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1、第二章 证券发行和流通市场 第一节 证券发行市场（Primary Market)发行市场（一级市场）是指发行人将新发行证券通过中介机构卖给最后投资者的市场。一、发行方式 1、认股证发行方式 2、余额即退发式 3、余额转存方式 4、上网定价方式 5、竞价发行 6、上网配售 7、市场化发行方式（2001年3月开始试行）Roadshow(路演）二、证券发行价格 1、市盈率定价 市盈率=股票的市场价格/每股税后利润 2、市场定价三、发行规模年份1993年1994年1995年1996年1997年1998年1999年2000年上市公司总数1832913235307458519761088股市融资额（亿）3
2、7532615042512938419471554市值占GDP比重10.2 7.89 5.94 14.5 23.4 24.5 32.3 53.4四、国内发行市场的几个问题 1、新股神话 2、虚假包装 3、国家股和法人股不能流通 第二节 证券流通市场（SecondaryMarket)流通市场(二级市场）是指已发行证券在投资人之间互相流通的市场。一、证券交易所 证券交易所是指集中交易股票的场所。1、深圳证券交易所和上海证券交易所 2、国外的证券交易所（纽约证券交易所、伦敦证券交易所和东京证券交易所）二、证券买卖指令 1、买卖数量 整数交易指令：100股（手）或其整数倍 零数交易指令：199股 混合
3、交易指令：100股以上但又不足100股的整数倍 2、时间限制 日、周、月交易指令，开口交易指令（撤销前一直有效）和自主交易指令（经纪人决定交易指令内容）3、交易指令的种类、市价交易指令：要求经纪人马上买卖规定数量。、限价交易指令、止损交易指令 A、止损卖出交易指令 B、止损买进交易指令、止损限价交易指令 A、止损限价卖出交易指令 B、止损限价买进交易指令三、保证金帐户 如果所需货币多于帐户余额，经纪人在限额内自动提供贷款的帐户称为保证金账户。1、保证金购买 初始保证金率：投资者自己应支付的购买价格中的最小比例被称为初始保证金要求，该比例也被称为初始保证金率。初始保证金=购买价格购买数量初始保证
4、金率投资者的资产负债表 单位：元资产10000负债及权益 10000股票市值10000负债6000现金0权益4000 、实际保证金率:实际保证金占资产市值的比例。实际保证金率=（资产市值贷款）股票市值注意：股价的变化会导致实际保证金变化。、维持保证金率：如果（资产市值贷款）0，贷款人就必须承担风险。因此，为了防止此种情况发生，经纪人要求投资者在帐户中保留一定的实际保证金，这一比例被称为维持保证金率。如果实际保证金降至维持保证金以下，则称帐户的保证金不足，经纪人将要求投资者做出：存入现金或证券；偿还贷款；出售股票。、保证金购买的收益和风险2、保证金卖空卖空：先借入初始交易的股票，然后，用以后交易
5、获得的股票偿还借入的股票。初始保证金率：为了保证股票贷放人的利益不受到损害，除了卖出股票的现金不能交给卖空着外，还得要求卖空者缴纳一定比例的保证金，这个比例称为初始保证金率。初始保证金=卖出价格卖出数量初始保证金率卖空者的资产负债表单位：元资产16000负债及权益 16000卖空收入10000股票市值10000初始保证金 6000卖空者权益 6000 实际保证金率：实际保证金率=（资产市值股票市值）股票市值注意：当股价上升后，股票市值会上升，从而引起实际保证金率下降。维持保证金率：如果（资产的市值股票市值）0的话，经纪人要承受风险。因此，须规定一定的维持保证金。四、股票价格指数股票价格指数是用
6、来反映不同时期的股票价格变动的相对指标，也就是将某一时期的股票价格平均数化为另一时期股票价格平均数为基准（该基准通常定为100）的百分数（每上升或下降1%称为上升或下降1点）。1、作用能综合反映股市价格变动情况；能反映上市公司的经营业绩；能反映国民经济的景气状况；可作为技术分析的资料。2、加权计算法基期的加权股价指数P=(P1Q0)100(P0 Q0)P0基期的股价P1计算期的股价Q0基期的股本数量 报告期的加权股价指数P=(P1 Q1)100 (P0 Q1)Q1计算期的股本数量3、国内外股价指数简介上证综合指数:以发行量为权数的加权股价指数，基期为1990年12月19日。深圳成份股指数：样本数为40家上市公司，以流通股的数量为权数计算。道.琼斯工业平均指数（DJIN):以30家大型著名的工业股票价格加权的平均指数。日经道.琼斯平均指数（日经平均指数）:东京股票交易所第一部类中225种股票的价格算数平均值。金融时报指数：由伦敦金融时报发布的该指数是伦敦股票交易所中最大的100种股票的市值加权指数。五、国内流通市场的几个问题 1、政策市；2、牛短熊长；3、ST现象；4、庄家盛行；5、投资者以散户为主;6、投资周期短。