76% (4) 该投资组合的必要收益率=6%+6.76%=12.76% 3、一、单选题1.某企业拟进行一项
9、存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两方案可供选择。已知甲方案净现值期望值为2000万元，标准离差为500万元;乙方案净现值期望值为2500万元，标准离差为800万元。下列结论正确的是()。A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小答案：C解析：期望值不同时，衡量风险应该使用标准离差率，甲的标准离差率=500/2000=0.25乙的标准离差率=800/2500=0.32所以乙方案风险较大。2.在计算由两项资产组成的投资组合收益率的标准差时，不需要考虑的因素是()。A. 单项资产在投资组合中所占比重 B. 单项资产的系数C. 单项资
10、产的方差 D. 两种资产的相关系数答案：B解析：根据投资组合收益率方差的计算公式，其中并未涉及到单项资产的贝它系数。二、多选题1.下列因素引起的风险中，投资者不可以通过证券投资组合予以消除的有( )A世界能源状况变化B宏观经济状况变化C发生经济微机D被投资企业出现经营失误答案：ABC解析：系统风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合来消除的风险，这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。D只影响个别公司，所以属于可分散风险。2.关于投资者要求的期望投资报酬率，下列说法中正确的有( )A无风险收益率越高，要求的必要收益率越高B风险程度越高，要求的报酬率越高C
11、风险回避的愿望越强烈，要求的风险收益率就越高D当预期收益率相同时，风险回避者都会偏好于具有低风险的资产答案：ABCD解析：必要收益率=无风险收益率+风险收益率，风险回避者要求的风险收益与所承担的风险大小有关，风险越高，要求的风险收益就越大，对风险回避的愿望越强烈，要求的风险收益就越高。三、判断题1.已知甲、乙两个投资项目收益率的标准差分别是6%和12%，投资比例分别为50%，两个投资项目收益率的相关系数为-1，则甲、乙两个项目构成的投资组合的标准差为3%( )答案：对解析：当相关系数为-1时，投资组合的标准差=12%0.5-6%0.5=3%2.只要两种证券相关系数小于1，证券组合报酬率的标准差
12、就小于各证券报酬率标准差的加权平均数( )答案：对解析：当-1 94000设贴现率i 2为6%,100000*4%*(P/A,6%,7)+1000000*(P/F,6%,7)=88839.685，可以购买（4）假设某投资者2009年7月1日以97元购入该债券，试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少？设收益率为R，则有：4*（P/F,R/2,1）+104*(P/F, R/2,2)=97利用插值法，求出R=11.26%第九章 财务预测 财务预测1、某集团公司2009年12月31日的资产负债表如下：资产负债与所有者权益现金 8000应收账款 23200预付账款 6500存货 100000固定资
13、产净值315000应付费用 15000应付账款 65700短期借款 10000长期负债 12600实收资本 124000留存收益 225400资产合计 452700负债与所有者权益合计 452700公司2009年的销售收入为500000元，现在有剩余生产能力，销售净利率为2%，税后利润的40%留给企业。若2010年预计销售收入为650000元，预测该公司2010年资金需要量。答案：第一步：将资产负债表中敏感项目分离出来第二步：计算敏感项目与销售收入的比率资产负债与所有者权益现金 1.6%应收账款4.64%预付账款不变存货 20%固定资产净值不变应付费用3%应付账款13.14%短期借款不变长期负
14、债不变实收资本不变留存收益不变资产合计26.24%负债与所有者权益合计 16.14%第三步：确定需要增加的资金。（650000-500000）*（26.24-16.14）=15150第四步：确定外部融资额2010留存收益增加650000*2%*40%=520015150-5200=9950或者根据公式简单计算：26.24%*150000-16014*150000-2%*40%*650000=9950元2、假设资产销售百分比为40%，经营性负债销售白费比为20%，2006年销售额为5000万元，预计2007年为6000万元，2006年末总资产为3000万，总负债为1200万，股东权益为1800万
15、，预计2007年的留存收益率为40%，销售净利率为10%，固定资产增加100万，要求预计2007年的外部融资需求量。解答：资产增加=40%*（6000-5000）+100=500经营负债增加=20%*（6000-5000）=200留存收益增加=6000*10%*40%=240外部融资需求量=500-200-240=6预算综合计算某公司预算年度预算编制的有关资料如下：1.销售预算资料：公司产销一种产品，经预测，该产品下年度四个季度的销售量分别为2000件、2500件、2000件和2500件，单价为80元。其历史销售情况是：每季度销售的产品，于当季度收到货款的40%，于下季度收到货款的60%。此外
16、，年初应收帐款余额为20000元。要求：根据上述资料，分季度编制该企业下年度的销售预算。销售额：160000元、200000元、160000元、200000元、720000元现金收入：84000元、176000元、184000元、176000元、620000元期末应收账款：120000元2.生产预算资料：假定各季度的期末存货量按下一季度销量的10%计算,该年初存货量200件，年末存货量200件, 要求：根据上述资料，分季度编制该企业下年度的生产预算。预计生产量：2050件、2450件、2050件、2450件、9000件3.材料采购资料：该产品的直接材料用量标准为2公斤,每公斤材料计划价格5元,
17、并假定各季度的期末材料按下一季度生产需要量的20%计算,该年初、年末材料800公斤。材料采购款的50%当季支付,50%下季支付,期初应付账款10000元，要求:根据上述资料,编制计划期的分季直接材料采购预算。采购额：21400元、23700元、21300元、23600元、90000元材料现支：20700元、22550元、22500元、22450元、88200元期末应付账款：11800元4.人工预算资料：该企业单位产品的直接人工用量标准为5小时,每小时工资4元。要求:根据上述资料, 分季度编制直接人工预算。人工支出：41000元、49000元、41000元、49000元、180000元5.制造费
18、用预算资料：制造费用预算资料 单位：元变动性制造费用固定性制造费用 间接材料 25000折旧费 20000 间接人工 15000 维修费 20000 维修费 8000管理费 30000 水电费 22000保险费 10000 其他 20000其他 10000 合计 90000 合计 90000 变动性制造费用按照人工工时比例分配 要求:根据上述资料,分季度编制制造费用预算。变动制造费支出：20500元、24500元、20500元、24500元、90000元固定制造费支出：17500元、17500元、17500元、17500元70000元制造费现金支出：38000元、42000元、38000元、4
19、2000元、160000元6.根据上述资料,编制单位生产成本预算和期末存货预算。单位生产成本预算：直接材料：5元/公斤、2公斤，10元直接人工：4元/工时、5工时，20元变动制造费：2元/工时、5工时， 10元单位变动生产成本40元期末存货预算：数量200件，成本8000元7.销售管理费用预算资料： 销售管理费用预算资料 单位：元变动性销售管理费用固定性销售管理费用 销售佣金 20000 管理人员工资 10000 办公费 8000 广告费 20000 运输费 17000 保险费 6000 合计 45000 其他 4000 变动性销售管理费用按照销量比例分配 合计 40000要求:根据上述资料,
20、分季度编制销售管理费用预算。变动销售管理费支出：10000元、12500元、10000元、12500元、45000元固定销售管理费支出：10000元、10000元、10000元、10000元、40000元销售管理费现金支出：20000元、22500元、20000元、22500元、85000元8. 公司预计预算期第二季度需购置设备20000元。每季度预计缴纳所得税3000元，每季度支付股利2000元，期末最低库存现金限额10000元，年利率10%。假设期初现金余额10000元。根据上述资料,分季度编制现金预算。现金预算（表十六）现金最低限额4800元 单位：元季度1234全年期初现金余额1000
21、019300132503850010000加：销售现金收入84000 176000184000176000620000现金收入合计94000195300197250214500630000减：现金支出直接材料20700 22550225002245088200直接人工41000 490004100049000180000制造费用38000420003800042000160000销售管理费用20000 22500200002250085000设备购置2000020000所得税300030003000300012000股利20002000200020008000合计124700161050126
22、500140950553200现金余缺-3070034250707507355076800筹资与运用银行短期借款5000050000偿还银行借款200003000050000支付借款利息100022503250期末现金余额19300132503850073550735509. 根据上述资料,编制预计利润表。预计损益表 年度 单位：元项目金额销售收入720000减：产品销售成本（变动成本）360000 变动性销售费用45000贡献边际315000减：固定性制造费用90000 固定性销售管理费用40000 财务费用3250利润总额181750减：所得税12000净利润16975010. 预计资产负
23、债表资料 年度12月31日 单位：元项目期初期末备注资产流动资产现金1000073550现金预算表应收帐款20000120000销售预算表原材料40004000材料预算表800*5产成品80008000存货预算200*40流动资产合计42000205550固定资产土地10000001000000厂房设备 8000010000080000+20000减：累计折旧 400006000040000+20000固定资产合计10400001040000资产总计10820001245550负债及所有者权益流动负债应付帐款1000011800负债合计1000011800所有者权益实收资本10000001000000留存收益 7200023375072000+169750-8000所有者权益合计10720001233750负债及所有者权益总计10820001245550根据上述资料,编制预计资产负债表。