《国际资本流动.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国际资本流动.ppt（35页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、国际资本流动国际资本流动第一节 国际资本流动概述一、国际资本流动的概念一、国际资本流动的概念 国际资本流动是指资本在各国（或地区）国际资本流动是指资本在各国（或地区）之间，以及与国际金融组织之间的转移。对于一之间，以及与国际金融组织之间的转移。对于一个国家而言，国际资本流动包括流入和流出两个个国家而言，国际资本流动包括流入和流出两个方面。方面。第八章第八章 国际资本流动国际资本流动Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications2二、国际资本流动类型二、国际资本流动类型Xia
2、n University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications3 国际间收益率的差异国际间收益率的差异 利润率的差异利润率的差异 金融资产价格的差异金融资产价格的差异 税种税率税种税率的差异的差异 风险的差异风险的差异 政治风险、经济风险、金融风险政治风险、经济风险、金融风险 实物经济交易及金融市场操作的需要实物经济交易及金融市场操作的需要 伴随贸易、旅游等实物经济交易的资金流动伴随贸易、旅游等实物经济交易的资金流动 银行结算资金流动等银行结算资金流动等三、国际资本流动的原因三、国际资本流动的原
3、因Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications4 国际资本流动规模巨大，脱离实物经济而独立增长国际资本流动规模巨大，脱离实物经济而独立增长 国际资本流动的增长速度远远快于经济与国际贸易国际资本流动的增长速度远远快于经济与国际贸易的增长；的增长；国际资本流动的增长不受世界经济周期的影响；国际资本流动的增长不受世界经济周期的影响；国际资本流动结构与方式发生了重大变化国际资本流动结构与方式发生了重大变化 国际资本流动方向多样化，投资渠道与方式大大增加国际资本流动方向多样化，投资
4、渠道与方式大大增加 投资主体多元化，投资主体多元化，机构投资者成为间接投资主力军机构投资者成为间接投资主力军 国际资本流动证券化趋势加强；国际资本流动证券化趋势加强；国际投机资金流动频繁国际投机资金流动频繁四、四、2020世纪世纪8080年代以来国际资本流动的特点年代以来国际资本流动的特点Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications5一、国际债务的衡量指标一、国际债务的衡量指标第二节第二节 国际债务问题国际债务问题1.1.偿债率偿债率 偿债率的警戒线为：偿债率的警戒线为：
5、20%Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications62.2.负债率负债率 负债率的警戒线为：负债率的警戒线为：100%3.3.外债依赖率外债依赖率 外债依赖率的警戒线为：外债依赖率的警戒线为：8%Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications74.4.短期债务比率短期债务比率 短期债务比率的警戒线为：短期债务比率的警戒线为：25%Xian Univer
6、sity of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications85.5.其它债务衡量指标其它债务衡量指标 一国当年外债还本付息额占当年一国当年外债还本付息额占当年GNPGNP的比率的比率 警戒线为：警戒线为：5%外债余额占本国黄金外汇储备额的比率外债余额占本国黄金外汇储备额的比率 警戒线为：警戒线为：3倍以内倍以内 在在衡衡量量一一国国外外债债负负担担时时，应应综综合合都都考考虑虑以以上各项指标。上各项指标。Xian University of Post Xian University of Post Tele
7、communicationsTelecommunications9二、发展中国家的债务危机二、发展中国家的债务危机 20 20 世纪世纪8080年代发展中国家债务危机的特点年代发展中国家债务危机的特点 债务规模巨大债务规模巨大 债务高度集中债务高度集中 债务结构恶化债务结构恶化利率利率 结构（按浮动利率计息）结构（按浮动利率计息）期限结构（短期比重上升）期限结构（短期比重上升）来源结构（私人货款增加）来源结构（私人货款增加）Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications10
8、 发展中国家债务危机的原因发展中国家债务危机的原因盲目举借大量外债盲目举借大量外债国内经济政策失误国内经济政策失误外债使用效率低下外债使用效率低下当时发达国家的经济滞胀当时发达国家的经济滞胀当时美元汇率与利率的上升当时美元汇率与利率的上升国际商业银行贷款政策的失误国际商业银行贷款政策的失误Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications11 重新安排债务到期日重新安排债务到期日 增加新的贷款，促进债务国经济调整与增长增加新的贷款，促进债务国经济调整与增长 债务资本化债务资本化
9、（债权（债权股权互换）股权互换）债务证券化债务证券化（债权交换）（债权交换）债务回购债务回购 债务危机的解决方案债务危机的解决方案Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications12第三节第三节 我国利用外资我国利用外资一、我国利用外资的形式一、我国利用外资的形式二、我国利用外资概况二、我国利用外资概况三、我国利用外资的作用三、我国利用外资的作用四、我国利用外资中应注意的问题四、我国利用外资中应注意的问题Xian University of Post Xian Univers
10、ity of Post TelecommunicationsTelecommunications13股票投资股票投资发行国际债券发行国际债券B股、股、H股、股、ADR等等中外合资企业中外合资企业中外合作企业中外合作企业外商独资企业外商独资企业中外合作开发中外合作开发国际商业银行贷款国际商业银行贷款国际金融机构贷款国际金融机构贷款出口信贷等出口信贷等“三三来来一一补补”等等一、一、我国利用外资的形式我国利用外资的形式Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications14 我国利用
11、外资的大致阶段我国利用外资的大致阶段 1979198719791987年，起步阶段年，起步阶段 1988199119881991年，保持稳定阶段年，保持稳定阶段 1992199519921995年，快速发展阶段年，快速发展阶段 19961996年以来，由重数量转向重质量年以来，由重数量转向重质量 二、二、我国利用外资概况我国利用外资概况Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications151979200119792001年我国利用外资总额年我国利用外资总额（单位：亿美元）（单位
12、：亿美元）年份年份 利用外资总额利用外资总额 对外借款对外借款 直接投资直接投资 其它投资其它投资 Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications16 行行 业业 1999 2000 2001 外商直接投资的行业结构外商直接投资的行业结构 （单位：万美元）（单位：万美元）Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications17 外商直接投资的地区结构外商直接投
13、资的地区结构 （单位：万美元）（单位：万美元）Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications18 投资规模扩大，跨国公司投资增多 外商投资地区与领域扩大 外商更加看重中国的销售市场 外国投资者对与国企合资或收购国企举较大 近近1010年来年来外商对我国直接投资的特征外商对我国直接投资的特征Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications19 2002年末全
14、国对外债务余额年末全国对外债务余额 （单位：万美元）（单位：万美元）Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications20 有利的影响有利的影响 弥补建设资金不足，促进经济增长弥补建设资金不足，促进经济增长 创造就业机会创造就业机会 增加出口创汇增加出口创汇 增加税收增加税收 引进先进技术和管理经验引进先进技术和管理经验 促进国有企业经营机制转变促进国有企业经营机制转变 提高金融机构和大企业的国际知名度提高金融机构和大企业的国际知名度 三、利用外资对我国经济的影响三、利用外资对
15、我国经济的影响Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications21 不利的影响不利的影响 影响到国家的产业安全影响到国家的产业安全 扩大了我国东西部经济差距扩大了我国东西部经济差距 引进外资良莠不齐，负面影响已有显现。引进外资良莠不齐，负面影响已有显现。存在重复引进和盲目引进现象，造成资源浪存在重复引进和盲目引进现象，造成资源浪费费Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecom
16、munications22 国家产业安全问题国家产业安全问题 国民待遇问题国民待遇问题 债务负担问题债务负担问题 金融市场稳定性问题金融市场稳定性问题四、我国利用外资中应注意的问题四、我国利用外资中应注意的问题Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications23国际资本流动与金融危机国际资本流动与金融危机n国际资本流动概述国际资本流动概述n中长期国际资本流动的经济效应分析中长期国际资本流动的经济效应分析n国际短期资本流动与金融危机国际短期资本流动与金融危机n金融危机理论模型金
17、融危机理论模型 n金融危机对我国的启示金融危机对我国的启示 Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications24n一、一、国际资本流动的发展历程国际资本流动的发展历程n国际资本流动指国际间的投融资活动，国际资本流动指国际间的投融资活动，是国际贸易、国际分工深化的产物。现是国际贸易、国际分工深化的产物。现代意义上的国际资本流动迄今大致经历代意义上的国际资本流动迄今大致经历了四个阶段。了四个阶段。Xian University of Post Xian University of
18、 Post TelecommunicationsTelecommunications25n二、二、近期国际资本流动的重要趋势近期国际资本流动的重要趋势n20世纪世纪90年代开始，在经济和金融全球年代开始，在经济和金融全球化的背景下，国际资本流动规模迅速扩化的背景下，国际资本流动规模迅速扩张，速度加快，表现出明显的证券化趋张，速度加快，表现出明显的证券化趋势。虽然仍高度集中于发达国家之间，势。虽然仍高度集中于发达国家之间，但是对新兴市场国家经济的冲击力有放但是对新兴市场国家经济的冲击力有放大趋势。大趋势。Xian University of Post Xian University of Pos
19、t TelecommunicationsTelecommunications26中长期国际资本流动的经济效应中长期国际资本流动的经济效应分析分析 n一、对流入国的积极效应对流入国的积极效应n中长期资本流入有利于不发达国家的资中长期资本流入有利于不发达国家的资本形成，促进经济长期发展，并有助于本形成，促进经济长期发展，并有助于平抑经济周期的波动。也有可能改善东平抑经济周期的波动。也有可能改善东道国的投资环境，提高其产品竞争力，道国的投资环境，提高其产品竞争力，优化国际贸易结构。优化国际贸易结构。Xian University of Post Xian University of Post Tel
20、ecommunicationsTelecommunications27n二、二、对流出国的积极效应对流出国的积极效应n资本流出，可以方便国内储蓄流向最有效率的资本流出，可以方便国内储蓄流向最有效率的用途；也可能带动本国出口，从而推动国民收用途；也可能带动本国出口，从而推动国民收入增长。入增长。n三、三、潜在风险和主要危害潜在风险和主要危害：国际债务危机：国际债务危机n国际资本流动的风险主要表现为外汇风险和利国际资本流动的风险主要表现为外汇风险和利率风险。同时，对流入国银行体系的潜在危害率风险。同时，对流入国银行体系的潜在危害也值得特别关注。也值得特别关注。Xian University of
21、Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications28n国际金融市场上中长期收益率的变化及国际金融市场上中长期收益率的变化及相应风险状况是影响中长期资本流动的相应风险状况是影响中长期资本流动的主要因素，对各国宏观经济发展和运行主要因素，对各国宏观经济发展和运行的影响相对稳定。但由于资金的使用与的影响相对稳定。但由于资金的使用与偿还之间存在时间差异，所以此类资本偿还之间存在时间差异，所以此类资本流动内在蕴含了发生资金偿还困难流动内在蕴含了发生资金偿还困难债债务危机务危机的可能性。比如，的可能性。比如，80年代的年代的
22、拉美债务危机。拉美债务危机。Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications29国际短期资本流动与金融危机国际短期资本流动与金融危机 n一、短期资本流动的特点一、短期资本流动的特点n国际短期资本流动对各种经济变化极为敏感，国际短期资本流动对各种经济变化极为敏感，具有较强的投机性；受心理因素的影响非常突具有较强的投机性；受心理因素的影响非常突出。出。n二、引致短期资本流动的原因二、引致短期资本流动的原因n套利、避险、投机是引起短期资本流动的主要套利、避险、投机是引起短期资本流动
23、的主要原因。而因贸易融资而产生的跨国资本流动虽原因。而因贸易融资而产生的跨国资本流动虽然也具有短期性质，但所占比例极为有限。然也具有短期性质，但所占比例极为有限。Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications30n三、国际短期资本流动的经济效应三、国际短期资本流动的经济效应n国际短期资本流动对于促进国际贸易和国际金国际短期资本流动对于促进国际贸易和国际金融市场发展，以及解决国际收支不平衡等具有融市场发展，以及解决国际收支不平衡等具有一定的积极作用。但对于经济稳定和发展所造一
24、定的积极作用。但对于经济稳定和发展所造成的冲击同样突出，其中对流入国证券市场的成的冲击同样突出，其中对流入国证券市场的影响更应当关注。影响更应当关注。n四、国际货币危机四、国际货币危机n9090年代以后，国际短期资本流动频繁引起货币年代以后，国际短期资本流动频繁引起货币危机，已经成为当前国际资本流动的最显著特危机，已经成为当前国际资本流动的最显著特征。征。Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications31金融危机理论模型金融危机理论模型 n一、第一代金融危机模型一、第一代金
25、融危机模型n认为一国财政、货币政策与固定汇率制认为一国财政、货币政策与固定汇率制度的矛盾是引起危机的基本原因。度的矛盾是引起危机的基本原因。n二、第二代金融危机模型二、第二代金融危机模型n提出危机时刻政府不恰当的宏观经济政提出危机时刻政府不恰当的宏观经济政策取向可能导致危机发生。比如策取向可能导致危机发生。比如1992年年欧洲货币危机。欧洲货币危机。Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications32n三、第三代金融危机模型三、第三代金融危机模型n亚洲金融危机难以用前两代模型
26、解释。第三代模型亚洲金融危机难以用前两代模型解释。第三代模型强调道德风险和金融体系脆弱性等导致金融恐慌强调道德风险和金融体系脆弱性等导致金融恐慌自我实现的作用。自我实现的作用。n四、第四代金融危机模型四、第四代金融危机模型n随着金融危机理论模型对现实重大金融危机的解释随着金融危机理论模型对现实重大金融危机的解释力越来越强，也就日益接近金融危机发生的本质力越来越强，也就日益接近金融危机发生的本质原因。最近的理论分析指出，若一国宏观经济已原因。最近的理论分析指出，若一国宏观经济已经出现某种程度的内外不均衡，则国际短期资本经出现某种程度的内外不均衡，则国际短期资本流动所形成的巨大冲击很容易成为最终引
27、起货币流动所形成的巨大冲击很容易成为最终引起货币危机、金融危机全面爆发的导火索。危机、金融危机全面爆发的导火索。Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications33金融危机对我国的启示金融危机对我国的启示 n一、利用外资越多越好吗？一、利用外资越多越好吗？n检讨债务危机国的教训，重新审视我国检讨债务危机国的教训，重新审视我国的外资利用政策。的外资利用政策。n二、资本账户何时开放？二、资本账户何时开放？n亚洲金融危机要求发展中国家重新审视亚洲金融危机要求发展中国家重新审视资本账户自由化的成本与收益。我国的资本账户自由化的成本与收益。我国的资本账户开放，需要综合考虑实体经济、资本账户开放，需要综合考虑实体经济、金融市场和宏观调控能力等条件。金融市场和宏观调控能力等条件。Xian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications34 ENDTHANKSXian University of Post Xian University of Post TelecommunicationsTelecommunications35