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1、中小企业创新型融资渠道第1页，本讲稿共18页美国市场美国市场IPO数量数量第2页，本讲稿共18页募资金额少于募资金额少于50005000万美元的在美万美元的在美IPO数量数量第3页，本讲稿共18页APOReverseMergerPrivatePlacement(PIPE)APO 是一种同时融合了反向收购与私募融资的融资形式。是一种同时融合了反向收购与私募融资的融资形式。PIPE针对已上市公司股权的私人投资针对已上市公司股权的私人投资上市进程融资进程融资型反向收购融资型反向收购 APO 何为何为 APO？私募融资私募融资(PIPE)反向收购反向收购APO第4页，本讲稿共18页XYZ 公司公司资产
2、$0负债$0股东股东 500 人人上市公司上市公司 壳公司壳公司已发行股及流通股已发行股及流通股 500,000股股融资型反向收购融资型反向收购 APO 反向收购-参与形式第5页，本讲稿共18页 股东股东 1人人ABC 公司公司(一家运营稳健的公司一家运营稳健的公司)私营企业私营企业融资型反向收购融资型反向收购 APO 反向收购-参与形式第6页，本讲稿共18页新发行股新发行股 9,500,000 股股股东股东 1人人XYZ公司公司(上市公司上市公司)ABC公司公司(私营企业私营企业)100%上市公司向私营企业发行股票收购其100%股权。融资型反向收购融资型反向收购-APO 反向收购-过程第7页
3、，本讲稿共18页股东股东 501人人100%结果结果:已发行及流通股共计已发行及流通股共计 10,000,000 10,000,000股股1 1名股东持股名股东持股 9,500,0009,500,000股股 占占 95%95%其余其余 500 500 名股东持股名股东持股 500,000 500,000股股占占 5%5%XYZ公司公司(上市公司）上市公司）ABC公司公司(私营企业私营企业)上市公司100%控股私营企业，而原私营企业股东获得上市公司绝大部分股权。融资型反向收购融资型反向收购-APO 反向收购-结果第8页，本讲稿共18页股东股东 502人人100%结果:APO之后，已发行及流通股共
4、计12,500,000，股东共计502人ABC公司股东1人=9,500,00076%XYZ公司股东500人=500,0004%投资者1人=2,500,00020%XYZ公司公司(上市公司）上市公司）ABC公司公司(私营企业私营企业)示例:某机构投资者对一被收购公司注资2000万美元，投资后估值为1亿美元。投资者投资者注注资2000万美元万美元持股持股 2,500,000股股融资型反向收购融资型反向收购-APO APO反向收购与融资合二为一反向收购与融资合二为一第9页，本讲稿共18页单纯反向收购单纯反向收购APO 融资型反向收购融资型反向收购IPO 首次公开募股首次公开募股公司上市的3种主要方式
5、：第10页，本讲稿共18页IPO:反向收购反向收购:优点：能募集到资金即刻获得市场支持拥有投行协助缺点：过程漫长耗费巨大最终结果与估值不确定优点：快速交易结果有保障耗费小缺点：无资金募集无市场支持无投行等方面的协助反向收购与IPO的对比第11页，本讲稿共18页能募集到资金能募集到资金拥有投行等方面的协助拥有投行等方面的协助即刻获得来自机构投资者的市场支持即刻获得来自机构投资者的市场支持快速快速更确定的结果更确定的结果/更小的风险更小的风险耗费小耗费小融资型反向收购融资型反向收购 -APO APO 充分结合了充分结合了IPO与反向收购两者的优势与反向收购两者的优势第12页，本讲稿共18页关键差异
6、在于向证监会申报文件的时机。关键差异在于向证监会申报文件的时机。在在APOAPO中，股票发行者先获得融资，并公开上市，之后再紧接着进行证券上市中，股票发行者先获得融资，并公开上市，之后再紧接着进行证券上市的登记工作。的登记工作。在在IPOIPO中中,股票发行者先进行一系列证券上市申请流程，耗时良久等待生股票发行者先进行一系列证券上市申请流程，耗时良久等待生效结果，之后再获得上市和融资。效结果，之后再获得上市和融资。融资型反向收购融资型反向收购-APO APO与与IPO的对比的对比 APO 充分结合了充分结合了IPO与反向收购两者的优势与反向收购两者的优势第13页，本讲稿共18页融资型反向收购融
7、资型反向收购-APO APO 与与IPO在股价估值方面的对比在股价估值方面的对比低高APOIPO后续融资后续融资私营股权公开交易估值退出机制不明确退出机制明确未来获得流动性即刻获得流动性正常市场化交易即刻即刻/未来未来获得流动性获得流动性参与APO的投资人一般会给予公司高于私营企业的价格，但报价低于上市公司价格。估价范围对股票发行者来说，对股票发行者来说，APO 及其后续跟进的融资可以用比及其后续跟进的融资可以用比 IPO更低的平均资本成本获得更多更低的平均资本成本获得更多的资金。的资金。第14页，本讲稿共18页APO 融资时间融资时间公司名称APO 日期融资总金额(百万 美元)理帐时间审计(
8、月)路演&APO 交易(月)总时间(月)隆赫达食品有限公司2008年10月8.5无3.525.5山东昱合集团2008年3月21.0无415美国绿润公司2007年4月19.8无1.512.5中国耕生矿物公司 2007年4月10.0无2.513.5中国瑞达电源集团2007年2月14.13个月3.51.58森特科技集团有限公司2007年2月12.0无415.5万得汽车技术有限公司2006年6月20.0无213山东盛大科技2006年3月15.0无415稳健医疗集团有限公司2006年12月12.0无415深圳市比克电池有限公司2006年9月17.0无213中国医药控股有限公司2005年10月5.0无32
9、5中国农业科技有限公司2005年2月 1.3无112平均值132.91.24.4第15页，本讲稿共18页APO 后期融资后期融资公司名称股票代码融资时间金额(万 美元)深圳市比克电池有限公司(CBAK)APO 2005年 1月1700第二轮2005年 9月4300第三轮2007年 11月1370第四轮2008年 8月1600第五轮2009年 10月2060中国农业科技有限公司(CAGC)APO 2005年 2月130第二轮2006年 1月1200第三轮2007年 6月1500第四轮2009年 10月1500万得汽车技术有限公司(WATG)APO 2006年 6月2000第二轮2007年 12月
10、2595第三轮2009年 11月5920中国医药控股有限公司(CPHI)APO 2005年 10月500第二轮2007年 2月426第三轮2008年 5月1000中国瑞达电源集团(CRTP)APO 2007年 2月1410第二轮2009年 10月1290美国绿润公司(ALN)APO 2007年 5月1980第二轮2009年 10月1200隆赫达食品有限公司(CNGL)APO 2008年 10月848第二轮2009年 10月1331山东盛大科技(SDTH)APO 2006年 3月1500第二轮2008年 5月11500中国汽车系统股份公司(CAAS)APO 2006年 3月500第二轮2008年 2月3500第16页，本讲稿共18页沃特沃特APO 上市客户的上市交易所分析上市客户的上市交易所分析沃特客户的上市板块在美主板交易所上市在OTCBB上市沃特在美上市客户的上市交易所分布纳斯达克全球精选纳斯达克资本市场纽交所及美交所纳斯达克全球市场154第17页，本讲稿共18页 谢 谢!第18页，本讲稿共18页