《15-16年大三财务管理期末复习题2(word文档良心出品).pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《15-16年大三财务管理期末复习题2(word文档良心出品).pdf（11页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、一、A 公司 2014 年有关资料如下所示：单位：万元项目年初数年末数金融资产31 15 金融负债131 215 资产总计431 515 负债合计231 285 利润表2014 年单位：万元项目本期金额一、营业收入750 减：营业成本640 营业税金及附加27 销售费用12 管理费用8.23 财务费用22.86 资产减值损失0 加：公允价值变动收益0 投资收益（经营）1 二、营业利润40.91 加：营业外收入16.23 减：营业外支出0 三、利润总额57.14 减：所得税费用17.14 四、净利润40（2）A 公司 2013 年的税后经营净利率为6.25%，净经营资产净利率为15%，税后利息率
2、为 10%，净财务杠杆为40%。（3）财务费用全部为利息费用。（4）2014 年没有增发新股也没有进行股票回购。要求：、计算 2014 年的平均净经营资产、平均净金融负债和税后经营净利润。、计算或填列下表中的财务比率。主要财务比率2013 年2014 年销售 税后经营净利率6.25%净经营资产周转次数2.4 净经营资产净利率15%税后利息率10%经营差异率5%净财务杠杆40%杠杆贡献率2%权益净利率17%主要财务比率2013 年2014 年销售 税后经营净利率6.25%7.4667%净经营资产周转次数2.4 2.0548 净经营资产净利率15%15.34%税后利息率10%10.67%经营差异率
3、5%4.67%净财务杠杆40%69.77%杠杆贡献率2%3.26%权益净利率17%18.60%、对 2014 年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算：净经营资产净利率、杠杆贡献率变动对权益净利率的影响；经营差异率、净财务杠杆变动对杠杆贡献率的影响；净经营资产净利率、税后利息率变动对经营差异率的影响；销售 税后经营净利率、净经营资产周转次数变动对净经营资产净利率的影响。、如果2015 年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径。、在不改变经营差异率的情况下，2015 年想通过增加借款（投入生产经营）的方法提高权益净利率，请您分析一下是否可行。答案：经营资产资产
4、总计金融资产年初经营资产43131 400（万元）年末经营资产51515 500（万元）经营负债负债合计金融负债年初经营负债231131100（万元）年末经营负债28521570（万元）净经营资产经营资产经营负债年初净经营资产400100300（万元）年末净经营资产50070430（万元）平均净经营资产（300 430）/2365（万元）净金融负债金融负债金融资产年初净金融负债13131100（万元）年末净金融负债21515200（万元）平均净金融负债（100 200）/2150（万元）平均所得税税率17.14/57.14100%30%税后利息费用22.86（130%）16（万元）税后经营净利
5、润净利润税后利息费用401656（万元）主要财务比率2008 年2009 年销售 税后经营净利率6.25%7.4667%净经营资产周转次数2.4 2.0548 净经营资产净利率15%15.34%税后利息率10%10.67%经营差异率5%4.67%净财务杠杆40%69.77%文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7
6、Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ
7、7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 Z
8、Q7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10
9、ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10
10、 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X1
11、0 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X
12、10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2杠杆贡献率2%3.26%权益净利率17%18.60%销售 税后经营净利率税后经营利润/营业收入 100%56/750100%7.4667%净经营资产周转次数营业收入/平均净经营资产750/3652.0548 净经营资产净利率税后经营净利润/平均净经营资产100%56/365100%15.34%税后利息率税后利息/平均净金融负债100%16/150100%10.67%经营差异率净经营资产净利率税后
13、利息率15.34%10.67%4.67%期初股东权益431231200（万元）期末股东权益515285230（万元）平均股东权益（200230）/2215（万元）净财务杠杆平均净金融负债/平均股东权益100%150/215100%69.77%杠杆贡献率经营差异率净财务杠杆4.67%69.77%3.26%权益净利率净经营资产净利率杠杆贡献率15.34%3.26%18.60%2009 年与 2008 年相比，权益净利率提高（上升1.6%），原因如下：权益净利率净经营资产净利率杠杆贡献率2008 年：17%15%2%2009 年：18.60%15.34%3.26%净经营资产净利率提高对权益净利率的影
14、响15.34%15%0.34%杠杆贡献率提高对权益净利率的影响3.26%2%1.26%杠杆贡献率经营差异率净财务杠杆2008 年：2%5%40%2009 年：3.26%4.67%69.77%经营差异率降低对杠杆贡献率的影响（4.67%5%）40%0.132%净财务杠杆提高对杠杆贡献率的影响4.67%（69.77%40%）1.39%经营差异率净经营资产净利率税后利息率2008 年：5%15%10%2009 年：4.67%15.34%10.67%净经营资产净利率提高对经营差异率的影响15.34%15%0.34%税后利息率提高对经营差异率的影响10%10.67%0.67%净经营资产净利率销售 税后经
15、营净利率净经营资产周转次数2008 年：15%6.25%2.4 2009 年：15.34%7.4667%2.0548 销售 税后经营净利率提高对净经营资产净利率的影响（7.4667%6.25%）2.42.92%净经营资产周转次数降低对净经营资产净利率的影响7.4667%（2.05482.4）2.58%结论：由于净经营资产净利率提高，使权益净利率上升0.34%；杠杆贡献率提高，使权益净利率上升1.26%。二者共同作用使权益净利率上升1.6%。经营差异率降低，使杠杆贡献率下降0.132%；净财务杠杆提高，杠杆贡献率上升1.39%。二者共同作用使杠杆贡献率上升1.26%。税后经营净利率提高，使净经营
16、资产净利率上升2.92%，净经营资产周转次数降低，使净经营资产净利率下降2.58%。二者共同作用使净经营资产净利率上升0.34%。由于税后利息率高低主要由资本市场决定，而净财务杠杆也不能提高了，因此，提高权益净利率和杠杆贡献率的主要途径是提高净经营资产净利率。经营差异率（4.67%）为正数，表明借款产生的税后经营净利润大于借款的税后利息，增加借款增加的净利润为正数，会增加净利润，提高权益净利率，所以可行。文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7
17、A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E
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20、4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:C
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23、:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2二、甲公司上年度财务报表主要数据如下：单位：万元销售收入2000 税后利润200 股利40 收益留存160 年末负债1200 年末股东权益800 年末总资产2000、计算上年的销售净利率、资产周转率、收益留存率、权益乘数和可持续增长率、假设本年符合可持续增长的全部
24、条件，计算本年的销售增长率以及销售收入、假设本年销售净利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增发新股和回购股票，保持其他财务比率不变，计算本年的销售收入、销售增长率、可持续增长率和股东权益增长率、假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算资产周转率应该提高到多少、假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算销售净利率应该提高到多少、假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算年末权益乘数应该提高到多少答案：销售净利率200/2000 100%10%资产周转率 2000/20
25、001（次）收益留存率 160/2000.8 权益乘数 2000/800 2.5 可持续增长率10%10.82.5/（110%1 0.82.5）25%由于符合可持续增长的全部条件，因此，本年的销售增长率上年的可持续增长率25%本年的销售收入2000（125%）2500（万元）假设本年销售收入为W 万元，则：根据“资产周转率不变”可知，本年末的总资产W/1 W 根据“资产负债率不变”可知，本年末的股东权益W800/20000.4W 本年增加的股东权益0.4W800 根据“不增发新股和回购股票”可知，本年的收益留存本年增加的股东权益0.4W800 而本年的收益留存本年的销售收入12%0.40.04
26、8W 所以存在等式：0.4W8000.048W 解得：本年销售收入W2272.73（万元）本年的销售增长额2272.732000272.73（万元）本年的销售增长率272.73/2000100%13.64%本年的可持续增长率文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2
27、 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G
28、2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8
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30、8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8
31、H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A
32、8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7
33、A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A212%0.42.51/（112%0.42.51）13.64%本年的股东权益增长率（0.0482272.73）/800100%13.64%本年销售收入2000（130%）2600（万元）本年的收益留存260010%0.8208（万元）本年末的股东权益8002081008（万元）本年末的资产10082.52520（万元）本年的资产周转率2600/25201.03（次）即资产周转率由1 次提高到 1.03 次。假设本年销售净利率为S，则：本年末的股东
34、权益8002000（130%）S（160/200）8002080S 根据资产周转率和资产负债率不变可知：本年的股东权益增长率销售增长率30%本年末的股东权益800（130%）1040 因此：10408002080 S 解得：S11.54%本年的销售收入2000（130%）2600（万元）根据资产周转率（等于1）不变可知：年末的总资产2600/12600（万元）根据“销售净利率和收益留存率不变”可知：本年的收益留存160（130%）208（万元）根据“不增发新股和回购股票”可知：本年增加的股东权益本年的收益留存208（万元）年末的股东权益8002081008（万元）年末的权益乘数2600/100
35、8 2.58 三、以下是有关三家公司证券、市场组合和无风险资产的数据：证券期望报酬率标准差与市场组合的相关系数贝塔系数公司甲13%0.38 A 0.9 公司乙18%B 0.4 1.1 公司丙25%0.65 0.35 C 市场组合15%0.20 D E 无风险资产5%F G H 要求：、计算表中字母所代表的数字；、对甲乙丙三家公司的股票提出投资建议。文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M
36、10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8
37、M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D
38、8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9
39、D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q
40、9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7
41、Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ
42、7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2、如果公司甲的股票预计明年的每股股利为2 元，未来股利增长率为4%，计算公司甲的股票价值。答案：根据贝塔系数定义公式：0.9A0.38/0.2，得：A0.47 1.10.4B/0.2，得：B0.55 C0.350.65/0.21.14 由于市场和自身的相关系数是1，所以 D1；由于市场组合的 为 1，所以 E1 由于无风
43、险资产的标准差为0，所以 F0；由于无风险资产和市场组合的相关系数为0，所以 G0；由于无风险资产的贝塔系数为0，所以 H0。甲公司RRf（RmRf）5%0.9（15%5%）14%根据 CAPM，甲公司股票的必要报酬率为14%，表格中甲公司的股票期望报酬率只有13%，因此甲公司的股票被高估，应该卖掉。乙公司RRf（RmRf）5%1.1（15%5%）16%根据 CAPM，乙公司股票的必要报酬率为16%，表格中乙公司股票的期望报酬率为18%，因此乙公司的股票被低估了，应该买入。丙公司RRf（RmRf）5%1.14（15%5%）16.4%根据 CAPM，丙公司的股票的必要报酬率为16.4%，表格中丙
44、公司股票的期望报酬率为25%，因此 C 公司的股票被低估了，应该买入。股票价值 2/（14%4%）20（元）。四、甲公司 2008 年年初对A 设备投资1000000 元，该项目 2010 年年初完工投产，2010 年、2011 年、2012 年年末预期收益分别为200000 元、300000 元、500000 元，银行存款利率为12。（计算结果取整数）、按单利计算，2010 年年初投资额的终值。、按复利计算，并按年计息，2010 年年初投资额的终值。、按复利计算，并按季计息，2010 年年初投资额的终值。、按单利计算，2010 年年初各年预期收益的现值之和。、按复利计算，并按年计息，2010
45、 年年初各年预期收益的现值之和。、按复利计算，并按季计息，2010 年年初各年预期收益的现值之和。答案：F1000000（112 2）1240000（元）F1000000（112）21254400（元）F1000000（112 4）241266800（元）P200000/（1 12）300000/（112 2）500000/（112 3）788154（元）P200000（112）1300000（112）2500000（112）3 773640（元）有效年利率（112/4）41 12.55P200000/（112.55）300000/（112.55）2500000/（112.55）3 76522
46、3.5（元）文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9
47、D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q
48、9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7
49、Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ
50、7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 ZQ7Q9D8M10A2文档编码:CR4E7A8H8G2 HO10F9C3S3X10 Z