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1、第三章 财务分析 学习要点：学习要点：财务分析是以财务报告等会计资料为基础，对公司的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种过程。财务分析是一个完整的体系，其分析内容涉及公司的各个方面，其分析方法和分析指标适用于任何公司及公司内的各个部门，只是不同的公司和部门应充分注重其特殊性和实用性。广义的财务分析应包括公司一般的和具体的、整体的和部门的、内部的和外部的、目前的和未来的、价值的和非价值的各种宇公司经营和投资的过去、现在和未来财务状况相关的各项分析内容。第三章 财务分析第一节 财务分析概述一、财务分析的含义财务分析是根据公司的经营和财务等各方面的资料，运用一定的分析方法和技术，有效地寻求公司经营
2、和财务状况变化的原因，正确的解答有关问题的过程。财务分析通常只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案，只能做出评价而不能改善公司的状况。二、财务分析的目的评价公司的偿债能力评价公司的资产管理水平评价公司的盈利能力评价公司的发展趋势财务评价的两大基本指标第三章 财务分析三、财务分析的方法（一）对比分析法（和谁比）按比较对象分类 趋势分析、横向比较、差异分析按比较内容分类（比什么）1.比较会计要素的总量2.比较结构百分比3.比较财务比率4.（二）因素分析法差额分析法指标分析法连环替代法定集替代法第三章 财务分析第二节 基本财务报表 财务分析主要以财务报告为基础，包括资产负债表、损益表、现金流量表、
3、其他附表以及财务状况说明书。一、资产负债表资产负债表是反映公司某一特定日期财务状况的报表根据“资产=负债+所有者权益”这一会计恒等式，按一定的标准和秩序，将资产、负债和所有者权益进行适当排列而编制的。资产按流动性有大到小：流动资产、固定资产、无形资产、递延资产和其他资产。负债与所有者权益：负债在前，所有者权益在后；在负债中，短期负债在前，长期负债在后。负债表分为账户式和报告式两种。第三章 财务分析二、损益表又称利润表，反映公司在一定期间的经营成果及其分配情况的报表。按照“利润=收入-成本（费用）”这一公式编制，表中项目按利润形成和利润分配各项目分项列示。损益表有单步式和多步式两种格式。单步式将
4、利润总额的计算分成主营业务收入与支出、其他业务收入与支出、投资收益与支出和营业外收入与支出等几个层次，不同层次的首土与费用的配比，逐步形成了主营业务利润、营业利润、利润总额。三、现金流量表是以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表，是公司对外报送的一张重要的会计报表。第三章 财务分析第三节 财务比率分析一、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析流动比率 流动比率=流动资产/流动负债 流动比率越大，公司的短期还债能力越强速动比率 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 一般认为速动比率为1:1时比较合适现金流量比率 现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债 现金流量比率反映经营活动所产生的现金
5、净流量足以抵付流动负债的倍数第三章 财务分析到期债务本息偿付比率（二）长期偿债能力分析负债比率 负债比率=负债总额/总资产 负债比率可以反映偿还债务的保障程度股东权益比率 股东权益比率=股东权益总额/资产总额 股东权益比率与负债比率之和等于1负债与股东权益比率 负债与股东权益比率=负债总额/股东权益总额 反映公司负债与股东权益的比例到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量经营活动现金净流量本期到期债务本金本期到期债务本金+现金利息支出现金利息支出第三章 财务分析利息保障倍数 利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用 反映了公司经营所得支付债务利息的能力，一般至少大于1
6、二、资产管理能力分析应收账款周转率 应收账款周转率=赊销净额/平均应收账款 平均应收账款是指年初、年末的应收账款除以2 应收账款周转天数=360/应收账款周转率购货欠款百分比 购货欠款百分比=平均应付账款/购货 平均付款天数=360/购货百分比第三章 财务分析存货周转率 存货周转率=销售成本/平均存货总资产周转率 总资产周转率=销售收入/资产平均总额 资产平均总额是指年初、年末资产平均总额除以2 用来分析公司全部资产的使用效率三、盈利能力分析（一）利润与销售收入相比销售毛利率 销售毛利率=销售毛利/销售收入销售净利率 销售净利率=净利润/销售收入第三章 财务分析（二）利润与投资额相比投资报酬率
7、 投资报酬率=投资报酬/投资额净资产收益率 净资产收益率=净利润/平均所有者权益总资产收益率 总资产收益率=净利润/平均总资产 净资产收益率=总资产收益率（1+总负债/所有者权益）四、现金流量分析经营活动现金流量净额对流动负债的比率经营活动现金流量净经营活动现金流量净额对流动负债的比率额对流动负债的比率=经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额流动负债流动负债第三章 财务分析经营活动现金流量净额对长期负债的比率经营活动现金流量净额对股利的比率现金结构分析比率 主要有经营活动现金流量净额/现金流量净增加（减少）额、投资活动现金流量净额/现金流量净增加（减少）额和筹资活动现金流量净额/现金流量净增
8、加（减少）额三种经营活动现金流量净额对净利润的比率经营活动现金流量净经营活动现金流量净额对长期负债的比率额对长期负债的比率=经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额长期负债长期负债经营活动现金流量经营活动现金流量净额对股利的比率净额对股利的比率=经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额支付股利支付股利第三章 财务分析五、市场价值分析市盈率 市盈率=每股市价/每股收益 市盈率是公司将来增长的价值化表现股利回报率 股利回报率=每股股利/每股股价市价对净资产比 市价对净资产比=每股市价/每股净资产 市价对净资产比用于衡量公司净资产价值的增长状况，预计净资产的增长越大，该比率越高Q比率 Q比率=公司市
9、价/资产重置成本 公司市价是所有债务的市场价值加上浮漂市场价值之和 公司Q比率小于1公司出于生死关头；Q比率越大，行业吸引力和竞争强度就越大。第三章 财务分析第四节 杜邦分析体系一、杜邦分析法 股东权益报酬率总资产资产报酬率权益乘数 销售净利率 总资产周转率 净利润销售收入 销售收入资产总额 销售收入全部成本其它支出税金长期资产 流动资产主营业务 销售 管理 财务 货币应收短期 存货成本费用费用费用 资金预付投资 长期 固定 无形 长期待 投资 资产 资产 摊费用第三章 财务分析二、杜邦分析法的意义所有者权益报酬是一个综合性极强、最有代表性的财务比率，是杜邦系统的核心。销售利润率实际上反映了公
10、司的净利润与销售收入的关系提高销售利润率，一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用。可以分析公司成本费用的结构是否合理，这样有利于进行成本费用分析，加强成本控制。分析流动资产与非流动资产的结构是否合理。资产的流动性体现了公司的偿债能力，也关系到公司的获利能力。公司的获利能力涉及到公司经营活动的方方面面。通过杜邦分析图，在调查研究的基础上，可以鉴别和判明公司生产经营中的各种问题，及时采取措施，加以改进，提高公司的经济效益。第三章 财务分析第五节 财务比率分析在信用分析评估中的应用一、5C评估法品格（信用状况）经营者品格的好坏同债权人关系密切能力（营运能力、偿债能力、获利能力）资金（资本结构、权益乘数、资产负债）抵押品情况二、信用评分法 Y=a1x1+a2x2+a3x3+anxn=aixi式中：Y某公司的信用评分 ai第i种财务比率和信用品质的权数 xi第i种财务比率和信用品质的评分ni=1