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1、市场失灵与政府干预 经济学开端:英国.亚当斯密.经济学诞生标志:英国.凯恩斯.均衡价格理论:英国.马歇尔.新古典综合学派:美国.萨缪尔森力图.滞胀现象:经济增长停滞.失业与通货膨胀并存宏观经济学研究内容1.短期经济周期波动中的失业和通货膨胀2.长期经济增长宏观经济学重要研究1.国内生产总值2.就业3.价格水平变动4.总供应和总需求互相作用如何决定国内生产总值和价格水平,以及总供应和总需求的变动及因素5.财政政策和货币政策的作用宏观经济学研究对象:社会总体经济活动决定总供应和总需求因素:财政/货币政策市场失灵因素: 宏观经济失衡/收入分派不公/经济秩序失范/公共物品/外部性/不完全竞争/不完全信
2、息公共物品包:法院/学校/警察/广播电视/国防/道路/灯塔外部性指单个家庭或厂商的经济活动对其他家庭或厂商的外部影响外部性也称:外在效应或溢出效应外部不经济干预手段: 政府直接管制/征税/补贴/公司合并/明确产权不全竞争表现:市场垄断不完全竞争包:完全垄断/寡头竞争/垄断竞争不完全竞争干预手段:政府管制/税收/补贴/价格控制/配给/行业国有化/法律法规/反托拉斯法政府管制是制定政府条例和设计市场激励机制,以控制厂商的价格.销售和生产政府管制分经济管制,指对厂商的价格.产量.市场进入和退出条件.特殊行业的服务标准的控制社会管制,是保护环境及劳动者和消费者的健康和安全反托拉斯法作用:限制垄断.价格
3、歧视.不合法竞争.欺诈行为不完全信息表现:逆向选择和道德风险道德风险指违反协议.不守诺言不完全信息干预措施:通过对信息资源的调控,增长市场的“透明度”,以消费者能做出对的选择政府干预经历阶段:夜警-全能-有效政府总供应总需求总供应:一定期期内和一定价格水平上,国民经济各个部门所提供的产品和服务总量总供应表达形态1.价值形态2.物质形态总供应决定因素:劳动力/生产性资本存量/技术宏观生产函数(总量生产函数)表达总量投入和总产出之间关系宏观生产函数表达为:y=f(N,K)其中,Y为总产出,N为就业水平或就业量,K为资本存量宏观生产函数表白经济社会的产出取决于整个社会的就业量和资本存量总需求指社会在
4、一定价格水平下所乐意并有支付能力购买的产品和服务的总量总需求包消费/投资/政府/国外需求总需求公式:Y=C+I+G+NX商品均衡价格决定于供求关系 国民收入 国内生产总值(GDP):经济社会(即一国或地区)在一定期期内(通常为一年)所生产的所有最终产品(物品和劳务)的市场价值总和GDP是用货币量衡量:参与市场经济活动的各种最终产品的价值国民生产总值GNP指某国国民所拥有的所有生产要素所生产的最终产品的市场价值GDP=本国人在国内收入+外国人在国内收入GNP=本国人在国内收入+本国人在国外收入GNP=GDP-外国人在国内所发明价值+本国人在国外所发明价值GNP=GDP+国外净要素收入国民生产净值
5、(NNP)=GNP-折旧等资本消耗国民收入(NI):按生产要素报酬计算的国民收入NI=NNP-间接税+津贴NI=NNP-间接税-公司转移支付+政府补贴NI=工资+利息+租金+利润个人收入(PI)=NI-公司未分派利润-公司所得税-社会保险税(费)+政府给个人的转移支付+政府向居民支付的利息个人可支配收入(DPI):人们用来消费或储蓄的收入DPI=PI-个人所得税国民收入核算方法1支出法2收入法3生产法支出法(GDP):核算购买最终产品和劳务的总支出(即最终产品的总售价)支出法(GDP)=消费+投资+政府购买+净出口支出法GDP=C+I+G+(X-M),X(出口),M(进口)收入法(GDP)是整
6、个社会获得的所有要素收入即公司生产成本收入法GDP=工资+利息+租金+非公司公司主收入+税前利润(公司所得税/社会保险税/股东红利/未分派利润)+间接税+公司转移支付+折旧收入法GDP=消费+储蓄+政府净收入+对外国的转移支付两部门收入“储蓄-投资”恒等式I=S(S=居民私人储蓄)三部门收入“储蓄-投资”恒等式I=S+(T-G)四部门收入“储蓄-投资”恒等式I=S+(T-G)+(M-X+Kr)Kr代表本国居民对外国的转移支付,如对外国的救济性捐款(M-X+Kr)代表对外国消费和投资的储蓄政府储蓄=(TG).政府净收入是T,政府购买性支出是G宏观经济政策宏观经济政策目的包:物价稳定/充足就业/经
7、济增长/国际收支平衡物价稳定指物价总水平基本稳定。用价格指数表达价格指数有消费物价指数.批发物价指数和国民生产总值折算指数消费物价指数又叫生活费用指数或零售物价指数按凯恩斯解释,失业分为:摩擦失业.自愿失业和非自愿失业摩擦失业指在生产过程中由于难以避免的摩擦导致的短期.局部性失业,如劳动力流动性局限性.工种转换困难所导致失业自愿失业指工人不乐意接受现行工资水平而形成的失业非自愿失业指乐意接受现行工资但仍找不到工作的失业结构性失业指经济结构变化等因素导致的失业,特点是既有失业,又有职位空缺,失业者或没有适当技术,或居住地点不妥,无法填补现有的职位空缺,是摩擦性失业的较极端形式周期性失业指经济周期
8、中的衰退或萧条时因需求下降而导致的失业经济增长指在一个特定期期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的连续增长经济增长衡量用国民生产总值年均增长率来财政收入财政收入包税收/公债/非税收入税收特性强制/无偿/固定性税收调节作用通过宏观税率拟定.税负分派.税收优惠.税收处罚体现宏观税率指总的税收水平,是总税额占国民收入的比重税负分派一方面由政府部门来进行,是通过税种选择和不同税率来实现;另一方面通过市场活动来进行,通过税负转嫁的形式体现出来税负转嫁结果:纳税人名义税负与实际税负不相同税收优惠:减税.免税.建立保税区公债分:国债和地方债公债偿准时间分:短期(1年内)中期(1-5年)和长期(5年以上)公
9、债特性:有偿/自愿/灵活性公债作用:调节货币供求/协调财政与金融关系/产生“挤出效应”/调节货币流通/调节经济运营/填补财政赤字/筹集建设资金非税收入包:国有资源,国有资产有偿使用收入/国有资本经营收益/政府基金/行政事业性收费/罚没收入/彩票公益金/以政府名义接受的捐赠收入/主管部门集中收入/政府财政资金产生利息收入国有资源有偿使用收入包土地出让金收入/土地有偿使用费国有资本经营收益包国有资本分享的公司税后利润/国有股股利/红利/股息政府基金如三峡工程建设基金/铁路建设基金行政事业性收费如公司注册登记费/工商管理费收支两条线”管理是针对预算外资金管理的一项改革,其核心是将财政性收支(预算外收
10、支属于财政性收支)纳入预算管理范围,形成完整统一的各级预算,提高法制化管理和监督水平收支两条线”改革目的是全面掌握预算外收支情况,真实反映部门和单位财务收支全貌,编制完整可靠的部门预算和政府采购计划,为编制综合预算提供基础条件,从而逐步淡化以至取消预算外资金,实行预算内外统一核算和统一管理财政支出财政支出按经济性质分:购买性/转移性支出财政支出按支出功能分1.一般政府服务:一般公共管理.国防.公共秩序与安全2.社会服务:教育.卫生.社会保障3.经济服务:交通.电力.工业.农业4.其他支出:利息.转移支付购买性支出属政府的市场性再分派活动购买性支出分:社会消费性支出/政府投资性支出社会消费性支出
11、包国防.行政.科学.文化.教育.卫生等部门事业经费支出政府投资性支出包基础设施.农业.能源.通讯.交通等领域投资支出购买性支出:对生产和流通有直接影响,对分派有间接影响转移性支出包社会保障/财政补贴/捐赠/债务利息支出转移性支出属政府的非市场性再分派活动自动稳定器”包转移性支出和累进的所得税转移性支出:对生产和流通有间接影响,对分派有直接影响财政支出规模影响因素:经济/政治/社会性财政支出规模考虑因素:1.满足政府承担经济职能.政治职能和社会职能的需要2.要与经济发展水平相适应3.要与本国国情相适应财政支出发展趋势经济建设方面支出,比重是逐步下降的社会文教方面支出,比重逐步上升社会保障支出,比
12、重上升财政支出调整范围向农业.农村.农民倾斜,促进农村经济发展和稳定,让公共财政阳光覆盖农村向低收入群体和困难群体倾斜,帮他们解决基本生产.生活问题.积极参与并支持城乡职工基本医疗保险制度改革,适时扩大社会保障的范围,提高社会保障限度加强对那些代表社会共同利益和长远利益的社会公益事业的支出,包基础教育.基础科研.卫生防疫.妇幼保健.公共博物馆和图书馆,向科技教育倾斜,推动科教兴国战略的实行保持对非竞争性和非经营性领域的公共投资力度为国家政权建设提供财力保障财政政策分析财政政策:政府变动收入和支出以影响总需求进而影响就业和国民收入财政政策的变动收入指改变税率和税率结构财政政策的变动支出指改变政府
13、对商品和劳务购买支出及转移支付财政政策目的优化资源配置收入分派公平经济稳定增长优化资源配置手段财政资金投向通过财政政策引导,调整原有资产的存量结构,实现资源合理流动提高财政资金使用效益收入分派公平关键是如何拟定合理的税收承担.税收的合理承担,是资源能否合理配置的关键经济稳定增长表现为适度的经济增长率.稳定的物价水平.充足就业和国际收支平衡财政政策按功能分扩张性/紧缩性/中性财政政策按调节经济周期作用分:积极的(积极)和悲观的(被动)相机抉择财政政策工具包1.调整政府购买商品和劳务水平2.调整税率3.调整税收起征点4.调整减免税合用条件5.调整转移支付条件悲观(自动稳定器)财政政策工具包转移性支
14、出和累进所得税金融市场金融体系包金融市场体系和金融机构体系金融市场体系四要素:客体/主体/工具/价格金融市场交易客体:货币资金金融市场交易主体分:专业(银行.保险公司)和非专业(个人.公司和政府部门)金融工具包:直接金融工具和间接金融工具直接金融是非专业金融主体之间发生的金融交易直接金融工具:非金融机构的融资者发行的政府债券.公司债券.非金融公司股票间接金融通过专业金融主体实现的金融交易间接金融工具:金融机构发行的可转让大额定期存单.银行债券.人寿保险单金融工具根据交易期限分:货币市场的金融工具和资本市场的金融工具货币市场金融工具:商业票据/短期公债/银行承兑汇票/可转让大额定期存单/回购协议
15、资本市场金融工具:股票/公司债券/中长期公债金融市场交易“价格”是:利率金融市场利率:贴现市场利率/国库券市场利率/银行同业拆借市场利率金融市场根据交易期限分:货币市场和资本市场货币市场是交易期限在1年以内的短期金融交易市场货币市场功能:满足交易者的资金流动性需求货币市场包:短期存贷市场.银行同业拆借市场.贴现市场.短期债券市场及大额存单资本市场:交易期限在1年以上的中长期金融交易市场资本市场包长期存贷市场和证券市场资本市场功能:满足工商公司的中长期投资需求和政府填补财政赤字的资金需要证券市场分债券市场和股票市场金融市场按交割期限分现货市场与期货市场现货市场为在成交后的13日内立即付款交割期货
16、市场是在成交日之后合约所规定的日期如几周.几个月之后进行交割采用期货交易形式是证券/外汇/黄金金融市场按政治地理区域分国内金融市场/国际金融市场金融市场直接功能:调节盈余部门和赤字部门之间资金余缺金融市场间接功能:通过资金余缺的调剂实现生产要素的优化组合,促进经济效益的提高实钞票融市场功能需具有条件:充足信息和完全由市场供求决定的价格国际金融机构金融机构体系构成中央银行商业银行专业银行投资银行其他非银行金融机构中央银行重要职能发行的银行/银行的银行/政府的银行商业银行是直接面向公司.单位和个人,以经营存放款和汇兑为重要业务商业银行特点:以吸取公众活期存款为其重要来源,以发放贷款为重要资金运用专
17、业银行是专门经营某种特定范围金融业务和提供专门性金融服务专业银行含储蓄银行.进出口信贷银行投资银行指专门对工商公司办理投资和长期信贷业务投资银行资金来源重要靠发行自己的股票和债券投资银行重要业务:对公司的股票和债券进行直接投资.发放中长期贷款.为工商公司代办发行或包销股票和债券.参与公司的创建和改组活动.为公司提供投资和财务征询服务其他非银行金融机构:保险公司/信用合作社/养老或退休基金/投资基金金融机构在现代经济中作用作为存款人和贷款人中介,以吸取存款或发行融资证券的方式汇集各种期限和数量的资金,通过信贷等方式投向需要资金的各部门,使融资双方的融资交易活动得以顺利进行,促进了资金从盈余者向短
18、缺者流动在一定限度上减少融资交易中的融资成本,通过规模经营和专业化运作,可合理控制利率,并节约融资交易的各项费用支出,使交易成本减少提供金融风险转移和管理服务我国金融机构我国金融机构中央银行商业银行政策性银行非银行金融机构商业银行包:四大商业银行/其他股份制商业银行/城市合作银行四大商业银行包:中国工商银行/中国农业银行/中国银行/中国建设银行政策性银行指由政府设立,以贯彻国家产业政策.区域发展政策为目的,不以赚钱为目的的金融机构政策性银行资金来源靠发行政策性金融债券及财政拨付,其经营活动不以赚钱为目的,但要坚持银行经营管理的基本原则,力争保本微利政策性银行包:国家开发银行/中国进出口银行/中
19、国农业发展银行国家开发银行重要为国家重点项目.产品和基础产业提供支持中国进出口银行重要为扩大我国机电产品和成套设备出口提供政策性服务中国农业发展银行重要为农副产品收购.农业和农村经济发展提供支持非银行金融机构包:保险公司/信托投资公司/证券公司/其他非银行金融机构/农村和城市信用合作社/在华外资合资金融机构货币政策分析菲利普斯曲线”反映失业率和工资增长率(通货膨胀率.物价水平上涨率)负相关关系货币政策目的:充足就业/物价稳定/经济增长/国际收支平衡货币政策工具:公开市场业务/调法定准备金率/再贴现政策/利率政策/直接信用控制/间接信用指导公开市场业务指中央银行在金融市场上买卖政府债券来控制货币
20、供应和利率的行为公开市场业务优点按中央银行的主观意愿进行的,中央银行始终处在积极地位中央银行能以这项政策影响商业银行准备金情况规模可大可小,交易方式和环节也可以自主安排操作可以逐日进行,如需要,可迅速进行反方向操作公开市场业务缺陷对商业银行强制影响力和对公众预期影响力较弱公开市场操作包人民币操作和外汇操作公开市场业务债券交易包回购交易/现券交易/发行中央银行票据法定存款准备金率特点:直接影响到各商业银行的可用资金和利润,效果非常剧烈,一般不经常使用货币供应量分为基础货币商业银行派生存款所发明的货币基础货币包居民持有的钞票.商业银行自己存有的存款准备金及其在中央银行准备金存款各专业银行向中央银行
21、再贴现方式将各种票据,如国库券.国债等向中央银行进行再贴现用自己所拥有政府债券.其他财产作担保向中央银行贷款再贴现政策指中央银行通过制定或调整再贴现率来干预和影响市场利率及货币市场的资金供应量和需求量,从而调节货币供应量再贴现政策包再贴现率的调整规定向中央银行申请再贴现的资格再贴现率:中央银行对商业银行及其他金融机构放款利率调整再贴现率着眼于短期:中央银行根据市场的资金供求状况,随时调低或调高再贴现率,以影响商业银行借入资金的成本,刺激或克制资金需求,从而调节货币供应量再贴现资格着眼于长期:对再贴现的票据种类和申请机构加以规定,改变资金流向,起克制或扶持作用再贴现率政策效果反映了中央银行的政策
22、意向,告示效应,对短期市场利率起导向作用通过影响商业银行的资金成本来影响商业银行的融资决策调整再贴现率缺陷只能产生间接效果只能影响利率总水平,无法影响利率结构不宜随时变动,伸缩性差对商业银行缺少强制性影响直接信用控制工具:利率最高限/信用配额/流动性比率/直接于预常用直接信用管制工具:利率最高限间接信用指导:道义劝告/窗口指导间接信用指导优点较为灵活,但要起作用,必须是中央银行在金融体系中有较强地位.较高威望和拥有控制信用的足够的法律权力和手段信用配额指中央银行根据金融市场状况及客观经济需要,分别对各个商业银行的信用规模加以分派,限制其最高数量金融风险管理宏观金融风险管理作用保持金融市场稳定性
23、,增强人们对金融体系信心,减少金融风险维护和促进有序.高效金融秩序,促进各市场参与者合规.稳健经营,保障各投资者利益宏观金融风险管理主体:国际组织.政府或国家权力机构。特别是中央银行宏观金融风险管理目的:从整体上保持世界和各国金融环境的稳定性宏观金融风险管理手段建立市场运营法规体系,包参与者经营范围控制.操作规范和行业规定制定恰当经济政策,包各种指导方针.行动准则和具体措施对市场进行监控和约束,包对市场准入.经营稽核和市场退出的全程监控建立市场保护机制,帮助消除风险隐患和防范风险扩散微观金融风险管理目的风险管理控制目的,将风险消除或控制在一定限度内损失控制目的微观金融风险管理手段建立决策.执行
24、.监督等互相制衡管理体制,做到权责明确,各负其责,互相制约,保证决策科学性制定内部运营制度,并严格执行有关制度,规范操作行为采用保证约束措施运用科学手段来缩小或转嫁风险金融风险管理体制:衡量/决策/预警/监控/补救/评估/辅助系统金融风险管理衡量系统估量每项交易中金融风险大小和影响,为金融风险管理决策提供依据,它既包对单项业务风险衡量,也包对整体风险评估金融风险管理预警系统:提供机构承受风险状况和市场风险动态的预警信号,预警信号可根据历史数据和比较同业及对市场的分析获得金融风险管理监控系统:包定期或不定期的稽核金融风险管理补救系统:对已经暴露出来的金融风险,及时采用补救措施,防止金融风险恶化和
25、蔓延金融风险管理评估系统:包对内控系统的评估.金融风险管理模型的评估和金融风险管理业绩的评估金融风险管理辅助系统:整理储存风险管理中的各种资料和信息,为金融风险管理提供帮助金融风险管理程序辨认和分析管理策略选择和管理方案设计管理方案实行与监控金融风险评估与总结结识和鉴别金融损失考虑分析研究哪些项目存在风险,受何种风险影响,受影响限度分析各种风险特性和成因衡量和预测风险大小,拟定风险相对重要性,明确需要解决的缓急限度财政政策与货币政策搭配财政政策和货币政策差异实行主体不同,财政政策-政府,货币政策-中央银行传导过程差异政策手段不同政策时滞不同对利率变化的影响货币政策传导过程通过对中介指标间接调控
26、(先货币,后市场需求)货币政策中介指标包:利率/货币供应量/超额准备金/基础货币/汇率货币政策手段公开市场业务/整法定准备金率/贴现政策/利率政策/直接信用控制/间接信用指导财政政策手段有税收/补贴/预算/公债财政政策传导过程通过扩大财政支出或调整税率手段直接作用于公司和居民影响利率:扩张性财政政策提高利率,扩张性货币政策减少利率外部时滞:财政政策货币政策自动稳定器)财政政策内部时滞为零政策时滞分内部和外部时滞内部时滞包结识/决策/行动外部时滞指从政策开始执行到政策对目的发挥作用之间所需时间结识时滞:财政政策(相机决策)=货币政策决策时滞:财政政策(相机决策)货币政策行动时滞:财政政策(相机决
27、策)货币政策对内平衡的核心是充足就业和物价稳定对外平衡的核心是实现国家收支平衡财政政策影响最大消费需求货币政策影响最大投资需求双紧”政策致:产出减少,利率不拟定双松”政策致:产出增长,利率不拟定松财政.紧货币致:产出不拟定,利率上升紧财政.松货币致:产出不拟定,利率下降双紧”政策实行结果:社会总需求受到强烈克制,经济发展速度受到影响双紧”政策合用条件:需求膨胀,物价迅速上升.瓶颈产业对经济起严重制约作用.经济秩序混乱,经济出现过热现象双松”政策实行结果:社会总需求快速增长,并以此推动经济发展.这种政策在短期内增长社会需求,见效迅速,运用需要慎重双松”政策合用条件:大部分公司开工局限性,设备闲置
28、,劳动力就业局限性,大量资源有待开发,市场疲软,经济增长乏力松紧”政策适于在社会供求大体均衡条件下对供求结构进行调整松紧”政策目的是解决供求之间的结构性矛盾,在兼顾宏观调控总量目的的同时,实现宏观调控的结构性目的松紧”政策模式对解决社会总供求矛盾适应性强,灵活性大松紧”政策模式适于全面性的总供求结构失衡.产业结构失衡情况,也适于某些局部比例失调的情况,并可以在限度不同的失调情况下使用, 是现实生活中最具实践性的配合模式松财政.紧货币合用条件:在社会需求结构中投资需求过旺而消费需求局限性并引起投资品供应局限性而消费品供应过剩的情况下松财政.紧货币合用手段:通过财政减税让利措施来增长公司和个人需求
29、,增长其对消费品购买力,通过扩大政府财政用于社会消费品方面支出来扩大政府消费需求。这种松财政引起的赤字要靠缩小信贷规模等紧缩货币政策措施来填补紧财政.松货币合用条件:在社会需求结构中投资需求局限性,消费需求过旺并引起投资品供应过剩,消费品供应局限性的情况下紧财政.松货币合用手段:通过扩大信贷规模措施来刺激投资需求,同时通过财政压缩支出来收缩消费需求双中性政策实行结果表现为社会总供求基本平衡,物价和利率水平稳定,国民经济增长速度适度双中性政策合用条件经济发展适度,居民收入稳定增长,消费品价格基本稳定,利率水平也大体稳定,市场经济秩序良好汇率.汇率制度外汇构成1.外国货币,包纸币.铸币2.外币支付
30、凭证,包票据.银行存款凭证.邮政储蓄凭证3.外币有价证券,包政府债券.公司债券.股票4.特别提款权.欧洲货币单位5.其他外汇资产外汇可分为1.自由外汇2.记账外汇(协定外汇)记账外汇(协定外汇)指不经有关管理当局批准不能自由兑换成其他货币.也不能向第三者进行支付外汇汇率表达方法:直接标价法和间接标价法直接标价法用本国数量货币表达外国货币的价格,即用一定数量(1或100等)的外国货币等于多少本国货币单位来表达汇率,如1美元=7元人民币间接标价法用外国数量货币表达的本国货币的价格,即用一定数量(1或100等)的本国货币能兑换多少外国货币单位来表达汇率,如1元人民币=0.2美元 汇率制度分为固定汇率
31、制度和浮动汇率制度固定汇率制度(布雷顿森林体系):第二次世界大战后外汇风险包1.进出口贸易风险2.外汇储备风险3.外债风险 我国出台完善汇率形成机制改革的决定(一篮子货币制度):2023年7月21日。人民币汇率制度经历新中国成立初期的单一浮动汇率制(19491952年).五六十年代的单一固定汇率制(19531972年)和布雷顿森林体系后以“一篮子货币”计算的单一浮动汇率制(19731980年)。20世纪80年代以后,汇率体制从单一汇率制转为双重汇率制,经历了官方汇率与外汇内部结算价并存(19811984年)和官方汇率与外汇调剂价格并存(19851993年)两个汇率双轨制时期我国开始实行浮动汇率
32、制(以市场供求为基础的.单一的.有管理的):1994年1月1日(人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨)国际收支国际收支平衡表按复式簿记编,1.收到(挣了)外汇,记入贷方2.支出外汇,记入借方国际收支项目包经常项目.资本项目和平衡项目经常项目包贸易收支/服务收支/无偿转让资本项目包长期资本和短期资本平衡项目包:国际储备/错误与漏掉服务收支包:运送/港口/保险/通信/旅游/投资收益(利润.利息)/其他收支(政府机构交往的收支)无偿转让包:侨汇/援助/捐赠/国际组织收支/居民收支资本项目中长期资本包: 政府和银行的长期借款/公司信贷,如中长期出口信贷/直接投资/证券投资国际储备包:国外借款/特别提款
33、权/其他提款权黄金储备/外汇储备/绝对成本学说:亚当.斯密比较成本学说:(比较优势理论)李嘉图要素禀赋学说:赫克歇尔国际贸易政策包自由和保护贸易政策保护贸易政策指国家采用各种措施奖励出口,限制进口,保护本国市场免受外国商品和劳务竞争,以促进国内生产发展保护贸易政策有助于国内的充足就业.经济增长和改善国际收支,但容易保护落后,使本国经济变得脆弱,也容易受到别国的对等政策的报复,在一些方面受到约束保护贸易政策包关税政策/非关税壁垒政策非关税壁垒政策包进口配额/出口补贴/进口特许/技术性壁垒关税政策重要指通过进口关税来限制进口,保护国内市场,增长财政收入WTO基本原则:无歧视的贸易,即国民待遇原则/
34、可预见的.连续扩大的市场准入和透明度/促进公平竞争/鼓励经济改革与发展国际收支调节政策自主性交易包经常项目和资本项目中的长期资本收支调节性交易包资本项目中的短期资本和国际储备调节性交易指在自主性交易产生不平衡时所进行的用以调节收支的填补性交易,如向国外银行和国际金融机构借用短期资本.进口商取得分期付款的权利.动用国际储备自主性调节性两种交易区别:自主性交易系由商业经营.单方面支付和投资的需要所引起.与其他项目无关。调节性交易是由于国际收支其他项目出现差额需要去填补,才采用的交易通常判断国际收支是否平衡重要是看自主性交易是否平衡几种收支差额:贸易差额.经常项目差额和国际收支总差额贸易差额指商品进
35、出口差额贸易差额在国民经济中重要意义:1)贸易收支是国际收支中最重要项目,其差额对国际收支总差额有至关重要作用2)贸易差额状况对国内生产.投资和消费可产生促进或破坏作用3)由贸易差额而引起的国际收支其他项目的变动经常项目差额指经常项目下贸易.服务和转让三个项目的差额相抵后的净差额贸易项目如有逆差可依靠服务和转让收支项目顺差来平衡国际收支总差额指经常项目和资本项目收支合计所得的总差额国际收支总差额与国际储备关系:同时增减国际收支失衡因素包1.经济发展阶段2.经济结构制约3.物价和币值4.汇率变化5.利率变化6.经济周期性变化国际收支调节方式运用政府信贷和国际金融机构的贷款实行外汇管理,对外汇收支
36、与汇率实行直接的行政性干预调整利率在贸易方面,采用经济的.行政的手段调整汇率开放经济的宏观经济政策分析 开放经济下总需求=Y=C+I+G+(X-M)外向型经济指一国或地区是以出口为主导的经济,即面向国际市场以出口创汇为重要目的的经济,通过出口创汇.进口原材料和引进资金.技术等生产要素进一步推动整个经济连续发展,以对外贸易作导向性行业外向型经济任务包:对出口进行直接补贴;给予出口税收优惠,这不仅包减免公司增值税和所得税,并且包减免公司所需的原材料和设备的进口关税;发放出口信贷,协助公司短期融资;建立出口风险基金;运用汇率杠杆,促进公司出口;组织各种活动,促进贸易往来财政政策重要影响国内货币政策重
37、要影响国外国内通货膨胀与国际收支盈余:实行紧缩性财政政策和扩张性货币政策国内通货膨胀与国际收支均衡:采用何种解决国内问题的政策,都会破坏国际收支均衡国内通货膨胀与国际收支赤字:实行紧缩性财政政策和紧缩性货币政策国内经济均衡与国际收支盈余:采用哪种解决国际收支不均衡的政策,都会破坏国内均衡国内经济均衡与国际收支赤字:支出转换政策进行调节国内经济衰退与国际收支盈余:采用扩张性财政政策和扩张性货币政策国内经济衰退与国际收支均衡:采用何种解决国内问题的政策,都会破坏国际收支均衡国内经济衰退与国际收支赤字:实行扩张性财政政策和紧缩性货币政策国际收支平衡指1没有国际收支顺差或逆差2总支出与总收入相等3经常
38、项目与资本项目的总和平衡4储备项目不变财务管理基础财务活动是经营过程中的资本运动财务活动过程:筹集.投入.营运.回收资本运动过程:筹集.投入.营运.回收财务关系:与投资者.与债权人.与受资公司.与债务人.与税务机关.与职工财务管理涵义:导向是财务管理目的,对象是财务活动和财务关系,核心是价值管理,地位是整个经营管理不可或缺重要组成部分财务管理内容:筹资.投资.营运.分派财务管理职能:预测.决策.预算.控制.分析财务管理目的:利润最大化/每股盈余最大化/钞票流量最大化/股东财富或公司价值最大化利润最大化缺陷没考虑与时间.资本.风险关系每股盈余最大化优点把利润与资本联系起来考虑每股盈余最大化缺陷没
39、考虑时间性.风险性钞票流量最大化优点与利润相比,更具客观性.考虑了与时间.风险关系每股钞票流量最大化优点:考虑了与时间.资本.风险关系股东财富最大化或公司价值最大化优点以每股价格来表达,反映与资本.时间.风险关系股东财富最大化或公司价值最大化缺陷只有在资本市场上通过股票价格才干客观地表现出来,计量比较困难投资风险报酬 无风险报酬率是:国债利率 无风险限度越高,无风险报酬率越高,规定的报酬率越高投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率单项投资风险指标:标准离差率.标准离差.方差组合投资风险指标:贝塔系数.相关系数单项投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率单项投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬系数*标准
40、离差率风险报酬率=风险报酬系数*标准离差率标准离差率=标准离差盼望报酬率标准离差=方差的开方标准差=标准离差方差=概率*(报酬率-盼望报酬率)2+盼望报酬率=报酬率*概率+标准离差为绝对数标准离差反映风险限度方差反映风险限度方差为绝对数系统性风险:市场风险/不可分散/所有证券报酬波动系统性风险:市场风险/不可分散/特定证券报酬波动组合投资)风险报酬率=组合投资的风险收益率组合投资)风险报酬率=贝塔系数*(市场平均报酬率-无风险报酬率)组合投资)必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬率组合投资)必要报酬率=无风险报酬率+贝塔系数*(市场平均报酬率-无风险报酬率)贝塔系数=某资产风险报酬率/市场风险报
41、酬率贝塔系数1:风险限度高于市场风险贝塔系数1:风险限度低于市场风险贝塔系数=1:风险限度等于市场风险贝塔系数=0:资产无风险,资产风险报酬率=无风险报酬率=盼望报酬率贝塔系数测度系统风险贝塔系数测定不可分散风险贝塔值只反映市场风险市场组合的贝塔系数=1协方差为绝对数协方差为正表达:资产收益率呈同向变化协方差为负表达:资产收益率呈反向变化协方差为0表达:资产收益率之间不相关相关系数=协方差(标准离差1*标准离差2)相关系数取值范围:-1X1相关系数= -1表达:一种证券报酬的增长与另一种证券报酬的减少成比例相关系数= -1时:证券负相关,当等额投资时可分散风险可以抵消相关系数=1表达:一种证券
42、报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例相关系数=1时:证券正相关,完全不能抵消风险相关系数=0表达:不相关相关系数越小:风险分散效果越好财务战略财务战略特性全局性.长期性和导向性重大策划涉及公司外部环境和内部条件与公司拥有资源和资源配置能力息息相关对公司财务资源长期优化配置财务战略按资源配置分:积极扩张型.稳健发展型.收缩防御型财务战略按管理内容分:筹资.投资.分派战略财务管理外部环境包:总体市场因素分析.行业竞争结构分析.其他环境因素分析(资本.技术.文化)财务管理内部条件包:公司竞争能力分析.公司独特性竞争优势分析公司竞争能力分析包:资源.创新能力.市场份额.市场地位.周期阶段分析
43、公司独特性竞争优势分析包价值链.价值独特驱动因素分析引入期财务战略:吸纳权益资本,不分红,不断增长对产品开发推广投资成长期财务战略:积极扩张型,不或少分红, 大量增长权益资本,适度引入债务资本,对核心业务大量追加投资,高增长与资金匹配,促进销售增长,快速提高市场占有率,保持可连续发展成熟期财务战略:稳健发展性, 实行较高股利分派,解决好日钞票流.以低成本债务资本替代高成本权益资金,围绕核心业务拓展新产品或市场,将超过投资需求的钞票返还股东,进行相关产品或业务并购衰退期财务战略:收缩防御性,收回投资,全额或超额发放股利,不进行筹资和投资,或通过并购扩大市场占有率延缓衰退期到来经营预算种类全面预算
44、包经营.资本.财务预算经营预算构成:销售.生产.直接材料.直接人工.制造费用.生产成本.销售及管理费用预算经营预算也称业务预算经营预算按业务量数量特性分:固定和弹性预算法固定预算用于业务量水平较为稳定公司固定预算又称静态预算,根据某一既定业务量水平作为基础编的预算弹性预算用于与业务量有关的预算,即成本费用预算和利润预算弹性预算又称动态预算,在按成本习性分类基础上,根据量本利之间依存关系,考虑到计划期间业务量也许发生变动编的预算弹性预算编制方法包:公式法(编制简化).列表法(直观列表法特点:计算工作量大,但比较直观,不必对混合成本进行人为分解经营预算按选预算期时间分:定期和滚动预算定期预算缺陷:
45、数字准确性差.易导致预算执行者短期行为.灵活性差定期预算:以固定预算期间作为预算期滚动预算优点:预算保持连续性.完整性.稳定性滚动预算:将预算期与会计期间脱离,随着预算执行不断补充预算,逐期向后滚动,使预算期始终保持为一个固定长度.又称“连续预算或永续预算”经营预算按编出发点分:增量和零基预算增量预算指以成本费用水平为基础,结合预算业务量水平及有关成本的变动,通过调整有关费用项目而编制增量预算前提:公司现有业务活动是必须的,各项业务的开支水平是合理的增量预算缺陷:也许导致预算上浪费.减少积极性.不利于长远发展零基预算一切以零为出发点,从实际需要分析各项费用的内容及开支标准是否合理零基预算优点:
46、不受前期成本费用项目和水平的限制.能调动各方面节约费用积极性固定成本特点:总额不受业务量增减而变动,但单位业务量的固定成本随业务量的增长而减少变动成本特点:总额随业务量变动而成正比变动,但在单位业务量上是一个固定数经营预算公式经营预算编制顺序:销售.生产.直接材料.直接人工.制造费用.生产成本.销售及管理费用预算本期销售收回钞票=本期收回上期应收账款钞票+本期收回销售钞票预计生产量=销售量-期初存货+期末存货生产预算特点:经营预算中唯一的只用实物量指标,不用价值量指标,不用钞票编材料采购数量=生产耗用量-期初存量+期末存量材料采购钞票支出=支付上期应付账款+支付本期购买材料钞票制造费用钞票支出=变动制造费用+固定制造费用-折旧制造费用钞票支出=生产量*单位产品的标准工时*变动制造费用小时费用率+管理人工资固定制造费用=折旧+管理人工资生产成本=直接材料成本+直接人工成本+制造费用成本销售成本=生产成本+年初存货成本-年末存货成本销售及管理费用预算不包:折旧等未付现费用直接人工预算:都是钞票支付,不必此外编制钞票收支表经营预算编:按年.季.月.周经营钞票流量预算也称钞票预算经营钞票流量预算编制:需细化到月.周.日预算钞票流量表反映经营活动.筹资活动.投资活动引起的所有钞票流入和流出的预算财务预算财务预算编制:从经