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1、以家为家，以乡为乡，以国为国，以天下为天下。管子牧民以铜为镜，可以正衣冠；以古为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失。旧唐书魏征列传企业财务报表分析 一、财务报表基础知识 一个商业活动过程是指前述的从资产到产生收入，形成现金流和创造利润，再投入资产进行运营这样一个循环形成的整个商业过程。两种资产：流动资产和非流动资产 三种活动：投资活动，筹资活动，经营活动。四大要素：人、财、物和信息。五类报表：资产负债表、利润表、现金流量表、股东权益变动表和会计报表附注。六类关系人：投资人或潜在投资人、债权人、相关政府管理机构、企业内部人员、企业的供应商和企业的客户。二、财务报表概述（表报的熟记）资产负债表是
2、反映企业在某一特定日期财务状况的报表，它必须遵循会计恒等式，资产=负债+所有者权益。从资产负债表中反映的数据可以直接或间接分析企业的长期偿债能力、短期偿债能力、企业运营能力和企业的成长能力等。利润表（损益表），它反映企业在某一会计期间的经营成果的报表。它遵循：利润=收入-费用。利润表中反映的数据可以直接或间接分析企业的盈利能力、企业的成长能力和成本费用管理能力。现金流量表他反映企业在一定会计期间现金和现金等价物的流入和流出的报表。现金流入和流出情况通常分为经营活动，投资活动和筹资活动三种商务活动进行反映。从现金流量表中反映的数据可以直接或间接分析企业的现金流动状况、现金支付能力、企业成长能力和
3、企业的盈利质量等。财务报表差异（教材 18-19 页）财务报表分析方法：比较分析法，比率分析法，因素分析法，平衡分析法，综合分析法。三、创业筹备期的财务分析 筹备期的费用支出.开办费的列支范围，1 筹资人员开支的费用：筹建人员的劳务费用，差旅费，董事会费和联合委员会费。2 企业登记、公证的费用：登记费、验资费、税务登记费、公证费。3 筹措资本的费用 4 人员培训费，5 企业资产的摊销、报废和毁损 6 其他费用 从资产负债表中看成本管理 1、企业资产结构 流动资产构成比率=流动资产资产总额100%固定资产构成比率=固定资产资产总额100%在创业初期的特点是营运收入还不稳定，流动资产的比率可以适当
4、加大，而固定资产和无形资产的比率适合缩小。2、短期偿债能力与支付能力 流动比率=流动资产流动负债 速动比率=速动资产流动负债 现金比率=现金及现金等价物流动负债 三个比率越高，说明偿债能力越好，反之，偿债能力较差。3、企业的长期偿债能力 资产负债比率=负债总额资产总额100%非淡泊无以明志，非宁静无以致远。诸葛亮人不知而不愠，不亦君子乎？论语 它从整体上反映企业的偿债能力，指标越低，表明企业偿债能力越强，但另一方面，指标较低，也说明了企业对资本的利用不充分，得到的资产报酬率低，如果指标较高，说明企业承担了较高的经营风险，也将获得较高的资产报酬率。4、营运能力 资产周转率=销售收入平均资产总额
5、应收账款周转天数=360应收账款周转率 应收账款周转率=营业收入平均应收账款余额 存货周转率=销售成本平均存货余额 营运资金周转率=销售净额（平均流动资金-平均流动负债）流动资产周转率（次数）=销售收入平均流动资产总额 固定资产周转率（次数）=营业收入固定资产平均净值 营运能力指标高，说明对资金的使用效率高，资金占用成本低，并且企业在应收账款，存货、资产投资上有很强的管理能力，也增强了企业营运效率。四、从利润表看成本管理 经营成果 资产报酬率=利润资产 比率越高，说明资本回报越好，资本报酬率如果低于贷款利息率，即资本使用效益低于成本，或说明资本没有被充分使用。主营业务利润=主营业务收入-主营业
6、务成本-主营业务税金及附加 营业利润=主营业务利润+其他业务利润-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值准备+公允价值变动收益+投资收益金额 利润总额=营业利润+非营业利润 净利润=利润总额-所得税 固定资产利润率=利润总额固定资产平均额100%五、现金流量表看成本管理 现金流量结构比率=各项活动现金流量各项活动现金流量之和 各项现金流入流出比=各项活动现金流入各项活动现金流出 经营活动现金流入远大于现金流出说明经营活动现金获利能力高，该比值越大越好；比率越高，表示公司投资机会越多，投资回报好；筹资活动现金流入流出比小于 1.说明还款大于借款，反之。看现金流量是否充足，现金流量充足率=经营活动
7、净现金流（长期发债偿还额+资本支出额+股利支出额）它反映的是是持续经营和获利能力，当指标大于或接近于 1 时，说明企业的收益效率较高。但它部是越高越好，当它显著大于 1 时，说明企业有大量的闲置资金没有放于投资方向，将会影响企业未来的获利能力。看支付能力和财务风险，到期债务偿还率=经营活动产生的现金流量净额当年到期的债务总额，他反映企业在某一会计期间每 1 元到期的负债有多少经营现金流量净额来补充，指标越高，说明偿债能力越强。六、资产项目分析 企业的资产项目包括流动资产和非流动资产，重点分析：货币资金、应收账款、预付账款、存货、长期股权投资、固定资产。1、货币资金核算范围一般包括现金、银行存款
8、和其他货币资金。是流动性最强的。一个企业货币资金多一方面反映企业的支付能力和现金流动性好，对债权人的支付能力强，债权人的债务有较大的保障。但是，另一方面也反映出企业的管理问题，如投资渠道单一、企业资产利用率低、盈利能力差等问题。人之为学，不日进则日退，独学无友，则孤陋而难成；久处一方，则习染而不自觉。顾炎武老当益壮，宁移白首之心；穷且益坚，不坠青云之志。唐王勃2、应收账款 与其相关联的科目是坏账准备。（1)、应收账款在某种程度上反映出企业的销售政策和市场策略，从策略上反映出企业的市场地位。（2)、应收账款的账龄不同，产生坏账的可能性不同，企业应该控制应收账款的账龄；同时，在企业财务报表附注中应
9、该披露企业应收账款的账龄状态。（3)在企业管理过程中，应该针对不同的客户建立不同的应收账款政策，政策主要来源于对应收账款债务人的分析，信誉好的客户可以放大应收账款的额度，信誉差的应收紧其额度或直接取消赊销方式，并追回所欠款。3、预付账款在某种程度上反映出企业的采购政策和市场策略。预付账款是供应商对企业资金的无偿占用，企业应该严格管理预付账款的数量，规模和周期。4、存货，一般情况下，企业的存货量越小，企业的管理水平越高，资产的利用状态越好。行业不同，存货的周转率和存货量不同。5、长期股权投资，范围界定：（1）企业持有能够对被投资单位实施控制的权益性投资，即对子公司投资。（2）对合营企业投资，对联
10、营企业投资。（3）企业的长期投资不应该超过其注册资本的 25%（国有企业除外）。6、固定资产类在资产负债表中反映固定资产固定资产清理、工程物资和在建工程。固定资产投资具有不可逆转性，所以投资后会变成沉没成本，风险较大。固定资产获取方式：自行购买、租赁和融资租赁。七、负债项目分析 1、短期借款，在某种程度上反映企业对短期流动资金需求的融资能力。短期借款利率相对长期借款来说较低，同时使用灵活，是企业短期资金需求的解决方案。2、长期借款反映企业的融资能力，同时反映企业具有良好的商业信誉。所有者权益项目分析 来源主要包括所有者投入的资本、直接计入所有者权益的利得和损失、留存收益。实收资本反映的是投资人
11、投入的实际资本，越高，企业开始运营时的资本越雄厚，出现资金短缺的风险越小。实收资本并不等同于投入资本，因为企业在运作一段时间后，有可能产生资本公积，从严格意义上来说，这部分也是投入资本。流动资产比例结构的合理性判断没有一个具体的标准，它受营业利润的变化、生产额的变化、生产经营增长速度与流动资产增长速度等因素的影响。一般来说，总资产一定的情况下，流动资产准备高一些比较有利于企业的生产经营，企业的经营风险会小一些，总资产的流动性要强一些。资产结构优化主要考虑因素：企业所处的行业；企业经营活动中的自动化程度，越高，固定资产占比较高；企业管理者对风险的态度；资产的盈利能力。企业偿债能力分析 短期偿债能
12、力，一般企业会通过预算管理和资金计划管理手段来控制短期债务的清偿。影响短期偿债能力的因素：资产结构，负债结构，存货管理模式，融资能力和融资渠道；现金类资产管理水平；可动用的银行信贷额度和贷款指标；企业准备变现的长期资产；企业信誉；或有负债。流动比率=流动资产流动负债；大于 1，表示企业有足够的流动资产来偿还流动负债。反之，等于 1，刚好能偿还。流动比率的值只能是一定程度的反映，同时，由于它是使用某一时点上的值来进行测算，所穷则独善其身，达则兼善天下。孟子穷则独善其身，达则兼善天下。孟子以，反映的是静态的偿债能力。但企业是运营是动态的。保守速动比率=（货币资金+交易性金融资产+应收账款净额）流动
13、负债 速动比率高代表其偿债能力强，一般认为速动比率为 1 较稳健，但是，不能绝对的认为比率为 1 就好，因为会受应收账款的账龄，回收周期等因素的影响。流动比率、速动比率和现金比率三个指标从不同角度反映企业的偿债能力，现金比率最直接反映了偿债能力的强弱，但是它的比率不宜过高，否则会影响盈利能力，速动比率回避了存货的影响，但是会受到应收账款的影响，流动比率以整体流动资产反映短期债务偿还能力。影响长期偿债能力的因素:资本结构、长期经营性租赁、或有事项、承诺事项、金融工具。资产负债率=负债总额资产总额。其经验值在 50%左右是比较合适的，如果超过这个比率，债务人资本偏高，债务保障低；如果低于这个比率，
14、企业的财务杠杆没有很好的发挥作用。案例分析（100-128）八、利润表项目分析（权责发生制）成本费用包括营业成本、期间费用、销售税金及附加 营业成本主要包括主营业务成本和其他业务成本，期间费用包括销售费用、管理费用、财务费用。销售税金及附加包括营业税、消费税、城市维护建设税、资源税和教育费附加。区分营业利润，利润总额、净利润在利润表中的区别。利润表总体结构分析 利润表的环比分析是将两相领的、不同周期的利润情况进行比较，定比分析是将表中某个会计周期的利润状况作为基准，以后各周期与其进行比较。利润结构质量分析（140-142）影响企业获利能力因素：企业所处行业、企业的经营管理能力、企业产品的获利能
15、力。利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/所需支付利息 利息保障倍数的重点是衡量企业对利息的支付能力。指标越高，说明企业获利能力强，对利息的支付和保障能力强。指标越高越好。现金流量表项目分析 1、经营活动产生的现金流入项目：销售商品、提供劳务收到的现金；收到的税费返还以及收到的其他其他与经营活动有关的现金。2、经营活动产生的现金流出项目：购买商品、接受劳务支出的的现金，支付给职工以及为职工支付的现金；支付的各项税费以及支付的其他与经营活动有关的现金。3、投资活动产生的现金流入项目：收回投资，取得投资收益，收回的债权性投资，处置固定资产，无形资产和其他长期资产而收回的现金净额，购买或处置子公司及
16、其他营业单位产生的现金净额 4、投资活动产生的现金流出项目包括：构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，投资所支付的现金等 5、筹资活动产生的现金流入项目：吸收投资者投到的现金，取得借款收到的现金等 6、筹资活动产生的现金流出项目：偿还债务支付的现金；分配股利、利润或偿付利息所支付的现金等。现金流量流动负债比率=经营活动现金净流量/流动负债 如果该指标的比值小于1，原理上说明企业的经营活动产生的净现金流不足以偿还未来一年内到期的债务，企业必须通过筹资活动等方式进行资金弥补；如果该指标的比值大于 1，说明企业的经营活动产生丈夫志四方，有事先悬弧，焉能钧三江，终年守菰蒲。顾炎武勿以恶小而为
17、之，勿以善小而不为。刘备的净现金流足以偿还未来一年内到期的债务本息。在正常的企业运作中，如果该指标在 0.4以上，一般来说企业未来的短期偿还能力基本正常。九、企业盈利质量指标 资产现金回报率=经营活动净现金流量/平均资产总额 该指标说明企业每一元资产所能创造的净现金流量，反映企业资产的利用效率。所有者权益现金回报率=经营活动现金流量/所有者权益平均额 企业成长能力指标 现金周转率=现金流入/平均现金余额 周转率越高，企业的闲置资金越少，回笼的现金很快又被用于企业的经营活动或其他调整财务结构的活动中，没有现金的过度闲置。另一方面，现金周转率不能太高，如果太高，则表明企业对外界情况的变化应付能力差
18、，抗风险能力也查，同样容易陷入资金周转困境。案例分析（教材 P183-P194）十、财务报表舞弊的分析 类型：利用资产重组提高企业利润；利用利息资本化调节利润；利用关联方交易进行舞弊（资产重组定价获取资产增值收益，利用产品和原材料的转移价格调节收入和成本，利用高回报率的委托经营或受托经营方式虚增业绩，利用利率差异降低财务费用，利用调节管理费比例、共同费用分摊等方式调节利润，关联方之间的虚假交易，利用应收和应付款进行舞弊，利用固定资产折旧舞弊，更改存货的计价方法）合并会计报表分析 一般我们需要合并的会计报表包括合并资产负债表，合并利润表及利润分配表，合并现金流量表，合并所有者权益变动表和合并会计
19、报表附注。合并会计报表的范围：1母公司直接或间接拥有被投资公司半数以上表决权(母公司直接拥有被投资公司半数以上表决权；母公司通过子公司间接拥有被投资公司半数以上表决权；母公司通过子公司直接和间接方式共同拥有被投资公司半数以上表决权)，2母公司虽然没有被投资公司半数以上表决权，但是通过其他方式对被投资公司的经营决策具有实际控制权时，应该纳入合并范围。我国会计制度规定，对以外币表示的资产负债表进行折算时，所有资产、负债类项目，都必须按照合并会计报表日得市场汇率折算为母公司记账本位币；所有者权益项目，除未分配利润外，均按照发生时的市场汇率折算为母公司记账本位币，折算后资产类项目和负债类项目和所有者权
20、益项目合计数的差额，作为“外币报表折算差额”在“未分配利润”项目后单独列出。十一、上市公司财务分析指标 每股收益（EPS）=(净利润-优先股股利)/发行在外的普通股股数 衡量上市公司获利能力的重要财务指标，越高越好。每股收益高不代表持有股票的人能够获得较高的分红，分红多少与上市公司的股利分配政策有关。市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益 从投资人角度分析，该指标越高越好，指标高说明公司未来发展潜力大，市场对上市公司看好。一般新兴行业的上市公司市盈率较高，成熟行业的市盈率相对较低。市净率=每股市价/每股净资产 大于 1，表明公司资产质量高，否则，资产的质量较低。市净率是股票评价的重要指标，如果
21、该指标太高，表示股票的风险相对较大，股票的相对保障较低。人之为学，不日进则日退，独学无友，则孤陋而难成；久处一方，则习染而不自觉。顾炎武常将有日思无日，莫待无时思有时。增广贤文每股股利=股利总额/年末普通股股份总数 衡量获利能力的指标，该指标越高，获利能力越强。如果公司采取股票股利的方式进行分配，会增加流通股股数，引起股价下跌，这对股东不利。股利支付率=股利总额/净利润总额 比率高，表示分红多，股利支付能力强，但是利润留存少。现金股利支付率=经营活动净现金流/支付股利的现金流出 比例越高，表明企业支付现金股利的能力越强。如果小于 1，则说明企业经营活动产生的净现金流不足以支付股利，股利的支付需要举债甚至变卖资产。财务报表综合分析体系 杜邦财务分析法是利用几个主要的财务比率之间的内在关系，全面、综合地对企业经营管理及经济效益进行系统分析、评价的方法。各指标的计算公式（p260-261）沃尔比重法，熟记财务指标体系表 6-16-2（p265）十二、财务报告中的管理分析 常见的企业运营管理问题是：存货管理问题，应收应付管理问题，市场销售和利润率偏低的问题，企业期间费用管理失控的问题，固定资产问题，现金支付问题企业持续发展能力问题，投资问题。财务风险的管理分析主要：融资问题，投资问题，偿债问题，现金短缺问题，亏损问题。