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1、南方航空财务报表分析第四组2016201620162016年年年年10101010月月月月中国南方航空公司CHINA SOUTHERN AIRLINES20112012201320142015主要内容公司简介公司简介综合能力综合能力报表分析报表分析公司简介发展历程概况经营情况SWOT分析19692003195020111992中国民航局在中国民航局在广广州州设立南航的设立南航的前前身身军委军委民航民航广州办事处广州办事处民航广州管理局组建民航广州管理局组建运输服务队，起先管运输服务队，起先管理及调配自己的机队理及调配自己的机队南方航空公司起南方航空公司起先直属中国民用先直属中国民用航空局，自主
2、经航空局，自主经营、自负盈亏营、自负盈亏在上交所在上交所上市上市股票股票代码代码600029600029获获 “四星级航空四星级航空”证书，成为中国首证书，成为中国首个获评四星级的国个获评四星级的国有大型航空公司有大型航空公司南方航空公司南方航空公司厦门航空厦门航空厦门航空厦门航空55%贵州航空贵州航空贵州航空贵州航空60%汕头航空汕头航空汕头航空汕头航空60%珠海航空珠海航空珠海航空珠海航空60%重庆航空重庆航空重庆航空重庆航空60%财务评估财务评估河南航空河南航空河南航空河南航空60%中国运输飞机最多中国运输飞机最多航线网络最发达航线网络最发达年客运量最大年客运量最大机队规模居亚洲第一，世
3、界第四机队规模居亚洲第一，世界第四全球第一家同时运营空客全球第一家同时运营空客A380A380和波音和波音787787的航空公司的航空公司概况概况核心业务运输服务航空公司代理人参意外伤害险代理航空配餐服务航空器维修近五年经营状况 年份年份项目项目20112011年年20122012年年20132013年年20142014年年20152015年年营业收入9,270,70010,148,3009,813,00010,831,30011,146,700净利润507,500262,800189,500177,300385,100资产12,926,00014,249,40016,514,50018,96
4、9,70018,625,000负债9,162,10010,289,80012,293,30014,542,30013,667,700经营业绩和财务数据 单位：万元u上表中我们可以看到：南航近五年营业收入、资产负债总额基本上呈现出稳步增长的态势，2015年负债总额下滑主要缘由在于公司偿还了大量债务。u在这儿我们引起我们重点关注的是2015年度净利润的大幅增加，其缘由在于燃油成本下降了30.36%；成本总额下降3.96%；运输总周转量同比增加13.19%；旅客运输量同比增加8.43%；运输收入同比增加3.18%企业文化分析u核心竞争力：以广州为核心的枢纽运营管理实力；矩阵式管理模式下的资源协同实力
5、；优质品牌服务影响力u战略定位：以航空运输为核心、相关产业协同发展、具有综合竞争优势和价值创建力的航空产业集团u核心价值观：顾客至上、敬重人才、追求卓越、持续创新、爱心回报u愿景和使命：成为顾客首选、员工宠爱的航空公司u服务品牌目标：打造“中国最好、亚洲一流”航线、销售网络；旅客群体；机队规模等其他运输业发展航空安全问题运行模式资源配置效率低运行成本高宏观经济发展政策支持消费水平提高SWTO南航SWOT分析财 务 报 表 分 析资产负债表资产负债表利润表利润表现金流量表现金流量表水平分析水平分析垂直分析垂直分析短期偿债实力分析短期偿债实力分析长期偿债实力分析长期偿债实力分析营运实力分析营运实力
6、分析资资产产负负债债表表分分析析资产水平分析表 单位：百万元水平分析项目项目流动资产流动资产非流动资产非流动资产资产总额资产总额2012/12/31(2012/12/31(基期基期)167871257071424942013/12/312013/12/3120571144574165145变动额变动额37841886722651变动率变动率22.54%15.01%15.90%对总额的影响对总额的影响2.66%13.24%15.90%2014/12/312014/12/3127840161857189697变动额变动额72691728324552变动率变动率35.34%11.95%14.87%对
7、总额的影响对总额的影响4.40%10.47%14.87%2015/12/312015/12/3114418171832186250变动额变动额-134229975-3447变动率变动率-48.21%6.16%-1.82%对总额的影响对总额的影响-7.08%5.26%-1.82%关键流淌资产水平分析 单位：百万元项目项目货币资金货币资金应收账款应收账款其他应收款其他应收款2015/12/312015/12/31544425921610变动额变动额-4638-113-133对资产总额的影响对资产总额的影响-3.25%-0.08%-0.09%2014/12/312014/12/31183062705
8、2474变动额变动额8224492731对资产总额的影响对资产总额的影响5.77%0.35%0.51%2013/12/312013/12/311261022131911变动额变动额2528328168对资产总额的影响对资产总额的影响1.77%0.23%0.12%2012/12/312012/12/311008218851743水平分析关键非流淌资产水平分析 单位：百万元项目项目固定资产固定资产在建工程在建工程长期股权投资长期股权投资无形资产无形资产2015/12/312015/12/311424541955634532889变动额变动额428639181279616对资产总额的影响对资产总额的
9、影响30.08%0.64%0.91%0.43%2014/12/312014/12/311340011924729372544变动额变动额34410609763271对资产总额的影响对资产总额的影响24.15%0.43%0.54%0.19%2013/12/312013/12/311192491731425432443变动额变动额19658-1324369170对资产总额的影响对资产总额的影响13.80%-0.93%0.26%0.12%2012/12/312012/12/31995911863821742273水平分析项目项目短期借款短期借款长期借款长期借款应付融资租赁款应付融资租赁款2015/1
10、2/312015/12/311948300128840049408变动额变动额876400-29182005489对总额的影响对总额的影响8.52%-28.36%0.05%2014/12/312014/12/31724300420660043919变动额变动额-71690048200012546对总额的影响对总额的影响-6.97%4.68%0.12%2013/12/312013/12/311441200372460031373变动额变动额36930070500012002对总额的影响对总额的影响3.59%6.85%0.12%2012/12/312012/12/31107190030196001
11、9371负债水平分析 单位：万元水平分析权益水平分析 单位：万元项目项目负债总额负债总额所有者权益总额所有者权益总额权益总额权益总额2015/12/312015/12/3113667700495730018625000变动率变动率32.83%25.20%30.71%对总额的影响对总额的影响23.71%7.00%30.71%2014/12/312014/12/3114542300442740018969700变动率变动率41.32%11.81%33.13%对总额的影响对总额的影响29.84%3.29%33.13%2013/12/312013/12/311229330042212001651450
12、0变动率变动率19.47%6.61%15.90%对总额的影响对总额的影响14.06%1.84%15.90%2012/12/312012/12/3110289800395960014249400水平分析垂直分析项目项目流动资产流动资产非流动资产非流动资产资产总额资产总额2015/12/312015/12/3114418001718320018625000结构比结构比7.74%92.26%100%2014/12/312014/12/3127840001618570018969700结构比结构比14.68%85.32%100%2013/12/312013/12/3120571001445740016
13、514500结构比结构比12.46%87.54%100%2012/12/312012/12/3116787001257070014249400结构比结构比11.78%88.22%100%资产结构总体分析 单位：万元项目项目流动负债流动负债非流动负债非流动负债负债总额负债总额所有者权益所有者权益权益总计权益总计2015/12/312015/12/316553600711410013667700495730018625000结构比结构比35.19%38.20%73.39%26.61%100%2014/12/312014/12/315408600913370014542300442740018969
14、700结构比结构比28.51%48.15%76.66%23.34%100%2013/12/312013/12/314921300737200012293300422120016514500结构比结构比29.80%44.64%74.44%25.56%100%2012/12/312012/12/314753000553680010289800395960014249400结构比结构比33.36%38.86%72.22%27.78%100%垂直分析资本结构总体分析 单位：万元项目项目货币资金货币资金固定资产净额固定资产净额在建工程在建工程资产总额资产总额2015/12/312015/12/31544
15、40014415200195560018625000结构比结构比2.92%77.40%10.50%100%2014/12/312014/12/31183060013400100192470018969700结构比结构比9.65%70.64%10.15%100%2013/12/312013/12/31126100011924900173140016514500结构比结构比7.64%72.21%10.48%100%2012/12/312012/12/3110082009959100186380014249400结构比结构比7.08%69.89%13.08%100%垂直分析主要资产项目总体分析 单位
16、：万元主要会计政策和估计分析1 1记账本位币2 2外币折算3 3金融工具4 4应收款项的坏账准备5 5存货6 6固定资产折旧方法u南方航空公司的记账本位币为人民币，编制财务报表采用的货币为人民币。u该公司及其子公司选定记账本位币的依据是主要业务收支的计价和结算币种u本集团收到投资者以外币投入资本时按当日即期汇率折算为人民币。其他外币交易在初始确认时按交易发生日的即期汇率折算为人民币。u即期汇率是中国人民银行公布的人民币外汇牌价。即期汇率的近似汇率是按照系统的合理方法确定的，与交易发生日即期汇率的近似的当期平均汇率u该集团的主要金融工具主要包括货币资金，除长期股权投资以外的股权投资、应收账款、其
17、他流动资产、应付款项、借款、应付融资租赁款及股本等。u该集团在初始确认时按取得资产或承担负债的目的，把金融资产和金融负债分为不同类别，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债、贷款及应收款项、可供出售金融资产和其他金融负债u存货的分类 存货主要包括航材消耗件及普通器材u发出存货的计价方法 发出存货的实际成本采用加权平均法计量u存货的盘存制度 永续盘存制u低值易耗品和包装物等周转材料的摊销方法 采用一次摊销法进行摊销，计入相关资产的成本或者当期损益u该集团对固定资产在预期使用寿命内按年限平均法计提折旧u固定资产满足下列条件之一时，本集团会予以终止确认 1、固定资产处于处置状态。2、
18、该固定资产预期通过使用或处置不能产生经济利益。3、报废或处置固定资产项目所产生的损益为处置所得款项净额与项目账面金额之间的差额，并于报废或处置日在损益中确认 短期偿债实力分析2011201220132014201500.10.20.30.40.50.60.450.350.420.510.220.310.260.240.30.310.370.370.360.340.39流动比率分析图流动比率分析图南方航空东方航空中国国航 短期偿债实力分析2011201220132014201500.10.20.30.40.50.60.410.320.380.480.20.280.220.190.260.280.
19、350.350.350.320.35速动比率分析图速动比率分析图南方航空东方航空中国国航 短期偿债实力分析 年份年份公司公司20112012201320142015南方航空南方航空-2402100-3074300-2864200-2624600-5111800东方航空东方航空-2995220-3616670-4047180-4288400-5130600中国国航中国国航-3640570-3526310-4421870-3998220-3068570净营运资本数据 短期偿债实力分析201120122013201420150-1000000-2000000-3000000-4000000-5000
20、000-6000000-2402100-3074300-2864200-2624600-5111800-2995220-3616670-4047180-4288400-5130600-3640570-3526310-4421870-3998220-3068570净营运资本分析图净营运资本分析图南方航空东方航空中国国航 长期偿债实力分析 年份年份公司公司20112012201320142015南方航空南方航空70.88%72.21%74.44%76.66%73.38%东方航空东方航空80.27%79.30%80.92%81.97%80.76%中国国航中国国航71.44%70.95%71.78%7
21、1.63%68.84%资产负债率数据 长期偿债实力分析201120122013201420150.60.650.70.750.80.8570.88%72.21%74.44%76.66%73.38%80.27%79.30%80.92%81.97%80.76%71.44%70.95%71.78%71.63%68.84%资产负债率分析图资产负债率分析图南方航空东方航空中国国航 长期偿债实力分析 年份年份公司公司20112012201320142015南方航空南方航空192.73%196.30%204.82%217.17%158.19%东方航空东方航空292.48%277.28%279.23%275.
22、90%251.76%中国国航中国国航184.37%159.54%160.35%155.20%121.64%产权比率数据 长期偿债实力分析2011201220132014201500.511.522.533.5192.73%196.30%204.82%217.17%158.19%292.48%277.28%279.23%275.90%251.76%184.37%159.54%160.35%155.20%121.64%产权比率分析图产权比率分析图南方航空东方航空中国国航 长期偿债实力分析 年份年份公司公司20112012201320142015南方航空南方航空-320.06562.32-158.8
23、9237.49181.02东方航空东方航空-1071.63340.08-404.33280.23178.02中国国航中国国航-553.1419.96690.06254.84213.77已获利息倍数数据 长期偿债实力分析201120122013201420150200400600800-200-400-600-800-1000-1200-320.06562.32-158.89237.49181.02-1071.63340.08-404.33280.23178.02-553.1419.96690.06254.84213.77已获利息倍数分析图已获利息倍数分析图南方航空东方航空中国国航 长期偿债实力
24、分析 年份年份公司公司20112012201320142015南方航空南方航空16.07%9.58%6.28%5.46%10.06%东方航空东方航空22.14%13.18%7.97%12.03%13.40%中国国航中国国航15.95%10.07%6.33%7.15%10.84%权益资本收益率数据 长期偿债实力分析2011201220132014201500.020.040.060.080.10.120.140.160.1816.07%9.58%6.28%5.46%10.06%南方航空权益资本收益率分析图南方航空权益资本收益率分析图 长期偿债实力分析2011201220132014201500.
25、050.10.150.20.2516.07%9.58%6.28%5.46%10.06%22.14%13.18%7.97%12.03%13.40%15.95%10.07%6.33%7.15%10.84%权益资本收益率分析图权益资本收益率分析图南方航空东方航空中国国航 营运实力分析44.2449.8647.8944.0542.0951.7751.6751.957.5355.941.091.070.880.840.80.770.750.640.610.595.255.65.254.475.28应收账款周转率存货周转率固定资产周转率总资产周转率流动资产周转率2011年2012年2013年2014年20
26、15年01020304050607044.2449.8647.8944.0542.0951.7751.6751.957.5355.94营运能力营运能力周转率（次）营运实力行业对比项目项目单位单位2011年2012年2013年2014年2015年应收账款周转率应收账款周转率南方航空公司南方航空公司44.2449.8647.8944.0542.09东方航空公司东方航空公司38.8333.2127.1624.3027.89海南航空公司海南航空公司45.4650.6553.9954.9448.78存货存货周转率周转率南方航空公司南方航空公司51.7751.6751.9057.5355.94东方航空公司
27、东方航空公司49.5741.0036.5734.9035.76海南航空公司海南航空公司224.26219.12355.54444.67521.61流动资产周转率流动资产周转率南方航空公司南方航空公司5.255.605.254.475.28东方航空公司东方航空公司6.606.496.965.824.54海南航空公司海南航空公司1.151.141.211.351.35固定资产周转率固定资产周转率南方航空公司南方航空公司10.91.070.880.840.80东方航空公司东方航空公司1.191.121.020.900.78海南航空公司海南航空公司0.860.880.800.790.65总资产周转率总
28、资产周转率南方航空公司南方航空公司0.770.750.640.610.59东方航空公司东方航空公司0.790.730.680.600.52海南航空公司海南航空公司0.340.330.310.320.28u依据上表可知，南天航空公司营运实力在同行业中处于中上水平。u南航应收账款的周转率较高，虽然近四年呈现渐渐下降的趋势，但仍比同行业的东航高出很多，与海航相差不大。u从流淌资产的总体周转效率来看，与东航、海航相比南航的流淌资产周转率相对较高，在2015年超过了东航。利润表水平分析利润表水平分析利润表垂直分析利润表垂直分析盈利实力分析盈利实力分析发展实力分析发展实力分析利利润润表表分分析析利润表水平
29、分析利润表水平分析项目项目营业利润营业利润利润总额利润总额净利润净利润20152015年年262,400634,100498,600增减额增减额221,900324,600256,800变动率变动率547.90%104.88%106.20%20142014年年40,500309,500241,800增减额增减额-101,000-25,500-23,100变动率变动率-71.38%-7.61%-8.72%20132013年年141,500335,000264,900增减额增减额-137,000-139,800-114,600变动率变动率-49.19%-29.44%-30.20%20122012年
30、年278,500474,800379,500增减额增减额-276,100-212,000-225,400变动率变动率-49.78%-30.87%-37.26%20112011年年554,600686,800604,900 利润增减变动分析 单位：万元利润表水平分析利润表水平分析项目项目营业收入营业收入营业成本营业成本营业毛利营业毛利20152015年年11,146,7009,138,2002,008,500增减额增减额315,400-376,900692,300变动率变动率2.91%-3.96%52.60%20142014年年10,831,3009,515,1001,316,200增减额增减额
31、1,018,300809,000209,300变动率变动率10.38%9.29%18.91%20132013年年9,813,0008,706,1001,106,900增减额增减额-335,300112,900-448,200变动率变动率-3.30%1.31%-28.82%20122012年年10,148,3008,593,2001,555,100增减额增减额877,600897,800-20,200变动率变动率9.47%11.67%-1.28%20112011年年9,270,7007,695,4001,575,300营业利润分析 单位：万元 20152015年年20142014年年增加百分比增
32、加百分比收费客公里（收费客公里（RPKRPK）（百万）（百万）国内航线国内航线138769.05127681.888.68%港澳台航线港澳台航线3526.993214.529.72%国际航线国际航线47291.6735732.7832.35%合计：合计：189587.71166629.1813.78%收费吨公里（收费吨公里（RPKRPK）（百万）（百万）国内航线国内航线13916.2612916.607.74%港澳台航线港澳台航线331.50300.6510.26%国际航线国际航线8140.246562.7124.04%合计：合计：22388.0019779.9613.19%利润表水平分析利润
33、表水平分析南方航空载运量201120122013201420150200040006000800010000-2000-40006,6407,2047,8557,9477,0812,5742,6032,6892,5822,754-1,6351,027-1,2942,2517,826南方航空期南方航空期间费用用变动表表（单位：百万元）销售费用管理费用财务费用利润表水平分析利润表水平分析南航费用变动分析利润表垂直分析利润表垂直分析利润结构分析利润结构分析表利润结构分析表项目项目20112012201320142015营业总收入营业总收入100.00%100.00%100.00%100.00%100
34、.00%营业收入营业收入100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%营业总成本营业总成本94.79%97.77%99.00%100.01%98.17%营业成本营业成本83.01%84.68%88.72%87.85%81.98%营业利润营业利润5.98%2.74%1.44%0.37%2.35%利润总额利润总额7.41%4.68%3.41%2.86%5.69%净利润净利润6.52%3.74%2.70%2.23%4.47%从上表可看出南方航空近五年三项利润的发展趋势，从2011年至2014年逐年下降，2015年明显上升。2015年利润总额的上升源于营业利润的上升，而营业利润
35、的上升源于营业成本的降低。营业成本构成分析营业成本构成分析成本构成项目成本构成项目2014年金额（百万元）占总成本比例2015年金额（百万元）占总成本比例2015年金额较上年同期变动比率航油成本航油成本37,72839.65%26,27428.75%-30.36%职工薪酬费用职工薪酬费用12,12112.74%13,89115.20%14.60%折旧费用折旧费用10,34610.87%11,36112.43%9.81%起降费用起降费用10,49611.03%11,51012.60%9.66%飞机、发动机维修飞机、发动机维修费费5,4515.73%7,3268.02%34.40%经营租赁费经营租
36、赁费5,3765.65%6,1516.73%14.42%餐食机供品费用餐食机供品费用2,4972.62%2,6802.93%7.33%其他其他9,97010.48%10,91811.95%9.51%主营业务成本小计主营业务成本小计93,98598.77%90,11198.61%-4.12%其他业务成本其他业务成本1,1661.23%1,2711.39%9.01%合计合计95,951100.0091,382100.00-3.96%利润表垂直分析利润表垂直分析盈利实力分析盈利实力分析项目项目2011201120122012201320132014201420152015销售毛利率（销售毛利率（%）
37、16.9915.3211.2812.1518.02营业利润率（营业利润率（%）5.982.741.440.372.35销售净利率（销售净利率（%）6.523.742.72.234.47销销售毛利率（售毛利率（%）16.9915.3211.2812.1518.0216.1112.78.6911.2617.7921.0519.115.3516.2223.17南方航空东方航空中国国航20112012201320142015051015202516.9915.3211.2812.1518.0221.0519.115.3516.2223.17三大航空公司销售毛利率对比三大航空公司销售毛利率对比南方航空东
38、方航空中国国航营业营业利利润润率（率（%）5.982.741.440.372.354.280.97-1.18-0.450.239.425.74.063.747.66南方航空东方航空中国国航201120122013201420150246810-2三大航空公司营业利润率对比三大航空公司营业利润率对比南方航空东方航空中国国航AxisTitle销销售售净净利率（利率（%）6.523.742.72.234.475.843.862.383.955.388.135.443.764.056.63南方航空东方航空中国国航201120122013201420150123456789三大航空公司销售净利率对比三大
39、航空公司销售净利率对比南方航空东方航空中国国航发展实力分析发展实力分析19.18%9.47%-3.30%10.38%2.91%19.98%2.78%-2.22%7.37%3.91%12.03%1.90%2.85%1.97%4.57%南方航空中国国航东方航空2011年2012年2013年2014年2015年00.050.10.150.20.25-0.05营业收入增长率对比表营业收入增长率对比表-5.85%-37.26%-30.20%-8.72%106.20%-36.59%-31.19%-32.47%15.80%69.89%-14.04%-32.68%-36.48%69.20%42.29%南方航空
40、中国国航东方航空2011年2012年2013年2014年2015年00.20.40.60.811.2-0.2-0.4-0.6净利润增长率对比表净利润增长率对比表南方航空中国国航东方航空u综上，南方航空近五年的发展趋势主要是受行业大环境的影响u一个是全球经济增速放缓，各航空公司间的竞争加剧另一个是高铁的发展给航空业带来的冲击u2015年南方航空盈利实力和发展实力的提高主要源于国际航线的增加加大了营业收入以及油价的降低削减了营业成本利润利润表小结表小结总体分析总体分析结构分析结构分析比率分析比率分析项目分析项目分析现现金金流流量量表表分分析析总体分析单位万元单位万元2011201220132014
41、2015经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额南方航空1,348,500 1,338,400 1,112,800 1,511,600 2,571,300 东方航空1,346,410 1,260,828 1,077,883 1,225,200 2,432,500 中国国航2,163,959 1,241,882 1,743,612 1,752,285 3,175,271 投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额南方航空-2,165,000-1,209,300-1,105,600-681,900-827,100 东方航空-1,478,013-1,178,002-1,702,
42、756-2,403,300-2,780,000 中国国航-1,689,699-1,477,428-2,063,807-1,031,316-678,809 筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额南方航空762,400-107,200 203,200-258,600-3,002,700 东方航空213,560-217,429 572,965 1,111,200 1,108,300 中国国航-348,186-110,512 644,292-1,231,807-2,656,185 总体分析1,348,5001,338,4001,112,8001,511,6002,571,3001,346
43、,4101,260,8281,077,8831,225,2002,432,5002,163,9591,241,8821,743,6121,752,2853,175,271南方航空东方航空中国国航201120122013201420150500000100000015000002000000250000030000003500000三家公司经营活动净现金流量比较三家公司经营活动净现金流量比较总体分析-2,165,000-1,209,300-1,105,600-681,900-827,100-1,478,013-1,178,002-1,702,756-2,403,300-2,780,000-1,6
44、89,699-1,477,428-2,063,807-1,031,316-678,809南方航空东方航空中国国航201120122013201420150-500000-1000000-1500000-2000000-2500000-3000000三家公司投资活动净现金流量比较三家公司投资活动净现金流量比较总体分析762,400-107,200203,200-258,600-3,002,700213,560-217,429572,9651,111,2001,108,300-348,186-110,512644,292-1,231,807-2,656,185南方航空东方航空中国国航2011201
45、2201320142015050000010000001500000-500000-1000000-1500000-2000000-2500000-3000000-3500000三家公司筹资活动净现金流量比较三家公司筹资活动净现金流量比较0%20%40%60%-20%-40%-60%-80%20112012201320142015经营活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额总体分析u2011年投资净额为负值，现金流入方式为经营活动和筹资活动产生的现金流入。u2012年经营活动产生的现金流入上升，但筹资活动产生的负值造成整体增长不大。u2013年投资活动、经营活
46、动变更不大，筹资活动净值再次为正。u2014年经营活动产生的流量净额所占比例大幅增加，达到60%以上且投资活动现金流出进一步削减。使整体上升。u2015年投资、筹资净值为负值，筹资负值达到了近50%，经营活动产生的现金流入还不足弥补形成的现金缺口。可以看出经营现金流入对南方航空维持日常经营活动是相当重要的。总体分析结构分析结构分析现金流量流入结构分析现金流量流出结构分析流入流出量对比分析20112012201320142015经营活活动流入流入9,604,30010,550,20010,985,20012,082,20012,550,400投投资活活动流入流入2,703,400500,5008
47、98,300207,000359,500筹筹资活活动流入流入2,089,5003,217,2003,938,4004,020,5004,685,400流入结构分析现金流量流入结构分析 单位：万元201120122013201420150%20%40%60%80%100%流入结构占比流入结构占比经营活动流入投资活动流入筹资活动流入u依据图表可以看出，南航11年收到了大笔投资活动现金流入，从11年至15年，经营活动流入占整体流入均保持在70%左右，投资活动流入除11年占比较大达18.78%以外，12至15年均保持在1%-8%之间，筹资活动流入占整体比重5年来维持在20%上下。流入结构分析流入结构分
48、析u经营活动现金流入中，销售商品、供应劳务收到的现金五年来均保持在97%左右，比较合理u近5年来南航的筹资活动现金流入主要都是借款流入，因为一方面中国企业不能发行公司债券获得长期融资，另一方面想通过配股或增发新股获得权益融资须要符合严格的规定。流出结构分析u南航的筹资活动流出逐年上升，且上升幅度较大，反映其财务状况不是很稳定，其中短期借款，质押以及一年内到期的非流淌负债以及利息支出不断上升流出结构分析u通过视察近5年来南航的经营活动现金流出项目，80%左右为购买商品、接受劳务所支付的现金，而支付给职工以及为职工支付的现金比重有逐年上升的趋势，这对于南航来说是比较合理的。流出结构分析u细致视察南
49、航的投资活动现金流出构成可以发觉，总体来看，构建固资、无资与其他长期资产占了投资活动现金流出的大部分，过多投资固资，长期来看不利于公司的可持续发展。结构分析u依据图表，南航自13年以后，偿还债务支付的现金有了大幅增加，而用于安排股利。利润或偿付利息所支付的现金大幅缩减，说明近年来南航的债务压力显著加大，影响到了股东权益流入流出对比分析20112012201320142015经营活活动流流入流出比入流出比1.161.151.111.141.26投投资活活动流流入流出比入流出比0.560.290.450.230.30筹筹资活活动流流入流出比入流出比1.570.971.050.940.61流入流出比
50、u近年来，南航经营活动流入流出比稳中上升，保持在1.2左右，表明其经营现金流状况较好u投资活动流入流出比波动较大，是因为近年来南航在固定资产投资方面投入较大，投资活动现金净流量有正有负u筹资活动流入流出比呈逐年递减的趋势，从11年的1.6逐年下降，12-15年均低于1，跌至0.6，说明近年来南航还款显著大于借款现金流入，近年来债务压力有所增加。流入流出对比分析财务比率分析 流淌性分析现金流淌债务比0.310.280.230.280.390.310.260.20.20.330.370.220.250.290.630000000000001南方航空东方航空中国国航20112012201320142