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1、LOGO五粮液上市公司财务指标分析五粮液上市公司财务指标分析 1班第六组班第六组摘要摘要v本文为了了解五粮液股份有限公司的财务运营状本文为了了解五粮液股份有限公司的财务运营状况，接受对比探讨的方法，首先是基本理论分析，况，接受对比探讨的方法，首先是基本理论分析，主要是对各个财务指标的概念和运算方法进行阐主要是对各个财务指标的概念和运算方法进行阐述，以了解各个财务指标所蕴含的意义，接着对述，以了解各个财务指标所蕴含的意义，接着对五粮液股份有限公司和白酒制造业的数据进行采五粮液股份有限公司和白酒制造业的数据进行采集和指标运算，然后把五粮液股份有限公司的特集和指标运算，然后把五粮液股份有限公司的特定
2、指标与白酒制造业进行比较分析探讨，查找出定指标与白酒制造业进行比较分析探讨，查找出差距存在的缘由，并进行相应的分析与总结，得差距存在的缘由，并进行相应的分析与总结，得到五粮液股份有限公司应适当提高资产负债率，到五粮液股份有限公司应适当提高资产负债率，保持确定的债务融资比例，加强现金管理，合理保持确定的债务融资比例，加强现金管理，合理利用货币资金。利用货币资金。目 录一、绪论一、绪论二、财务报表分析基本理论二、财务报表分析基本理论 三、五粮液上市公司财务报表分析三、五粮液上市公司财务报表分析四、结论四、结论五、参考文献五、参考文献目 录绪论v本文的探讨背景本文的探讨背景v 五粮液和茅台是最有实力
3、的两家大型酿酒企业，始终处五粮液和茅台是最有实力的两家大型酿酒企业，始终处在行业领先地位。即便在整个白酒行业形势低迷的时期，在行业领先地位。即便在整个白酒行业形势低迷的时期，五粮液、茅台仍达到了上百亿的销售额，说明白五粮液和五粮液、茅台仍达到了上百亿的销售额，说明白五粮液和茅台在其经营管理和发展战略上拥有其独特的地位。茅台在其经营管理和发展战略上拥有其独特的地位。v本文的探讨方法及设计思路本文的探讨方法及设计思路v 本文接受对比探讨的方法，首先对五粮液股份有限公司本文接受对比探讨的方法，首先对五粮液股份有限公司和白酒制造业的数据进行采集和指标运算，然后把五粮液和白酒制造业的数据进行采集和指标运
4、算，然后把五粮液股份有限公司的特定指标与白酒制造业进行比较分析探讨，股份有限公司的特定指标与白酒制造业进行比较分析探讨，查找出差距存在的缘由，并进行相应的分析与总结。查找出差距存在的缘由，并进行相应的分析与总结。v本文的内容及框架本文的内容及框架v 本文分为两个部分，第一个部分是基本理论分析，主要本文分为两个部分，第一个部分是基本理论分析，主要是对各个财务指标概念和运算方法进行阐述，以了解各个是对各个财务指标概念和运算方法进行阐述，以了解各个财务指标所蕴含的意义。其次个部分首先对五粮液股份有财务指标所蕴含的意义。其次个部分首先对五粮液股份有限公司的各个财务指标进行深化分析，对五粮液的财务运限公
5、司的各个财务指标进行深化分析，对五粮液的财务运营状况和发展前景有一个理性的相识。其次，分析整个白营状况和发展前景有一个理性的相识。其次，分析整个白酒行业的财务运营指标和状况。最终，将二者进行对比分酒行业的财务运营指标和状况。最终，将二者进行对比分析。析。财务报表分析基本理论 v财务报表分析的概念财务报表分析的概念v 财务报表分析，是将所须要的财务数据进行分析和整理，财务报表分析，是将所须要的财务数据进行分析和整理，得出相应的结论，为报表运用者供应决策的方向和依据。得出相应的结论，为报表运用者供应决策的方向和依据。从以上定义中，我们可以得出，财务报表分析是以财务报从以上定义中，我们可以得出，财务
6、报表分析是以财务报表作为核算基础，接受一整套系统的方法，有目的、有支表作为核算基础，接受一整套系统的方法，有目的、有支配地进行的财务分析的活动。配地进行的财务分析的活动。v财务报表分析的内容财务报表分析的内容v财务报表分析主要有两个方面的内容，一是对财务报表的财务报表分析主要有两个方面的内容，一是对财务报表的个别分析，即对四大报表进行独立的分析。二是进行指标个别分析，即对四大报表进行独立的分析。二是进行指标综合实力分析。即偿债、营运、盈利实力和成长性分析。综合实力分析。即偿债、营运、盈利实力和成长性分析。v财务报表分析的作用财务报表分析的作用v对财务报表进行分析，可正确地了解企业的过去，全面反
7、对财务报表进行分析，可正确地了解企业的过去，全面反映企业的现状，评估企业的前景和将来。映企业的现状，评估企业的前景和将来。财务报表分析的目的 企业投资者企业投资者 企业经营管理者企业经营管理者 债权人债权人 作为企业的投资者，其目的在于作为企业的投资者，其目的在于使自己的每股收益实现最大化，使自己的每股收益实现最大化，而实现每股收益增值的基础是对而实现每股收益增值的基础是对其盈利实力的关注和分析。其盈利实力的关注和分析。作为企业的贷款人，作为企业的贷款人，贷款给企业的目的贷款给企业的目的在于得到本金和获在于得到本金和获得利息，因此，债得利息，因此，债权人对财务报表的权人对财务报表的分析，侧重于
8、对企分析，侧重于对企业偿债实力的分析。业偿债实力的分析。作为企业的管理者，作为企业的管理者，收到股东的聘用和托收到股东的聘用和托付管理公司，主要目付管理公司，主要目的在于增加企业的价的在于增加企业的价值，为股东谋取利益，值，为股东谋取利益，因此，企业经营管理因此，企业经营管理者须要对财务报表进者须要对财务报表进行全面而透彻的分析。行全面而透彻的分析。财务报表分析的方法 比较分析法比较分析法 比较分析法是将两比较分析法是将两个财务指标进行对个财务指标进行对比，找出差异存在比，找出差异存在的缘由。可以进行的缘由。可以进行横向或者纵向比较。横向或者纵向比较。主要有确定比较分主要有确定比较分析和相对比
9、较分析析和相对比较分析两种方法。两种方法。比率分析法比率分析法 即通过计算个体即通过计算个体指标在总指标中指标在总指标中的比重，来进行的比重，来进行相应的评价和分相应的评价和分析。财务比率的析。财务比率的种类主要有构成种类主要有构成比率、效率比率比率、效率比率和相关比率。和相关比率。趋势分析法趋势分析法 趋势分析法是趋势分析法是将企业不同年将企业不同年限的同一指标，限的同一指标，运用数学分析运用数学分析法法，推断和法法，推断和预料其走势和预料其走势和发展方向。发展方向。因素分析法因素分析法 因素分析法是探讨因素分析法是探讨不同因素对同一指不同因素对同一指标的影响程度。企标的影响程度。企业运用的
10、比较广泛业运用的比较广泛的是连环替代法，的是连环替代法，即在同一限制下，即在同一限制下，只保持一个因素的只保持一个因素的变更。变更。五粮液上市公司简介五粮液股份有限公司是五粮液集团将其五粮液股份有限公司是五粮液集团将其精良资产进行组合包装上市而成的。二精良资产进行组合包装上市而成的。二者同属于国务院国有资产监督管理委员者同属于国务院国有资产监督管理委员会同一限制。五粮液股份有限公司主要会同一限制。五粮液股份有限公司主要经营酒类、玻瓶、模具、橡胶等。而其经营酒类、玻瓶、模具、橡胶等。而其原材料和半成品的供应来源主要来自于原材料和半成品的供应来源主要来自于五粮液集团。五粮液集团是由三个集团五粮液集
11、团。五粮液集团是由三个集团组合而成，分别是环球集团、安吉集团、组合而成，分别是环球集团、安吉集团、普什集团。环球集团主要为五粮液股份普什集团。环球集团主要为五粮液股份有限公司供应酒瓶、酒盖的供应；安吉有限公司供应酒瓶、酒盖的供应；安吉集团负责酒类的对外运输供应；普什集集团负责酒类的对外运输供应；普什集团为五粮液有限公司供应模具等原材料。团为五粮液有限公司供应模具等原材料。由此，五粮液集团形成了自产、自供、由此，五粮液集团形成了自产、自供、自销一体化的格局，有效地限制了成本，自销一体化的格局，有效地限制了成本，成为四川省宜宾市的支柱产业。成为四川省宜宾市的支柱产业。五粮液上司公司财务报表分析 一
12、、偿债实力分析一、偿债实力分析 偿债实力是指企业能否在规定时间内偿还给企业债权人的本金和利息的实力，偿债实力是指企业能否在规定时间内偿还给企业债权人的本金和利息的实力，即看其资产是否可以抵债的实力。短期资产用于抵偿短期负债的实力叫做短期偿即看其资产是否可以抵债的实力。短期资产用于抵偿短期负债的实力叫做短期偿债实力。长期资产用于抵偿长期负债叫做长期偿债实力。短期偿债实力的主要衡债实力。长期资产用于抵偿长期负债叫做长期偿债实力。短期偿债实力的主要衡量指标有流淌比率、速动比率、现金比率等。长期偿债实力主要有资产负债率。量指标有流淌比率、速动比率、现金比率等。长期偿债实力主要有资产负债率。1.短期偿债
13、实力v现金比率是最简洁变现的指标，一般的生产型企业要求该指标保持在现金比率是最简洁变现的指标，一般的生产型企业要求该指标保持在0.6-0.8左右。速动比率是在货币资金和交易性金融资产的基础上，添左右。速动比率是在货币资金和交易性金融资产的基础上，添加了应收票据、应收利息等流淌资产，由于增加了资产的抵债实力，加了应收票据、应收利息等流淌资产，由于增加了资产的抵债实力，要求该指标保持在要求该指标保持在1左右。流淌比率由于存货的变现受到了供应关系左右。流淌比率由于存货的变现受到了供应关系的制约，由其抵偿债务存在很大风险，所以要求该指标保持在的制约，由其抵偿债务存在很大风险，所以要求该指标保持在2：1
14、左左右右v由上图可以看出，白酒制造业由上图可以看出，白酒制造业2007-2011年的流年的流淌比率约为淌比率约为2，速动比率约为，速动比率约为1.3，现金比率约为，现金比率约为1，处于正常水平。五粮液股份有限公司的流淌比，处于正常水平。五粮液股份有限公司的流淌比率、速动比率、现金比率均高于酿酒行业，足以率、速动比率、现金比率均高于酿酒行业，足以证明其资产的雄厚和化解债务危机的实力。证明其资产的雄厚和化解债务危机的实力。v五粮液公司五粮液公司09年短期偿债指标大幅度下滑，通过年短期偿债指标大幅度下滑，通过查阅其查阅其09年年度财务报告发觉，五粮液股份有限年年度财务报告发觉，五粮液股份有限公司流淌
15、负债中的预收账款大幅度增加，主要系公司流淌负债中的预收账款大幅度增加，主要系预收酒类销货款，说明五粮液股份有限公司酒类预收酒类销货款，说明五粮液股份有限公司酒类销售市场前景广袤。五粮液股份有限公司于同年销售市场前景广袤。五粮液股份有限公司于同年4月发布关于解除股份限售的提示性公告，限月发布关于解除股份限售的提示性公告，限售股份的上市，导致公司售股份的上市，导致公司09年应付股利的大幅度年应付股利的大幅度增加，也大大降低了五粮液股份有限公司的短期增加，也大大降低了五粮液股份有限公司的短期偿债实力。偿债实力。2.长期偿债实力 v资产负债率是一个最为笼统的指标，对于传统行业而言，一般要求保持在资产负
16、债率是一个最为笼统的指标，对于传统行业而言，一般要求保持在40%左右，对于高新行业而言，允许其保持在左右，对于高新行业而言，允许其保持在50%-55%左右。左右。v由上图可以看出，白酒制造行业资产负由上图可以看出，白酒制造行业资产负债率约为债率约为30%，财务管理中指出，资产负，财务管理中指出，资产负债率在债率在40-60%左右比较合适，说明整个左右比较合适，说明整个白酒制造行业没有合理地利用财务杠杆，白酒制造行业没有合理地利用财务杠杆，这与其行业特点不无关系。这与其行业特点不无关系。v五粮液股份有限公司五粮液股份有限公司09年以前该财务指年以前该财务指标远低于酿酒制造业。可以分析出五粮液标远
17、低于酿酒制造业。可以分析出五粮液股份有限公司自有资产过高，明显低于现股份有限公司自有资产过高，明显低于现代企业对于资本结构的要求。代企业对于资本结构的要求。09年以后，年以后，五粮液股份有限公司的限售股份上市，导五粮液股份有限公司的限售股份上市，导致其流淌资产中应付股利的增加，从而导致其流淌资产中应付股利的增加，从而导致其资产负债率的增加。说明起先有效地致其资产负债率的增加。说明起先有效地利用财务杠杆，优化企业的资本结构。利用财务杠杆，优化企业的资本结构。二、营运实力分析 v资产营运实力是指企业对其资产的利用效率。流淌资产营资产营运实力是指企业对其资产的利用效率。流淌资产营运实力对于企业而言，
18、最关键是存货的周转。固定资产营运实力对于企业而言，最关键是存货的周转。固定资产营运实力侧重于分析该企业生产产品所耗费的周期。全部营运实力侧重于分析该企业生产产品所耗费的周期。全部营运资产是一个笼统的整体推断指标。主要是用周转率这一运资产是一个笼统的整体推断指标。主要是用周转率这一指标进行衡量。周转率越高说明资产的利用效率越好，生指标进行衡量。周转率越高说明资产的利用效率越好，生产产品的周期越短，从另一侧面也证明白其盈利实力越强。产产品的周期越短，从另一侧面也证明白其盈利实力越强。1.存货周转率 存货是生产型企业的灵魂，是一个企业赚取利润的载体。因此，存货周转率的凹凸干脆影响一个企业的持续生产的
19、实力和竞争力。存货周转率越高，说明企业产品从投入到产出的周期越短，盈利实力越强。反之，则该企业的生产力越低，竞争力越弱。该指标是对流淌资产周转率最有效的补充。由上图可以看出，白酒制造业的存货周转由上图可以看出，白酒制造业的存货周转率约为率约为2.3，处于正常水平。五粮液股份有限公，处于正常水平。五粮液股份有限公司存货周转率保持在司存货周转率保持在4左右，远高于行业平均水左右，远高于行业平均水平，说明企业在选购平，说明企业在选购、储存、生产、销、储存、生产、销售各环节进行了高效的管理，是存货的回收速售各环节进行了高效的管理，是存货的回收速度变快，大大提高了其短期偿债实力和获利实度变快，大大提高了
20、其短期偿债实力和获利实力。力。公司公司08年存货周转率约有下降，在其年存货周转率约有下降，在其08年的财年的财务报告中可以看出，存货中的在产品增加了约务报告中可以看出，存货中的在产品增加了约14%，导致公司存货周转率的下降，说明五粮，导致公司存货周转率的下降，说明五粮液股份有限公司在存货管理方面中的质量有所液股份有限公司在存货管理方面中的质量有所下降，导致原材料的积压。下降，导致原材料的积压。2.流淌资产周转率 v流淌资产周转率也叫流淌资产周转次数，是指企业确定时流淌资产周转率也叫流淌资产周转次数，是指企业确定时期内（通常为一年）的营业收入净额与平均流淌资产总额期内（通常为一年）的营业收入净额
21、与平均流淌资产总额的比率，反映了确定时期内流淌资产从投入到产出的次数。的比率，反映了确定时期内流淌资产从投入到产出的次数。一个企业的生产管理越高效，其存货从原材料到库存商品一个企业的生产管理越高效，其存货从原材料到库存商品的周期越短，销售速度越快，资金回笼得越快，投入下一的周期越短，销售速度越快，资金回笼得越快，投入下一次生产的步伐越快。反之，则证明该企业未能进行有效地次生产的步伐越快。反之，则证明该企业未能进行有效地管理。管理。v由上图可以看出，白酒制造业流淌资产周转率约由上图可以看出，白酒制造业流淌资产周转率约为为0.9，而五粮液股份有限公司约高于行业平均值。，而五粮液股份有限公司约高于行
22、业平均值。五粮液股份有限公司五粮液股份有限公司09年流淌资产周转率出现大年流淌资产周转率出现大幅度下滑，从其幅度下滑，从其09年的财务报告中可以看出，流年的财务报告中可以看出，流淌资产中的预付款项约增加了五倍，主要系控股淌资产中的预付款项约增加了五倍，主要系控股子公司四川省宜宾五粮液供销有限公司预付广告子公司四川省宜宾五粮液供销有限公司预付广告费增加，说明五粮液股份有限公司在营销策略上费增加，说明五粮液股份有限公司在营销策略上起先有所转变。公司从起先有所转变。公司从10年起先流淌资产周转率年起先流淌资产周转率有小幅度下降，从其有小幅度下降，从其10年的财务报告中可以看出，年的财务报告中可以看出
23、，货币资金增加了约货币资金增加了约1倍，说明五粮液股份有限公司倍，说明五粮液股份有限公司在资金的保值增值上有所欠缺。在资金的保值增值上有所欠缺。3.总资产周转率 v总资产周转率是一个企业的听诊器，用于反映固定资产的周转以及变总资产周转率是一个企业的听诊器，用于反映固定资产的周转以及变现实力。其好坏干脆影响一个企业的生存与发展。一个管理高效的企现实力。其好坏干脆影响一个企业的生存与发展。一个管理高效的企业，其产品的生产运作周期特殊短，说明其总资产的管理越到位，企业，其产品的生产运作周期特殊短，说明其总资产的管理越到位，企业竞争力越强。这是降低产品价格，赢得市场占有率的保障。反之，业竞争力越强。这
24、是降低产品价格，赢得市场占有率的保障。反之，则证明该企业生产运作效率低下，终究会被总资产周转率高的企业兼则证明该企业生产运作效率低下，终究会被总资产周转率高的企业兼并或被市场所淘汰。并或被市场所淘汰。由上图可以看出，白酒制造业总资产周转率约为由上图可以看出，白酒制造业总资产周转率约为0.5，处于正常水平。，处于正常水平。五粮液股份有限公司总资产转率保持在五粮液股份有限公司总资产转率保持在0.6，约高于行业平均水平。，约高于行业平均水平。说明五粮液股份有限公司全部资产经营质量和利用效率较好。说明五粮液股份有限公司全部资产经营质量和利用效率较好。三、盈利实力分析 v这一指标用于探讨两大报表：资产负
25、债表、利润表之间的这一指标用于探讨两大报表：资产负债表、利润表之间的勾稽关系，用于评价公司的发展潜力。可以从以下两个方勾稽关系，用于评价公司的发展潜力。可以从以下两个方面来衡量公司的盈利实力，一是从投资者的角度，衡量企面来衡量公司的盈利实力，一是从投资者的角度，衡量企业的净资产收益率；一是管理者的角度，衡量销售毛利率。业的净资产收益率；一是管理者的角度，衡量销售毛利率。企业经营业绩的好坏最终可以通过盈利实力来反映。作为企业经营业绩的好坏最终可以通过盈利实力来反映。作为一个企业而言，盈利实力是其心脏。一个盈利实力超群的一个企业而言，盈利实力是其心脏。一个盈利实力超群的企业，该指标会明显高于其他企
26、业。企业，该指标会明显高于其他企业。1.销售毛利率 v由上图可以看出，白酒制造业销售毛利率约为由上图可以看出，白酒制造业销售毛利率约为0.4。五粮液股份有限公司销售毛利率保持在。五粮液股份有限公司销售毛利率保持在0.6，远，远高于行业平均水平，并处于渐渐上涨的趋势。五高于行业平均水平，并处于渐渐上涨的趋势。五粮液股份有限公司粮液股份有限公司09年销售毛利率呈明显上升的年销售毛利率呈明显上升的趋势，从其趋势，从其09年的财务报告中可以看出，其销售年的财务报告中可以看出，其销售收入中，酒类销售收入增长了约收入中，酒类销售收入增长了约30%，说明五粮，说明五粮液股份有限公司的盈利实力渐渐增加。液股份
27、有限公司的盈利实力渐渐增加。2.销售费用/营业收入 v由上图可以看出，白酒制造业销售费用约为由上图可以看出，白酒制造业销售费用约为0.11，处于正常水平。从，处于正常水平。从白酒行业来看，销售费用和营业收入基本处于一个正比状态，而我五白酒行业来看，销售费用和营业收入基本处于一个正比状态，而我五粮液股份有限公司则不尽其然。五粮液股份有限公司粮液股份有限公司则不尽其然。五粮液股份有限公司09年财务费用年财务费用/营业收入有了大幅度下降，从其营业收入有了大幅度下降，从其09年的财务报告中可以看出，年的财务报告中可以看出，09年该年该指标的下降并不是由于其销售费用的锐减，而是因为其营业收入的大指标的下
28、降并不是由于其销售费用的锐减，而是因为其营业收入的大幅度提高，相反，幅度提高，相反，09年五粮液股份有限公司起先实施广告营销策略，年五粮液股份有限公司起先实施广告营销策略，其控股子公司四川省宜宾五粮液供销有限公司预付广告费增加，其控股子公司四川省宜宾五粮液供销有限公司预付广告费增加，10年年公司销售费用增加了约公司销售费用增加了约50%，从其，从其10年的财务报告中可以看出，主要年的财务报告中可以看出，主要系市场开发，形象宣扬等费用，说明五粮液股份有限公司的大规模广系市场开发，形象宣扬等费用，说明五粮液股份有限公司的大规模广告营销策略从告营销策略从09年起先，于年起先，于11年结束。年结束。3
29、.财务费用/营业收入 v由上图可以看出，白酒制造业的财务费用由上图可以看出，白酒制造业的财务费用/营业收营业收入均为负，由上面分析得知，这是白酒行业的特入均为负，由上面分析得知，这是白酒行业的特殊性所致，白酒制造业的资产负债比率较低，其殊性所致，白酒制造业的资产负债比率较低，其利息收入冲减财务费用的实力也较强。也从侧面利息收入冲减财务费用的实力也较强。也从侧面证明五粮液股份有限公司的资金实力雄厚。证明五粮液股份有限公司的资金实力雄厚。4.净资产收益率 v由上图可以看出，白酒制造业的净资产收益率约为由上图可以看出，白酒制造业的净资产收益率约为23%，略高于其他，略高于其他行业。五粮液股份有限公司
30、平均净资产收益率约为行业。五粮液股份有限公司平均净资产收益率约为24%，并呈逐年上，并呈逐年上升的趋势，说明该公司的盈利实力在逐年提高。五粮液股份有限公司升的趋势，说明该公司的盈利实力在逐年提高。五粮液股份有限公司在其财务报告附注中披露，在其财务报告附注中披露，2009年该公司在对远眺东方传媒有限公司年该公司在对远眺东方传媒有限公司的长期股权投资取得了巨大收益，导致其营业利润的增加。另外，五的长期股权投资取得了巨大收益，导致其营业利润的增加。另外，五粮液股份有限公司在粮液股份有限公司在09年获得了年获得了112万的政府补助和万的政府补助和1838万的税费返万的税费返还，导致其营业外收入的巨额增
31、加，从而导致了净资产收益率的大幅还，导致其营业外收入的巨额增加，从而导致了净资产收益率的大幅度提高。度提高。四、成长性分析 v成长性分析是指对企业将来发展潜力的分析和预料。主要成长性分析是指对企业将来发展潜力的分析和预料。主要分为三部分，一是库存商品部分，即商品增长率；二是资分为三部分，一是库存商品部分，即商品增长率；二是资产部分，即资产增长率；三是全部者权益部分，即资本增产部分，即资产增长率；三是全部者权益部分，即资本增长率。长率。销售收入增长率 净利润增长率 总资产增长率v由上述三个指标可以看出，白酒制造业销售收入增长率在不断上升，由上述三个指标可以看出，白酒制造业销售收入增长率在不断上升
32、，净利润和资产周转率也在缓慢上升，说明白酒制造业的发展前景越加净利润和资产周转率也在缓慢上升，说明白酒制造业的发展前景越加广袤。五粮液股份有限公司的各成长性指标远高于白酒制造业，充分广袤。五粮液股份有限公司的各成长性指标远高于白酒制造业，充分说明白五粮液公司在白酒行业的龙头地位。五粮液在说明白五粮液公司在白酒行业的龙头地位。五粮液在2009年正式成立年正式成立宜宾普拉斯包材有限公司。该举动导致五粮液股份有限公司销售塑料宜宾普拉斯包材有限公司。该举动导致五粮液股份有限公司销售塑料制品，玻瓶等的数量大幅度增加，主营业务收入直线上升。由于销售制品，玻瓶等的数量大幅度增加，主营业务收入直线上升。由于销
33、售收入是净利润增长率和总资产周转率的基础，所以收入是净利润增长率和总资产周转率的基础，所以09年的相应指标也年的相应指标也在大幅度上升。在大幅度上升。结论资产负债率过低资产负债率过低资产负债率偏低表明公司的资产负债率偏低表明公司的财务成本较低，风险较小，财务成本较低，风险较小，偿债能力强，经营较为稳健，偿债能力强，经营较为稳健，对于投资行为的态度比较慎对于投资行为的态度比较慎重，但同时给企业带来一定重，但同时给企业带来一定的负面影响，过多的资金存的负面影响，过多的资金存入银行造成资金资源浪费，入银行造成资金资源浪费，阻碍了企业的获利能力。阻碍了企业的获利能力。五粮液公司存在问题五粮液公司存在问
34、题 现金管理问题现金管理问题 虽说五粮液的效益很好，虽说五粮液的效益很好，但是股东不仅希望企业但是股东不仅希望企业用他们的钱来赚钱，更用他们的钱来赚钱，更希望用别人的钱来为自希望用别人的钱来为自己谋取利，把大量的资己谋取利，把大量的资金存入银行，造成了资金存入银行，造成了资金浪费。金浪费。结论 解决方案解决方案 适当提高资产负债率，保持确定的债务适当提高资产负债率，保持确定的债务融资比例融资比例维持健康的资产负债结构不仅是企业生维持健康的资产负债结构不仅是企业生存的保障，更是企业成长的动力。存的保障，更是企业成长的动力。加强现金管理，合理利用货币资金加强现金管理，合理利用货币资金要做个精明投资
35、者，进行必要的短期投要做个精明投资者，进行必要的短期投资或长期投资是特殊必要的，要不断提资或长期投资是特殊必要的，要不断提高资金利用率，合理利用手中的现有货高资金利用率，合理利用手中的现有货币资金，进行必要的投资。币资金，进行必要的投资。结论 投资者在看好五粮液良好的财务状况的同时，也须要关注一些公司外在的制约因素，禁酒令更加严格执行，对于中低端白酒消费有很大制约，公司中低端酒有较大比重，而严查严办酒后驾车可能会始终持续下去，并增加惩处力度，从而有可能确定程度上造成公司销售量下降，另外，国外洋酒的大量涌入国内市场，都将在确定程度上影响公司的销量，假如在产品结构调整和新产品定位等方面出现决策失误，也将会给公司带来较大风险。假如营销不力，也会导致很大风险。投资建议LOGO