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1、中国包装纸行业市场现状及发展前景分析：需求增长空间大_供给端增速放缓图 一、包装纸行业发展现状：需求增长空间大，供给端增速放缓 受宏观经济下行影响和顺应纸箱轻量化趋势，包装纸消费需求增速放缓。包装用纸下游主要是零售业，包括家电、日化、食品饮料和电子产品等消费品。从2015年起我国社会消费品零售总额增长放缓。2018年社会消费品零售总额增速为4%，处于近期十年中较低水平。下游消费需求不振，使得包装纸行业发展承压。目前中国纸包装行业也向轻量化进行转型，导致原纸使用量降低。宏观经济下行叠加顺应纸箱轻量化趋势，使得我国包装纸消费需求增速放缓。2012-2017年，瓦楞原纸和箱纸板的消费量分别从2027
2、/2157万吨增长至2396/2510万吨，CAGR分别为2.56%和2.83%。2018年，外废额度收紧导致国废价格上升，叠加下游需求较弱，瓦楞原纸和箱纸板的消费量分别为2213/2345万吨，同比下降7.64%/6.57%。数据来源：公共资料整理 相关报告：智研咨询发布的2019-2025年中国包装用纸行业市场评估及投资前景评估报告 2018年包装用纸生产量690万吨，较上年增长-0.72；消费量701万吨，较上年增长-0.85。20092018年生产量年均增长率2.05，消费量年均增长率1.99。数据来源：公共资料整理 行业景气度下行，预计短期包装纸价格仍将承压，长期纸价趋于稳定。201
3、8年受到国废价格高位运行和下游需求减弱的影响，瓦楞纸和箱板纸价格高位回落，行业景气度下行。2019年上半年造纸行业依旧处于下行周期，同时受中美贸易战影响，需求持续偏弱，纸价上行承压。从19年初至今，箱板瓦楞纸库存不断提高，今年7月库存天数达到20.42天，接近17年历史库存高位22.22天。库存高企叠加下游需求疲弱，预计19年包装纸价格仍将承压。从长期来看，受制于供给端增量有限，且未来包装纸需求增长空间大，预计长期纸价将趋于稳定。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理 行业集中度稳步提升，提升空间广阔。从2010年起，规模以上纸制品企业数量不断减少，行业集中度持续提
4、升，CR5/CR10从2010年的20.49%/28.70%提升至2018年的29.03%/40.25%。美国造纸行业在经历环保立法去产能及行业并购之后，CR10已经达到了90%左右，与美国相比，我国包装纸行业集中度仍有较大提升空间。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理 二、纸包装行业发展前景 1.纸包装绿色环保，政策助推行业发展。 近年来，政府出台多项政策鼓励发展绿色环保、可循环使用的包装，推动包装产业转型发展，市场对包装物环保性要求的日益提高。纸包装作为绿色环保的包装材料，具有易降解、再循环使用、节约成本等特点，符合我国节能减排和可持续发展的目标。受益于政府的政策支持与公众环保意识
5、的提升，未来纸包装行业将迎来进一步的发展。包装行业政策时间部门政策文件主要内容2016.12中国包装联合会中国包装工业发展规划（20162020年）提出了建设包装强国的战略任务，坚持自主创新，突破关键技术，全面推进绿色包装、安全包装、智能包装一体化发展，有效提升包装制品、包装装备、包装印刷的关键领域的综合竞争力。2017.5国务院国家“十三五”时期文化发展改革规划纲要明确提出“十三五”期间文化发展的指导思想、总体要求。纲要提出，推动出版发行、影视制作、工艺美术、印刷复制、广告服务、文化娱乐等传统产业转型升级，支持发展数字印刷、纳米印刷。2018.1国家邮政局、国家发改委、科技部、工信部、环保部
6、、住建部、商务部、国家质监总局、国家认监委、国家标准委关于协同推进快递业绿色包装工作的指导意见提出了七项重点任务，明确了“十三五”期间快递业绿色包装工作要实现的三大目标，即：绿色化、减量化、可循环取得明显效果。2019.5国家市场监督管理总局绿色包装评价方法与准则针对绿色包装产品低碳、节能、环保、安全的要求规定了绿色包装评价准则、评价方法、评价报告内容和格式，并定义了“绿色包装”的内涵。数据来源：公共资料整理 环保政策趋严，去产能持续推进，供给端增速放缓。国家通过提高企业排放标准和环保要求，来淘汰造纸行业内的落后产能，实现国家供给侧改革去产能的目标。“十二五”期间，全国共淘汰落后产能3433万
7、吨，“十三五”期间，国家计划进一步淘汰800万吨落后产能。在去产能的背景下，造纸行业供给逐渐放缓，2012-2018年全国纸及纸板产量从11257.70万吨增长至11712.50万吨，CAGR为0.48%，2018年产量同比下降7.03%，行业去产能效果明显。数据来源：公共资料整理 2.电商迅速发展成为包装纸增长的动力之一 近20年来，中国经济快速增长，纸包装业务收入也快速增加。尽管近年来中国经济增速出现下滑，但是6%以上的经济增长速度在全球范围内仍然属于高速增长，经济增长对包装纸需求的拉动作用还在继续。在经济发展的大背景下，中国的电商快递业务从无到有，尤其是2008年以来，快递业务的收入规模
8、和快递数量都呈现出井喷式增长，即便近年来增速有所下滑，但是也还是维持在20%以上的超高增长速度，属于行业从初期的野蛮式增长到逐渐成熟阶段的自然过渡。电商业务的快速发展离不开与之相配的线下物流和快递配送，受电子商务、快递物流快速发展的拉动，中国的纸包装业务收入在三种主流包装形式（纸包装、塑料包装、金属包装）中一枝独秀，也呈现出井喷式增长的态势。 2018年，我国快递服务企业业务量达到507.1亿件，同比增长26.6。快递业务增量为106.5亿件，快送业务量及増量均创历史新高。我国日均快件处理量达到1.4亿件，最高日处理量达到4.2亿件，同比增长25.7。2010-2018年，我国快递业务量年均复
9、合增长率达46.9，是同期国内生产总值增速的6倍以上，增速居现代服务业前列，是我国新经济的代表行业。我国快递业务量超过美、日、欧发达经济体之和，占全球快递包裹市场份额的一半以上。我国快递业务量规模连续五年稳居世第一，成为全球快递包市场发展的动力源和稳定器。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理 3.外废政策收紧支撑国废价格，原材料决定企业长期发展 外废政策持续收紧，支撑国废价格。由于国家对环保的重视程度不断加大，对进口废纸的管控愈加严格，进口废纸配额逐年降低。2018年进口废纸配额为1816万吨，同比下降35%，外废配额大幅减少迫使造纸企业用国废代替外废，国废需求增加推动了国废价格的上涨。国废价格自2017年8月开始快速上涨，从1722元/吨上涨至2018年5月的2928吨/元，涨幅高达70.03%。2018年国废均价为2591吨/元，同比提升34.10%。国废价格从2018年二季度开始回落，2019年8月底国废价格为2048元/吨，与18年的价格高位相比下降了30.05%，但相比17年的价格水平仍有提高。内外废价差在2017年最高达到1563元/吨，今年下半年内外废差价基本维持在950元/吨左右。未来随着外废政策持续收紧，预计国废价格中枢上移数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理