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1、2012年中级会计职称考试财务管理预习：杠杆效应来源：中华会计网校2012年中级会计职称考试备考已经开始，为了帮助广大考生做好充分备考，小编整理了相关资料供大家参考，祝大家学习愉快！中级会计职称考试财务管理预习第三章 筹资管理第六节 资本成本与资本结构二、杠杆效应 财务管理中存在着类似于物理学中的杠杆效应，表现为：由于特定固定支出或费用的存在，导致当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动。财务管理中的杠杆效应，包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种效应形式。杠杆效应既可以产生杠杆利益，也可能带来杠杆风险。 （一）经营杠杆效应 经营杠杆是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资
2、产报酬（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。测算经营杠杆效应程度，常用指标为经营杠杆系数。经营杠杆系数，是息税前利润变动率与产销业务量变动率的倍数。经营杠杆可用于测度经营风险的大小。 经营杠杆系数（DOL），是息税前利润变动率与产销业务量变动率的倍数，计算公式为：（二）财务杠杆效应 财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。测算财务杠杆效应程度，常用指标为财务杠杆系数。财务杠杆系数可用于测度财务风险的大小。 财务杠杆系数（DFL）是普通股盈余变动率与息税前利润变动率的倍数，计算公式为： （三）总杠杆效应 总杠杆是指由于固定
3、经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象。用总杠杆系数表示总杠杆效应程度。总杠杆系数用于衡量企业总风险的大小。 总杠杆系数是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，是普通股盈余变动率与产销量变动率的倍数。 【例题单选题】某企业本年营业收入1200万元，变动成本率为60%，下年经营杠杆系数为1.5，本年的经营杠杆系数为2，则该企业本年的固定性经营成本为（）万元。 A. 160 B. 320 C. 240 D.无法计算 【答案】A 【解析】下年经营杠杆系数本年边际贡献/（本年边际贡献本年固定性经营成本）1200（160%）/1200（160%）固定性经营成本1.
4、5，解得本年固定性经营成本为160万元。 【例题多选题】在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列可以导致财务杠杆系数降低的有（ ）。 A.提高基期息税前利润 B.增加基期的负债资金 C.减少基期的负债资金 D.降低基期的变动成本 【答案】ACD 【解析】财务杠杆系数（DFL）基期息税前利润/（基期息税前利润基期利息）1/（1基期利息/基期息税前利润），从这个公式可以看出，减少基期利息和提高基期息税前利润都可以降低财务杠杆系数，而减少基期的负债资金可以减少基期的利息，降低基期的变动成本可以提高基期息税前利润，所以选项A、C、D都是正确答案。 【例题多选题】如果甲企业经营杠杆系数为1.5，
5、总杠杆系数为3，则下列说法正确的有（ ）。 A.如果销售量增加10%，息税前利润将增加15% B.如果息税前利润增加20%，每股收益将增加40% C.如果销售量增加10%，每股收益将增加30% D.如果每股收益增加30%，销售量需要增加5% 【答案】ABC 【解析】因为经营杠杆系数为1.5，所以销售量增加10%，息税前利润将增加10%1.515%，因此选项A正确；由于总杠杆系数为3，所以如果销售量增加10%，每股收益将增加10%330%，因此选项C正确；由于财务杠杆系数为3/1.52，所以息税前利润增加20%，每股收益将增加20%240%，因此选项B正确；由于总杠杆系数为3，所以每股收益增加30%，销售量增加30%/310%，因此选项D不正确。转载请注明：中华会计网校