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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 第八章 跨国公司短期资产负债治理（练习）一、本章要义练习说明： 请结合学习情形在以下段落空白处填充适当的文字,使上下文合乎逻辑；跨国公司短期资产短期负债治理是跨国公司治理的重要内容,包括资产治理和负债治理两个方面； 跨国公司的短期资产治理的重点在于现金和闲置资金的有效运用,短期负债治理重点就在于币种支配、实际融资成本掌握；跨国公司资产治理包括： （1）和（ 2）；现金治理是指对跨国公司资金的流淌性和收益性进行的优化治理,通常是站在母公司的角度对子公司的现金进行治理； 其目的是改善公司流淌资金和流淌负债的结构,提高资金的使用效率,削减公司的外部融
2、资,进而节省利息支出,增加企业的利润；跨国公司常用的现金治理技术包括： （3）、加速清收,规避东道国的管制、 （4）等；跨国公司短期投资的资金来源一般是跨国公司的短期闲置资金,其目标是在保持资金的（ 5）前提下获得收益最大化；跨国公司短期投资治理不仅包括在金融市场上进行的投资, 仍包括母子公司、 各子公司之间以贷款形式进行的现金流淌；跨国公司的短期投资治理模式可分为（6）和（ 7）,在实际生活中,大多数跨国公司挑选集中式短期投资治理模式；跨国公司在打算进入国际金融市场投资时, 需要综合考虑利率、 汇率变化对实际收益的影响通过对比利率评判与远期汇率的关系, 运用国际费雪效应和汇率猜测,益,以便做
3、出正确的投资决策；测算将来的实际投资收跨国公司短期贸易融资主要解决跨国公司进出口贸易的资金周转困难；其常用工具有：（8）、打包贷款、（9）、银行承兑与贴现、（10）、（11）等；各国政府通常会成立特地的机构, 实行诸如出口政策性贷款、 项目贷款、出口退税等措施来勉励出口；跨国公司非贸易短期融资的主要动机是：（12）；其方式主要有获得银行贷款、（13）、获得商业信用、 （14）、非付息债等；融资政策是跨国公司的一个重要组成部分；依据负债水平的高低,企业融资 策略可分为（ 15）、（16）、（17）,三种策略适合于公司的不同发 展阶段；一般地, 融资策略应当为公司的投资策略供应支持和保证,并随外部
4、环 境的变化而动态的调整；名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 22 页精选学习资料 - - - - - - - - - 二 释义说明 练习说明： 请从文字框中为以下国际金融术语挑选匹配的定义或描述,将对应的字母编号填入空格处； 个别术语有可能对应不止一个描述；假如需要, 任意描述可以使用多次；1. 净额清算2. 短期国际贸易融资3. 打包贷款4. 票据贴现5. 应收账款售让6. 国际套利7. 信用证8. 银行承兑9. 集中式治理10. 进口押汇11. 商业信用12. 出口押汇13. 出口政策性贷款A. 母公司集中各子公司的短期闲置资金,建立资金池,依据子公司的流淌资金 需求
5、方案,进行适当的短期投资,取得正确的投资收益；B. 利用不同货币的利率差异进行投资、赚取利差的一种行为；C. 银行向进口商、出口商或中间商供应的以国际贸易结算为基础的、期限在一 年以内（含一年）的短期进出口贸易融资；D. 银行代表进口商签发的、承诺当装运交单单据与合同条款一样时向出口商付 款的一种单据；E. 出口国银行为支持出口商按期履行合同、出运交货,向收到合格信用证的出 口商供应用于选购、生产和装运信用证项下货物的专项贷款；F. 出口商将应收账款出售给银行（或者专业金融机构）以获得融资,同时将进 口商不履约风险转让给银行的一种短期融资方式；G. 银行对其签发的汇票或期票承诺到期兑现的一种业
6、务；名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 22 页精选学习资料 - - - - - - - - - H. 收款人或持票人在资金不足时,将未到期的银行承兑汇票向银行申请贴现,银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给收款人的一项融资业务；I. 信用证项下单据到期并劲审核无误后,开征申请人因资金周转关系,无法及时对外付款赎单,以该信用证项下代表物权的单据为质押,并同时供应必要 的抵押 / 质押或其他担保,由银行先行代为付款的融资方式；J. 跨国公司现金治理的一种常用方式,是指在肯定时间内,跨国公司母公司与 子公司以及各子公司之间不依据交易的发生额而是依据收支轧差后的净额来进行支付的
7、行为；K. 在出口商发出货物并交来信用证或合同要求的单据后,银行应出口商要求向 其供应的以出口单据为抵押的在途资金融通；L. 由国家进出口银行对符合政策支持条件的本国的出口厂商或者外国的进口商 供应的优惠贷款；M. 一种在商品交易中以延期付款或预收贷款形式建立的借贷关系,是企业之间 的一种直接信用行为；三、单项题（备选答案中只一个正确答案）1.出口地银行直接向进口商或进口地银行供应的贷款称为；（ ）A银行贷款 ; B.买方信贷； C.卖方信贷； D.商业信贷 2.国际货币基金组织对其会员供应的贷款主要用于解决会员国国际收支平 衡的；（A ）A.短期资金需要； B.中期资金需要； C.长期资金需
8、要； D.A 和 B 3.出口信贷的利率一般都比市场利率； （C）A.高B.一样C.低D.条件差4.由外国企业或其他经济组织及其个人按公平互利原就,同我国的经济组 织举办的股权式合营企业,也称为（）；A.合作经营企业； B.合资经营企业；C.合伙经营企业； D.联合经营企业 5.“ 三贷” 外汇贷款是买方贷款、政府贷款和（）的简称；A.商业贷款； B.出口贷款； C.混合贷款： D.卖方贷款名师归纳总结 6.引进外资需要用（D）来偿仍；第 3 页,共 22 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - A.引进新的外资； B.外资企业利润；C.本国的产品； D.
9、本国积存的外汇7.直接投资与间接投资的主要区分是； （ ）A.资本输出形式不同；B.取得利润高低不同；C.是否行使经营治理权； D.是否拥有全部权8.短期资本流淌主要是通过（）来进行；A.信用卡； B.信用证； C.票据； D.现金9.短期资本流淌是指期限在（）的资本流淌；A.一年或一年以内； B.一年以上； C.2 年之内； D.3 年之内10.长期资本流淌是指期限在（）的资本流淌；A.5 年以上； B.10 年以上； C.一年以上； D.3 年以上四、多项挑选题（备选答案中有两个或两个以上的正确答案）1出口信贷的特点是（）；A只对一国政府供应； B.贷款指定用途；C.属于中长期贷款；D.贷
10、款利率低于国际市场利率；E.仅对进展中国家供应；2政府贷款的特点是（）；A.利率较低甚至无息； B.期限比较长； C.贷款金额较少； D.贷款规定用途,专款 专用；E.往往有附加条件；3按投资方式不同,长期资本流淌可分为（）；A.保值资本流淌； B.投机资本流淌； C.直接投资； D.证券投资； E.国际贷款；4我国吸取国外投资的主要方式有（）；A.合资经营企业； B.合作经营企业； C.国际租赁；D.外商独资企业； E.补偿贸易；5利用国际贷款的方式有（）；A.政府拨款； B.政府贷款； C.国际金融机构贷款；D.国际商业银行贷款； E.世界银行无偿救济；6我国利用外资的非信贷方式有（）；A
11、.补偿贸易； B.发行债券； C.发行人民币 B 股；名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 22 页精选学习资料 - - - - - - - - - D.外商直接投资； E.出口信贷；7国际直接投资的主要形式有（）；A.兴办独资企业； B.兴办合资企业； C.兴办合作经营企业；D.兴办合作开发企业； E.购买国际债券；8进展中国家债务危机的特点是（）；A.债务高度集中； B.债务长期化的趋势； C.债务国境况艰巨；D.外债增长速度过快； E.债务危机只是一种临时现象；9短期资本流淌主要包括（） ；A.贸易资本流淌； B.投机性资本流淌； C.银行资本流淌；D.直接投资；E.保
12、值性资本流淌；10“ 三来一部” 是指（）；A.来资办厂； B.来料加工； C.来样加工； D.来件组装； E.补偿贸易；五、 不定项挑选 练习说明： 以下各题备选答案中有一个或一个以上是正确的,请在正确答案的字母编号上画圈；1 跨国公司现金治理的目的是：A. 改善公司流淌资金和流淌负债的结构 B. 为公司的固定资产投资供应资金 C.提高资金使用效率 D.节省资金成本,增加企业利润 2 影响子公司现金流的因素有：A. 通货膨胀 B. 存货水平 C.汇率 D.利率 3 跨国公司常用的现金治理技术包括：A. 净额清算 B. 加速清算 C.规避东道国的管制名师归纳总结 - - - - - - -第
13、5 页,共 22 页精选学习资料 - - - - - - - - - D.内部现金了流淌 4 以下关于现金营运指数说法正确选项：A. 现金营运指数是指经营现金净流量与经营应得现金的比值 B. 现金营运指数是营运中的现金与企业全部现金的比值 C.加速应收账款的清收是提高现金营运指数的直接途径 D.现金营运指数通常用来衡量现金治理的效益 5 跨国公司短期投资的目标是：A. 保持资金的流淌性,预防流淌性危机 B. 猎取投资收益的最大化 C.保持资金的流淌性前提下猎取投资收益的最大化 D.保持资金的安全性 6 以下行为属于跨国公司短期投资的行为是：A. 跨国公司向某客户供应半年期的商业信用 B. 跨国
14、公司购买一年期的零息债券 C.跨国公司甲子公司向乙子公司供应 6 个月的贷款 D.跨国公司向子公司追加股权投资 1000 万美元 7 相对分权式投资而言,集中式短期投资治理的优势是：A. 获得较高规模的投资回报 B. 分散投资风险 C.降低整体的融资水平 D.降低交易水平 8 以下属于国际贸易融资方式的是：A. 发行商业票据 B. 信用证 C.进出口押汇 D.国际保理 9 各国政府促进国际贸易的金融支持政策有：A. 建立国际贸易融资促进机构 B. 发放出政策性贷款名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页,共 22 页精选学习资料 - - - - - - - - - C.项目担保 D.
15、优惠的税收政策 10 以下关于信用证的说法正确选项：A. 信用证意味着银行以其自身的银行信用代替了进口商的商业信用 B. 信用证有两种基本类型：可撤销的和不行撤销的 C.信用证是一种自足文件,可以不依附于贸易合同而存在 D.信用证业务是一种纯粹的单据业务,处理的对象是单据 11 以下关于打包贷款说法正确选项：A. 专款专用,即专用于为执行信用证而进行的购货用途B. 贷款金额一般是信用证金额的60%80%,期限一般不超过4 个月C.正常情形下以信用证项下收汇作为第一仍款来源 D.跨国公司通过打包贷款, 不仅能够获得商品出口装船前的短期融资,而且仍可以削减生产、选购等备货阶段的资金占压；12 以下
16、属于非贸易短期融资动机的是：A. 满意短期资金需求 B. 规避外汇交易风险 C.调整资产负债结构 D.降低财务费用 13 跨国公司最重要的短期资金来源是：A. 银行贷款 B. 发行商业票据 C.商业信用 D.企业集团内部资金融通 14 跨国公司可选的短期融资渠道有：A. 发行商业票据 B. 商业信用 C.企业集团内部资金融通 D.非付息债 15 以下关于跨国融资的说法正确选项：名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页,共 22 页精选学习资料 - - - - - - - - - A. 将来即期汇率大于远期汇率时, 不保值时外币融资成本高于保值时的外币融资 成本 B. 将来即期汇率大于
17、远期汇率时, 不保值时外币融资成本低于保值时的外币融资 成本 C.将来即期汇率小于远期汇率时, 不保值时外币融资成本高于保值时的外币融资成本 D.将来即期汇率小于远期汇率时, 不保值时外币融资成本低于保值时的外币融资 成本 六、 判定对错练习说明：判定以下表述是否正确,并在对（T）或错（ F）上画圈；T F 1. 跨国现金治理通常是站在母公司的角度对子公司进行现金周转和治理；T F 2. 跨国公司只要构建货币组合,就能降低单一货币的波动风险；T F 3. 无论用哪种货币融资, 在利率平价成立的情形下, 企业的实际融资成本应当相等；T F 4. 当远期升水超过本币利差时, 套期保值策略会导致外币
18、市场实际融资成本低于本币；T F 5. 本币升值情形下可以挑选进行外币融资；T F 6. 国际贸易融资中的打包贷款是指将不同的贷款组合起来一起发放；T F 7. 非付息债是一种企业主动融资方式；T F 8. 企业在进行短期国际融资时, 用远期汇率锁定到期汇率, 进行抛外套利,跨国公司可以有效地规避汇率风险,获得预期收入；T F 9. 在利率平价成立时,期望的国外投资收益与国内投资收益相等；T F 10. 通过套期保值,企业可以获得更低的融资资本；七、判定题（正确的在括号内打“”,错误的打 “ ”；）1. 银行信贷一般都要规定用途、专款专用 , 有时仍要附加一些条件 , 如选购限制、国际招标选购
19、等条款； 2. 世界银行对会员国供应中长期建设项目贷款, 这种贷款必需与建设项目相联系；贷款必需由贷款国政府、 中心银行或其他经世界银行同意的机构对贷款本息 作担保； 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页,共 22 页精选学习资料 - - - - - - - - - 3. 合作经营、合作开发与合资经营的不同特点是, 它们不建立具有独立法人资格的合营实体 , 合作双方以各自法人资格进行合作； 4. 短期资本流淌是指投资期限在一年以上的资本流淌； 5. 贸易资本流淌是由国际贸易交往而引起的货币资本在国际间的转移； 6. 购买国外股票是国际证券投资的唯独方法； 7. 二战后 , 国际资
20、本流淌速度明显放慢, 并出现单一化的趋势； 8. 资本流出大于资本流入称为借差 ; 反之, 就称为贷差或顺差； 9. 只要购买外国企业股票就是直接投资； 10. 出口信贷的利率高于国际金融市场的利率； 11.80 岁月以来 , 国际资本流淌方式显现证券化的趋势； 12. 目前 , 日本是世界上头号债务国 , 而美国是最大的债权国； 13. 合资经营就是契约式经营； 14. 出口信贷是与国际贸易直接相关的短期信贷； 15. 综合租赁是将租赁业务与某些贸易方式相结合的租赁方式； 八、填空题1. 国际资本流淌按投资期限长短分为和两种类型；2. 长期资本流淌主要有、和；3. 合资企业的主要特点是、 和
21、；4. 合资经营又称为；5. 三来一补 是指来件组装、和；6. 出口信贷按接受贷款的对象可以分为和；7. 国际商业银行的信贷利率况；, 并且利率随国际金融市场资金的供需情8. 国际债务通常是指一国居民对用外国货币或用本国货币承担的具 有偿仍义务的全部债务；9. 金融租赁在租赁期限内 , 租赁物品的归出租人；, 承担人只有10. 国际上常见的租赁经营方式有、名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页,共 22 页精选学习资料 - - - - - - - - - 和；九、 问答题练习说明：请依据学习内容回答以下问题,运算题应给出过程和答案；1. 影响跨国公司子公司现金流的因素主要有哪些？这
22、些因素是如何影响的？2. 简述跨国公司常用的现金治理技术；3. 对跨国公司来说,其内部现金流淌的功能有哪些？4. 试比较集权式治理和分权式治理两种现金治理模式的优劣；5. 跨国公司为什么要集中进行投资治理？它会带来什么问题？6. 国际贸易融资的常用工具有哪些？7. 试简述各国政府促进出口贸易的金融支持政策；8. 跨国公司短期非贸易融资的动机是什么？9. 跨国公司短期非贸易融资渠道有哪些？10. 跨国公司在规定融资决策时需要考虑哪些因素？11. 跨国公司短期融资流程包括哪些环节？12. 假设中国石化在新加坡的子公司按年利率6%取得了 100万美元 1 年期期限的贷款；当时的市场汇率为 1 新加坡
23、元 =0.5 美元, 100 万美元可兑现为 200 万新加坡元；新加坡元的一年期利率为8%；1 年期的远期汇率为一新加坡元=0.45 美元；假设 1 年后市场汇率可能变为 0.4 美元,问：（1） 该公司借入美元仍是新加坡元划算？（2） 假如借入美元；是否需要进行保值？（3） 保值时该公司的实际融资成本是多少？13. 国内某跨国公司打算借入一笔1 年期的英镑；英镑的利率是9%；该公司估计英镑对人民币的汇率波动的概率如下：英镑对人民币的波动程度 概率2% 10% 5% 20% 0% 20% 1% 50% 依据上面的数据,试运算英镑融资利率的期望值；名师归纳总结 - - - - - - -第 1
24、0 页,共 22 页精选学习资料 - - - - - - - - - 14 设某跨国公司借入了6 个月的欧元和加元,该贷款组合具有以下条件：6 个月加元贷款利率： 8% 6 个月欧元贷款利率： 10% 加元实际融资成本的标准差：0.04 欧元实际融资成本的标准差：0.03 加元和欧元实际融资成本的相关系数：0.1 贷款组合中加元和欧元所占的比例：7：3 依据上面的数据,请运算该贷款组合的实际融资利率及其波动性；15 中国一家公司将 20%的流淌资金投资于英镑1 年期存款, 把余下的 80%投资于美元 1 年期存款；英国 1 年期利率是 10%,美国 1 年期利率是 16%；公司对两种 货币下
25、1 年的汇率变化猜测如下：币种汇率的变化汇率变化的概率英镑 2% 30% 英镑3% 50% 英镑 7% 20% 美元3% 35% 美元 5% 40% 美元 10% 25% 依据上面的数据,完成以下任务：（1） 该组合投资实际收益率的期望值是多少？（2） 运算该组合投资各种可能收益实现的概率；（3） 该组合投资的实际收益小于16%的概率是多少？第八章跨国公司短期资产负债治理 练习答案 一、本章要义名师归纳总结 （1）现金治理（2）短期投资治理第 11 页,共 22 页（3）净额清算（4）内部现金流淌（5）流淌性（6）集中式治理（7）分权式治理（8）信用证- - - - - - -精选学习资料 -
26、 - - - - - - - - （9）应收账款售让（10）进出口押汇（11）国际保理（12）满意其经营过程中短期流淌资金的需要（13）发行商业票据 通（15）扩张型融资策略（14）企业集团内部资金融（16）稳健性融资策略（17）防备收缩型融资策略 二、 释义说明 1.J 2.C 3.E 4.H 5.F 6.B 7.D 8.G 9.A 10.I 11.M 12.K 13.L 三、单项挑选题1.B; 2.A; 3.C; 4.B; 5.C; 6.D; 7.C; 8.C; 9.A; 10.C. 四、多项挑选题1.B,C,D ；2.A,B,C,D,E ；3.C,D,E；4.A,B,C,D,E ；5.B
27、,C,D；6.A,B,C,D ；7.A,B,C,D； 8.A,B,C,D ； 9.A,B,C,E； 10.B,C,D,E；五、不定项挑选1、ACD 2、ABCD 3、ABCD 4、AC 5、C 6、ABC 7、ABC 8、BCD 9、ABC 10、ABCD 11、ABCD 12 、ABCD 13 、A 14、ABCD 15、AD 六、 判定对错1、F 2、F 3、T 4、F 5、T 6、F 7、F 8、T 9、T 10、F 七. 判定题1. ; 2.; 3. ; 4. ; 5. ; 6. 7. ; 8. ; 9. ; 10. 11. ; 12. ; 13. ; 14. ; 15.八、填空题1.
28、 长期资本流淌、短期资本流淌；2. 直接投资、证券投资、国际贷款； 3. 共同投名师归纳总结 资、共同经营、共负盈亏、共担风险；4. 股权式经营； 5. 来料加工、来样加工、第 12 页,共 22 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 补偿贸易； 6. 买方信贷、卖方信贷、；7. 较高、变动较大； 8. 非居民、契约性；9. 全部权、使用权； 10. 金融租赁、经营租赁、杠杆租赁、修理租赁、综合租赁；九、 问答题 1 影响跨国公司子公司现金流的因素主要有哪些？这些因素是如何影响的？答：影响跨国公司现金流量的主要预算包括：（1） 通货膨胀 . 现金支出与原
29、材料选购国的通货膨胀成正相关关系；（2） 存货水平； 当预期原材料价格上涨或者面临汇率大幅波动时,为了防止现 金支出不确定性增加的风险,公司将保持较多的原材料库存；（3） 产品销售； 产品销售数量和销售的结算方式,一方面打算现金流入金额和流入时间, 另一方也打算现金流出； 公司的销售信用标准, 例如赐予产品 赊销的比例、 应收款的平均周期等, 对公司的应收账款余额影响很大,是打算子公司现金周转的重要影响因素；原材料选购和存货数量很大程度上也取决于产品销售； 假如子公司产品的销售显现波动,那么销售收入、 原材料选购都会变得不确定, 这种不确定性需要公司保留大量的现金余额来应对意外的变化；（4）
30、汇率；很多国家要求跨国子公司进行相当比例的产品外销,因此子公司的产品销售会受到汇率变动的影响；假如东道国货币升值, 对子公司出口产品的需求就会削减, 而且汇率波动也会影响子公司在东道国的销售；由于 相对廉价的进口替代品会挤占子公司的国内市场份额,导致销售收入减 少；当然汇率波动对子公司的债务收入与支出也有影响；（5） 利率；利率水平以及利率的波动, 对子公司的债务支出和投资的现金流量 有影响；当然,假如子公司的资产和负债能在数量、结构上大体匹配,利 率波动对现金流量的干扰就会削减；此外东道国政府的税收政策、对资本流淌的态度、是否冻结资本或者实行汇 总限制等措施,也会影响子公司的现金流量,使得正
31、确现金流量的猜测更加 不确定；2 简述跨国公司常用的现金治理技术；答：现实生活中,常用的现金治理技术包括净额清算、加速清收、规避东道 国的管制、内部现金流淌等；名师归纳总结 - - - - - - -第 13 页,共 22 页精选学习资料 - - - - - - - - - （1）净额清算；是跨国公司现金治理的一种常用方式,是指在肯定时间 内,跨国公司母公司与子公司以及子公司之间不依据交易的发生额 而是依据收支轧差后的净额来进行支付的行为；由于跨国公司日常 经营中有很多外币现金收入与支出,也有很多外币应收款和应对 款,其中相当部分是母公司与子公司以及子公司之间的相互支持；净额清算削减了货币兑换
32、的金额,降低了货币兑换的成本；通常,母公司和各子公司会组织特地人员负责,并开发特地的治理系统来 统一治理现金净额清算；（2）加速清收；加速应收账款的清收可以供应资金的利用效率；财务管 理中通常采纳现金营运指数来衡量现金收入的质量好坏；加速应收 账款的清收是提高现金营运指数的直接途径；跨国公司常用的加速现金流入的手段包括：1实行多种勉励手段,例如赐予即期付款的客户肯定折扣,依据产品销售周期设计合理的付款方式,准时清收欠款；2在大额销售情形下,与客户签订预先授权支付书,答应跨国公司分期分批地从客户的银行账户中支取肯定限额的资金,提高资金的回收率；3与银行合作,建立掩盖面广、便利的清收设施；（3）规
33、避东道主的管制；跨国公司往往通过收入、费用的转移性支配,增加子公司的开支,削减子公司的利润,主要方法包括：1 将设在其他子公司、母公司的讨论部转移到该东道国,增加其开支；2 购买母公司、其他子公司的产品、讨论成果,通过内部转移定价、劳 务、科研费用支出将该子公司的收入转移到母公司或其他抵税收的子公司；3 增加当地的融资金额,削减母公司的资金投入,用当地灰色收入来支付各种开支； 4 将公司的各种会议、广告、宣扬费,转移到该子公司了来实现,尽量运用该子公司的投资收益,不产生 利润,从而对抗东道国的资金汇出冻结；（4）内部现金流淌；即通过集团内部付款方式的支配,以及转移定价等 手段,降低融资成本,或
34、规避汇率风险；名师归纳总结 - - - - - - -第 14 页,共 22 页精选学习资料 - - - - - - - - - 3 对跨国公司来说,其内部现金流淌的功能有哪些？答：跨国公司内部各子公司现金流状况不尽相同,内部现金流淌可以实现两个主要功能：（1） 降低融资成本, 通过付款方式的支配, 以及转移定价等手段, 现金短缺的子公司从充裕的子公司购买货物时,可以获得更长的延期付款, 以及用更低的价格购买货物, 从而将资金在子公司之间进行调度,降低资金短缺的 子公司的融资成本；（2） 规避汇率风险, 在母公司以及子公司之间进行贸易或净额清算时,假如预 期支付货币可能升值, 付款一方实行延期
35、支付策略, 以便获得货币升值的 额外利益； 相反,在预期支付货币可能贬值的情形下,支付一方就实行提 前付款的策略,以防止货币贬值的交易风险缺失；4 试比较集权式治理和分权式治理两种现金治理模式的优劣；答：跨国公司对子公司的现金治理,可以分为集权式治理与分权式治理两种 模式,不同的治理模式有不同的现金流量的流向；假如实行分权式治理,子公司拥有肯定限额的短期融资以及投资的权力,可 以自主支配和调剂现金流, 有利于子公司依据经营需要敏捷地支配现金,保证支 特殊实在 付；但是,分权治理方式很难保证母公司对子公司现金流的统筹规划,子公司利益与母公司利益存在肯定冲突,以及子公司之间存在相互利益冲突时,基于
36、母公司利益最大化的现金治理难以有效运行；假如实行集权式治理,母公司一般不赐予子公司融资权和投资权,只是依据 子公司的应收应对款状况, 核定其正确的现金流量, 超额部分全部由母公司划走 或支配,现金治理权力集中在母公司； 集权治理方式有利于跨国公司优化现金流 量,使资金得到更有效的利用, 并且对全部子公司的现金状况进行准时监督；但 是子公司的日常经营活动简单受到现金流量的制约；无论实行哪种现金治理模式, 跨国公司都需要依据详细情形合理配置现金管 理权限,不能片面为追求母公司的价值最大化而过多牺牲子公司的利益或者扭曲 子公司业绩；5 跨国公司为什么要集中进行投资治理？它会带来什么问题？答：集中式治
37、理是指各子公司对经营中显现的短期闲置资金拥有投资权,根名师归纳总结 - - - - - - -第 15 页,共 22 页精选学习资料 - - - - - - - - - 据自身利益最大化原就独立地进行短期投资；在实际生活中, 大多数跨国公司选择集中式短期投资治理模式；这时由于集中式投资治理具有很多优势：（1） 获得较高的规模投资回报； 很多金融机构从节省劳动成本动身,都推出了 大客户优惠政策； 跨国公司将集中分散在各子公司的小额短期闲置资金进 行投资,可以获得投资的规模收益, 各子公司也能够获得更高的投资回报；（2） 分散投资风险； 由跨国公司集中子公司不同币种的资金进行短期投资,可 在预期收
38、益 以在不同国际金融市场、 币种、金融产品之间进行组合投资；不变的情形下,依据资产组合原理,有效地降低风险；此外,利用专业人 员集中进行投资治理, 可以提高投资决策的科学性, 节省分散治理时支付 的信息和治理成本；（3） 降低整体的融资成本； 各子公司所处的金融市场由于诸多因素的影响而存 在利率差异,需要融资的子公司往往需要支付远高于需要投资的子公司预期获得的利率； 跨国公司通过集中子公司的资金,在各子公司之间互通有无,能够在不损害子公司预期投资收益的情形下降低跨国公司的整体融资 成本；但是集中式投资也有其自身的缺陷,表现在：（1） 过高的交易成本；集中投资治理模式, 通常要求集中子公司全部闲
39、置资金,并将其兑换为投资所需货币； 假如跨国公司的子公司的经营中运用多种货币进行交易活动, 这种货币兑换的交易成本更大；一旦遇到反常的汇率波动,这些货币兑换成本甚至足以抵消资金集中投资带来的好处；（2） 过高的机会成本； 母公司依据成本节省原就调度资金,满意子公司的融资 需求,势必削减子公司与当地银行、 金融市场的联系, 使得企业关系恶化,可能会增加子公司获得当地金融服务的成本；6 国际贸易融资的常用工具有哪些？答：短期国际贸易融资,是指银行向进口商、出口商或中间商供应的以国际 贸易结算为基础的、期限在一年以内（含一年）的短期进出口贸易融资；贸易融 资的常用工具,有信用证、打包贷款、应收账款售
40、让、银行承兑与贴现、进出口 押汇、国际保理等；（1） 信用证；信用证是银行代表进口商签发的,承诺当装运交单单据与合同条名师归纳总结 - - - - - - -第 16 页,共 22 页精选学习资料 - - - - - - - - - 款一样时向出口商付款的一种单据； 信用证意味着银行以其自身的银行信 用代替了进口商的商业信用； 实行信用证支付方式, 进出口双方的清算风 险都大大降低了；（2） 打包贷款； 打包贷款是指出口国银行为支持出口商按其履行合同、出运交 货,向收到合格信用证的出口商供应用于选购、生产和装运前短期融资,而且可以削减生产、选购等备货阶段的资金占压,提高资金利用效率；（3） 应收账款售让； 应收账款售让是指出口商将应收账款出售给银行（或者专 业金融机构） 以获得融资, 同时将进口商不履约风险转让给银行的一种短 期融资方式；在这种融资方式下,出口商将应收账款的权益买断给银行,融资银行不具有对出口商的追索权；随着金融市场证券化的进展, 应收账款证券化已经成为一种普遍的国际贸易短期融资方式；（4） 银行承兑和贴现； 银行承兑是银行对其签发的汇票或期票承兑到期兑现的一种业务； 在票据到期时, 承兑银行有责任向票据持有人付款；银行承兑汇票为出口商供应了信用证