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1、财务管理第8讲、财务比率分析1财务分析概述n对财务报表数据进行进一步加工、整理、比较、分析n提供更为系统、深入的财务信息n解释和评价企业财务状况是否健全，经营成果是否优良等n发现企业管理中存在的问题和经营面临的困难2财务分析的目的n债权人：分析企业收益的可靠性、及时性和稳定性来了解其贷款的安全性n股东：分析企业的盈利能力和风险状况来评估企业及其股票的价值n管理层：分析企业的盈利能力和财务状况来作为经营决策的依据n审计师：确保审计结果的正确性n政府：为政策制定提供依据3财务分析的内容n偿债能力分析：分析企业的流动性和财务与经营风险n营运能力分析：分析企业对资产的利用和管理能力n获利能力分析：分析
2、企业利用资产获取利润的能力n发展趋势分析：分析企业的增长能力、发展潜力和经营前景4财务分析的方法n比率分析法：将企业同一期的财务报表中的相关项目进行比较结构比率，如流动资产比率效率比率，如净资产收益率相关比率，如流动比率n比较分析法：将不同的财务报表进行比较从而揭示差异横向比较：企业间比较纵向比较：历史比较5财务分析的程序n确定财务分析的范围，搜集相关的经济资料n选择适当的分析方法，确定所需的分析指标n进行因素分析，找出影响企业运行的主要因素n为经济决策提出建议6一、偿债能力分析n偿债能力是企业偿还各种到期债务本息的能力n偿债能力取决于：公司资产的流动性，影响公司的短期偿债能力公司的财务杠杆，
3、影响公司的长期偿债能力7流动比率n衡量公司的短期财务能力n一般认为，流动比率在2:1左右为宜n流动比率小于1是警告信号，说明企业可能无法及时偿还即将到期的债务n过高的流动比率也可能意味着存货积压8速动比率n速动资产是流动资产中流动性较强的部分，一般按流动资产扣除存货处理n速动比率也用于衡量短期偿债能力n速动比率在1:1左右为宜n过高的速动比率也可能意味着应收账款回收缓慢9现金比率n现金比率用于衡量直接偿债的能力n现金等价物是指流动性强、风险小而易变现的资产n现金比率过高会导致企业资产的盈利能力较差10到期债务本息偿付比率n衡量短期财务能力的动态指标n到期债务本息偿付比率反映用本期现金收益偿还本
4、息债务的能力一般认为其值宜大于1小于1则表明本期现金收益不足以偿还本期债务11资产负债比率n衡量公司的负债在整个财务系统中的影响大小，从而衡量公司的财务安全程度n对企业而言，债权融资的成本更小，但是也会带来更大的风险n该比率越大，企业资产收益率越高，企业破产的风险也越大12股东权益比率n衡量股东的投入资本控制的总资源比率，也间接反映了财务风险13利息保障倍数n衡量公司利用所获得的利润偿还债务利息的能力n国内通常用财务费用代替利息费用，即14影响企业偿债能力的其它因素n或有负债：由过去的交易形成，需通过未来的不确定事项确认的潜在可能发生的负债n担保责任n租赁活动：租赁资产在未来所需支付的租金实际
5、上形成潜在的负债n可用的银行授信额度：影响企业的支付能力，缓解财务压力15二、营运能力分析n分析公司的资金周转和营业及资产管理状况n主要受企业的产品销售状况、信用态度和资金管理能力的影响n主要指标是周转率，包括应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率16营运能力分析举例100元元100元元150元元50元元利润利润购买购买销售销售100元元100元元140元元购买购买销售销售购买购买140元元196元元利润利润销售销售96元元17应收账款周转率n衡量公司的信用政策和应收账款管理状况n该比率较高意味着账款回收速度快，资产流动性高，坏账可能小n但是严格的收账政策可能会抑制销售18存货周转率n衡量公
6、司存货的生产和销售速度，主要受生产技术、产品性质和销售能力的影响n该比率较高反映企业的销售能力较强，存货占用资金时间短，资金利用率高n但该比率过小也可能导致存货不足19总资产周转率n衡量公司总资产的运营效率n其它资产周转率为20三、盈利能力分析n主要用于分析公司的收入与成本、收益与投资之间的关系n一般只分析经常性经营活动的盈利n由于财务报表只能衡量当前和既往的会计利润，而盈利能力与企业的长期发展以及其面临的风险有关，因此财务报表分析有其局限性21资产息税前利润率n衡量公司利用全部经济资源资产创造收益的能力。n由于息税前收益是债权人、股东和税务机关的收入来源，因此它也反映了企业的偿债能力。22资
7、产净利率（ROA）n也称为总资产收益率，衡量公司利用资产创造净利润的能力。nROA也用于衡量公司为股权投资提供回报的能力。n企业ROA要与市场平均ROA以及历史水平比较才有意义。23净资产收益率（ROE）n也称股东权益报酬率n反映企业投资者投入企业的资本获取净收益的能力nROE是评价企业资本经营效益的核心指标24销售毛利率和净利率n衡量公司的初始盈利能力n反映企业以较低的成本或较高的价格销售商品的能力25每股利润n每股利润衡量公司股票的利润n流通在外的股票数量变化（新股发行或股票回购）会改变每股利润n每股利润的变化会影响企业股价的高低26每股股利n每股股利衡量股票所能收到的收益n每股股利的高低
8、受到公司盈利能力和股利决策（发展机会）的影响n股利政策由股利支付率衡量27每股净资产n并不是严格反映盈利能力的指标，但是其变化可以反映盈利状况28市盈率n衡量公司股票的市场价格是否与其盈利能力相匹配n该比率受公司的发展前景、市场波动以及投资者对公司的信心的影响n市盈率要与市场平均值比较才有意义29市净率和Q比率n衡量公司股票的市场价格是否与其账面价值相匹配30四、发展能力分析n主要分析公司的在经营活动过程中表现出来的增长能力，进而判断企业的发展能力和经营前景n主要指标表现为增长率，包括销售增长率、资产增长率、股权资本增长率和利润增长率31销售增长率n反映企业收入增长的情况n销售增长率反映了企业
9、销售和经营能力的发展情况，是反映企业发展能力的基本指标n但销售收入还应结合销售成本以及利润率来分析32利润增长率n反映企业盈利能力的变化，是企业成长能力的核心指标33资产增长率n从企业的资产规模扩张方面衡量企业的发展能力n资产增长率从企业规模的扩张来反映企业的发展能力n资产规模变化应和资产质量结合分析34股权资本增长率n也称净资产增长率或资本积累率，反映企业股东权益的变化和资本的积累能力n企业不依靠外部筹资而仅依靠利润积累可获得的增长率为35财务趋势分析n将企业连续几个会计期间的财务财务状况进行对比，从而分析的发展趋势。n比较财务报表：在相同会计处理的前提下比较各年的财务报表变化情况n比较百分比财务报表：将财务报表中的各项用百分比表示（结构比率）后再比较n比较财务比率：将各年的财务比率进行对比36