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1、科目代号：5038 考试方式：开卷辽宁广播电视大学2008-2009学年度第一学期“开放专科”期末考试经济类各专科 专业 财务管理 试题 2010年1月题号一二三总分分数一、简要论述题（每小题10分，共30分）1什么是财务管理目标？以企业价值最大化作为企业财务管理目标具有哪些优点？答案：财务目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，是评价企业财务活动是否合理的标准，它决定着财务管理的基本方向。 我国企业较为合理的财务目标是追求企业价值最大化。 以企业价值最大化作为企业财务管理的目标有如下优点： 价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行了科学的计量
2、； 价值最大化目标能克服企业在追求利润上的短期行为； 价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬间的联系，能有效克服企业管理人员不顾风险的大小，只片面追求利润地错误倾向。2什么是投资风险价值？简述风险收益均衡观念。答案：投资风险价值是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益，也称为风险收益或风险报酬。风险与收益是一种对称关系，它要求等量风险带来等量收益，也即风险收益均衡。风险收益均衡观念贯穿在财务活动中，它要求在财务活动中必须考虑收益与风险的价值对称性，也就是依财务活动所面临的风险大小来确定其必要报酬率。财务管理要求：在一定的风险下必须使收益达到较高的水平；在收益一定的情况下，
3、风险必须维持在较低的水平。3简述普通股及利用其进行筹资的优缺点。答案：普通股是公司发行的代表股东权利、义务，不加特别限制且股利不固定的股票，它是公司最基本的股票。利用普通股筹资的优点有： 普通股筹资形成稳定而长期占用的资本，有利于增强公司资信； 筹资风险小； 没有使用约束。缺点有： 筹资成本高； 新股发行会分散公司的经营控制权； 股票发行过量会导致公司股价下跌。二、计算分析题（每小题10分，共50分）1.某企业生产用的主要材料为A材料，上个季度A材料需求量为2000公斤，预计本季度将增长20%。A材料单价120元/公斤。每次采购A材料需成本300元，年度储存成本为4元/公斤。要求： A材料的经
4、济订货量为多少？ 最低相关成本为多少？ A材料的平均资金占用量为多少？ 进货间隔时间为多少？ （本小题12分）答案：本季度A材料需要量公斤经济订货量公斤最低相关成本元元进货间隔时间天2甲投资者拟投资购买A公司的股票。A公司上年支付股利是每股1.6元，根据有关信息，甲投资者估计A公司年股利增长率可达5%。A公司股票的贝塔系数为1.2，证券市场所有股票的平均收益率是15%，现行国库券利率6%。要求： 确定该股票的预期收益率； 确定该股票的内在价值。 （本小题12分）答案：（1）该股票的预期收益率（2）该股票的内在价值 元3.某企业现有资产总额为6000万元，其中60%为资本金。该企业计划今年将按资
5、本金的20%发放股利，并保留未分配利润360万元以上。已知该企业盈余公积金和公益金的提取率均为10%，所得税税率40%。试确定该企业税前利润至少应达到多少才能实现计划。 （本小题12分）答案：（1）企业计划发放股利万元 目标可分配利润万元（2）目标税后利润万元（3）目标税前利润万元该企业税前利润至少应达到2250万元，才能保证实现计划。4某企业拟投资2500万元引入一套设备，该设备每年可为企业创利320万元。现有一个筹资方案如下：向银行贷款1000万元，筹资费率2%，负债年利率为6%；发行优先股625万元，年股息率10%，筹资费率3%；发行普通股875万元，筹资费率为5%，第一年预期股利率为1
6、5%，以后每年增长3%。该企业所得税税率为25%。要求：(1)计算该筹资方案的资本成本；(2)判断该方案是否可行。 （本小题14分）答案：银行贷款 优先股 普通股（1）方案的资本成本（2）方案的预期利润率 由于R大于K，所以该筹资方案可行。三、综合分析题（共20分）合众公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可共选择，甲方案需投资20000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为12000元，每年的付现成本为4000元。乙方案需要投资24000元，采用直线法折旧，使用寿命5年，5年后残值收入4000元。5年中每年的销售收入为16000元，付现成本第1
7、年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费800元，另需垫支营运资金6000元，所得税率为40。资金成本为10。要求： 计算两个方案的投资回收期、净现值，根据计算结果对两个方案进行评价并做出决策。 确定你所选择方案的内部收益率。答案： （1）甲方案每年折旧额（元） 每年现金净流量NCF=净利+折旧（元）该方案的现金流量入表所示：年数01-45年现金净流量-2000064006400 该方案的投资回收期年净现值NPV（元）0（2）乙方案 每年折旧额（元） 每年现金净流量NCF=净利+折旧 （元）（元）（元）（元）（元）该方案的现金流量入表所示：年数012345年现金净流量-30000760071206640616015680累积NCF-30000-22400-15280-8640-24803200该方案的投资回收期年净现值NPV=未来现金流量的现值（元）0 由于，说明甲方案的收益水平高于乙方案；同时，甲方案的回收期短于乙方案，说明甲方案的风险亦小于乙方案。所以，从风险和收益两个方面看，甲方案均优于乙方案，故选择甲方案。 （3）选择方案的实际收益率 甲方案净现值NPV有，又I=18%时，NPV=3.127，I=19%时，NPV=3.058插值后，可得 甲方案的实际收益率=18.03%