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1、其次章其次章 投资与经济增长投资与经济增长l学习目的：学习目的：l理解投资与经济增长的相互作用及投资理解投资与经济增长的相互作用及投资周期与经济周期的相互作用周期与经济周期的相互作用l驾驭投资乘数论、加速原理及乘数与加驾驭投资乘数论、加速原理及乘数与加速数模型速数模型l了解投资在我国经济增长中的作用。了解投资在我国经济增长中的作用。其次章其次章 投资与经济增长投资与经济增长第一节第一节 投资对经济增长的作用投资对经济增长的作用其次节其次节 经济增长对投资的作用经济增长对投资的作用 第三节第三节 投资周期与经济周期投资周期与经济周期投资经济学第一节 投资对经济增长的作用年份经济增长率投资拉动经济
2、增长的百分点投资占GDP的比重19807.85.134.919903.82.435.2200084.936.420017.54.53820028.34.839.220039.55.342.420049.5544.2第一节第一节 投资对经济增长的作用投资对经济增长的作用一、经济增长因素分析一、经济增长因素分析二、投资效应二、投资效应三、投资乘数论与哈罗德三、投资乘数论与哈罗德多马模型多马模型四四、我我国国投投资资对对经经济济增增长长作作用用的的实实证证分分析析一、经济增长因素分析一、经济增长因素分析（一）经济增长的含义：（一）经济增长的含义：经经济济增增长长是是指指一一个个国国家家或或地地区区在
3、在确确定定时时期期内内商商品品和和劳劳务务总总供供应应量量的的增增加加，即即社社会会经经济规模的扩大。济规模的扩大。一、经济增长因素分析一、经济增长因素分析（二）经济增长推动因素分析（二）经济增长推动因素分析内在因素（生产力方面）内在因素（生产力方面）1 1、劳动资料和劳动对象等物质资源的合理、劳动资料和劳动对象等物质资源的合理配置和有效运用配置和有效运用2 2、科学技术进步、科学技术进步3 3、劳动力数量的增加和素养的提高、劳动力数量的增加和素养的提高在上述因素中，投入的劳务、劳动资料和在上述因素中，投入的劳务、劳动资料和劳动对象、科学技术等，都可以量化为劳动对象、科学技术等，都可以量化为“
4、投资投资”或或“资本资本”。一、经济增长因素分析一、经济增长因素分析外在因素（生产关系和上层建筑方面）外在因素（生产关系和上层建筑方面）1 1、相对稳定的国际环境和国内环境；、相对稳定的国际环境和国内环境；2 2、有利于经济增长的宏观经济政策；、有利于经济增长的宏观经济政策；3 3、符合经济发展要求的经济、政治体制。、符合经济发展要求的经济、政治体制。二、投资效应（投资对经济增长的影响）二、投资效应（投资对经济增长的影响）投资对经济增长的影响作用可以通过不同的途投资对经济增长的影响作用可以通过不同的途径：径：投资投资要素投入要素投入经济增长经济增长投资投资经济结构（资源配置）经济结构（资源配置
5、）经济增长经济增长投资投资学问进步（技术水平）学问进步（技术水平）经济增长经济增长 二、投资效应二、投资效应（一）投资的（一）投资的需求效应需求效应1 1、含义：指因投资活动引起的对生产资料和劳务含义：指因投资活动引起的对生产资料和劳务商品进而对消费资料的大量需求，从而引起国民经商品进而对消费资料的大量需求，从而引起国民经济中需求总量的增加。济中需求总量的增加。在投资过程或项目的建设过程中，不断运用货币资金，购买生产资料如钢铁、水泥、电力和支付工资等，从而引起对投资品和消费品的大量需求，引起国民经济中需求总量的增加。需求效应会导致国民经济对生产资料和消费资料的需求扩张，推动相应的行业扩大生产规
6、模，促进经济增长。二、投资效应二、投资效应2 2、投资需求效应的特点：、投资需求效应的特点：即时性即时性无条件性无条件性乘数性乘数性 二、投资效应二、投资效应理解：投资的需求效应在宏观上分析主要理解：投资的需求效应在宏观上分析主要是对当前经济增长的贡献。在短期内，高是对当前经济增长的贡献。在短期内，高投资对经济增长的主动作用毋庸置疑，大投资对经济增长的主动作用毋庸置疑，大规模投资的确能启动经济增长。但投资对规模投资的确能启动经济增长。但投资对经济增长的贡献应主要体现在有效供应的经济增长的贡献应主要体现在有效供应的增加，而不是体现在有效需求的增加上，增加，而不是体现在有效需求的增加上，投资对经济
7、增长的需求效应事实上是供应投资对经济增长的需求效应事实上是供应效应的副产品。效应的副产品。二、投资效应二、投资效应（二）投资的供应效应（二）投资的供应效应1、含义：投资的供应效应是指投资项目、含义：投资的供应效应是指投资项目建成投入运用，会扩大社会的生产实力，建成投入运用，会扩大社会的生产实力，通过生产劳动，再生产出新的产品供应应通过生产劳动，再生产出新的产品供应应社会，从而引起国民经济供应总量增加。社会，从而引起国民经济供应总量增加。2、特点：、特点：滞后性滞后性二、投资效应二、投资效应理解：投资的供应效应主要体现在投资理解：投资的供应效应主要体现在投资能增加生产实力，提高供应。能增加生产实
8、力，提高供应。二、投资效应二、投资效应（三）供应时滞：需求效应在投资建设一起（三）供应时滞：需求效应在投资建设一起先就会产生，并伴随投资建设、生产的全过先就会产生，并伴随投资建设、生产的全过程；而投资的供应效应滞后于需求效应，两程；而投资的供应效应滞后于需求效应，两者之间存在一个时间差，可称之为供应时滞。者之间存在一个时间差，可称之为供应时滞。它要受到建设时间、生产时间和流通时间长它要受到建设时间、生产时间和流通时间长短的影响。对于生产经营项目来说，短的影响。对于生产经营项目来说，供应时滞供应时滞=建设时间建设时间+生产时间生产时间+流通时间流通时间因为项目建设周期一般要因为项目建设周期一般要
9、3 3 年左右的时间，年左右的时间，所以，供应时滞一般要所以，供应时滞一般要3 3 年左右。年左右。投资经济学三、储蓄与投资n储蓄和投资商品和劳务生产要素、劳动、资本工资、利息、利润居民消费支出银行、各种金融机构、证券市场企业居民户四、投资乘数论与哈罗德四、投资乘数论与哈罗德多马模型多马模型（一）投资乘数论（一）投资乘数论英国经济学家卡恩提出，凯恩斯加以利用，是英国经济学家卡恩提出，凯恩斯加以利用，是凯恩斯学派关于投资怎样确定国民生产总值或凯恩斯学派关于投资怎样确定国民生产总值或国民收入的均衡水平的理论。国民收入的均衡水平的理论。主要思想：增加一笔投资会带来大于这笔增加主要思想：增加一笔投资会
10、带来大于这笔增加额数倍的国民收入，即国民收入的增加额会大额数倍的国民收入，即国民收入的增加额会大于投资本身的数额于投资本身的数额三、投资乘数论与哈罗德三、投资乘数论与哈罗德多马模型多马模型“增加一笔投资会带来大于或数倍于这笔投增加一笔投资会带来大于或数倍于这笔投资额的资额的GDPGDP增加增加即增加的数值大于投资即增加的数值大于投资本身。投资对于产出的这种扩大的影响叫做本身。投资对于产出的这种扩大的影响叫做“乘数乘数”。“乘数乘数”本身是一种系数，表本身是一种系数，表明每单位投资量的增加所导致的产出增加的明每单位投资量的增加所导致的产出增加的数量数量 ”3 3、计算公式、计算公式&投资乘数投资
11、乘数 =收入的变动收入的变动 /投资的变动投资的变动 =Y/Y/I I =Y/(Y/(Y-Y-C C）=1/=1/（1-1-C/C/Y Y）=1/1-MPC=1/1-MPC（边际消费倾向）（边际消费倾向）=1/MPS=1/MPS（边际储蓄倾向）（边际储蓄倾向）&举例说明：假定边际消费倾向为举例说明：假定边际消费倾向为2/32/3，则边际储蓄倾，则边际储蓄倾向为向为1/3 1/3 ，那么投资乘数就是，那么投资乘数就是3 3。若投资变动为。若投资变动为10001000美元，那么收入的变动就是美元，那么收入的变动就是30003000美元。美元。初始投资初始投资100010002/3增加收入增加收入支
12、出支出甲甲乙乙10002/3丙丙1000则增加则增加1000美元投资带来的收入增加为：美元投资带来的收入增加为：=1000 3=3000美元4 4、简要评价、简要评价：&（1 1）投资乘数论的主动意义）投资乘数论的主动意义:以数量分析的方式强以数量分析的方式强调了投资是推动经济增长的重要因素这一思想。调了投资是推动经济增长的重要因素这一思想。投资乘数产生的主要根源在于社会生产投资乘数产生的主要根源在于社会生产各部门之间的相互关联性。一个部门投各部门之间的相互关联性。一个部门投资增加，必定引起对另一部门产品需求资增加，必定引起对另一部门产品需求增加，从而又使另一部门投资增加，如增加，从而又使另一
13、部门投资增加，如此连锁影响使一系列部门的收入随之增此连锁影响使一系列部门的收入随之增加，所以全社会的收入将成倍增加。加，所以全社会的收入将成倍增加。&（2）乘数作用的发挥要受到一些基本条）乘数作用的发挥要受到一些基本条件和现实条件的限制：件和现实条件的限制：&经济中存在没有得到充分利用的资源经济中存在没有得到充分利用的资源&其他条件其他条件4 4、简要评价、简要评价瓶颈部门的存在会降低甚至限瓶颈部门的存在会降低甚至限制了各部门之间的关联性，这制了各部门之间的关联性，这必定会影响经济部门之间的连必定会影响经济部门之间的连锁反应，从而限制了投资乘数锁反应，从而限制了投资乘数作用，限制了对闲置资源的
14、利作用，限制了对闲置资源的利用。用。1.假如投资品部门和生产部门假如投资品部门和生产部门之间的收入是用来偿还债务，之间的收入是用来偿还债务，投资乘数的作用就要缩小；投资乘数的作用就要缩小；2.假如增加的收入是用来购买假如增加的收入是用来购买消费品的存货，乘数作用也将消费品的存货，乘数作用也将缩小。缩小。3.假如增加的收入用来购买外假如增加的收入用来购买外国商品，乘数作用也会缩小。国商品，乘数作用也会缩小。4 4、简要评价、简要评价（3 3）“乘数乘数”是一把是一把“双刃剑双刃剑”。一方面，当投资增加时，它引起一方面，当投资增加时，它引起的收入增加要大于所增加的投资；另的收入增加要大于所增加的投
15、资；另一方面，当投资削减时，它所引起的一方面，当投资削减时，它所引起的收入的削减也要大于所削减的投资。收入的削减也要大于所削减的投资。所以投资可以使国民经济快速走所以投资可以使国民经济快速走向旺盛和高涨，也可以使国民经济加向旺盛和高涨，也可以使国民经济加速衰退和萧条。速衰退和萧条。（二）哈罗德（二）哈罗德多马模型多马模型分分析析资资本本增增加加与与经经济济增增长长之之间间的的关关系系，强强调调资资本本增增加对经济增长的作用。加对经济增长的作用。1、假设条件、假设条件（1）全社会只生产一种产品；）全社会只生产一种产品；（2）储蓄是国民收入的函数；）储蓄是国民收入的函数；（3）生产中只是用两种生产
16、要素：劳动和资本。）生产中只是用两种生产要素：劳动和资本。（4）生生产产规规模模酬酬劳劳不不变变，即即生生产产规规模模扩扩大大时时不不存存在在收益递增或递减；收益递增或递减；（5）不考虑技术进步，即生产技术水平是既定的。）不考虑技术进步，即生产技术水平是既定的。2.哈罗德多玛增长模型的基本公式 s=S/Y (s为储蓄率,S为储蓄总额,Y为国民产出)k=K/Y (k为资本产出率或资本系数,K为资本存量)依据假定,资本系数不变,因此可知:K/Y=K/Y 式中:K为资本增量,因此:K=I (I为净投资)则k=K/Y=I/Y gw=Y/Y=(Y/Y)(I/I)=(I/Y)(Y/I)(gw为有保证的国民
17、产出增长率)如要使经济实现均衡经济增长,则S=I,即:I/Y=S/Y=s而Y/I=1/k所以:gw=s/k哈罗德模型说明资本产出率确定的条件下，国民收入增长主要取决于储蓄率，反映了投资对经济增长的影响。（二）哈罗德（二）哈罗德多马模型多马模型2、模模型型含含义义：即即经经济济增增长长率率取取决决于于储储蓄蓄率率与与投投资资与与产产量量增增量量的的比比率率。与与储储蓄蓄率率成成正正比比，与与投投资资与与产产量量增增量量的的比比率率成成反反比比。假假定定投投资资与与产产量量增增量量的比率不变，经济增长率就取决于储蓄率。的比率不变，经济增长率就取决于储蓄率。投资经济学n哈罗德多马经济增长模型是从凯恩
18、斯的SI的平衡公式动身，认为要使经济均衡增长下去，那么一个国家每一时期储蓄应当全部转化为投资n由于储蓄比例与资本生产率共同确定经济增长率，这样既可以在资本生产率为既定的条件下，用变更储蓄比例或投资比例的方法变更经济增长率。也可以在储蓄比例不变的前提下，用变更资本生产率的方法来使经济增长率发生变动 四、我国投资对经济增长作用的实证分析四、我国投资对经济增长作用的实证分析 我国的经济增长长期以来主要靠投资拉动，经我国的经济增长长期以来主要靠投资拉动，经济增长的速度主要靠高投入来实现。济增长的速度主要靠高投入来实现。中国经济增长模式，可以概括为一种中国经济增长模式，可以概括为一种资本驱动资本驱动型（
19、投资推动型）经济增长模式。型（投资推动型）经济增长模式。改革前的改革前的2626年（年（1953195319781978），中国经济平均），中国经济平均增长率为增长率为5.92%5.92%，其中，资本投入对经济增长的，其中，资本投入对经济增长的贡献为贡献为93.07%93.07%，劳动对经济增长的贡献率为，劳动对经济增长的贡献率为20.4%20.4%，而生产率对经济增长率的贡献，而生产率对经济增长率的贡献-13.5%-13.5%。四、我国投资对经济增长作用的实证分析四、我国投资对经济增长作用的实证分析19781978年年19881988年资本投入对经济增长的贡献年资本投入对经济增长的贡献率为率
20、为50.2%50.2%，19891989年年19981998年资本投入对经济年资本投入对经济增长的贡献率为增长的贡献率为56.3%56.3%。另据对另据对1996199619991999年的统计数据进行分析，年的统计数据进行分析，四年中投资对经济增长的贡献率为四年中投资对经济增长的贡献率为55.56%55.56%，高于消费对经济增长的贡献率高于消费对经济增长的贡献率44.11%44.11%。（资料（资料来源：张宗新：来源：张宗新：融资制度创新对经济增长的驱动融资制度创新对经济增长的驱动效应分析效应分析改革改革20022002年年6 6期）期）四、我国投资对经济增长作用的实证分析四、我国投资对经
21、济增长作用的实证分析但我国投资的效率低下（资本配置效率低下）但我国投资的效率低下（资本配置效率低下）。即投资需求不能适应消费需求的变更，形。即投资需求不能适应消费需求的变更，形成很多无效供应，表现出来就是存货的增加，成很多无效供应，表现出来就是存货的增加，在市场上不能实现在市场上不能实现“惊险的跳动惊险的跳动”，只能进，只能进入仓库。入仓库。1978200019782000年我国存货占年我国存货占GDPGDP的比重的比重平均约为平均约为5.8%5.8%，个别年份高达，个别年份高达10.7%10.7%，不仅高，不仅高于发达国家（于发达国家（2%2%左右），而且明显高于发展左右），而且明显高于发展
22、中国家（中国家（5%5%以下）（资料来源：孙丹我国以下）（资料来源：孙丹我国经济转轨时期投资需求的规模与效率分析，经济转轨时期投资需求的规模与效率分析，改革改革20032003、5 5）其次节其次节 经济增长对投资的作用经济增长对投资的作用一、经济增长水平确定投资水平（定性分析）二、加速原理（定量分析）其次节其次节 经济增长对投资的作用经济增长对投资的作用一、经济增长水平确定投资水平（定性分一、经济增长水平确定投资水平（定性分析）析）经济总量增长水平和速度确定国民收入总经济总量增长水平和速度确定国民收入总积累水平，而国民收入总积累又确定投资积累水平，而国民收入总积累又确定投资总量水平，所以经济
23、总量增长水平和速度总量水平，所以经济总量增长水平和速度确定了投资总量水平。经济增长的水平和确定了投资总量水平。经济增长的水平和速度确定着速度确定着GDP中用于投资的水平，进而中用于投资的水平，进而确定投资总量水平，经济增长是投资赖以确定投资总量水平，经济增长是投资赖以扩大的基础。扩大的基础。1、投资所需的劳动资料、劳动对象等实物、投资所需的劳动资料、劳动对象等实物资本及先进技术，受制于一国经济总量的资本及先进技术，受制于一国经济总量的水平及其增长。（物力是确定投资规模的水平及其增长。（物力是确定投资规模的物质基础）物质基础）一、经济增长水平确定投资水平（定性分析）一、经济增长水平确定投资水平（
24、定性分析）2 2、投资资金受国民收入水平的制约。、投资资金受国民收入水平的制约。（财力是确定投资规模的确定性因素）（财力是确定投资规模的确定性因素）3 3、投资支出数量还受国民收入安排结构、投资支出数量还受国民收入安排结构影响。影响。4 4、人力是确定投资规模的重要前提。、人力是确定投资规模的重要前提。二、加速原理（定量分析）二、加速原理（定量分析）“加速原理是一种关于投资确定因素的理论。它的加速原理是一种关于投资确定因素的理论。它的内容是：社会所须要的资本存量，不管是存货还内容是：社会所须要的资本存量，不管是存货还是设备，都主要取决于生产的水平，资本存量的是设备，都主要取决于生产的水平，资本
25、存量的增加，即净投资，只有在产出增长时才会出现。增加，即净投资，只有在产出增长时才会出现。”（萨缪尔森经济学第十二版，中国发展出版（萨缪尔森经济学第十二版，中国发展出版社。社。P320）1、几个相关概念：、几个相关概念：（1）自发投资和引致投资；）自发投资和引致投资；（2）资本）资本-产量比率和加速数；产量比率和加速数；（3）净投资和总投资）净投资和总投资2 2、假设条件：、假设条件：（1 1）技术水平不变；）技术水平不变；（2 2）全社会设备都得到充分利用，即无闲置）全社会设备都得到充分利用，即无闲置设备。设备。3 3、公式及其推导、公式及其推导Y：产量水平产量水平，Yt、Yt-1 为为t、
26、t-1时期的产量时期的产量K：资本存量资本存量，Kt、Kt-1为为t、t-1时期的资本存量时期的资本存量w：资本资本产量比率产量比率，It：净投资净投资，Igt：总投资总投资二、加速原理（定量分析）二、加速原理（定量分析）二、加速原理（定量分析）二、加速原理（定量分析）K=w YKt=w Yt （1）Kt-1=w Yt-1 （2）（1）-（2）得It=Kt-Kt-1=w（Yt Yt-1）（3）Igt=It+Dt=Dt+w（Yt Yt-1）（4）二、加速原理（定量分析）二、加速原理（定量分析）由（由（3 3）得）得 W=It /Yt-Yt-1 由（由（4 4）得）得 W=（Igt Dt）/Yt-
27、Yt-1 3 3、举例说明加速原理、举例说明加速原理一纺织企业，它的资本存量总是等于布的年一纺织企业，它的资本存量总是等于布的年销售值的销售值的2 2倍，即资本倍，即资本产量比率为产量比率为2 2。该企。该企业资本设备共值业资本设备共值60006000万美元，它由万美元，它由2020台不同台不同年龄机器构成。每年磨损掉和更新其中一台。年龄机器构成。每年磨损掉和更新其中一台。加 速 原 理 百万美元 时间时间年销年销售额售额资本资本存量存量净投净投资资重置重置投资投资总投总投资资第第 一一 第一年第一年阶阶 第二年第二年段段 第三年第三年第二第二 第四年第四年阶阶 第五年第五年段段 第六年第六年
28、 第三第三 第七年第七年阶段阶段第四第四 第八年第八年阶段阶段 3030304560757573.5606060901201501501470003030300-33333333333333333330二、加速原理（定量分析）二、加速原理（定量分析）4 4、加速原理的含义、加速原理的含义投资的变动取决于产量或收入的变动率，而并非取决投资的变动取决于产量或收入的变动率，而并非取决于产量或收入的确定量于产量或收入的确定量投资的波动大于产量或收入的波动投资的波动大于产量或收入的波动加速是指当产量或收入增加时，投资是加速增加的，加速是指当产量或收入增加时，投资是加速增加的，当产量或收入停止增长或下降时
29、，投资是加速削减的当产量或收入停止增长或下降时，投资是加速削减的加速原理必需是没有生产资源闲置时才起作用加速原理必需是没有生产资源闲置时才起作用加速数越小，说明国民收入的变动对投资的变动影响加速数越小，说明国民收入的变动对投资的变动影响越小；反之，说明国民收入对投资的变动影响越大。越小；反之，说明国民收入对投资的变动影响越大。投资经济学三、投资增长与经济增长的相对运动规律n（一）投资增长快于经济增长的过程n生产方式的初创时期和经济起飞的准备时期n1、奠定物质基础须要大量投资n2、资本的有机构成随着科技的发展日益提高，须要以加大投资作为条件n（二）投资增长慢于经济增长的过程n经济起飞和经济振兴时
30、期投资经济学投资与经济增长相互作用的基本理论n投资乘数理论n哈罗德多马经济增长模型n加速原理大家重点驾驭第三节第三节 投资周期与经济周期投资周期与经济周期一、经济周期含义一、经济周期含义二、二、实证分析：我国的投资周期与经济实证分析：我国的投资周期与经济周期周期投资经济学n一、经济周期的含义n1、经济周期也称经济循环或商业循环，是指社会生产和再生产过程中，周期性出现的经济扩张或经济紧缩交替更迭循环反复的一种经济现象GDP的增长率旺盛衰退萧条复苏投资经济学n2、经济周期的类型：经济学界公认的经济周期类型，是美籍奥地利经济学家约瑟夫.熊彼特在20世纪30年头末划分的。n短周期：平均长度4年，美国经
31、济学家基钦n中周期：810年，法国经济学家C.Juglar,1860年在其论法国、英国和美国商业危机及其周期n中长周期：库兹涅茨周期，平均20年n长周期：50年70年，前苏联经济学家康德拉季耶夫于1925年经济生活中的长波3、经济周期的阶段及特点经济周期的阶段及特点分四个阶段：旺盛、衰退、萧条、复苏。分四个阶段：旺盛、衰退、萧条、复苏。旺盛阶段，经济一般是作加速高增长运行；旺盛阶段，经济一般是作加速高增长运行；衰退阶段，经济增长速度一般仍旧很高，但在高水衰退阶段，经济增长速度一般仍旧很高，但在高水平上作逐期递减；平上作逐期递减；萧条阶段，经济增长速度下降，当经济增长速度跌萧条阶段，经济增长速度
32、下降，当经济增长速度跌到谷底时，当前的周期即告结束，新的周期运行又到谷底时，当前的周期即告结束，新的周期运行又起先了。起先了。复苏阶段，经济一般是作低增长运行；复苏阶段，经济一般是作低增长运行；4、经济周期的成因、经济周期的成因乘数乘数加速数相互作用理论加速数相互作用理论投资经济学乘数加速数的经济周期模型二、二、我国的投资周期与经济周期我国的投资周期与经济周期我国建国以来经济增长的历史中，发生我国建国以来经济增长的历史中，发生经济活动水平确定下降的年份只是个别，经济活动水平确定下降的年份只是个别，因此我国的经济波动主要是增长型波动。因此我国的经济波动主要是增长型波动。依据依据195320041
33、9532004年经济增长率的变更状年经济增长率的变更状况，显示出我国经济增长具有明显的周况，显示出我国经济增长具有明显的周期性。期性。周期周期年份年份GDP增长率增长率固定资产固定资产投资增长投资增长率率119531953 15.6 15.6 110.1 110.1 19541954 4.2 4.2 12.1 12.1 19551955 6.8 6.8 2.4 2.4 19561956 15.0 15.0 52.9 52.9 19571957 5.1 5.1 -6.0 -6.0 周期周期年份年份GDP增长率增长率固定资产固定资产投资增长投资增长率率219581958 21.3 21.3 84.
34、6 84.6 19591959 8.8 8.8 31.9 31.9 19601960 -0.3 -0.3 13.2 13.2 19611961 -27.3 -27.3 -62.5 -62.5 周期周期年份年份GDP增长率增长率固定资产固定资产投资增长投资增长率率319621962 -5.6 -5.6 -44.1 -44.1 19631963 10.2 10.2 33.7 33.7 19641964 18.3 18.3 42.2 42.2 19651965 17.0 17.0 30.7 30.7 19661966 10.7 10.7 17.5 17.5 19671967 -5.7 -5.7 -2
35、6.3 -26.3 周期周期年份年份GDP增长增长率率固定资产固定资产投资增长投资增长率率419681968 -4.1 -4.1 -19.2 -19.2 19691969 16.9 16.9 62.9 62.919701970 19.4 19.4 49.1 49.119711971 7.0 7.0 13.4 13.419721972 3.8 3.8 -1.1 -1.1周期周期年份年份GDP增长增长率率固定资产固定资产投资增长投资增长率率519731973 7.9 7.9 6.1 6.119741974 2.3 2.3 5.7 5.719751975 8.7 8.7 17.6 17.619761
36、976 -1.6 -1.6 -3.9 -3.9周期周期年份年份GDP增长增长率率固定资产固定资产投资增长投资增长率率619771977 7.6 7.6 4.7 4.719781978 11.7 11.7 22.0 22.019791979 7.6 7.6 4.6 4.619801980 7.8 7.8 6.6 6.619811981 5.2 5.2 5.5 5.5周期周期年份年份GDP增长率增长率固定资产固定资产投资增长投资增长率率719821982 9.1 9.1 28.0 28.019831983 10.9 10.9 16.2 16.219841984 15.2 15.2 28.2 28.
37、219851985 13.5 13.5 38.8 38.819861986 8.8 8.8 22.7 22.719871987 11.6 11.6 21.5 21.519881988 11.3 11.3 25.4 25.419891989 4.1 4.1 -7.2 -7.2周期周期年份年份GDP增长率增长率固定资产投固定资产投资增长率资增长率819901990 3.8 3.8 2.4 2.419911991 9.2 9.2 23.9 23.919921992 14.2 14.2 44.4 44.419931993 13.5 13.5 61.8 61.819941994 12.6 12.6 30
38、.4 30.419951995 10.5 10.5 17.5 17.519961996 9.6 9.6 14.8 14.819971997 8.8 8.8 8.8 8.819981998 7.8 7.8 13.9 13.919991999 7.1 7.1 5.1 5.1周期周期年份年份GDP增长增长率率固定资产固定资产投资增长投资增长率率920002000 8.0 8.0 10.3 10.320012001 7.3 7.3 13.0 13.020022002 8.0 8.0 16.9 16.920032003 9.1 9.1 26.7 26.720042004 9.5 9.5 25.8 25.
39、8二、二、我国的投资周期与经济周期我国的投资周期与经济周期（一）我国经济增长周期波动的特点及缘（一）我国经济增长周期波动的特点及缘由由1.1.我国经济增长周期波动的特点：我国经济增长周期波动的特点：建国以来，我国已经验了八个完整的周建国以来，我国已经验了八个完整的周期，期，第九个周期还未结束。周期波动的平第九个周期还未结束。周期波动的平均时间为均时间为5 5年。年。每一周期的波动幅度极不规则。表现在：每一周期的波动幅度极不规则。表现在：振幅大振幅大振幅减小振幅减小峰位高峰位高峰位下降峰位下降谷位深谷位深谷位上升谷位上升平均位势低平均位势低平均位势提高平均位势提高扩张长度短扩张长度短扩张长度延长
40、扩张长度延长总之，改革前大起大落，改革后，高位总之，改革前大起大落，改革后，高位平缓平缓从第三个经济周期起先，每一周期的波从第三个经济周期起先，每一周期的波动幅度渐趋缓和。动幅度渐趋缓和。1998199820042004年，我国经济走出了一条建年，我国经济走出了一条建国以来从未有过的既稳定又较快增长的国以来从未有过的既稳定又较快增长的新轨迹。这七年，新轨迹。这七年，GDPGDP增长率分别为增长率分别为7.87.8、7.17.1、8 8、7.37.3和和8 8、9.1%9.1%、9.5%9.5%，使经济摆脱了，使经济摆脱了“大起大落大起大落”的困的困扰。扰。n2.2.我国经济增长周期波动的波动缘
41、由（我国经济增长周期波动的波动缘由（19981998年前）年前）n总需求常常在猛烈波动中大幅度偏离总供总需求常常在猛烈波动中大幅度偏离总供应，是我国经济增长周期性应，是我国经济增长周期性 波动的干脆经济波动的干脆经济缘由。缘由。n投资的周期性波动是引起经济增长周期性投资的周期性波动是引起经济增长周期性波动的重要缘由。波动的重要缘由。n消费需求和出口需求的波动，也会引起经消费需求和出口需求的波动，也会引起经济增长波动；济增长波动；2.2.我国经济增长周期波动的波动缘由我国经济增长周期波动的波动缘由在我国已经从短缺经济发展到小康在我国已经从短缺经济发展到小康经济的条件下，对于消费必需高度经济的条件
42、下，对于消费必需高度重视；重视；19781978年我国出口额仅占国民年我国出口额仅占国民生产总值生产总值4.9%4.9%，目前已达，目前已达20%20%以上，以上，也须要重视。也须要重视。产业结构不合理，是影响国民经济协调稳产业结构不合理，是影响国民经济协调稳定发展的重要因素。定发展的重要因素。宏观调控机制不健全，加剧了国民经济的宏观调控机制不健全，加剧了国民经济的波动波动经济发展指导思想、发展战略、经济体制经济发展指导思想、发展战略、经济体制与政策方面的一些失误，是影响国民经济稳与政策方面的一些失误，是影响国民经济稳定发展的深层次缘由。定发展的深层次缘由。近年来，我国经济增长之所以走出一条极
43、近年来，我国经济增长之所以走出一条极为平稳的新轨迹，为平稳的新轨迹，一个重要缘由就是在宏观调控的指导思想上发生一个重要缘由就是在宏观调控的指导思想上发生了重大变更，即着眼于保持国民经济的稳定较快增了重大变更，即着眼于保持国民经济的稳定较快增长，敏锐把握国际国内经济形势的变更，增加预见长，敏锐把握国际国内经济形势的变更，增加预见性、针对性和有效性。性、针对性和有效性。预见性就是超前把握，有备无患，早做支配，削减预见性就是超前把握，有备无患，早做支配，削减时滞。时滞。针对性就是针对总需求和总供应的变更，适时转换针对性就是针对总需求和总供应的变更，适时转换宏观调控的方向。宏观调控的方向。有效性就是把
44、握宏观调控的力度，并适时调整和完有效性就是把握宏观调控的力度，并适时调整和完善各项政策措施，确保取得成效。善各项政策措施，确保取得成效。（二）我国投资波动的特点与缘由（二）我国投资波动的特点与缘由1.1.我国投资波动的特点我国投资波动的特点周期波动时间平均约周期波动时间平均约5 5年。建国以来，年。建国以来，我国已出现较完整的投资周期我国已出现较完整的投资周期8 8次，平均次，平均每一周期波动时间约为每一周期波动时间约为5 5年；年；投资波动的波幅远高于经济增长波动的投资波动的波幅远高于经济增长波动的波幅。波幅。从第四周期起先投资波幅趋于平缓；从第四周期起先投资波幅趋于平缓；投投资资总总量量增
45、增长长率率的的高高潮潮期期几几乎乎与与每每一一次政治运动合拍。次政治运动合拍。2.2.我国投资周期波动的缘由我国投资周期波动的缘由影响投资波动的因素较多。造成投资波动的最影响投资波动的因素较多。造成投资波动的最根本缘由是无限扩张的投资需求与社会生产要根本缘由是无限扩张的投资需求与社会生产要素可供量之间的冲突。（我国投资需求过度最素可供量之间的冲突。（我国投资需求过度最主要是政府投资过度）。主要是政府投资过度）。年份 198019851990199519961997199819992000政府投资81.966.166.154.452.452.554.153.450.1民间投资18.133.933
46、.929.230.029.227.928.628.9（资料来源：孙丹我国经济转轨时期投资需求的规（资料来源：孙丹我国经济转轨时期投资需求的规模与效率分析，改革模与效率分析，改革20032003、5 5）改革前投资膨胀的主要缘由是：改革前投资膨胀的主要缘由是：一是自上而下的盲目追求经济增长的高速度；一是自上而下的盲目追求经济增长的高速度；二是管理体制的大锅饭。微观投资主体尚未建立起有二是管理体制的大锅饭。微观投资主体尚未建立起有效的约束机制，微观投资主体具有无限扩张性的投资效的约束机制，微观投资主体具有无限扩张性的投资需求，其缘由：需求，其缘由：企业申报投资的恳求企业申报投资的恳求产值增长推动的
47、职位升迁产值增长推动的职位升迁缺少投资风险机制的约束缺少投资风险机制的约束改革以来投资膨胀的缘由：改革以来投资膨胀的缘由：一一是是放放权权让让利利国民收入安排向微观领域倾斜使得国民收入安排向微观领域倾斜使得国民收入安排向微观领域倾斜使得国民收入安排向微观领域倾斜使得地方政府、企业、个人投资在投资地方政府、企业、个人投资在投资地方政府、企业、个人投资在投资地方政府、企业、个人投资在投资总额中的地位渐趋上升，但是，预总额中的地位渐趋上升，但是，预总额中的地位渐趋上升，但是，预总额中的地位渐趋上升，但是，预算约束尚未完全硬化，微观投资主算约束尚未完全硬化，微观投资主算约束尚未完全硬化，微观投资主算约
48、束尚未完全硬化，微观投资主体的投资自我抑制功能没有完全建体的投资自我抑制功能没有完全建体的投资自我抑制功能没有完全建体的投资自我抑制功能没有完全建立，这样，地方、企业仍旧存在投立，这样，地方、企业仍旧存在投立，这样，地方、企业仍旧存在投立，这样，地方、企业仍旧存在投资需求的盲目扩张冲动资需求的盲目扩张冲动资需求的盲目扩张冲动资需求的盲目扩张冲动二是宏观间接调控体系还特别不完善。二是宏观间接调控体系还特别不完善。（三）我国投资周期与经济周期的关系（三）我国投资周期与经济周期的关系 1.1.投资增长率波动与经济增长率波动具有极高的相投资增长率波动与经济增长率波动具有极高的相关性。投资增长率波动的周
49、期性与经济增长率波关性。投资增长率波动的周期性与经济增长率波动的周期性高度吻合。动的周期性高度吻合。具体表现在：具体表现在：周期的时间起止和跨度相同周期的时间起止和跨度相同同方向性同方向性投资波动幅度大于经济波动幅度投资波动幅度大于经济波动幅度（三）我国投资周期与经济周期的关系（三）我国投资周期与经济周期的关系2.2.投资波动是导致经济增长波动的重要因投资波动是导致经济增长波动的重要因素素 3.3.投资波动的周期性确定经济波动的周期投资波动的周期性确定经济波动的周期性性（三）我国投资周期与经济周期的关系（三）我国投资周期与经济周期的关系用马克思扩大再生产原理来说明用马克思扩大再生产原理来说明投
50、资波动会导致经济波动。这是因为依据投资波动会导致经济波动。这是因为依据马克思的扩大再生产原理，要使国民经马克思的扩大再生产原理，要使国民经济得以正常运行，两大部类必需保持相济得以正常运行，两大部类必需保持相对平衡。一旦投资规模及其增长速度破对平衡。一旦投资规模及其增长速度破坏了这种相对平衡，就使社会总供求比坏了这种相对平衡，就使社会总供求比例关系失调，导致经济波动的出现。例关系失调，导致经济波动的出现。（三）我国投资周期与经济周期的关系（三）我国投资周期与经济周期的关系投资波动的周期性确定经济波动的周期性。这投资波动的周期性确定经济波动的周期性。这是因为，随着投资总量的增长，投资需求不断是因为