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1、新能源汽车行业专题报告：新能源豪华车正爆发趋势一：消费升级驱动，豪华车市场规模不断扩大市场规模300万+，加速国内豪华车市场总规模自2018年起逐步增长至 2021年全年年销300万辆。1）进口份额由 2018Q1的49%下降至2021Q4的27%，主要系豪 华品牌国产化推进。2）3040万元价格区间占比 不断提升，2021Q4接近60%。2020-2025年正迎豪华车用户密集增换购期原BBA豪华车消费人群增换购为主力消费人群。按照乘用车替换周期58年来算，2022年所对应的 潜在新车替换市场规模为20142017年四年购车的群体；另外结合消费升级因素，选取对应年份一二 线豪华品牌以及进口车辆
2、销量之和，20142017年分别为242/222/242/291万辆，累计近千万辆换购/增 购空间。20182021年该市场销量不断增加，年销量提升至300万辆左右，考虑年均顺序替换，未来 20222025年，理想&蔚来等全新自主智能电动豪华品牌对应市场消费空间较大。国民收入持续增长，消费升级长期趋势明确根据WIND数据统计，2013Q1至2022Q1，全国居民人均可支配收入持续增长，年均CAGR为8.4%， 随国家经济实力增强，居民收入稳步增长，由收入水平决定的居民实际购买力依然较强。对比成熟市场，国内豪华车份额存在较大增量空间对比美国、日本、德国三地成熟乘用车市场，国 内豪华车份额存在较大
3、增量空间。1）德国市场 豪华车企份额相对较大，2004年以来份额持续稳 定在30%左右；2）美国市场豪华品牌份额 20042021年保持稳步提升，由10%提升至 14%左右；3）日本市场由于国土面积、文化等 原因，日系本土品牌集中度超过80%，因此全球 豪华品牌占比相对较低，份额处于5%7%左右 （实际豪华品牌份额相对更高，本田/日产等车企 的高端子品牌）。趋势二：需求结构优化，新能源汽车渗透率快速增长新能源渗透率接近15%，低于行业平均水平30万元以上市场新能源渗透率快速提升，由2018 年初1%提升至2021Q4的14%，核心驱动为国内 新势力蔚来+理想两大品牌，进口新能源车占比。3040
4、万元区间新能源汽车渗透率2021Q4突破 16%，主要驱动为理想ONE+蔚来ES6/EC6等新势 力产品，20222023年核心增量来源于小鹏G9+ 极氪001+蔚来ES7等自主品牌新能源车型。豪华车主增换购更加注重技术，利好新产品进入1）“豪华”定义发生变化：用户对豪华 品牌的认知标准由“市场知名度”等品牌 类因素，逐渐转向“品牌体验”、“技术 搭载”等体验类因素，理性消费和个性消 费进一步扩大。2）品牌忠诚度降低：品牌不是豪华车唯 一的衡量条件，用户通过多维角度挑选的 态度，通过理性（智能/安全配置）和感性 （豪华体验感）双重标准来衡量品牌。主动式营销&个性化卖点是自主豪华品牌制胜法宝1）
5、主动式营销而非被动式等待成为扩大品 牌影响力，帮助产品进入用户初选list的的重 要方式。新势力/自主全新品牌引流获客的途 径渠道变化较大，对于豪华车用户而言，线 上渠道已经成为主流的信息来源。短视频等 渠道增长快速，成为品牌营销新阵地，通过 多元化呈现形式，更加经济精准地向高潜用 户传递品牌价值及产品信息。产品层面，个性化成为新生代用户极为关 注的因素。在主力细分市场竞争相对饱和的 情况下，个性化车型可以更好的满足用户需 求，有助于进一步提振销量。不同自主品牌 分别以驾驶体验+现金配置和技术+个性化品 牌理念的彰显+优质服务等作为自身差异化卖 点，实现个性化竞争模式。新能源优势明显，有望代替
6、BBA成为增换购主力我们选取目前豪华车市场用户最为关心的四个维度分别对比：在技术搭载以及品牌标签/个性化卖 点上，自主阵营新势力产品表现明显领先，在驾驶体验上表现与BBA等的燃油豪华产品各有优劣； 在品牌知名度上表现稍逊，但随渠道开拓和营销推广，当前互联网环境下品牌知名度打响更块。趋势三：新车供给推出密集，自主品牌份额有望提升豪华车市场头部集中，BBA为主，CR5超65%30万元以上乘用车整体整体以BBA占据绝对主导地 位，奔驰/宝马分别领跑3040万元/40万元以上细 分市场。我们分别选取两大主要细分市场十大代表性 品牌（包含进口）：BBA占据市场强势主导地位， BBA+沃尔沃+雷克萨斯等C
7、R5份额超65%。1）3040万元价格区间：横向对比，奔驰/宝马牢 牢占据头部份额，市占率20182021年稳定于10%+。 纵向对比，头部BBA份额由2018Q1的27%提升至 36%，尾部理想/蔚来份额由0提升至8%/4%。2）40万元以上价格区间：BBA份额集中，2018Q1 累计64%提升至2021Q4的71%，保时捷等品牌占比 较低。市场集中度更高。自主品牌仅蔚来突破40万元 售价，市占率2021Q4提升至2%。3040万元竞争较为充分，40万元集中度更高3040万元价格区间竞争较为充分，2021Q4销 量Top6车型以BBA品牌奥迪Q5L/奔驰C级L/宝马 3系L和自主品牌理想ON
8、E/进口雷克萨斯ES/商用 MPV别克GL8等为首，彼此销量差异较小。CR6 份额稳定于40%45%之间，集中度较低。3040万元车型：豪华&合资&新势力充分竞争3040万元价格区间，我们选取9款代表车型进行分析：主流畅销车型轴距2.9m以上，百公里加 速等动力配置视不同燃料类型、不同车辆类型区别较大，自动驾驶级别以L2为主，具备车道保持等 辅助驾驶功能，中控仪表尺寸多数以10英寸液晶中控&仪表为主，座舱科技感较强。40万元以上车型：强品牌溢价带来高集中度40万元以上价格带，我们选取9款代表车型进行分析，从价格/空间/百米加速/座舱配置等几个维 度进行比较：畅销轿车/SUV产品彼此间差异相对较
9、小，外观差异/品牌差异/主打卖点差异是消费 者购车的核心区分点。BBA等豪华产品电动化&智能化布局落地相对较慢1）当前落地产品电动智能技术相对落后。当前国内市场在售BBA豪华品牌车型电动化方面均为上 一代油改电/插混技术产品，智能化领域豪华车只具备L1或部分L2级别技术，产品转型较慢。2）未来国内市场全新一代电动智能产品落地较慢。BBA豪华车其本身在电动智能领域技术投入较 大但技术成果的产出落地相对较慢，按照规划2024/2025年才会有集中落地，相比国内慢23年。重点公司分析理想ONE开创了【家庭用户豪华车】新品类！理想ONE开创全新“家庭豪华”细分市场全新品类 ，主打“空间足够大”+“座舱
10、高智能”+“里程无 焦虑”三大优势，定位家庭多人长途出行场景。超大空间：三排六座，头顶&腿部空间足够；智能座舱：前排三联屏，全车语音交互AI控制；里程无忧：增程式满足大型SUV长途出行里程需求。理想ONE稳态月销预计1.5万空间性价比满足细分需求，智能化满足消费升级需求。结合对应价格区间轿车/SUV/MPV等多种车 型，理想ONE内部空间领先绝大多数SUV产品。竞品维度，理想ONE用户包括三类：1）汉兰达+奥 迪Q3+宝马X1等用户向上消费升级换购；2）奥迪A4+奔驰C级+宝马3系等轿车以及别克GL8+艾力绅 +奥德赛等轿车/MPV车主用户换购差异化；3）宝马X3/凯迪拉克XT6/奥迪Q5L等
11、高价用户增购。理想L9产品卖点明晰：五屏三维空间交互三维空间交互&超强计算平台&5屏交互体验。1） 车内拥有6颗麦克风和3DToF传感器，车内将以人类 最自然的方式进行交互；2）标配两颗高通骁龙8155 芯片，为AI、软件和娱乐提供强大计算能力；3）超 大尺寸HUD&位于方向盘上方的安全驾驶交互屏以 及三个15.7英寸的车辆中控屏&副驾娱乐屏&后舱娱 乐屏，带来顶级安全及娱乐体验。理想L9产品卖点明晰：驾驶/座舱卓越体验理想L9标配旗舰级的智能驾驶系统：理想AD Max，采用全栈自研的感知、决策、规划和控制 软件，保障系统的可靠性和高成长性。传感器维 度采用6颗800万像素摄像头+5颗200万
12、像素摄像 头+1颗激光雷达+毫米波雷达等，算力平台采用 2颗英伟达Orin芯片，总算里508Tops。40万元以上细分市场竞品：奔驰E级/奔驰GLC40万元以上价格带：细分市场分布呈现“左上部集中”的状态，价格更低+空间更大的产品更受 主流消费者认可，以奔驰E+奔驰GLC+宝马5系L为代表，理想L9后续同样定位该圈层，具备强大 爆款潜质。小鹏G9带来豪华车市场全新智能电动增量定位3040万元价格区间，以行业最领先智能驾驶落地功能为核心竞争力。尺寸外观：长*宽*高分别为4891*1937*1680mm,轴距2998mm，定位于中大型SUV。搭载鹏翼之光矩阵式大灯， 贯穿式尾灯，车尾搭载电动拖车钩
13、；无边框车门并带有电吸门。动力方面：100KWH电池组&双电机组合。 有两驱和四驱两种型号。采用XPower3.0动力系统，并基于国内首 个使用800V高压SIC快充平台，充电峰值电流600A 以上，充电 5 分钟，续航 200 公里；此外还配有空气悬挂。自动驾驶：AI芯片选用双英伟达Orin芯片，算法超500Tops；传感器采用前双目800万像素摄像有+1个感知摄像头 +2个激光雷达+4个环视摄像头+5个增强感知摄像头+5个毫米波雷达+12个超声波雷达冗余方案， 支持XPILOT 4.0辅助驾驶系统，实现城市道路领航辅助驾驶以及点对点领航辅助驾驶。电子电气架构：最新的X-EEA3.0电子电气
14、架构，实现与中央超算以及区域控制器（仅次于特斯拉），保证更快 OT升级速率。蔚来持续加码高端，ES/ET系列丰富品牌矩阵蔚来于2021年12月的NIO Day 2021正式发布中型轿跑ET5，预计2022年9月开启交付。整车购买指导价为 32.838.6万元，电池租用方案则均可低至25.8万元，售价具备竞争力，预售后订单火爆，极有希望成为品牌 的入门走量车型。外形设计方面：ET5采用全景玻璃天幕，应用超高强度钢铝混合车身及一体铸造工艺，提供9种车身颜色选择， 外观活力动感。操控性能方面：采用蔚来SiC功率模块新一代高效电驱平台，为蔚来第二款搭载自研SiC 电驱系统的车型，带动 续航加速等性能提升，百公里加速仅需4.3秒，搭载标准续航电池包的车型续航里程将超550公里，搭载超长续 航电池包的车型续航里程可达1000公里。长城坦克300/500爆火，700/800实现进一步向上坦克500延续300爆款能力，定位3040万元智能豪华越野 市场，单月订单稳定与5000台左右。坦克500配置自适应巡 航、并线辅助、智能驾驶IDC、NOH高速智能领航辅助等多 项自动驾驶功能；智能座舱搭载HUD，支持FOTA升级升级； 针对越野领域推出CCO蠕动模式、TAB坦克转弯、透明底盘 等智能越野功能。报告节选：