财务报告阅读与分析.ppt

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1、财务报告阅读与分析财务报告阅读与分析2内容概要内容概要财务分析的基本对象l分析什么？财务分析的基本思路与方法l如何分析？盈余管理与财务报告异常的判断l关注什么？财务分析的局限与注意事项3一、财务分析的基本对象一、财务分析的基本对象（一）财务报告的主要内容（二）财务报告的基本信息含量4（一）财务报告的主要内容（一）财务报告的主要内容财务报表报表附注相关审计资料其他辅助资料（如财务情况说明书）资产负债表资产负债表利润表利润表现金流量表现金流量表所有者权益变动表所有者权益变动表附表附表56现金流量表现金流量表项目本年金额上年金额一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还

2、 收到的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计现金流量表现金流量表项目本年金额上年金额 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付的其他与投资活

3、动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额现金流量表补充资料现金流量表补充资料项目本年金额上年金额1将净利润调节为经营活动现金流量：净利润 加：资产减值准备 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 无形资产摊销 长期待摊费用摊销 处置固定资产、无形资产和其他长期资产

4、的损失（收益以“”负号填列）固定资产报废损失（收益以“”负号填列）公允价值变动损失（收益以“”号填列）财务费用（收益以“”号填列）投资损失（收益以“”号填列）递延所得税资产减少（增加以“”号填列）递延所得税负债增加（减少以“”号填列）存货的减少（增加以“”号填列）经营性应收项目的减少（增加以“”号填列）经营性应付项目的增加（减少以“”号填列）其他 经营活动产生的现金流量净额现金流量表现金流量表补充资料补充资料项目本年金额上年金额2不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：债务转为资本 一年内到期的可转换公司债券 融资租入固定资产3现金及现金等价物净变动情况：现金的期末余额 减：现金的期初余额 加：现

5、金等价物的期末余额 减：现金等价物的期初余额 现金及现金等价物净增加额11所有者所有者权权益益变动变动表表项目本年金额上年金额实收资本（或股本）资本公积减：库存股盈余公积未分配利润所有者权益合计实收资本（或股本）资本公积减：库存股盈余公积未分配利润所有者权益合计一、上年年末余额加：会计政策变更前期差错更正二、本年年初余额三、本年增减变动金额（减少以“-”号填列）（一）净利润（二）直接计入所有者权益的利得和损失1可供出售金融资产公允价值变动净额2权益法下被投资单位其他所有者权益变动的影响3与计入所有者权益项目相关的所得税影响4其他上述（一）和（二）小计（三）所有者投入和减少资本1.所有者投入资本

6、2股份支付计入所有者权益的金额3其他（四）利润分配1提取盈余公积2对所有者（或股东）的分配3其他（五）所有者权益内部结转1资本公积转增资本（或股本）2盈余公积转增资本（或股本）3盈余公积弥补亏损4其他四、本年年末余额12不符合会计假设的说明重要会计政策和会计估计及其变更情况、变更原因及其对财务状况和经营成果的影响或有事项和资产负债表日后事项的说明关联方关系及其交易的说明重要资产转让及其出售情况企业合并、分立重大投资、融资活动会计报表中重要项目的明细资料有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项财务报表附注财务报表附注中值得关注的内容中值得关注的内容：131无保留意见的审计报告2保留意见的审计报

7、告3否定意见的审计报告4拒绝表示意见的审计报告 审计报告审计报告及其意见类型及其意见类型14至少对下列情况作出说明：企业生产经营的基本情况利润实现和分配情况资金增减和周转情况对企业财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项 财务情况说明书财务情况说明书的作用的作用15（二）财务报告的基本信息含量（二）财务报告的基本信息含量财务状况经营成果现金流量资本结构、资金成本、财务风险营运能力、控制水平、经营风险支付能力、收益质量、短期风险效率效率与与风险风险企业价企业价值值16二、财务分析的基本思路与方法二、财务分析的基本思路与方法（一）财务分析的基本框架（二）财务分析的主要指标（三）财务分析的基

8、本方法17（一）财务分析的基本框架（一）财务分析的基本框架财务报告财务报告财务报表财务报表财务状况财务状况经营成果经营成果偿债能力偿债能力资产营运能力资产营运能力盈利能力盈利能力资产负债表资产负债表现金流量表现金流量表利润表利润表财务指标财务指标现金流量现金流量18（二）财务分析的主要指标（二）财务分析的主要指标盈利能力（收益性）偿债能力（稳定性）营运能力（管理水平）发展潜力风险水平现金流量基本指标企业价值企业价值市场价值市场价值19（三）财务分析的基本方法（三）财务分析的基本方法初步分析正式分析201.初步分析初步分析确定分析目的广泛搜集信息调整会计资料选择分析方法进行初步判断财务分析的背景

9、资料包括：行业结构和竞争趋势、企业经营特点、长期目标和计划、资本市场状况、管理特色可通过会计/非会计、市场/非市场、正式/非正式等多种渠道获得212.正式分析正式分析（1）比较分析法（2）因素分析法（3）比率分析法22（1 1）比较分析法比较分析法 将可比的财务指标进行比较并分析差异。根据比较角度可分为：l纵向比较（趋势分析）l与企业的历史相比（上期、最好时期、特定时期）l横向比较（对比分析）l与同类、同行企业相比，企业内部单位之间比较l定基比较（差异分析）l与计划指标相比23比较分析法比较分析法根据比较对象可分为：l总量比较l财务结构比较l财务比率比较24X公司比较利润表公司比较利润表单位：

10、万元25例：流动比率比较例：流动比率比较例：流动比率比较例：流动比率比较目标企业目标企业 行业平均行业平均年20X320X220X1流动比率流动比率结论：流动比率高于行业平均水平26流动比率流动比率流动比率流动比率 -趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较 27（2 2）因素分析法因素分析法分析不同时期某项财务指标的差异受哪些因素影响,及其影响程度。一般按照一定的顺序，将各个影响因素依次看作可变量，其他因素不变，计算出该因素变化对分析指标的影响程度。28v因素分析法又可分为v指标分解法v因素替换法：连环替代、定基替代v差额分析法例如：假设分析指标关系为 N=abc 或 N=abc即由

11、a、b、c等自变量因素影响因变量N29公司资产负债表分析公司资产负债表分析单位：万元30（3 3）比率分析法比率分析法结构比率反映部分与总体的关系,可以考察总体的构成是否合理效率比率反映投入与产出的关系,可以考察经营成果,评价经营效益相关比率反映相关财务活动是否协调,合理基本分析方法基本分析方法31X公司利润表结构分析公司利润表结构分析单位：万元323334附录：财务报表分析的具体方法附录：财务报表分析的具体方法偿债能力（变现能力）分析营运能力（管理效率）分析盈利能力分析资本结构与财务风险分析现金流量分析财务综合分析市场价值分析平衡计分法（战略业绩评价）35三、盈余管理与财务报告异常的判断三、

12、盈余管理与财务报告异常的判断（一）指标异常（二）结构异常（三）业务异常（四）环境异常（五）揭示报表异常应注意的问题36（一）指标异常（一）指标异常金额异常变动异常重点关注项目l资产负债表项目l利润表项目l现金流量表项目如：简化资产负债表项目，将相邻期报表对比排列，寻找变化最大的量37资产负债表重要项目资产负债表重要项目货币资金l流动性、安全性和收益性权衡l金额大幅度升降 应收款项l数额l质量：账龄、坏账比例l真实性：营收比 其他往来账户或有事项 l预计负债 l表外说明：财务情况说明书、报表附注 38案例：货币资金异常增多案例：货币资金异常增多银广夏2000年年末资产负债表中的货币资金比1999

13、年同期增加亿元，增幅为，公司在报表附注中对比的解释是“销售量增加，现金回笼情况较多所致”。但参看其他报表信息得知：（1）银广夏2000年比1999年增加短期借款亿元，增加应收账款亿元，应收账款增幅为，远远超过销售收入的增幅。（2）公司现金流量表中的现金净流量增加亿元，来自于经营活动、筹资活动、投资活动和汇率变动的影响分别为亿元、亿元、亿元和亿元。从以上两组数据可知：应收账款的巨增说明该公司销售货款的回笼并不理想，货币资金增加快不是来自于公司销售而是来自于巨额的短期借款，公司此举的目的可能只是以大笔货币资金的囤积来造成一种销售状况特别好的假象。39案例：郑百文的应收账款质量案例：郑百文的应收账款

14、质量从1996年到1999年，应收账款的质量曾显示出逐年明显下降的趋势：一年内应收账款占总应收账款的比重从80下降到29，三年以上应收账款占总应收账款的比重从7上升到20，绝对金额从249万元增加到8537万元，增加33倍。仅从这一方面来讲就体现出了该公司经营管理状况逐年恶化的征兆。40案例：中关村的担保风险案例：中关村的担保风险因为在2001年6月为其参股股东北京中关村某网络公司的银行借款提供了亿元的担保而没有及时履行对外披露的义务，这项担保占了中关村净资产的145。除此以外中关村还向其他关联方提供将近10亿元的贷款担保。大量的担保由于缺乏必要的反担保措施为中关村的发展埋下了巨大的财务风险。

15、企业杀手企业杀手当担保成为责任当担保成为责任41利润表重要项目利润表重要项目重点关注利润指标中所含的风险因素（利润不实：掩盖、虚构、歪曲）l营业利润在总利润中的比重 l净利润与所有者权益变动关系（结合所有者权益变动表）l非经常性损益的真实性和持续性l大额或多项关联方交易l收入中的巨额应收项目l潜在费用l异常项目42案例：财务费用的分析案例：财务费用的分析厦门路桥建造的海沧大桥项目，在投入的28亿多元资金中，贷款约13亿元，由此，每年会产生利息费用8000多万元。1999年项目完工之前，贷款利息计入在建工程在建工程，而2000年海沧大桥运营后，该项目贷款利息计入财务费用财务费用。从会计盈利角度，

16、厦门路桥1999年度的营业利润率高达77%，但不能就此认为这是企业的正常盈利水平；相反，自2000年海沧大桥建成通车收费后，因为贷款利息的处理不同，2000年、2001年的营业利润率降到了20%以下，厦门路桥的真实盈利能力才在报表中得到了反映。公司的负债规模和收入并没有大幅度改变，却出现了财务费用和盈利的异常变化，根本原因是海沧大桥的竣工使得利息支出不再可以资本化。43案例：隐瞒成本和费用案例：隐瞒成本和费用少计成本和费用的方式或是将该记入期间费用的支出资本化，如对在建工程迟迟不办竣工手续，将本该记财务费用的借入款利息记入在建工程；或是将巨额开支转嫁给大股东承担。如蓝田股份 2000年度利润达

17、5亿多元，其在中央电视台黄金时段播放的广告已是家谕户晓，但在该公司财务报告中找不到这笔上亿元的巨额广告支出，公司的解释是已由其大股东承担。还有一种常见的方式是隐瞒支出，如蓝田股份的现金流量表中“支付给职工以及为职工支付的现金”栏中显示，2001年该公司员工平均月收入仅为185元，这对一个半数以上员工达到大专水平的绩优公司来说显然是不合常理的。44现金流量表重要项目现金流量表重要项目经营活动现金净流量净利润与经营现金净流量的关系债务融资数量、时间利息支出与投资收益处置与新增投资45案例：收入现金含量分析案例：收入现金含量分析长安汽车（00625）是重庆市一家主要从事微型汽车及发动机的开发制造和销

18、售的上市公司。2000年后，随着中国汽车消费的迅速崛起，公司销售形势持续向好，企业的主营业务收入也逐年增长。更为可贵的是，用“销售商品、提供劳务收到现金/主营业务收入”这个指标对长安汽车的销售进行分析（见下表），发现该指标自1999年起的三年内逐年走高。因此可以大致得出结论，该企业销售收入回笼现金情况良好，并且不断收回前期的应收账款，营业收入的质量越来越高。通常情况下，营业收入与营收现金含量两个指标同步走高反映企业的销售和内部管理都处于良好状态。因此，该公司在2002年的证券市场上一度成为资金追捧的对象。长安汽车19992001年主营业务收入现金含量表1999年2000年2001年主营业务收入

19、现金含量 0.861.0811.28746（二）结构异常（二）结构异常比例失当近期内剧烈变动不同报表之间出现矛盾行业对比差异过于明显47（三）业务异常（三）业务异常非经常性、非营业性活动关联方交易报告期末突发大额交易合并、分立与重组事项48案例：蓝田股份造假的背后案例：蓝田股份造假的背后1 没有业务的没有业务的“业绩业绩”蓝田股份于1996年发行上市，从公布的财务报告来看，该公司上市后一直保持着优异的经营业绩：总资产规模从上市前的亿元发展到2000年末的亿元，增长了10倍；2000年主营收入也超过18亿元；上市后净资产收益率始终维持在极高的水平，1997年后的三年更是高达28.9%、29.3%

20、、19.8%，每股收益分别为元、元和元，位于沪深两地上市公司前列。这对于一家经营传统农业的公司无疑是超乎寻常的。但是在其股价连续翻番的三年里，蓝田却没有一个人们熟知的拳头产品，除了蓝田鸭蛋外，野藕汁、野莲汁只不过是一年内的事。一个收入、利润名列上市公司前茅的企业，从事的又是大众消费品产销，却没有真正知名的产品和业务来支撑其收入，岂非咄咄怪事？49案例：蓝田股份造假的背后案例：蓝田股份造假的背后2 关联关系关联关系“创造创造”利润利润事实上，蓝田股份自上市以来，母公司主业年年亏损，1996到1999年几乎每年翻番的利润主要来自水产公司，这4年公司累计实现利润超过12亿元，而来自水产公司的就达10

21、多亿元，比例近87；2000年和2001年中期蓝田股份利润分别为50155万元和19006万元，其中母公司的投资收益（主要为水产公司利润上交）为45918万元和18840万元，比例更高达92和99。1996年蓝田股份上市时对水产公司的投资仅1600万元，到2000年已增至亿元，而当年其贡献的利润就达亿元，投资回报率高达72。50另一方面，母公司账下其他应收款高达亿元，占其净资产亿元的比重达，这一大笔巨款中，全资子公司蓝田水产开发公司一家就达亿元，这16亿多的欠款，主要包括两块：（1）水产公司1995年到1999年五年内创造的利润共亿元，这些利润均“转作内部往来处理”，借回给水产公司；（2）母公

22、司借给水产公司流动资金亿元。原来水产公司的高利润一上交母公司，做完报表后随即“借”了回去，1996年以来累计“创造”利润16亿多元，刚好等于借出去的“其他应收款”（也是16亿多元）。51（四）（四）环境异常环境异常外围环境：市场环境、行业环境、法律环境、政治环境、社会环境紧密环境：经销商、供应商关系，股权变动，员工流动52（五）揭示报表异常应注意的问题（五）揭示报表异常应注意的问题不同报表相互参照重视表外信息的作用判断异常现象的依据：l常识、经验与对比判断异常现象的基本思路：l趋势分析各期财务比率比较 项目同比分析注意整体性关注审计报告53案例：结合其他报表信息发现异常案例：结合其他报表信息发

23、现异常银广夏2000年年报显示：（1）公司2000年年末的应交增值税余额为负数，即公司增值税不仅不欠，而且还没有抵扣完；（2）现金流量表显示公司在2000年度只交增值税元，而公司2000年度的工业企业性销售收入为亿元，毛利为亿元。从公司所用原材料和动力燃料方面来看，增值税进项税额应该是比较小的。而且也没有有关退税情况的披露。按最保守的算法，公司实际应缴的增值税至少应为9231万元，与实际缴纳的元相差甚远。在这里，账面上出现了巨大的销售收入金额，而实际所交的增值税极少。这种情况下应该警惕其销售收入的真实性。54异动原因分析异动原因分析对盈利原因的质疑：1、5100万元受让武汉世界贸易大厦，增加净

24、利润占当期利润的97%。而根据相关资料，净增利润大于受让价（98年）2、1999年利润的增长来源于超临界二氧化碳萃取。（生产能力不可能达130吨，签定合同方疑问：德国诚信公司）55四、财务报表分析的局限与注意事项四、财务报表分析的局限与注意事项会计政策的非完善性会计信息的非可靠性l职业判断的不可替代l专业能力限制l主观操纵影响会计信息的非完整性分析方法的局限参照体系的缺乏56案例百事公司利用存货操纵利润1980年1985年5年间，百事可乐旗下的联合饮料国际公司在墨西哥和菲律宾的分公司的雇员利用各种伪造技术伪造收入，包括将破损的或不能使用的瓶子计入存货，收回的应收账款不作转销处理、增计瓶子的存货价值以及篡改支出账目。这些行为使公司的4500万美元的废弃瓶子保留在账面上，总共虚增净收益达9200万元。57案例报表橱窗技术某芝加哥建筑商1984年12月29日借入2年期借款，并于1985年1月4日提前偿还，由于公司借款增加了现金供应，使公司的流动比率和速动比率上升，资产负债表被很好的“修饰”了。