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1、10/30/2022Social Insurance1Lecture 7 养老保险基金1.什么是养老保险基金2.养老保险基金的运行机制3.养老保险基金的管理模式4.国际养老保险基金的运作10/30/2022Social Insurance21 什么是养老保险基金什么是养老保险基金为将来支付养老金所预筹的基金为将来支付养老金所预筹的基金包括养老体制三根支柱所形成的基金养老保险体制的三根支柱养老保险体制的三根支柱政府开办的基本养老保险，主要实行现收现付制，一般无基金积累。企业和行业举办的职业年金，接受完全基金积累模式。保险公司开办的个人储蓄性养老保险，由个人购买保险公司的年金产品，以责任准备金的形
2、式，将资金积累在保险人手中，支付将来的养老金，也是完全基金积累型的。10/30/2022Social Insurance3加拿大德国日本英国美国总计养老基金人寿保险公司非人寿保险公司投资基金19171318529626341418791716191912148218534696705574795691233343162456287159544451038872113072258019921992年主要工业化国家机构投资者资产年主要工业化国家机构投资者资产来源：IMF国际资本市场发前景和政策国际资本市场发前景和政策，pp1621 什么是养老保险基金什么是养老保险基金合计：11.7万亿美元，199
3、3年将近13万亿美元，同年全球股票市场资本金为14.1万亿美元单位：亿美元美国1997年OASI 的资产为5891亿美元10/30/2022Social Insurance42 养老保险基金的运行机制养老保险基金的运行机制社会养老保险的三种融资模式：从单一财政过程向部分金融过程的转变1.1.现收现付社会统筹制现收现付社会统筹制 由政府的社会保险主管机构在全社会范围内征缴。由政府的社会保险主管机构在全社会范围内征缴。企业和在职职工按工资的确定比例缴纳社会保险税或社会企业和在职职工按工资的确定比例缴纳社会保险税或社会保险费，融资原则是以支定收，不留积累。这事实上是一保险费，融资原则是以支定收，不留
4、积累。这事实上是一个财政过程，而非金融过程。个财政过程，而非金融过程。2.2.个人账户储存基金制个人账户储存基金制 从职工起先参与工作起，由企业和职工分别依据从职工起先参与工作起，由企业和职工分别依据工资总额的确定比例缴纳保险费，计入个人账户。退休时，工资总额的确定比例缴纳保险费，计入个人账户。退休时，依据个人账户积累的总额以养老年金的方式逐月发给个人。依据个人账户积累的总额以养老年金的方式逐月发给个人。3.3.混合模式混合模式 建立个人账户，企业缴纳的保费大部分用于统筹，建立个人账户，企业缴纳的保费大部分用于统筹，个人的全部缴费和企业的部分缴费一起进入个人账户。这个人的全部缴费和企业的部分缴
5、费一起进入个人账户。这是目前中国养老保险制度改革中产生的新模式。是目前中国养老保险制度改革中产生的新模式。10/30/2022Social Insurance5企业补充养老保险支配 企业补充养老保险支配是在国家法规和政策指导下，由企业或行业为职工建立的可以供应确定程度退休收入保障的养老保险支配。建立企业补充养老支配的目的通过吸引优秀雇员和削减雇员的流淌性来提高雇员的生产率。当雇员在 某个年龄之后生产率下降时，激励退休。税收方面的实惠2 养老保险基金的运行机制养老保险基金的运行机制10/30/2022Social Insurance61985年美国最大的10个企业的养老保险支配(单位:10亿美元
6、)2 养老保险基金的运行机制养老保险基金的运行机制10/30/2022Social Insurance7企业补充养老保险支配的分类确定给付型（Defined Benefit)保证员工退休后可以获得固定的养老金确定缴资型（Defined Contribution)缴费率事先确定货币购买支配利润共享支配401(k)支配2 养老保险基金的运行机制养老保险基金的运行机制10/30/2022Social Insurance8企业补充养老保险支配的比较2 养老保险基金的运行机制养老保险基金的运行机制10/30/2022Social Insurance93 养老保险基金管理模式养老保险基金管理模式“其次财政
7、”模式：由国家财政成立资金运用部或投资公司，干脆管理运用。成立社会保障银行和社会保障基金管理公司。社会保险银行：管理、监督社会保险基金管理公司：投资运用由人寿保险公司管理运用，同商业性的保险业务分帐经营，分帐管理。由民养分老基金管理公司以及信托投资公司管理运用。中国的养老基金管理模式的选择？中国的养老基金管理模式的选择？基本养老基金管理模式的选择10/30/2022Social Insurance103 养老保险基金管理模式养老保险基金管理模式基金法人（托付人）：由企业的会员大会、董事会、基金法人（托付人）：由企业的会员大会、董事会、监事会组成监事会组成基金管理人：负责基金的收缴、管理基金的银
8、行帐目、基金管理人：负责基金的收缴、管理基金的银行帐目、综合会计记录、建立基金准备金，进行基金受益调查综合会计记录、建立基金准备金，进行基金受益调查基金托管人：保管基金的投资资金，按基金法人的指基金托管人：保管基金的投资资金，按基金法人的指示向投资人发布叮嘱，划拨投资款项、监督投资人及投示向投资人发布叮嘱，划拨投资款项、监督投资人及投资收益的支配，总合各投资人的的报告，向基金法人、资收益的支配，总合各投资人的的报告，向基金法人、管理人提交总的投资报告。基金保管人一般是商业银行。管理人提交总的投资报告。基金保管人一般是商业银行。基金投资管理人：依据基金法人的投资指示进行具体基金投资管理人：依据基
9、金法人的投资指示进行具体的投资运作，依据合约支配投资回报，向保管人提交投的投资运作，依据合约支配投资回报，向保管人提交投资报告。投资人一般是保险公司和投资公司。资报告。投资人一般是保险公司和投资公司。补充养老基金管理模式的选择10/30/2022Social Insurance113 养老保险基金管理模式养老保险基金管理模式中国补充养老基金管理模式的选择现有的三种模式：现有的三种模式：1.在国家政策指导下，由社会保险机构受托代管2.企业为职工向保险公司购买团体养老年金保险。3.企业为职工建立内部个人账户（亦称为企业年金），借鉴国外方式实行体外管理，即托付保险公司、投资基金管理公司、信托投资公司
10、的组织进行补充养老金的竞争性管理。中国补充养老基金管理模式的选择？中国补充养老基金管理模式的选择？10/30/2022Social Insurance123 养老保险基金管理模式养老保险基金管理模式中国企业年金的管理模式 委托人委托人（企业）（企业）受托人受托人账户管理人账户管理人投资管理人投资管理人托管人托管人受益人受益人（职工）（职工）信托关系委托关系委托关系委托关系监管部门监管部门信托关系监管关系10/30/2022Social Insurance13中国企业年金的管理模式计算支付结果账户管理报告委托人委托人受托人受托人投资管理人投资管理人账户管理人账户管理人监管机构监管机构信息查询服务
11、交易数据托管人托管人交易数据受托人指定专门账户受托人指定专门账户投资运作报告通知企业年金基金投资额度企业及员工缴费投资运作报告交易数据因投资产生的清算支付或转移年金缴费信息、各种支付通知汇报缴费、进账结果及各种支付结果，汇报管理情况缴费信息、各种通知基金管理报告账户管理报告托管报告缴费进账结果，支付及转移结果、托管报告缴费信息、支付通知信息流程资金流程中国证券登记结算公司、中央国债登记结算公司、其他机构清算银行清算银行10/30/2022Social Insurance144 国际养老保险基金的运作国际养老保险基金的运作各国政府的监管组织形式运作机构资格的认定风险限制较宽松的管理：“谨慎人原则
12、”，美国、英国、加拿大较严格的管理：给出明确的限制和规定，政府对社会保障介入较深的福利国家，如德国、法国、瑞典风险限制的内容：限制养老保险基金的自我投资规定各种投资工具在投资组合中的比例10/30/2022Social Insurance154 国际养老保险基金的运作国际养老保险基金的运作中国政府关于企业年金管理的两个重要文件企业年金试行方法，2004年5月1日实行，劳动和社会保障部来源企业缴费：每年不超过本企业上年度职工工资总额的1/12个人缴费：企业和职工的缴费总额合计不超过本企业上年度职工工资总额的1/6投资收益性质：完全积累，个人帐户10/30/2022Social Insurance
13、164 国际养老保险基金的运作国际养老保险基金的运作企业年金基金管理试行方法，2004年5月1日实行，劳动和社会保障部、银监会、证监会、保监会规定了受托人、帐户管理人、托管人、投资管理人的资格条件、职责范围、职责终止处理企业年金基金投资的原则、范围、比例、收益支配和管理费、信息披露、监督检查原则：审慎、分散、平安、流淌范围：银行存款、国债和其它具有良好流淌性的资产，包括短期债券回购、信用等级在投资级以上的金融债和企业债、可转换债、投资性保险产品、证券投资基金、股票等企业年金基金财产的投资比例银行活期存款、央行票据、短期债券回购等流淌性产品及货币市场基金：20银行定期存款、协议存款、国债、金融债
14、、企业债等固定收益类产品及可转换债、债券基金：50；其中，投资国债的比例不低于基金净资产的20股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金：30；其中股票的比例2010/30/2022Social Insurance174 国际养老保险基金的运作国际养老保险基金的运作养老基金的投资组合模式债券（政府与企业）股票不动产实业10/30/2022Social Insurance184 国际养老保险基金的运作国际养老保险基金的运作1990年主要工业国家养老基金资产构成（占总资产的%）注：一些项目数据有重复（股票和国外资产），各列数相加不等于总数10/30/2022Social Insurance194 国际养老保险基金的运作国际养老保险基金的运作国际养老保险基金运作发展趋势养老保险基金运作朝私人机构倾斜养老保险基金投资管理方面出现宽松化趋势以及养老保险基金投资组合多样化的强化趋势