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1、先天下之忧而忧，后天下之乐而乐。范仲淹非淡泊无以明志，非宁静无以致远。诸葛亮实用文档.玻璃行业 传统玻璃 特种玻璃 光伏玻璃 行业政策 玻璃是由二氧化硅和其他化学物质熔融在一起形成的（主要生产原料为：纯碱、石灰石、石英）。玻璃行业是中国的传统产业之一，改革开放以来，中国玻璃工业经过三轮高速发展已经形成了较为完善的工业体系，在生产规模、技术水平、产品结构等方面均有了很大的变化目前中国为世界上规模最大的平板玻璃生产国。玻璃主要分为平板玻璃（未经加工的玻璃基材）和深加工玻璃（特种玻璃）。平板玻璃主要分为三种：即引上法平板玻璃（分有槽/无槽两种）、平拉法平板玻璃和浮法玻璃。特种玻璃通常是指除平板玻璃及
2、日用器皿玻璃以外的，采用精制、高纯和新型原料、采用新技术、新设备、新工艺，通过光、电、磁、热和生化等特殊条件作用而形成的具有特殊功能或特殊用途的玻璃，它是日常生产和生活的基础性和关键性材料。根据中国产业信息网统计，我国整个“大玻璃行业”集中度较低；但其中平板玻璃行业集中度相对较高，前十位企业总量占比达 53.5%，其中浮法玻璃占玻璃总产量的 90%左右。从需求分类来看，其中 80%来自房地产行业（新增地产 43%，地产翻新 21%，地产间接需求 16%），汽车 7%，出口 6%，电子、光伏及其他产业占 6%。良辰美景奈何天，便赏心乐事谁家院。则为你如花美眷，似水流年。汤显祖好学近乎知，力行近乎
3、仁，知耻近乎勇。中庸实用文档.传统玻璃，从 2016年的整体情况看，相对于 2015年玻璃行业市场有所回升，营收和利润均出现增长态势。需求方面：由于玻璃约 80%应用于地产，2015 年底以来地产需求保持回升态势，2017年 1-5月全国房屋竣工面积增速约 5.9%。供给方面：前期行业亏损驱动去产能延续至 2016年 4 月，行业进入消化库存继而供给短缺的阶段，2016年 8月至今玻璃价格持续高企、盈利恢复至历史相对高位。高盈利驱动冷修产能复产进程加快，目前在产产能约 8.82 亿重箱、同比增约 7%、绝对规模恢复至 2012年以来的高位。价格方面：玻璃需求有增长，前期新增、冷修复产产能发挥时
4、间有限，供需态势相对较好，厂商和社会库存均处于历史偏低水平，2017 年以来玻璃价格维持高位，上半年均价约 73.7 元/重箱，较 2016 年同期上涨 14.7 元/重箱。成本与盈利方面：前期石油焦、纯碱等原材料价格均有不同程度的下降，但玻璃价格维持高位，行业盈利水平持续修复。根据2017-2022年中国玻璃市场供需预测及发展趋势研究报告，玻璃行业受地产复苏带动需求显著回暖。2016年平板玻璃产量约 7.7亿重箱，同比增约 5.8%，增速较 2015 年提升约 14.4个百分点；2017年 1 季度产量约 1.8 亿重箱，同比增约 5.1%。受益于需求改善及库存周期上行，2016 年全国平板
5、玻璃均价同比增约 15%、至 65.3元/箱；2017年 1 季度均价同比增幅约 26%、至73.2元/箱，继续维持高位。2016年玻璃上市公司合计收入约达 373亿元，同比增约 27.1%；2016年玻璃板块净利润合计约 22.5 亿元，2015年为-1.9亿元（2017年 1 季度净利润约达 5.9亿元，同比增长 110%）。2016年玻璃板块综合毛利率同比增约 5.6个百分点、至约 22.7%；玻璃板块净利率同比增约 6.7个百分点、至约 6.0%。上游端，玻璃行业主要以重油等燃料、纯碱、石英砂、石灰石、白云石和芒硝为原材料。其中，重油成本和纯碱成本占比最大，两者之和占玻璃生产成本超过
6、60%。作为玻璃企业盈利先导指标的玻璃-纯碱重油价格差保持相对百川东到海，何时复西归？少壮不尽力，老大徒伤悲。汉乐府长歌行好学近乎知，力行近乎仁，知耻近乎勇。中庸实用文档.高位且呈现上行趋势，考虑成本压力暂无明显恶化，预示企业盈利有望继续保持较好势头。下游端，房地产行业方面，2016 年房地产开发投资增速有所回升，商品房销售明显回暖。2016 年，全国房地产开发投资 102580.61 亿元，同比增长6.9%，较上年同期增速提升 5.9 个百分点；尽管前三季度房地产利好政策不断释放，但房产开发企业主要以去库存为主而非投资，房地产开发投资增速低位徘徊，2016 年四季度多个城市出台不同程度的调控
7、政策，对房地产价格上涨的抑制作用已有所体现，房地产开发投资或将放缓.。吾日三省乎吾身。为人谋而不忠乎？与朋友交而不信乎？传不习乎？论语勿以恶小而为之，勿以善小而不为。刘备实用文档.特种玻璃，是在化学组成、生产工艺、加工技术的一个或几个方面实现了对传统玻璃的创新和突破，具有传统玻璃没有的新的性能或使传统玻璃的原有性能等到明显提升，从而拓宽了传统玻璃的应用领域或开辟了新的应用领域，并满足了人类社会新的需求的玻璃。分类标准 按化学组成分类 按加工工艺分类 按产品用途分类 分类内容 铝硅酸盐玻璃；硼硅酸盐玻璃；磷酸盐玻璃；卤化物玻璃；硫属化合物玻璃；低辐射镀膜玻璃；纳米二氧化钛光催化自洁玻璃；真空玻璃
8、；贴膜玻璃；复合加工玻璃 新型建筑玻璃；新型汽车玻璃；信息产业玻璃；能源产业玻璃；航空航天玻璃；生物玻璃；海洋科学玻璃；核技术玻璃；国外知名的玻璃生产企业主要分布在欧洲、北美和日本，法国圣戈班、英国皮尔金顿(被 NSG 收购)、美国匹兹堡(PGW)、加迪安、日本旭硝子、板硝子和中央硝子代表了世界玻璃生产企业的最高水平，占据了全球 60以上的市场。英国皮尔金顿集团是全球最大的跨国玻璃生产企业之一，主要生产汽车安全玻璃、建筑玻璃和太阳能玻璃等，其生产和销售遍及 130多个国家和地区，年销售额近 6O 亿欧元。日本旭硝子主要生产平板玻璃、显示器玻璃、汽车玻璃、建筑玻璃、工业陶瓷及其它产品，旭硝子生产
9、的 0.05 mm TrrLCD无碱玻璃和0.23 mm钠钙玻璃基板代表世界先进技术水平，为触摸屏产业和液晶显示器带来新的技术飞跃，引领笔记本电脑、智能手机、照相机和游戏机等相关电子产品的不断更新。海纳百川，有容乃大；壁立千仞，无欲则刚。林则徐海纳百川，有容乃大；壁立千仞，无欲则刚。林则徐实用文档.为适应国家战略性新兴产业快速发展的新形势，中国建材工程(蚌埠玻璃院)通过关键技术攻关、集成创新、系统优化和工程化应用，开发出具有自主知识产权的超白太阳能玻璃(包括超白压延玻璃、超白浮法玻璃)、超薄浮法玻璃(用于 TN LCD、STNLCD)、超薄硼硅酸盐玻璃(用于 TFTLCD)、在线Low-E玻璃
10、、玻璃熔窑烟气脱硫、余热发电、全氧燃烧等一系列成套技术与装备，并成功实现工程化应用。与此同时，中国建材工程(蚌埠玻璃院)以 60年的玻璃设计、研发、生产和应用为基础，成功开发出具有自主知识产权的非晶硅薄膜太阳能电池技术、铜铟镓硒(CIGS)薄膜太阳能电池和碲化镉(CaTe)薄膜太阳能电池技术。目前国内已有 70多条 ITO导电膜玻璃生产线，年产各种导电膜玻璃约 3000万平方米，液晶显示器对超薄玻璃基片的市场需求超过6000万平方米。根据信息产业有关专家预计，中国 TN LCD、STNLCD 未来十年内都将保持 10左右的高增长率，因此 LCD 产业将对我国超薄玻璃的市场需求产生持续的拉动作用
11、。(2)OLED的市场前景不容忽视，也对超薄浮法玻璃的需求产生较大的推动作用；(3)TFTLCD 的市场增长异常迅猛，自主创新的无碱超薄玻璃技术已实现工业化生产，前景广阔。液晶显示模组上下游产业链 上游 基础原材料、零部件主要包括液晶玻璃基板、氧化铟锡（ITO）等基础原料、液晶材料、彩色滤光片、偏光片、增光膜、导光板、LED 背光源、IC 芯片等 友达、京东方、中华映管、唯时信 中游 液晶面板和液晶模组制造 国显科技、宇顺电子、超声电子、华映科技、信利国际、深天马、合力泰 下游 终端产品应用、以手机、平板电脑、笔记联想、华硕、宏碁、美百川东到海，何时复西归？少壮不尽力，老大徒伤悲。汉乐府长歌行
12、吾日三省乎吾身。为人谋而不忠乎？与朋友交而不信乎？传不习乎？论语实用文档.本电脑、液晶电视等生产企业为主 国蛙跳、亚马逊、三星 上游，原材料供应稳定，采购期一般 10天左右，驱动 IC 因生产耗时长需提前 1-2个月下单。国显科技同类原材料至少确定 2-3家供应商，核心供应商包括友达、京东方、中华映管、唯时信等大厂家，议价能力较强。但均已建立并保持多年合作关系，一定程度保证原材料产品的质量、规模供应、价格稳定，同时给予国显科技 2-3个月信用期。此外，部分关键零部件如背光模组等可自供，可确保及时供应、成本降低。下游，大客户不轻易更换供应商，供应链稳定、长效同样是大客户的诉求。构筑技术壁垒、规模
13、壁垒后与下游深度合作，并适当产业链延伸，是中游企业保持竞争能力的生存手段。当下客户资源包括但不限于联想、华硕、宏碁、美国蛙跳、亚马逊、三星等。2015年仅上半年销售收入超 2000万的客户就达到了 10家。同时提高市场份额，国显科技约 50%以上产品销向海外，2017上半年全球平板市场出货量提升至 15%。竞争对手，凯盛集团（国显科技）在液晶显示模组的要竞争对手包括宇顺电子、超声电子、华映科技、信利国际、深天马、合力泰等，大部分是上市公司。以下数据统计显示，凯盛在液晶显示模组的行业内盈利能力处于中上水平。公司名称 主要产品 2017年中报 2016年报 毛利率 占比 毛利率 占比 宇顺电子 液
14、晶显示屏及模块 19.94%71.76%18.5%22.96%超声电子 液晶显示器 14.95%26.83%17.35%31.96%华东科技 液晶屏及模块-11.05%76.78%2.22%52.95%金龙机电 液晶显示屏及模块 9.73%55.75%4.66%67.02%长信科技 显示器件材料/9.27%100%我尽一杯，与君发三愿：一愿世清平，二愿身强健，三愿临老头，数与君相见。白居易忍一句，息一怒，饶一着，退一步。增广贤文实用文档.莱宝科技 显示材料 13.87%100%14.74%98.22%凯盛 液晶显示模组/15.18%30.9%数据来源：Choice 光伏玻璃 光伏玻璃一般用于太
15、阳能发电领域，目前太阳能发电总体来说分为太阳能光伏发电和太阳能热发电两大类，光伏发电又可分为晶体硅半导体光伏发电和薄膜半导体光伏发电两大类。无论是光伏发电还是热发电，都必须使用经过特殊加工的光伏玻璃光伏玻璃基板一般包括超薄玻璃、表面镀膜玻璃、低铁含量的（超白）玻璃等类型。根据使用的性质和制造方法不同，光伏玻璃又可分为 3种产品，即平板型太阳能电池的盖板，一般为压延玻璃；在平板玻璃表面镀上通常厚度只有几微米的半导体材料制成的薄膜电池导电基片；集热式光伏系统使用的透镜或反光镜类的玻璃。如今应用最广的太阳能光伏玻璃是高透光率玻璃，它是低铁含量的玻璃，也就是我们俗称的超白玻璃。根据中兴证券研究所数据显
16、示，截止2017年 7月底，中国光伏玻璃在产厂家有 26家，共有窑炉 41个，生产线 130条，总产能 19,610吨/日,环比上月减少 250T，同比增加 14.3%，相比上半年产能高峰 2 月份达到 46 个窑炉 142条生产线 21,160吨/日，产能有一定收缩。需求的超预期和产能的一定收缩共同导致国内光伏玻璃价格呈现一定上涨趋势，尤其是三季度光伏需求淡季不淡的背景下，光伏原片出现了0.5-1元/平米的涨幅。凯盛集团的光伏玻璃运营主要有洛玻集团、华光玻璃和宜兴新能源，其日熔化量分别为650吨、320吨和 270吨。光伏玻璃的上下游产业链如下图所示：单晶 原料（精石英砂、纯碱等）燃料（重油
17、或天然气）玻璃液 超白延压玻璃原片 钢化超白延压玻璃 单晶硅电池片 其他封装材料 太阳能电池组件 逆变器 光伏发电系统 配料 燃烧 延压 切割 钢化 封装 古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。苏轼忍一句，息一怒，饶一着，退一步。增广贤文实用文档.凯盛集团在产业链中，主要生产超白玻璃。其上游为原料和燃料供应商，下游为光伏材料企业。上游端，和传统玻璃一样，天然气和纯碱在玻璃生产成本中占比较大。根据公司统计数据，随着玻璃板块产量的增长，原材料纯碱的采购量逐年增加，2016年采购量为 27.37万吨。2016 年以来公司原材料采购量保持稳定增长，主要系公司 2015 年 9 月开始集中采
18、购导致，且光伏玻璃等其他新品种进入投产阶段。纯碱采购略低于市场价格，2016年价格有所上涨，为 1320.15元/吨；2017 年 13月，纯碱价格为 1682.42 元/吨。玻璃行业的环保要求趋于严格，近年来公司玻璃板块天然气的用量快速提升。2016年，公司天然气采购量为24610.68万立方米，采购价格持续下降至 1.67元/立方米。但据广发证券行业分析显示，中国光伏玻璃的产能过剩，且伴随着 2017年原燃料价格持续上涨，光伏价格总体向下超过 10%，且未出现任何提价现象，对盈利空间形成挤压。下游端，根据公司资料显示，玻璃板块主要客户中，占总销售金额比重前五位的有三家光伏玻璃客户，分别是占
19、比第一（4.3%）的常州华美光伏材料有限公司，交易金额为 9035.01万元；占比第三（2.6%）的河南安彩高科股份有限公司，交易金额为 5494.01万元和占比第五（2.4%）的天合光能（上海）光电设备有限公司，交易金额为 5057.27万元。竞争对手，光伏玻璃行业龙头企业为港股上市的福莱特玻璃（06865.HK）和信义光能（00968.HK）公司名称 2017年中报 2016年报 售价（元/m2）毛利率 售价（元/m2）毛利率 福莱特玻璃 26.50 30.70%29.15 41.10%信义光能 27.50 28.60%30.25 42.2%先天下之忧而忧，后天下之乐而乐。范仲淹人人好公，
20、则天下太平；人人营私，则天下大乱。刘鹗实用文档.行业平均 24至 25 20%凯盛/23.63 14.68%数据来源：Choice 兴证国际证券 行业政策 颁布时间 相关政策 相关内容 2017.10.29 国务院办公厅印发消防安全责任制实施办法 首次对消防安全责任制的实施作出全面、具体规定，进一步明确消防安全责任，建立完善消防安全责任体系，坚决预防和遏制重特大火灾事故发生。2017.10.10 关于全面推进“智慧消防”建设的指导意见公消2017297号文 2018年底，地级以上城市建成消防物联网远程监控系统，目前已经建成消防物联网系统的城市，在2017年底，70%以上的火灾高危单位和设有自动
21、消防设施的高层建筑接入系统，2018年底全部接入。2016.12.05 国务院关于印发“十三五”生态环境保护规划的通知 国发201665 号 调整优化产业结构，煤炭、钢铁、水泥、平板玻璃等产能过剩行业实行产能等量或减量置换，平板玻璃行业推进“煤改气”、“煤改电”。2016.05.18 关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见国发2016 34 号 计划到2020 年，再压减一批水泥熟料、平板玻璃产能，产能利用率回到合理区间；水泥熟料、平板玻璃产量排名前10 家企业的生产集中度达60%左右等。2020 年底前，严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料、平板玻璃建设项目 2016.05.18 关于促进
22、建材工业稳增长调结构增效益的指导意见国发2016 34 号 计划到2020 年，再压减一批水泥熟料、平板玻璃产能，产能利用率回到合理区间；水泥熟料、平板玻璃产量排名前10 家企业的生产集中度达60%左右等。2020 年底前，严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料、平板玻璃建设项目 2016.03.24 绿色制造2016 专项行动实施方案 为深入实施中国制造2025，围绕绿色制造工程实施指南(2016-2020 年)，工信部决定组织开展绿色制造2016 专项行动 2016.03.07 2016 年工业节能监察重点工作计划 国家将在钢铁、化工、电解铝、水泥、平板玻璃、陶瓷、电石、铁合金等行业，开展能耗限额标准执行情况专项监察。2015.08.31 关于印发促进绿色建材生产和应用行动方案的通知 平板玻璃行业限制高硫石油焦燃料。大力推广节能门窗、严格使用安全玻璃、发展新型和深加工玻璃产品。人不知而不愠，不亦君子乎？论语百川东到海，何时复西归？少壮不尽力，老大徒伤悲。汉乐府长歌行实用文档.