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1、上半年中国移动数据流量分布情况、流量均价及2020年移动数据流量增长预测图 我国网民数量增速自2007年开始持续放缓，自2012年开始进入个位数增长时代，但2018年出现回升迹象。截止2019H1，我国共有网民8.54亿人，同比2018H1增长6.59%，互联网普及率为61.20%。数据来源：公开资料整理 2019年3月我国下沉市场互联网用户占比达到52.9%，同比上一年提升4.2pct，占比首次超过一二线城市。2019年3月下沉市场互联网用户人均月使用时长为8000分钟，同比增长12.7%，使用时间超过非下沉用户。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 在国家“提速降费”的政策指导下，
2、各大运营商流量均价均呈现下降趋势，根据三大运营商财报数据，2018年全国流量均价同比降幅达到了66%，低至8元/GB。数据来源：公开资料整理 在持续提速降费及激烈竞争背景下，电信业发展面临挑战，用户ARPU持续下降，收入利润出现下滑。过去几年，我国电信运营商提速降费取得显著效果。以中国移动为例，流量单价从2012年的0.23元/MB逐年下降至2019H1的0.0064元/MB。与此同时，手机上网流量随之爆发，手机上网DOU从2012年的36M/户/月逐年提升到2019H1的6348M/户/月。但随着4G用户渗透率达到较高水平（近80%），行业逐渐饱和，同时运营商推出不限量套餐、取消流量漫游费，
3、行业竞争加剧，使得2019年前三季度三大运营商营收和利润下滑。2019年前三季度，三大电信运营商（港股）归母净利润合计为1100.12亿元，同比下降10.42%。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 在电信运营商经营承压情况下，其固定资产投资势必会受到影响，进而会影响整个通信行业相关公司的业绩。未来，我们认为行业监管有望更注重网络质量，电信运营商业绩有望企稳，进而将有利于行业发展。根据我们调研了解到的情况，自2019H2开始行业监管呈现两点新趋势：一是更加重视网络质量提升，而不是简单降低资费水平；二是引导电信运营商理性竞争，降本增效，例如减少不必要的渠道酬金与终端补贴等。一是原“不限量
4、-达量限速套餐”取消。9月1日起，中国电信停售“达量降速版不限量套餐”。具体来说，超过套餐流量后的限速不限量改为按用量收费，129元及以下畅享套餐外资费为5元/GB，199元及以上畅享套餐外资费为3元/GB。与此同时，设置套餐封顶规则，当月上网费用达到600元后，将暂停用户当月的上网服务。数据来源：公开资料整理 二是运营商将更重视网络质量与客户服务。以携号转网为例，11月底全国携号转网服务正式启动，全国范围内符合条件的用户都可以在号码不变的情况下自由选择电信运营商。携号转网必然会促进运营商提升网络质量，加强客户服务，不断在创新业务技术、丰富服务产品、提升服务质量等方面深耕细作。三是运营商将减少
5、终端补贴、降低渠道酬金。一直以来，终端补贴是运营商拓展用户的重要手段，2018年三大运营商终端补贴力度近140亿元。根据我们产业调研的情况，运营商正在降低终端补贴力度、减少渠道酬金。一方面，运营商正在管控社会渠道费用，希望通过几年时间逐步压降社会渠道费用，另一方面，运营商已经基本停止终端补贴行为，例如目前的5G手机销售，运营商实际上并未低于成本价销售。 WiFi万能钥匙通过热点资源共享的方式，帮助用户匹配WiFi账号密码信息，免费上网。近年来WiFi万能钥匙活跃用户数保持高速增长，2019年9月已达3.8亿人。2019年9月WiFi万能钥匙用户在中部及西部省份占比达70.76%。数据来源：公开
6、资料整理数据来源：公开资料整理 我们分析发现，随着4G用户渗透率的提升，移动数据流量会快速增长。但随着4G用户渗透率达到75%以上后，我国的移动数据流量增速开始放缓，尤其从2018Q3后，同比增速从205%降至2019Q3的66.92%。数据来源：公开资料整理 我们预计，2020年我国5G用户渗透率将达到7%，2021年将达到18%。而随着5G用户渗透率的提升，移动数据流量的增速有望逐步提升，时间点我们预计是2020Q4。考虑到云基础实施的投资需要提早启动，因此我们看好2020年的云基础设施产业链。数据显示，AWS的投资已经从2019Q起开始回暖。数据来源：公开资料整理 相关报告：智研咨询发布的2020-2026年中国大数据产业运营现状及投资盈利预测报告