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1、三季度中国机械行业营业情况及下游需求分析：净利率周期波动较大图 一、机械行业营业情况 近十年机械行业营业收入总体上稳步增长，从2009年4011.44亿营收增长到2018年11239.21亿。归母净利润情况呈现明显的周期性，波动较大。数据来源：公共资料整理 相关报告：智研咨询发布的2020-2026年中国机械行业认证行业市场发展调研及投资潜力研究报告 近十年机械行业总体毛利率稳步上行，基本保持在20%以上，净利率周期波动较大，周期景气峰谷净利率变化较大。数据来源：公共资料整理 机械行业的收入和利润增速承压。根据机械行业的的295家公司的数据。2017Q1-3、2018Q1-3、2019Q1-3
2、机械行业的收入为6122亿元、7109亿元、8004亿元，同比增长15.3%、16.1%、12.6%；行业收入增速在2019年三季度有所放缓。而从利润来看，2017Q1-3、2018Q1-3、2019Q1-3机械行业的净利润为373亿元、464亿元、538亿元，同比增长51.9%、24.4%、15.9%；利润增速放缓。整体来看，在下游需求整体不振的背景下，机械行业的收入和利润增速承压。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理 2、下游需求：房地产投资持续回落，基建投资增低位放缓 2019年1-10月份，全国房地产开发投资109603亿元，同比增长10.3%，增速比1-9月份回落0.2个百分
3、点。在房住不炒的大基调下，房地产融资全面收紧，房地产投资持续下滑。 2019年1-10月份，基础设施投资同比增长4.2%，增速比1-9月份回落0.3个百分点。虽然有专项债助力基建的发力，但是减税降费以后地方财政收入下行，叠加土地财政下行，加上严控隐性债务，基建投资在底部依然徘徊。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理 企业利润负增长，制造业投资低位徘徊。2019年1-9月份，规模以上工业企业利润同比下降2.1%，中美贸易摩擦、企业利润转负，使得制造业投资信心不足。2019年1-10月制造业投资累计同比2.6%，较1-9月回升0.1个百分点，仍处低位。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资
4、料整理 机械设备行业下游的两大需求汽车和电子需求依然较弱。2019年10月，汽车销量为228.4万辆，同比下降4%。1-10月份销量为2065.2万辆，同比下降9.7%。汽车销量已经连续多个月负增长，目前尚未看到明显好转的迹象。国内智能手机出货量也是呈现一个下滑的局面。机械设备行业下游的两大需求汽车和电子需求依然较弱。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理 3、工程机械：景气依旧，销售结构优化 10月份挖掘机销量依然实现双位数增长，销售结构优化。挖掘机销量继续保持较高的韧性。2019年10月份挖掘机销售17027台，yoy+11.5%。2019年1-10月累计销售196222台，yoy+14.4%。10月份国内共销售14870台，同比增长10.2%。从国内销售结构来看，9月份小挖销量增速14.1%，继续保持两位数的增长。小挖的增长原因主要包括农村人力替代、基建增速保持在4%左右并且有望触底反弹。中挖9月份销量增速-2.3%，销量变负，近几个月房地产新开工面积增速有所下降。大挖9月份销量增速15.8%，增速大幅度提高，从跟踪的大宗商品高频数据来看，其开工情况有所改善。9月份出口销量2157台，同比增长21.05%，相比前几个月的40-50%的增速属于个别波动，7月份也出现过同样的波动，未来有望重回高速增长。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理