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1、泓域/航空配套装备项目投资管理规划航空配套装备项目投资管理规划xx(集团)有限公司目录一、 项目简介4二、 产业环境分析8三、 积极引导航空消费经济稳健增长8四、 必要性分析9五、 项目清偿能力分析10六、 财务效益评估的程序16七、 基本财务报表预测17八、 财务外汇平衡表29九、 符合国家产业政策和行业发展战略29十、 符合企业自身发展规划的需要31十一、 项目投资微观环境评估32十二、 项目投资宏观环境评估41十三、 生产建设条件评估概述51十四、 技术条件评估概述52十五、 项目设备评估54十六、 项目技术总体评估57十七、 项目经济效益分析58营业收入、税金及附加和增值税估算表59综
2、合总成本费用估算表60利润及利润分配表62项目投资现金流量表64借款还本付息计划表67十八、 进度计划方案68项目实施进度计划一览表68十九、 投资计划69建设投资估算表71建设期利息估算表72流动资金估算表73总投资及构成一览表75项目投资计划与资金筹措一览表76一、 项目简介(一)项目单位项目单位:xx(集团)有限公司(二)项目建设地点本期项目选址位于xx(以最终选址方案为准),占地面积约80.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越,交通便利,规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备,非常适宜本期项目建设。(三)建设规模该项目总占地面积53333.00(折合约80.00亩),预计场区规划总建
3、筑面积89841.07。其中:主体工程54883.82,仓储工程22653.94,行政办公及生活服务设施7187.03,公共工程5116.28。(四)项目建设进度结合该项目建设的实际工作情况,xx(集团)有限公司将项目工程的建设周期确定为24个月,其工作内容包括:项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。(五)项目提出的理由1、不断提升技术研发实力是巩固行业地位的必要措施公司长期积累已取得了较丰富的研发成果。随着研究领域的不断扩大,公司产品不断往精密化、智能化方向发展,投资项目的建设,将支持公司在相关领域投入更多的人力、物力和财力,进一步提升公司研发实力,
4、加快产品开发速度,持续优化产品结构,满足行业发展和市场竞争的需求,巩固并增强公司在行业内的优势竞争地位,为建设国际一流的研发平台提供充实保障。2、公司行业地位突出,项目具备实施基础公司自成立之日起就专注于行业领域,已形成了包括自主研发、品牌、质量、管理等在内的一系列核心竞争优势,行业地位突出,为项目的实施提供了良好的条件。在生产方面,公司拥有良好生产管理基础,并且拥有国际先进的生产、检测设备;在技术研发方面,公司系国家高新技术企业,拥有省级企业技术中心,并与科研院所、高校保持着长期的合作关系,已形成了完善的研发体系和创新机制,具备进一步升级改造的条件;在营销网络建设方面,公司通过多年发展已建立
5、了良好的营销服务体系,营销网络拓展具备可复制性。挖掘资源文化特色,促进本地消费市场升级。充分挖掘我市科教与文化资源特色,以推动供给侧结构性改革为切入点,以人民生活需求与消费需求为导向,稳步推进我市“航空运动之都”品牌塑造,不断优化航空文化体育旅游产品体验,针对性地面向北京、郑州、西安、石家庄等一二线城市消费群体进行营销推广,扩大航空消费群体规模,从而推动我市消费市场全面升级。(六)建设投资估算1、项目总投资构成分析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资36359.25万元,其中:建设投资30128.55万元,占项目总投资的82.86%;建设期利息670.
6、48万元,占项目总投资的1.84%;流动资金5560.22万元,占项目总投资的15.29%。2、建设投资构成本期项目建设投资30128.55万元,包括工程费用、工程建设其他费用和预备费,其中:工程费用26182.22万元,工程建设其他费用3039.20万元,预备费907.13万元。(七)项目主要技术经济指标1、财务效益分析根据谨慎财务测算,项目达产后每年营业收入67200.00万元,综合总成本费用51902.01万元,纳税总额7054.57万元,净利润11206.79万元,财务内部收益率24.03%,财务净现值18257.73万元,全部投资回收期5.57年。2、主要数据及技术指标表主要经济指标
7、一览表序号项目单位指标备注1占地面积53333.00约80.00亩1.1总建筑面积89841.07容积率1.681.2基底面积30399.81建筑系数57.00%1.3投资强度万元/亩373.102总投资万元36359.252.1建设投资万元30128.552.1.1工程费用万元26182.222.1.2工程建设其他费用万元3039.202.1.3预备费万元907.132.2建设期利息万元670.482.3流动资金万元5560.223资金筹措万元36359.253.1自筹资金万元22676.033.2银行贷款万元13683.224营业收入万元67200.00正常运营年份5总成本费用万元5190
8、2.016利润总额万元14942.387净利润万元11206.798所得税万元3735.599增值税万元2963.3710税金及附加万元355.6111纳税总额万元7054.5712工业增加值万元23340.4613盈亏平衡点万元23064.70产值14回收期年5.57含建设期24个月15财务内部收益率24.03%所得税后16财务净现值万元18257.73所得税后二、 产业环境分析综合判断,在经济发展新常态下,我区发展机遇与挑战并存,机遇大于挑战,发展形势总体向好有利,将通过全面的调整、转型、升级,步入发展的新阶段。知识经济、服务经济、消费经济将成为经济增长的主要特征,中心城区的集聚、辐射和创
9、新功能不断强化,产业发展进入新阶段。三、 积极引导航空消费经济稳健增长夯实航空基础设施建设。加快推进我市民用机场建成投用,积极发挥航空经济辐射带动作用,推动豫北航空经济协作区建设,加强我市、鹤壁、濮阳等豫东北城市群协同联动发展;推进航空运输和航空物流产业化发展,搭建东部区域消费人群到我市消费的快捷通道,推动我市民用机场和通用机场融合发展。按照功能有限、集约节约原则,稳步推进林州通用机场、我市永和通用机场项目建设。大力推动短途运输和低空旅游等通航消费业务,推动安林旅游等短途航班常态化,打造精品航空旅游线路。针对通用航空消费需求不足的问题,试点开展若干航空飞行营地建设,探索通用航空大众化消费的有效
10、路径。重点推进林虑山滑翔基地索道项目建设,提升林州航空运动旅游接待能力。持续推进我市“航空运动之都”品牌塑造。持续高质量举办我市航空运动文化旅游节,推动我市航空运动和文化旅游活动的有机融合,进行初步的商业化尝试,打造提升航空运动文化旅游节活动品牌,提升我市美誉度和影响力。深化与国家体育总局合作,制定和执行林州滑翔五年赛事计划,开发趣味性强、参与度广的群众航空体育赛事,激发航空体育赛事的市场活力;加大目的地整合营销力度,促进航空体育飞行体验项目受众的进一步普及,激发低空旅游市场潜力,将林虑山国际滑翔基地打造为一站式竞赛、旅游、培训综合平台,建设中国休闲旅游航空体育产业的典范。加快我市航空运动学校
11、我市航空培训教育基地,我市工学院新丝路国际飞行学校等项目建设,建设全国知名通航人才培训基地、全国青少年航空科普研学基地,打造我市航空教育品牌影响力。四、 必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资,引入资金的到位将改善公司的资产负债结构,补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力,降低公司财务费用水平,提升公司盈利能力,促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持,提高公司核心竞争力。五、 项目清偿能力分析(一)项目资金流动性分析在企业财务评价中,反映项目资金流动比率的主要指标有:资产负债比率、流动比率和速动比率,评估人员可根据资产负债
12、表中的有关数据进行计算。1、资产负债率资产负债率又称举债经营比率,是用以衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力,以及反映债权人发放贷款的安全程度的指标。这项指标不仅在项目筹集资金时具有重要作用,也是衡量投资者承担风险程度的尺度。这一比率越小,则说明回收借款的保障就越大;反之,投资风险程度就越高。因此投资者希望这一比率接近于1。这项指标不仅能衡量企业利用债权人提供的资金进行投资和生产经营活动的能力,而且也能反映债权人发放借款的安全程度。关于企业资产负债率,首先要看企业当年实现的利润是否较上年同期有所增长,利润的增长幅度是否大于资产负债率的增长幅度。如果大于,给企业带来的是正面效益,这种正面
13、效益使企业所有者权益变大,随着所有者权益的变大,资产负债率就会相应降低。其次要看企业净现金流入情况。当企业大量举债,实现较高利润时,就会有较多的现金流入,这说明企业在一定时间内有一定的支付能力,能够偿债和保证债权人的权益,同时说明企业的经营活动是良性循环的。2、流动比率流动比率是流动资产对流动负债的比率,用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前,可以变为现金用于偿还负债的能力。一般说来,比率越高,说明企业资产的变现能力越强,短期偿债能力亦越强;反之则弱。一般认为流动比率应在2以上,表示流动资产是流动负债的2倍,即使流动资产有一半在短期内不能变现,也能保证全部的流动负债得到偿还。项目能否偿还短期债
14、务,要看有多少债务,以及有多少可变现偿债的流动资产。因此流动比率越高,偿债能力越强。一般认为,生产项目合理的最低流动比率是2。这是因为流动资产中变现能力最差的存货总额约占流动资产总额的一半,余下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债,企业的短期偿债能力才会有保证。这项指标也有其缺点:流动性代表企业运用足够的现金流入以平衡所需现金流出的能力,而流动比率各项要素都来自资产负债表的时点指标,只能表示企业在某一特定时刻一切可用资源及需偿还债务的状态或存量,与未来资金流量并无因果关系。因此,流动比率无法用以评估企业未来资金的流动性。3、速动比率速动比率又称酸性测验比率,是指企业速动资产与流动负债的比率
15、。速动资产是企业的流动资产减去存货和预付费用后的余额,主要包括现金、短期投资、应收票据、应收账款等项目。它是衡量企业流动资产中可以立即变现,用于偿还流动负债的能力,可以在较短时间内变现。而流动资产中存货及1年内到期的非流动资产不应计入。计算速动比率时,流动资产中扣除存货,是因为存货在流动资产中变现速度较慢,有些存货可能滞销,无法变现。至于预付账款和待排费用根本不具有变现能力,只是减少企业未来的现金流出量,所以理论上也应加以剔除。但实际中,它们在流动资产中所占的比重较小,计算速动资产时也可以不扣除。传统经验认为,速动比率维持在1:1较为正常,表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵
16、偿,短期偿债能力有可靠的保证。速动比率过低,企业的短期偿债风险较大;速动比率过高,企业在速动资产上占用资金过多,会增加企业投资的机会成本。但以上评判标准并不是绝对的。实际工作中,我们应考虑企业的行业性质。例如,商品零售行业采用大量现金用于销售,几乎没有应收账款,速动比率大大低于1,也是合理的;相反,有些企业速动比率虽然大于1,但速动资产中大部分是应收账款,并不代表企业的偿债能力强,因为应收账款能否收回具有很大的不确定性。因此,在评价速动比率时,我们还应分析应收账款的质量。速动比率的高低能直接反映企业短期偿债能力的强弱,是对流动比率的补充,并且比流动比率反映得更加直观可信。如果流动比率较高,但流
17、动资产的流动性却很低,则企业的短期偿债能力仍然不高。在流动资产中有价证券一般可以立刻在证券市场上被出售,转化为现金、应收账款、应收票据等项目,可以在短时期内变现;而存货、预付账款、待排费用等项目变现时间较长,特别是存货很可能发生积压、滞销、残次、冷背等情况,其流动性较差。因此,流动比率较高的企业,偿还短期债务的能力并不一定很强,速动比率就避免了这种情况的发生。速动比率一般应保持在100%以上。(二)借款偿还期借款偿还期是指在有关财税规定及企业具体财务条件下,项目投产后可以用作还款的利润、折旧及其他收益偿还建设投资借款本金和利息所需要的时间,一般以年为单位表示。该指标可由借款偿还计划表推算。不足
18、整年的部分可用线性插值法计算。指标值应能满足贷款机构的期限要求。项目偿还借款的方式有以下几种:1、等本偿还等本偿还是指每年偿还的本金相同、利息递减的一种偿还方式。等本偿还时,应在投产开始年份将借款本息总额(包括建设期利息)平摊到预计的偿还年限中,每年偿还的利息以年初的本息合计为基数结合年利率计算。2、等额偿还等额偿还是指每年偿还的总金额相同,本金递增,利息递减的一种偿还方式。与选择等本偿还方式一样,选择等额偿还方式也要根据项目投产后的实际还款资金来源,确定偿还的开始年和偿还的年数。3、最大可能还款最大可能还款是指每年偿还的金额等于企业每年所有可以用来还款的资金来源,偿还总额中超过利息的部分是本
19、年偿还的本金。按照最大可能法,借款偿还期是不固定的,要根据项目运营的不同而有所变化。由于最大可能还款会根据项目的收益情况改变还款期,对借款银行不利,因此现在一般使用前两种方法,由借款双方协商确定还款期。(三)项目投资回收期分析1、静态投资回收期投资回收期是以项目的净收益抵偿全部投资(包括建设投资与流动资金)所需的时间。投资回收期是反映项目投资回收能力的重要指标。全部投资回收期的计算假定了全部投资都是由投资者的自有资金完成的,因此所有的利息,包括固定资产贷款利息与流动资金利息都不被考虑。投资回收期的计算也要以全部投资的现金流量表为基础。计算静态投资回收期方法有公式法和列表法。(1)公式法。如果某
20、一项目的投资均集中发生在建设期内,投产后一定期间内每年经营净现金流量相等,且其合计大于或等于原始投资额。(2)列表法。列表法指通过列表计算“累计净现金流量”的方式,来确定包括建设期的投资回收期,进而再推算出不包括建设期的投资回收期的方法。因为不论在什么情况下,我们都可以通过这种方法确定静态投资回收期,所以此法又称为一般方法。该法的原理是:按照回收期的定义,包括建设期的投资回收期满足以下关系式,即:这表明在财务现金流量表的“累计净现金流量”一栏中,包括建设期的投资回收期恰好是累计净现金流量为零的年限。静态投资回收期的优点是能够直观地反映原始总投资的返本期限,便于理解,计算也比较简单,可以直接利用
21、回收期之前的净现金流量信息因方式不同对项目产生的影响;缺点是没有考虑资金时间价值因素和回收期满后继续发生的现金流量,不能正确反映投资项目是否具有财务可行性。2、动态全部投资回收期动态投资回收期也称现值投资回收期,指按现值计算的投资回收期。动态投资回收期法克服了传统的静态投资回收期法不考虑货币时间价值的缺点,即考虑时间因素对货币价值的影响,使投资指标与利润指标在时间上具有可比性条件下,计算投资回收期。六、 财务效益评估的程序(一)分析估算项目财务数据在整理基础财务数据时,我们已经测算了项目总投资、资金筹措方案、产品成本费用、销售收入及利润等数据。项目评估的任务是对这些数据进行分析审查,并与自己所
22、掌握的信息资料进行对比分析,必要时需要重新估算。(二)建立财务基本报表基础财务报表包括现金流量表、利润表、资产负债表等,在利用这些报表的数据进行项目财务效益评估之前,我们需要进行以下工作:一是审查报表的格式是否符合规范要求,二是审查所填列的数据是否准确。如果要求不符合,我们需重新编制表格,按评估人员估算的数据填列。(三)评价财务效益指标投资项目评估评价财务效益指标包括三个方面内容:盈利能力指标,包括静态指标和动态指标,其中静态指标包括投资利润率、投资利税率、资本金净利润率等;动态指标包括财务内部收益率、财务净现值、财务净现值率等。清偿能力指标,包括投资回收期、借款偿还期、资产负债率、流动比率和
23、速动比率等。外汇效果指标,包括财务外汇净现值与财务换汇成本两个指标。项目评估主要从可行性研究所采用的方法与分析结果两方面的正确性入手。(四)提出财务评估结论我们将评估结果与国家或行业的基准指标进行对比,从财务角度做出项目是否可行的决定。(五)不确定性分析不确定性分析主要包括盈亏平衡分析、敏感性分析与概率分析三个方面,主要分析项目的抗风险能力。七、 基本财务报表预测(一)财务预测方法财务预测使用的方法一般为销售百分比法。预测的时间范围涉及预测基期和预测期。基期是指作为预测基础的时期,通常是预测工作的上一年度。确定基期数据的方法有两种:一种是以上年实际数据作为基期数据库,另一种是以修正后的上年数据
24、作为基期数据。通过分析历史财务报表,如果上年财务数据具有可持续性,我们则以上年实际数据作为基期数据;如果上年财务数据不具有可持续性,我们就应适当调整,使之适合未来情况。预测期数据按计划期的长短确定,一般为35年,通常不超过10年。任何方法都是建立在一定的假设基础上的,销售百分比法也不例外。归纳起来,销售百分比法的假设条件有以下几个:(1)资产负债表的各项目可以划分为敏感项目与非敏感项目。凡是随销售变动而变动并呈现一定比例关系的项目,称为敏感项目;凡不随销售变动而变动的项目,称为非敏感项目。敏感项目在短时期内随销售的变动而发生比例变动,其隐含的前提是:现有的资产负债水平对现在的销售是最优的,即所
25、有的生产能力已经被全部使用。这个条件直接影响敏感项目的确定。例如,只有当固定资产利用率已经达到最优状态,产销量的增加将导致机器设备、厂房等固定资产的增加,此时固定资产净值才应被列为敏感资产;如果当前固定资产的利用率并不完全,则在一定范围内的产量增加就不需要增加固定资产的投入,此时固定资产净值不应被列为敏感项目。(2)敏感项目与销售额之间呈正比例关系。这一假设又包含两方面意义:一是线性假设,即敏感项目与销售额之间为正相关;二是直线过原点,即销售额为零时,项目的初始值也为零。这一假设与现实的经济生活不相符,比如现金的持有动机除了与销售有关的交易动机外,还包括投机动机和预防动机,所以即使销售额为零也
26、应持有一部分现金。又如存货应留有一定数量的安全库存以应付意外情况,这也导致存货与销售额并不总呈现正比例关系。(3)基期与预测期的情况基本不变。这一假设包含三重含义:一是基期与预测期的敏感项目和非敏感项目的划分不变;二是敏感项目与销售额之间呈固定比例,或称比例不变;三是销售结构和价格水平与基期相比基本不变。由于实际经济情况总是处于不断变动之中,基期与预测期的情况不可能一成不变。一般来说,各个项目的利用不可能同时达到最优,所以基期与预测期的敏感项目与非敏感项目的划分会发生一定的变化,同样,敏感项目与销售额的比例也可能发生变化。(4)企业的内部资金来源仅包括留用利润,或者说,企业当期计提的折旧在当期
27、全部用来更新固定资产。但是,企业固定资产的更新是有一定周期的,各期计提的折旧在未使用以前可以作为内部资金来源使用,与之类似的还有无形资产和递延资产的摊销费用。(5)销售预测比较准确。销售预测是销售百分比法应用的重要前提之一,只有销售预测准确,我们才能比较准确地预测资金需要量。但是,产品的销售受市场供求、同业竞争及国家宏观经济政策等的影响,销售预测不可能是一个准确的数值。(二)预计资产负债表1、资产负债表资产负债表是反映企业在某一特定日期全部资产、负债和所有者权益情况的会计报表,是企业经营活动的静态体现,根据“资产=负债+所有者权益”这一平衡公式,依照一定的分类标准和一定的次序,将某一特定日期的
28、资产、负债、所有者权益的具体项目予以适当的排列编制而成。它表明权益在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。它是一张揭示企业在一定时点财务状况的静态报表。资产负债表利用会计平衡原则,将合乎会计原则的“资产、负债、股东权益”交易科目分为“资产”和“负债及股东权益”两大区块,在经过分录、转账、分类账、试算、调整等会计程序后,以特定日期的静态企业情况为基准,浓缩成一张报表。其报表功用除了企业内部除错、显现经营方向、防止弊端外,也可让所有阅读者在最短时间了解企业经营状况。资产负债表的作用如下:(1)反映企业资产的构成及其状况,分析企业在某一日期所拥有的经济资源及其
29、分布情况,可以揭示公司的资产及其分布结构。流动资产方面,我们可以了解公司在银行的存款及变现能力,掌握资产的实际流动性与质量;长期投资方面,我们掌握公司从事的是实业投资还是股权债权投资及是否存在新的利润增长点或潜在风险;通过了解固定资产工程物资与在建工程及与同期比较,我们可以掌握固定资产消长趋势;通过了解无形资产与其他资产,我们可以掌握公司资产潜质。(2)可以反映企业某一日期的负债总额及其结构,揭示公司的资产来源及其构成。根据资产、负债、所有者权益之间的关系,如果公司负债比重高,相应的所有者权益即净资产就低,说明主要靠债务“撑大”了资产总额,真正属于公司自己的财产(所有者权益)不多。我们还可进一
30、步分析流动负债与长期负债,如果短期负债多,若对应的流动资产中货币资金与短期投资净额与应收票据、股利、利息等可变现总额低于流动负债,说明公司不但还债压力较大,而且借来的钱成了被他人占用的应收账款与滞销的存货,反映了企业经营不善、产品销路不好、资金周转不灵。(3)可以反映企业所有者权益的情况,了解企业现有投资者在企业投资总额中所占的份额。实收资本和留存收益是所有者权益的重要内容,反映了企业投资者对企业的初始投入和资本累计的多少,也反映了企业的资本结构和财务实力,有助于报表使用者分析、预测企业生产经营安全程度和抗风险的能力。(4)可以解释、评价和预测企业的长期偿债能力和资本结构。企业的长期偿债能力主
31、要指企业以全部资产清偿全部负债的能力。一般认为资产越多,负债越少,其长期偿债能力越强;反之,若资不抵债,则企业缺乏长期偿债能力。资不抵债往往由企业长期亏损、蚀耗资产引起,还可能是举债过多所致。所以,企业的长期偿债能力一方面取决于它的获利能力,另一方面取决于它的资本结构。资本结构通常指企业权益总额中负债与所有者权益,负债中流动负债与长期负债,所有者权益中投入资本与留存收益或普通股与优先股的关系。负债与所有者权益的数额表明企业所支配的资产有多少为债权人提供,又有多少为所有者提供。这两者的比例关系,既影响债权人和所有者的利益分配,又牵涉债权人和所有者投资的相对风险,以及企业的长期偿债能力。资产负债表
32、为管理部门和债权人信贷决策提供重要的依据。2、预计资产负债表编制程序预计资产负债表是依据当前的实际资产负债表和全面预算中的其他预算所提供的资料编制而成的总括性预算表格,可以反映企业预算期末的财务状况。编制预计资产负债表的程序如下:(1)区分敏感项目与非敏感项目(针对资产负债表项目)。所谓敏感项目是指直接随销售额变动的资产、负债项目,如现金、存货、应付账款、应付费用等项目。所谓非敏感项目是指不随销售额变动的资产、负债项目,如固定资产、对外投资、短期借款、长期负债、实收资本、留存收益等项目。(2)计算敏感项目的销售百分比=基期敏感项目/基期销售收入。(3)计算预计资产、负债、所有者权益。预计资产:
33、非敏感资产不变,敏感资产=预计销售收入x敏感资产销售百分比。预计负债:非敏感负债不变,敏感负债=预计销售收入x敏感负债销售百分比。预计所有者权益:实收资本不变,留存收益=基期数+增加留存收益。(4)预算需从外部追加资金=预计资产预计负债预计所有者权益。(三)预计现金流量表1、现金流量表现金流量表是财务报表的三个基本报告之一,所表达的是在一固定期间(通常是每月或每季)内,一家机构的现金的增减变动情形。作为一个分析的工具,现金流量表的主要作用是决定公司短期生存能力,特别是缴付账单的能力。它是反映一家公司在一定时期现金流入和现金流出动态状况的报表。其组成内容与资产负债表和利润表相一致。现金流量表可以
34、概括反映经营活动、投资活动和筹资活动对企业现金流入流出的影响,对于评价企业的实现利润、财务状况及财务管理,要比传统的利润表提供更好的基础。现金流量表提供了一家公司经营是否健康的证据。如果一家公司经营活动产生的现金流无法支付股利与保持股本的生产能力,从而它得用借款的方式满足这些需要,那么这就给出了一个警告,这家公司从长期来看无法维持正常情况下的支出。现金流量表通过显示经营中产生的现金流量的不足和不得不用借款来支付无法永久支撑的股利水平,从而揭示了公司内在的发展问题。一个正常经营的企业,在创造利润的同时,还应创造现金收益,通过对现金流入来源分析,就可以对创造现金能力做出评价,并可对企业未来获取现金
35、能力做出预测。现金流量表所揭示的现金流量信息可以从现金角度对企业偿债能力和支付能力做出更可靠、更稳健的评价。企业的净利润是以权责发生制为基础被计算出来的,而现金流量表中的现金流量表是以收付实现制为基础的。通过对现金流量和净利润的比较分析,我们可以对收益的质量做出评价。投资活动是企业将一部分财力投入某一对象,以谋取更多收益的一种行为,筹资活动是企业根据财力的需求,进行直接或间接融资的一种行为,企业的投资和筹资活动和企业的经营活动密切相关,因此,对于现金流量中所揭示的投资活动和筹资活动所产生的现金流入和现金流出信息,我们可以结合经营活动所产生的现金流量信息和企业净收益进行具体分析,从而对企业的投资
36、活动和筹资活动做出评价。2、预计现金流量表预计现金流量表是反映企业一定期间现金流入和现金流出的一种财务预算。它是从现金的流入和流出两个方面,揭示企业一定期间经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量。预计现金流量表是按照现金流量表主要项目内容和格式编制的反映企业预算期内一切现金收支及其结果的预算。它以业务预算、资本预算和筹资预算为基础,是其他预算有关现金的汇总,主要作为企业资金头寸调控管理的依据,是企业能否持续经营的基本保障预算。编制预计现金流量表可以弥补编制现金预算的不足,有利于了解计划期内企业的资金流转状况和企业经营能力,而且能突出表现一些长期的资金筹集与使用的方案对计划期内企业的影响。
37、预计现金流量表的编制以销售收入的收现数为起算点,然后分别列出其他收入与费用项目的收现数,付现数,以直接反映最终的现金净流量。(四)预计利润表1、利润表利润表是反映企业在一定时期内经营成果的报表。利用利润表,我们可以评价一个企业的经营成果和投资效率,分析企业的盈利能力及未来一定时期的盈利趋势。利润表属于动态报表。利润表反映的会计信息,可以用来评价一个企业的经营效率和经营成果,评估投资的价值和报酬,进而衡量一个企业在经营管理上的成功程度。具体来说有以下几个方面的作用:(1)利润表可作为经营成果的分配依据。利润表反映企业在一定期间的营业收入、营业成本、营业费用、各项期间费用和营业外收支等项目,我们据
38、此最终计算出利润综合指标。利润表上的数据直接影响许多相关集团的利益,如国家的税收收入、管理人员的奖金、职工的工资与其他报酬、股东的股利等。正是由于这方面的作用,利润表的地位曾经超过资产负债表,成为最重要的财务报表。(2)利润表能综合反映生产经营活动的各个方面,可以有助于考核企业经营管理人员的工作业绩。企业在生产、经营、投资、筹资等各项活动中的管理效率和效益都可以从利润数额的增减变化中综合地表现出来。通过将收入、成本费用、利润与企业的生产经营计划进行对比,我们可以考核生产经营计划的完成情况,进而评价企业管理当局的经营业绩和效率。(3)利润表可用来分析企业的获利能力、预测企业未来的现金流量。利润表
39、揭示了经营利润、投资净收益和营业外的收支净额的详细资料,我们可据以分析企业的盈利水平,评估企业的获利能力。同时,报表使用者关注的各种预期的现金来源、金额、时间和不确定性,如股利或利息、出售证券的所得及借款的清偿,都与企业的获利能力密切相关,因此,收益水平在预测未来现金流量方面具有重要作用。2、预计利润表预计利润表是以货币形式综合反映预算期内企业经营活动成果(包括利润总额、净利润)计划水平的一种财务预算。该预算需要在销售预算、产品成本预算、应交税金及附加预算、制造费用预算、销售费用预算、管理费用预算和财务费用预算等日常业务预算的基础上编制。(1)预计利润表中,营业成本这部分内容是编制的重点,包括
40、耗用的主要材料、辅助材料、直接人工、制造费用。每一部分内容根据企业成本费用的特点,列示出其重要项目。(2)在预计利润表中加入每个项目占销售收入的比例,简称销售百分比。在生产比较稳定,产品品种比较稳定的情况下,每个项目占销售收入的比例是基本保持不变的,企业在刚开始编制预算时需根据历史水平做一个合理的估计,之后再根据实际数据逐月更新,一般取最近半年或三个月的平均数。比如,关于原材料部分,如果当前管理层觉得原材料价格偏高,可以加入对采购部业绩的考核指标;如果当前产品结构发生变化,可以加入对某个原材料的考核指标等。关于直接人工部分,生产员工的排班情况将影响直接人工中加班费的数据,任何对员工的福利变动或
41、整体薪资的变动都会影响直接人工。因此,这些重要因素都可以作为考核指标被加在调整项里。关于制造费用部分,固定资产的投资会影响折旧总额,生产能力的不足会影响外发加工的成本,生产线的大修理或保养支出会影响修理费等,厂房或大型设施的维修会影响设施维修费,还有水、电的价格及日常消耗性物资的使用量或价格都会影响制造费用。因此,根据企业的费用特点,我们可以将需要进行重点管控的内容加进来作为月末考核各项业绩的指标。(3)数据的填列。一个企业开始编制预算利润表时首先必须确定每一项目占销售收入的比例,这个比例正如上文所说先根据历史水平做一个合理的估计之后,再根据实际数据逐月更新,一般取最近半年或三个月的平均数。如
42、果产品结构变化、技术更新或市场价格波动较大影响比例时,我们需对预期比例做出适当的调整。确定了这个比例之后,我们根据公式可以很快计算每一项目的金额并得出一个初步的营业利润。如果此营业利润没有达到企业的预计利润目标,我们再对相关项进行调整。每一个调整项都是企业成本控制的目标,月末时企业将调整项分解到具体项目上与实际数进行对比,分析预算与实际的差异从而评价每一个执行部门的业绩。通过此方法编制的滚动预计利润表,不仅可以反映企业预期最近一年的利润目标及公司的战略目标,同时也可以反映企业成本控制的内容。八、 财务外汇平衡表外汇平衡表是指专门反映项目计算期内各年外汇收支及余缺程度的一种报表。该表可用于外汇平
43、衡分析,适用于有外汇收支的项目财务数据分析。外汇平衡表由外汇来源、外汇运用和外汇余缺额三部分构成。外汇来源包括产品外销的外汇收入、外汇贷款和自筹外汇等,自筹外汇包括在其他外汇收入项目中。外汇运用主要是进行投资、进口原料及零部件、支付技术转让费和清偿外汇借款本息及其他外汇支出。外汇余缺额直接反映了项目计算期内外汇平衡程度。对于外汇不能平衡的项目,企业应根据外汇余缺程度提出具体解决方案。九、 符合国家产业政策和行业发展战略国家产业政策是国家根据国民经济发展的内在要求,旨在提高产业整体素质,调整产业结构,优化布局,调整供给结构和总量所采取的政策和措施的总和。由于市场机制对产业结构的调节力度比较弱,国
44、家必须制定产业政策进行调节。产业政策包括产业组织政策、产业结构政策、产业技术政策和产业布局政策,以及其他对产业发展有重大影响的政策和法规,是国家加强和改善宏观调控,增强产品素质,促进国民经济持续、快速、健康发展的重要手段。行业发展战略主要是对各行业的市场结构、运行状况与竞争态势进行分析,为企业经营决策者和行业管理者制定企业战略策略与行业政策规范提供科学依据。行业发展战略主要包括全行业及其主要分行业运行情况分析、国际市场分析、主要区域市场运行情况分析、竞争格局分析、业内主要企业的竞争态势、营销策略和市场行为比较分析、销售渠道分析、消费行为分析、上下游及相关行业分析等。每个国家都会制定不同的产业政
45、策和行业发展战略。产业政策确定了国民经济优先发展的产业和需要抑制其发展的产业,由此可以看出政府的产业政策可以反映政府在不同的时期对不同产业的基本态度,政府的态度会直接影响项目的投资成本、发展前景和投资效果。因此,在评估投资项目是否有必要进行时,我们应该深入研究国家同期的产业政策和行业发展战略,并把项目与产业政策发展的要求一一对比,看所投资项目是否符合国家产业政策和行业发展战略,符合的项目才有进一步研究的必要。十、 符合企业自身发展规划的需要社会经济的发展是由无数企业的共同发展推动起来的,可以说企业的发展是社会发展的基础,但是企业并不是为了社会的发展而存在的,而是为了自身得到发展,扩大市场份额,
46、进而实现利润最大化。企业为了实现利益最大化,需要不断地满足市场需求。这样企业便有了发展的物质动力,就是不断地生产可以带动更多的满足市场需求和创新生产需求的产品。为此,企业需要有一定的发展规划,新发展的项目要围绕企业的长远发展,围绕企业自己的发展目标。为了实现企业的长远发展,企业可以在以下几种情况下进行投资:企业为了实现规模经济效益,扩大利润,降低生产成本,提高企业的竞争优势和竞争地位,需要扩大生产规模,从而实现规模化经营。企业为了提高市场占有率,提升产品的竞争优势,进而提高企业的竞争力,获得市场竞争优势,也需要扩大建设规模,提高所需投资的项目的产品品质。企业为了提高自己的盈利能力,进行多元化经
47、营,进而实现销售收入,也需要投资项目。企业根据自身发展战略的需要,可能转变企业原有的生产经营方式,进而投资新的项目。十一、 项目投资微观环境评估(一)项目的行业背景和环境评估在前文,我们已经介绍了对投资项目宏观环境的分析和评估,项目的微观环境评估对投资项目起着同样重要的作用。对于项目进行微观环境分析首先要对该项目的行业背景进行分析。一般来说,行业是指一些企业所构成的群体,这些企业的产品有着众多相同的属性,以至许多企业为了争取同样的一个买方群体而展开激烈的竞争。个新的投资项目就是要加入这样的行业中去,所以,企业必须了解这个行业的情况,包括竞争对手、产品需求量、产品发展前途、产品应用范围、本项目的竞争地位等,通过这样的背景资料分析,了解项目所处的微观环境。行业背景,简而言之,就是说这个行业是做什么的,以及这个行业所牵扯的部门、人群,产品立足于哪些市场。对于行业背景的研究要对该行业做出基本的解释,并对该行业加以分析,从而找出决定该行业营利性的各种因素、该行业目前及预期的营利性及这些因素的变动情况。管理层必须确定企业在以下方面如何与竞争对手区别开来: