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1、第七章第七章 国际营运资金国际营运资金管理管理现金管理n现金管理的目标节约资金成本、节约手续费n现金的集中管理现金管理中心n多边净额结算节约结算手续费、在途资金成本、换汇手续费n多国现金调度系统现金集中管理图示母公司子公司1子公司2剩余资金的利息或利润贷款或投资费用及部分盈利要投资的剩余资金资金供应短期债券长期项目贷款来源股东增发新股现金股利还贷贷款投资回报长期投资出售购买支出支出美国美国加拿大加拿大意大利意大利德国德国收入合收入合计计收入收入美国美国33.5612.5加拿大加拿大2147意大利意大利12.536.5德国德国4329支出合计78.56.513应收账款管理n独立客户的应收账款管理
2、n内部贸易的应收账款管理n提前或延迟支付n再开票中心集中管理结算风险、降低税赋、统一调度资金提前和延迟支付子公司存款利率贷款利率法国3.0%3.6%荷兰2.8%3.4%荷兰资金充裕资金紧缺法国资金充裕 3.0%,2.8%3.0%,3.4%资金紧缺 3.6%,2.8%3.6%,3.4%再开票中心n作用：降低税负、外汇风险管理、调度资金A子公司B子公司C子公司D子公司再开票中心资金紧缺资金紧缺资金过剩资金过剩提前滞后提前滞后国际资金转移管理n内部转移比外部转移更有价值的因素：n资本市场不完备税收因素投资限制信息成本交易成本利率和信贷限制国际资金转移管理的一般手段n股利n特许权费、服务费、管理费n内
3、部信贷n直接贷款n背靠背贷款n平行贷款资金转移管理手段股利n某美国公司计划以股利形式从国外子公司收回100万美元资金，它的三个子公司分别位于比利时、西班牙和芬兰，三家公司当年的税前利润均为300万美元，有能力提供该笔资金，比利时的公司所得税率为38%，股利预扣税为15%，西班牙对出口企业免受所得税，也没有股利预扣税，芬兰的公司所得税率为45%，股利预扣税为10%，美国的公司所得税为35%，对在国外征收所得税的收入采用抵免法，比利时和芬兰的所得税税率高于美国税率，因此鼓励汇回美国后不必再次纳税，而在国外享受所得税免税的股利收入要按美国税率补缴所得税，则该公司应该从哪个国家汇回股利可以最大限度降低
4、税负？子公司所在国东道国所得税股利预扣税支付股利后美国的所得税额支付股利后的应纳税金额支付股利后整个企业的税赋比利时114万15万0129万264万西班牙0035万35万284万芬兰135万10万0145万259万转移价格的作用n作用：n强化管理控制n优化资源配置n降低整体税负n调节利润水平n规避风险，绕过限制转移价格对资金转移和所得税的影响项目母公司子公司合并结果低价出售策略销售收入400060006000销售成本300040003000减：营业费用400400800应税利润60016002200所得税（25%，40%）150640790净利润4509601410高价出售策略销售收入4800
5、60006000销售成本300048003000减：营业费用400400800应税利润14008002200所得税（25%，40%）350320670净利润10504801530项目母公司子公司合并结果销售收入480060006000销售成本300048003000关税5%240240减：营业费用400400800应税利润14005601960所得税（25%，40%）350224574净利润10503361386转移价格+特许权费销售收入400060006000特许权费800销售成本300048003000关税5%200200减：营业费用400400800应税利润14006002200所得税（25%，40%）350240590净利润10503601410转移价格的制定n以市价为基础的定价法n市价法n市价扣减法n以成本为基础定价n完全成本法或标准成本法n成本加成定价法n交易自主定价n双重定价法