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1、第三章第三章风险成本与成本与风险管理目管理目标第1页，本讲稿共27页本章学习目标本章学习目标：v理解风险成本理解风险成本v了解风险成本的影响了解风险成本的影响v理解风险管理的目标理解风险管理的目标第2页，本讲稿共27页本章主要内容：本章主要内容：v第一节第一节 风险成本风险成本v第二节第二节 风险管理的目标风险管理的目标第3页，本讲稿共27页本章的重点与难点：本章的重点与难点：v重点：风险成本；重点：风险成本；风险管理目标；风险管理目标；v难点：风险成本及其影响；难点：风险成本及其影响；第4页，本讲稿共27页引言引言v风险损失风险损失v风险成本风险成本第5页，本讲稿共27页第一节风险成本第一节
2、风险成本一、什么是风险成本一、什么是风险成本风险成本（风险成本（cost of risk）由于风险的存在和风险事故发生后，人们所由于风险的存在和风险事故发生后，人们所必须付出的费用和预期经济利益的损失金额。必须付出的费用和预期经济利益的损失金额。v有形成本有形成本管理风险所花费的经济资源。管理风险所花费的经济资源。v无形成本无形成本风险的不确定性的存在，管理者风险的不确定性的存在，管理者对风险心存忧患，由此造成经济资源分配不当，对风险心存忧患，由此造成经济资源分配不当，经济收益的减少或灭失的成本。经济收益的减少或灭失的成本。第6页，本讲稿共27页二、风险成本的构成二、风险成本的构成风险成本风险
3、成本有形成本有形成本无形成本无形成本期望损失成期望损失成本本损失控制损失控制成本成本残余不确残余不确定性成本定性成本内部风险内部风险抑制成本抑制成本风险管理风险管理部门费用部门费用损失融资损失融资成本成本资源分配不当资源分配不当第7页，本讲稿共27页（一）有形成本（一）有形成本（tangible cost）v期望损失成本（期望损失成本（expected cost of loss）：）：直接期望损失成本直接期望损失成本 v对损毁财产进行修理或重置的成本，受伤害员工进对损毁财产进行修理或重置的成本，受伤害员工进行赔偿的成本；行赔偿的成本；v法律诉讼的辩护和赔偿成本；法律诉讼的辩护和赔偿成本；v雇员
4、死亡、生病的福利费用开支；雇员死亡、生病的福利费用开支；第8页，本讲稿共27页间接期望损失成本间接期望损失成本 v因损失较大带来的更高融资成本，放弃的投资机会；因损失较大带来的更高融资成本，放弃的投资机会；v发生损失巨大时与公司重组和破产清算有关的发生损失巨大时与公司重组和破产清算有关的法律费用和其他成本。法律费用和其他成本。第9页，本讲稿共27页v损失融资成本（损失融资成本（cost of loss financing）：）：损失融资措施的交易成本损失融资措施的交易成本v专用基金和自保成本专用基金和自保成本v保险费中的附加保费保险费中的附加保费v套期保值和其他合约化风险转移手段的交易成本。套
5、期保值和其他合约化风险转移手段的交易成本。第10页，本讲稿共27页v损失控制成本（损失控制成本（cost of loss control）：）：事先采取各种措施预防和控制风险损失产生事先采取各种措施预防和控制风险损失产生的相关成本的相关成本。v事先购置用于预防和减损的设备的购置成本及其折事先购置用于预防和减损的设备的购置成本及其折旧费；旧费；v对各种风险因素定期检测形成的检测费用；对各种风险因素定期检测形成的检测费用；v定期和不定期的维修费、咨询费、培训费等；定期和不定期的维修费、咨询费、培训费等；第11页，本讲稿共27页v内部风险抑制成本（内部风险抑制成本（cost of internal
6、risk reduction）通过内部控制机制降低风险损失的不确定性通过内部控制机制降低风险损失的不确定性水平带来的相干成本。水平带来的相干成本。v分散化的交易成本及管理这些分散行为相关的成本分散化的交易成本及管理这些分散行为相关的成本v对数据等信息进行收集和分析的成本。对数据等信息进行收集和分析的成本。第12页，本讲稿共27页v残余不确定性成本（残余不确定性成本（cost of residual uncertainty）：）：由于所采用的风险减灭措施不能完全覆盖所有的风险损由于所采用的风险减灭措施不能完全覆盖所有的风险损失，风险管理单位主动或被动地进行自留的风险损失成本。失，风险管理单位主动
7、或被动地进行自留的风险损失成本。v风险管理部门费用（风险管理部门费用（expense of risk management department)：管理人员的薪酬和行政费用。管理人员的薪酬和行政费用。第13页，本讲稿共27页（二）无形成本（二）无形成本（intangible cost）v忧虑成本（忧虑成本（Worry Cost)指对人们关于风险事故的所致后果不确定性的担指对人们关于风险事故的所致后果不确定性的担忧的一种货币表示。忧的一种货币表示。v机会成本（机会成本（Opportunity Cost）把一定资源投入某一用途后所放弃的在其他用途把一定资源投入某一用途后所放弃的在其他用途中所能获得
8、的利益。中所能获得的利益。v沉没成本（沉没成本（Sunk Cost）指由于过去的决策已经发生了的，而不能由现在指由于过去的决策已经发生了的，而不能由现在或将来的任何决策改变的成本。或将来的任何决策改变的成本。第14页，本讲稿共27页小练习小练习下面三种情况的风险成本中都包括哪些部分？下面三种情况的风险成本中都包括哪些部分？（1）一家制造厂的工人遭受机器设备伤害风）一家制造厂的工人遭受机器设备伤害风险。险。（2）一家跨国公司由于其投资被外国政府征）一家跨国公司由于其投资被外国政府征收而遭受的风险；收而遭受的风险；（3）一家茶饮料公司由于消费者改变偏好，转为）一家茶饮料公司由于消费者改变偏好，转为
9、碳酸饮料而遭受茶饮料价格下跌的风险。碳酸饮料而遭受茶饮料价格下跌的风险。第15页，本讲稿共27页三、风险成本之间的替代关系三、风险成本之间的替代关系v期望损失成本与损失控制成本之间的替代期望损失成本与损失控制成本之间的替代v损失融资成本和内部风险抑制成本与间接损损失融资成本和内部风险抑制成本与间接损失期望成本之间的替代失期望成本之间的替代v损失融资成本和内部风险抑制的成本与残余确损失融资成本和内部风险抑制的成本与残余确定性成本之间的替代定性成本之间的替代第16页，本讲稿共27页第二节风险管理的目标第二节风险管理的目标一、风险管理的总目标（企业）一、风险管理的总目标（企业）在考量成本收益的基础上
10、，风险成在考量成本收益的基础上，风险成本的最小化，价值（收益）的最大化。本的最小化，价值（收益）的最大化。v损前目标损前目标v损后目标损后目标第17页，本讲稿共27页（一）损前目标（一）损前目标 损前目标是指风险事故发生之前，风险管理应该达损前目标是指风险事故发生之前，风险管理应该达到的目标。到的目标。v经济目标经济目标风险管理必须经济合理，才可以保证其总目标的风险管理必须经济合理，才可以保证其总目标的实现。实现。v安全系数目标安全系数目标是指将风险控制在可以承受的范围内。是指将风险控制在可以承受的范围内。第18页，本讲稿共27页续续(一一)v合法性目标（底线）合法性目标（底线）企业必须对自己
11、的每一项经营行为、每一份合同企业必须对自己的每一项经营行为、每一份合同都加以合法性的审视。都加以合法性的审视。v社会公众责任目标社会公众责任目标当一个企业遭受损失时，受损的决不只是企业本当一个企业遭受损失时，受损的决不只是企业本身，还有他的股东、债权人、客户、消费者、劳身，还有他的股东、债权人、客户、消费者、劳动者，以及一切与之相关的人员和经济组织。动者，以及一切与之相关的人员和经济组织。第19页，本讲稿共27页（二）损后目标（二）损后目标损后目标：损后目标从最低的生存目标到最高的持续增损后目标：损后目标从最低的生存目标到最高的持续增长的目标，风险管理成本也随之不断上升。长的目标，风险管理成本
12、也随之不断上升。v生存目标生存目标损失后风险管理第一目标是生存；损失后风险管理第一目标是生存；v持续经营目标持续经营目标持续经营活动是指不因为损失事件的发生而导致企业持续经营活动是指不因为损失事件的发生而导致企业生产经营活动中断；生产经营活动中断；v获利能力目标获利能力目标风险管理者必须把损失控制在一定的范围内，在这个范风险管理者必须把损失控制在一定的范围内，在这个范围内企业的获利能力不会低于最低报酬率；围内企业的获利能力不会低于最低报酬率；第20页，本讲稿共27页续（二）续（二）v收益稳定目标收益稳定目标受益的稳定性可以帮助企业树立正常发展的良好形象，受益的稳定性可以帮助企业树立正常发展的良
13、好形象，增强投资者的投资信心；增强投资者的投资信心；v发展的目标发展的目标不断地推出更新更高品质的产品，不断地开拓新市场，不断地推出更新更高品质的产品，不断地开拓新市场，才能在市场上占据领先地位；才能在市场上占据领先地位；v社会责任目标社会责任目标减轻对国家经济的影响，保护与企业相关的人员和经济组减轻对国家经济的影响，保护与企业相关的人员和经济组织的利益，因而有利于企业承担社会责任，树立良好的社织的利益，因而有利于企业承担社会责任，树立良好的社会形象；会形象；第21页，本讲稿共27页（三）企业价值的最大化目标的实现（三）企业价值的最大化目标的实现实施企业价值最大化目标的衡量指标：实施企业价值最
14、大化目标的衡量指标：v净现金流的期望值净现金流的期望值v未来净现金流的波动未来净现金流的波动第22页，本讲稿共27页二、非营利公司和政府机构的目标二、非营利公司和政府机构的目标实现委托人的风险成本最小化，为委托实现委托人的风险成本最小化，为委托人提供价值最大化的产品和服务。人提供价值最大化的产品和服务。第23页，本讲稿共27页（一）个人和社会的风险管理目标（一）个人和社会的风险管理目标v个人目标个人目标自身效用函数的个人财富最大化，风险成本最自身效用函数的个人财富最大化，风险成本最小化。小化。v社会目标社会目标所有的个人和企业所采取的损失控制、损失融所有的个人和企业所采取的损失控制、损失融资和
15、内部风险抑制等措施的边际成本等于社会总资和内部风险抑制等措施的边际成本等于社会总期望损失成本、残余不确定性成本以及无形成本期望损失成本、残余不确定性成本以及无形成本的边际减少是，达到一种有效风险水平，实现全的边际减少是，达到一种有效风险水平，实现全社会总风险水平最小化。社会总风险水平最小化。第24页，本讲稿共27页（二）企业目标和社会目标的冲突（二）企业目标和社会目标的冲突当私人成本和社会成本相等时，企业风险最小化的当私人成本和社会成本相等时，企业风险最小化的风险管理决策就能同时实现社会总风险成本的最小化。风险管理决策就能同时实现社会总风险成本的最小化。如何化解？如何化解？合理的社会制度、完善
16、的法律制度、正确的企业价合理的社会制度、完善的法律制度、正确的企业价值观和行为操守、有效的奖惩机制和监督机制值观和行为操守、有效的奖惩机制和监督机制.第25页，本讲稿共27页本章重要概念本章重要概念风险成本风险成本 期望损失成本期望损失成本 损失融资成本损失融资成本损失控制成本损失控制成本 内部风险抑制成本内部风险抑制成本残余不确定性成本残余不确定性成本 无形成本无形成本风险管理组织风险管理组织第26页，本讲稿共27页本章复习思考题本章复习思考题1、什么是风险成本？、什么是风险成本？2、企业面临的财产损毁风险有那些成本？它、企业面临的财产损毁风险有那些成本？它们之间有何种替代关系。们之间有何种替代关系。3、解释风险成本是如何影响企业价值的。、解释风险成本是如何影响企业价值的。4、试从风险成本角度出发解释、试从风险成本角度出发解释“零风险零风险”目目标是否可行。标是否可行。第27页，本讲稿共27页