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1、2021 年半年度报告 1/184 公司代码：600567 公司简称：山鹰国际 山鹰国际控股股份公司山鹰国际控股股份公司 20212021 年半年度报告年半年度报告 2021 年半年度报告 2/184 重要提示重要提示 一、一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半半年度报告内容的真实、准确、完年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。二、二、公司公司全体董事出席全体董事出席董事会会议。董事会会议。三、三、
2、本半年度报告本半年度报告未经审计未经审计。四、四、公司负责人公司负责人吴明武吴明武、主管会计工作负责人、主管会计工作负责人石春茂石春茂及会计机构负责人（会计主管人员）及会计机构负责人（会计主管人员）石春茂石春茂声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。五、五、董事会董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、六、前瞻性陈述的风险声明前瞻性陈述的风险声明 适用 不适用 本报告所涉及的公司未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。七、
3、七、是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况 否 八、八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？否 九、九、是否存在半数是否存在半数以上以上董事无法保证公司所披露董事无法保证公司所披露半半年度报告的真实性、准确性和完整性年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、十、重大风险提示重大风险提示 详见本报告“第三节管理层讨论与分析”中的“五、其他披露事项之（一）可能面对的风险”。十一、十一、其他其他 适用 不适用 2021 年半年度报告 3/184 目录目录 第一节第一节 释义释义.4 第二节第
4、二节 公司简介和主要财务指标公司简介和主要财务指标.4 第三节第三节 管理层讨论与分析管理层讨论与分析.6 第四节第四节 公司治理公司治理.19 第五节第五节 环境与社会责任环境与社会责任.22 第六节第六节 重要事项重要事项.28 第七节第七节 股份变动及股东情况股份变动及股东情况.37 第八节第八节 优先股相关情况优先股相关情况.40 第九节第九节 债券相关情况债券相关情况.41 第十节第十节 财务报告财务报告.45 备查文件目录 一、载有公司法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的会计报表。二、报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露过的所有文件正本及公告的原件。2021
5、 年半年度报告 4/184 第一节第一节 释义释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：常用词语释义 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 上交所 指 上海证券交易所 泰盛实业 指 福建泰盛实业有限公司 公司、本公司、山鹰国际 指 山鹰国际控股股份公司 安徽山鹰 指 公司安徽马鞍山造纸基地 浙江山鹰 指 浙江山鹰纸业有限公司 华中山鹰 指 山鹰华中纸业有限公司 华南山鹰 指 山鹰华南纸业有限公司 广东山鹰 指 山鹰纸业（广东）有限公司 吉林山鹰 指 山鹰纸业（吉林）有限公司 云印 指 云印技术（深圳）有限公司 云融 指 上海云融环保科技有限公司 云链 指 云链智塔(安徽)物
6、联科技有限公司 WPT 指 Waste Paper Trade 爱拓环保 指 爱拓环保能源（浙江）有限公司 泸州一圣鸿 指 泸州市一圣鸿包装有限公司 青岛恒广泰 指 青岛恒广泰包装有限公司 苏州兴华 指 苏州兴华印刷科技有限公司 莆田祥恒 指 祥恒（莆田）包装有限公司 武汉祥恒 指 武汉祥恒包装有限公司 北欧纸业 指 Nordic Paper Holding AB 凤凰纸业 指 Phoenix Paper Wickliffe LLC 山鹰转债 指 山鹰国际控股股份公司 2018 年公开发行可转换公司债券 鹰 19 转债 指 山鹰国际控股股份公司 2019 年公开发行可转换公司债券 报告期 指
7、2021 年 1 月 1 日至 2021 年 6 月 30 日 元、万元、亿元 指 人民币元、人民币万元、人民币亿元 第二节第二节 公司简介和主要财务指标公司简介和主要财务指标 一、一、公司信息公司信息 公司的中文名称 山鹰国际控股股份公司 公司的中文简称 山鹰国际 公司的外文名称 SHANYING INTERNATIONAL HOLDINGS CO.,LTD.公司的外文名称缩写 SHANYING INTERNATIONAL 公司的法定代表人 吴明武 二、二、联系人和联系方式联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 严大林 黄烨 联系地址 上海市杨浦区安浦路645号滨江国际6号楼 上海
8、市杨浦区安浦路645号滨江国际6号楼 2021 年半年度报告 5/184 电话 021-62376587 021-62376587 传真 021-62376799 021-62376799 电子信箱 三、三、基本情况变更简介基本情况变更简介 公司注册地址 安徽省马鞍山市勤俭路3号 公司注册地址的历史变更情况/公司办公地址 上海市杨浦区安浦路645号滨江国际6号楼 公司办公地址的邮政编码 200082 公司网址 https:/ 电子信箱 报告期内变更情况查询索引/四、四、信息披露及备置地点变更情况简介信息披露及备置地点变更情况简介 公司选定的信息披露报纸名称 上海证券报、中国证券报、证券时报 登
9、载半年度报告的网站地址 公司半年度报告备置地点 公司证券部 报告期内变更情况查询索引/五、五、公司股票简况公司股票简况 股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称 A股 上海证券交易所 山鹰国际 600567 山鹰纸业 六、六、其他有关资料其他有关资料 适用 不适用 七、七、公司主要会计数据和财务指标公司主要会计数据和财务指标(一一)主要会计数据主要会计数据 单位：元 币种：人民币 主要会计数据 本报告期（16月）上年同期 本报告期比上年同期增减(%)营业收入 15,199,229,364.92 9,826,351,053.22 54.68 归属于上市公司股东的净利润 1,0
10、04,274,149.95 501,122,510.19 100.40 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 718,876,433.79 477,801,530.78 50.46 经营活动产生的现金流量净额 1,670,732,325.95 1,046,172,602.68 59.70 本报告期末 上年度末 本报告期末比上年度末增减(%)归属于上市公司股东的净资产 16,404,846,635.61 15,596,272,231.31 5.18 总资产 49,205,093,160.21 45,436,554,328.13 8.29 (二二)主要财务指标主要财务指标 主要财务指标 本
11、报告期（16月）上年同期 本报告期比上年同期增减(%)2021 年半年度报告 6/184 基本每股收益（元股）0.22 0.11 100.00 稀释每股收益（元股）0.19 0.10 90.00 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元股）0.16 0.11 45.45 加权平均净资产收益率（%）6.24 3.46 增加2.78个百分点 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%）4.47 3.30 增加1.17个百分点 变动原因说明：主要系本期利润大幅增加所致。公司主要会计数据和财务指标的说明 适用 不适用 八、八、境内外会计准则下会计数据差异境内外会计准则下会计数据差异 适用 不适用 九、九
12、、非经常性损益项目和金额非经常性损益项目和金额 适用 不适用 单位：元 币种：人民币 非经常性损益项目 金额 非流动资产处置损益 167,371,945.62 计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外 217,078,225.25 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债和其他债权投资取得的投资收益-6,010,688.96 除上述各项之外的其他营业外收入和支出-
13、3,650,494.19 少数股东权益影响额-6,864,988.54 所得税影响额-82,526,283.02 合计 285,397,716.16 十、十、其他其他 适用 不适用 第三节第三节 管理层讨论与分析管理层讨论与分析 一、一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）报告期内公司从事的主要业务及经营模式（一）报告期内公司从事的主要业务及经营模式 山鹰国际是以绿色资源综合利用、工业及特种纸制造、包装产品定制、产业互联网等为一体的国际化企业。公司致力于成为为客户创造长期价值的全球包装一体化解决方案服务商。公司主营业务为箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、
14、纸板及纸制品包装的生产和销售以及国内外回收纤维贸易业务，主要产品为“山鹰牌”各类包装原纸、特种纸及纸板、纸箱等纸制品，被广泛用于消费电子、家电、化工、轻工等消费品及工业品行业。公司凭借产业链一体化的优势，实现造纸、包装及回收纤维三项业务协同发展，并通过商业模式创新，发展产业互联网。公司通过自建及并购不断完善国内区域布局，目前在安徽马鞍山、浙江嘉兴、福建漳州、湖北荆州、广东肇庆建有五大造纸基地，现有落地产能约 600 万吨，位列行业前三；公司包装板块2021 年半年度报告 7/184 企业布局于沿江沿海经济发达地区，贴近行业头部客户聚集地，产业辐射江苏、浙江、安徽、福建、广东、湖北、山东、四川、
15、天津等省市，年产量超过 19 亿平方米，位居中国第二。公司国内造纸产能及包装企业布局如下图：公司通过回收纤维资源获取、优势市场及高端纸种的部署推动国际战略布局，持续在美国、英国、澳大利亚、日本、荷兰等回收纤维主要来源地开展贸易业务，在东南亚及欧洲布局再生浆，保证上游原材料的优质供应。公司参股公司北欧纸业和控股子公司凤凰纸业归属于高盈利的造纸细分领域。北欧纸业拥有高端特种浆纸产能合计 50 万吨，凤凰纸业文化纸年产能达 30 万短吨。其主要产品为食品防油纸、特种牛皮纸、高强度纸袋纸及文化纸。通过产业链横向延伸，进一步提升和优化了公司现有产品结构，有效降低了国内包装纸波动带来的影响。公司立足于本身
16、纸业完整产业链运营实践，通过互联网的数字化技术，将山鹰自身积累的全方位专业资源与多年行业深度理解向行业开放。公司打造的产业互联网平台云印技术（）秉承“数字创造价值，科技赋能纸业”的理念，通过数字化产品的“单厂提效，多厂协作”深度服务合作企业，打造行业“云工厂”矩阵。2021 年半年度报告 8/184 报告期内，公司所从事的主要业务和经营模式未发生重大变化，公司主要产品图示如下：业务类型业务类型 产品名称产品名称 产品图示产品图示 产品说明产品说明 造纸 箱板纸 主要以回收纤维、木浆为原料，制成包装纸箱外层，用于轻工、家电等产品运输包装，是木材、金属等系列包装的替代产品。白纸板 主要用于食品等精
17、美商品销售的包装，它既有牛卡纸的强度，又有白纸板印刷的效果，是介于运输包装和消费包装之间的新型包装材料。瓦楞原纸 瓦楞原纸是生产瓦楞纸板的重要组成材料之一。瓦楞原纸要求纤维结合强度好，纸面平整，有较好的紧度和挺度，有一定的弹性，以保证制成的纸箱具有防震和耐压能力。特种纸 雪杉白色牛皮纸 采用漂白木浆生产，主要用作高强韧的食品、化工、砂浆面纸以及棉签棒、棒棒糖棒、吸管等塑料替代品，具有强度高，透气性好等优点。本色伸性纸袋纸 采用原生木浆生产，用作高强韧的砂浆化工和水泥等建材行业包装，具有强度高、易降解等优点。包装 纸板 由箱板纸和瓦楞原纸制作而成，箱板纸主要用作纸板的面和底，瓦楞原纸主要用作纸板
18、的瓦楞芯层。纸箱 瓦楞纸箱主要用于各种产品的包装，既起到保护产品的作用，又可用于产品的印刷、标识、广告宣传等。（二二）行业情况说明行业情况说明 2021 年上半年，尽管全球疫情还存在相当大的不确定性，随着国内防疫工作的持续推进和疫苗接种人群不断扩大，国民经济发展呈现稳中向好态势。1 1、中国经济稳中向好、世界经济持续复苏，造纸包装行业增长、中国经济稳中向好、世界经济持续复苏，造纸包装行业增长稳定稳定 2021 年上半年，在全球流动性增强的背景下，大宗商品价格强势上涨，对造纸包装行业形成一定挑战。作为主要原料的废纸与木浆均呈现出不同程度的涨价，上半年中国废黄板纸市场均价同比上涨 19.7%，进口
19、针叶浆、本色浆现货均价分别同比上涨 48.5%、34.4%，作为主要能源的动力煤震荡走强。2021 年半年度报告 9/184 然而需求的改善，从一定程度上缓解了原料供应端的压力，2021 年上半年,食品、饮料、家用电器、通讯器材等行业表现出较高的景气度，有效拉动造纸包装行业增长。随着新冠疫苗接种的普及，世界主要经济体经济持续复苏。“内循环为主、国际国内互促的双循环发展”的大背景下，国家近期政策紧密围绕内需释放展开，全球经济渐次走向正轨，国际贸易秩序持续修复，行业的增长动能将继续保持。2 2、绿色可循环成为国民经济发展新趋势，行业集中度将进一步上升、绿色可循环成为国民经济发展新趋势，行业集中度将
20、进一步上升 环境治理已成为世界共识。其中碳中和管理是应对气候与环境问题的必然选择，绿色循环经济是重要的实施途径。面对碳达峰与碳中和的目标，造纸行业具备巨大的减碳潜力。其中龙头造纸企业更有能力凭借资金与规模优势，提高生产力效率和生产技术水平，调整能源结构，增加清洁能源的使用。部分中小纸企面临着不断上升的能源成本与环保支出，最终倒逼落后产能出清，实现行业集中度的进一步上升。绿色循环经济方面，在“限塑令”和关于加快推进快递包装绿色转型的意见等政策指导下，纸基类包装产品需求有望大幅上升，绿色包装产品附加值将进一步提高。3 3、包装行业进入整合快车道、包装行业进入整合快车道，一体化是大势所趋，一体化是大
21、势所趋 国内包装市场极度分散造成了同质化竞争激烈，主要以成本为导向，产品单一，增值服务少，这也是包装企业利润普遍不高的主要原因之一。从发达国家包装行业的发展历程来看，国内包装行业即将进入整合的黄金窗口期。从上游看，造纸行业龙头鼎力局面已经基本形成；从下游看，造纸下游客户行业经过数十年发展，特别是家电、消费电子、食品饮料等行业集中度不断提升。随着下游客户整合度的不断提升，客户对包装供应商的规模、产品设计、服务等非成本需求也越来越多，只有规模性的包装企业才能不断满足这一需求。而随着包装市场的不断整合和龙头包装企业提升自身产品科技含量和服务水平，其利润表现也将越来越好，这一点已经多次在发达国家市场被
22、验证。4 4、原料渠道建设成为行业竞争的新制高点、原料渠道建设成为行业竞争的新制高点 废纸是我国造纸工业主要的纤维来源。2018 年以来，造纸行业处于“禁废令”政策整合期：2018 年禁止固体废物进口政策导致国内造纸行业成本大幅提升，使得 2018-2021 年期间国内造纸行业产能成本竞争力削弱，同时叠加进口纸量较高的涨幅，在一定程度冲击国内造纸行业市场。2022 年开始，进口废纸边际减少结束，随着替代性原材料、废纸浆和半化学浆逐步投产，将有利于缓和国内纤维短缺。同时，新版“限塑令”预计为造纸工业带来新增的纸和纸板需求，双重因素的叠加体现出造纸头部企业构建获取纤维渠道的重要性。箱板瓦楞纸头部企
23、业通过持续拓展采购渠道，搭建回收平台，创新回收模式，进一步提升采购效率，保障优质供应，稳定纤维价格；同时积极尝试非木浆纤维的实际应用，努力实现对废纸原料的替代；在完善国内纤维原料供应的同时，跨出国门，积极稳健布局海外，在纤维资源丰富国家建立原料生产基地，实现国内国外双布局优势，为生产提供稳定价优的原料来源。二、二、报告期内核心竞争力分析报告期内核心竞争力分析 适用 不适用 报告期内，公司的核心竞争力未发生重要变化，主要体现在产业链一体化优势、绿色资源综合利用优势、区位优势、数字化运营优势、产业互联生态优势和全要素创新优势六个方面，具体如下：（一）产业链一体化优势（一）产业链一体化优势 公司拥有
24、回收纤维原料采购、包装原纸生产、纸板、纸箱生产制造的完整产业链。产业上端涵盖国内外回收纤维采购网络，产业下端在全国各地布局包装厂，产品直接服务于通讯、电子、食品、家电、电商快递等下游客户。产业链上下游协同效应使公司具有较强的成本控制能力和原料供应能力，并为客户提供一站式包装整体解决方案。2021 年半年度报告 10/184 公司能够更及时、准确地掌握回收纤维和原纸的市场价格信息，有利于公司适时调整原材料和产品的定价策略，从而有效控制生产成本。公司包装板块依托产业链协同效应，在生产中可以降低库存和备货水平，增强交付能力。公司包装板块下游客户又与回收纤维采购连接，形成产业链的闭环，通过与终端客户直
25、接合作获取保质保量的回收纤维以维持原纸生产的稳定性和连续性，避免原材料短缺的风险。产业链一体化优势也对公司构建领先的产业互联生态平台提供强有力的支持。（二）绿色资源综合利用优势（二）绿色资源综合利用优势 中国造纸协会提出“坚持绿色低碳循环发展、加强清洁生产、通过节约资源、能源和减排工作使污染得到有效防治”的发展规划。公司坚持走循环经济的可持续发展道路，以资源综合利用和环保投入为手段达到了循环发展、节能减排和清洁生产。公司主要以回收纤维为原料生产原纸，回收纤维占总成本比重高达 70%以上。通过多年积累，公司在国内外建立了较完善的回收纤维采购网络，实现了资源生产消费资源再生的良性循环。公司在国内外
26、拥有年超过六百万吨的高效采购和物流能力，每年可保护森林资源 27 万公顷。公司严格执行国家环保排放标准，已建立一整套环境保护和治理制度，安徽山鹰、浙江山鹰和华中山鹰均入选国家级绿色工厂。公司造纸、包装板块多家企业获得 FSC 产销监管链认证。除广东山鹰依靠园区集中供电外，公司国内各造纸基地均有自建电厂，通过热电联产，将发电过程中产生的热蒸汽传输至造纸车间进行烘干，实现了资源的综合利用，有效降低了造纸的能源成本，提高了公司的盈利能力。公司也积极在安徽马鞍山、浙江海盐、湖北荆州开展资源综合利用项目，以工业可燃固废焚烧发电方式处理造纸废弃物，提升环保水平。其中位于浙江海盐的固废焚烧电站于 2021
27、年 3 月投产，预计所有固废电站投产后公司国内造纸基地自发供电比例（不含广东山鹰）将提升至 90%以上。（三）区位优势（三）区位优势 公司国内造纸产能战略布局于华东、华南和华中地区，辐射 16 省 1 市约占国内市场总量 75%的区域。公司更是在华东地区占据市场份额首位。公司位于安徽马鞍山和浙江嘉兴的造纸基地地处中国经济最为发达的长三角地区，该地区城市密集，商贸繁荣，人民生活水平较高，为我国主要的制造业基地和出口基地，不仅纸质包装需求量大，同时也产生较多的回收纤维，为公司提供了广阔的产品市场和充足的原材料供应。广东肇庆和福建漳州造纸基地辐射闽粤发达地区，公司新建的湖北荆州造纸基地地处九省通衢，
28、都是国内至为重要的产能战略布局，与其他基地形成协同效应，进一步提升公司业务的覆盖面积和区位优势。另外，公司包装业务布局于沿江沿海经济发达地区，产品销售区域覆盖长三角、珠三角及环渤海湾等地，贴近行业头部客户聚集地，便于公司为客户提供一体化的包装服务，有利于客户的开拓和保持客户的稳定性。公司同时配套建设了港口、仓库等物流仓储产业，将有力协同主营业务的快速发展。（四）数字化运营优势（四）数字化运营优势 公司与 SAP 达成战略合作推进山鹰数字化建设，目前已在全球多数业务单元部署 ERP 系统，并同时配套上线供应商管理系统（SRM）、客户关系管理系统（CRM）、制造执行系统（MES）以及人事在线（EH
29、R）与费控报销系统（IBF）；公司全力推进以财经、人事、行政大共享为核心的运营支撑体系建设；在华中山鹰率先落地工业 4.0，全力打造现代化的智慧工厂。公司在进行全球业务单元基础数据互联同时，同步建设数据仓库（BW）、商务智能（BI）等系统，联动全球业务数据，强化产业链协同，让数据驱动业务，为企业经营提供强有力的决策支撑。（五）产业互联生态优势（五）产业互联生态优势 2021 年半年度报告 11/184 公司多年来深耕造纸包装产业链上下游，积累了大量深刻的行业洞察与理解，同时也链接了广泛的专业资源，这些资源成为构建产业互联网生态平台的基石，也是云印平台区别于国内同行业其他平台的根本所在。公司明确
30、的将包装产业互联网平台的核心价值主张定位于通过效率的提升为联盟成员创造价值，因此公司在控股云印技术后持续在数字化提效产品上进行投入，已研发出云印聚好单、云印包印通、云印智控宝、云印箱易通四款数字化产品，分别针对“产销匹配”、“工序协同”、“智能控制”、“服务终端”等场景，意在打通工人、设备、工厂与市场之间的连接，从而更好的在行业内部进行资源的协调和分配。公司打造的云印平台基于 SAAS 的微服务架构，使得云印平台能够基于行业领先实践不断迭代自身产品，并基于客户业务拓展不断积累自身行业大数据。这些产品功能与大数据的成长一方面增加了云印本身的价值空间，同时也逐渐形成并巩固了自身的护城河。（云印产业
31、联盟示意图）（六）全要素创新优势（六）全要素创新优势 公司持续加大产品技术研发力度，目前已拥有国家级博士后科研工作站、省级企业技术中心、回收纤维造纸工程技术研究中心等各级研发平台。截止报告期末，公司已获专利 491 余项，其中发明专利 53 余项，涉及造纸、环保、机械、电气控制等各个专业。公司及全资子公司浙江山鹰、华南山鹰也连续被认定为国家高新技术企业。报告期内，广东山鹰以白色伸性纸为研发突破方向，攻克白色高透高强伸性纸技术难关，顺利生产出透气度超过 25um/pa.s，物理强度指标达到高强纸袋纸标准的成品纸。在前期成功研发“雪杉”系列纸棒纸、吸管原纸的基础上，对广东山鹰拓展市场，生产高附加值
32、的产品再添新贡献。公司于集团管理架构中新设创新研发中心，全面探索基于新材料、新技术、新产品、新模式等的全要素创新。公司还在海外子公司探索基于董事会授权的职业经理人管理模式并取得了圆满成功；公司控股的云印技术发力产业互联生态平台，亦是在商业模式及经营转型的创新。三、三、经营情况的讨论与分析经营情况的讨论与分析 2021 年是公司新五年战略的开局之年，公司恪守“为客户创造长期价值的全球绿色包装一体化解决方案服务商”的战略愿景，积极拥抱转型，卓越经营，高质量开启 2021 新征程。报告期内，公司实现销售收入 151.99 亿元，同比增长 54.68%；归属于母公司所有者的净利润 10.04 亿元，同
33、比增长 100.40%。公司造纸板块销量 281.19 万吨，同比增长 41.51%；包装板块销量 9.26 亿平米，同比增长 50.86%；海外再生纤维板块贸易量 156.41 万吨，同比下降 15.33%；云印互联网包装板块实现线上交易总额（GMV）66.74 亿元，同比增长 160.19%。2021 年半年度报告 12/184 （一）（一）聚焦主业，全方位构建低成本竞争优势聚焦主业，全方位构建低成本竞争优势 公司持续聚焦主业发展，有序推进区域产能优势布局，夯实公司中国包装纸行业龙头地位。为全面切实维护全体股东的利益，综合考虑资金情况、公司市场价值表现与股权融资时机的协同等因素，公司终止了
34、 2020 年度非公开发行 A 股股票事宜，以自筹资金继续组织实施浙江山鹰 77万吨和吉林山鹰一期 30 万吨瓦楞纸及 10 万吨秸秆浆项目，报告期内项目按计划顺利推进，预计2022 年-2023 年陆续投产。公司广东基地 100 万吨项目按计划建设中，目前已基本完成土建工程，即将进入设备安装阶段，预计 2022 年投产。随着在建项目的完工投产，公司重大产业战略优化布局逐步落地，产能规模进一步扩大。绿色资源综合利用板块方面，浙江爱拓固废焚烧发电项目于 2021 年 3 月顺利投产，华中山鹰及安徽山鹰的固废焚烧发电项目尚在建设中。项目达产后每年可处理的废弃物及市政污泥总量约129 万吨，进一步提
35、升公司自发供电比例至 90%以上（不含广东山鹰），不仅解决了垃圾造成的污染，较以往传统的填埋、堆肥等处置方法节省大量土地，减少二次污染，同时还将垃圾转化为电力和热力，达到垃圾处理减量化、无害化、资源化、环保节能的目的，创造了良好的经济效益和社会效益。再生纤维贸易板块方面，在前期已投产 70 万吨泰国干法制浆基础上，报告期内新落地年产 40万吨东南亚再生浆资源供应，在境外布局的年产 32 万吨英国及荷兰再生浆产能因疫情运输不畅有所延期，也将于年内投产。上述再生浆产能将为公司布局不低于 150 万吨低成本外废长纤原料的供应提供切实保障。（二）（二）横向协同，以客户为导向拓展包装服务横向协同，以客户
36、为导向拓展包装服务 报告期内，大包装集团开启客户驱动，价值创造新征程，公司整合包装产业板块，设立了融合精包、外包、纸塑等多业务联动的大包装集团，同时成立大客户中心，在多行业优质赛道重兵布阵，发挥专业性 KA 团队在头部价值客户服务中的优势动能，与此同时，全国各大包装产业多基地联动，围绕头部价值客户进行专业化工厂改造，提升针对客户的整体解决方案交付能力。公司包装业务开始从前期以空白区域填补产能为导向的包装产品服务商，向以围绕服务价值客户为核心导向的专业化包装解决方案服务商转型，开启山鹰的包装 2.0 发展时代。（三）（三）产业互联，塑造跨产业链协同业务组合产业互联，塑造跨产业链协同业务组合 公司
37、以产业互联生态构建为己任，致力于在前中后端同时打造再生资源、造纸和包装三个生态圈，通过打造云融、云印、云链等服务体系，全面覆盖造纸包装产业链，搭建产业互联和谐生态圈，为价值客户提供绿色包装一体化解决方案。报告期内，公司从 0 到 1 搭建了云融再生纤维回收平台，依托山鹰行业龙头地位，不断做大做强国内再生纤维回收体系，已签约平台客户 1663 家，平台交易总量达 150 万吨。云印平台通过整合社会产能，打造包装产业云工厂，为客户提供绿色包装供应链服务。截至2021 年 6 月，云印互联网包装板块实现线上交易总额（GMV）66.74 亿，覆盖下游包装厂 2 万余家。云印也与隆基、晶科、晶澳以及天合
38、光能等多家头部光伏企业达成绿色包装供应链合作。云链平台致力于构建智慧物流服务。报告期内，山鹰国际与 G7 物联签署合作协议。双方将结合物联网技术和绿色资源综合应用，共同打造面向制造企业的智慧供应链物流平台，实现覆盖包括成品纸、国内废纸、上游原料等山鹰国际供应链链条的运输业务，以及下游包装终端客户物流业务供应链管理全面提升。（四）（四）多措并举，实现股东、公司、员工多赢的良性循环多措并举，实现股东、公司、员工多赢的良性循环 为有效提升团队凝聚力和企业核心竞争力，秉持创造价值、分享价值理念，公司制定了责任目标考核激励管理办法（2021-2025 年），设定公司 2021-2025 年责任利润值分别
39、不低于 18.00亿元、20.70 亿元、23.81 亿元、27.38 亿元和 31.48 亿元。责任与激励并举，公司同时设置了超额利润奖励机制和差额利润增持机制，通过分阶梯超额利润奖励提取及公司控股股东、董事、监2021 年半年度报告 13/184 事、高级管理人员及核心骨干人员差额增持承诺，将公司、股东、员工三方利益绑定，进一步调动员工的积极性、主动性和创造性，彰显公司发展信心。为顺利达成责任利润目标并向超额奖励迈进，公司深入推进卓越经营，建立造纸、包装、能源产业及职能部门的卓越经营指标体系，一方面强调高质量的经营，人均产出、人均效率、人均效益要有更高的要求。另一方面强调高质量的投资，净资
40、产收益率、投入资本回报率要成为投资决策的关键指标。公司将按照既定战略目标有序推进各项工作，责任与激励并举，不断提升公司运营效率，推动公司高质量发展。（五）（五）生态优先，在全产业链上践行企业的社会责任生态优先，在全产业链上践行企业的社会责任 公司坚持绿色可持续发展道路，秉承“创新、协调、绿色、开放、共享”发展理念，在再生纤维循环利用、绿色能源供应、创新绿色包装材料应用、包装材料减量设计、绿色包装供应链服务以及大循环物流包装周转等方面践行社会责任。同时发挥资本市场优化资源配置、服务实体经济的功能，积极拓展绿色产业项目。报告期内，公司宣布正式加入“科学碳目标”倡议，是全国率先制定碳达峰、碳中和等相
41、关行动方案的企业之一，此举是山鹰国际积极响应联合国 2030 年可持续发展目标，响应国家关于发展绿色循环经济、推动双碳目标实现、构建地球生命共同体等政策的重要一环。未来，山鹰国际将继续发展绿色循环经济，积极承担社会责任，为国家倡导的建设绿色中国美丽中国、构建地球生命共同体做出积极贡献。（六）（六）谋定后动，卓越推动山鹰（谋定后动，卓越推动山鹰（20212021-20252025 年）高质量发展年）高质量发展 2021 年，公司开启了新五年发展战略与目标的新征程。新五年战略覆盖产业链上中下游，通过上游持续构建“全球领先的再生纤维、创新原料供应体系”，中游推进区域产能战略布局，下游搭建以价值客户为
42、导向的全新管理构架及服务理念，最终致力成为“为客户创造长期价值的全球绿色包装一体化解决方案服务商”。报告期内公司各职能部门、各下属企业按照五年战略目标，围绕产业链上中下游的业务策略，有序推进纤维原料布局、造纸产能建设、产业链协同等创新业务模式，达成跨领域商业合作。未来，公司将聚焦整固、稳健前行，通过创新驱动和降本增效，实现产品服务双升级，为价值客户提供一体化解决方案，为产业生态搭建一个和谐生态圈，为公司未来打造一个新山鹰。报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大
43、影响的事项来会有重大影响的事项 适用 不适用 四、四、报告期内主要经营情况报告期内主要经营情况 (一一)主营业务分析主营业务分析 1 1 财务报表相关科目变动分析表财务报表相关科目变动分析表 单位：元 币种：人民币 科目 本期数 上年同期数 变动比例（%）营业收入 15,199,229,364.92 9,826,351,053.22 54.68 营业成本 13,048,915,624.12 8,146,211,994.09 60.18 销售费用 156,666,561.44 151,768,645.21 3.23 管理费用 644,172,065.44 535,831,023.58 20.22
44、 财务费用 365,686,811.58 287,431,642.61 27.23 研发费用 357,054,605.42 207,487,447.67 72.08 经营活动产生的现金流量净额 1,670,732,325.95 1,046,172,602.68 59.70 2021 年半年度报告 14/184 投资活动产生的现金流量净额-2,376,514,807.83-1,985,756,929.73-19.68 筹资活动产生的现金流量净额 519,076,248.88 607,706,177.69-14.58 营业收入变动原因说明：主要系上期受疫情影响及本期新增产能释放，导致本期销量较上年
45、同期较大幅度增加。营业成本变动原因说明：主要系上期受疫情影响及本期新增产能释放，同时原料、化辅、能源、运输等成本上升，导致本期成本较上年同期较大幅度增加。销售费用变动原因说明：较上年同期基本持平。管理费用变动原因说明：主要系本期人员增加所致。财务费用变动原因说明：主要系本期汇兑损失较上期增加所致。研发费用变动原因说明：主要系上年同期疫情期间研发投入较少所致。经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系公司营收规模增加及全额收回山鹰融资租赁公司往来款所致。投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系公司本期建造广东肇庆 100 万吨、浙江山鹰77 万吨等大型造纸项目所致。筹资活动产生的现金流
46、量净额变动原因说明：主要系本期融资租赁保证金增加所致。行业分部情况如下：单位：万元 币种：人民币 2021 年 1-6 月 2020 年 1-6 月 分行业 营业收入 营业成本 毛利率(%)营业收入 营业成本 毛利率(%)造纸(注 1)1,110,624.42 942,154.00 15.17 625,570.84 528,024.74 15.59(注 2)包装 324,972.67 292,825.49 9.89 200,386.60 181,026.60 9.66 贸易 370,208.32 365,037.35 1.40 414,693.14 406,090.45 2.07 其他 59,
47、519.58 49,752.15 16.41 35,087.16 29,648.98 15.5 分部间抵消-345,402.05-344,877.43 0.15-410,213.55-416,307.69-1.49 小计 1,519,922.94 1,304,891.56 14.15 865,524.19 728,483.08 15.83 注 1：由于自 2020 年 11 月 1 日起北欧纸业不再纳入公司合并报表范围，为保持两个年度的对比口径一致，上年同期造纸行业的营业收入、成本和毛利率均已剔除北欧纸业的相关数据。注 2：同期造纸板块毛利率为 15.59%，较 2020 年半年报披露造纸板块
48、毛利率 20.06%低 4.47 个百分点。其中，剔除北欧纸业影响毛利率 1.23%，合并抵消公司内部销售影响毛利率 3.24%（毛利额不变，销售额减少，毛利率提高）。地区分部情况如下：单位：万元 币种：人民币 分地区 营业收入 营业成本 毛利率(%)营业收入 营业成本 毛利率(%)国内 1,431,588.25 1,224,579.29 14.46 806,161.90 672,657.99 16.56 国外 88,334.69 80,312.27 9.08 59,362.29 55,825.09 5.96 小计 1,519,922.94 1,304,891.56 14.15 865,524
49、.19 728,483.08 15.83 注：由于自 2020 年 11 月 1 日起北欧纸业不再纳入公司合并报表范围，为保持两个年度的对比口径一致，上年同期国外地区的营业收入、成本和毛利率均已剔除北欧纸业的相关数据。2 2 本期本期公司公司业务类型、业务类型、利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明 适用 不适用 2021 年半年度报告 15/184 (二二)非主营业务导致利润重大变化的说明非主营业务导致利润重大变化的说明 适用 不适用 (三三)资产、负债情况分析资产、负债情况分析 适用 不适用 1.1.资产资产及及负债负债状状况况 单位：元 项目名称
50、 本期期末数 本期期末数占总资产的比例（%）上年期末数 上年期末数占总资产的比例（%）本期期末金额较上年期末变动比例（%）情况说明 应收票据 200,092,981.18 0.41 110,421,884.11 0.24 81.21 主要系本期销售规模增长所致。预付款项 682,444,828.80 1.39 263,176,073.09 0.58 159.31 主要系本期销售规模增长、加大动力煤及原料等大宗物资保供力度所致。其 他 应 收款 402,233,285.56 0.82 1,794,962,791.33 3.95-77.59 主要系本期全额收回山鹰融资租赁公司往来款及剩余股权款所致