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1、上半年中国轨交装备行业发展现状及中国轨交装备行业市场前景分析图 轨道交通是基于固定线路的轨道，通过专用的轨道运输车辆，实现旅客及货物运输的交通方式，主要包括传统铁路（以传统铁路、高铁等为代表）和城市轨道交通（以地铁、轻轨、有轨电车等为代表）。城市轨道交通以轨道运输方式为主要技术特征，是城市公共客运交通系统中具有中等以上运量的轨道交通系统（有别于道路交通），主要为城市内（有别于城际铁路，但可涵盖郊区及城市圈范围）公共客运服务，是一种在城市公共客运交通中起骨干作用的现代化立体交通系统，通常包括地铁、轻轨、单轨、市域快轨、现代有轨电车、磁浮交通、APM等形式。随着中国城镇化率不断提高，人口向城市流动
2、造成城市人口骤增，交通出行压力变大，城市轨道交通是解决城市出行问题的最佳方案之一，加快城轨建设势在必行。2018年我国城市轨道交通线路长度已达5761公里，同比增长14%，客运量达211亿人次，同比增长14%，未来有望保持快速增长态势。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 动力集中动车组自2019年初开始投入使用。时速160公里动力集中动车组由HXD3G/HXD1G电力机车、KZ25TA/KZ25TB座车两部分组成，其中机车部分由中车大连机车和株洲电力机车公司生产，客车部分由中车唐山车辆和南京浦镇车辆公司生产。最终量产版的动集有两种版本，短编1动8拖（含1节控制车）和长编2动16拖（无
3、控制车），短编可以重联。11月30日，中铁投公告“时速160公里动力集中动车组采购项目采购方式公示”，将采购短编组动集10组，长编组动集18组。按照动车组的习惯，以短编为标准组换算，相当于46标组。5月5日，时速160公里动力集中动车组开启第二次采购，数量为92组，大概率全部为短编，即92标组。同时，铁总在1月5日实行的列车调整图中已加入动集担任车次，动集正式投运。数据来源：公开资料整理 从铁路客运量和货运量来看，目前均处于需求旺盛阶段，2018年我国铁路客运量和货运量分别达33.75亿人次和40.26亿吨，同比增长9.44%和9.14%，20191-4分别同比增长8.10%和4.60%，双创
4、历史新高，根据中铁总发布的2018-2020年货运增量行动方案，到2020年，全国铁路货运量将达到47.9亿吨，较2018年增长19%，随着“公转铁”的持续推进以及铁路网的不断完善，铁路运输需求有望继续提升。中铁总计划2017-2020年新购置货车21.6万辆、机车3756台，预计采购金额将超千亿元。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 动集是下一代普速铁路的主力车型。作为复兴号系列的新成员，动集有着介于普通列车和高速动车组之间的特点：1）传统的动力分散型动车组由于信号系统和轴重的原因，在更大范围内的延伸和应用。2）动集160公里时速完美匹配国内普铁最高160km的设计时速，并可以双向
5、开行，解决了普速列车折返换端时间长的缺点（当前普铁上运行的列车只能单向行驶，在抵达终点站后需经由折返线调头），最大限度提升了普铁的客运效率。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 从动集对传统客车的替代出发，可以推算中长期需求量的平均水平。截至2018年底全国铁路客车拥有量为7.2万辆，扣除部分归属地方铁路的车辆，受铁总管辖的客车总量约为6万辆。由于我国客车使用的历史悠久且车型繁多（目前服役仍有大量22型、23型老旧车型），按照25年的使用年限计算，平均每年的更新缺口为2400辆。这一数量和11-15年客车招标均值（2328辆/年）基本相符。结合新车验证过程的放量节奏，预计19年动集替代
6、量约为1000辆，以8辆/组（实际短编控制车运量小）换算则相当于125组。考虑到近三年客车采购大幅缩减带来的空缺，预计2020年动集有望实现翻倍增长。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 未来两年铁路装备采购趋势上行 动车组：通车里程回升叠加通行密度大，需求较为平稳 动车组需求量与当年通车里程、车辆密度相关度高。由于2011-2012年铁路新线开工较少，叠加2015年为完成十二五规划存在部分提前通车，2016-2017年高铁主干线通车里程较少，动车组需求相应下降。同时，从我们的统计来看，2016-2017年通车线路中大部分是中西部和短途城际线，动车组配属密度较低。预计2019-2020
7、年高铁平均通车里程在4000公里以上，尤其是十三五规划的最后两年将开通商合杭高铁、成贵高铁、郑济高铁、昌赣高铁等八纵八横主干线，对高速铁路网互联互通作用大，车辆需求较大。数据来源：公开资料整理 从2015年底开始，动车组招标进入调整波动阶段。受铁路中长期规划修订、铁总领导层更换、复兴号动车组上线等重要事件影响，动车组招标时间推迟且从大批量变为少量多批次，整体节奏较为缓慢。随着中车集团与和铁总签订战略合作协议以及复兴号系列化技术方案确定，招标节奏逐步平稳，确定性提高。另一方面，由于动车组生产周期较长，交付量往往滞后于招标6-9个月，且波动相比招标更平缓。2018年前三季度动车组交付量基本持平，预
8、计全年也将维持稳定。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 因此，展望未来两年，动车组需求维持平稳是主要基调，可能产生扰动的有既有线路加密和城际铁路需求两个因素，目前来看影响较为有限。预计19-20年年均交付量为330-350标列，其中绝大部分为复兴号。 机车和货车：货运增量带动下，采购量有望创新高 机车和货车需求呈现长期上行周期波动的特点。18年7月，中铁总宣布将实施2018-2020年货运增量行动方案，到2020年全国铁路货运量将达到47.9亿吨，较2017年增长30%。货运增量行动成为带动18-20年机车和货车需求的最主要因素。 国内铁路货运量从12年开始震荡下行，16年下半年开始
9、企稳回升。在推进大宗货物运输“公转铁”的方向指引下，18年下半年以来铁路货运量保持较快增长，今年1-4月国家铁路货运量同比增长4.53%，其中4月同比增长10%，全路日均装车达14.53万车，较3月和一季度分别提高了7.7和6.7个百分点。与之相对应的是，近10年我国铁路货车拥有量增长乏力，2017年拥有货车79.9万辆，同比增长4.58%，与2007年的56.8万辆相比，货车10年复合增长率仅为3.4%。日均装车的增长瓶颈凸显了铁路货车的强劲需求。18年9-10月，机车和货车接连开始招标，全年货车共计招标57940辆，机车共计759台，均超过17年规模。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资
10、料整理 若不考虑铁路货运效率提升，按17年底拥有量计算，货运增量行动的30%增量对应货车需求为23.97万辆，机车需求为4794台（按每台货运机车带50节货车推算）。考虑货车调度效率的提升，实际需求量应该小于该计算值。为配合三年货运增量行动，中铁总计划未来三年新购置货车21.6万辆、机车3756台。综合来看，预计18-20年货车需求量约为20万辆，机车需求量约为3500台，均突破此前3年最高采购量。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 综上，动集之外，未来两年动车组需求有望维持稳定，叠加货运增量计划的强力推动，铁路装备采购总体将趋势上行。机动客货多点开花之下，轨交整车龙头中国中车有望全面受益，业绩反转确定性强。数据来源：公开资料整理 相关报告：智研咨询发布的2020-2026年中国城市轨道交通装备产业发展态势及投资风险评估报告