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1、2020年中国新型冠状病毒传播模式、存活时间、诊治与防护、疫情趋势及新型肺炎疫情下医药行业的投资机会分析图 一、新型冠状病毒概念、来源、传播模式、存活时间及杀灭方法分析 1、初识新型冠状病毒新型冠状病毒 本次武汉爆发的新型冠状病毒，WHO命名为2019-nCoV（即2019-新型冠状病毒的缩写），后进一步简化为SARI。根据中国科学院武汉病毒分析所石正丽团队在bioRxiv预印版平台上发表文章Discoveryofanovelcoronavirusassociatedwiththerecentpneumoniaoutbreakinhumansanditspotentialbatorigin的测
2、序结论，2019-nConV与SARS-CoV（03年SARS）的序列一致性有79.5%，重要的是它与一种蝙蝠中的冠状病毒的序列一致性高达96%。 科学界普遍认为蝙蝠的冠状病毒要经过变异和其他的与人接触且数量较大的中间宿主，才会进一步感染人类。过往的SARS和MERS都已经确定中间宿主分别来自果子狸和骆驼，此次新型冠状病毒的中间宿主尚未确定。 2、新型冠状病毒来源分析 根据武汉市疾控中心金银潭医院牵头发表在权威杂志柳叶刀Lancet的学术论文Clinicalfeaturesofpatientsinfectedwith2019novelcoronavirusinWuhan,China，高浓度新型
3、冠状病毒的首次发现地为武汉华南海鲜批发市场。但由于最早确诊的四位患者三位均没有海鲜市场的暴露史，该论文的主要作者武汉金银潭医院的黄朝林教授和中日友好医院的曹彬教授均确认武汉华南海鲜批发市场不是唯一疫源地。数据来源：公开资料整理 3、新型冠状病毒的传播模式及预防新型冠状病毒如何传播？ 新型冠状病毒的传播途径尚未完全明确，根据1月28号国家卫建委召开新闻发布会报道，国家医疗专家组成员、北京地坛医院感染性疾病诊疗与分析中心首席专家李兴旺先生回复记者，新型冠状病毒目前的主要传播途径仍然是近距离的飞沫传播，通过呼吸道粘膜进入人体。轻症患者目前看来咳嗽较少，传播力也相对较弱。所谓近距离主要是在12米的距离
4、，同时接触传播也可以造成传染。下图显示了在飞机上一位空乘人员患有SARS和一位乘客患有SARS，其他乘客的感染几率。数据来源：公开资料整理 4、新型冠状病毒存活时间分析 目前没有具体的分析数据。但如果参考SARS病毒，在不同的情况下：1）在干燥光滑的表面：根据不同的分析，SARS病毒将会在26天左右完全失去传染性；2）在悬浮溶液培养下（理想情况下）：SARS病毒将会在9天左右完全失去传染性。 根据文献，相比其他人类冠状病毒如（coronavirus229E），SARS具有更强的生存能力（viability)。无论是SARS还是新型冠状病毒，在其他材质如纸巾、衣物纺织品和人体表皮失活的时间应该短
5、于干燥光滑的表面 5、新型冠状病毒杀灭方法 根据国家发布的“第三版诊疗方案及确诊流程”，该病毒对热敏感，56C持续30分钟、乙醚、75%乙醇、含氯消毒剂（常见的滴露和84都含氯）、过氧乙酸和氯仿等脂溶剂均可有效灭活病毒（氯已定除外）。应该如何预防新型冠状病毒？根据所了解的传播模式，做到以下几点应该可以更好的防止感染：1）由于飞沫传播是最主要的传播模式，戴口罩少去人群聚集的地方是最有效的防止感染的方式；2）由于可以接触传播，同时病毒可能在固体表面存活一段时间，勤洗手消毒，并且避免用手揉眼睛，啃手指，甚至挖鼻孔（避免任何介入粘膜的机会）也是防止病毒感染的重要手段。 二、新型冠状病毒感染的肺炎的诊治
6、与防护 1月27日，国家卫健委颁布的新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案（试行第四版），涵盖了此次疾病的病原学特点、流行病学特点、临床特点、诊断标准、临床分型、鉴别诊断、病例的发现与报告、治疗、解除隔离和出院标准、转运原则、医院感染控制等11条内容，具有权威指导意义。 根据诊疗方案试行第四版，在病原学特点上，新型冠状病毒属于属的新型冠状病毒，有包膜，颗粒呈圆形或椭圆形，常为多形性，直径60-140nm。病毒对紫外线和热感，5630分钟、乙醚、75%乙醇、含氯消毒剂、过氧乙酸和氯仿等脂溶剂均可有效灭活病毒，氯己定不能有效灭活病毒。流行病学特点上看：目前所见传染源主要是新型冠状病毒感染的肺炎患者。经呼吸
7、道飞沫传播是主要的传播途径，亦可通过接触传播。人群普遍易感。老年人及有基础疾病者感染后病情较重，儿童及婴幼儿也有发病。 1、新型冠状病毒感染病例的诊疗 诊断标准：疑似病例要结合流行病学史和临床表现综合分析，疑似病例，具备以下病原学证据之一者即可确诊为患有新型冠状病毒感染的肺炎。数据来源：公开资料整理 临床分型：确诊病例根据患病严重程度可以分为普通型、重型和危重型。数据来源：公开资料整理 治疗：对于患有新型冠状病毒感染的肺炎的患者，首先应根据病情严重程度确定治疗场所，之后根据临床分型进行一般治疗、重型、危重型治疗或中医治疗。 2、新型冠状病毒疾病的预防和隔离 预防：疾病流行期间公众个人应注意四点
8、：尽量减少外出活动、个人防护和手卫生、健康监测与就医、保持良好的卫生与健康习惯。 隔离：根据疾控局发布的病例密切接触者的居家医学观察指南，新型冠状病毒感染的肺炎确诊病例的密切接触者应从和病人接触的最后一天起采取医学观察14天。在家中观察期间需与医学观察人员保持联系，并需要了解病情观察和护理要点，掌握家庭预防的洗手、通风、防护和消毒措施。具体建议包括：确保共享区域通风良好、佩戴口罩、清洁双手、推荐使用含氯消毒剂和过氧乙酸消毒剂等。 三、2019年12月以来爆发新型冠状病毒感染肺炎事件进展及全国趋势分析 2019年12月以来，湖北省武汉市陆续发现了多例新型冠状病毒感染的肺炎患者，随着的蔓延，我国其
9、他地区及境外也相继发现了此类病例。目前该疾病已经纳入中华人民共和国传染病防治法规定的乙类传染病，并采取甲类传染病的预防、控制措施。数据来源：公开资料整理 截至2月1日24时，国家卫生健康委收到31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团累计报告确诊病例14380例（广东省核减1例），现有重症病例2110例，累计死亡病例304例，累计治愈出院病例328例，共有疑似病例19544例。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 四、以史为鉴：复盘非典对资本市场的影响 非典发展时间线：2002年11月16日，广东发现首例非典病例；2月10日中国政府将该病情
10、况通知了世界卫生组织，在此之前非典一直处于温和扩散期；3月份WHO发出全球警告并正式将其命名为SARS，此后非典开始受到全球重视，同时非典病例开始爆发式增加，4月-5月进入高峰期，直到6月份才逐步得到控制。数据来源：公开资料整理 同时期A股市场在4月中旬之前整体处于上涨趋势，转折发生在在4月中下旬，当时由于进入高峰期指数从最高点下跌达10%，之后收复部分失地。2003年A股医药企业接近100家，除哈药股份外其余均未超过100亿市值，且大多为中药、化药企业。整个非典时期医药行业并未有太多出彩表现，仅仅是在4月下旬较为抗跌，在此后的反弹行情明显跑输大盘。回顾非典对当时医药工业数据的影响，可以看出对
11、当年工业数据还是有明显的提振，03年5月利润总额累计同比高达42.15%，不过由于03年的高基数04年利润增速明显放缓。数据来源：公开资料整理 根据发展截取2003年2月1日至6月15日的数据，可以看出在整个非典期间，汽车、金融、钢铁、公用事业等板块表现较好，医药板块整体仍未跑赢大盘，期间涨幅处于中游水平。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 例如，东北制药、天坛生物可以说是非典期间表现较好的医药股，特别是在最严重的时候仍然逆势上涨，而在逐步得到控制后，医药股大多回落，放长周期看非典事件带来的更多是短期的影响。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 通过对非
12、典时期的医药行业表现进行复盘，可以看到尽管医药行业与联系较为紧密，但整体来看其资本市场的表现相对大盘并未获得明显的超额收益，具体分析非典各个阶段，可以发现对于医药股来说，能为投资者带来收益的时期主要在前期扩散期和最严峻时期，而在前期扩散期，由于市场未对做出足够反应，医药股并未展现出相对大盘的超额收益，仅仅是在最恐慌的时期最为抗跌，在此期间受益于的仅仅是部分公司，而这个阶段的投资窗口期较短，且个股波动剧烈，投资者参与难度较大，大多数股票更多表现为防御属性。 五、新型肺炎下医药行业的投资机会 对比03年的非典行情，如今医药行业可以说发生了翻天覆地的变化，03年医药股不到100只，大多为传统化药中药
13、企业，当时过百亿市值的仅哈药股份，如今医药股超1000亿市值的已有数家，过百亿的超过100家，同时以医疗器械、医疗服务为代表的细分行业发展壮大，而且自03年非典结束后走出了以恒瑞医药（193倍）、长春高新（87倍）为代表的一系列大牛股。虽然市场风格发生巨大变化，但03年的非典事件对当下武汉肺炎行情仍有一定的借鉴意义。不过还要回到产业自身逻辑，当下医药行业面临两个主要矛盾，一个是快速释放的医疗服务需求与增长乏力的医保基金之间的矛盾，另一个是大量资金的医药股配置需求与稀缺优质医药股之间的矛盾，由此导致医药核心资产估值居高不下，而低估值医药股则陷入“价值悖论”，这就是此前医药股面临的状况。医药板块的
14、投资机会还是要围绕行业自身产业逻辑，关于此次给医药行业带来的投资机会， 关注高估值的医药核心资产杀跌后的投资机会，这类资产的特征是经过19年的拔估值后目前仍处高位，而的发展对于其高估值有一定压力，个别公司可能还会影响到业绩，从而导致戴维斯双杀。但是对于这类公司来说，其长期产业逻辑并不会因为短期事件性利空而改变，历史上看医药行业优秀的公司往往都能穿越牛熊，板块调整之际往往都是加仓良机，以下统计过去十年A股涨幅靠前的牛股，其中前十牛股医药占四席。市场普遍担忧肺炎对经济的影响，医药由于其弱周期属性，受宏观经济影响较小，特别是在老龄化背景下，医药刚需始终存在且在快速增长， 相关报告：智研咨询发布的2020-2026年中国医药品行业市场供需规模及投资风险预测报告