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1、2015 年我国宏观经济政策与形势分析上袁钢明清华大学中国与世界经济研究中心教授二 0 一五年三月今天的主题是2015 年中国宏观经济政策与形势的分析，并且还要结合两会的热点，以及一些政策的讨论。那么，我们现在面对的情况是，2015 年马上就要展开了，在此之前我们回忆一下2014 年，在此基础上分析一下2015 年。2014 年总的来说是“困难重重、稳中趋缓、有稳有缓”，2015 年是“隐患难消、退中求稳”。一、2014 年宏观经济形态一 2014 年宏观经济的变化按照我的研究，目前的宏观经济势态是“有退有进”。当然政府报告和中共中央说的是“稳中有进”，中央电视台归纳的是“三稳四进”，就是政府
2、报告中说的“增速稳、就业稳、价格稳”，“四进”就是经济协调性可持续性增强，发展质量提升，人民生活改善，改革开放新突破，“进”主要从运行质量和结构状态上来说，这是政府报告的说法。但是，根据我的研究或者经济的实际情况来看，它是“有退有进”，不完全都是“进”。那么，按照统计局最新的说法是“稳中趋缓”，“缓”是什么东西呢？就是减缓或者放缓，就是稳中有退，稳中有落，不是稳中有“进”，是有“落”。为什么呢？因为稳中出现了放缓。前面三句话不一定是稳，应该是“增速落、就业增、价格落”，也就是两落一增。从结果和运行状态上来看，相对于上面的说法，是增长底线失守后撤，增长底线是7.5%，原定的底线后撤到区间去了。结
3、构调整进退交错，收入增速全面下落，虽然人民生活有所改善，但是政府、企业、居民的收入增长速度全面下落。改革创新，且行且止，就是正在前进，也有停止不前的地方，因为有困难。风险挑战新旧交加，有旧的风险的积累，也有新的风险的产生。那么看第一个图像，这是37 年以来中国经济增长速度的曲线，上下波动，去年掉到了7.4%，也就是说GDP增长速度“艰难守稳，似稳未稳”。为什么叫做“艰难守稳”呢？就是要想守住7.5%的底线非常艰难。你看最右端，从2012 年底的7.7%降到了7.4%，降了 0.3个百分点，没有守住7.5%。“似稳未稳”，看起来好似下降的幅度比2008 年到 2012 年期间要平缓了，但是还在下
4、落，所以还没有稳定。总的来看，我们进入了“新常态”。“新常态”的第一个特征就是高速增长换挡为中高速增长，高速增长指的是以前平均10%的高度增长，甚至 10%以上，但是现在变成了7%多一点的中高速增长，因为 10%的中间即5%的增长是中速，在 5%到 10%之间的 7.5%刚好是四分之三的位置上，就是“中高速增长”。中高速增长在世界上是比较高的，但是在中国的改革开放历史以来是很低的，也就是 1990 年以来的最低增速。1990 年的时候曾经最低到达了3.5%，那么现在到了7.5%，所以现在的形势还是比较严峻的。那么把这个图像放大一点，直接看2013 年以来的情况，也就是李克强总理主管经济工作以来
5、中国经济的状况。总的来说，增速平稳，由大幅度下落变成了平稳。比方这张图，大家可以看到，红色的线就是GDP增长速度，在2010 年第一季度的时候最高到达了12.1%，2012 年的时候落到7.7%，差不多落了将近5%，差不多一年落一个百分点。而上面蓝色的线，工业增加值就下落的更多了，从 20%下落到了10%，落了 10 个百分点。因为工业增加值变化幅度很大，工业增加值的指标也比较敏感，它占了国民生产总值的50%，而且每个月公布一次，所以我们常常用工业增加值来观测和检测GDP的增长情况。那么大家可以看到这两条线，从 2012 年以后就变得平缓了，改变了2007 年到 2012 年大幅度下滑的状态，
6、变成了平稳，从 7.7%到 7.4%，两年间只下落了0.3 个百分点。但是下行压力还很大，为什么呢？大家看最右侧蓝色的线，工业增加值2 月份下滑到了6.8%，因为 GDP 是一个季度公布一次，3月份还没公布，但是如果2、3 月份还继续延续这个状态，那GDP 就会下落到7%以下或者左右。因为根据工业增加值高于GDP的情况来看，现在工业增加值已经落到7%以下了，那GDP也可能落到7%以下，但是，如果3 月份还有上升的情况，也可能GDP能够保持在7%左右，但是毫无疑问下行趋势还存在，压力很大。这是统计学公布的官方数据，实际上比经济的真正情况可能还有偏离。这张图就是实际经济增长速度要低于官方统计局公布
7、的数据，前面是官方统计局公布的数据。根据用电量、铁路货运，还有其它的一些增长情况来看，增长下滑的情况更加严重，这样我们对实际经济情况有更加实际的把握。我们用李克强指数来表示，克强指数指的是用用电量、铁路货运、贷款三个主要指标综合起来，变成一个克强指数，这三个指标各占一定的权重，大概各占三分之一，用电量占的比重比较高一点。克强指数比较好地反应了经济的实际情况，甚至比国家统计局公布的经济GDP 增长数据更加准确一点。这张图里，大红色的线是国家统计局公布的GDP的线，那么粉红色的线是克强指数，克强指数可以在国内外、国际数据库上查到。2014 年 12 月克强指数是5.8%，克强指数在合理的情况下，应
8、该和GDP完全一致。比方在这张图的左侧，也就是2008 年以前，克强指数总体上在国家统计局数据以上，粉红色线在红色线以上，也就是说GDP 当时是 10%的时候，克强指数大概是11%、12%。而现在倒过来了，现在GDP是 7.4%，可是克强指数只有5.8%了，就是说明国家统计的数据高于克强指数，可能国家统计局的数据高报了。文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX
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10、6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX
11、6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W
12、6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX
13、6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W
14、6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6通过其它的指标可以看到，2015 年
15、2 月份用电量累计增加2.5%，同比-6.3%，不可能在用电量那么大幅度下降的情况下，经济增长速度还保持很高。铁路货运就更低了，铁路货运下降了-9%，这是多少年以来绝无仅有的数据，所以形势非常严峻。按照这些数据来估计，GDP 的实际增速应该在5%以下了。不管是用电量也好，还是铁路货运量也好，还是克强指数也好，在正常情况下和GDP 是基本一致的，上下波动在一个很小的区间。但是现在这些所有的重要指标都在7.5%以下，甚至5%以下，所以实际经济增速应该比统计局公布的数据要严重地多。甚至电力数据可能都不真实，因为自从统计局数据受到人们质疑以后，人们就用电力数据来检测统计局数据，可是，现在电力数据也可能
16、出现了不真实的情况。电力数据去年忽高忽低，有时候增长1%，有时候增长5%，变化幅度太大，这里存在一些人为的痕迹，所以现在连电力数据都可能出现不真实的情况。那么，我们可以通过其它的一些指标来检测电力数据的可靠程度。现在我们看煤炭。中国的电力大多数是火电、煤电，有的数据说是占50%，有的数据说占80%，所以电力增长速度有多高，煤炭增长速度也有多高。但是现在我们的煤炭大幅度下降，煤炭堆积如山。这张图表中蓝色的线是煤炭增长速度，大幅度低于现在的电力增速，低的幅度快要和1998 年、1999 年那个时候一样了，因为1998 年和 1999 年也发生了和现在类似的情况，经济增长跌到了8%以下，到处的电力都
17、出现了停机的情况，煤炭也大幅度下降，所以出现了增长速度高报、电力高报的不真实情况，而煤炭结果没有修改，结果暴露出了问题。如果再用其它数据来分析也能够证明这一点，比方现在的电力设备利用小时也大幅度下降，电力一般平均年发电小时都是5000 多小时，现在只有4200 多小时了，大幅度的闲置和大幅度的下降，这都说明电力数据也可能出现了虚假现象。那么，经济下滑的情况如何，原因何在？首先分行业来看，主要是采掘业增速大幅度下落。采掘业是煤炭、石油、黑色金属矿、有色金属矿铁矿石、铜矿、锌矿、锡矿、有色金属、稀土矿等等，都大幅度下滑，这些采掘业、矿业的生产情况和投资重工业和房地产密切相关，说明受房地产和投资重工
18、业等产业的下落，这些采掘业、重化工业增长速度大幅度下滑，这是当前经济下滑的主要方面。我们可以把行业分成三大类，采掘业、机电制造业、消费品业。刚刚说采掘业大幅度下落，那么我们现在把两张图放在一个版面上看，制造业下落幅度比采掘业要小一点，叫做中幅下落，从原来25%的时候下落到了10%左右。好一点的是消费品行业，就是与老百姓关系密切的消费品行业下落比较慢一点，因为消费品行业是热的时候不热，冷的时候也不冷，它是必需的东西，不会跟风炒作，所以消费品的行业从过去20%下落到了10%。但是大家看，文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3
19、 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7
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24、V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3
25、 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6所有的行业都落了10%以上，所以整体上中国经济GDP 最后从 10%落到了 7.5%，还没有从行业上看来的严重。在下落过程中也可以看到好的方面，两会的政府工作报告中提到，一些新兴产业特别是高科技产业没有下落，或者下落的幅度很低。我在这个图纸中表现出来了，比方机电制造业中比较粗的红线就是电脑通讯业，2015 年 2 月是 11.8%，高出了平均水平，有色金属冶炼是12.7%，高新科技产业大概有信息通讯、新材料、生命科学这三个行业。有色金属冶炼是产生新材料的一个业种，有色
26、金属冶炼是12.7%，速度还比较高，这是好的现象。医药是 10.5%，也还可以，因为医药的新产品也很多，它采用了生物科学、生命科学的一些新成果。所以我们国家在整体行业下落的情况下，出现了一些新的行业下落不多，而且增长还比较高的情况。我们再来从宏观总量的三大需求来看。三大需求连年下落，就是投资需求、消费需求、出国需求，今年更低。投资需求从最高的时候即2008 年以前的30%，下落到了2008 年以后的 20%左右，特别是下落到了前几年的15%到 17%之间，但是今年2 月份下落到了14%以下，首次突破了14%，变成了13.9%，每个季度、每个月都在下降。第二，消费品零售额也在下降，消费品零售额2
27、008 年以前到达了20%左右，后来落到了16%、17%，去年落到了12%，那么今年年初又下落到了10.7%，进一步下落。第三，出口落的也很低，出口在高的时候是30%，低的时候大概去年落到了10%以下，甚至出现了负增长，那么今年年初出现了一个上升，这个上升不足为奇，因为年初的上升有季度性的一些因素在里头，可能持续不住。按照一些研究者的分析，虽然整体上三大需求连年下落，今年创了新低，但是民间投资还比较高。民间投资指的是非国有的民营投资，这些民营投资的增长速度现在是14.7%，略低于15%，是比总投资还要高一点的一项投资，所以这是不利中的一点有利。前面说的是“增长落”，经济增速落，包括它的一些原因
28、、产业和需求。现在进入就业，就业这边风景独好，强劲增加，还不是一般的增加。2014 年新增就业创新高，到达1322 万人，这是很了不起的。过去经济增长10%的时候，新增就业每年能够突破1000 万人，都觉得很困难了。没想到现在经济增长速度下落了以后，结果连连突破，创造新纪录，从1100万上升到新增就业1200 万，到了去年的1300 万，以为再涨不上去了，结果又涨到了去年的1322 万，而且我们确实看到每个季度都能增加二三十万的新增就业人口。所以，现在新增就业在整个经济下行压力很大的情况下，创造了一个难以找出原因的奇迹。因为宏观经济中应该有三大指标要密切观察，一般来说是增长、就业、物价，这三者
29、是相互矛盾、相互联系、相互促进的。比方增长和就业应该是相互同方向促进的，增长速度高，就业就会高，但是增长速度高也会出现通货膨胀，如果要压制通货膨胀就会出现经济增长下落和就业减少。结果文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F
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35、ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6中国现在出现了一个反过来的奇迹，就是增长速度下落，就业反而增加了，这是个好现象。就业增长是不是在数字上有虚假现象呢？因为我们也听到过一些情况，政府高度重视就业，如果企业出现裁员，
36、不要让它裁员，政府给补贴，或者企业把它承担下来。所以就业数据是不是真实的呢？那么我们看一看就业的数据。从市场上来看有另外一个数据，就是就业需求，市场需求超过了就业供应，就是要求雇人的单位的需求量超过了劳动者愿意就业的需求，那么这叫求人倍率，也就是需求人数比劳动力供应人数的倍数，一般情况下平衡的时候是 1：1，如果就业需求不足的时候，是1 以下，比方2000 年的时候求人倍率只有0.7，就是需求很少，所以那个时候就业非常困难，所以就业增加人数也不像现在这么强烈。那么过了 2010 年以后，就业求人倍率上升到了1 以上，现在都上升到了1.15 倍了，这是真实的情况。我也去问过一些服务业，结果有一次
37、碰到一个老板，他的主管人员很忧愁地告诉他，有一个打工者不愿意干了，他们感到很发愁，他还得重新找人去。为什么不愿意干了？他觉得现在一个月3000 多块钱，工资有点低，他想找更高工资的工作。那么这就说明现在城市里特别是服务业的劳动求人倍率很强烈，需求很强烈，但是愿意就业的人的门路很多，岗位很多，他还要挑拣。所以，现在整个来说就业实际情况确实反应出一种强势增长的势头。当然这个数据也不能完全涵盖所有的真实情况，我在有的地方讲课时，有的人听了就马上过来说，我们企业现在刚发出一个招人广告，我们只招20 个人，结果有两千人来报，所以实际上想就业的人也很多，那么这要看企业情况和行业情况。但是总的情况，我们可以
38、发现，现在社会上确实不像金融危机冲击的时候出现大量的失业，特别是沿海地区大量的农民工被解雇出工厂，然后在街头游荡，甚至返乡、回乡，这种情况现在确实没有了。所以我们的就业结构确实发生了改变，特别是城市服务业吸收的劳动力人数比较多，容纳劳动力很多，解决了增长速度下滑带来的就业问题。第三个问题就是物价问题。物价问题也非常敏感，物价高也不行，低也不行，高了是通货膨胀，老百姓受不了，低了是通货紧缩，企业受不了，如果物价下降，企业销售困难，收入下降，利润下降，然后上缴财政收入减少，财政也困难，所以通货紧缩的问题也很严重，也不能说物价越低越好。物价现在下降很厉害，通货紧缩压力加重。2015 年 2 月 CP
39、I 是 1.4%，还在合理范围内，但是比较麻烦的是PPI，也就是工业品出厂价格，就是工厂生产出来的生产资料和生活资料的价格，大量的工业品出来以后，物价就下降了，相比前期价格降的很厉害。比方去年年初的时候，PPI 工业品价格还是-1%，但是到了年底就扩大到了-3%、-3.5%、-3.7%，结果没有想到2015 年 2 月份 PPI 价格下降到了-4.8%，这是非常严重的，这也是通货紧缩的一个重要表现。在两会上，有一个外国记者问总理一个问题，他说现在中国的通货文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 Z
40、N8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1
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45、T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 Z
46、N8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6紧缩很严重，甚至对国际上也造成了影响，你怎么看这个问题？李克强总理说，按照国际上一般的标准，物价持续的下降称之为通货紧缩，现在我们的物价还没有持续下降，还在0%以上，所以不算通货紧缩。他说的是对的，因为我们衡量通货膨胀和通货紧缩一般用CPI，那么消费物价现在还没有出现持续下降，还在1.4%。如果我们参考的数据多一点，包括工业品价格，它已经变为负数，按照警惕性的研究，现在我们处在一个通货紧缩的压力区间。现在国际上的准确说法就是，中国通货紧缩风险真大，这个说法比较准确，如果下一步工业品价格继续下落，
47、那么就会引起消费品价格继续下落，那就是真正的通货紧缩了。我们在上世纪九十年代中后期的时候，就出现了消费品物价和工业品价格一起下落变成负数的情况，这种情况非常严重，造成了企业亏损、失业增加的严重局面。那么，两会政府工作报告还提出“进”的方面，其中说到一句话，就是2014 年消费需求奉献上升，比上年升高了1.2 个百分点。那么消费需求上升应该是一个机制合理的表现，因为经济最好的需求拉动应该是消费拉动，而不是投资拉动，我们过去总的来说都是靠投资拉动，投资拉动会有很多问题。去年出现了消费需求拉动超过资本需求拉动的一个比重，上升了 1.2 个百分点。大家看这个图表，消费是红线，2013 年到 2014
48、年的时候超出了投资拉动的比重，所以应该说增长的机制出现了一些改善。但是，这句话里有一定的矛盾，既然我们知道消费需求拉动是一个好的改变，那么为什么后来的一些政策措施总是去强调投资拉动呢？我们为什么不在消费需求上下大力气，加强消费需求拉动的力量呢？可以这样说，我们明明知道消费需求拉动是一个好的现象，但是我们在做的方面上还存在一些欠缺。还有一个产业结构指的是第一产业、第二产业、第三产业，三产上升就是产业结构升级的改变。那么大家看这张图，红色的线是第三产业，红色的线在2013 年的时候首次超过蓝色的二产，国际上三产发达的国家都在75%以上，中国的三产长期以来低于二产，在40%以下，而二产在40%以上到
49、 50%，那么从2013 年以后，服务业开始超过二产。但是，2013 年的超过有一定的问题，2013 年的三产超过二产主要是金融和房地产，金融行业的利息太高，它的上升不一定是好事，金融产业发展了，但是它太高的话，反而对实体经济造成一些利息负担，还有造成一些分配不合理，更不合理的是房地产上升，房价上涨导致的泡沫经济，反而会给经济造成一种危险甚至是灾难，所以房地产价格过高所造成的三产上升不是好事。结果去年这种现象得到了改变，去年房地产从上半年的上升变成了下降，因为房价下降了，这种虚拟的泡沫消除了，所以这种虚假的不太合理的上涨反而消除，得到了改变。在房地产泡沫减少的情况下，结果服务业整体上升了，主要
50、靠其它服务业，其它服务业都是一些新兴的、没有列入传统服务业目录中的服务业，比方传统服务业有交通、通信、批发、零售、餐饮、文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6文档编码:CQ3F1T2U1S3 HX6J9G2G6P3 ZN8E6P7V7W6