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1、資金流量分析資金流量分析Chapter 8Chapter 8第一節現金流量表第一節現金流量表第一節現金流量表第一節現金流量表第二節現金收支預算與財務預測第二節現金收支預算與財務預測第二節現金收支預算與財務預測第二節現金收支預算與財務預測第三節現金流量財務比率第三節現金流量財務比率第三節現金流量財務比率第三節現金流量財務比率1第一節 現金流量表一、營業活動(一)營業活動之現金流入，包括1.現銷商品及勞務、賒銷之應收帳款及應收票收現、預收貨款。2.收到利息及股利。3.因交易目的出售之權益或債權憑證、期貨、遠期合約、選擇權等。4.其他非投資理財活動產生之現金收入，如訴訟勝訴受償、收回存出保證金、存貨
2、保險理賠等。2第一節 現金流量表(二)營業活動之現金流出，包括1.現購原料及商品、償還購貨帳款及票據、預付貨款。2.支付各項營業成本及費用，如薪資、租金等。3.支付各項稅捐、罰款、規費等。4.支付利息。5.因交易目的而買進之權益或債權憑證、期貨、遠期合約、選擇權等。6.其他非投資理財活動產生之現金流出，如訴訟敗訴賠償、捐贈、支付退貨保證金等。3第一節 現金流量表二、投資活動(一)投資活動之現金流入，包括1.收回貨款。2.非交易目的出售之權益或債權憑證、期貨、遠期合約、選擇權等。3.處分固定資產、無形資產之價款(包括固定資產保險理賠款)。(二)投資活動之現金流出，包括1.承作貸款。4第一節 現金
3、流量表2.非交易目的而買進之權益或債權憑證、期貨、遠期合約、選擇權等。3.購買固定資產、無形資產等。三、理財活動理財活動係指業主投資、分配予業主，與融資性質債務之舉借及償還等活動，可分為：(一)理財活動產生之現金流入，包括1.現金增資發行新股。2.舉借債務、銀行借款、發行公司債。5第一節 現金流量表3.出售庫藏股。(二)理財活動產生之現金流出，包括1.支付股利。2.償還債務。3.購買庫藏股及退回資本。四、不影響資金之投資理財活動企業若有不影響資金之投資理財活動，應於現金流量表中另外表達，予以揭露。例如發行公司債交換土地，或者發行普通股交換機器設備，或者以6第一節 現金流量表償債基金償付公司債等
4、。另外有些項目並非投資理財活動，可以不用表達在現金流量表中，例如，保留盈餘之指撥，發行股票股利以及股票分割等。五、現金流量表之表達方式與釋例現金流量表有關營業活動產生之現金流量，其表達方式有兩種，即直接法與間接法。六、營業活動現金流量之計算技巧現金流量的計算，其實就是由會計上的應計基礎調整為現金基礎的計算方式。說明如下：7第一節 現金流量表8第一節 現金流量表9第一節 現金流量表10第一節 現金流量表此一調整可分兩段計算：(一)由銷貨成本推算本期進貨本期進貨期初存貨期末存貨銷貨成本銷貨成本期初存貨期末存貨本期進貨$10,000$1,000$500$9,500(二)再由本期進貨推算進貨付現金額$
5、9,500$2,000$3,000$8,500由上述五個例子可歸納下列幾個重點：11第一節 現金流量表1.由前三例可知，在計算收現數時，可由損益表之收入期初流動資產(應收類)期末流動資產期初流動負債(預收類)期末流動負債。2.由例四、例五可知在計算付現數時，可由損益表中的成本或費用期初流動負債(應付類)期末流動負債期初流動資產(預付類或存貨)期末流動資產。12第一節 現金流量表3.根據1.、2.可知收現數與付現數之調整方向(即加或減)正好相反。收現時流動資產期初“”期末“”，流動負債期初“”期末“”，付現時相反。4.當採用間接法編現金流量表時，全部之營業活動現金流量均由本期損益調整，並沒有區分
6、收現與付現兩種金額，此時付現數是併入收現數調整，因此所有的調整公式如同1.所述，由損益表之本期淨利(損)期初流13第一節 現金流量表動資產期末流動資產期初流動負債期末流動負債。在前述例一中，並沒有提及提列備抵呆帳，以及相關之發生呆帳或收回呆帳之問題，此些問題將使銷貨收現數之調整變得更加困難，舉例分析如下：14第一節 現金流量表15第一節 現金流量表歸納結論有二：1.不去管備抵呆帳之變動，則可以直接調整期初與期末之應收帳款。2.若應收帳款用淨額表達(已減除備抵呆帳)，則期末應收帳款淨額，應加回本期提列呆帳之數，再加以計算。16第二節 現金收支預算與財務預測前述現金流量表只不過是歷史資訊，幫助我們
7、了解企業過去一年資金的來源與運用狀況。而現金收支預算與財務預測，是針對未來，幫助我們了解企業未來一年(或一段期間)每個月的現金收支情形。現金收支預算可以達成下列目的：1.列出現金需求，若有不足則考慮借款或出售短期投資。2.列出現金有無剩餘，在正常需求外若有多餘，可考慮做短期投資。17第二節 現金收支預算與財務預測3.詳細列出各項現金來源與用途，可協助進一步分辨各項現金使用之輕重緩急。4.可協助規畫長期資金之需求，如贖回公司債，支付退休金等。18第三節 金流量財務比率一、現金比率計算現金比率可讓我們了解流動資產變現的品質。二、現金對流動負債比率現金比率分母若改成流動負債，則直接稱為現金對流動負債
8、比率。公式如下：19第三節 金流量財務比率此一比率在衡量短期償債能力的品質比流動比率、速動比率更嚴格。三、現金流量比率(一)流動現金負債保障比率(current cash debt coverage ratio)係營業活動淨現金流入與流動負債之比率關係。公式如下：20第三節 金流量財務比率此比率用來衡量由營業活動產生之資金，能夠償付流動負債的倍數關係，亦可顯示企業在正常營運情況下，償還流動負債的能力，比率越高，流動性越強。(二)現金負債保障比率(cash debt coverage ratio)係營業活動淨現金流入與負債總額之比率關係。公式如下：21第三節 金流量財務比率此比率用來衡量由營業活
9、動產生之資金，能夠償付所有負債的倍數關係，亦可顯示企業在正常營運情況下，償還所有負債之能力。四、每股現金流量每股現金流量(Cash Flow Per Share)，係指公司在維持期初現金存量下，能夠發放給普通股股東的每股現金股利最高金額。公式如下：22第三節 金流量財務比率五、付現利息保障倍數付現利息保障倍數在衡量當期由營業產生之現金流量支付利息的能力。公式如下：23第三節 金流量財務比率六、付現固定支出保障倍數付現固定支出保障倍數，在衡量當期由營業活動產生之現金流量支付固定支出的能力。公式如下：24第三節 金流量財務比率七、現金流量適合率所謂現金流量適合率(Cash Flow Adequac
10、y Ratio)又稱為現金流量允當比率，在衡量由營業產生之現金流量，是否足夠支應企業之資本支出、存貨投資與股利之發放。通常以五年平均數為基準來計算，以避免受單一年度異常因素之影響。公式如下：25第三節 金流量財務比率此比率若大於一，表示營業活動產生之現金流量，足以供應該三項支出，不需額外融資，反之若小於一，則必須另外籌措財源，才足供需要。八、現金再投資比率所謂現金再投資比率(Cash Flow Reinvestment-Ratio)，係衡量為重置資產及經營成長之需，而將營業產生之資金於扣除現金股利後保留於公司，再投資於資產之比率。公式如下：26第三節 金流量財務比率此一比率若能維持百分之十左右，即可視為令人滿意之水準。九、自由現金流量所謂自由現金流量(Free Cash Flow)係指由營業活動產生之淨現金流入，減除當年資本支出及現金股利後之餘額。此一數額可以顯示企業需不需要另外舉債來購買資本設備及支付股利，若有餘額亦可顯示有多少自由現金可以用來償還債務、短期投資等其他用途。公式如下：27