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1、美国页岩油行业产量预测及发展现状分析：低油价下_美国高成本区块页岩油产量将有所下滑图 近几年，得益于页岩油气开采技术的显著进步，美国页岩气产量大幅增长，2007-2018年复合增速高达25.2%，2018年页岩气产量占全美天然气产量比例达约63%。在所有页岩油气产区中，Marcellus区块的页岩气产量独占鳌头，且产量仍保持大幅增长态势，2019年12月已经占到了全美页岩气产量的31.5%。此外，Permian、Utica及Haynesville区块的页岩气产量增长势头也极为明显。预计未来30年美国页岩气产量将保持稳步增长，将从2018年22.05万亿立英尺增长至2050年42.62万亿立方英
2、尺。数据来源：公开资料整理 美国页岩油主产区和页岩气主产区重合度不高，油价低位背景下页岩油产量下滑主要影响油田伴生气产量。目前，美国前三大页岩油主产区页岩油产量占全美页岩油产量80%以上，分别是Permian（48%）、Bakken（18%）、EagleFord（16%）。而美国页岩气主产区与页岩油产区虽有重合，但是分布较为不同。美国第一大页岩气主产区位于Appalachia盆地的Marcellus和Utica页岩区块，占比达43%以上；第二大页岩气产区是Permian盆地，其也是美国页岩油主产区；第三大页岩气产区是Haynesvile，页岩气产量占全美页岩气产量13%左右，其中页岩气第一大主
3、产区和第三大主产区中页岩油产量极为有限。因此，可以看到Permian、EagleFord和Niobrara是页岩油和页岩气产区较为重合的区块。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理不同情境下页岩油减产后产量页岩油产区 (万桶/日)2020年1月基准悲观中性乐观页岩油产量页岩油减产后产量页岩油减产后产量页岩油减产后产量Permian411287.7328.8369.9Bakken14514.52943.5EagleFord12486.899.2111.6Niobrara575.711.417.1Anadarko10123其他
4、地区767.615.222.9总计823403.3485.6568数据来源：公开资料整理 低油价下，美国高成本区块页岩油产量将有所下滑。美国常规原油成本较低，而不同页岩油产区的BEP（盈亏平衡价油价）差异较大。随着油价持续处于低位，未来最有可能退出的产能主要集中在开采成本在50美元/桶之上的部分，并且这也需要低油价政策维持较长时间方可置换，否则产区依然可以通过新井置换旧井的方式勉强挣扎。然而一旦油价反弹，这部分产区的钻井又可以重新启动，产量又进入新一轮的爬坡期，产量反弹势不可挡，对应的油田伴生气、NGL和乙烷产量也会随之显著增长。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整
5、理 上一轮油价大幅下滑阶段，Brent油价超跌至30美元/桶以下，主要是受沙特增产等影响，相比而言，本轮油价下滑除了蔓延导致需求大幅下行的影响外，也是由于OPEC+谈判破裂导致减产协议不再执行，且沙特继续增产以占据更多市场份额。因此，在需求疲软叠加供给放量双重打击下，近期WTI期货原油价格已经跌破20美元/桶水平。历史上，低油价对于美国页岩油生产商确实影响巨大，对于具有不同BEP水平的板块影响各不相同。上一轮油价下跌中，页岩油加权BEP较高的Bakken区块、Eagle区块和Niobrara区块页岩油产量均有所下滑，对应Bakken及EagleFord页岩气产量有所下跌，而Niobrara区块
6、页岩气产量也未有下滑。而对于BEP较低的Permian盆地来说，页岩油及页岩气产量仅是增速放缓，低油价背景下产量仍保持稳步增长。数据来源：公开资料整理 智研咨询发布的2020-2026年中国页岩油行业市场行情监测及发展前景展望报告数据显示：自2019年初以来，美国七大页岩油主产区的综合完井率连续增长，9月综合完井率高达1.17，为近三年来最高值。其中，Permian盆地完井率回升至109%，较2019年1月大幅提高了36个百分点；EagleFord完井率回升至114%，较2019年1月大幅提高了28个百分点；Bakken盆地完井率回升至120%，较2019年1月大幅提高了32个百分点。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理