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1、第二章财政治理的代价不雅点二、训练题1.答：用先付年金现值盘算公式盘算8年房钱的现值得：V=APVIFA1+i=1500PVIFA1+8%=15005.74710i，n8%，8+8%=9310.14元因为装备房钱的现值年夜于装备的卖价，因而企业应当购置该装备。2.答:1查PVIFA表得：PVIFA=4.344。由PVA=APVIFA得：16%，8ni，nA=PVA/PVIFA=5000/4.344=1151.01万元因而，每年应当还1151.01万元。ni,n2由PVAn=APVIFAi，n得：PVIFAi，n=PVA那么PVIFA16%，n=3.333n/A查PVIFA表得：PVIFA16%
2、，5=3.274，PVIFA16%，6=3.685，应用插值法：年纪年金现值系数53.274n63.3333.685由，解得：n=5.14年因而，需求5.14年才干还清存款。3.答：1盘算两家公司的希冀酬劳率：华夏公司=K北方公司=K1P1+K+K2P2+K+K3P3=40%0.30+20%0.50+0%0.20=22%1P12P23P3=60%0.30+20%0.50+-10%0.20=26%2盘算两家公司的规范离差：4.答：依照资源资产订价模子：K=R+KR，失掉四种证券的须要酬劳率为：FmFKKKKABCD=8%+1.514%8%=17%=8%+1.014%8%=14%=8%+0.414
3、%8%=10.4%=8%+2.514%8%=23%6.答：债券的代价为：P=IPVIFA+FPVIFi，ni，n=100012%PVIFA15%，5+1000PVIF15%，8=1203.352+10000.497=899.24元因而，只要当债券的价钱低于899.24元时，该债券才值得投资。2.答：1I盘算四种计划的希冀酬劳率：计划A=KP+KP+KP=10%0.20+10%0.60+10%0.20=10%112233计划B=KP+KP+KP=6%0.20+11%0.60+31%0.20=14%112233计划C=KP+KP+KP=22%0.20+14%0.60+-4%0.20=12%1122
4、33计划D=K11P+K22P+K33P=5%0.20+15%0.60+25%0.20=15%II盘算四种计划的规范离差：III盘算四种计划的规范离差率：2依照各计划的希冀酬劳率跟规范离差盘算出来的规范离差率可知，计划C的规范离差率71.5%最年夜，阐明该计划的绝对危险最年夜，因而应当镌汰计划C。3虽然规范离差率反应了各个计划的投资危险水平巨细，然而它不将危险跟酬劳联合起来。假如只以规范离差率来弃取投资工程而不思索危险酬劳的妨碍，那么咱们就有能够作犯过错的投资决议。因而，在进展投资工程决议时，除了要明白规范离差率之外，还要明白危险酬劳系数，才干断定危险酬劳率，从而作出准确的投资决议。4因为计划
5、D是通过高度疏散的基金性资产，可用来代表市场投资，那么市场投资酬劳率为15%，其为1；而计划A的规范离差为0，阐明是无危险的投资，因而无危险酬劳率为计划B的计划C的各计划的须要酬劳率分不为：计划A的K=R+KR=10%+015%10%=10%计划B的K=R+KR=10%+1.3815%10%=16.9%计划C的K=R+KR=10%+1.3615%10%。那么其余三个计划的分不为：计划A的FmFFmFFmF10%=16.8%计划D的K=R+KR=10%+115%10%=15%由此能够看出，只要计划A跟计划D的期F望酬劳率即是其须要酬劳率，而计划而计划B跟计划C不值得投资mFB跟计划C的希冀酬劳率
6、小于其须要酬劳率，因而只要计划A跟计划D值得投资，4答：九天公司在差别临时债务范围下的公司代价跟公司资源本钱率测算表B万元0S万元10000V(万元)10000Kb(%)Ks(%)16%17%18%19%20%21%Kw(%)16%1000200030004000500010305.889333.338336.84732011305.8811333.3311336.84113208%15.92%15.89%15.88%15.91%15.95%10%12%14%16%6285.7111285.71在上表中，当B=1000万，K=8%,Ks=17%,EBIT=3000万时，bS=10305.88万
7、元，Kw=17%+8%(1-40%)=15.92%由上表可知，当B=3000，V=8336.84时，公司代价最年夜，同时公司的资源本钱率最低，因此当公司债务资源为3000万元时，资源构造最准确。第七章临时投资概论二、训练题1.答：1工程A的投资接纳期=1+=2年工程B的投资接纳期=2+=2.43年因而，假如工程资金必需在2年内发出，就应当选工程A。2盘算两个工程的净现值：NPVA=7500+4000PVIF15%，1+3500PVIF15%，2+4000PVIF15%，3=7500+40000.870+35000.756+15000.658=387元NPVB=5000+2500PVIF15%，
8、1+1200PVIF15%，2+3000PVIF15%，3=7500+25000.870+12000.756+30000.658=56.2元因为工程B的净现值年夜于工程A的净现值，因而应当选择工程B。2.答：1设工程A的内含酬劳率为RA，那么：2000PVIFRA，1+1000PVIFRA，2+500PVIFRA，32000=0应用试误法，当RA=40%时，有：20000.714+10000.510+5000.3642000=120当RA=50%时，有：20000.667+10000.444+5000.2962000=74应用插值法，得：酬劳率40%RA净现值120050%74由，解得：RA=
9、46.19%因而工程A的内含酬劳率是46.19%。2设工程B的内含酬劳率为RB，那么：500PVIFRB，1+1000PVIFRB，2+1500PVIFRB，31500=0应用试误法，当RB=35%时，有：5000.741+10000.549+15000.4061500=28.5当RB=40%时，有：5000.714+10000.510+15000.3641500=87应用插值法，得：酬劳率净现值28.5035%RB40%87由，解得：RB=36.23%因而工程B的内含酬劳率是36.23%。3.答：1盘算两个工程的净现值：NPVS=250+100PVIF10%，1+100PVIF10%，2+7
10、5PVIF10%，3+75PVIF10%，4+50PVIF10%，5+25PVIF10%，6=250+1000.909+1000.826+750.751+750.683+500.621+250.564=76.2美元NPVL=250+50PVIF10%，1+50PVIF10%，2+75PVIF10%，3+100PVIF10%，4+100PVIF10%，5+125PVIF10%，6=250+500.909+500.826+750.751+1000.683+1000.621+1250.564=93.98美元2盘算两个工程的内含酬劳率：设工程S的内含酬劳率为RS，那么：NPVS=100PVIFRS，1
11、+100PVIFRS，2+75PVIFRS，3+75PVIFRS，4+50PVIFRS，5+25PVIFRS，6250=0应用试误法，当RS=20%时，有：NPVS=10.75当RS=25%时，有：NPVS=14.3应用插值法，得：酬劳率净现值10.75020%RS25%14.3由，解得：RS=22.15%因而工程S的内含酬劳率是22.15%。设工程L的内含酬劳率为RL，那么：NPVL=250+50PVIFRL，1+50PVIFRL，2+75PVIFRL，3+100PVIFRL，4+100VIFRL，5+125PVIFRL，6=0应用试误法，当RL=20%时，有：NPVL=0.05当RL=25
12、%时，有：NPVL=33.85应用插值法，得：酬劳率20%RL净现值0.05025%33.85由，解得：RL=20.01%因而工程L的内含酬劳率是20.01%。3因为工程L的净现值年夜于工程S的净现值，因而应当选择工程L。4.答：该工程的净现值为：NPV=1.020000+0.956000PVIF10%，1+0.97000PVIF10%，2+0.88000PVIF10%，3+0.89000PVIF10%，4=109.1千元因为该工程按危险水平对现金流量进展调剂后，盘算出来的净现值年夜于三、案例题0，因而该工程值得投资。答：1盘算各个计划的内含酬劳率：设计划一的内含酬劳率为R，那么：44000P
13、VIFAR，375000=0，即PVIFAR，3=1.705。查PVIFA表得：PVIFA30%，3=1.816，PVIFA35%，3=1.696应用插值法，得：酬劳率30%R年金现值系数1.8161.70535%1.696由，解得：R=34.63%因而计划一的内含酬劳率为34.63%。设计划二的内含酬劳率为R，那么：23000PVIFAR，350000=0，即PVIFAR，3=2.174。查PVIFA表得：PVIFA18%，3=2.174，即R=18%因而计划二的内含酬劳率为18%。设计划三的内含酬劳率为R，那么：70000PVIFAR，3125000=0，即PVIFAR，3=1.786。查
14、PVIFA表得：PVIFA30%，3=1.816，PVIFA35%，3=1.696应用插值法，得：酬劳率30%R年金现值系数1.8161.78635%1.696由，解得：R=31.25%因而计划三的内含酬劳率为31.25%。设计划四的内含酬劳率为R，那么：12000PVIFR，1+13000PVIFR，2+14000PVIFR，310000=0应用试误法，盘算得R=112.30%因而计划四的内含酬劳率是112.30%。因为计划四的内含酬劳率最高，假如采纳内含酬劳率目标来进展投资决议，那么公司应当选择计划四。2盘算各个计划的净现值：计划一的NPV=44000PVIFA15%，375000=440
15、002.28375000=25452元计划二的NPV=23000PVIFA15%，350000=230002.28350000=2509元计划三的NPV=70000PVIFA15%，3125000=700002.283125000=34810元计划四的NPV=12000PVIF15%，1+13000PVIF15%，2+14000PVIF15%，310000=19480元因为计划三的净现值最高，假如采纳净现值目标来进展投资决议，那么公司应当选择计划三。3在互斥工程中，采纳净现值目标跟内含酬劳率目标进展决议偶然会得出差别的论断，其缘故要紧有两个：1.投资范围差别。当一个工程的投资范围年夜于另一个工
16、程时，范围较小的工程的内含酬劳率能够较年夜但净现值较小，如计划四确实是如斯。2.现金流量发作的时刻差别。有的工程晚期现金流入量较年夜，如计划三，而有的工程晚期现金流入量较小，如计划四，因而偶然工程的内含酬劳率较高，但净现值却较小。最高的净现值契合企业的最年夜好处，净现值越高，企业的收益就越年夜。在资金有限量的情况下，应用净现值目标在一切的投资评估中都能作出准确的决议，而内含酬劳率目标在互斥工程中偶然会作犯过错的决议。因而，净现值目标更好。第十一章流淌资产二、训练题1.答：最准确现金余额为：N=2000元2.答：1最准确订货批量为：Q*=400件2在不获得数目扣头，按经济批量推销时的总本钱算计为：总本钱=年订货本钱+年贮存本钱+年推销本钱=14400元获得数目扣头，依照600件推销时的总本钱算计为：总本钱=年订货本钱+年贮存本钱+年推销本钱=14360元因为获得数目扣头时的存货总本钱小于按经济订货批量时的存货总本钱，因而企业应当以600件为订货批量。