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1、泓域咨询 /功率器件项目投资估算报告目录一、 市场分析3二、 项目名称及投资人6三、 项目建设背景6四、 结论分析6五、 项目实施的必要性8六、 项目选址综合评价8七、 产品规划方案及生产纲领8产品规划方案一览表9八、 公司发展规划9九、 监事11十、 项目运营期原辅材料供应及质量管理13主要原辅材料一览表14十一、 项目进度安排14项目实施进度计划一览表15十二、 建设投资估算15建设投资估算表16十三、 建设期利息17建设期利息估算表17十四、 流动资金18流动资金估算表19十五、 项目总投资20总投资及构成一览表20十六、 资金筹措与投资计划21项目投资计划与资金筹措一览表21十七、 经
2、济评价财务测算22营业收入、税金及附加和增值税估算表22综合总成本费用估算表24利润及利润分配表26十八、 项目盈利能力分析26项目投资现金流量表28十九、 财务生存能力分析29二十、 偿债能力分析29借款还本付息计划表31二十一、 经济评价结论31二十二、 项目招标范围32二十三、 项目总结32一、 市场分析2021年6月，“2021世界半导体大会创新峰会”在南京国际博览中心举行。中国半导体行业协会发布了中国半导体功率器件十强企业如下。安世半导体(中国)排名第一，华润微电子第二。其中，安世半导体已被闻泰集团收购。从产量竞争格局来看，2020年士兰微在功率半导体企业中产量占比最多，为38.91
3、%，份额较2019年有所上升;其次是闻泰科技，为10.97%，份额较2019年有所下降。可以看到，国产企业士兰微和闻泰科技(安世半导体体)在产量上已经占据了较大的份额，而国外企业英飞凌的产量份额有所下降。从产值竞争格局来看，2020年英飞凌在功率半导体企业中产值占比最多，为35.93%，份额较2019年有所上升;其次是闻泰科技，为21.57%，份额较2019年有所下降。因此，国产企业在产值方面的份额占比仍旧不足，国外企业英飞凌就占据了超三分之一的产值市场。同时也说明，英飞凌的功率器件产品主要占据高端化市场，溢价明显。相对于发达国家，中国的功率半导体行业发展起步相对较晚，技术实力、产品稳定性与行
4、内主要企业相比，仍然存在较大的差距，不能很好的满足行业下游的市场需求。总体而言，目前中国功率半导体器件行业市场规模发展较快，但总量仍不能满足需求，特别是中高档产品仍一定程度依赖进口。尽管中国已经成为全球功率半导体产业的重要市场，但中国功率半导体器件的设计、制造能力还有待提高，特别是在新型材料半导体器件领域，与国外领先企业仍存在较大差距。以IGBT为例，由于IGBT核心技术掌握在发达国家手中，例如设计制造、模块封装、失效分析、测试等。目前，英飞凌三菱ABB在1700V以上电压等级占绝对优势，在大功率沟槽技术方面，英飞凌与三菱公司领先，3300V以上电压的IGBT基本由国外垄断。目前，中国大部分的
5、功率半导体以进口为主，英飞凌在中国功率器件市场中排名第一，其次还有安森美、三菱电机等领先厂商。国外以安森美和英飞凌两家领先企业为例，国内则以安世半导体、士兰微和杨杰科技三家领先企业为例，产量及产值对比如下，可以看到，2020年，英飞凌的产量是安世半导体的约三倍，产值约七倍。2020年，士兰微的产量超过了英飞凌，但是在产值上，仅为英飞凌的1/20，说明士兰微的产品高端化程度不及英飞凌，总体来看，国内外领先企业差距仍旧较大。2018-2020年，安世半导体、华润微电子、士兰微和扬杰科技这四家企业的功率器件产值全球份额总体呈现下降趋势，主要是由于安世半导体的产值份额下降较大，2020年合计份额达到5
6、.29%。因此，总体来看，在产量上我国功率器件发展态势良好，但是仍需加强技术研发，从而提升产值。近年来，国内功率器件厂商也在不断增强产品的国际竞争力。随着智能化时代的到来，例如新能源汽车实现自动驾驶和联网化，需要更长的续航能力的和高效的电池管理，对于功率半导体将提出更高的要求。而新一代半导体材料，例如碳化硅和氨化镓，在电场强度、热导率禁带宽度饱和迁移速度方面有着优异表现，已经成为国内功率半导体厂商的重点研发方向。2019年。闻泰科技成功控股IDM功率器件领先厂商安世半导体，2019年11月安世发布首款GaNFET产品，正式进军GaN领域，2020年6月，安世推出新一代650VGaN产品，新产品
7、芯片尺寸可缩小约24%，具有高的栅级阀值电压和低反向导通电压，满足车规级要求;三安光电6寸氮化镓外延片产线已经建成，填补了国内的空白。然而，要提高我国功率器件企业的国际竞争力，不光要在产量上实现大规模量产，从而满足我国对功率器件产品的需求，更要进一步加强核心技术，在高端产品研发层面不断突破，提升产品的价值，从而摆脱我国功率器件高端产品的进口依赖，使得我国功率器件产品达到真正自给自足。二、 项目名称及投资人（一）项目名称功率器件项目（二）项目投资人xx（集团）有限公司（三）建设地点本期项目选址位于xx。三、 项目建设背景总体来看，“十三五”时期我省将向中高收入发展时期和工业化中后期阶段迈进，我省
8、仍然处于大有作为的重要战略机遇期，但也面临诸多矛盾和严峻挑战，经济社会发展突出表现为“六期融合”的阶段性特征，即迈向全面小康的决胜期、经济转型升级的关键期、区域开放融合的深化期、生态文明建设的提升期、全面深化改革的攻坚期、法治江西建设的推进期。全省上下务必适应新常态、把握新常态、引领新常态，保持战略定力，抓住用好机遇，应对风险挑战，不断开创发展新局面。四、 结论分析（一）项目选址本期项目选址位于xx，占地面积约46.00亩。（二）建设规模与产品方案项目正常运营后，可形成年产xxundefined功率器件的生产能力。（三）项目实施进度本期项目建设期限规划12个月。（四）投资估算本期项目总投资包括
9、建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资16348.18万元，其中：建设投资13261.44万元，占项目总投资的81.12%；建设期利息188.77万元，占项目总投资的1.15%；流动资金2897.97万元，占项目总投资的17.73%。（五）资金筹措项目总投资16348.18万元，根据资金筹措方案，xx（集团）有限公司计划自筹资金（资本金）8643.21万元。根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额7704.97万元。（六）经济评价1、项目达产年预期营业收入（SP）：33900.00万元。2、年综合总成本费用（TC）：25814.35万元。3、项目达产年净利润（NP）
10、：5923.63万元。4、财务内部收益率（FIRR）：29.42%。5、全部投资回收期（Pt）：4.78年（含建设期12个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：11196.12万元（产值）。五、 项目实施的必要性（一）提升公司核心竞争力项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持，提高公司核心竞争力。六、 项目选址综合评价项目选址所处位置交通便利、地势平坦、地理位置优越，有利于项目生产所需原料、辅助材料
11、和成品的运输。通讯便捷，水资源丰富，能源供应充裕。项目选址周围没有自然保护区、风景名胜区、生活饮用水水源地等环境敏感目标，自然环境条件良好。拟建工程地势开阔，有利于大气污染物的扩散，区域大气环境质量良好。项目选址具备良好的原料供应、供水、供电条件，生产、生活用水全部由项目建设地提供，完全可以保障供应。七、 产品规划方案及生产纲领本期项目产品主要从国家及地方产业发展政策、市场需求状况、资源供应情况、企业资金筹措能力、生产工艺技术水平的先进程度、项目经济效益及投资风险性等方面综合考虑确定。具体品种将根据市场需求状况进行必要的调整，各年生产纲领是根据人员及装备生产能力水平，并参考市场需求预测情况确定
12、，同时，把产量和销量视为一致，本报告将按照初步产品方案进行测算。产品规划方案一览表序号产品（服务）名称单位单价（元）年设计产量产值1功率器件undefinedundefined2功率器件undefinedundefined3功率器件undefinedundefined4.undefined5.undefined6.undefined合计xx33900.00八、 公司发展规划根据公司的发展规划，未来几年内公司的资产规模、业务规模、人员规模、资金运用规模都将有较大幅度的增长。随着业务和规模的快速发展，公司的管理水平将面临较大的考验，尤其在公司迅速扩大经营规模后，公司的组织结构和管理体系将进一步复杂
13、化，在战略规划、组织设计、资源配置、营销策略、资金管理和内部控制等问题上都将面对新的挑战。另外，公司未来的迅速扩张将对高级管理人才、营销人才、服务人才的引进和培养提出更高要求，公司需进一步提高管理应对能力，才能保持持续发展，实现业务发展目标。公司将采取多元化的融资方式，来满足各项发展规划的资金需求。在未来融资方面，公司将根据资金、市场的具体情况，择时通过银行贷款、配股、增发和发行可转换债券等方式合理安排制定融资方案，进一步优化资本结构，筹集推动公司发展所需资金。公司将加快对各方面优秀人才的引进和培养，同时加大对人才的资金投入并建立有效的激励机制，确保公司发展规划和目标的实现。一方面，公司将继续
14、加强员工培训，加快培育一批素质高、业务强的营销人才、服务人才、管理人才；对营销人员进行沟通与营销技巧方面的培训，对管理人员进行现代企业管理方法的教育。另一方面，不断引进外部人才。对于行业管理经验杰出的高端人才，要加大引进力度，保持核心人才的竞争力。其三，逐步建立、完善包括直接物质奖励、职业生涯规划、长期股权激励等多层次的激励机制，充分调动员工的积极性、创造性，提升员工对企业的忠诚度。公司将严格按照公司法等法律法规对公司的要求规范运作，持续完善公司的法人治理结构，建立适应现代企业制度要求的决策和用人机制，充分发挥董事会在重大决策、选择经理人员等方面的作用。公司将进一步完善内部决策程序和内部控制制
15、度，强化各项决策的科学性和透明度，保证财务运作合理、合法、有效。公司将根据客观条件和自身业务的变化，及时调整组织结构和促进公司的机制创新。九、 监事1、公司设监事会。监事会成员不得少于三人。监事会设主席一人，由全体监事过半数选举产生。监事会主席召集和主持监事会会议；监事会主席不能履行职务或者不履行职务的，由半数以上监事共同推举一名监事召集和主持监事会会议。监事会应当包括股东代表和适当比例的公司职工代表，其中职工代表的比例不得低于三分之一。监事会中的职工代表由公司职工通过职工代表大会、职工大会或者其他形式民主选举产生。2、监事会行使下列职权：（1）应当对董事会编制的公司定期报告进行审核并提出书面
16、审核意见；（2）检查公司财务；（3）对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督，对违反法律、行政法规、本章程或者股东大会决议的董事、高级管理人员提出罢免的建议；（4）当董事、高级管理人员的行为损害公司的利益时，要求董事、高级管理人员予以纠正；（5）提议召开临时股东大会，在董事会不履行公司法规定的召集和主持股东大会职责时召集和主持股东大会；（6）向股东大会提出提案；（7）依照公司法第一百五十二条的规定，对董事、高级管理人员提起诉讼；（8）发现公司经营情况异常，可以进行调查；必要时，可以聘请会计师事务所、律师事务所等专业机构协助其工作，费用由公司承担。3、监事会每6个月至少召开一次会议。监事可
17、以提议召开临时监事会会议。监事会决议应当经半数以上监事通过。4、监事会制定监事会议事规则，明确监事会的议事方式和表决程序，以确保监事会的工作效率和科学决策。5、监事会应当将所议事项的决定做成会议记录，出席会议的监事应当在会议记录上签名。监事有权要求在记录上对其在会议上的发言作出某种说明性记载。监事会会议记录作为公司档案保存15年。6、监事会会议通知包括以下内容：（1）举行会议的日期、地点和会议期限；（2）事由及议题；（3）发出通知的日期。十、 项目运营期原辅材料供应及质量管理（一）主要原材料供应本期工程项目原材料及辅助材料均在国内市场采购，xx（集团）有限公司拥有稳定的供应渠道并且和这些供应商
18、建立了比较密切的上下游客户关系。（二）主要原材料及辅助材料管理1、本期工程项目原料采购后应按质量（等级）要求贮存在原料仓库内，同时，对辅助材料购置的要求均为事先检验以保证辅助材料的质量和生产需要，不合格原材料不得进入公司仓库，应严把原材料质量关，确保产品生产质量。2、按目前市场的需求情况，原料存储时间约为20天至30天，存放在原料仓库内；本期工程项目将建设原料仓库和辅助材料仓库，以满足本期工程项目生产的需要。3、原材料仓库按品种分类存储；库内原辅材料的保管应按批号分存，建立严格的入库、分发制度，坚决杜绝分发差错，坚决杜绝因混批错号、混用原材料而造成的质量事故。主要原辅材料一览表序号主要原辅材料
19、单位年消耗量备注1.2.3.4.5.6.7.8.合计.十一、 项目进度安排结合该项目建设的实际工作情况，xx（集团）有限公司将项目工程的建设周期确定为12个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。项目实施进度计划一览表单位：月序号工作内容1234567891011121可行性研究及环评2项目立项3工程勘察建筑设计4施工图设计5项目招标及采购6土建施工7设备订购及运输8设备安装和调试9新增职工培训10项目竣工验收11项目试运行12正式投入运营十二、 建设投资估算本期项目建设投资13261.44万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备
20、费三个部分。（一）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计10914.35万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为5665.16万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为4930.22万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为318.97万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为1981.13万元
21、。（三）预备费本期项目预备费为365.96万元。建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用5665.164930.22318.9710914.351.1建筑工程费5665.165665.161.2设备购置费4930.224930.221.3安装工程费318.97318.972其他费用1981.131981.132.1土地出让金1360.771360.773预备费365.96365.963.1基本预备费198.02198.023.2涨价预备费167.94167.944投资合计13261.44十三、 建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行
22、贷款7704.97万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息188.77万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息188.77188.770.001.1.1期初借款余额7704.971.1.2当期借款7704.977704.970.001.1.3当期应计利息188.77188.770.001.1.4期末借款余额7704.977704.971.2其他融资费用1.3小计188.77188.770.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计188.77188
23、.770.00十四、 流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为2897.97万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资产13773.6514833.1616952.1821190.231.1应收账款6198.146674.927628.489535.601.2存
24、货4820.785191.615933.267416.581.2.1原辅材料1446.231557.481779.982224.971.2.2燃料动力72.3177.8889.00111.251.2.3在产品2217.562388.142729.303411.631.2.4产成品1084.671168.111334.981668.731.3现金1101.891186.651356.181695.221.4预付账款1652.841779.982034.262542.832流动负债11889.9712804.5814633.8118292.262.1应付账款4280.394609.655268.1
25、76585.212.2预收账款7609.588194.939365.6411707.053流动资金1883.682028.582318.382897.974流动资金增加1883.68144.90289.80579.595铺底流动资金4132.104449.955085.666357.07十五、 项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资16348.18万元，其中：建设投资13261.44万元，占项目总投资的81.12%；建设期利息188.77万元，占项目总投资的1.15%；流动资金2897.97万元，占项目总投资的17.73%。总投资及构成一览表单
26、位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资16348.18100.00%1.1建设投资13261.4481.12%1.1.1工程费用10914.3566.76%1.1.1.1建筑工程费5665.1634.65%1.1.1.2设备购置费4930.2230.16%1.1.1.3安装工程费318.971.95%1.1.2工程建设其他费用1981.1312.12%1.1.2.1土地出让金1360.778.32%1.1.2.2其他前期费用620.363.79%1.2.3预备费365.962.24%1.2.3.1基本预备费198.021.21%1.2.3.2涨价预备费167.941.03%1.2建设期利息1
27、88.771.15%1.3流动资金2897.9717.73%十六、 资金筹措与投资计划本期项目总投资16348.18万元，其中申请银行长期贷款7704.97万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资16348.18100.00%1.1建设投资13261.4481.12%1.2建设期利息188.771.15%1.3流动资金2897.9717.73%2资金筹措16348.18100.00%2.1项目资本金8643.2152.87%2.1.1用于建设投资5556.4733.99%2.1.2用于建设期利息188.771.15%2.1.3用于流动
28、资金2897.9717.73%2.2债务资金7704.9747.13%2.2.1用于建设投资7704.9747.13%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十七、 经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入33900.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入22035.0023730.0027120.0033900.002增值税954.081040.971214.751562.322.1销项税2864.553084.903525.
29、604407.002.2进项税1910.472043.932310.852844.683税金及附加114.49124.92145.77187.483.1城建税66.7972.8785.03109.363.2教育费附加28.6231.2336.4446.873.3地方教育附加19.0820.8224.3031.25（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1562.32万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费
30、、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用25814.35万元，其中：可变成本21827.02万元，固定成本3987.33万元。达产年项目经营成本24752.23万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费13345.8314372.4316425.6420532.052工资及福利费1294.
31、971294.971294.971294.973修理费307.00307.00307.00307.004其他费用2618.212618.212618.212618.214.1其他制造费用163.62163.62163.62163.624.2其他管理费用215.21215.21215.21215.214.3其他营业费用2239.382239.382239.382239.385经营成本17566.0118592.6120645.8224752.236折旧费657.36657.36657.36657.367摊销费27.2227.2227.2227.228利息支出377.54377.54377.543
32、77.549总成本费用18628.1319654.7321707.9425814.359.1其中：固定成本3987.333987.333987.333987.339.2可变成本14640.8015667.4017720.6121827.02（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加187.48万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=7898.17（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴
33、纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=7898.1725.00%=1974.54（万元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额7898.17万元，缴纳企业所得税1974.54万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=7898.17-1974.54=5923.63（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入22035.0023730.0027120.0033900.002税金及附加114.49124.92145.77187.483总成本费用18628.1319654.7321707.9425814
34、.354利润总额3292.383950.355266.297898.175应纳所得税额3292.383950.355266.297898.176所得税823.10987.591316.571974.547净利润2469.282962.763949.725923.638期初未分配利润0.002222.354666.607754.699可供分配的利润2469.285185.118616.3213678.3210法定盈余公积金246.93518.51861.631367.8311可供分配的利润2222.354666.607754.6912310.4912未分配利润2222.354666.607754
35、.6912310.4913息税前利润4493.025315.486960.4010250.25十八、 项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=29.42%。本期项目投资财务内部收益率29.42%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV
36、）=13305.93（万元）。以上计算结果表明，财务净现值13305.93万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=4.78年。本期项目全部投资回收期4.78年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现
37、金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.0022035.0023730.0027120.0033900.001.1营业收入0.0022035.0023730.0027120.0033900.002现金流出13261.4419564.1818862.4322965.0725664.202.1建设投资13261.440.002.2流动资金1883.68144.902173.48724.492.3经营成本17566.0118592.6120645.8224752.232.4税金及附加114.49124.92145.77187.483所得税前净现金流量-13261.442
38、470.824867.574154.938235.804累计所得税前净现金流量-13261.44-10790.62-5923.05-1768.126467.685调整所得税1123.261328.871740.102562.566所得税后净现金流量-13261.441647.723879.982838.366261.267累计所得税后净现金流量-13261.44-11613.72-7733.74-4895.381365.88计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：38.36%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：29.42%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=12%）：215
39、43.58万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=12%）：13305.93万元；5、项目投资回收期（所得税前）：4.21年；6、项目投资回收期（所得税后）：4.78年。十九、 财务生存能力分析从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。二十、 偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是
40、项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为27.15。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目达产年偿债备付率（DSCR）为23.73。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余额7704.977704.977704.977704.971.2当期还本付息188.77377.54377.54377.54377.541.2.1