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1、净资产收益净资产收益率是企业一定时期净利润与平均净资产的比率，也称净资产净利率、权益收益率、权益净利率等。它反映所有者投资的盈利能力，是企业盈利能力指标的核心。净利润是指企业当期税后利润。净资产是指企业资产减负债后的余额。净资产收益率=净资产/平均净资产财务管理各内容间的相互关系市盈率该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬与风险。 市盈率期望报酬率=1，一般期望报酬率5%10%，则市盈率2010。市盈率=普通股每股市价/普通股每股盈余降低资金成本的途径(1)合理安排筹资期限(2)合理利率预期(3)提高企业信誉，积极参与信息等级评估(4)积极利用负债经营(5)积极
2、利用股票增值机制，降低股票筹资成本边际资本成本边际资金成本，是指追加筹措资金所需负担的成本。任何工程项目的边际资金成本都是该项目追加一单位资金所需追加的成本。在公司理财实务中，均简单地把新增融资额的资金成本称为边际资金成本；若采用多种融资方式的结合进行融资，就需要计算新增资金的加权平均成本，这时新增资金的加权平均资金成本就是新增的边际资金成本。 PPT 第二章87页现金折扣为敦促顾客尽早付清货款而提供的一种价格优惠。现金折扣发生在销货之后，是一种融资性质的理财费用，因此销售折扣不得从销售额中减除。缺货成本缺货成本是一种机会损失，通常以存货短缺所支付的代价来衡量。缺货成本主要包括由于停工待料而发
3、生的损失，为补足拖欠订货所发生的额外成本支出，延迟交货而被除以的罚金，以及由于丧失销售机会而蒙受的收入损失与信誉损失等。敏感性分析敏感性分析是通过研究建设项目主要不确定因素发生变化时，项目经济效果指标发生相应变化，确定其敏感程度，分析该因素达到临界值时项目的承受能力。（详情见工程经济学P89）财务杠杆与经营杠杆财务杠杆是指项目主体对固定融资成本的利用程度。它反映的是普通股每股收益与息税前利润的关系。财务杠杆的作用程度大小可用财务杠杆系数来衡量。财务杠杆系数，是指普通股每股收益变动率（或普通股本利润率的变动率，在非股份企业只可用净资产利润率的变动率）对于息税前利润变动率的倍数。财务杠杆系数如同一
4、般双刃剑，DFL=（EPS/EPS）/（EBIT/EBIT）DFL财务杠杆系数EPS普通股每股利润EBIT息税前利润变动量短期筹资短期筹资（短期负债筹资 P48 PPT 二 31页）：是指筹集的偿还期不超过一年的债务资金，其融资方式主要有短期借款、商业信用、商业票据、应计（付）项目等。长期筹资长期筹资（长期负债筹资 P44 PPT 二 31页）：长期负债资金是指筹集的使用期限在一年以上的借款，其融资方式主要有长期借款、长期债券、融资租赁等。长期借款融资的优缺点 优点主要有： （1）融资速度快。 （2）资金成本低。 （3）具有财务杠杆的作用。 （4）不影响普通股股东的控制权。 缺点主要有：（1）
5、财务风险大。 （2）融资数额有限。（3）限制条件较多。 信用条件信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条件，包括信用期限、折扣期限与现金折扣。信用期限是企业为顾客规定的最长付款时间，折扣期限是为顾客规定的可享受现金折扣的付款时间，现金折扣是在顾客提前付款时给予的优惠。例：信用条件表示为（2/10、n/30），指在十天之内付款，可享受2%的现金折扣，若不享受现金折扣，货款应在30天内付清。有代价信用：当供应方提供了现金折扣，而买方没有获得折扣则意味着有机会成本。买方由于放弃现金折扣的成本为：P50各种资产周转存货周转率=销售成本/平均存货存货周转率指标是衡量、评价企业购入存货、投入生产、销售收
6、回等各环节管理状况的综合性指标。应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额=销售收入/应收账款平均余额一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转。流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额反映流动资产的周转速度。一般来说，周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力。固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值反映固定资产周转情况的主要指标是固定资产周转率，它是企业一定时期营业收入净额与固定资产平均净值的比值，是衡量固定资产利用效率的一项指标。一般来说，该比率越高，说明固定资
7、产的利用效率越高，管理水平越好。总资产周转率=销售收入/资产平均总额反映总资产周转情况，它是企业一定时期营业收入净额与平均资产总值的比值，可以用来反映企业全部资产的利用效率。一般来说，总资产周转率周转越快，说明销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。最佳资本结构及其判断标准是指企业各种资金的来源构成及具比例关系。广义的资本结构是指企业全部资金的来源构成及其比例关系，不仅包括主权资本、长期债务资金，还包括短期债务资金。狭义的资本结构仅指主权资本及长期债务资金的来源构成及其比例关系，不包括短期债务资金。最佳的资本结构，是指企业在一定时期内，使加权平均资金成本
8、最低、企业价值最大时的资本结构。其判断的标准有：(1)有利于最大限度地增加所有者财富，能使企业价值最大化。(2)企业加权平均资金成本最低。(3)资产保持适当的流动，并使资本结构富有弹性。其中加权平均资金成本最低是其主要标准。货币时间价格货币的时间价值是：指货币经过一定时间的投资与再投资所增加的价值，称为资金的时间价值资金时间价值的概念 资金时间价值就是一定量的资金在不同时点上价值量的差额，是在货币资金经历一定时间的投资与再投资过程中产生的。利润分配企业利润分配是指对企业当年所实现的税后利润按照国家有关规定在国家、企业与投资者之间进行的分配，以维护国家、企业、职工个人与投资者各方的利益。公司法的
9、规定，公司企业利润分配的项目包括以下内容1、提取盈余公积金。2、提取公益金。3、分派股利。股利支付方式(1)现金股利(2)财产股利(3)股票股利(4)债权股利资金成本所谓资金成本，是指企业为资金所有者的让渡使用价值而付出一定的代价，即为筹集与使用资金而付出的代价。 资金成本的构成： 资金成本=资金使用成本+融资费用资金使用成本是资金成本的主体部分，也是降低资金成本的主要方向，具有经常性、定期性的特征，主要包括借款利息、债券利息、股息、红利等。融资费用是指在资金筹措过程中所发生的各种费用，主要包括律师费、咨询评估费、公证费、证券印刷费、发行手续费、担保费、承诺费、银团贷款管理费等。 资金成本率=
10、资金使用费用/(融资总额融资费用)=资金使用费用/(1融资费用率)杜邦分析杜邦分析法是利用各个主要财务比率之间的内在联系，综合地分析与评价企业财务状况与盈利能力的方法。它是一个以所有者权益报酬率为龙头，以总资产利润率为核心的完整的财务指标分析体系。 杜邦财务分析体系的要点a、股东权益报酬率反映所有者投入资本的获利能力，它取决于企业的资产报酬率与权益乘数。资产报酬率反映企业在运用资产进行生产经营活动的效率高低，而权益乘数则主要反映企业的筹资情况，即企业资金来源结构。 b、资产报酬率是反映企业获利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。企业的销售收入、成本费用、资产结
11、构、资产周转速度以及资金占用量等各种因素，都直接影响到资产报酬率的高低。资产报酬率是销售净利率与资产周转率的乘积。因此，可以从企业的销售活动与资产管理两个方面来进行分析。 c、销售净利率反映企业净利润与销售净额之间的关系，一般来说，销售收入增加，企业的净利会随之增加，但是，要想提高销售净利率，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用，这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利率得到提高。 d、分析企业的资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理。资产结构不仅影响到企业的偿债能力，也影响企业的获利能力。一般来说，如果企业流动资产中货币资金占的比重过大，就应当分析
12、企业现金持有量是否合理，有无现金闲置现象，因为过量的现金会影响企业的获利能力；如果流动资产中的存货与应收账款过多，就会占用大量的资金，影响企业的资金周转。 e、结合销售收入分析企业的资产周转情况。资产周转速度直接影响到企业的获利能力，如果企业资产周转较慢，就会占用大量资金，增加资金成本，减少企业的利润。资产周转情况的分析，不仅要分析企业资产周转率，更要分析企业的存货周转率与应收账款周转率，并将其周转情况与资金占用情况结合分析。 风险价值投资的风险价值是指投资者冒风险进行投资所获得的报酬，投资风险越大，投资者对投资报酬率的要求就越高。风险报酬是指投资者冒着风险进行投资而要求的超过时间价值的那部分额外报酬。偿债能力指标 偿债能力指标是一个企业财务管理的重要管理指标，是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力指标包括短期偿债能力指标与长期偿债能力指标，衡量指标主要有流动比率、速动比率与现金流动负债比率三项。第 9 页