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1、1 1浙江舟山大宗商品交易所浙江舟山大宗商品交易所书目书目大宗商品资讯2016年7月，总第三十八期刊首语刊首语11一、一、宏观综述宏观综述22 二、二、大宗商品概览大宗商品概览 99三、石油化工三、石油化工1010 四四、金属矿产金属矿产1 12 2 五、煤炭能源五、煤炭能源1717 六、六、农林牧渔农林牧渔1919 七、七、航运市场航运市场2121 声声明明 23 23 导读导读面面对对错错综综困困难难的的国国内内外外形形势势和和持持续续的的经经济济下下行行压压力力，各各地地区区、各各部部门门细细致致实实行行五五大大发发展展理理念念，在在适适度度扩扩大大总总需需求求的的同同时时，加加快快推推
2、动动供供应应侧侧结结构构性性改改革革，大大力力推推动动大大众众创创业业、万万众众创创新新，国国民民经经济济运运行行总总体体平平稳、稳中有进。稳、稳中有进。本本月月中中国国大大宗宗商商品品供供需需指指数数为为0.140.14，均均涨涨幅幅为为1.98%1.98%，反反映映该该月月制制造造业业经经济济较较上上月月呈呈扩扩张张状状态态，经经济济平平稳稳运运行行。石石油油方方面面，国国际际油油价价已已在在今今年年一一季季度度触触底底，下下半半年年将将温温顺顺回回升升，并并会会对对全全球球股股市市产产生生较较大大利利好好；贵贵金金属属方方面面，英英国国公公投投作作出出退退欧欧确确定定促促使使今今年年再再
3、度度上上调调对对金金价价的的预预期期，并并推推动动金金价价反反弹弹至至两两年年高高位位；航航运运方方面面，20162016年年6 6月月份份全全球球新新签签订订单单5454艘艘，新新签签订订单单状状况况照照旧旧处处于低位水平，市场整体状况照旧严峻。于低位水平，市场整体状况照旧严峻。刊首语刊首语 国际金融危机后，世界经济更加困难多变，导致不确定性加大。在这样的背景下，今年上半年，中国经济实现同比增长6.7%，与此同时，中国坚决推动供应侧结构性改革，并以将于9月召开的二十国集团领导人杭州峰会为契机，携手各国为推动世界经济复苏贡献才智。英国工业联合会认为英国经济将来3个月的前景堪忧，预期新订单增长率
4、将为2012年1月以来最低，产出增长量和雇员数量都将有所降低。美国联邦储备理事会料将维持利率不变，即使升息也要等到9月或10月，政策制定者想要看到更多通胀提升的证据。日本内阁府公布7月经济报告，下调对日本企业信念的基本评估，认为在强势日元和英国将脱离欧盟等多重不利因素影响下，日本企业面临确定经营逆境。11 1 宏观综述宏观综述2 1、国际经济数据解析 2、英国企业信念差值创2009年以来最低 3、美联储7月料将维持利率不变 将接着静观通胀形势 4、日本政府下调对企业信念基本评估 5、6月中国经济数据1.1 1.1 国际经济数据解析（一）国际经济数据解析（一）美国美国 美国劳工部美国劳工部7 7
5、月月1515日公布的数据显示，美国日公布的数据显示，美国6 6月未季调月未季调CPICPI年率上升年率上升1.0%1.0%，升幅和前值一样，升幅和前值一样，但低于预期但低于预期1.1%1.1%；美国；美国6 6月季调后月季调后CPICPI月率上升月率上升0.20%0.20%，升幅低于预期值，升幅低于预期值0.3%0.3%，但该数据连续第，但该数据连续第四个月录得上升，且与前值一样。四个月录得上升，且与前值一样。数据还显示，美国数据还显示，美国6 6月未季调核心月未季调核心CPICPI月率月率上升上升0.2%0.2%，升幅同预期值和前值一样；，升幅同预期值和前值一样；6 6月未季月未季调核心调核
6、心CPICPI年率上升年率上升2.3%2.3%，升幅高于预期值和前，升幅高于预期值和前值值(两者均为两者均为2.2%)2.2%)。在核心。在核心CPICPI的统计中，扣除的统计中，扣除了波动很大的食品和能源指标分项。了波动很大的食品和能源指标分项。美联储的通胀目标为美联储的通胀目标为2%2%，这在美联储考虑，这在美联储考虑加息与否中，影响很大。美联储去年加息与否中，影响很大。美联储去年1212月近月近1010年年来首次提高了其基准隔夜利率。外界对持续低来首次提高了其基准隔夜利率。外界对持续低通胀的关切促成了美联储上月维持利率不变。通胀的关切促成了美联储上月维持利率不变。欧元区欧元区 欧盟统计局
7、欧盟统计局7 7月月1515日公布的数据显示，欧元区日公布的数据显示，欧元区5 5月季调后贸易盈余为月季调后贸易盈余为245245亿欧元，低于预期值亿欧元，低于预期值250250亿亿欧元，前值由欧元，前值由280280亿欧元下修至亿欧元下修至254254亿欧元；欧元区亿欧元；欧元区5 5月未季调贸易盈余为月未季调贸易盈余为246246亿欧元，低于预期值亿欧元，低于预期值250250亿欧元，同时亦不及前值亿欧元，同时亦不及前值275275亿欧元。亿欧元。有分析师表示，近几个季度以来，贸易已经有分析师表示，近几个季度以来，贸易已经成为欧元区经济的成为欧元区经济的“软肋软肋”之一，英国之一，英国“脱
8、欧脱欧”公投后，更是加剧了欧元区贸易恶化程度。公投后，更是加剧了欧元区贸易恶化程度。英国英国“脱欧脱欧”公投后，欧洲央行不得不调整公投后，欧洲央行不得不调整其宽松举措，首先须要解决合格债券缺乏的问题，其宽松举措，首先须要解决合格债券缺乏的问题，然后思索其它的刺激方案；尽管欧央行持续要求然后思索其它的刺激方案；尽管欧央行持续要求更宽松的财政政策和更多结构性改革，欧元区仍更宽松的财政政策和更多结构性改革，欧元区仍步履蹒跚，欧元近期并没有大幅走弱，故而其贸步履蹒跚，欧元近期并没有大幅走弱，故而其贸易盈余并未得到太大提振。易盈余并未得到太大提振。3国际经济数据解析（二）国际经济数据解析（二）日本日本
9、日本首相安倍晋三在日本首相安倍晋三在7 7月月2626日发表讲话，表示日日发表讲话，表示日本政府将维持本政府将维持20202020财年的财政整顿目标。财年的财政整顿目标。但是，安倍也指出，假如日本经济维持现在增速但是，安倍也指出，假如日本经济维持现在增速的话，日本在的话，日本在20242024年前不会达到其目标。日本政府将年前不会达到其目标。日本政府将力争实现力争实现600600万亿日元的万亿日元的GDPGDP目标。目标。此前有消息称，安倍晋三可能考虑重组内阁，但此前有消息称，安倍晋三可能考虑重组内阁，但届时可能会保留内阁官房长官菅义伟和财相麻生太郎届时可能会保留内阁官房长官菅义伟和财相麻生太
10、郎的职务。的职务。新兴经济体新兴经济体 巴西巴西 据央行据央行7 7月月4 4日公布的每周调查日公布的每周调查100100位经济学家数位经济学家数据显示，基于上周巴西方面发布的消费者价格指数据显示，基于上周巴西方面发布的消费者价格指数(CPI)(CPI)同比增幅从同比增幅从7.29%7.29%降至降至7.27%7.27%，经济学家降低了，经济学家降低了该国今年全年的通胀预期，同时将明年的通胀预期从该国今年全年的通胀预期，同时将明年的通胀预期从5.50%5.50%降至降至5.43%5.43%。经济学家预料，巴西央行将保持经济学家预料，巴西央行将保持SelicSelic基准利率预基准利率预期为期为
11、14.25%14.25%不变，而明年的预期相对偏低，为不变，而明年的预期相对偏低，为11%11%；巴西国内生产总值巴西国内生产总值(GDP)(GDP)今年可能会萎缩今年可能会萎缩3.35%3.35%，好，好于之前预料的萎缩于之前预料的萎缩3.44%3.44%。同时，经济学家表示，巴。同时，经济学家表示，巴西今年将发布西今年将发布510.5510.5亿美元的贸易顺差，较上周的亿美元的贸易顺差，较上周的507.6507.6亿美元贸易顺差相比，有所上涨。亿美元贸易顺差相比，有所上涨。亚太亚太 韩国韩国 韩国央行韩国央行7 7月月2626日估计，该国国内生产总值日估计，该国国内生产总值(GDP)(GD
12、P)在在4-64-6月较上季增长月较上季增长0.7%0.7%，增速略高于前一，增速略高于前一季度，因国内消费和资本支出改善。韩国第一季季度，因国内消费和资本支出改善。韩国第一季经济增长经济增长0.5%0.5%。路透此前访问的。路透此前访问的1818位分析师的预位分析师的预估中值为，其次季经季节调整的估中值为，其次季经季节调整的GDPGDP增长增长0.7%0.7%。这样的增速追平去年第四季水准。这样的增速追平去年第四季水准。韩国其次季韩国其次季GDPGDP较上年同期成长较上年同期成长3.2%3.2%，为，为20142014年第三季以来最快。路透调查预估中值为成年第三季以来最快。路透调查预估中值为
13、成长长2.9%2.9%。第一季为成长。第一季为成长2.8%2.8%。韩国经济正在努力。韩国经济正在努力摆脱低增长状态，自去年摆脱低增长状态，自去年1 1月以来出口持续下降，月以来出口持续下降，同时国内消费也显现减弱迹象。同时国内消费也显现减弱迹象。41.2 1.2 英国企业信念差值创英国企业信念差值创20092009年以来最低年以来最低5 依据英国工业联合会（CBI）在7月25日公布的数据，英国企业乐观度上季度的下跌幅度为2009年1月份以来最大。CBI认为英国经济将来3个月的前景堪忧，预期新订单增长率将为2012年1月以来最低，产出增长量和雇员数量都将有所降低。CBI工业趋势调查还显示，工业
14、产量和本土订单过去一个季度以来有所增加，但将来3个月内增速都将放缓。对于过去三个月的产量，30%的被调查公司表示有所上升，14%表示有所下降。32%的企业报告了订单总量的增长，23%称订单量削减。与3个月前相比，表示对公司整体状况更为乐观的公司仅占5%，更为悲观的占52%。这二者的差值为2009年1月份以来最低。制造业投资意愿与12个月前相比大幅受挫。平衡值由4月份的6%降至23%。一些公司表示海外政经环境对出口订单的抑制在将来3个月内将达到33年最高。随着CBI公布这一悲观数据，英镑兑美元随之由今日早前涨至1.3163美元每英镑的高位回落，目前日涨幅0.25%，为1.3141美元每英镑。CB
15、I首席经济学家Rain Newton-Smith表示：“制造业在二季度增长稳定，而英镑下跌也促进了出口商的竞争力。但是很明显，公投所带来的不确定性疑云正覆盖于行业上空。我们看到新订单预期削减，乐观度巨幅下跌，同时投资支配规模收缩。短期来看，这一数据证明，英国经济正走向衰退。因此，目前英国的新政府须要制定有效政策，以及与欧盟的谈判时辰表，从而稳定局面，同时更新行业策略，以帮助企业重拾信念，创建和增长就业。制造业正寻求与新政府合作，以保存英国经济对于国际市场、技能和贸易的开放性。”富时100指数原本在今日攀上一年来高位，但也随着英国经济走弱的悲观预期回落。1.3 1.3 美联储美联储7 7月料将维
16、持利率不变月料将维持利率不变 将接着静观通胀形势将接着静观通胀形势美国联邦储备理事会(美联储/FED)7月26日料将维持利率不变，即使升息也要等到9月或10月，政策制定者想要看到更多通胀提升的证据。美联储7月26-27日政策会议的中心议题，将是如何调和乐观的美国经济数据、特殊是6月的强劲就业增长数据，与全球经济增长放缓及其他威逼通胀轨迹的不利因素之间的冲突。美联储偏好追踪的通胀指标目前处在1.6%。鉴于月度就业增长数据远远高于防止失业上升所需的水平，而生产率也没有上升迹象，部分美联储决策者或将探讨较早升息，以防范通胀率大幅上升。影响力较大的纽约联储主席杜德利等其他决策者均已示意，在升息前，宁可
17、等待通胀上升的更多切实迹象。因而，汇丰驻纽约首席美国分析师KevinLogan称，“在通胀上升前，没有太多理由升息。”美联储支配在北京时间7月28日凌晨2点公布最新政策声明。不利因素 美联储曾于去年12月于近10年来首次升息，并示意随着朝刺激货币政策“正常化”，美联储将在2016年升息四次。全球经济面临的不利因素，金融市场动荡，以及英国退欧影响的不确定性，已迫使美联储推迟一次升息，并将今年预料升息次数降为两次。不过，在没有大的市场波动或美国数据出现反转的状况下，甚至连杜德利这样的鸽派决策者都示意，可能将允许今年至少升息一次。之后，照支配美联储今年还将召开三次政策会议，分别在9月、11月和12月
18、。不过，大家都已认定，美联储在11月升息的可能性极低，因那次会议是在美国总统大选前一周召开。路透调查的分析师预料，美联储将等到第四季再升息，很可能要等到美国大选之后的12月。Jefferies分析师上周在探讨报告中称，“利率正常化已不再是美联储的重中之重，在金融市场和经济稳定之前，政策将维持不变。”61.4 1.4 日本政府下调对企业信念基本评估日本政府下调对企业信念基本评估 东京-日本内阁府7月25日公布7月经济报告，下调对日本企业信念的基本评估，认为在强势日元和英国将脱离欧盟等多重不利因素影响下，日本企业面临确定经营逆境。内阁府认为，从整体看，日本经济正在“温顺复苏”，其中收入及就业条件正
19、在改善，但在部分领域有所疲软，包括国内个人消费持续增长乏力等。今年以来，日元汇率进入升值轨道，将削减日本出口型企业利润，加之英国“脱欧”，都给企业长期展望和经营增加不确定性，或带来企业投资停滞，日本企业对目前经营状况的评估较此前更趋谨慎。内阁府说，将来应留意海外经济形势的不确定性，包括英国“脱欧”及其对金融和资本市场带来的波动效应。与此同时，近期日本商品贸易顺差涨7势趋平，这与内阁府6月“正处于增长轨迹”的表述有所不同。此外，内阁府认为日本就业条件正在改善，消费者物价水平近期增速放缓，均与6月的基本评估相同。核心提示：日本内阁府25日公布7月经济报告，下调对日本企业信念的基本评估，认为在强势日
20、元和英国将脱离欧盟等多重不利因素影响下，日本企业面临确定经营逆境。1.4 1.4 6 6月中国经济数据月中国经济数据2016年6月份，全国工业生产者出厂价格环比下降0.2%，同比下降2.6%。工业生产者购进价格环比上涨0.2%，同比下降3.4%。上半年，工业生产者出厂价格同比下降3.9%，工业生产者购进价格同比下降4.8%。2016年6月份，中国制造业选购经理指数（PMI）为50.0%，比上月微降0.1个百分点，位于临界点。2016年6月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.9%。其中，城市上涨1.9%，农村上涨1.9%；食品价格上涨4.6%，非食品价格上涨1.2%；消费品价格上涨1.7%，服
21、务价格上涨2.2%。上半年，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.1%。2016年6月份，中国非制造业商务活动指数为53.7%，比上月上升0.6个百分点，连续两个月小幅回落后明显回升，扩张步伐有所加快。央行7月15日发布的2016年6月金融统计数据报告显示，6月末，广义货币(M2)余额149.05万亿元，同比增长11.8%，增速与上月末和去年同期持平。6月人民币贷款增加1.38万亿元，人民币存款增加2.46万亿元。上半年跨境贸易人民币结算业务发生2.66万亿元，干脆投资人民币结算业务发生1.20万亿元。82 2.大宗商品概览大宗商品概览 2016年7月，生意社大宗商品供需指数（BCI)为0.
22、14，均涨幅为1.98%，反映该月制造业经济较上月呈扩张状态，经济平稳运行。93.1 3.1 油价下半年将温顺回升油价下半年将温顺回升 或利好全球股市或利好全球股市7月22日消息，受近期国际市场油价变更影响，昨天发改委再次宣布下调国内汽油和柴油价格。对于油价的将来走势，花旗银行(中国)零售银行探讨与投资策略主管唐君豪认为，国际油价已经在今年一季度触底，下半年将温顺回升，并会对全球股市产生较大利好。数据显示，国际油价自2月中旬起先不断抬升，累计涨幅一度超过90%，不过进入6月后，受美联储加息预期、英国“脱欧”公投等事务影响，国际油价冲高乏力，起先震荡下行。唐君豪表示，油价今年回暖是由于美国、中国
23、等非OPEC国家原油减产促进了油市再平衡，此外，地缘政治因素引起的非支配性供应中断也加速了市场供需的再平衡。据此，他预料，油价将进入新常态，今明年大部分时间都将维持在较高水平。“明年4季度甚至有可能回到每桶65美元。”他还提到，原材料价格和美元一般呈反向相关，英国退欧后，预料美联储今年仅加息一次，且会在12月份，因此美元尽管短期强势，但难创新高。从这个角度而言，油价在下半年仍会有温顺回升的可能性。此外，他还表示，过去两年的阅历来看，全球股市与油价的相关性很高，下半年油价的温顺回暖，会对股市产生较大利好。“全球股市仍旧维持区间震荡，预料2017年中或温顺上升，假如想取得更高的潜在回报，可以在下一
24、次股市回调时逢低买入。”他也表示，股市涨幅可能会受到每股盈利持续下调的限制，但股息收益率的吸引力将供应下方支撑。对于中国股市，他指出，目前A股市场估值较为合理，但不具吸引力。“沪深300指数市盈率低于长期平均水平达20%，仅算合理，小型股估值仍旧偏高，相对而言，H股较具投资价值。”他分析，目前中国市场的流淌性增长呈L型：13%的M2及社会融资总量目标仅能供应足够流淌性，但不会有强刺激，因此缺乏盈利增长，预估2016年沪深300指数每股盈利将是零增长。基于此分析，他提出在A股市场只能“选股不选市”，接受行业龙头策略、高息股票策略，重点关注消费升级、研发创新、深港通、国企改革、去产能、人民币贬值等
25、6大投资主题。103.2 20453.2 2045年前后自然气将成全球第一大能源年前后自然气将成全球第一大能源7月13日，国家高端智库试点单位中国石油经济技术探讨院发布了2050年世界与中国能源展望。报告指出，在目前的政策情景下，中国化石能源消费将在2030年左右到达峰值，而到2045年前后，自然气将超越石油成为全球第一大能源。从世界范围来看，包括埃克森美孚、BP、IEA等在内的石油公司和能源机构都曾发布过类似的报告。但在国内，中国石油经济技术探讨院所发布的这篇报告尚属首次。值得留意的是，为了呈现在不怜悯景下的将来能源版图，这次报告将将来一段时间的发展分为四个情景：粗放、现政策、低碳和强约束，
26、并依据不同的情景预料出不同的结论，并将展望期延至2050年。自然气潜力大困难多报告中预料，全球自然气消费由2014年的3.4万亿立方米，持续增长至2050年的5.5万亿立方米，年均增长1.4%，是增长最快的化石能源。其中，发电将会是最主要的利用部门，将长期保持在37%左右的比重，至2050年年均增长1.3%。而对于中国来说，到2050年将会接近美国目前的消费水平。2030年自然气消费增长到5100亿立方米，2050年达到7100亿立方米，2014-2015年年均增长3.7%左右。目前，我国自然气的定价机制是净回值法定价，但是这确定价机制还是有限制性的，与市场化的定价有确定差距。但目前有很多专家
27、认为，“十三五”期间会向更加敏捷和市场化的目标调整自然气价格机制。另外，目前在终端消费中，民用气和工业气价格也存在确定的不合理现象。以北京为例，自然气单位用量小但输送成本高的民用气基准价位2.28元(2015年11月数据)，用量大又输送成本低的工业用气价格则高达3.22元。但无论如何，在解决这些问题后，自然气仍有较大的利用空间，与此同时，将来油气行业在零售领域也有新的发展机会。以加油站为例，在将来电动车、自然气汽车进一步普及的状况下，可以在现在加油站的基础上增加加气和充电装置，提升加油站的利用效率。114.1 4.1 化解过剩产能进入加速阶段化解过剩产能进入加速阶段 钢铁行业上半年去产能钢铁行
28、业上半年去产能13001300万吨万吨 7月25日，工业和信息化部副部长冯飞在国新办实行的2016年上半年工业通信业发展状况发布会上指出，今年上半年工业运行状况是缓中趋稳、稳中有进、进中有难。工业和信息化部发布的最新数据显示，今年上半年，全国规模以上工业增加值同比增长6%，其中第一季度增长5.8%，其次季度增长6.1%。41个工业大类行业中，有19个行业增加值增速快于第一季度，这些行业主要集中在制造业。去产能方面，钢铁行业化解过剩产能进入到加速实施的新阶段，上半年粗钢产量同比下降1.1%，钢铁行业运行状况有所改善。冯飞表示，今年去产能目标任务是4500万吨，到目前为止，28个省区市包括新疆建设
29、兵团已经把去产能的方案报国务院备案，同时和部际协调领导小组签署了目标责任书。八个配套政策全部出台，财政专项奖补资金已经拨付给28个省区市。冯飞介绍说，从上半年实施状况看，地方政府不等不靠，落实目标任务的同时也在抓紧去产能的实质性工作。据初步统计，今年上半年钢铁去产能的量达到1300多万吨，是今年目标任务的30%左右。下半年要进一步加大实施力度，进入到一个新的阶段，从目标任务的分解、政策落地进入到实质性推动钢铁去产能阶段。在去产能以及新旧动能转换的过程中，产业结构分化也加重了部分行业的困难。煤炭、石油石化等行业利润分别下降70%左右和50%左右；钢铁行业效益虽有改善，但是整个行业利润率只有1.6
30、1%；水泥和平板玻璃这两个行业的企业亏损面分别在40%和30%。工业和信息化部运行监测协调局副局长黄利斌表示，行业分化是一个正常现象，出现了也不用太担忧，关键问题是如何引领分化的趋势，如何推动工业稳增长、调结构、增效益。124.2 4.2 有色金属动态有色金属动态铜市核心逻辑维持铜市核心逻辑维持 铜价格短期上下两难铜价格短期上下两难 在需求疲弱的环境下，铜价格的主导逻辑主要是在需求疲弱的环境下，铜价格的主导逻辑主要是供应侧的变更；短期国内冶炼企业料不会过于变更策供应侧的变更；短期国内冶炼企业料不会过于变更策略；而美洲市场铜冶炼企业增产的状态持续，但是产略；而美洲市场铜冶炼企业增产的状态持续，但
31、是产能受限，国内冶炼企业照旧具有确定意义。能受限，国内冶炼企业照旧具有确定意义。此外，据报道，豫光金铅、赤峰云铜等此外，据报道，豫光金铅、赤峰云铜等3 3家企业获家企业获铜精矿加工贸易资格，这就意味着，中国冶炼企业将铜精矿加工贸易资格，这就意味着，中国冶炼企业将会出口更多的精炼铜，所以，铜进出口料不再是单项会出口更多的精炼铜，所以，铜进出口料不再是单项的。的。20172017年将有较大的新增冶炼产能投放，并且赤峰云年将有较大的新增冶炼产能投放，并且赤峰云铜支配将产能由当前的铜支配将产能由当前的1010万吨扩张至万吨扩张至5050万吨。万吨。综合因素推想，中国铜冶炼产能即将出现较大的综合因素推想
32、，中国铜冶炼产能即将出现较大的过剩，后期精炼铜出口将会增多。在这种远期情景下过剩，后期精炼铜出口将会增多。在这种远期情景下的压力下，国内铜价格不太可能扭转成上涨的趋势，的压力下，国内铜价格不太可能扭转成上涨的趋势，我们认为当前的铜价格偏强的核心因素在于新增产能我们认为当前的铜价格偏强的核心因素在于新增产能尚未上来，以及冶炼企业的共同利益体运作有效。尚未上来，以及冶炼企业的共同利益体运作有效。整体上，由于内外价差不合适，国内供应未被刺整体上，由于内外价差不合适，国内供应未被刺激，这供应铜价格相对此前偏强的核心逻辑，但是我激，这供应铜价格相对此前偏强的核心逻辑，但是我们认为，这样的格局太小，不太适
33、合过分的介入。们认为，这样的格局太小，不太适合过分的介入。总体上，由于国内冶炼企业难以释放产量的牵引，总体上，由于国内冶炼企业难以释放产量的牵引，短期铜价格向下难以找寻空间，而需求前景有限，向短期铜价格向下难以找寻空间，而需求前景有限，向上做必定存在确定的风险，因此铜市场基本面仍旧只上做必定存在确定的风险，因此铜市场基本面仍旧只是支持震荡市。是支持震荡市。134.3 4.3 有色金属动态有色金属动态 世界金属统计局：世界金属统计局：1-51-5月全球镍市供应短缺月全球镍市供应短缺4.264.26万吨万吨 世界金属统计局世界金属统计局(WBMS)7(WBMS)7月月2020日在其官网发布的月报显
34、示，日在其官网发布的月报显示，20162016年年1-51-5月，全球镍市供应短缺月，全球镍市供应短缺4.264.26万吨，万吨，20152015年全年供应过剩年全年供应过剩4.54.5万吨。万吨。5 5月末，月末，LMELME镍库存较去年末降低镍库存较去年末降低3.983.98万吨。万吨。1-51-5月精炼镍产量总计月精炼镍产量总计72.872.8万吨，需求为万吨，需求为7777万吨。万吨。1-51-5月镍矿产量为月镍矿产量为80.1180.11万吨，较去年同期削减万吨，较去年同期削减8.218.21万吨。万吨。日本精炼镍产量同比增加日本精炼镍产量同比增加5,8005,800吨，表观需求同比
35、增吨，表观需求同比增3,0003,000吨。吨。全球表观需求同比上升全球表观需求同比上升1313万吨。万吨。5 5月全球精炼镍产量为月全球精炼镍产量为15.5915.59万吨，需求为万吨，需求为16.9816.98万吨万吨 世界金属统计局：世界金属统计局：1-51-5月全球铜市供应小幅短缺月全球铜市供应小幅短缺4.84.8万吨万吨世界金属统计局(WBMS)官网7月20日发布的月报显示，2016年1-5月，全球铜市供应短缺4.8万吨，2015年全年供应过剩3.73万吨。5月铜库存下降，月末时库存较去年底少3.7万吨。1-5月全球铜矿产量为814万吨，较2015年同期增加4.8%；全球精炼铜产量增
36、加至966万吨，较去年同期增加4.0%，因中国产量大幅增加26万吨，智利产量大幅增加3.6万吨。1-5月全球铜消费量为970.6万吨，2015年同期为913.6万吨。1-5月中国表观铜消费量较去年同期增加48.7万吨至484.1万吨，占全球铜需求总量的50%。欧盟28国铜产量下降0.5%，需求量为146.5万吨，较去年同期增加3.8%。今年5月，精炼铜产量为187.39万吨，消费量为192.88万吨。1415 路透路透7 7月月1818日发布的过去两周一项针对日发布的过去两周一项针对2525名分析师和交易员的调查显示，其对名分析师和交易员的调查显示，其对20162016年黄金均价的预期年黄金均
37、价的预期为为12801280美元美元/盎司，高于盎司，高于4 4月份同类调查中的月份同类调查中的12091209美元美元/盎司，较年初调查中的预期提高了近盎司，较年初调查中的预期提高了近15%15%；对；对20162016年白银均价的预期达年白银均价的预期达17.0917.09美元美元/盎司，较盎司，较4 4月份调查中的预期提高月份调查中的预期提高10%10%。调查数据显示，调查数据显示，20162016年黄金均价料为年黄金均价料为12801280美元美元/盎司，第三季均价料为盎司，第三季均价料为13401340美元美元/盎司，第四季料升至盎司，第四季料升至13501350美元美元/盎司，盎司
38、，20172017年或进一步升至年或进一步升至13631363美元美元/盎司。现货金盎司。现货金20162016年迄今为止的均价为年迄今为止的均价为12301230美元美元/盎司。盎司。调查数据还显示，调查数据还显示，20162016年的白银均价或为年的白银均价或为17.0917.09美元美元/盎司，较盎司，较4 4月份调查中的预期提高月份调查中的预期提高10%10%；20172017年白年白银均价料为银均价料为18.5018.50美元美元/盎司，为盎司，为20142014年以来最高年度均价。年以来最高年度均价。20162016年银价已累计飙升年银价已累计飙升50%50%。20162016年迄
39、今的平年迄今的平均银价为均银价为16.1016.10美元美元/盎司，而近期的大幅上涨曾使银价靠近两年高位，达盎司，而近期的大幅上涨曾使银价靠近两年高位，达21.10721.107美元美元/盎司。但分析师担忧盎司。但分析师担忧银价在略逾一个月的时间内就飙升三分之一之后可能会大幅回调。银价在略逾一个月的时间内就飙升三分之一之后可能会大幅回调。分析指出，英国公投作出退欧确定促使今年再度上调对金价的预期，该确定曾给金融市场造成巨大分析指出，英国公投作出退欧确定促使今年再度上调对金价的预期，该确定曾给金融市场造成巨大冲击，并推动金价反弹至两年高位。法国兴业银行的分析师冲击，并推动金价反弹至两年高位。法国
40、兴业银行的分析师RobinBharRobinBhar称，英国退欧公投导致不确定性以称，英国退欧公投导致不确定性以及对政治、金融和经济震荡的担忧升温，影响的不仅仅是英国而且还是整个欧洲，并且潜在影响到全球及对政治、金融和经济震荡的担忧升温，影响的不仅仅是英国而且还是整个欧洲，并且潜在影响到全球经济。经济。BharBhar称，称，(这带来了这带来了)避险买盘。避险买盘。分析师还称，英国退欧提高了美联储分析师还称，英国退欧提高了美联储(FED)(FED)推迟加息的机率，而英国、欧元区和日本的央行可能会进推迟加息的机率，而英国、欧元区和日本的央行可能会进一步放松政策。一步放松政策。凯投宏观分析师凯投宏
41、观分析师SimonaGamBAriniSimonaGamBArini表示，对政策进一步放松以及美联储可能推迟加息的预期将是今年表示，对政策进一步放松以及美联储可能推迟加息的预期将是今年金价的关键确定因素。金价的关键确定因素。GambariniGambarini还表示，还表示，1111月份的美国总统大选可能也会增加不确定性。月份的美国总统大选可能也会增加不确定性。美银美林分析师美银美林分析师MichaelWidmerMichaelWidmer则称，工业需求不再那般糟糕，投资需求亦不错，并且银矿供应出现则称，工业需求不再那般糟糕，投资需求亦不错，并且银矿供应出现下降。下降。WidmerWidmer
42、还称，市场的确在复原平衡，这是我们得出今年有可能达到还称，市场的确在复原平衡，这是我们得出今年有可能达到2020美元美元/盎司水平的基础。盎司水平的基础。4.5 4.5 流淌性改善推升铜价走强流淌性改善推升铜价走强进出口数据双双回落中国海关总署近日公布了6月进出口数据。6月出口同比下滑4.8%，较上月跌幅扩大0.7个百分点。6月，中国进口同比下滑8.4%，较上月下滑8个百分点。出口方面，3月以来人民币实际有效汇率累计贬值超过4%，但是劳动密集型出口增速不升反降，显示出国外需求疲软。进口方面，大宗商品进口量明显下滑，铁矿石进口数量同比增速8.9%，较上月回落13.5个百分点。石油进口同比增速0.
43、8%，较上月大幅回落37.1个百分点，反映出国内经济的下行压力照旧较大。全球货币宽松预期增加在英国脱欧公投可能产生长期影响的背景下，全球经济增长前景不确定性增加，将来国际金融市场可能也会面临更大的波动。因此，为推动经济增长、抵挡通缩威逼，全球货币前景预料会维持高度宽松。马来西亚央行7月13日意外将隔夜政策利率(OPR)下调25个基点至3.00%，该央行成为自去年初以来全球第54家放宽货币政策的央行。日本方面，首相安倍将下令着手准备新的经济刺激支配。尽管内阁官员辟谣称政府并未考虑将“直升机撒钱”纳入政策选项，但依据日本“出尔反尔”推出负利率的“案底”，仍不解除“直升机撒钱”的可能性。此外，市场预
44、料英国央行将利率下调25个基点的可能性超过80%，甚至可能出现更大幅度的降息，同时再扩大QE。假如英国实行降息行动，自2009年3月以来维持在历史低点的英国短期利率将被推向更低点。国内方面，经济增速面临再度下行压力，CPI回落至“1”时代，货币政策再度宽松的预期不断升温。综合近期各主要经济体的经济表现及相关官员发言看，日本新一轮刺激支配将开启，欧、英央行承诺投放流淌性，美联储加息预期推迟，全球货币宽松环境大为改善，这对近期的商品资产价格构成正面影响。金融属性较强的铜作为资产保值的标的获得资金青睐，尽管其供需基本面并不志向。16175.1 5.1 煤炭能源动态煤炭能源动态煤炭业前煤炭业前5 5个
45、月利润下降超七成个月利润下降超七成 去产实力度加大去产实力度加大 中国煤炭工业协会中国煤炭工业协会7 7月月1818日发布数据显示，今年日发布数据显示，今年上半年，煤炭行业去产实力度加大，特殊是上半年，煤炭行业去产实力度加大，特殊是4 4月以月以来，全国煤炭产量下降，但需求不足、产能过剩的来，全国煤炭产量下降，但需求不足、产能过剩的冲突照旧存在。行业利润大幅下降、企业资金惊惶、冲突照旧存在。行业利润大幅下降、企业资金惊惶、经营困难等问题照旧突出。经营困难等问题照旧突出。煤炭工业协会称，煤炭工业协会称，20162016年上半年煤炭行业呈现年上半年煤炭行业呈现出以下几个态势，由于去产实力度加大，产
46、量连续出以下几个态势，由于去产实力度加大，产量连续下降，煤炭消费也接着削减，带来的是转运量削减下降，煤炭消费也接着削减，带来的是转运量削减和库存削减，进口大幅回升和价格小幅回升，投资和库存削减，进口大幅回升和价格小幅回升，投资明显削减，企业利润大幅下降。这表明，上半年煤明显削减，企业利润大幅下降。这表明，上半年煤炭供应侧结构性已经起先见到成效。炭供应侧结构性已经起先见到成效。去产能效果反映到企业层面上，企业经营状况去产能效果反映到企业层面上，企业经营状况有所改善，货款回收有所好转，但仍不稳定，基础有所改善，货款回收有所好转，但仍不稳定，基础不牢，仍面临不少问题，最突出的问题是，化解过不牢，仍面
47、临不少问题，最突出的问题是，化解过剩产能应退尽退力度不够，进口煤近两个月快速增剩产能应退尽退力度不够，进口煤近两个月快速增长，市场下行压力仍将持续，企业经营困难、资金长，市场下行压力仍将持续，企业经营困难、资金惊惶的问题照旧突出。惊惶的问题照旧突出。煤炭工业协会数据显示，今年前煤炭工业协会数据显示，今年前5 5个月，规模个月，规模以上煤炭企业主营业务收入以上煤炭企业主营业务收入8267.48267.4亿元，同比下降亿元，同比下降13.5%；利润35亿元，同比削减96.4亿元，下降73.4%，亏损面仍在70%以上。协会统计直报的90家大型企业亏损40.65亿元，比去年同期增亏32.78亿元。分析
48、师认为，煤企经营困难主要还是采煤成本高，煤价仍旧偏低所致。5.2 5.2 国家发改委：煤炭行业去产实力度不会减弱国家发改委：煤炭行业去产实力度不会减弱煤价上涨了，去产能的决心会不会动摇？在日前召开的“2016夏季全国煤炭交易会”上，国家发改委副主任连维良给出明确回应，去产能的力度不会减弱。去年11月至今年1月，秦皇岛5500大卡动力煤价格长期在370元/吨低位徘徊，90%的煤炭企业陷入亏损。2月以来，煤价逐步回升，秦皇岛动力煤价达到420元/吨，比年初上涨50元。随着价格回升，各界担忧随之产生：一批小煤矿会不会复工复产？煤价会不会暴涨？电煤供应会不会有所惊惶？连维良表示，当前煤价回升，缺乏需求
49、支撑。上半年，全国煤炭消费量同比削减9750万吨，降幅为5.1%。价格之所以回升，是由于煤炭产量同比削减1.7亿吨，降幅9.7%，产量降幅明显高于需求降幅。连维良说，煤价不应过多上涨，更不宜过快上涨，“煤价上涨过多，将不利于去产能、调结构、兼并重组、优化布局，也不行持续”。随着煤价回升，有一种声音认为，去产能的目标能不能削减一些？连维良明确表示，去产能的信念不容动摇，力度也不容减弱。据预料，到2020年，我国能源消费总量将在50亿吨标准煤以内，煤炭消费量至多在41亿吨以内。然而，目前全国各类煤矿产能全部形成后，总规模可能超过60亿吨/年。扣除2亿吨进口煤，国内煤炭市场空间为37亿至38亿吨，产
50、能过剩特别严峻。连维良说，276个工作日制度的执行，让煤企告辞了“以量补价”的恶性竞争，在煤价回升中发挥重要作用。假如没有276个工作日制度的有效执行，即使去产能8亿吨目标今朝实现，煤炭价格也很难止跌回升。276个工作日制度所限制的6亿吨煤炭产能，也是产能的储备。一旦煤炭市场需求增加，供应惊惶，可以适当微调来增加煤炭供应。连维良表示，今后煤炭行业新的资源，仅配置给亿吨以上煤炭集团和煤电联营、煤化工一体化较大规模的企业。煤炭去产能的同时，将同步解决行业集中度过低、组织结构过于分散、产业链过短、地区布局不合理等一系列冲突。今后将逐步探讨使担忧全的产能首先退出，“在煤炭行业，不管投入多大，不管设备多