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1、第三章第三章 营运能力分析营运能力分析n n学习目的学习目的本章主要讲述企业的营运能力分析指本章主要讲述企业的营运能力分析指标。要求：标。要求：1 1、熟悉企业资产负债表上各个项目、熟悉企业资产负债表上各个项目及其变动的特点；及其变动的特点；2 2、掌握企业营运能力分析指标，重、掌握企业营运能力分析指标，重点掌握点掌握资产运用效率各种指标及其分析运资产运用效率各种指标及其分析运用用1第一节第一节 营运能力分析概述营运能力分析概述营运能力是指企业充分利用现营运能力是指企业充分利用现有资源创造价值的能力。其实质就有资源创造价值的能力。其实质就是要尽可能是要尽可能少占用资产少占用资产，尽可能，尽可能
2、短短的时间周转的时间周转，生产生产尽可能尽可能多的产品，多的产品，创造创造尽可能多的销售尽可能多的销售收入收入。2营运能力分析营运能力分析1.货币资金变动情况分析货币资金变动情况分析2.应收账款变动情况分析应收账款变动情况分析3.存货变动情况分析存货变动情况分析4.长期投资变动情况分析长期投资变动情况分析5.固定资产变动情况分析固定资产变动情况分析6.无形及递延资产变动情况分析无形及递延资产变动情况分析37.短期借款变动情况分析短期借款变动情况分析8.应付账款及应付票据变动情况分析应付账款及应付票据变动情况分析9.长期借款变动情况分析长期借款变动情况分析10.股本（实收资本）变动情况分析股本（
3、实收资本）变动情况分析11.未分配利润变动情况分析未分配利润变动情况分析4第二节第二节营运能力分析指标营运能力分析指标一、资产运用效率一、资产运用效率（一）定义：是指资产利用的有效（一）定义：是指资产利用的有效性和充分性性和充分性有效性是指资产使用的后果，有效性是指资产使用的后果，即资产利用的水平。最能反映资产即资产利用的水平。最能反映资产利用水平的是利用水平的是资产所产生的收入资产所产生的收入。5（二）资产运用效率分析的意义（二）资产运用效率分析的意义1.1.股东股东判断企业财务的安全性判断企业财务的安全性及资产的收益能力及资产的收益能力2.2.债权人债权人债权的物质保障程度债权的物质保障程
4、度和安全性和安全性3.3.管理者管理者发现闲置资产和利用发现闲置资产和利用不充分的资产，以提高资产的利不充分的资产，以提高资产的利用效率、改善经营管理用效率、改善经营管理6二、资产运用效率比率二、资产运用效率比率（一）总资产周转率（一）总资产周转率 总资产周转率主营业务收入总资产周转率主营业务收入总总资产平均余额资产平均余额 总资产平均余额（期初总资产总资产平均余额（期初总资产+期末总资产）期末总资产）22 评价：正向指标，同时结合企业实评价：正向指标，同时结合企业实际情况进行评价。际情况进行评价。7 总资产周转率也可以用周转天总资产周转率也可以用周转天数表示：数表示：总资产周转天数总资产周转
5、天数计算期天数计算期天数（360360天）天）总资产周转率总资产周转率 评价：反向指标，同时结合企评价：反向指标，同时结合企业实际情况进行评价。业实际情况进行评价。8（二）流动资产周转率（二）流动资产周转率流动资产周转率主营业务收入流动资产周转率主营业务收入流动资产平均余额流动资产平均余额流动资产周转天数计算期天数流动资产周转天数计算期天数（360天）天）流动资产周转率流动资产周转率9（三）固定资产周转率（三）固定资产周转率 固定资产周转率主营业务收入固定资产周转率主营业务收入固定资产（净额）平均余额固定资产（净额）平均余额 固定资产周转天数固定资产周转天数360360天天固定固定资产周转率资
6、产周转率10（四）长期投资周转率（四）长期投资周转率（由于它（由于它与主营业务收入之间关系不一定很与主营业务收入之间关系不一定很明显，因此很少计算）明显，因此很少计算）长期投资周转率主营业务收入长期投资周转率主营业务收入长期投资平均余额长期投资平均余额流动资产周转天数计算期天数流动资产周转天数计算期天数长期投资周转率长期投资周转率11（五）应收账款周转率（五）应收账款周转率应收账款周转率主营业务收入应收账款周转率主营业务收入应收账款平均余额应收账款平均余额评价：正向指标，结合企业实评价：正向指标，结合企业实际情况进行分析际情况进行分析12n应收账款周转天数计算期天数应收账款周转天数计算期天数应
7、收账款周转率应收账款周转率n评价：反向指标，结合企业平均信评价：反向指标，结合企业平均信用期分析用期分析13分析分析应收帐款周转率应收帐款周转率时应当注意：时应当注意：其一，影响应收帐款周转率下降的其一，影响应收帐款周转率下降的原因主要是：企业信用政策、客户原因主要是：企业信用政策、客户故意拖欠和客户财务困难故意拖欠和客户财务困难其二，应收帐款平均余额容易受季其二，应收帐款平均余额容易受季节性、偶然性和人为因素的影响节性、偶然性和人为因素的影响其三，应收账款指标并非越快越好其三，应收账款指标并非越快越好14（六）存货周转率（六）存货周转率成本基础的存货周转率主营业务成本基础的存货周转率主营业务
8、成本成本存货平均净额存货平均净额收入基础的存货周转率主营业务收入基础的存货周转率主营业务收入收入存货平均净额存货平均净额存货周转天数计算期天数存货周转天数计算期天数存货存货周转率周转率15分析分析存货周转率存货周转率时应当注意：时应当注意：其一，应当结合存货的批量因素、其一，应当结合存货的批量因素、季节性变化因素等情况进行分析，季节性变化因素等情况进行分析，并进一步对存货的结构进行分解。并进一步对存货的结构进行分解。其二，存货周转并非越快越好其二，存货周转并非越快越好16（七）其他辅助性指标（七）其他辅助性指标1 1、营运资金周转率、营运资金周转率（掌握）（掌握）营运资金周转率主营业务收入营运
9、资金周转率主营业务收入营运资金平均值营运资金平均值2、现金周转率、现金周转率3、原材料周转率、原材料周转率4、在产品周转率、在产品周转率5、产成品周转率、产成品周转率了解了解17三、资金运用效率比率三、资金运用效率比率（一）总负债周转率（一）总负债周转率（二）所有者权益周转率（二）所有者权益周转率（三）应付账款周转率（三）应付账款周转率了解了解18分析方法：趋势分析分析方法：趋势分析n以几年的数据资料进行趋势分以几年的数据资料进行趋势分析，同时应当结合行业的平均析，同时应当结合行业的平均标准进行分析标准进行分析19分析方法：同行业比较分析分析方法：同行业比较分析n可以选择同行业的可以选择同行业
10、的先进水平先进水平进进行比较（明确本企业与先进企行比较（明确本企业与先进企业之间的差距或在行业中的领业之间的差距或在行业中的领先地位）；也可以选择同行业先地位）；也可以选择同行业的的平均水平平均水平进行比较（明确在进行比较（明确在行业中的竞争地位）行业中的竞争地位）20案例：现金的具体分析案例：现金的具体分析n “现金现金”分析主要是结构分析分析主要是结构分析,即将企业即将企业“现金现金”占总资产的比例占总资产的比例与同行业其他企业的情况加以比较。与同行业其他企业的情况加以比较。当当“现金现金”占总资产的比例显著占总资产的比例显著超超过同行业过同行业的一般水平，则说明现金的一般水平，则说明现金
11、过多，企业需要为超额储备的现金过多，企业需要为超额储备的现金找一个出路，以优化企业的资产结找一个出路，以优化企业的资产结构。构。21n当当“现金现金”占总资产的比例显著占总资产的比例显著低低于同行业于同行业的一般水平，则说明企业的一般水平，则说明企业现金存量不足，没有足够的支付能现金存量不足，没有足够的支付能力，企业面临巨大的财务风险。力，企业面临巨大的财务风险。22案例案例1:荣华实业（荣华实业（600311）2005年资产负债表年资产负债表资产资产资产资产金额金额金额金额比例比例比例比例(%)(%)负债和所有者权负债和所有者权负债和所有者权负债和所有者权益益益益金额金额金额金额比例比例比例
12、比例(%)(%)货币资金货币资金货币资金货币资金419 452.12419 452.12419 452.12419 452.120.0280.0280.0280.028短期借款短期借款短期借款短期借款193 741 000.00 193 741 000.00 193 741 000.00 193 741 000.00 12.8112.8112.8112.81应收账款应收账款应收账款应收账款198 057 147.83198 057 147.83198 057 147.83198 057 147.8313.1013.1013.1013.10应付账款应付账款应付账款应付账款167 669 065.
13、42167 669 065.42167 669 065.42167 669 065.4211.0911.0911.0911.09其他应收款其他应收款其他应收款其他应收款61 776 405.4361 776 405.4361 776 405.4361 776 405.434.0864.0864.0864.086预收账款预收账款预收账款预收账款1 119 943.001 119 943.001 119 943.001 119 943.000.0740.0740.0740.074预付账款预付账款预付账款预付账款29 958 559.7329 958 559.7329 958 559.7329 95
14、8 559.731.9811.9811.9811.981应付工资应付工资应付工资应付工资3 750 101.333 750 101.333 750 101.333 750 101.330.2480.2480.2480.248存货存货存货存货34 181 881.5534 181 881.5534 181 881.5534 181 881.552.2612.2612.2612.261应付福利费应付福利费应付福利费应付福利费5 439 600.085 439 600.085 439 600.085 439 600.080.3600.3600.3600.360流动资产合计流动资产合计流动资产合计流动
15、资产合计324 393 446.66324 393 446.66324 393 446.66324 393 446.6621.4621.4621.4621.46应交税金应交税金应交税金应交税金15 300 168.2815 300 168.2815 300 168.2815 300 168.281.0121.0121.0121.012固定资产原价固定资产原价固定资产原价固定资产原价475 266 870.72475 266 870.72475 266 870.72475 266 870.7231.4331.4331.4331.43其他应交款其他应交款其他应交款其他应交款117 058.5411
16、7 058.54117 058.54117 058.540.0080.0080.0080.008减：累计折旧减：累计折旧减：累计折旧减：累计折旧126 512 134.81126 512 134.81126 512 134.81126 512 134.818.3688.3688.3688.368其他应付款其他应付款其他应付款其他应付款9 347 358.539 347 358.539 347 358.539 347 358.530.6180.6180.6180.618固定资产净值固定资产净值固定资产净值固定资产净值348 754 735.91348 754 735.91348 754 735.
17、91348 754 735.9123.0623.0623.0623.06预提费用预提费用预提费用预提费用17 478 419.1817 478 419.1817 478 419.1817 478 419.181.1561.1561.1561.156固定资产净额固定资产净额固定资产净额固定资产净额348 754 735.91348 754 735.91348 754 735.91348 754 735.9123.0623.0623.0623.06流动负债合计流动负债合计流动负债合计流动负债合计413 962 714.36413 962 714.36413 962 714.36413 962 71
18、4.3627.3827.3827.3827.38在建工程在建工程在建工程在建工程822 137 854.32822 137 854.32822 137 854.32822 137 854.3254.3754.3754.3754.37实收资本实收资本实收资本实收资本260 000 000.00260 000 000.00260 000 000.00260 000 000.0017.2017.2017.2017.20固定资产合计固定资产合计固定资产合计固定资产合计1 170 892 1 170 892 1 170 892 1 170 892 590.23590.23590.23590.2377.4
19、477.4477.4477.44资本公积资本公积资本公积资本公积619 407 223.14619 407 223.14619 407 223.14619 407 223.1440.9740.9740.9740.97无形资产无形资产无形资产无形资产16 648 499.3716 648 499.3716 648 499.3716 648 499.371.1011.1011.1011.101盈余公积盈余公积盈余公积盈余公积46 982 715.9246 982 715.9246 982 715.9246 982 715.923.1073.1073.1073.107未分配利润未分配利润未分配利润未
20、分配利润171 581 882.84171 581 882.84171 581 882.84171 581 882.8411.3511.3511.3511.35所有者权益合计所有者权益合计所有者权益合计所有者权益合计1 097 971 1 097 971 1 097 971 1 097 971 821.90821.90821.90821.9072.6272.6272.6272.62总计总计总计总计1 511 934 1 511 934 1 511 934 1 511 934 536.26536.26536.26536.26100100100100总计总计总计总计1 511 934 1 511
21、934 1 511 934 1 511 934 536.26536.26536.26536.2610010010010023案例案例1：多年造假，荣华实业已奄奄：多年造假，荣华实业已奄奄一息一息n荣华实业，一家西部概念股，荣华实业，一家西部概念股，20012001年年6 6月上市，大股东甘肃武威荣华月上市，大股东甘肃武威荣华工贸总公司，工贸总公司，20052005年末，资产总额年末，资产总额亿元，净资产亿元，亿元，净资产亿元，收入亿元收入亿元，可，可是货币资产只有是货币资产只有万元万元，上市公司穷，上市公司穷到这个程度实在罕见。到这个程度实在罕见。24n n荣华实业资产负债率只有荣华实业资产负
22、债率只有15%，为何资金会如，为何资金会如此紧缺呢？荣华实业主业是淀粉及其副产品、此紧缺呢？荣华实业主业是淀粉及其副产品、饲料、包装材料、塑料制品的生产、批发零售，饲料、包装材料、塑料制品的生产、批发零售，这些产品竞争都非常激烈，毛利率非常低，这些产品竞争都非常激烈，毛利率非常低，几几乎是全行业亏损乎是全行业亏损，但是近几年荣华实业的业绩但是近几年荣华实业的业绩还不错，还不错，上市以来历年的收入及净利润如下表上市以来历年的收入及净利润如下表所示：所示：n n单位：万元单位：万元20012002200320042005收入收入4796145085440944328631144净利净利647858
23、475659501686325n荣华实业这几年收入一直在亿元左荣华实业这几年收入一直在亿元左右徘徊，净利也在右徘徊，净利也在5 0005 000万元到万元到6 6 000000万元之间，万元之间，20052005年有一定的滑年有一定的滑坡。有三点使人对上述业绩产生怀坡。有三点使人对上述业绩产生怀疑：一是关联交易；二是资产膨胀；疑：一是关联交易；二是资产膨胀；三是套取资金。三是套取资金。26n关联交易：关联交易：荣华实业关联交易销售金额如荣华实业关联交易销售金额如下表所示。除下表所示。除20012001年，年，7 6507 650万元万元中，向荣华工贸总公司销售胚芽中，向荣华工贸总公司销售胚芽3
24、 3 977977万元，向荣华味精有限公司销万元，向荣华味精有限公司销售淀粉乳售淀粉乳3 6733 673万元外，其余各年万元外，其余各年均为向荣华味精销售淀粉乳的金额。均为向荣华味精销售淀粉乳的金额。27n该交易是上市公司通过管道输送该交易是上市公司通过管道输送将淀粉乳直接销售给味精公司，将淀粉乳直接销售给味精公司，同时按照淀粉乳折合商品淀粉的同时按照淀粉乳折合商品淀粉的数量并以商品淀粉的价格结算。数量并以商品淀粉的价格结算。不知道审计师是如何核实淀粉乳不知道审计师是如何核实淀粉乳的数量真实性？的数量真实性？282001200120022002200320032004200420052005
25、关联交易关联交易关联交易关联交易销售金额销售金额销售金额销售金额765076501913319133222552225518314183141310713107产生利润占产生利润占产生利润占产生利润占主营业务利润主营业务利润主营业务利润主营业务利润比例比例比例比例22.55%22.55%29.60%29.60%43.83%43.83%33.46%33.46%42.68%42.68%n单位：万元29n资产膨胀：资产膨胀：荣华实业荣华实业20002000年主营业务收入是年主营业务收入是42 51342 513万元，上市以后基本维持在这万元，上市以后基本维持在这个水平，主营业务停滞不前，但资产个水平
26、，主营业务停滞不前，但资产总额迅速膨胀，总额迅速膨胀，5 5年内增长近三倍，而年内增长近三倍，而主营收入还在萎缩。主营收入还在萎缩。30n n这种现象的背后存在大量资产不是优质资产，这种现象的背后存在大量资产不是优质资产，已变成劣质资产的可能。以已变成劣质资产的可能。以应收款项应收款项为例，为例，20002000年应收款向只有年应收款向只有1 7961 796万元，而到万元，而到20052005年年年年报增加到报增加到28 98028 980万元，增加了万元，增加了1515倍。荣华实业倍。荣华实业目前资金匮乏，却容忍如此巨额（近目前资金匮乏，却容忍如此巨额（近3 3亿元）的亿元）的应收款项存在
27、，这说明什么？说明大量资产应收款项存在，这说明什么？说明大量资产（收入）有虚增之嫌。（收入）有虚增之嫌。2000.12.312000.12.312005.12.312005.12.31增长增长资产资产(万元万元)39 90539 905151 193151 193278.88%278.88%负债负债(万元万元)18 17118 17141 39641 396127.81%127.81%净资产净资产(万元万元)21 73421 734109 797109 797405.19%405.19%31n套取资金：套取资金：下表是荣华实业上市以来在建工程下表是荣华实业上市以来在建工程及固定资产原值数据。从
28、表中可以看及固定资产原值数据。从表中可以看出，上市前后固定资产使用效率降低出，上市前后固定资产使用效率降低很多，但近四年来，固定资产原值一很多，但近四年来，固定资产原值一直在直在4 4亿多元，也就是说，大部分在建亿多元，也就是说，大部分在建工程没有转固。工程没有转固。32n n与此同时，在建工程余额急剧上升，从与此同时，在建工程余额急剧上升，从上市前的上市前的8 0008 000万元增加到万元增加到20052005年的年的8 8个亿多元，而且个亿多元，而且20052005年固定资产原值年固定资产原值及在建工程余额几乎分文未动，及在建工程余额几乎分文未动，20042004年固定资产原值也没有动，
29、在建工程年固定资产原值也没有动，在建工程只增加了只增加了4 0004 000万元，在这万元，在这1313亿固定资亿固定资产及在建工程背后，或表现为资产虚产及在建工程背后，或表现为资产虚构，或以投资名义套取募集资金；构，或以投资名义套取募集资金；33n从上述数据可以看出，近两年来，从上述数据可以看出，近两年来，价值价值8 8亿亿多元的在建工程基本停滞多元的在建工程基本停滞，而从荣华实业，而从荣华实业财务报表我们发现所有固定资产及在建工财务报表我们发现所有固定资产及在建工程都没有用于抵押，那么荣华为何不以此程都没有用于抵押，那么荣华为何不以此作抵押向银行融资呢？为何放着作抵押向银行融资呢？为何放着
30、8 8个多亿的个多亿的资产在晒太阳？资产在晒太阳？万元万元20002000年年末末20012001年年末末20022002年年末末20032003年年末末20042004年年末末20052005年年末末在建工在建工程程7 9347 93437 71037 71054 44454 44478 33278 33282 33882 33882 21482 214固定资固定资产原值产原值24 88524 88541 14941 14944 11444 11447 34147 34147 34347 34347 52747 52734n n据据20052005年年报披露，年年报披露，82 21482 2
31、14万元的在建万元的在建工程主要包括：工程主要包括：1010万吨淀粉生产线万吨淀粉生产线10 10 394394万元，万元，3 3万吨谷氨酸生产线万吨谷氨酸生产线13 40313 403万元，万元，1 1万吨赖氨酸生产线万吨赖氨酸生产线16 87316 873万万元，元，4 4万吨赖氨酸生产线万吨赖氨酸生产线41 54441 544万元。万元。这些生产线究竟有多少是真实的？这些生产线究竟有多少是真实的？35n通过查阅通过查阅20012001年年报发现荣华实业年年报发现荣华实业上市前的上市前的20002000年年末货币资金也只年年末货币资金也只有万元，一家营业额有万元，一家营业额4 4个多亿元的
32、个多亿元的拟上市公司只有这么一点点现金，拟上市公司只有这么一点点现金，这也太异常了。这也太异常了。36n在这一系列异常的背后，怀疑荣华在这一系列异常的背后，怀疑荣华实业存在欺诈上市的可能，上市之实业存在欺诈上市的可能，上市之后通过在建工程等科目套取募集资后通过在建工程等科目套取募集资金，并通过关联交易创造收入和利金，并通过关联交易创造收入和利润，荣华实业一直以来虚盈实亏，润，荣华实业一直以来虚盈实亏，导致今日的资金链断裂。导致今日的资金链断裂。37案例案例2：应收账款项目：应收账款项目n在资产负债表中，在资产负债表中，“应收账款应收账款”项目项目反映企业因销售商品、产品和提供劳反映企业因销售商
33、品、产品和提供劳务等而应向购买单位收取的各种款项，务等而应向购买单位收取的各种款项，减去已计提的坏账准备后的净额。减去已计提的坏账准备后的净额。38n该项目应根据该项目应根据“应收账款应收账款”科目所科目所属各明细科目的期末借方余额合计，属各明细科目的期末借方余额合计，减去减去“坏账准备坏账准备”科目中有关应收科目中有关应收账款计提的坏账准备期末余额后的账款计提的坏账准备期末余额后的金额填列。金额填列。39（一）应收账款管理的目标（一）应收账款管理的目标n应收账款是一种商业信用。由于应应收账款是一种商业信用。由于应收账款的增加，能够扩大企业的销收账款的增加，能够扩大企业的销售，增加企业的盈利，
34、但同时也会售，增加企业的盈利，但同时也会增加企业的成本（如坏账成本、收增加企业的成本（如坏账成本、收账成本、资金占用成本等）。账成本、资金占用成本等）。40n因此企业应收账款管理的目标，就因此企业应收账款管理的目标，就是要是要在应收账款信用政策所增加的在应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策的成本之间作出权盈利和这种政策的成本之间作出权衡，衡，以使企业的利润最大化或企业以使企业的利润最大化或企业价值最大化。价值最大化。41（二）应收账款的具体分析（二）应收账款的具体分析n应收账款是企业资产方一个非常大应收账款是企业资产方一个非常大的风险点，因为的风险点，因为只有只有最终能够最终能够转转化为现金
35、的应收账款才是有价值化为现金的应收账款才是有价值的的，而那些预期将，而那些预期将无法转化无法转化为现为现金的部分就是金的部分就是无价值无价值的。的。42n过多的应收账款，一方面由于对流过多的应收账款，一方面由于对流动资金的大量占用，企业为了克服动资金的大量占用，企业为了克服现金流量不足的压力，不得不增加现金流量不足的压力，不得不增加有息负债的规模，从而使企业负担有息负债的规模，从而使企业负担的财务费用迅速上升；的财务费用迅速上升；43n另一方面，其坏账准备的计提将使另一方面，其坏账准备的计提将使企业负担的资产减值损失迅速上升，企业负担的资产减值损失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大的压力。从而给
36、企业业绩造成巨大的压力。因此，迅猛增加的应收账款往往预因此，迅猛增加的应收账款往往预示着业绩风险。示着业绩风险。44n那么，何谓应收账款过多？实务那么，何谓应收账款过多？实务中主要是通过比较分析、结构分中主要是通过比较分析、结构分析、比率分析来判断。析、比率分析来判断。45n n所谓所谓比较分析比较分析，就是将应收账款的变化，就是将应收账款的变化与销售收入的变化加以比较。一般说来，与销售收入的变化加以比较。一般说来，应收账款与销售收入规模存在一定的正应收账款与销售收入规模存在一定的正相关，当企业放宽信用限制时，往往会相关，当企业放宽信用限制时，往往会刺激销售，但同时也增加了应收账款；刺激销售，
37、但同时也增加了应收账款；而企业紧缩信用，在减少应收账款时又而企业紧缩信用，在减少应收账款时又会影响销售。因此，会影响销售。因此，如果应收账款的如果应收账款的增长率明显大于销售收入的增长率，增长率明显大于销售收入的增长率，则说明应收账款过多。则说明应收账款过多。46n n所谓所谓结构分析结构分析，就是将企业的应收账款，就是将企业的应收账款占总资产的比例（即结构）与同行业其占总资产的比例（即结构）与同行业其他企业的情况加以比较。一般来说，每他企业的情况加以比较。一般来说，每一个行业都有其独特的资产结构。一个行业都有其独特的资产结构。如果如果企业的应收账款占总资产的比例显企业的应收账款占总资产的比例
38、显著超过同行业的一般水平，则往往著超过同行业的一般水平，则往往说明应收账款过多。说明应收账款过多。47n n所谓所谓比率分析比率分析，就是将企业的，就是将企业的应收账款应收账款周转率周转率与同行业其他企业的情况加以比较。与同行业其他企业的情况加以比较。应收账款周转率，是用一段时间内的（信应收账款周转率，是用一段时间内的（信用）销售额，除以同期内流通在外的应收用）销售额，除以同期内流通在外的应收账款平均余额。计算公式为：应收账款周账款平均余额。计算公式为：应收账款周转率销售收入应收账款平均余额。转率销售收入应收账款平均余额。如果企业的应收账款周转率显著低于如果企业的应收账款周转率显著低于同行业的
39、一般水平，则往往说明应收同行业的一般水平，则往往说明应收账款过多，周转过慢。账款过多，周转过慢。48应收账款过多是企业面临的应收账款过多是企业面临的最严重的财务风险之一。最严重的财务风险之一。49n此外，在对应收账款的分析中，除此外，在对应收账款的分析中，除了采用比较分析、结构分析和比率了采用比较分析、结构分析和比率分析来判断应收账款是否过多之外，分析来判断应收账款是否过多之外，还应进行还应进行账龄分析账龄分析和和对象分析对象分析来进来进一步判断应收账款的风险。一步判断应收账款的风险。50n n应收账款的账龄，是指资产负债表中的应应收账款的账龄，是指资产负债表中的应收账款从销售实现、产生应收账
40、款之日起，收账款从销售实现、产生应收账款之日起，至资产负债表日止所经历的时间，简而言至资产负债表日止所经历的时间，简而言之，就是应收账款停留在企业账簿上的时之，就是应收账款停留在企业账簿上的时间。在分析应收账款时，一定要仔细分析间。在分析应收账款时，一定要仔细分析会计报表附注，了解应收账款的账龄情况。会计报表附注，了解应收账款的账龄情况。51n n一般来说，一般来说，1 1年以内年以内的应收账款在企业的应收账款在企业正常正常信用期限范围内；信用期限范围内；1 12 2年年的应收的应收账款虽账款虽属逾期属逾期，但也属正常但也属正常；2 23 3年年的应收账款的应收账款风险较大风险较大；而；而3
41、3年以上年以上的应的应收账款通常回收的收账款通常回收的可能性极小可能性极小。52n n在对应收账款对象进行分析时需要重点在对应收账款对象进行分析时需要重点考虑的因素包括：考虑的因素包括：（1 1）债务人的区域性。）债务人的区域性。由于区域经济发展水平、法制环境由于区域经济发展水平、法制环境以及特定的经济状况等条件的差异，以及特定的经济状况等条件的差异，导致不同地区的企业信用状况会不同。导致不同地区的企业信用状况会不同。53（2 2）债务人的财务实力。）债务人的财务实力。评价债务人的财务实力，需要了评价债务人的财务实力，需要了解债务人的财务状况。简单的方法是解债务人的财务状况。简单的方法是查阅债
42、务人单位的资本实力和交易记查阅债务人单位的资本实力和交易记录，用这种方法可以识别出一些皮包录，用这种方法可以识别出一些皮包公司，或者，根本就是虚构的公司，公司，或者，根本就是虚构的公司，以发现会计信息的失真之处。以发现会计信息的失真之处。54（3 3）债务人的集中度。）债务人的集中度。应收账款的集中度风险表现在由应收账款的集中度风险表现在由于某一个主要债务人支付困难而导致较于某一个主要债务人支付困难而导致较大比例的债权面临无法回收的风险。要大比例的债权面临无法回收的风险。要规避债务人集中风险，就需要采取措施规避债务人集中风险，就需要采取措施使债务人分散化，这和业务多元化以规使债务人分散化，这和
43、业务多元化以规避业务单一风险的道理是一样的。避业务单一风险的道理是一样的。55案例案例3：迅猛增加的应收账款：迅猛增加的应收账款预示着业绩风险预示着业绩风险n n吉林化工吉林化工20002000年实现主营业务收入年实现主营业务收入139139亿元，亿元，与与19991999年同期相比上升年同期相比上升26%26%，但净利润却为，但净利润却为负的亿元。公司业绩的巨大风险在负的亿元。公司业绩的巨大风险在20002000年中年中期已经有征兆，从中报所示的主要资产负债期已经有征兆，从中报所示的主要资产负债项目变化分析可以发现，该公司在项目变化分析可以发现，该公司在20002000年中年中期，期，应收账
44、款比年初上升了应收账款比年初上升了67%67%，从从1 264 1 264 740 203740 203元上升为元上升为2 107 978 9102 107 978 910元，是资产元，是资产中增长最为迅速的项目，与行业内其他公司中增长最为迅速的项目，与行业内其他公司相比，吉林化工相比，吉林化工20002000年中期的应收账款总量年中期的应收账款总量和增长速度均为最高。和增长速度均为最高。56n n从从20002000年全年来看，吉林化工的应收账年全年来看，吉林化工的应收账款增加额达亿元，是所有上市公司中增款增加额达亿元，是所有上市公司中增速最快的公司。由于应收账款对流动资速最快的公司。由于应
45、收账款对流动资金的占用，为了克服现金流不足的压力，金的占用，为了克服现金流不足的压力，该公司只有增加有息负债，从而使有息该公司只有增加有息负债，从而使有息负债规模从年初的亿元扩大到年末亿元，负债规模从年初的亿元扩大到年末亿元，净增净增4040亿元，当期负担的财务费用则达亿元，当期负担的财务费用则达6 6亿元。亿元。57n吉林化工吉林化工20002000年不仅要承担高额的年不仅要承担高额的财务费用，而高达近财务费用，而高达近3030亿元的应收亿元的应收账款，其坏账准备的计提更将给企账款，其坏账准备的计提更将给企业业绩造成巨大的压力。业业绩造成巨大的压力。58吉林化工吉林化工20002000中报中
46、报项目项目项目项目20002000年年年年6 6月月月月3030日日日日 19991999年年年年1212月月月月3131日日日日增长增长增长增长应收账款应收账款应收账款应收账款228667100022866710001438182300143818230059%59%坏账准备坏账准备坏账准备坏账准备1786921001786921001734421001734421003%3%应收账款净额应收账款净额应收账款净额应收账款净额210797890021079789001264740200126474020067%67%短期借款短期借款短期借款短期借款38211900003821190000228
47、9300000228930000067%67%长期借款长期借款长期借款长期借款1108861900110886190012325549001232554900-10%-10%59吉林化工的资产结构吉林化工的资产结构项目项目20002000年年1212月月3131日日比例比例货币资金货币资金228 964 237228 964 2371.29%1.29%应收票据应收票据应收账款应收账款2 690 775 8452 690 775 84515.2%15.2%其他应收款其他应收款651 999 473651 999 4733.68%3.68%预付账款预付账款284 937 242284 937 24
48、21.61%1.61%存货存货1 820 714 2231 820 714 22310.3%10.3%固定资产固定资产10 348 250 97910 348 250 97958.4%58.4%资产总计资产总计17 710 708 37817 710 708 378100%100%吉林化工吉林化工20002000年应收账款周转率年应收账款周转率期初应收账期初应收账款款期末应收账期末应收账款款应收账款应收账款平均余额平均余额主营业务收主营业务收入入应收账款应收账款周转率周转率12.612.6亿亿26.926.9亿亿19.819.8亿亿139139亿亿7.027.0260部分石油加工企业部分石油加
49、工企业20042004年年末的资产结构年年末的资产结构企业企业资产资产20042004年年1212月月3131日日比例比例企业企业资产资产20042004年年1212月月3131日日比例比例上上海海石石化化货币资金货币资金1 694 500 0001 694 500 0005.9%5.9%扬扬子子石石化化货币资金货币资金1 169 169 7081 169 169 7087.1%7.1%应收票据应收票据1 708 792 0001 708 792 0005.9%5.9%应收票据应收票据2 356 233 4122 356 233 41214.3%14.3%应收账款应收账款602 597 000
50、602 597 0002.1%2.1%应收账款应收账款335 909 515335 909 5152.0%2.0%其他应收其他应收款款619 281 000619 281 0002.2%2.2%其他应收其他应收款款8 262 3258 262 3250.05%0.05%预付账款预付账款260 736 000260 736 0000.9%0.9%预付账款预付账款128 019 125128 019 1250.8%0.8%存货存货3 727 749 0003 727 749 00013.0%13.0%存货存货2 842 301 8052 842 301 80517.3%17.3%固定资产固定资产1