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1、二季度中国汽车行业整体及子行业业绩低点_国产品牌仍负重前行_新一轮科技革命推动传统汽车工业转型升级图 一、汽车行业整体：业绩低点，曙光渐现 受去库存及排放升级影响，2019Q2行业处于业绩低点，销量持续下滑背景下各板块收入均不同程度承压，其中乘用车和零部件净利润大幅下滑。当前估值仍处于历史低位，已充分反映市场悲观预期。后续来看，受益于低基数和低库存，6-7月以来销量持续超出预期，批发增速有望于三季度转正并逐季改善。 受汽车行业销量下滑影响，2019Q2汽车行业整体营收下滑幅度较大。二季度汽车销量下滑13.5%，其中乘用车批发销量下滑14.3%，下滑幅度较大。在此背景下，2019Q2汽车行业整体
2、收入同比下滑12.1%，其中乘用车和零部件下滑较多，分别同比下滑16.6%和8.8%。数据来源：公开资料整理 相关报告：智研咨询发布的2019-2025年中国汽车行业市场全景调查及投资方向研究报告数据来源：公开资料整理 受乘用车、零部件板块拖累，2019Q2汽车行业净利润下滑幅度较大。2019Q2乘用车和零部件净利润分别同比下滑45.6%和37.6%，导致整体汽车行业利润下滑34.9%。货车和客车表现良好，分别同比增长10.5%和8.4%。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 毛利率角度，2019Q2行业整体毛利率同比微降，环比持平，其中乘用车板块毛利率下降较为明
3、显。2019Q2行业毛利率为16.1%，同比减少0.5pct，环比基本持平，整体保持稳定，其中乘用车板块下滑较为明显，同比减少4.0pct。数据来源：公开资料整理 期间费用率角度，各板块期间费用率均有不同程度提升，主要是由于收入下滑所致。数据来源：公开资料整理 现金流质量角度，2019Q2现金流明显改善，主要为乘用车板块贡献。数据来源：公开资料整理 应收账款与存货角度，2019Q2行业整体周转效率下滑。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 二、国产品牌仍负重前行 汽车产业作为我国国民经济的重要支柱产业，在打造中国品牌的进程中肩负重任，而随着我国科技、经济的迅速发展壮大，我国自主品牌依托
4、多年的工业基础、技术创新、人力资源积累，努力打造品质一流，技术先进的自主品牌。目前，在前进的道路上，我国自主品牌汽车仍然负重前行。 近几日，随着各大车企陆续公布6月的终端销量，往常月初都是合资品牌率先公布销售数据报告，而我国自主品牌车辆则是10号左右才发布公告。而这次部分自主品牌车辆5号左右就亮出成绩，可谓底气十足。 数据显示，一汽红旗单月总销量超8千台，同比增长167%；奇瑞汽车6月共卖出46496辆，同比增长6.8%。实现同比、环比的大幅度增长，而且还是连续16个月的同比增长。上半年总销量超3.32万辆，而对于红旗而言完成10万的年度销售目标看起来并不是很困难。 事实上，红旗销量的爆增绝不
5、是偶然，而销量冠军是红旗H5与H7这两款家轿，前段时间，上海车展亮相了改款版本，集合了稳重、大气、还添加了年轻人的运动元素，无论是外观还是性价比上均有很大的提升。目前，大部分的自主品牌在产销方面仍面临着很多问题，自主品牌汽车要走出当前的困局，仍需加倍努力。 业内人士表示，针对自主品牌而言，一些落后的企业为什么竞争短板凸显，归根结底还是产品问题，满意度、消费者口碑等方面没有树立起自己应有的品牌竞争。 现在很多自主品牌产品同质化现象严重，包括造型、功能等方面。另一方面，一些自主品牌在过去一段时间里大规模地扩张产能，造成利用率低等资源浪费问题，在大环境不好的当今，出现了严重的资金问题。 据了解，我国
6、部分自主品牌汽车仍面临着销量下滑、亏损不断、海外受挫等问题，这些问题引起不安，导致部分自主品牌车企积极发展智能网联汽车以及新能源汽车，抢夺新兴市场的市场份额，以帮助企业渡过“寒冬”。 三、新一轮科技革命推动传统汽车工业转型升级 “部分较大规模的自主品牌应该结合产品、技术、价格优势去竞争市场份额是至关重要的。对于中小型或相对落后的企业而言更应该正视市场环境、明确品牌发展定位，把握好未来的资源整合与合并机会。”业内人士补充道。 张翔博士表示，对于自主品牌而言，我认为创新最重要，例如新能源汽车，产品有亮点，智能网联功能，语音识别、手势识别以及人脸识别等，这些都是比较创新的方面，用创新去吸引消费者，才
7、能提高汽车的销量。 中国汽车工业咨询委员会主任安庆衡表示，近年来，随着互联网、人工智能、电动化等新技术的兴起，汽车工业进入了快速变革时期，新一轮科技革命推动着传统汽车工业的转型升级，传统汽车制造的价值链面临格局重塑，智能网联汽车、新能源汽车正逐步成为未来汽车的全新定义。而发展智能网联汽车已成为世界共识，各个国家也相继健全了相关法律法规。 张翔博士补充道，关于促进自主品牌汽车又好又快发展，车企的重组与合并很重要，资源的共享有利于提高企业的综合竞争力。所以合并是一个双赢，这个战略不仅是在国际汽车市场获得了成功的经验，我觉得国内也是成功的经验。截至目前为止，我国大部分企业还是亏损之后卖资质或者停产，合并企业较少，未来合并重组是国际和国内汽车行业的大趋势。