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1、2005個人投資理財個人投資理財1個人投資理財個人投資理財2005個人投資理財個人投資理財2一、前言二、投資技術與理論的演化三、成功投資理財有四大要素四、名人高見與績效良好的投資配置大綱大綱2005個人投資理財個人投資理財3前言前言 一門值得終身學習的學問 生涯規劃強調的事業、感情生活及理財規劃無非是為了實現快樂的人生。最快樂的人通常都會追求三樣人生目標，就是；個人的成長、歸屬(Affiliation)及人脈關係(Connection)。理財不是追求短期致富，更不是靠預測金融市場短期變化來創造財富。2005個人投資理財個人投資理財4 成功的投資人，通常知識廣博，善用與生俱有的好奇心、求知慾，洞
2、囑先機去創造財富 本簡報參考墨基爾（B.G.Malkiel）漫步華爾街（A Random Walk Domn Wall Street）投資泡沫基於預期心理，一窩蜂追逐標的物，價格即愈飄愈高，遠離其價值成泡沫；泡沫破滅時，亞馬遜書局跌價96%,單價由75到 投資損失的最大三組人前言前言 2005個人投資理財個人投資理財5投資技術與理論的演化投資技術與理論的演化 1、空中樓閣理論到技術分析強調的是心理因 素，用來預測適當的買賣時機。凱因斯，用一整章說明股票市場和投資人預 期心理的重要。2、盤石理論到基本分析是選擇個股的技巧決 定股價的四種因素：1.預期股利發放、2.預期盈餘成長率、3.風險因素、4
3、.市場利率2005個人投資理財個人投資理財63、風險與報酬風險的定義，遭受傷害或損失 的可能性 財務的風險則定義為報酬的變異數或標準差 風險定律：1.風險與報酬相稱；2.投資風險與 報酬與資產評價有絕對關係；選擇價值型基 金符合不買貴的原則；3.透過多樣化，來降 低非系統性風險 長期研究顯示風險與報酬是正相關，參閱 表9-1 是易普生公司的研究投資技術與理論的演化投資技術與理論的演化 2005個人投資理財個人投資理財72005個人投資理財個人投資理財84、現代投資組合理論（MPT）：降低風險 60年 代馬可維茲發明 投資組合增加，可以不減少期望報酬下，降低風險。5、資本資產定價模型（CAPM）
4、：風險數量化 夏普（William Sharpe）所創 系統風險，或稱市場風險；非系統風險，或 稱可分散風險投資技術與理論的演化投資技術與理論的演化 2005個人投資理財個人投資理財9 成功投資理財有四大要素成功投資理財有四大要素 1.釐清長期理財的目的 2.認識證券市場長期的規律性 3.用科學方法降低市場短期不可預測性的投資風險 4.了解投資人是非理性的事實 2005個人投資理財個人投資理財10釐清長期理財的目的釐清長期理財的目的：購置房產、子女高等教育、退休養老以及合理避稅的理財需要。巴菲特：設定長期理財目標、規劃出一個紮實完整的投資計畫以及堅持的做下去。2005個人投資理財個人投資理財1
5、1認識證券市場長期的規律性認識證券市場長期的規律性第一條規律證券市場長期才有規律性，第二條規律股票市場長期年均報酬率高於債券。第三條規律長期持有股票，風險會跟著減低，參見圖14-1 是標準普爾500指數的研究資料2005個人投資理財個人投資理財122005個人投資理財個人投資理財13用科學方法降低市場短期用科學方法降低市場短期不可預測性的投資風險不可預測性的投資風險 以資產配置為主、全球分散投資為範圍,QVD的資產配置：Q是指投資標的物必須具有“品質”；V是指“價值”，也就是說有品質的標的物必須以合理的價位投資而不是光看價格。D意指有效率分散增加國外投資比率以降低風險：台灣股價指數過去二十年的
6、年均報酬率是9.98%，同期間大摩全球股票指數(MSCI World Index)的年均報酬率則是9.38%，台灣股市震盪的幅度(標準差)是國際股市的三倍有餘。2005個人投資理財個人投資理財14了解投資人是非理性的事實了解投資人是非理性的事實 追高殺低不理性的投資決定，結果導致虧損連連而無法達成長期積累財富的目標。重大災難投資法，逆向操作狠賺一筆：判斷是否在底部成交量為高值的1/5，融資的減幅=大盤指數的跌幅，周DK在20302005個人投資理財個人投資理財15名人高見與績效良好的投資配置名人高見與績效良好的投資配置 坦伯頓與巴菲特，都奉行價值型投資，典型的反向操作投資，不隨俗浮沈。他掌握投
7、資期間，認為世事多變化，要檢視投資標的的情況，平均持股是4年，最多加2年；而巴菲特尋找到價值物後，要永遠緊抱。2005個人投資理財個人投資理財16 坦伯頓：1.60年前創立投顧公司時，全世界只有17位證券分析帥，現在美國就有3萬多位每天在東翻西找低估的股票，2.中國經濟20年內會超越美國，3.找出潛力市場，不要跟著群眾走，在別人失望賣出時買進，在別人貪心買進時賣出。巴菲特今年提醒股市報酬率，恐難再瘋狂：過去40年的ROI是標準普爾500指數的兩倍，過去5年則超越道瓊40%，但過去二年則稍落後道瓊。他強調：成功投資兩大基礎是認識基本價值及耐心Fidelity：PE20進場不會賺錢，PE10%，目
8、前全球PE15、明年下半年好轉；未來一年報酬約4%，高於債券。2005個人投資理財個人投資理財17美國加州公務人員退休基金(CalPERS)是美國資產規模最大的退休基金，過去十年年均報酬率卻有8.2%，過去十五年年均報酬率更有9.6%的水平,更重要的是該基金長期以來持股比例佔基金資產總規模始終維持在60%上下，不相信短線進出的投資哲學是該基金得以創造佳績的唯一原因。美國財星雜誌有三年歷史的平衡式投資組合，2004年的資產配置分別是大型績優股35%、中小企業類股40%、國際股票15%及債券10%。作決策要有參考數據：2005個人投資理財個人投資理財18一、例如定期檢視資產配置：股、債、現金；6、
9、3、1依年齡與已有財務狀況而調整二、選擇個股的技巧：1.股東報酬率大於20%,2.營收成長率大於20%,3.毛利率大於25%,4.營業利益率大於20%,5.流動比率大於100%,6.淨值對總資產比率大於60%。2005個人投資理財個人投資理財19 三、合理價值：股價低於P/E、P/B 股價淨值比 等的歷史平均水準 四、適當的短線股票買賣時機要參考技術 分析的數字：2005個人投資理財個人投資理財20 買點：1.K 25,且向上突破D線,2.5日 RSI 15,10日RSI 30,3.乖離率 75,且向下突破D線,2.5日RSI 85,10日RSI 70,3.乖離率 5%支付的管理費用要低，最好不高於1%；指數基金的管理費低，交易成本也低。